7 Sector Público

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Introducción a la Macroeconomía.
Apunte Nº 7. Sector público
Profesora: Verónica Mies
Segundo semestre 2017
01 octubre 2011, Estado de 
Hacienda Pública 2011, Ministro de Hacienda
• (…) Política fiscal de Chile desde 1990 correspondía a un gasto público que
fluctuaba entre el 18 y el 22 por ciento del PIB.
• Entre los años 2006 y 2009, el gasto público creció en promedio 10,3% real,
casi 4 veces el aumento del PIB, lo que llevó la razón gasto público a PIB a
niveles cercanos al 25% en el año 2009.
• Gobierno fija meta de paulatina normalización fiscal con un crecimiento del
gasto público más moderado
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• (…) Razón fundamental por las que se busca que el crecimiento del gasto
público sea más acotado: aumentos significativos de gasto público tienen
efectos directos sobre variables macroeconómicas relevantes para el
crecimiento y la estabilidad económica, tales como el tipo de cambio real, las
tasas de interés, la inversión y la inflación.
• Un aumento pronunciado del gasto público puede provocar aumento de
inflación y mayores tasas de interés con un efecto contractivo sobre la
inversión y consumo.
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Presupuesto 2017, 30 septiembre
• El presupuesto supone un aumento del gasto de 3.9%
real en 2018.
• El crecimiento del gasto ha sido:
– 7.4% el 2015
– 3.8% el 2016
– 4% el 2017
• Deuda fiscal: 25% del PIB 2017, aprox.
• Última proyección de crecimiento (Banco Central)
– 2015: 2.3%
– 2016: 1.6%
– 2017: 1.25-1.75%
– 2018: 2.5-3.5% 4
El sector público
• Demanda Agregada = = Consumo + Inversión + Gasto Público.
La política (discrecional) fiscal determina:
- El nivel de gasto y su uso (presupuesto de la Nación).
- El perfil de ingresos (política tributaria).
1. Gasto
- Gasto en inversión pública (OO.PP.)
- Gasto en consumo: sueldos, salarios, arriendos, cuentas de la luz, etc.
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dY
Sector público, gasto público y la 
economía
1. Gasto público, demanda agregada y oferta agregada 
(Enfoque esencialmente estático)
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¿Cómo interactúa el gobierno con 
el sector privado?
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Definiciones
Gt = gasto en bienes y servicios.
Vt = transferencias al sector privado.
Tt = ingresos tributarios (suponemos ingresos de suma fija, es decir, no vinculados a 
decisiones individuales, no hay efectos sustitución (L, K.)
- Un impuesto no es distorsionador si un individuo no puede hacer nada por 
alterar su carga tributaria. Se llaman impuestos de cuantía fija o suma alzada
- Un impuesto es distorsionador cuando el individuo cambia su comportamiento 
buscando alterar su carga fiscal.
- Impuesto distorsionador: afecta precios relativos
(Mt – Mt-1) = monetización del gasto (financiamiento a través de emisión de M)
Caso I: Gobierno no se puede endeudar
¿Cómo interactúa el gobierno con el sector privado?
Nueva restricción del sector público (presupuesto equilibrado)
(1)
Si agregamos la restricción de un Banco Central que no puede financiar al 
gobierno (como es el caso de Chile) entonces la variación en M=0. Supongamos 
entonces que no hay dinero en la economía.
Nueva restricción de las familias: Familia representativa (ellas se pueden 
endeudar)
(2)
= transferencias netas de impuestos
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Gt +Vt =Tt + (Mt - Mt-1) / P
Yt + Bt-1 *(1+ r)+ (Vt -Tt ) = Ct + I t + Bt
(Vt -Tt )
Luego, el gobierno está forzado a que
Con lo que podemos simplificar la restricción de las familias, donde el gasto 
público ahora va a entrar con signo negativo (uso de fondos, no una fuente) 
 El gobierno no produce, sólo transforma
La restricción presupuestaria del agente representativo puede escribirse como:
(3)
1. ¿Cómo se ve afectada la riqueza del agente representativo?
2. ¿Cómo se ve afectada la condición de equilibrio agregada de la economía (en 
cada período)?
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(Vt -Tt ) = -Gt
Yt + Bt-1 *(1+ r)-Gt = Ct + I t + Bt
El equilibrio agregado
Nuevo equilibrio de mercado:
Gráfico 1: El equilibrio en el mercado de bienes con gasto público
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Ys(r,...) = Cd(r,...)+ I d(r,...)+G
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Casos de análisis 
Caso 1. Aumento transitorio en el gasto público (política fiscal expansiva)
Gráfico Nº 2: Un aumento transitorio del gasto público
Caso 1: (Resumen). Un aumento transitorio del 
gasto: efecto ingreso negativo (transitorio)
1) En el impacto: 
OA: Δ+ trabajo ofrecido por efecto riqueza (todos los períodos)
DA: Efecto directo sobre la DA, 1 a 1 por aumento del gasto público. 
Δ- del consumo por efecto riqueza (poco porque es transitorio)
2) Trayectoria hacia el equilibrio. Se produce un exceso de demanda, exceso de 
gasto o exceso de deuda que se corrige a través de Δ+r 
OA: el Δ+r induce un Δ+ en + el producto ofrecido
DA: Δ+r e induce una la cantidad demandada 
3) En el neto: Δ+el producto, la demanda, el gasto público y y 
Hay un efecto de desplazamiento de la demanda privada (efecto crowding out)
(…) El Gobierno considera que incrementos pasados restaron espacio al sector 
privado y que menor expansión quita presión sobre la demanda y la tasa de interés. 
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sL
 dd I;C
C I
Caso 2. ¿Y si el aumento es permanente?
Gráfico Nº 3: Un aumento permanente del gasto público
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Caso 2. ¿Y si el aumento en el gasto es permanente?
En la medida que sea financiado en una proporción 1- a -1 con incremento en
los impuestos, equivale a una disminución permanente en la riqueza
(disminuyen fuentes de fondos). El consumo se ajusta en la misma magnitud
que el cambio en el ingreso.
Luego y no cambia r y, por tanto, no cambia la inversión. El
esfuerzo laboral cambia únicamente por cambios en la riqueza. El consumo
se ajusta totalmente al nuevo nivel de ingresos y riqueza.
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sd YY 
¿Qué aprendimos?
Un aumento del gasto público
1. es expansivo, esto es, se traduce en mayor producto en equilibrio
2. desplaza gasto privado:
-si el aumento de gasto público es transitorio, entonces se 
desplaza consumo e inversión
-si el aumento es permanente, entonces solo desplaza consumo
3. debe financiarse mediante impuestos, produciendo un efecto 
ingreso negativo
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Sector público, gasto público y la economía
2. Gasto público y financiamiento
¿Cómo afectan los impuestos a las decisiones individuales?
¿Da lo mismo financiar el gasto público con deuda o con impuestos? 
(equivalencia ricardiana)
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Caso II: Gobierno se puede endeudar
¿Qué pasa si el gobierno se puede endeudar?
Restricción Presupuestaria del Gobierno
deuda pública = Saldo Fiscal = 
Si existe un déficit ¿quién lo financia?, ¿Cómo se paga?
- El sector privado local.
- El sector privado externo.
- El FMI.
- El Banco Central: monetización del déficit: en Chile el BCCh está impedido por 
ley de comprar deuda de la tesorería.
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Dt
g - Dt-1
g = D Gt +Vt -Tt + RDt-1
g
La deuda pública 
y la equivalencia Ricardiana
Supuestos:
1 BC no financia deuda pública
2 El gasto es fijo y no hay transferencias 
3 = nivel de impuestos
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1. En t = 1 la deuda es cero y el gobierno está financiando la totalidad del gasto 
con impuesto 
2. Con G constante el gobierno decide cambiar el perfil de financiamiento de este 
gasto, en 1 y Δ-T en 1
3. En el próximo período, va a tener que pagar esa deuda  subiendo 
los impuestos en ese mismo nivel. 18
(Gt = G, Vt = 0)
tT
D0
g = 0
Gt = Tt
D+ Dg
1*)r1( 
La deuda pública 
y la equivalencia Ricardiana
Supuestos
4. El efecto tributario neto para los privados es cero, ya que en t=1 el valor 
presente de los impuestos futuros es (1+r)*1/(1+r) = 1 que es igual a la 
disminución de impuestos corriente.
5. Así, los privados no consumen la disminución de impuestos, sino que la 
ahorran a (1+r) para pagar impuestos futuros  No cambia perfil de 
consumo privado en el tiempo.
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Equivalencia Ricardiana: Dado un perfil de gasto, no importa el perfil de 
financiamiento público. Es decir, cambios en la trayectoria tributaria no afectan el 
gasto privado, ni el ahorro, ni la inversión de largo plazo.
Si cambia el gasto, qué pasa? 
Limitaciones: perfecto acceso al crédito, tasas de interés iguales privados y sector 
público, horizontede planeación del gobierno vs familias, impuestos suma alzada
¿Es bueno tener deuda y endeudarse?
Temas de discusión: Déficit estructural: Déficit fiscal y ciclos fiscales, ¿por qué se 
generan? 
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¿Qué aprendimos?
1. Un aumento del gasto público
– es expansivo, esto es, se traduce en mayor producto en equilibrio
– desplaza gasto privado (crowding out)
– debe financiarse mediante impuestos, produciendo un efecto ingreso 
negativo.
2. Si es que existe perfecto acceso al crédito, tasas de interés iguales privados y 
sector público, igual horizonte de planeación del gobierno y de las familias y 
los impuestos son de suma alzada, entonces para un perfil de gasto dado, 
financiarse con deuda o con impuestos es equivalente. 
En todos los otros casos, no!
3. Una regla fiscal sostenible permite ordenar la política fiscal, permitiendo mejor 
acceso al crédito (y a menores tasas) y permite hacer política contracíclica.
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Anexo
Balance cíclicamente ajustado 
(Regla de balance estructural de Chile
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¿Qué es la regla de balance estructural?
• Desde 2001 la política fiscal chilena se ha basado en el concepto de Balance
Estructural
• El Balance Estructural refleja el balance presupuestario que se produciría si el
producto evolucionara de acuerdo a su tendencia, si el precio del cobre y del
molibdeno fueran los de mediano plazo y si los activos del Fisco rentarán a una
tasa también de mediano plazo.
• Es, por tanto, un balance ajustado por efectos cíclicos.
• En la práctica, el Balance Estructural puede ser mayor o menor que el Balance
Efectivo, según se esté en una fase cíclica negativa o positiva
• Los gastos se determinan según los ingresos estructurales, no en base a los
ingresos corrientes.
• La regla implica: Ahorro en tiempos de bonanzas y déficit en tiempos de baja
actividad económica y precios bajo sus tendencias de mediano plazo.
• El efecto de esta política es ahorrar en los períodos expansivos del ciclo
económico y desahorrar en los períodos contractivos. 23
Objetivos
• Permitir la acción contracíclica de la política fiscal; 
• Asegurar la sostenibilidad de las políticas públicas y la planificación a 
mediano y largo plazo, 
• Aumentar la credibilidad del Fisco como emisor de deuda; 
• Estimular el manejo sustentable de la deuda pública.
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Resultados pre crisis 2001-2009
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Riesgo país Chile, mercados emergentes y 
Latinoamérica
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Resultados post crisis 2009
BCA (% PIB)
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Nueva regla, 2015
• A partir del año 2015, la meta fue modificada por el 
Ministerio de Hacienda. 
• La meta de mediano plazo es lograr un BCA de 0%.
• Sin embargo, dada la coyuntura fiscal para la 
administración, el gobierno propuso como meta la 
reducción del déficit estructural en aproximadamente un 
cuarto de punto porcentual del PIB cada año. 
• Esto se mediría con “parámetros estructurales 
comparables de un año a otro”, es decir, actualizándolos 
cada año según nuevas estimaciones.
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Crecimiento 
del PIB
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2000-2005: 4.8%
2006-2009: 3.3%
2010-2013: 5.3%
2014-2016: 1.9%
Deuda neta del gobierno central (% PIB)
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Deuda neta a junio del 2016: 7.2% del PIB
Deuda neta a junio del 2017: 10.5% del PIB
Deuda fiscal bruta en 
perspectiva…
2007 2011 2015 2016
Francia 64% 86% 96% 96%
Alemania 65% 82% 68% 71%
Grecia 90% 161% 177% 182%
Italia 104% 120% 133% 133%
España 36% 68% 99% 100%
UK 44% 83% 89% 92%
Argentina 56% 44% 50% 54%
Brasil 45% 66% 66% 74%
Chile 4.1% 9.9 17% 19%
Fuente: FMI, CIA Factbook, World Bank
Desafíos
• Lograr la consolidación fiscal
• Mejorar la institucionalidad fiscal (e.g. 
consejo asesor fiscal)
• Aumentar el “accountability” del 
desempeño fiscal
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