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Ayudant́ıa #5 Análisis Económico: Estado & Finanzas Equipo: Gabriel Baquedano, Cristián Muñoz, Cristóbal Otero y Antonia Paredes Viernes 31 de Marzo 2013 1. Comentes a) Para asignar la cantidad eficiente de bienes públicos, se le debe preguntar a la gente cuanto está dispuesta a pagar por ellos Respuesta: Si el gobierno cobra impuestos de acuerdo a la disposición a pagar de cada individuo (Lindahl pricing), las personas tienen incentivos a mentir, ya que tenemos el problema del free rider, porque diciendo que valoran menos el bien, pagarán menos impuestos, por lo que si se le pregunta a la gente se llegará a una subvaloración del bien público. b) En un pueblo se está votando la cantidad de impuestos para la salud, estos pueden ser altos, medios o bajos. Frente a esto existen tres grupos con las siguientes preferencias: los jóvenes pre- fieren impuestos bajos y detestan los impuestos altos, los adultos prefieren impuestos medios, luego bajos y finalmente altos, y los ancianos de este pueblo,prefieren los impuestos altos, pero si estos no se dan, prefieren impuestos bajos para atenderse en el sistema privado. ¿Qué pasará con esta votación? Respuesta: El pueblo se enfrentará a la imposibilidad de Arrow (gráficos de clases). Esto sucederá porque las preferencias no son single peaked, ya que los viejos prefieren impuestos altos y en segundo lugar bajos. Esto provoca que las preferencias no sean transitivas, ya que si se vota entre alto y bajo impuesto gana alto, si se vota entre alto y medio gana medio y si se vota entre medio y bajo gana bajo. c) Explique por qué las instituciones (o incentivos) que se crean en un páıs son un determinante del crecimiento económico del mismo. ¿Qué relación hay entre las instituciones y otros deter- minantes del crecimiento? Mencione al menos dos ejemplos. Respuesta: Las instituciones afectan los incentivos a producir en un páıs. Como mayor producción implica mayor crecimiento económico, entonces las instituciones afectan el crecimiento. Ejemplos: Ayuda Externa: Con instituciones sólidas es menos probable que la ayuda externa se dilapide por la corrupción Capital F́ısico: Con buenos incentivos es más probable que se invierta en proyectos renta- bles y que no se invierta en proyectos no rentables (corrupción). 1 Capital Humano: En páıses con mejores instituciones hay mayores incentivos a utilizar los conocimientos adquiridos para emprender. Recursos Naturales: Mayores incentivos a la explotación de éstos, por menor riesgo de expropiación. Tecnoloǵıa: Mayores incentivos a invertir en ella, pues hay mayor probabilidad de poder cosechar los beneficios de hacerlo. d) Se acaban de encontrar enormes yacimientos de cobre y litio en Afganistán por lo que este páıs tendrá mayor crecimiento económico (piense en el rol de la calidad de las instituciones, esto es, que se respeten los derechos de propiedad). Respuesta: Depende, si las instituciones y los incentivos que están presentes en un páıs están alineados hacia la corrupción y la explotación de la riqueza a través de la violencia, el descubrimiento de recursos naturales genera un impacto negativo en el crecimiento, ya que se potencia la riqueza obtenible a partir de estos actos. Luego, los incentivos a invertir y emprender disminuyen. En cambio, en páıses con incentivos bien alineados, la existencia de recursos naturales aumenta la riqueza al haber mayor producción. Por ende, el impacto en Afganistán es incierto, y depende de las instituciones que estén presentes en dicho páıs. e) Las ideas son como los fuegos artificiales. En este sentido para qué sirven las patentes, cuál de los determinantes de la productividad intenta acrecentar una poĺıtica que promueve las patentes y la propiedad intelectual. Respuesta: Las ideas tienen las caracteŕısticas de un bien público al igual que los fuegos artificiales. Esto pues ambas pueden ser rivales y no excluibles. Por lo mismo, la sociedad tendrá problemas para proveer innovación (producir ideas) si no hay regulación por parte del Estado porque hay un problema de free-riding. El Estado, a través del sistema de patentes crea monopolios en la producción de bienes y servicios que inventan las personas. Cuando alguien patenta una idea acerca de un bien o de cómo producirlo entonces esta persona es la única persona que puede usar esa idea. El gobierno está por lo tanto intentando hacer que las innovaciones sean excluibles sancionando a cualquier persona que intente utilizar estas ideas sin pagarle al dueño de la patente. Esto genera incentivos para la innovación porque las personas que dedicaron su tiempo y sus recursos en innovar son recompensadas a través de las rentas monopólicas. Este tipo de poĺıtica intenta aumentar el nivel de conocimientos tecnológicos en la economı́a. f) Durante mucho tiempo se ha intentando abordar la problemática de por qué los páıses pobres son pobres. Alguna de las hipótesis que se han planteado sobre esto es la corrupción, regula- ciones extremas, decadencia del gobierno y carencia de democracia. Comente esta aseveración desde un punto de vista del rol de las instituciones. 2 Respuesta: Habitualmente, en dichos páıses los gobernantes tienen incentivos en robar lo suficiente, no todo de una vez, o sea a no arrasar con todo, dejar que las cosas funcionen algo, porque conf́ıan en perpetuarse en el poder. Por otro lado, relacionado con lo anterior, la idea de que las instituciones importan alude a que atacar la burocracia, corrupción, y la total ausencia de incentivos en tales páıses para generar riqueza, obedece a la fragilidad en términos de calidad y probidad de las instituciones, entendiendo las instituciones como poder judicial legislativo, o en general instituciones regulatorias que protejan la iniciativa privada del poder opresor del Gobierno de turno. 2. Datos y discusión 1 Esta pregunta intenta discutir la relación entre años de escolaridad y grados de participación financiera de la población. Figura 0.1: Educación y Participación Financiera 1La siguiente pregunta se basa en la tesis de Maǵıster de Economı́a UC de Rodrigo Garćıa (2012). 3 1. Observando el gráfico anterior, ¿qué puede concluir? 2 Baja participación financiera; debeŕıa ser mucho más amplia que sólo un 9.9 % de las personas entre 24 y 70 años. Esto es contradictorio con las teoŕıa de portafolio que argu- mentan que un maximizador de utilidad esperada siempre mantendrá alguna porción de cada uno de los activos disponibles en la economı́a. Es decir, sin importar cuán aversos al riesgo sean los agentes, todos debeŕıan mantener algún porcentaje de su riqueza en activos financieros. La participación financiera aumenta con el nivel educacional de los individuos, siendo la etapa universitaria la que genera la mayor diferencia en términos de participación. Un mayor porcentaje de individuos mantiene activos simples versus activos complejos. Con respecto a los activos complejos, vemos que la participación de los individuos de baja educación (aquellos con educación básica) es prácticamente nula, mientras que para individuos con educación universitaria la participación alcanza un 4.4 % . En el caso de los activos simples, el grado de participación de los sectores de bajo nivel educacional es de un 6.68 % y alcanza un 12.53 % para las personas con educación universitaria. 2. ¿Por qué cree que hay una correlación positiva entre educación y participación financiera? Respuesta La educación puede generar un aumento en el ingreso de los individuos que los lleve a ahorrar una mayor fracción de su riqueza en instrumentos financieros. Además, la educación puede ampliar las oportunidades de empleo hacia sectores de la economı́a más cercanos al sistema financiero. Por ejemplo, la posibilidad de optar a un empleo formal introduce a los individuos al sistema de AFP, lo que forzadamente los hace participar, de manera indirecta, en el sistema financieroy tener que enfrentar problemas de carácter financiero. La educación puede aumentar el financial literacy de los individuos, permitiéndoles un mayor entendimiento de conceptos financieros básicos, tales como intereses, dividendos, retornos, etc., que juegan un rol importante en la decisión de mantención de activos financieros. La educación puede afectar las preferencias de las personas, a través del aumento de la paciencia o de la modificación de la disposición a tomar riesgos. Algunos estudios sugieren una correlación negativa entre aversión al riesgo y educación. Un aumento de la paciencia induce un mayor nivel de ahorro y un menor nivel de aversión al riesgo lleva a los hogares a invertir una fracción mayor de su riqueza en activos financieros. 2Definimos activos simples como: ahorro para la vivienda, ahorro en AFV y cuentas de ahorro bancarias. Y activos complejos como: APV, ahorro en cuenta dos de AFP, depósitos a plazo, inversiones en fondos mutuos, acciones y bonos. 4 Individuos con mayores niveles de educación pueden enfrentar una mayor oferta de productos financieros lo que les facilita la participación en este mercado. 3. ¿Por qué no se puede concluir de la tabla que mayor educación cause mayor participación financiera? Respuesta Debido a que algunas variables no observables tales como la habilidad o el background familiar de los individuos pueden estar causando los resultados. Estas variables pueden estar afectando simultáneamente años de escolaridad y participación financiera, y en consecuencia ambas variables estaŕıan correlacionadas, pero no habŕıa causalidad. 3. Riesgo Moral y Crédito Usted acaba de recibirse de economista en la UC, y como fue un excelente alumno lo han contratado para llevar a cabo un proyecto de una gran empresa. La empresa posee una cartera con dos opciones de proyectos: Proyecto A: construir un edificio de oficinas para luego vender las oficinas. Con este proyecto, puede generar ingresos por $150 millones en un buen escenario o $50 millones en un escenario malo. Ambos escenarios son igual de probables (50 % de probabilidad c/u). Proyecto B: construir un edificio de departamentos, que luego serán vendidos. Con este proyecto, pueden generar ingresos por $200 millones en un buen escenario o $0 en un mal escenario. Ambos escenarios son igual de probables (50 % de probabilidad c/u). El costo del proyecto son $60 millones que serán financiados por un prestamista, que por su gran benevolencia no cobrará intereses. En caso de quiebre, nadie se hará responsable de la deuda. Además en el contrato que usted firmó con la empresa, usted ganará un bono de un porcentaje sobre las utilidades. a) Desde el punto de vista de la empresa, qué proyecto escogeŕıa b) Desde el punto de vista del prestamista, qué proyecto prefiere. c) Desde el punto de vista suyo, qué proyecto elige. d) ¿Qué puede concluir? Respuesta: Ambos proyectos poseen el mismo valor esperado ($100 millones) esto porque 0, 5 ∗ 150 + 0, 5 ∗ 50 = 0, 5 ∗ 200 + 0, 5 ∗ 0. a) Por lo tanto la empresa estará indiferente entre ambos proyectos. 5 b) El prestamista escogerá el proyecto A, ya que su valor esperado es: 0, 5 ∗ 60 + 0, 5 ∗ −10 > 0, 5 ∗ 60 + 0, 5 ∗ −60 c) Usted claramente escogerá el proyecto B, ya que su valor esperado es: 0, 5 ∗ (200 − 60) + 0, 5 ∗ 0 > 0, 5 ∗ (150 − 60) + 0, 5 ∗ 0 4. Instituciones Explique de modo simple las implicancias del siguiente esquema: Respuesta: Este esquema explica el hecho de que las instituciones poĺıticas determinan las instituciones económicas, y éstas a su vez determinan el desempeño económico de un páıs. Siguiendo el esquema, las instituciones poĺıticas determinan quién ejerce el poder poĺıtico, que a su vez tiene el poder para definir las instituciones económicas bajo las cuales se van a regir los individuos. Como las instituciones económicas determinan el desempeño económico y la distribución de los recursos, quien ejerce el poder poĺıtico instaurará aquellas poĺıticas económicas que maximicen su riqueza y sus intereses, y que le distribuyan los recursos a su bolsillo. Con esto consigue además el poder de facto, y podrán perpetuarse en el poder y definir por siempre las futuras instituciones poĺıticas y económicas que los enriquezcan, a costo de mostrar un desarrollo económico exiguo como páıs. Este ćırculo vicioso sólo podŕıa romperse con un shock externo. 6
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