Bloomberg III Final RLB

Vista previa del material en texto

R.L.B 
Clase introductoria: Funciones Macroeconómicas (23/3) 
 
- BPS: ​(torpedo de funciones) entrar al tópico News & Economics; Economics Cheat Sheet. 
 
 
 
Todo lo que es moneda​: parte con FX (foreign exchange). Y en general siempre se compara con el 
dólar. 
 
(Graficar: GP) 
El precio Argentino está controlado, no hay libertad cambiaria. En general sie 
 
IPSA Index → GP: Desde Octubre ha ido bajando y desde COVID19 un derrumbe importante 
 
- ECO: ​economic calendar 
 
 
Chile 
 
 
USA 
 
Survey: lo que estima el mercado, en el caso de USA podemos notar que se esperan solo cifras 
negativas. 
Actual: lo que hay 
Period: anterior 
 
*Recomendación: dejar todo abierto sin ningún tópico en específico. 
 
MoM: month over month 
YoY: year over year. 
 
-WECO: ​Es lo mismo que Eco pero da una vuelta más larga al tener que filtrar. 
 
 
 
Las que tienen más barrita son las con más relevancia. 
 
ECST: (​world economic statistics) ​estadísticas macroeconomicas reportadas por país (no hay 
proyecciones). 
 
Prices: CPI (Consumer Price Index), minuta INE respecto IPC, cómo se calcula el IPC, 
Labor Market: tasas desempleo, etc 
Survey/cyclical indicator: como los tomadores de precio ven los indicadores hacia adelante. 
Demographics: USA tiene mucha información (lo vamos a mezclar con el mercado laboral), podemos 
ver la población del país (18mill Chile 2019). Peru (32mill 2019), casi el doble de población y mitad de 
casos COVID19. 
 
 
Informe actualizado (según cada gobierno) de contagiados y muertes por el virus. 
 
 
China 
 
 
Italia 
 
Clase 30/3: Inflación 
Grabado el miércoles pasado: 
 
Mercados americanos en verde y en Europa cercanos a 0. (no fijarse en los asiáticos al ser efecto de 
los cambios ocurridos en USA) → Nikkei muy arriba porque ayer S&P subió mucho. 
 
 
Acciones chilenas (han sido muy castigadas). Si bien hay muchas en verde, hay varias que están 
cayendo (Ripley, Entel, Secur). 
Ripley está cayendo porque Falabella y Cencosud está reapuntando mucho, quizas porque no tiene 
supermercado como los otros dos, la comida es necesaria para la subsistencia mientras que la ropa 
no es de primera necesidad (ver noticias para más información). 
Latam, Itau y Cap habían sido muy castigadas y se han recuperado mucho. 
 
 
Inflación: aumento sostenido en el nivel de precio. Hemos tenido periodos altamente inflacionarios 
en el mundo y Chile (principio de los 70). 
 
- ECFC: ​(Economic Forecast) Muestra las proyecciones de las cifras macroconómicas. 
 
→ Pusimos a Chile (estamos en déficit todos los años, gastando más de lo presupuestado) 
 
 
TPM: tasa del banco central. Ahora está en 1%. 
 
En la línea CPI tenemos las inflaciones anuales conocidas y las proyecciones (color blanco), si solo 
pongo el mouse en el número, podemos ver el ticker del numerito donde dice: EHPICLY Index; la 
inflación anual histórica está en ese ticker. Para graficarlo, apretamos la inflación eg año 2019) con el 
click izquierdo y lo arrastramos a la línea de comando. 
 
 
Fijarse como ha sido la inflación anual en Chile desde el 69 a la fecha (2019), tenemos un peak 
tremendo; en el 84 fue de un 586%, los precios se multiplicaron x6. Hoy día estamos en 2.5%. 
 
En la década del 70 tenemos un ​efecto local​, el gobierno de la unidad popular imprime más billetes 
pero la riqueza de las naciones no se mide por la cantidad de billetes sino que por la cantidad de 
bienes y servicios producidos en un determinado tiempo (PIB). Y un ​efecto externo por la ​crisis del 
petróleo (a principios de la década), somos un país exportador de petróleo por lo que el aumento de 
los precios nos pegó muy fuerte. Hasta en USA hubo que racionalizar la bencina. 
El récord de la inflación fue en Oct/1973 con 87% mensual (hoy en día es 0,5%-0,4%). Los precios de 
todos los bienes y servicios casi se duplicaron ese mes. 
 
A partir de 1989 el Banco Central se independiza del Ministerio de Hacienda (y la emisión de billetes) 
ayudando a contener la inflación. Hoy en día muchos políticos quieren quitarle esta independencia 
→ podría ser nefasto en el control de la inflación y otros factores. 
Hoy en día tenemos inflaciones muy similares a la de países desarrollados, muy positivo dentro de 
Latinoamérica. 
 
- ​IFMO: ​(Inflation monitor) función donde hace un mapeo de los principales items que tienen 
relación con la inflación y de la política monetaria de cada país que se este evaluando. 
 
(Todos los rectángulos amarillos se pueden editar → cambiar pais, etc) 
Los organismos que miden la inflación de cada país publican la headline inflation (inflación pública), 
se descargan alimentos perecibles etc porque son muy volátiles que son contabilizados en la 
inflación subyacente (core inflation), es muy útil para la toma de decisiones de los bancos centrales 
respecto de su tasa de política monetaria. 
Los países tienen Target Inflation Rate (objetivo tasa inflación) a la que buscan llegar los BC. 
Ecuación de Fischer → (1 + tasa nominal) = (1+ tasa real) * (1 + inflación esperada) 
Todas las tasas reales del mundo están negativas, porque tenemos tasas nominales muy bajas y 
inflaciones positivas. 
 
Suiza tiene una tasa nominal negativa (algo que se empezó a ver después de la crisis Subprime), 
significa que se está pagando por prestar plata; no tiene sentido. 
 
 
Caso de Latinoamérica. 
Hasta el año pasado, Chile estaba en 2.5% aprox, pero con la Crisis de Octubre (el tipo de cambio 
subió mucho y hoy se suma el coronavirus) la inflación está en casi un 4%. 
No considera inflación de Venezuela porque no hay cifras oficiales, se cree que es más que 10.000%, 
es un récord, solo se compara con Alemania para la WWI. 
El objetivo del BC en Chile es estar entre el 2 y 4%. Durante muchos años estuvimos muy cerca del 
piso, ahora estamos llegando al tope. (Colombia target similar a Chile). 
 
Las tasas nominales (TPM - tasas de préstamos de los Bancos) Chile muy similar a Perú. Las tasas 
reales son negativas, pq las nominales son muy bajas y con inflaciones positivas. 
 
- ILBE​: (World Inflation Breakeven Rates) tambien hace referencia a la ecuación de Fischer (ver más 
arriba). Son las tasas de quiebre de inflación usando bonos nominales y bonos reales (del mismo 
emisor para no mezclar riesgos de créditos distintos, al mismo plazo), podemos con Fischer despejar 
la ecuación y encontrar la inflación implícita. 
 
 
Ejemplo: la inflación 20 años anualizada que se espera para Sudáfrica 6.59%; ven un bono a tasa 
nominal y lo comparan con un bono real Sudaf al mismo plazo y esa diferencia (usando la ecuación 
de Fischer) me da un 6.6%5. 
 
En Chile usaríamos un bono en peso de tesorería y un bono en UF de tesorería (no BC porque hace 3 
años que no emite bonos para el LP). Chile no está en la página (profesor no sabe pq), pero podemos 
calcularlo usando un bono nominal en pesos y uno en UF para encontrar la inflación implícita a 
distintos plazos para el mismo emisor. 
 
 
 
 
 
 
 
 
Clase 27/Abri: Indicadores de Confianza 
Revisamos mercados: 
- La bolsa está mejorando, el petróleo sigue cayendo. 
- WEI (Índices accionarios principales del mundo): Chile con 3788 puntos (subiendo 2,4%). 
- SPX: 1,20% arriba. 
- IPSA. En IPSA Index también entramos a función MOV (Movers),las principales acciones al 
alza y a la baja (hoy ninguna estaba bajando), todo “verde”. 
- Revisamos precio del CLP vs el USD 
- CLP Curncy 855 con baja de 2 pesos respecto al cierre del día viernes (día hábil anterior). Las 
cifras estaban en color rojo ya que eran menores al cierre anterior, significa que el peso 
chileno se estaba apreciando respecto al USD. Llevamos 14 días que no hemos bajado de 
850, parece ser el nuevo precio de cambio. 
 
Indicadores Económicos. Indicadores de Confianza 
El gran atractivo de los indicadores de confianza es que entregan señales anticipadas de la situación 
económica de un país. Reflejan la sensación de los tomadores de decisiones respecto al futuro de la 
economía. Esta es la razón por la cual son muy seguidos por los inversionistas y actores del mercado. 
 
El principal indicador en USA es el que entrega el ISM (Institute for Supply Management). La 
encuesta abarca a 300 profesionales de distintas industrias. 
 
Los principales indicadores de esta empresa son: 
 
- ISM Manufacturing PMI​: ​NAPMPMI Index 
 
- ISM Non-Manufacturing (servicios)​:​ NAPMNMI Index 
 
La diferencia entre ambos índices es que uno es un índice de confianza relativo a empresas 
manufactureras y el otro ligado a servicios. Indice solo para USA. 
 
 
- ISM Manufacturing PMI​: ​NAPMPMI Index 
Una cifra o lectura sobre 50, señala una visión positiva sobre la economía (de las personas usadas 
para elaborar esta encuesta). Y bajo 50 es una visión pesimista de la economía en el tema 
manufacturero o de servicio. 
 
Podemos notar que está en ​49.1 (bajo 50). Encuesta hecha con cierre en marzo (post covid) dan 
cuenta de una versión pesimista de la economía. También anuncia la ​próxima entrega​: 1 de Mayo 
10am. El ​Survey es aún peor (36.1), dado que se ha profundizado la crisis en USA con los datos de 
empleo de manera importante, por lo que estan asustado por la recesión que se viene (con forma de 
V, U L) caída importante del producto. Importa cómo va a ser la vuelta; rápida, violenta, paulatina. 
 
 
La caída o dato en enero 2016 fue la crisis por el gobierno, no tenían presupuesto→ pelea entre 
Trump y el senado. Desde ahí datos solo sobre 50, previsión muy positiva de empresas 
manufactureras. 
Y las caída es por el ruido de los 10 años de buen rendimiento (tasas de desempleo bajísimas, buena 
SP500), pero abiertos a que el mercado empezaría a empeorar. 
El gran desastre fue en febrero con el COVID. 
- ISM Non-Manufacturing (servicios)​:​ NAPMNMI Index 
 
Sigue sobre 50 pero se proyecta una caída en la próxima publicación del índice. 
 
 
Con GDP y sin normalización (que pone bloomberg por default) podemos ver que algo hay de 
correlación (pero no muy marcado), es algo anticipatorio. A finales de 2020 por expectativas se ve 
una gran baja pero efectivame nte el GDP no bajo. Aunque no se han publicado los datos, si vamos a 
tener caídas importantes en los servicios y GDP. Y que el indicador habría anticipado la caída. 
 
Era el indicador preferido por el antiguo Presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan (decía que 
era el único indicador que le gustaría tener si estuviera en una isla desierta y necesitara ver el rumbo 
de la economía). 
 
El dato del mes “i” se publica el primer día hábil del mes “i+1”. Ver ​ECO para fechas de publicación 
dentro de cada mes. 
 
Comparamos el Non Manufacturing con GDP trimestral. 
 
- CONSSENT Index: ​Otro índice famoso en USA para ​sentimiento de los consumidores es el de la 
Universidad de Michigan​. Está en un nivel de 71.8 
No tiene el nivel 50 como “quiebre” de expectativas. Hay que ver cambios en la serie histórica. Vimos 
caída importante en a marzo y abril 2020. 
Se mide en términos de variaciones (subidas y caídas). Podemos ver una caída violenta en niveles 
similares a los del 2008 producto del virus. 
 
 
- CONCCONF Index: ​El Conference Board también tiene un indicador de confianza ​de los 
consumidores​ importante. 
También muestra aleatoria de app 3000 familias. Tampoco tiene quiebre en nivel 50, pero se 
esperaba cifra en torno a 71 bajando de niveles en torno a 120 para enero 2020. 
 
*El problema que tienen ambos indicadores es que no tienen el quiebre en 50 sino que es un índice 
que parte en 100. 
 
 
 
 
 
- CHBCIMCE Index​: ​En Chile​, un indicador análogo (​confianza empresarial​) es el de ICARE- UAI. 
Buscar “Business Confidence Chile”, o “Chile Business Confidence”. 
Niveles de 40, bajo 50, visión pesimista en sectores de negocios en Chile, la baja comenzó en nuestro 
caso, en octubre de 2019. 
 
En Chile partió en Octubre con el tema del estallido social, el COVID fue como un “golpe de gracia”, 
estamos más adelante en una crisis vs USA. No tenemos survey, porque tenemos pocas encuestas. 
 
Indice de Negocios​: Tenemos una caída muy importante en Octubre (ni se sabía del virus), los 
encuestados en temas de negocios ya veían una visión negativa. Reapunta un poco y vuelve a caer 
con el COVID, donde las bolsas en el mundo y en Chile caen. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- CLACIPEC Index: ​Indicador de confianza de los ​consumidores calculado por ADIMARK + GFK. El dato 
está a enero de 2020, muy rezagado. 
 
Medido a Enero 2020, no tiene el virus y está en niveles muy bajos. Por lo que podemos notar que 
los consumidores están con una visión muy pesimista respecto al consumo en el futuro. 
 
Algo reapunto después de noviembre y diciembre, quizás por el verano que había más calma. Pero 
faltan los datos del virus, falta una caída de mucho más pesimismo de lo que viene hacia adelante 
(Se hace una encuesta a los consumidores, por lo que son personas que han perdido su pega, no 
puede pagar su auto, rematar casa, etc → temas dramáticos y sociales producto de la crisis). 
 
Otros indicadores relevantes: ​suelen verse en la función ECO (Economic Calendar). 
 
En USA​: 
- Durable Good Orders (bienes durables): ​DGNOCHNG Index​. Este indicador refleja el cambio en el 
número de órdenes de productos (bienes durables) o servicios entre dos contrapartes entre un mes 
y el anterior. Está en él todo lo que es autos, lavadoras, trenes, aviones, etc. Como hay bienes que 
son muy distorsionadores, se mide sin efecto de transporte (eg. Boeing no vende 100 aviones todos 
los meses). 
 
 
Caída de un 14% en marzo de 2020 respecto al mes anterior. Separó completamente a la economía 
en termino de bienes; fabricación de electrodomésticos, bienes de larga duración, etc. 
 
- DGNOXTCH Index: t​ambién existe este indicador que no considera el ítem transporte (por no ser 
tan recurrente y de gran impacto). 
Caída de un 6% respecto al mes anterior. 
Ambas cifras muy negativas en términos absolutos e históricos. 
 
 
Finalmente revisamos las solicitudes semanales de desempleo: ​Initial Jobless Claims​, que han batido 
récords históricos estas últimas semanas en USA. En torno a 5 millones de solicitudes de ayudas de 
desempleo por semana (la que termina el 11 de Abril). 
Cuando el número es muy alto, es muy malo. La información entregada es semanal (jueves). 
Comentamos que este dato es análogo (obviamente no en magnitud) a las solicitudes de desempleo 
que se registran en la AFC (Administradora de Fondos de Cesantía en Chile), donde se va generandoun fondo de manera análoga a la AFP para cuando uno se queda sin trabajo (pagadero en 5 cuotas 
de forma decreciente). 
 
 
 
*Se viene una destrucción de empleos brutal con datos a publicar el 8 de Mayo. 
 
 
Clase 11 de Mayo: Repaso Monedas 
 
- Mercado: la bolsa está todo medio rojo, IPSA lo único que sube (pero cayó el viernes pasado). 
Récord histórico de la tasa de desempleo en USA (14,7%). 
 
- Puedo buscar por país. 
 Ejemplo: escribo “Argentina” en línea de comando y miro Securities, veo la extensión ​“CURNCY” 
(F11 en el teclado) es la paridad del peso argentino vs el dólar (ver description para comprobar, dice 
“price of 1 USD in ARS). 
Settle Date ​es cuando se hace la transacción efectiva de los fondos (en Argentina y Chile es T +2) y se 
hace 2 días después de la operación. 
 
 
 
 
 
 
- Función ​FXC ​(Currency Rates Matrix): ​entrega las distintas paridades de monedas según criterios 
de búsqueda (“Basket” arriba a la izquierda). Matriz de paridades (matriz de No arbitraje), no puedo 
ganar dinero arbitrando dinero entre las distintas monedas. 
 
La forma de leer esta matriz es: cuántas unidades de las monedas que se encuentran en la primera 
columna, en color amarillo, se requieren para comprar una unidad de las monedas que aparecen en 
la fila con banderas (la fila superior). Los colores muestran si la moneda se está apreciando o 
depreciando respecto a las otras monedas presentes. 
 
Ejemplo: si quiero cotizar soles peruanos (PEN) vs EUR, entro por la fila del sol peruano y busco la 
banderita de EUR, y en la intersección está la paridad → tengo que pagar 3.7081 PEN x 1 EUR (la 
bandera es siempre la unidad. 
*los x 100 es que toda la columna está multiplicada por 100. 
Se requieren ​826 CLP​ para comprar 1 ​USD (bandera de USA)​. Mientras que necesito 0.12109 x 100 
USD por 1 CLP. → las paridades son la inversa. 
 
Esta matriz también permite ver los cambios en el día para esas paridades con un código de colores. 
 
El precio de la moneda de la columna señalada por una bandera se apreció (color verde) o depreció 
(color rojo) con respecto a la otra moneda de la fila respectiva (las de la primera columna de color 
amarillo). 
 
- Función ​FXTF: ​Esta función muestra el código, valor de la paridad, y la ​convención de cotización 
que tiene determinada moneda en función de otra (base currency). 
Para no tener dudas de cómo se cotiza una moneda, se usa la función ​FXTF 
Tenemos la moneda, código ISO y el tipo de cambio (por columnas). 
Por lo que si me preguntan cuál es la paridad de yen japonés cuyo código mundial es JPY respecto al 
dólar: 107.69 yenes japoneses x un dólar. 
 
 
 
 
 
 
 
Las monedas con un *, indica una convención de cotización inversa (USD por la moneda en 
cuestión), eg. el dólar australiano significa que voy a cambiar 0.6482 dólares norteamericanos x 1 
dólar australiano, lo mismo con la libra esterlina (GBP), EUR (1.08 USD por un EUR) y NZD. 
 
En Sudamérica: las que tienen asterisco son aquellas que fueron o son colonia y cotizan de manera 
inversa. Para todas las otras monedas, la cotización es: “moneda en cuestión por cada USD”. 
Ejemplo, el peso chileno (826 CLP por un USD), peso colombiano, real brasileño, sol peruano, etc. 
 
 
- PEG (Pegged Currencies): ​función que nos muestra qué monedas ​no son​ de libre flotación y nos 
señala su valor fijado y contra qué canasta o moneda está fijada. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- La moneda China (CNY) tiene Crawl-like, banda rectante, aunque los chinos no tienen mucha 
credibilidad dentro del mercado de la moneda, pero oficialmente están dentro de una banda 
de flotación. 
- Dinamarca tiene su moneda (corona danesa), fijada al EURO a una paridad en torno de (+/- 
2,25%) 7,46038 DKK por cada EUR. Mientras la paridad este en torno a eso, su BC está 
tranquilo, si se deprecia mucho (pierde valor respecto al EUR) el BC va a sacar DKK del 
mercado para volver al precio. 
- Hong Kong también tiene su moneda fija al USD (desde 1983) en una paridad en torno a 7,8 
HKD por USD (BC actúa si paridad está fuera de 7,75 o 7,85 HKD por USD). 
- Bloomberg explica contra que Anchor o anclas se determina el valor (no flotación libre). 
 
- DXY (Dollar Index)​: muestra el valor del dólar norteamericano respecto a una canasta de monedas. 
Es un índice que entrega el valor del USD en función de una canasta de monedas importantes en el 
mundo. Es importante porque es una referencia del dólar respecto a una canasta de monedas 
compuesta por las monedas más importantes o influyentes del mundo. 
 
Para ver cómo se compone, vemos la ​función​ DXY ​para ver la canasta de monedas. 
 
A la derecha muestra un gráfico intrahorario sobre qué ha pasado con el dólar index, el dólar se ha 
apreciado respecto a la canasta moneda que se mide respecto a las monedas de la izquierda (EUR, 
JPY, GBP, CAD, SEK, CHF) que tienen sus respectivos ponderadores: 
- La moneda que más pesa en la canasta es el EUR con un 57% respecto al total. 
- Paridad JPY es 13.6% etc. 
 
Abajo a la derecha podemos ver la composición del Euro (EUR Legacy), por Marco Alemán (DEM), 
NLG, etc con sus respectivas ponderaciones (estas monedas ya no existen). 
 
Miramos la paridad de la moneda y la multiplicamos por su ponderador para encontrar el índice que 
hoy se encuentra en 100.267, pero va cambiando en la medida que cambian las paridades respecto 
al dólar. (Muestra en cuanto abrió, valor máximo y mínimo). 
 
Para ver el valor del índice y poder ​graficarlo​, usamos el security ​DXY Curncy​ y​ GP. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ha estado relativamente estable y con el coronavirus una volatilidad gigante. 
 
Cuando explotó la Crisis 2008 (fines 2007) se aprecia mucho el dólar y luego empieza a recuperarse y 
apreciar el tipo de cambio (Marzo 2009). 
 
Una buena referencia para saber qué pasa con el precio chileno, siempre partir desde DXY 
 
El azul es el dólar pesos chilenos (paridad) y cuando sube, es porque el precio se deprecia. Cuando la 
línea blanca sube, es porque el dólar gana paridad respecto a la canasta de monedas, porque el 
dollar index sube de valor. Ambos gráficos, azul y blanco debieran tener una forma parecida. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Vimos gráfico DXY Curncy con el CLP, BRL, y el PEN para comparar evolución en últimos 5 años. 
 
Los últimos 5 años hemos tenido una dicotomía, nos hemos alejado del comportamiento del tipo de 
cambio internacional, el precio chileno ha perdido más valor de lo que se ha apreciado el dólar en los 
mercados internacionales, estamos un 30% peor que lo que realmente han subido los mercados 
internacionales. 
El peak a fines del año pasado podemos ver una depreciación producto de la contingencia nacional. 
en términos internos hemos perdido mucho más valor que el dólar respecto a las monedas de la 
canasta. 
 
 
El real brasileño ha tenido un comportamiento peor que el mercado chileno, ha perdido la mitad del 
valor respecto al dólar los últimos 5 años. 
El mercado argentino no es un mercado libre, el cuál está cercano a los 90 pesos (dolar blue 
mercado paralelo). 
 
 
Perú (línea morada) se ha comportado igual a la evolución del dólar, no tiene “ruido interno”, lo ha 
hecho muy bien economica y politicamente hasta ahora. El sol peruano se mueve igual al dollar 
index respecto a la canasta de monedas. 
Chile y Brasil más están muy castigados respecto al comportamiento del dólar en los mercados 
internacionales producto de problemas internos que se refleja en términos de volatilidad. 
 
 
Clase 18 de Mayo: Monedas parte II 
 
Mercado Actual: 
 
Buenas noticias engeneral para Chile porque se esperaba que fuera desastroso y los datos indican 
que se superaron las malas expectativas del periodo. 
 
 
Buenas noticias en Europa con lo que al parecer se espera una pronta solución para el covid. 
Las bolsas en Asia cerraron levemente positivas. 
 
Bloomberg tiene esencialmente dos funciones para poder estimar los precios relativos de las 
monedas en el futuro (pronósticos de moneda) 
 
1. Función FXFC (Foreign exchange forecast): ​la primera forma es mirar a los pronósticos de los 
analistas mundiales de las paridades de monedas. 
 
Todas las monedas respecto al dólar (varios cross o paridades) las proyecciones de los analistas 
internacionales,nos fijamos en la fila forecast. 
Como se lee: Si elegimos una de las paridades, por ejemplo, EURUSD, vemos que pasa de un precio 
“spot” de 1.08 USD por un EUR a 1.12 USD por EUR al Q4 de 2020. Se apreciaría el EUR con respecto 
al USD (tendría que pagar más USD por EUR que los que tengo que pagar hoy) y el dólar 
depreciando. 
Con el Yen la cotización de moneda es por 1 dólar, se va a mantener por los próximos 2 trimestres 
(107). En el Q4 va a haber una leve depreciación del Yen por dólar (108 yenes por dólar en 
aumento). 
 
 
 
En el caso de Latinoamérica... 
 
Q2 20 (Junio 2020) se ve el peso chileno débil (muy castigado hoy considerando la crisis social y 
sanitaria)respecto al dólar. Pero importa la tendencia, la que muestra que debiera mejorar respecto 
al dólar en el tiempo (apreciar el peso chileno). 
Para el caso de Argentina, la cotización es de 69,13 pesos argentinos por dólar en el mercado oficial, 
pero en el mercado paralelo e informal se cotiza al doble (126 aprox) y aun así lo ven depreciandose. 
El Real Brasileño, y peso Mexicano también siguen una tendencia de apreciación del peso respecto al 
dólar (dado que las moneda están muy castigadas). 
El sol peruano es un caso aparte (ha estado muy estable) se mantiene. 
 
Haciendo click en los gráficos de barra aparece: 
 
En el eje X está el precio y en el Y la cantidad de analistas detrás de la proyección, que opinan sobre 
el tipo de cambio a la fecha. 
 
 
 
2. Función FXFM (Foreign Exchange Forecast Model)​: modelo de proyección de bloomberg que 
entrega un rango estadístico de variación de una paridad. Este rango está basado en información 
histórica de volatilidad. 
 
Uno puede ver una curva de probabilidad o curva de frecuencia para una paridad determinada. Por 
ejemplo, EURUSD Curncy. El histograma de la derecha muestra la volatilidad histórica por plazo 
(1.0846 dólares por Euro). 
Si elegimos la fecha de hoy, podemos ver en la tabla de la izquierda distintas fechas para ver el 
histograma respectivo. Los rangos de las fechas de la tabla son muy amplios, se lee (letras en azul): 
“para una semana más en base a la volatilidad histórica y este modelo, la paridad euro-dólar con un 
77,1% de probabilidad estará entre 1.0740 y 1.0953. 
En la medida que me voy alejando en el tiempo, voy aumentando la probabilidad de la paridad 
euro-dólar. 
Sirve porque permite tomar algunas decisiones más informadas (una importadora) a partir de la 
información entregada y no solo con la opinión de los analistas (función anterior), y ver algo más 
estadístico. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
→ USDCLP 
 
Como comentamos, los rangos que entrega la volatilidad histórica son amplios, vimos, por ejemplo, 
para el CLP vs. USD que da a una semana (25 de mayo de 2020) un rango entre aprox. 807 CLP por 
USD y 834 CLP por USD. 
 
*​IPSA + PC 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
La función no conversa con el ticker, porque la función PC no está configurada para índices 
accionarios sino que para monedas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3. Función PC (Peer Correlation): Matriz de correlaciones entre monedas, segmentado por región. 
Muestra el coeficiente de correlación “Ro” (covarianza entre 2 variables / desviación estándar 
variables multiplicadas” en base a los RETORNOS, no precios (importante). 
Elegir Latin America, periodicidad “Quarterly” (trimestral) 
 
Analiza cuánto ha cambiado de valor el peso chileno respecto al dólar, y lo comparamos a cuánto ha 
cambiado en el tiempo las otras monedas latinoamericanas importante. 
La moneda que tiene una mayor correlación con el peso chileno los últimos 50 años es el peso 
mexicano, se han movido parecido. El peso colombiano (COP) y el sol peruano también tienen una 
buena correlación. 
Vimos que, en general, las paridades de las monedas de LA están bastante correlacionadas. Por lo 
que los gringos cuando operan monedas nos ponen a todos en el mismo saco, nuestras monedas se 
mueven de forma parecida. 
Partimos viendo un período de 50 años (1970 a 2020) y a medida que acortamos el rango de fechas, 
las paridades iban subiendo. Es decir, en los últimos años, las paridades latinoamericanas con 
respecto al USD se mueven bastante correlacionadamente. 
Ejemplos: CLP-USD vs COP-USD correlación de 0.85 para frecuencia de datos trimestral y los últimos 
5 años. Correlación de 0.79 para el CLP-USD en comparación con el BRL-USD, para mismo rango y 
frecuencia. Muy correlacionado con el peso colombiano y real brasileño, nos movemos con u 
coeficiente de correlación altísimo. 
* los números cambian al cambiar la periodicidad, mínimo una semana y idealmente un mes (no 
menos que eso y no de forma diaria). 
 
 
 
 
 
Clase 25 de Mayo: ECTR Big Mac 
El mercado de monedas hoy es un mercado de paridades determinado por la oferta y la demanda, es 
decir, libre flotación (desde mediados de 1971). 
Veamos una función para poder analizar el comercio global: 
 
- ECTR (Trade Flow): ​entrega mercado global de bienes y servicios por país. (ver comercio) 
 
Principales importaciones y exportaciones. Socios comerciales. (Total trade) 
Ej: ​US​. 
En “Order by” elegir “​Imports​” y ver comercio con ​China para 1986​. ¿Cómo ha cambiado al día de 
hoy? ​Elegir año 2019. 
Exportaciones desde China a USA han aumentado casi 100 veces en los últimos 33 años (desde 
MMMUS$5,24 a MMMUS$452,2). 
 
Se puede elegir también por comercio total (exports + imports) o por cada uno de los elementos de 
la balanza comercial. Asimismo, permite ver por “deficit” o “surplus”. 
 
Ver ​CHILE, ​mostrar principales socios comerciales y su evolución en el tiempo. 
Por ejemplo, comparar “Imports” año 2019 versus 1986 (China ni siquiera aparecía en la lista), y hoy 
día nuestro mayor importación, inundan al mundo con sus productos. 
 
Algo interesante desde el punto de vista macro es analizar si una moneda está sobre u subvaluada 
respecto a otra. El semanario Economist creó hace muchos años (1986) el índice “Big Mac” que 
entrega una visión pragmática sobre este concepto. 
 
Adicionalmente, Bloomberg tiene una función que compara paridades en base al poder de compra 
(incluyendo el criterio del “Big Mac”), y entrega una indicación respecto a si una moneda está sobre 
o subvaluada respecto a otra. 
 
- WCRS (World Currency Ranker): ​función con varias cosas macroeconómicas, nos vamos a enfocar 
en el índice Big Mac: hamburguesa como un bien commodity al hacerse de forma similar en distintos 
países podría ser comparable llevado a una misma moneda el precio en distintos países suponiendoque la hamburguesa es estándar. Pero hay costos que difieren o no se recogen por lo que hay que 
mantener cierta distancia con el índice. Se calcula una vez al año. 
 
La paridad dice: el Franco Suizo aparece un 21% sobrevalorado respecto al dólar, luego la corona 
sueca. El resto de los G10 aparecen subvalorados. Se ha mantenido que el yen japonés este muy 
subvalorado (30%), los cambios de la moneda son cambios en el largo plazo. Pueden buscarse 
monedas de distintas regiones y en diferentes períodos. 
Esta función no sólo sirve para monedas, sino que también entrega información sobre otras 
variables macro (la vimos también en desempleo e inflación). 
 
Elegir en ​Basket “​G10​” y seleccionar ​Purchasing Power (260) ​y posteriormente ​263) PPP Big Mac. ​La 
moneda “base” será el ​USD. 
 
 
 
 
En el caso de Latin America, todas las monedas aparecen subvaloradas respecto al USD. 
 
El peso chileno está un 33-4% respecto al dólar norteamericano. El más subvalorado sobre la 
depreciación importante de mediados del 2019 es la del peso argentino con un 68%. Ocurre porque 
se está viviendo una crisis gigante a nivel mundial (covid 19); el dólar es una moneda refugio por lo 
que ante crisis las personas venden sus activos y compran dólares, entonces todas las monedas 
reaccionan. 
 
Índice VIX: ​índice creado por Chicago Board Options Exchange de volatilidad de las opciones sobre 
acciones en el S&P 500. Refleja la volatilidad de las opciones sobre las acciones del SP500 (pples 
compañías de USA medida por Market Cap). Cuando el mercado está alterado el índice aumenta. 
 
Parejo en un 20% aproximadamente hasta el alza del virus a fines de febrero, aumenta mucho pero 
ha empezado a bajar a pesar de seguir estando al doble de antes de la crisis. Con el covid superamos 
la crisis de 2008. Es como otro termómetro de lo que está pasando, un buen predictor del tipo de 
cambio. 
 
Relación con el DXY curncy (precio del dólar respecto a una canasta de cosas) 
 
Introducción Tasa de Política Monetaria 
- OLR (Overnight Lending Rate): Podemos encontrar las tasas de Política Monetaria de diversos 
países. Muy buena fuente de información de búsqueda para investigaciones. 
 
Chile (CHOVCHOV Index) está actualmente en un 0.5%. 
La TPM es la tasa de referencia a la cual los bancos comerciales se prestan dinero entre ellos, a un 
día plazo. Es el punto medio de rangos interbancarios. 
 
Clase 15 de Junio: Deuda de Gobierno 
 
Los bonos de gobierno también se llaman “bonos soberanos”. 
¿Por qué los estados emiten deuda? 
Para poder gastas más que los recursos obtenidos corrientemente por recaudación de impuestos. 
 
- WCDM (World Countries Debt Monitor)​: buen resumen de deuda soberana por país (situación 
crediticia). Dividido entre los developed y emerging markets. 
 
Columna resumen de Deuda Externa, CDS (Credit Default Swaps) que son una medida del riesgo 
crediticio de cada país (recogen en la medida que sube, se encarece el seguro para protegerse en 
caso de default de uno de los países en cuestión; lo que tendría que pagar alguien para comprar un 
seguro del país dentro del plazo). Ratings crediticios por país. Agencias mostradas (ponen nota de la 
capacidad de pago de los paises, mejor nota AAA) S&P ratings, Moody's, y FITCH. 
 
Se muestran también columnas con tipo de cambio, tasa de corto plazo y déficit fiscal respecto al 
PIB. 
 
 
 
 
 
 
 
Emerging Markets 
 
 
Chile similar a Islandia, mejor que Malasya. Parecidos a China. 
 
- SOVM (Sovereign Debt Monitor):​ Principales Papeles de Deuda y el actual nivel del CDS por País. 
 
Bonos chilenos emitidos en USD y CLP, los bonos en inflación y el CDS con un spread importante. Es 
una foto rápida para ver los papeles importantes que se están transando en cada país. 
 
- SOVR (Sovereign CDS Monitor): ​muestra el riesgo crediticio (Credit Default Swaps) por país (5 
años). Muestra los países desarrollados y los emergentes. A mayor spread del CDS, mayor riesgo 
crediticio del país. Análogo a la prima de un seguro. 
 
 
Chile ha evolucionado para los últimos 3 meses 2.61. 
Hacemos click izquierdo sobre Chile y ponemos la función GP (gráficos) 
 
Podemos notar cómo a partir del 18/Oct los mercados internacionales se asustan y empieza a subir, 
se empiezan a hacer más caro los seguros a modo de protección de un default de Chile, ya no era el 
paraíso financiero de Sudamérica. Cuando vino el Covid explotó, se tranquiliza hasta el 8/Jun al 
volver a aumentar. 
 
 
 
 
 
 
 
Chile vs Perú 
Chile ha duplicado su riesgo (partimos en 100 y vamos en 217) y Peru multiplicado por 1.5 
 
Argentina prácticamente tarifica un default seguro, ha ido bajando por renegociación de deudas. 
Todos parten en 100, Arg lo multiplico por 6, Ch por 2 y Perú por 1.5. 
Buen termómetro para medir el riesgo crediticio pensado en que es una prima de riesgo, si es más 
riesgoso el país, es más cara la protección al seguro que se está comprando. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Bancos Centrales 
- FED (Federal Reserve)​, ​página en Bloomberg de la Reserva Federal (Banco Central USA) 
Todas las páginas de los BC de cada país son estándar en la forma de presentar los datos, vimos TPM 
actual, fecha de la última reunión y si hubo o no cambios (Ej. No Change). También se muestra la 
fecha de la próxima reunión (​next decisison​) de políticas monetarias (Jul 29). Está el calendario de 
reuniones, los comunicados de la reunión (Statement) y la minuta (Minutes) de cada reunión. 
- En la parte central (Latest FOMC Decisión: Última Federal Open Market Committee decision) 
decisión respecto a la TPM el 10 de Junio, que tiene un rango entre 0 y 0.25 donde no hubieron 
cambios. 
- También presenta la Next FOMC Decision (29 de Julio). 
- Fed fund effective es una tasa de préstamos de los bancos distintas a la TPM (fijada por la 
autoridad monetaria de cada país) que puede ser distinta a la efectiva prestada por los bancos. 
- Calendario para todas las reuniones hacia adelante 
- Statements: página entregada por el BC que sustenta las decisiones de política monetaria. 
- Minutas: relato detallado de la reunión en la que se especifica que dijo cada uno. 
 
- MIPR (Market Implied Policy Rate): ​que entrega las tasas de Política Monetaria implícitas que 
tienen los precios de mercado para diferentes países y fechas futuras. Tarificación del mercado a 
distintos plazos. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Valores quebrados de la TPM porque como es un valor esperado el mercado tiene precios no 
exactos para ciertos periodos. Y me permite ver que es lo que está esperando el mercado respecto 
de la tasa de política monetaria de distintos países. 
Eg: eurozona y japón negativa. 
 
Otros Bancos Centrales: Análogamente a la página de la FED, varios Bancos Centrales tienen su 
portal en Bloomberg. El Banco Central de Chile también. 
 
- BCCE (Banco Central de Chile): 
 
Similar a la página de la FED; calendario, statements, minutas, website y lo importante: 
- Fecha última ( 6 de Mayo) y próxima (16 de Junio) reunión, y la decisión tomada (sin cambios en 
0,5), etc. 
 
- BTMM (Chile Bond Market)​, que también es común para varios otros Bancos Centrales. Esta 
función muestra un completo resumen del mercado financiero del país en cuestión. Tasas de bonos, 
derivados de moneda y tasas, tipo de cambio, índiceaccionario, tasas bancarias, etc. 
 
Tasa Camara: tasa de mercado referencial a la TPM pero puede ser diferente. A la que prestan los 
bancos. Entre 0.25 y 0.75. 
Tasas Swap: instrumentos financieros. 
TAB: tasa de los bancos para prestar a empresas comerciales. 
BCU Benchmarks: referencias de las tasas de mercado de los papeles. 
Eg: referencia de tasa de papel en uf 10 años? 0.08 
 referencia de tasa de papel en pesos a 5 años? 1.54 
 
→ por lo que esta página es importante para tener un resumen de lo que está pasando en los 
mercados de tasas. Y abajo tiene un resumen de los tópicos, reunión banco central. 
 
- CENB (Central Bank Finder): ​función para ver todos los Banco Centrales que tienen un portal en 
Bloomberg. 
 
Bolivia no tiene.