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													Última fecha información histórica			12/31/19
													Switch de circularidad (1: On / 0: Off)			0
													Nombre compañía			Multinacional 1
				Modelación Financiera: modelo completo (3 estados financieros) de compañía "Multinacional 1"
				EAA324C: Banca de Inversión
				1er semestre, 2020
				Marco Antonio Sepúlveda L.		*	mnsepulveda@uc.cl
				Guillermo Puga G.		*	jgpuga@uc.cl
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© Adkins Matchett && Toy 2012		&8Page &P of &N
mailto:mnsepulveda@uc.clmailto:jgpuga@uc.cl
Supuestos
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Supuestos		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
		Estados de resultados
			Costos de explotación como % de ventas totales	62.3%	63.5%	64.7%	64.7%	64.7%	64.7%	64.7%	64.7%
			Gastos de admin y ventas como % de ventas totales	21.6%	21.0%	20.6%	20.6%	20.6%	20.6%	20.6%	20.6%
			Amortización anual - monto	49.2	57.1	60.1	30.0	30.0	30.0	30.0	30.0
			Ingresos / (costos) no recurrentes - monto	(46.4)	(41.8)	117.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Tasa de impuesto efectiva (ETR)	29.6%	30.6%	28.8%	30.0%	30.0%	30.0%	30.0%	30.0%
			Tasa de impuesto marginal (MTR)	36.0%	35.7%	35.7%	35.7%	35.7%	35.7%	35.7%	35.7%
			Número de acciones (básicas)	492.9	475.5	470.6	470.6	470.6	470.6	470.6	470.6
			Número de acciones (diluidas)	498.7	482.6	477.1	477.1	477.1	477.1	477.1	477.1
			Politica de dividendos - % de utilidad neta		61.3%	62.2%	100.0%	100.0%	100.0%	100.0%	100.0%
		Balance
			Cuentas por cobrar - días		42.1	42.1	42.1	42.1	42.1	42.1	42.1
			Inventarios - días		78.7	68.8	68.8	68.8	68.8	68.8	68.8
			Gastos pagados por anticipado como % de ventas totales		1.4%	1.2%	1.2%	1.2%	1.2%	1.2%	1.2%
			Otros activos operacionales corrientes como % de ventas totales		0.3%	0.4%	0.4%	0.4%	0.4%	0.4%	0.4%
			Plusvalía (goodwill) - monto		4,496.2	4,031.7	4,031.7	4,031.7	4,031.7	4,031.7	4,031.7
			Otros activos no corrientes - monto		1,084.9	847.8	847.8	847.8	847.8	847.8	847.8
			Cuentas por pagar - días		71.3	61.9	61.9	61.9	61.9	61.9	61.9
			Salarios y compensaciones como % de ventas totales		0.9%	0.9%	0.9%	0.9%	0.9%	0.9%	0.9%
			Gastos de marketing (devengado) como % de ventas totales		3.0%	2.3%	2.3%	2.3%	2.3%	2.3%	2.3%
			Otros pasivos operacionales corrientes como % de ventas totales		4.8%	4.8%	4.8%	4.8%	4.8%	4.8%	4.8%
			Impuestos por pagar como % de impuestos del período		24.5%	19.8%	25.0%	25.0%	25.0%	25.0%	25.0%
			Pasivos por impuestos diferidos como % de ventas totales		4.1%	3.4%	3.4%	3.4%	3.4%	3.4%	3.4%
			Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados - monto		385.6	322.2	322.2	322.2	322.2	322.2	322.2
			Otros pasivos no corrientes como % de ventas totales		5.4%	6.8%	6.8%	6.8%	6.8%	6.8%	6.8%
		PP&E
			Capex como % de ventas totales	2.7%	3.0%	2.9%	3.0%	3.0%	3.0%	3.0%	3.0%
			Depreciación como % de PP&E inicial			11.5%	11.5%	11.5%	11.5%	11.5%	11.5%
		Patrimonio
			Aumentos de capital				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
		Perfil de vencimiento de deuda
			Deuda 1				500.0	500.0	500.0	500.0	500.0
			Deuda 2				450.0	450.0	225.0	0.0	0.0
			Deuda 3				250.0	250.0	250.0	0.0	0.0
			Deuda 4				50.0	50.0	50.0	50.0	50.0
			Deuda subordinada				100.0	100.0	100.0	100.0	100.0
		Caja disponible para pagar deuda y distribuir capital
			Caja mínima operativa como % de ventas totales				0.5%	0.5%	0.5%	0.5%	0.5%
		Tasa de interés
			Deuda financiera de corto plazo / revolver				5.5%	5.5%	5.5%	5.5%	5.5%
			Deuda 1				5.8%	5.8%	5.8%	5.8%	5.8%
			Deuda 2				6.0%	6.0%	6.0%	6.0%	6.0%
			Deuda 3				6.3%	6.3%	6.3%	6.3%	6.3%
			Deuda 4				6.5%	6.5%	6.5%	6.5%	6.5%
			Deuda subordinada				12.0%	12.0%	12.0%	12.0%	12.0%
			Ingresos por intereses (caja)				2.0%	2.0%	2.0%	2.0%	2.0%
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Ventas
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Ventas		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
		EEUU
			IPC: aumento / (disminución) (%)				3.7%	3.1%	2.7%	2.3%	2.0%
			Crecimiento precio sobre / (bajo) IPC (%)				2.0%	2.0%	2.0%	2.0%	2.0%
			Crecimiento precio (aditivo) (%)				5.7%	5.1%	4.7%	4.3%	4.0%
			Crecimiento población (%)				2.0%	2.0%	2.0%	2.0%	2.0%
			Participación de mercado (%)			31.0%	31.5%	31.5%	31.5%	31.5%	31.5%
			 Crecimiento / (disminución) participación de mercado (%)				1.6%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%
			Crecimiento volumen de ventas (%)				3.6%	2.0%	2.0%	2.0%	2.0%
			Crecimiento ventas en EEUU (%)				9.6%	7.2%	6.8%	6.4%	6.1%
			Ventas en EEUU		4,517.3	4,704.0	5,153.4	5,524.5	5,899.8	6,276.6	6,658.2
		Europa
			IPC: aumento / (disminución) (%)				3.7%	3.1%	2.7%	2.3%	2.0%
			Crecimiento precio sobre / (bajo) IPC (%)				(0.5%)	(0.5%)	(0.5%)	(0.5%)	(0.5%)
			Crecimiento precio (aditivo) (%)				3.2%	2.6%	2.2%	1.8%	1.5%
			Crecimiento población (%)				0.6%	0.6%	0.6%	0.6%	0.6%
			Participación de mercado (%)			43.0%	43.0%	43.0%	43.0%	43.0%	43.0%
			 Crecimiento / (disminución) participación de mercado (%)				0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%
			Crecimiento volumen de ventas (%)				0.6%	0.6%	0.6%	0.6%	0.6%
			Crecimiento ventas en Europa (%)				3.8%	3.2%	2.8%	2.4%	2.1%
			Ventas en Europa		5,298.5	5,116.1	5,311.5	5,482.3	5,636.5	5,772.4	5,894.1
		Asia
			Crecimiento de precio en US$ (%)				5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%
			Crecimiento volumen de ventas (%)				4.0%	4.0%	4.0%	4.0%	4.0%
			Crecimiento ventas en Asia (%)				9.2%	9.2%	9.2%	9.2%	9.2%
			Ventas en Asia		2,399.8	2,441.2	2,665.8	2,911.0	3,178.8	3,471.3	3,790.6
		Otras Regiones
			Crecimiento ventas en Otras Regiones (%)			2.4%	3.0%	3.0%	3.0%	3.0%	3.0%
			Ventas en Otras Regiones		2,890.6	2,960.9	3,049.7	3,141.2	3,235.4	3,332.5	3,432.5
		Ventas totales		13,502.4	15,106.2	15,222.1	16,180.3	17,059.0	17,950.6	18,852.8	19,775.4
			Crecimiento de ventas totales (%)		11.9%	0.8%	6.3%	5.4%	5.2%	5.0%	4.9%
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© Adkins Matchett && Toy 2012		&8Page &P of &N
Cálculos
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Cálculos intermedios		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
		PP&E
			Balance inicial				2,967.5	3,111.6	3,265.5	3,428.5	3,599.8
			Capex	366.8	452.4	438.2	485.4	511.8	538.5	565.6	593.3
			Depreciación				341.3	357.8	375.5	394.3	414.0
			Balance final			2,967.5	3,111.6	3,265.5	3,428.5	3,599.8	3,779.1
		Capital de trabajo
			Cuentas por cobrar		1,742.2	1,757.7	1,866.3	1,967.6	2,070.5	2,174.5	2,280.9
			Inventarios		2,067.3	1,856.4	1,973.3	2,080.4	2,189.2	2,299.2	2,411.7
			Gastos pagados por anticipado		209.2	188.6	194.2	204.7	215.4	226.2	237.3
			Otros activos operacionales corrientes		43.0	55.1	64.7	68.2	71.8	75.4	79.1
			Total activos operacionales corrientes		4,061.8	3,857.8	4,098.4	4,321.0	4,546.8	4,775.4	5,009.1
			Cuentas por pagar		1,871.2	1,670.0	1,775.4	1,871.8	1,969.6	2,068.6	2,169.8
			Salarios y compensaciones		138.8	136.9	145.6	153.5	161.6	169.7	178.0
			Marketing (devengado)		447.5	350.0	372.1	392.4	412.9	433.6	454.8
			Otros pasivos operacionales corrientes		731.5	728.1	776.7	818.8	861.6	904.9	949.2
			Impuestos por pagar		137.0	110.8	178.4	188.1	197.9	207.9	218.0
			Total pasivos operacionales corrientes		3,326.0	2,995.8	3,248.2	3,424.6	3,603.6	3,784.7	3,969.9
			Capital de trabajo total (OWC)		735.8	862.0	850.2	896.4	943.3	990.7	1,039.2
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Deuda y Patrimonio
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Deuda Financiera y Patrimonio		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
		Resumen Caja disponible para pagar deuda y distribuir capital
			Caja inicial
			Caja mínima operativa
			Flujo de caja disponible para pagar deuda
			Caja disponible para pagar deuda y distribuir capital
			Pagos obligatorios
			Caja disponible después de pagos obligatorios
			Emision / pagos deuda revolver
			Caja disponible para distribuir dividendos y capital
			Distribucion de dividendos y capital
			Caja disponible para acelerar deuda
			Pagos acelerados
			Cajadisponible después de pagos de deuda y dividendos
		Deuda Financiera
			Caja disponible para pago obligatorio Deuda 1
			Caja disponible para acelerar pago Deuda 1
			Deuda 1
			Balance incial
			Repagos obligatorios
			Repagos acelerados
			Balance final			3,750.0
			Tasa de interés
			Gastos por intereses
			Caja disponible para pago obligatorio Deuda 2
			Caja disponible para acelerar pago Deuda 2
			Deuda 2
			Balance incial
			Repagos obligatorios
			Repagos acelerados
			Balance final			1,125.0
			Tasa de interés
			Gastos por intereses
			Caja disponible para pago obligatorio Deuda 3
			Caja disponible para acelerar pago Deuda 3
			Deuda 3
			Balance incial
			Repagos obligatorios
			Repagos acelerados
			Balance final			750.0
			Tasa de interés
			Gastos por intereses
			Caja disponible para pago obligatorio Deuda 4
			Caja disponible para acelerar pago Deuda 4
			Deuda 4
			Balance incial
			Repagos obligatorios
			Repagos acelerados
			Balance final			375.0
			Tasa de interés
			Gastos por intereses
			Caja disponible para pago obligatorio Deuda subordinada
			Caja disponible para acelerar pago Deuda subordinada
			Deuda subordinada
			Balance incial
			Repagos obligatorios
			Repagos acelerados
			Balance final			660.9
			Tasa de interés
			Gastos por intereses
			Caja disponible después de pagos obligatorios
			Deuda de corto plazo / revolver
			Balance inicial
			Emisión / (repago)
			Balance final			1,051.9
			Tasa de interés
			Gastos por intereses
			Caja disponible después de pago de revolver
		Resumen deuda financiera de largo plazo
			Deuda 1			3,750.0
			Deuda 2			1,125.0
			Deuda 3			750.0
			Deuda 4			375.0
			Deuda subordinada			660.9
			Total deuda financiera de largo plazo			6,660.9
		Perfil de vencimiento de deuda
			Deuda 1
			Deuda 2
			Deuda 3
			Deuda 4
			Deuda subordinada
			Total pagos obligatorios
		Resumen gastos por intereses
			Deuda de corto plazo / revolver
			Deuda 1
			Deuda 2
			Deuda 3
			Deuda 4
			Deuda subordinada
			Total gastos por intereses
		Patrimonio
			Caja disponible para pagar dividendos
			Politica de dividendos
			Balance inicial				1,918.7	3,583.6	5,339.0	7,186.1	9,126.0
			Utilidad neta / ganancia				1,665.0	1,755.4	1,847.1	1,939.9	2,034.9
			Dividendos
			Aumentos de capital				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Disminuciones de capital
			Balance final			1,918.7	3,583.6	5,339.0	7,186.1	9,126.0	11,160.9
			Caja disponible después de distribucion de capital
		Ingresos por intereses
			Efectivo y equivalentes de efectivo
			Tasa de interés
			Ingresos por intereses
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© Adkins Matchett && Toy 2012		&8Page &P of &N
EERR
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Estado de Resultados		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
			Ventas totales	13,502.4	15,106.2	15,222.1	16,180.3	17,059.0	17,950.6	18,852.8	19,775.4
			Costos de explotación	8,413.1	9,585.1	9,846.7	10,468.7	11,037.2	11,614.0	12,197.7	12,794.7
			Margen bruto	5,089.4	5,521.0	5,375.5	5,711.6	6,021.8	6,336.6	6,655.0	6,980.7
			Gastos de administración y ventas	2,919.3	3,167.6	3,135.0	3,333.1	3,514.2	3,697.8	3,883.7	4,073.7
			Resultado operacional (EBIT)	2,170.1	2,353.5	2,240.5	2,378.5	2,507.7	2,638.7	2,771.4	2,907.0
			Depreciación	350.1	376.2	361.9	341.3	357.8	375.5	394.3	414.0
			Amortización	49.2	57.1	60.1	30.0	30.0	30.0	30.0	30.0
			EBITDA	2,569.4	2,786.8	2,662.5	2,749.8	2,895.5	3,044.3	3,195.6	3,351.0
			Ingresos por intereses	62.8	62.3	96.2
			Gastos por intereses	499.9	547.3	509.5
			Ingresos / (costos) no recurrentes	(46.4)	(41.8)	117.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Utilidad antes de impuestos	1,686.6	1,826.7	1,944.3	2,378.5	2,507.7	2,638.7	2,771.4	2,907.0
			Impuestos	499.2	559.3	559.7	713.6	752.3	791.6	831.4	872.1
			Utilidad neta / Ganancia	1,187.4	1,267.4	1,384.6	1,665.0	1,755.4	1,847.1	1,939.9	2,034.9
			Partidas no recurrentes - neto de impuestos	29.7	26.8	(75.3)	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Utilidad neta / Ganancia recurrente	1,217.1	1,294.2	1,309.3	1,665.0	1,755.4	1,847.1	1,939.9	2,034.9
			Dividendos	691.9	727.9	787.9	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
		Información accionistas
			Número de acciones promedio básicas (basic WASO)	492.9	475.5	470.6	470.6	470.6	470.6	470.6	470.6
			Número de acciones promedio diluidas (diluted WASO)	498.7	482.6	477.1	477.1	477.1	477.1	477.1	477.1
			Ganancia por acción básicas (basic EPS)	2.47	2.72	2.78	3.54	3.73	3.92	4.12	4.32
			Ganancia por acción diluidas (diluted EPS)	2.44	2.68	2.74	3.49	3.68	3.87	4.07	4.27
			Dividendos por acción	1.40	1.53	1.67	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
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© Adkins Matchett && Toy 2012		&8Page &P of &N
Balance
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Balance		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
			Efectivo y equivalentes de efectivo		926.5	848.8	(5,197.9)	(3,523.0)	(1,764.7)	78.5	2,009.7
			Cuentas por cobrar	O	1,742.2	1,757.7	1,866.3	1,967.6	2,070.5	2,174.5	2,280.9
			Inventarios	O	2,067.3	1,856.4	1,973.3	2,080.4	2,189.2	2,299.2	2,411.7
			Gastos pagados por anticipado	O	209.2	188.6	194.2	204.7	215.4	226.2	237.3
			Otros activos operacionales corrientes	O	43.0	55.1	64.7	68.2	71.8	75.4	79.1
			Total activos corrientes		4,988.3	4,706.6	(1,099.4)	798.0	2,782.1	4,853.9	7,018.8
			Propiedades, planta y equipo (neto)	O/I	3,157.1	2,967.5	3,111.6	3,265.5	3,428.5	3,599.8	3,779.1
			Plusvalía (goodwill)	I	4,496.2	4,031.7	4,031.7	4,031.7	4,031.7	4,031.7	4,031.7
			Activos intangibles distintos de la plusvalía	O/I	2,121.1	1,942.7	1,912.7	1,882.7	1,852.7	1,822.7	1,792.7
			Otros activos no corrientes	O	1,084.9	847.8	847.8	847.8	847.8	847.8	847.8
			Total activos no corrientes		10,859.2	9,789.6	9,903.8	10,027.7	10,160.7	10,302.0	10,451.3
			TOTAL ACTIVOS		15,847.6	14,496.3	8,804.4	10,825.7	12,942.8	15,155.9	17,470.1
			Deuda financiera de corto plazo / revolver	F	2,021.5	1,051.9	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Cuentas por pagar	O	1,871.2	1,670.0	1,775.4	1,871.8	1,969.6	2,068.6	2,169.8
			Salarios y compensaciones	O	138.8	136.9	145.6	153.5	161.6	169.7	178.0
			Marketing (devengado)	O	447.5	350.0	372.1	392.4	412.9	433.6	454.8
			Otros pasivos operacionales corrientes	O	731.5	728.1	776.7	818.8	861.6	904.9	949.2
			Impuestos por pagar	O	137.0	110.8	178.4	188.1	197.9	207.9	218.0
			Total pasivos corrientes		5,347.5	4,047.7	3,248.2	3,424.6	3,603.6	3,784.7	3,969.9
			Deuda financiera de largo plazo	F	5,754.0	6,660.9	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Pasivos por impuestos diferidos	O	613.8	518.6	550.1	580.0	610.3	641.0	672.4
			Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados	O	385.6	322.2	322.2	322.2	322.2	322.2	322.2
			Otros pasivos no corrientes	O	816.4	1,028.3	1,100.3	1,160.0	1,220.6	1,282.0	1,344.7
			Total pasivos no corrientes		7,569.7	8,529.9	1,972.6	2,062.2	2,153.1	2,245.2	2,339.3
			Patrimonio	O/F	2,930.3	1,918.7	3,583.6	5,339.0	7,186.1	9,126.0	11,160.9
			TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO		15,847.6	14,496.3	8,804.4	10,825.7	12,942.8	15,155.9	17,470.1
			Chequeo balance		Ok	Ok	Ok	Ok	Ok	Ok	Ok
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EFE
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Estado de Flujos de Efectivo		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
			Utilidad neta / Ganancia				1,665.0	1,755.4	1,847.1	1,939.9	2,034.9
			Depreciacion				341.3	357.8	375.5	394.3	414.0
			Amortizacion				30.0	30.0	30.0	30.0	30.0
			(Aumento) / Disminución en KdT				11.8	(46.2)	(46.9)	(47.4)	(48.5)
			(Aumento) / Disminución en Plusvalia				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			(Aumento) / Disminución en Otros Activos no Corrientes				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Aumento / (Disminución) en Otros Impuestos Diferidos				31.5	29.9	30.3	30.7	31.4
			Aumento / (Disminución) en Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Aumento / (Disminución) en Otros pasivos no corrientes				72.0	59.8	60.6	61.3	62.7
			EFE por actividadesde la operación				2,151.5	2,186.7	2,296.7	2,408.8	2,524.5
			Capex				(485.4)	(511.8)	(538.5)	(565.6)	(593.3)
			EFE por actividades de inversión				(485.4)	(511.8)	(538.5)	(565.6)	(593.3)
			Dividendos				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Aumentos / (disminuciones) de capital				0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
			Emisión / (repago) deuda de corto plazo / revolver				(1,051.9)	0.0	0.0	0.0	0.0
			Emisión / (repago) deuda de largo plazo				(6,660.9)	0.0	0.0	0.0	0.0
			EFE por actividades de financiación				(7,712.7)	0.0	0.0	0.0	0.0
			Flujo de caja total				(6,046.7)	1,674.9	1,758.2	1,843.3	1,931.2
			Efectivo y equivalentes de efectivo			848.8	(5,197.9)	(3,523.0)	(1,764.7)	78.5	2,009.7
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Ratios
		Multinacional 1		Hist.	Hist.	Hist.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.	Proy.
		Ratios (Análisis Razonado)		31-Dec-17	31-Dec-18	31-Dec-19	31-Dec-20	31-Dec-21	31-Dec-22	31-Dec-23	31-Dec-24
		Crecimiento
			Ventas totales
			EBITDA
			EFE por actividades de la operación
			Utilidad neta
		Rentabilidad
			Margen EBIT (%)
			Margen EBITDA (%)
			Margen neto (ganancia) (%)
		Crediticio
			Deuda total
			Deuda neta
			Patrimonio
			Deuda neta / patrimonio total (%)
			Deuda neta / EBITDA (x)
			EBITDA / gastos por intereses (x)
			Dividendos como % de utilidad neta ("payout ratio")
		Eficiencia de Activos ("Asset Turnover")
			Capital de trabajo como % de ventas totales
			PP&E neto como % de ventas totales
			Capital invertido
			Capital invertido como % de ventas totales
		Retornos
			EBIAT (o NOPAT)
			Retorno sobre capital invertido (ROIC)
			Retorno sobre patrimonio (ROE)
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