8 Consolidación - Rodolfo Vallejo Maldonado

Vista previa del material en texto

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN 
Guía de Ejercicios N° 8 
CONTABILIDAD GERENCIAL 
EAA – 223A 
Profesor: Ignacio Rodríguez Ll. 
TEMA: Consolidación – Participaciones en Sociedades – Combinaciones de Negocios 
Esta Guía de Ejercicios está basada en problemas desarrollados 
Ejercicio 1 
Arbolito S.A. es una sociedad anónima abierta, cuyo capital se distribuye en una serie única de 400.000 acciones, 
dedicada a la explotación de plantaciones forestales. El 30 de noviembre de 2015, la empresa Inversiones Alpha 
compró en un remate en la Bolsa de Comercio 100.000 acciones de Arbolito S.A., a un precio de $ 35.000 cada 
una. El patrimonio contable de Arbolito, a dicha fecha, era de $ 11.000 MM. 
Después de una exhaustiva revisión, el área financiera de Alpha concluyó que el valor razonable del patrimonio 
de Arbolito al 30/11/15 era de $12.000 MM. Al 31 de diciembre de 2015, las acciones de Arbolito se estaban 
transando a $34.300 y la empresa había generado una utilidad en el mes de diciembre de $200 MM. 
Detalle las cuentas y sus montos, que aparecerán en el Balance de Inversiones Alpha relacionadas con la inversión 
en Arbolito al 30 de noviembre de 2015 y al 31 de diciembre de 2015. Explique brevemente por qué ha decidido 
contabilizarlas de dicha forma. 
Solución Ejercicio 1 
Estamos comprando el 25% (100.000 acciones de 400.000) de la propiedad y del derecho a voto (serie única de 
acciones) por lo que no tenemos el control, pero sí influencia significativa. Es una asociada y debemos utilizar el 
método de la participación. 
Inv. contabilizadas utilizando el método de la participación = 35.000 * 100.000 = $ 3.500 MM 
Valor razonable inversión: $ 12.000 * 25% = $ 3.000 MM, inferior al valor pagado, no se necesita hacer ajuste 
alguno. 
Inv. contabilizadas utilizando el método de la participación $ 3.500 MM 
Caja $ 3.500 MM 
 
El cambio del precio de la acción no afecta, es una relación de largo plazo y se contabiliza según los cambios en 
el resultado del período. Corresponde reconocer el 25% de los resultados obtenidos por Arbolito en el mes de 
diciembre, es decir: $ 50 MM. 
Inv. contabilizadas utilizando el método de la participación $ 50 MM 
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios $ 50 MM 
conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación 
2 
 
 
Ejercicio 2 
Marcelo Calderón es un reconocido empresario chileno, quién junto a su hermano Alberto, formaron la 
multitienda Ripley en 1964. Ripley se abrió en bolsa en julio 2005, colocándose el 15% de su propiedad; todas 
las acciones de Ripley tienen igual derecho de voto. Los hermanos Calderón mantuvieron el resto de la propiedad, 
dividida en partes iguales y su relación estaba regulada por un pacto de accionistas. El año 2009, después de 
algunos aumentos de capital, Ripley tenía 1.936 MM de acciones suscritas y pagadas y los hermanos Calderón 
controlaban el 80% de la propiedad. 
Marcelo Calderón además era el controlador de Johnson’s, importante actor en el rubro de vestuario. Esta última 
empresa tuvo importantes problemas financieros en la crisis del 2008, originados principalmente en su negocio 
de tarjetas de crédito, lo que forzó a Marcelo Calderón a vender la mitad de sus acciones de Ripley, para reforzar 
la caja de Johnson’s y también levantar las garantías personales asociadas a los créditos de esta empresa. 
En mayo de 2009 Inversiones Bojorico, propiedad de Marcelo Calderón, firmó un contrato de compraventa por 
387 MM de acciones Ripley, representativas del 20% de la propiedad de Ripley con el Fondo de Inversión Privado 
(FIP) RCC, del empresario Álvaro Saieh. Aun cuando la acción de Ripley se transaba en ese momento a $ 
355/acción en la bolsa y el valor libro de la acción al cierre de marzo 2009 era de $ 327,5/acción, el acuerdo 
estableció un precio de $ 250/acción y un adicional de $ 25/acción si Saieh era integrado al pacto a través del cual 
los hermanos Calderón controlaban Ripley. La compra se materializó en 5 transacciones realizadas entre agosto 
y noviembre del año 2009. Nunca se pagó el adicional por incorporación al pacto de accionistas, pues las 
negociaciones para ello con Alberto Calderón fracasaron y el segundo semestre de 2010 Saieh vendió su 
participación, con una importante ganancia. 
Realice los asientos necesarios para contabilizar esta compra en los Estados Financieros del FIP RCC del año 
2009. En su respuesta considere que RCC mantuvo todas estas acciones bajo su control el año 2009 y para 
simplificar suponga que se realizó una sola compra por el total en noviembre 2009. También, suponga que a la 
fecha de compra el valor libro de la acción era de $ 325/acción y el precio en bolsa era de $ 400/acción. Justifique 
claramente su respuesta. 
Solución Ejercicio 2 
En clases vimos que “se presume que la entidad ejerce influencia significativa si posee, directa o indirectamente 
… el 20 por ciento o más del poder de voto de la participada, … otro inversor, que posea participación 
mayoritaria…[no impide ejercer] influencia significativa” (Nº 5, NIC 28). Por lo tanto, el FIP RCC ejerce 
influencia significativa aun cuando no el control, ya que la mayoría de votos está con los hermanos Calderón y 
Saieh no entró en dicho pacto. 
Como también vimos en clases, utilizando el método de la participación, esta inversión se debe llevar al costo y 
“cualquier diferencia entre el costo de inversión y la parte de la entidad en el valor razonable neto de los activos 
y pasivos identificables de la participada, se contabilizará de la forma siguiente: 
a) La plusvalía relacionada con una asociada o negocio conjunto se incluirá en el importe en libros de la 
inversión. No se permitirá la amortización de esa plusvalía. 
b) Cualquier exceso de la parte de la entidad en el valor razonable neto …sobre el costo de la inversión se 
incluirá como ingreso para …el resultado del período” (Nº 32, NIC 28). 
3 
 
En este caso, aplicamos la opción b pues el valor razonable es mayor al costo, lo que en definitiva la dejará 
valorizada al valor razonable. Es importante notar que, como está planteado el ejercicio, la mejor aproximación 
que tenemos al valor razonable es el valor contable, aunque en el caso de una empresa como Ripley hubiese sido 
bastante fácil calcular una aproximación del valor de la marca para estar más cerca de un real cálculo de valor 
razonable, como manda la norma, complejidad que no se incluye en esta solución para facilitar la evaluación. 
387 MM de acciones a $ 250/acción da $ 96.750 MM de costo 
387 MM de acciones a $ 325/acción (valor libro) da $ 125.775 MM de valor razonable 
Así el asiento sería: 
Inv. contabilizadas utilizando el método de la particip. $ 125.775 MM 
Ganancia en la compra de asociada $ 29.025 MM 
Otras cuentas por pagar [nota: recordemos que no es comercial] $ 96.750 MM 
Ejercicio 3 
Juan Salado, importante empresario nacional, controla a través de su sociedad de inversiones, Muchas Lucas S.A., 
el 60% de la propiedad y derechos de votos de Salmonera El Humo S.A. Producto de la crisis que experimentó 
el sector en años recientes, tanto Muchas Lucas S.A. como El Humo S.A. presentan un nivel de endeudamiento 
importante. Pero el mercado no duda de la solvencia de Salado, pues además es dueño del Banco de la República. 
Salado cree que se acelerará el repunte que comienza tímidamente en Europa y quiere ganarle la oportunidad que 
se generará, en la demanda de salmones, a sus competidores; pero para ello debe aumentar el capital de El Humo 
S.A., pues nadie le prestará dinero a una salmonera en las actuales condiciones de mercado. Ello requeriría subir 
el endeudamiento de Muchas Lucas S.A., incumpliendo con ello su covenant (acuerdo) de relación de 
apalancamiento con el Banco del País S.A., dándole a éste el derecho a acelerar el cobro de las deudas de Muchas 
Lucas y de El Humo. 
El gerentede finanzas de Salado sugiere una solución, que consiste en establecer un fondo de inversión que será 
administrado por Corredores S.A. Primero se buscarán inversionistas que pongan USD 1 millón y luego se le 
pedirán USD 99 millones al Banco de la República y con los USD 100 millones se comprarán acciones en el 
aumento de capital de El Humo S.A. 
A Salado esto le parece arriesgado en exceso, ya que podría perder el control de su empresa al diluirse en la 
propiedad o los USD 99 millones se podrían utilizar para cualquier cosa. Pero el gerente de finanzas le indica que 
no, pues el crédito con el Banco de la República se restringirá sólo a comprar acciones de El Humo en el aumento 
de capital y, lo más importante, se fijará una opción call a favor de Salado para comprar las acciones del fondo 
de inversión en 3 años más, por USD 110 millones. Para conseguir inversionistas dispuestos a tomar el riesgo, el 
fondo tendrá una opción put (que Salado puede ejercer) para vender las acciones, en 3 años más, por USD 110 
millones. 
Analice la situación que se le ha presentado e indique si corresponde o no, basado en la norma contable, consolidar 
bajo Muchas Lucas S.A., el mencionado fondo de inversión. Para responder apóyese en las NIIF correspondientes 
(principalmente la n° 10). 
 
4 
 
Solución Ejercicio 3 
Según el enunciado, se está financiando un aumento de capital de El Humo S.A. con un fondo de inversión, 
poniendo en este fondo una deuda bancaria pero no consolidando. Es decir, a través de este sistema se presenta 
una deuda como capital, pues el único fin de la deuda es financiar las inversiones de El Humo S.A. La pregunta 
es si este fondo de inversión es o no controlado por Muchas Lucas S.A., por lo que esta empresa debiese consolidar 
el fondo y así agregar USD 1 MM de participación no controladora y USD 99 MM de deuda. 
Como vimos en clases “Un inversor controla una participada cuando está expuesto, o tiene derecho, a 
rendimientos variables procedentes de su implicación en la participada y tiene la capacidad de influir en esos 
rendimientos a través de su poder sobre ésta” (Nº 6, NIIF 10). 
Lo primero es entender quién está expuesto a los retornos variables. En principio, el fondo de inversión tendrá 
retornos variables, como cualquier accionista, por su participación en El Humo. No obstante, se nos indica que a 
través de una estructura put/call si a El Humo le va mal, el fondo forzará a Salado a comprar, evitando exponerse 
a retornos variables negativos. Si a El Humo le va bien, Salado forzará al fondo a vender, por el precio de USD 
110 millones. Así, en cualquier circunstancia, el fondo de inversión tendrá un retorno fijo de USD 110 MM menos 
el interés de la deuda y Salado recibirá el efecto de las variaciones en los retornos. 
Cuando se habla de “poder” la NIIF 10 establece que: “Un inversor tiene poder sobre una participada cuando éste 
posee derechos que le otorgan capacidad presente de dirigir … las actividades que afectan de forma significativa 
a los rendimientos de la participada. … El poder surge de derechos. En ocasiones la evaluación es sencilla, …. 
pueden ser evaluados mediante la consideración de los derechos de voto procedentes del accionariado. En otros 
casos, … será más compleja …, por ejemplo cuando el poder procede de … acuerdos contractuales”(Nº 10 y Nº 
11, NIIF 10). 
Lo relevante en esta discusión es darse cuenta que si el único fin del fondo es mantener una inversión en El Humo, 
que será liquidada en 3 años a un precio fijo conocido, lo único que podría afectar el retorno del fondo es que El 
Humo quebrara, pero El Humo es controlada por Muchas Lucas. En consecuencia, lo más sensato es pensar que 
con la estructura mencionada, correspondería consolidar el fondo bajo Muchas Lucas S.A. 
Ejercicio 4 
Holding Supermercadista SA (HS) se constituyó el año 1985, utilizando la marca “Baratito”, para competir en el 
que se percibía como creciente mercado de la comuna de Maipú. Desde esta base, fue creciendo en la zona sur de 
la ciudad de Santiago. Los abogados de la sociedad, le recomendaron a los fundadores constituir cada 
establecimiento como una sociedad independiente, para evitar huelgas conjuntas entre sus locales. Así, hasta el 
día de hoy, cada vez que se abre un local Baratito, realmente detrás hay un RUT distinto, con obligación de llevar 
contabilidad independiente, 100% propiedad del Holding. Al cierre del año 2012, existían 4 Hipermercados 
Baratito, ubicados en las comunas de Maipú, Pudahuel, Cerro Navia y Cerrillos (las filiales). 
HS actúa como sociedad matriz y central de compras, es decir, es ella la que compra a los proveedores, quienes 
despachan a su Cross Docking (CD) de Pudahuel, desde donde se distribuyen los pedidos directamente a cada 
hipermercado (nota: en un Cross Docking se reciben los despachos de varios proveedores y se consolida la carga, 
para despachar a los locales; así no existe un almacenamiento en el punto). No existe margen en esta facturación, 
sólo se cobra el costo de mercadería y flete (incluido en costo de ventas, por simplicidad), ya que el CD se financia 
con cobros directos a los proveedores, por su uso. Este cobro, de $ 600 MM/año, está dentro de los ingresos de 
actividades ordinarias de HS y el costo, de monto equivalente, está en su costo de ventas. Así, los únicos ingresos 
de actividades ordinarias de HS son por ventas a sus filiales y cobros a proveedores por CD, por lo que sus 
deudores comerciales son sus sociedades filiales o sus proveedores, por la facturación de CD. Toda compra de 
las filiales es con el HS, por lo tanto, toda cuenta por pagar de las filiales es con HS. Nota: El valor patrimonial 
proporcional de las filiales se refleja en la cuenta Inversiones contabilizadas utilizando el método de la 
participación del balance individual de HS, considerado como matriz. 
5 
 
a) Construya el estado de situación financiera consolidado de holding Supermercadista SA, con los estados de 
situación financiera individuales adjuntos. Indique las eliminaciones a realizar. 
 
 
b) Construya el estado de resultados consolidado de holding Supermercadista S.A., con los estados de resultados 
individuales adjuntos. Señale las eliminaciones a realizar. 
 
 
 
 
Estados de Situación Financiera Holding Ind. Maipú Pudahuel Cerro Navia  Cerrillos. Eliminaciones Consolidado
Activos Activos Activos Activos Activos Activos Activos
$ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM
Activos Corrientes
Efectivo y Depósitos 5.480 100 100 100 100
Deudores Comerciales 8.200 0 0 0 0
Inventarios 220 2.850 3.150 3.000 3.220
Total Activos Corrientes 13.900 2.950 3.250 3.100 3.320
Activos No Corrientes
Inv. contabilizadas utilizando el método de la particip. 23.170 0 0 0 0
Planta y Equipos 3.600 4.000 5.000 4.500 5.200
Total Activos No Corrientes 26.770 4.000 5.000 4.500 5.200
Total Activos  40.670 6.950 8.250 7.600 8.520
Patr. y Pasivos Patr. y Pasivos Patr. y Pasivos Patr. y Pasivos Patr. y Pasivos Patr. y Pasivos Patr. y Pasivos
$ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 8.150 1.900 2.100 2.000 2.150
Pasivos Financieros Corrientes 3.750 0 0 0 0
Total Pasivos Corrientes 11.900 1.900 2.100 2.000 2.150
Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 4.000 0 0 0 0
Total Pasivos No Corrientes 4.000 0 0 0 0
Patrimonio
Capital 2.000 100 100 100 100
Ganancias Acumuladas 22.770 4.950 6.050 5.500 6.270
Total Patrimonio 24.770 5.050 6.150 5.600 6.370
Total Patrimonio y Pasivos 40.670 6.950 8.250 7.600 8.520
Estado de Resultados Holding Ind. Maipú Pudahuel Cerro Navia  Cerrillos. Eliminaciones Consolidado
$ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM
Ingresos de Actividades Ordinarias 69.060 22.800 25.200 24.000 25.800
Costo de Ventas 69.060 15.960 17.640 16.800 18.060
Ganancia Bruta 0 6.840 7.560 7.200 7.740
Gastos de Administración 13.690 2.280 2.520 2.400 2.580
Costos Financieros 620 0 0 0 0
Ganancia Antes de Impuestos ‐14.310  4.560 5.040 4.800 5.160
6Solución Ejercicio 4 
a)  
 
b) 
 
 
Ejercicio 5 
Emilio Quiñonez se ha hecho reconocido en el sector de capital de riesgo por su hábil selección de inversiones. 
Quiñonez busca empresas que estén comenzando a producir ingresos y tengan buenas perspectivas, 
principalmente en el rubro tecnológico. Su empresa Tech Investment S.A. es la matriz del grupo y Emilio presta 
a través de ella, plata a otras empresas del mismo grupo sin cobrarles interés. Estos préstamos se clasifican dentro 
de Otras Cuentas por Cobrar en el Estado de Situación Financiera de Tech Investment S.A. y como Pasivos 
Financieros en las filiales. Actualmente las filiales están compuestas por Financin SpA aplicación web dedicada 
a intermediar crédito entre personas y el minorista online E-Retail S.A. 
Estados de Situación Financiera Holding Ind. Maipú Pudahuel Cerro Navia Cerrillos. Eliminaciones Consolidado
Activos Activos Activos Activos Activos Activos Activos
$ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM
Activos Corrientes
Efectivo y Depósitos 5.480 100 100 100 100 0 5.880
Deudores Comerciales 8.200 0 0 0 0 -8.150 50
Inventarios 220 2.850 3.150 3.000 3.220 0 12.440
Total Activos Corrientes 13.900 2.950 3.250 3.100 3.320 -8.150 18.370
Activos No Corrientes
Inv. contabilizadas utilizando el método de la particip. 23.170 0 0 0 0 -23.170 0
Planta y Equipos 3.600 4.000 5.000 4.500 5.200 0 22.300
Total Activos No Corrientes 26.770 4.000 5.000 4.500 5.200 -23.170 22.300
Total Activos 40.670 6.950 8.250 7.600 8.520 -31.320 40.670
Patr. y PasivosPatr. y PasivosPatr. y PasivosPatr. y PasivosPatr. y PasivosPatr. y PasivosPatr. y Pasivos
$ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 8.150 1.900 2.100 2.000 2.150 -8.150 8.150
Pasivos Financieros Corrientes 3.750 0 0 0 0 0 3.750
Total Pasivos Corrientes 11.900 1.900 2.100 2.000 2.150 -8.150 11.900
Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 4.000 0 0 0 0 0 4.000
Total Pasivos No Corrientes 4.000 0 0 0 0 0 4.000
Patrimonio
Capital 2.000 100 100 100 100 -400 2.000
Ganancias Acumuladas 22.770 4.950 6.050 5.500 6.270 -22.770 22.770
Total Patrimonio 24.770 5.050 6.150 5.600 6.370 -23.170 24.770
Total Patrimonio y Pasivos 40.670 6.950 8.250 7.600 8.520 -31.320 40.670
Estado de Resultados Holding Ind. Maipú Pudahuel Cerro Navia  Cerrillos. Eliminaciones Consolidado
$ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM $ MM
Ingresos de Actividades Ordinarias 69.060 22.800 25.200 24.000 25.800 ‐68.460  98.400
Costo de Ventas 69.060 15.960 17.640 16.800 18.060 ‐68.460  69.060
Ganancia Bruta 0 6.840 7.560 7.200 7.740 0 29.340
Gastos de Administración 13.690 2.280 2.520 2.400 2.580 23.470
Costos Financieros 620 0 0 0 0 620
Ganancia Antes de Impuestos ‐14.310  4.560 5.040 4.800 5.160 0 5.250
7 
 
 
En la propiedad de E-Retail, Emilio (a través de Tech Investment S.A.) ya lleva casi 4 años. Ene efecto, Tech 
Investment S.A. adquirió, hace 4 años, el 70% de las acciones de E-Retail (existe una sola serie de acciones) y 
le otorgó un crédito por MM$ 400 (sin interés) el que vence en 6 meses más. Este crédito se paga en una sola 
cuota final. 
Financin fue la última inversión de Quiñones. El suscribió, hace un año, un aumento de capital para quedar con 
el 60% de las acciones (existe una sola serie de acciones). Además, junto con suscribir dicho aumento, Tech 
Investment prestó MM$ 300 sin interés a 5 años plazo. Aún faltan 4 años para el vencimiento de dicho crédito, 
que se pagará en una única cuota final. 
Con los estados financieros que se presentan más adelante al cierre del año 2015, responda las siguientes 
preguntas: 
a) Construya el Estado Financiero Consolidado (Balance) de la empresa Tech Investment S.A. No es necesario 
que realice los asientos. 
b) Tech Investments S.A. vendió durante 2015 a E-Retail unos servidores que tenía en inventario al cierre del 
año anterior. El valor total de la venta fue de MM$ 100. Todos estos servidores fueron vendidos por E-retail 
durante 2015, no quedando ninguno en el inventario al cierre de año. ¿Es esta información suficiente para 
realizar la eliminación de la transacción intercompañía? Justifique su respuesta. 
8 
 
 
Solución Ejercicio 5 
a) 
 
Estados de Situación Financiera Tech Investment Financin E‐Retail Eliminaciones Consolidado
MM $ MM $ MM $ MM $ MM $
Activos Corrientes
Efectivo y Depósitos 1.000 150 250
Deudores Comerciales 0 300 100
Inventarios 0 0 900
Otras Cuentas por Cobrar 500
Total Activos Corrientes 1.500 450 1.250
Activos No Corrientes
Inv. contabilizadas utilizando el 
método de la participación 286 0 0
Intangibles 50 300 500
Plusvalía 400
Planta y Equipos 150 100 400
Otras Cuentas por Cobrar 600
Total Activos No Corrientes 1.486 400 900
Total Activos  2.986 850 2.150
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 50 200 1.100
Pasivos Financieros Corrientes 450 100 450
Total Pasivos Corrientes 500 300 1.550
Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 150 400 320
Total Pasivos No Corrientes 150 400 320
Patrimonio
Capital 300 100 80
Ganancias Acumuladas 2.036 50 200
Participaciones No Controladoras
Total Patrimonio 2.336 150 280
Total Patrimonio y Pasivos 2.986 850 2.150
9 
 
 
b) Es suficiente pues los servidores ya fueron vendidos a clientes finales por lo que sólo debemos eliminar la 
duplicación que se produce al contabilizar la venta de Tech Investments a E-Retail como venta del primero y 
costo del segundo (por igual valor). Para ello sólo necesitamos el valor de la venta. 
Ejercicio 6 
Juan Ventura, reconocido empresario local, es el controlador, con 50,1% de las acciones, de Inversiones La 
Cascada S.A., sociedad anónima abierta. El activo principal de La Cascada, son 80.000 acciones serie B de 
Envases Los Andes SA, cuyo patrimonio está dividido en 1.000.000 acciones, 900.000 de la serie A y 100.000 
de la serie B. Los derechos económicos de ambas series son iguales, pero la serie A escoge 1 director y la serie 
B escoge 4 directores. Los estados financieros del año 2013 de La Cascada S.A. y de Envases Los Andes S.A. se 
adjuntan a continuación. 
Estados de Situación Financiera Tech Investment Financin E‐Retail Eliminaciones Consolidado
MM $ MM $ MM $ MM $ MM $
Activos Corrientes
Efectivo y Depósitos 1.000 150 250 1.400
Deudores Comerciales 0 300 100 400
Inventarios 0 0 900 900
Otras Cuentas por Cobrar 500 -400 100
Total Activos Corrientes 1.500 450 1.250 -400 2.800
Activos No Corrientes
Inv. contabilizadas utilizando 
el método de la participación 286 0 0 -286 0
Intangibles 50 300 500 850
Plusvalía 400 400
Planta y Equipos 150 100 400 650
Otras Cuentas por Cobrar 600 -300 300
Total Activos No Corrientes 1.486 400 900 -586 2.200
Total Activos  2.986 850 2.150 -986 5.000
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 50 200 1.100 1.350
Pasivos Financieros Corrientes 450 100 450 -400 600
Total Pasivos Corrientes 500 300 1.550 -400 1.950
Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 150 400 320 -300 570
Total Pasivos No Corrientes 150 400 320 -300 570
Patrimonio
Capital 300 100 80 -180 300
Ganancias Acumuladas 2.036 50 200 -250 2.036
Participaciones No Controladoras 144 144
Total Patrimonio 2.336 150 280 -286 2.480
Total Patrimonio y Pasivos 2.986 850 2.150 -986 5.000
10 
 
 
 
 
Estados de Situación Financiera La Cascada SA
Activos Patrimonio Neto y Pasivos
$ MM $ MM
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y depósitos 200 Cuentas por Pagar Comerciales
Deudores Comerciales Pasivos Financieros Corrientes 1.000 
Inventarios Total Pasivos Corrientes 1.000 
Otros activos corrientes
Total Activos Corrientes 200 Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 2.300 
Activos No Corrientes Total Pasivos No Corrientes 2.300 
Cuentas por Cobrar Entidades Relacionadas 4.000 
Invers. contabilizadas por método de participación 6.120 Patrimonio
Total Activos No Corrientes 10.120 Capital y reservas 1.500 
GananciasAcumuladas 5.520 
Participaciones No Controladoras - 
Total Patrimonio 7.020 
Total Activos 10.320 Total Patrimonio y Pasivos 10.320 
Estado de Resultados por función La Cascada
2013
$ MM
Ingresos de actividades Ordinarias 0
Costo de Ventas 0
Ganancia Bruta 0
Costos de Distribución 0
Gastos de Administración -500 
Costos Financieros -200 
Participación en ganancias que se 1.069
contabilizan con el método de participación
Ganancia Antes de Impuestos 369
Impuestos 74
Ganancias del año 295
Estados de Situación Financiera Los Andes SA
Activos Patrimonio Neto y Pasivos
$ MM $ MM
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y depósitos 4.167 Cuentas por Pagar Comerciales 33.750 
Deudores Comerciales 50.000 Pasivos Financieros Corrientes 1.317 
Inventarios 37.500 Total Pasivos Corrientes 35.067 
Otros activos corrientes 500 
Total Activos Corrientes 92.167 Pasivos No Corrientes
Cuentas por pagar entidades relacionadas 4.000 
Pasivos Financieros No Corrientes 53.000 
Activos No Corrientes Total Pasivos No Corrientes 57.000 
Planta y Equipos 75.000 
Intangibles 1.400 Patrimonio
Total Activos No Corrientes 76.400 Capital y reservas 25.500 
Ganancias Acumuladas 51.000 
Total Patrimonio 76.500 
Total Activos 168.567 Total Patrimonio y Pasivos 168.567 
11 
 
 
 
Preguntas: 
a) ¿Debe La Cascada S.A. consolidar con Envases Los Andes SA? Justifique basado en lo aprendido en clases. 
b) En caso que deban consolidar, construya los Estados de Situación Financiera (Balance) y de Resultados por 
función consolidados. 
Solución Ejercicio 6 
a) En clases vimos que se controla cuando se está expuesto a retornos variables de la participada y se puede influir 
en esos retornos a través del poder. Cascada S.A. está expuesta a retornos variables de Envases Los Andes S.A. 
y lo que queda es ver si tiene poder de influir. 
Recordemos que: “Un inversor tiene poder sobre una participada cuando éste posee derechos que le otorgan 
capacidad presente de dirigir … las actividades que afectan de forma significativa a los rendimientos de la 
participada. … El poder surge de derechos. En ocasiones la evaluación es sencilla, …. pueden ser evaluados 
mediante la consideración de los derechos de voto procedentes del accionariado. En otros casos, … será más 
compleja …, por ejemplo cuando el poder procede de … acuerdos contractuales” (Nº 10 y Nº 11, NIIF 10). 
Para dirigir una sociedad anónima hay que poder escoger la mayoría del directorio, tal como indica la cita 
(derechos de voto). En este caso, hay 2 series de acciones, la B escoge 4 directores y la A escoge 1. La Cascada 
tiene el 80% de la serie B y, por lo tanto, capacidad de voto por 64% del directorio (= 80%*4/5) pudiendo escoger 
3 directores y controlar de manera efectiva la sociedad. Por lo tanto, en su calidad de controlador Cascada S.A. 
debe presentar estados financieros consolidados. 
 
Estado de Resultados por función Los Andes SA
2013
$ MM
Ingresos de actividades Ordinarias 200.000
Costo de Ventas 150.000
Ganancia Bruta 50.000
Costos de Distribución -10.000 
Gastos de Administración -22.000 
Costos Financieros -1.300 
Ganancia Antes de Impuestos 16.700
Impuestos 3.340
Ganancias del año 13.360
12 
 
b) 
 
 
Asientos Débito Crédito
Cuentas por pagar entidades relacionadas 4.000              
Cuentas por Cobrar Entidades Relacionadas 4.000            
Capital y reservas 2.040              
Ganancias Acumuladas 4.080              
Invers. contabilizadas por método de participación 6.120            
Capital y reservas 23.460            
Ganancias Acumuladas 46.920            
Participaciones No Controladoras 70.380         
Además eliminar 
Participación en ganancias que se 1.069
contabilizan con el método de participación Es parte del asiento de Ganancias acumuladas
Estado de Resultados por función Consolidado
Año 2013 Año 2013 Año 2013 Año 2013
La Cascada Los Andes SA Eliminaciones Consolidado
$ MM $ MM $ MM $ MM
Ingresos de actividades Ordinarias 0 200.000 200.000 
Costo de Ventas 0 150.000 150.000 
Ganancia Bruta 0 50.000 50.000 
Costos de Distribución 0 -10.000 10.000- 
Gastos de Administración -500 -22.000 22.500- 
Costos Financieros -200 -1.300 1.500- 
Participación en ganancias que se 1.069 -1.069 - 
contabilizan con el método de participación
Ganancia Antes de Impuestos 369 16.700 -1.069 16.000
Impuestos 74 3.340 3.414 
Ganancias del año 295 13.360 -1.069 12.586
Ganancia Atribuible a los Propietarios de la Controladora 295
Ganancia Atribuible a las Participaciones no Controladoras 12.291 12.291
13 
 
 
Ejercicio 7 
Jeans&Co es una empresa productora de Jeans, líder en el mercado nacional. Cuenta con una planta de 10.000 
m2 en la comuna de Ñuñoa, donde además se encuentran sus oficinas centrales. Produce a pedido de distintos 
minoristas, con sus marcas propias, y además vende su propia marca, Ever Jeans. 
Uno de sus clientes es Retail S.A., empresa minorista de ropa juvenil, que cuenta con una tienda de 1.000 m2 en 
Patronato. 
Jeans&Co, tratando de integrarse hacia el negocio minorista, compró en el año 2013 un 75% de las acciones de 
Retail S.A. (existe una sola serie de acciones con los mismos derechos de votos). 
A continuación se adjuntan los estados financieros de ambas empresas al cierre de diciembre 2015. Las 
operaciones entre partes relacionadas en el año 2015 consisten en la venta de jeans de Jeans&Co a Retail S.A. 
por un valor de $ 9.000 MM, que fueron realizadas al costo. Al cierre de 2015, hay aún $ 1.000 MM de estos 
Año 2013 Año 2013
Activos La Cascada Los Andes SA Eliminaciones Consolidado
$ MM $ MM $ MM $ MM
Activos Corrientes
Efectivo y depósitos 200 4.167 4.367 
Deudores Comerciales 50.000 50.000 
Inventarios 37.500 37.500 
Otros activos corrientes 500 500 
Total Activos Corrientes 200 92.167 - 92.367 
Activos No Corrientes
Cuentas por Cobrar Entidades Relacionadas 4.000 4.000- - 
Invers. contabilizadas por método de participación 6.120 6.120- - 
Planta y Equipos 75.000 75.000 
Intangibles 1.400 1.400 
Total Activos No Corrientes 10.120 76.400 10.120- 76.400 
Total Activos 10.320 168.567 10.120- 168.767 
Año 2013 Año 2013
Patrimonio Neto y Pasivos La Cascada Los Andes SA Eliminaciones Consolidado
$ MM $ MM $ MM $ MM
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 33.750 33.750 
Pasivos Financieros Corrientes 1.000 1.317 2.317 
Total Pasivos Corrientes 1.000 35.067 - 36.067 
Pasivos No Corrientes
Cuentas por pagar entidades relacionadas 4.000 4.000- - 
Pasivos Financieros No Corrientes 2.300 53.000 55.300 
Total Pasivos No Corrientes 2.300 57.000 4.000- 55.300 
Patrimonio
Capital y reservas 1.500 25.500 25.500- 1.500 
Ganancias Acumuladas 5.520 51.000 51.000- 5.520 
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora 7.020 
Participaciones No Controladoras - 70.380 70.380 
Patrimonio total 7.020 76.500 6.120- 77.400 
Total Patrimonio y Pasivos 10.320 168.567 10.120- 168.767 
14 
 
Jeans que no han sido vendidos por RetailS.A. (no tiene en su inventario jeans de años anteriores). Además, 
Retail S.A. aún debe $ 1.500 MM a Jeans&Co por estas compras. 
 
 
 
A Ud. se le solicita preparar los estados financieros consolidados. Para ello primero deberá realizar TODOS los 
asientos necesarios para consolidar y además presentar en el espacio indicado el balance consolidado de 
Jeans&Co. 
 
 
Estados de Situación Financiera Jeans & Co Retail SA Eliminaciones Consolidado
MM $ MM $ MM $ MM $
Activos Corrientes
Efectivo y Depósitos 1.000 500 0 1.500
Deudores Comerciales 15.000 300 -1.500 13.800
Inventarios 7.000 4.500 0 11.500
Total Activos Corrientes 23.000 5.300 -1.500 26.800
Activos No Corrientes
Inv. contabilizadas utilizando 
el método de la participación 1.800 0 -1.800 0
Planta y Equipos 8.980 1.240 0 10.220
Intangibles 20 10 0 30
Total Activos No Corrientes 10.800 1.250 -1.800 10.250
Total Activos  33.800 6.550 -3.300 37.050
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 16.000 3.600 -1.500 18.100
Pasivos Financieros Corrientes 1.000 500 0 1.500
Total Pasivos Corrientes 17.000 4.100 -1.500 19.600
Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 4.000 50 0 4.050
Total Pasivos No Corrientes 4.000 50 0 4.050
Patrimonio
Capital 4.800 500 -500 4.800
Ganancias Acumuladas 7.800 1.800 -1.800 7.800
Reservas 200 100 -100 200
Participaciones No Controladoras 600 600
Total Patrimonio 12.800 2.400 -1.800 13.400
Total Patrimonio y Pasivos 33.800 6.550 -3.300 37.050
Estado de Resultados MM $ MM $
Ingresos de Actividades Ordinarias 60.000          24.000          -9.000 75.000
Costo de Ventas 42.000          18.000          -9.000 51.000
Ganancia Bruta 18.000          6.000             ‐                     24.000           
15 
 
Solución Ejercicio 7 
Primero eliminaremos las ventas y costos intercompañía asociados a ventas que ya fueron realizadas a clientes 
externos (por lo que si hiciéramos un solo estado financiero se considerarían como ventas de esa compañía única). 
Según el enunciado es $ 9.000 - $ 1.000 = $ 8.000. Eliminamos el ingreso que reconoció Jeans&Co que se reflejó 
en el Costo de Ventas de Retail S.A. 
 
 
 
Luego eliminaremos las ventas y costos intercompañía asociados a ventas que no fueron realizadas a clientes 
externos aún (por lo que si hiciéramos un solo estado financiero se considerarían como transferencia entre bodegas 
de esa compañía única). Según el enunciado $ 1.000 
Eliminamos el ingreso y costo que reconoció Jeans&Co. Dado que no hay margen, no hay ninguna diferencia 
adicional (el inventario sólo movió su valor de la bodega de Jeans&Co a la de Retail S.A.). Si hubiese alguna 
diferencia entre ingreso y costo, llevaríamos esta ganancia no realizada a reducir el valor del inventario (donde 
quedó). 
 
 
 
Las cuentas por cobrar de Jeans & Co a Retail S.A. son cuentas por pagar en esta última, la compañía consolidada 
no puede registrar deudas consigo misma. 
 
 
Por último, debemos eliminar la inversión en Retail S.A., pues no es una asociada, sino la misma empresa. 
Eliminaremos el patrimonio, ya que, al tratar como la misma empresa, sumando Activos y Pasivos en la compañía 
consolidada, ya lo consideramos (recordemos que patrimonio es Activos menos Pasivos). La diferencia entre todo 
el patrimonio y la inversión de Jeans&co, es lo que corresponde a los otros socios de Retail S.A., los que participan 
en ella, sin controlarla. 
 
 
 
Ingresos de Actividades Ordinarias 8.000            
Costo de Ventas 8.000            
Ingresos de Actividades Ordinarias 1.000            
Costo de Ventas 1.000            
Deudores Comerciales 1.500            
Cuentas por Pagar Comerciales 1.500            
Inv. contabilizadas utilizando el método de la participación 1.800            
Capital 500               
Ganancias Acumuladas 1.800            
Reservas 100               
Participaciones No Controladoras 600               
16 
 
 
 
 
 
Estados de Situación Financiera Jeans & Co Retail SA Eliminaciones Consolidado
MM $ MM $ MM $ MM $
Activos Corrientes
Efectivo y Depósitos 1.000 500 0 1.500
Deudores Comerciales 15.000 300 -1.500 13.800
Inventarios 7.000 4.500 0 11.500
Total Activos Corrientes 23.000 5.300 -1.500 26.800
Activos No Corrientes
Inv. contabilizadas utilizando 
el método de la participación 1.800 0 -1.800 0
Planta y Equipos 8.980 1.240 0 10.220
Intangibles 20 10 0 30
Total Activos No Corrientes 10.800 1.250 -1.800 10.250
Total Activos  33.800 6.550 -3.300 37.050
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 16.000 3.600 -1.500 18.100
Pasivos Financieros Corrientes 1.000 500 0 1.500
Total Pasivos Corrientes 17.000 4.100 -1.500 19.600
Pasivos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 4.000 50 0 4.050
Total Pasivos No Corrientes 4.000 50 0 4.050
Patrimonio
Capital 4.800 500 -500 4.800
Ganancias Acumuladas 7.800 1.800 -1.800 7.800
Reservas 200 100 -100 200
Participaciones No Controladoras 600 600
Total Patrimonio 12.800 2.400 -1.800 13.400
Total Patrimonio y Pasivos 33.800 6.550 -3.300 37.050
Estado de Resultados MM $ MM $
Ingresos de Actividades Ordinarias 60.000          24.000          -9.000 75.000
Costo de Ventas 42.000          18.000          -9.000 51.000
Ganancia Bruta 18.000          6.000             ‐                     24.000           
17 
 
Ejercicio 8 
 
A continuación se muestra parte de la estructura de “Embotelladora Andina” al 31/12/15: 
 
Además, suponga que durante el año no existieron ventas intercompañías. Adicionalmente, se tiene los siguientes 
datos de los balances individuales de las compañías: 
 
Empresa Patrimonio Dic. 2015
Millones de Ch$ 
Res. Ejercicio 2015 
Millones de Ch$ 
Embotelladora Andina $100.000 $1.500 
Servicios Multivending $22.000 $700 
Transportes Andina $12.000 $800 
Andina Inversiones ¿? $350 
Vital Aguas $8.000 $50 
Envases Central $11.000 $100 
Envases CMF $7.000 ($500) 
Embotelladora del Atlántico $11.000 $300 
Andina Bottling $2.000 $230 
Vital S.A. $10.000 $140 
Andina Bottling Dos $11.100 $100 
A Ud. se le pide responder las siguientes preguntas, fundamentando en cada caso: 
a) Indique qué empresas del grupo consolidan en Embotelladora Andina, detallando el porcentaje de control que 
ésta tiene sobre sus filiales. 
b) Si el patrimonio más el interés minoritario del grupo de empresas controladas por Embotelladora Andina es 
$126.931, ¿Cuál es el patrimonio individual de Andina Inversiones? 
c) ¿Cuál es la participación total de Embotelladora Andina en Andina Bottling Dos? 
18 
 
d) Tomando en cuenta el resultado de las distintas empresas del grupo, ¿Cuál es el resultado consolidado de 
Embotelladora Andina? 
e) Si Andina Bottling declara un dividendo de $200, ¿cuánto recibe cada una de las empresas del grupo?. ¿En 
cuánto cambia el saldo total de inversión en empresas relacionadas en cada una de las empresas del grupo? 
Solución Ejercicio 8 
Respuesta: Se marcaron con color amarillo las correcciones a la solución original 
a) Consolidan aquellas empresas en las cuales la empresa controla más del 50% de las acciones: 
Servicios Multivending: 100%  consolida 
Transportes Andina: 100%  consolida 
Andina Inversiones: 99,99%  consolida 
Vital Aguas: 56,5%  consolida 
Envases Central: 49,91%  NO consolida 
Envases CMF: 51%  consolida 
Embotelladora del Atlántico: 0,01%  NO consolida 
Andina Bottling: 60,9%  consolida 
Vital S.A.: 59,81% consolida 
Andina Bottling Dos: 61,0% consolida 
b) $126.931 = Pat. Individual Emb. Andina + Int. Min de cada filial que consolida 
$126.931 = $100.000 + 0 + 0 + 0,01% * X + $3.480 + $3.430 + $782 + $4.019 + $4.329 
 Patrimonio Andina Inversiones = $1.089.100 
c) Hay que sumar las participaciones directas e indirectas: 
Directa: 9,9% 
Indirecta: 
Vital Aguas  Andina Bottling Dos: 56,5% x 41% =23.165% 
Andina Inversiones  Andina Bottling Dos: 99,99% x 0,1% =0.099% 
Andina Inversiones  Vital S.A.  Andina Bottling Dos: 99,99%x9,9%x10% =0.9899% 
AndinaBottling  Vital S.A.  Andina Bottling Dos: 19,9%x49,91%x10% =0.9932% 
Andina Inversiones  Andina Bottling  Vital S.A.  Andina Bottling Dos: 
99,99%x41,0%49,91%x10% =2.046% 
Sumando las participación, es posible ver que la participación total de A en X es 37,1% 
19 
 
d) El resultado consolidado de Andina debe ser igual al individual ($1.500) dado que no existen ventas 
intercompañías 
e) Embotelladora Andina recibe 19,9% x $200 = $39.8 
 Andina Inversiones recibe 41% x $200 = $ 82 
Al resto no le corresponden dividendos de Andina Bottling. 
 
Cambian las IER de: 
Embotelladora Andina en $ 3.987 
Andina Inversiones en $ 82 
Ejercicio 9 
Usted es el Gerente de Finanzas de Canal Ferretero S.A., importante mayorista y minorista en el negocio de 
materiales de construcción. A finales del 2011, usted participó en la compra de El Maestro, conocida cadena 
ferretera dedicada, principalmente, a atender maestros de construcción en la Octava Región de Chile. Su compañía 
buscaba crecer en el sector minorista, en la zona sur de Chile, dado que su base de negocios está en Santiago. El 
Maestro, por su parte, se encontraba en una situación de sobre-endeudamiento, producto de un agresivo plan de 
crecimiento post-terremoto, lo que forzaba su venta. 
Así, usted consiguió comprar la cadena por sólo $ 10.800 millones de pesos, lo que implicó pagar una plusvalía 
de $2.400 MM, dado que el valor justo del patrimonio, según sus estimaciones, era de $ 8.400 MM. El Estado de 
Situación Financiera, al cierre del negocio, con los ajustes de valor justo y la contabilización de la plusvalía, se 
encuentra adjunto a continuación. 
 
Usted evaluó el negocio considerando una tasa real de descuento, antes de impuestos, de 8% y sin crecimiento a 
futuro (lo que le parecía una hipótesis conservadora). Aun así, el valor justo calculado justificaba sobradamente 
el precio pagado por la cadena, basado en el Estado de Resultados Integrales del 2011. Sin embargo, el año 2012 
fue duro, pues la mayor demanda por reconstrucción aumento la competencia y comprimió los márgenes de 
Ganancia Bruta, como muestra el Estado de Resultados a continuación. Usted aplicó una estricta política de 
control de gastos, pero la reducción no compensó la caída en el margen. 
Estados de Situación Financiera El Maestro
Activos Patrimonio Neto y Pasivos
$ MM $ MM
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y depósitos 600 Cuentas por Pagar Comerciales 15.600 
Deudores Comerciales 8.900 Pasivos Financieros Corrientes 7.800 
Inventarios 15.500 
Otros activos corrientes 1.800 Total Pasivos Corrientes 23.400 
Total Activos Corrientes 26.800 
Pasivos No Corrientes
Activos No Corrientes Pasivos Financieros No Corriente 12.200 
Planta y Equipos 15.100 Total Pasivos No Corrientes 12.200 
Intangibles 2.100 
Plusvalia 2.400 Patrimonio
Total Activos No Corrien 19.600 Capital y reservas 8.000 
Ganancias Acumuladas 2.800 
Total Patrimonio 10.800 
Total Activos 46.400 Total Patrimonio y Pasivos 46.400 
20 
 
 
Ahora la firma que audita su compañía le solicita la prueba de deterioro de la plusvalía contabilizada. Usted debe 
mantener su supuesto de un estado de resultados plano a perpetuidad, pues dada la caída, no tiene cómo justificar 
un alza futura. También supone que el monto de inversión futura será siempre igual a la depreciación. 
A usted se le pide realizar la prueba de deterioro e indicar el monto del deterioro, en caso de existir. 
Solución Ejercicio 9 
El deterioro es la diferencia entre el valor pagado y el valor justo que hoy tiene el negocio en marcha. 
El valor justo, en este caso, es el VPN de los flujos de caja futuros 
El enunciado indica que inversión = depreciación, por lo que se puede suponer que la utilidad es igual 
al flujo de caja. 
 
 2012 2011
Prueba deterioro: 
Patrimonio a Valor Justo (sin la plusvalía) 8.400 8.400 
Plusvalía 2.400 2.400 
Valor Pagado 10.800 10.800 
Valor Justo @ 8% 8.750 11.250 
Deterioro -2.050 No Aplica 
Ejercicio 10 
Usted es Gerente de Finanzas del holding Retail S.A., propietario entre otras empresas de “Super Mayorista”, 
líder en la distribución regional a pequeños comerciantes. Para entrar al mercado de Santiago, su empresa decide 
compra el mayorista de alimentos El Almacenero S.A., que opera un local en el mercado de abastos y es el líder 
en la distribución a pequeños comerciantes del sector sur con su conocida marca “Almacenero”. 
Su empresa planea operar el local bajo la marca “Super Mayorista” para potenciar una imagen unificada. Su 
compañía busca la ubicación y la base de clientes, ya que Almacenero tiene 50.000 clientes registrados, con ventas 
promedio de $ 100.000/ mes cada uno. Al arriendo del local le quedan 15 años, de un contrato de 20 años, y su 
costo es un 5% de la venta, con un mínimo de $ 100 MM/mes. Por otra parte, Ud. está preocupado pues ha 
escuchado que las cuentas por cobrar tienen una alta incobrabilidad y se debieran castigar no menos de 10%, más 
allá de la provisión ya incluida en su presentación financiera. Eso mismo hace que desaparezca de su base de 
clientes en un tercio al año (aproximadamente), teniendo los clientes, por lo tanto, una vida media esperada de 3 
años. 
Estado de Resultados Integrales El Maestro
2012 2011
$ MM $ MM
Ingresos de actividades Ordinarias 105.100 98.500
Costo de Ventas 84.200 78.400
Ganancia Bruta 20.900 20.100
% G.Bruta/Ventas 19,9% 20,4%
Gastos de Administración 18.700 17.700
Costos Financieros 1.500 1.500
Ganancia Antes de Impuestos 700 900
% Gastos Adm./Ventas 17,8% 18,0%
21 
 
Su empresa ha pagado $ 20.000 MM por El Almacenero y debe valorizarla ahora a valor justo y calcular su 
plusvalía, considerando que el negocio se evaluó con un costo de capital ponderado de 15% anual. A continuación 
se adjuntan los estados financieros de El Almacenero S.A. 
 
 
 
Sobre la base de la información que se le ha presentado, responda las preguntas que se le formulan a continuación: 
1) Calcule el valor justo de activos y pasivos, haciendo los supuestos que estime pertinentes. No considere castigos 
o riesgos que no han sido expresamente señalados en el enunciado. Suponga que el arriendo del local ya citado 
se ha contabilizado hasta ahora, según las políticas contables de El Almacenero, como un arriendo operativo, pero 
la vida esperada del edificio, sin intervenciones mayores, es de 25 años. 
2) Calcule el valor de la marca considerando que en empresas similares a nivel internacional se paga un royalty 
de 0,5% de las ventas mensuales, por uso de marca. ¿Debe contabilizar dicho valor de marca en la compra? 
Activos Patrimonio Neto y Pasivos
$ MM $ MM
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo 5.000             Cuentas por Pagar Comerciales 15.000         
Deudores Comerciales 20.000          Pasivos Financieros Corrientes 25.000         
Inventarios 15.000         
Total Pasivos Corrientes 40.000         
Total Activos Corrientes 40.000         
Pasivos No Corrientes
Activos No Corrientes
Pasivos Financieros No Corrientes 5.000            
Planta y Equipos 10.000         
Total Pasivos No Corrientes 5.000            
Total Activos No Corrientes 10.000         
Patrimonio
Capital 5.500            
Pérdidas Acumuladas 500‐               
Total Patrimonio 5.000            
Total Activos  50.000          Total Patrimonio y Pasivos 50.000         
Estado de Resultados
$ MM
Ingresos de actividades Ordinarias 100.000       
Costo de Ventas 80.000         
Ganancia Bruta 20.000         
Gastos de Administración 17.500         
Costos Financieros 2.400            
Ganancia Antes de Impuestos 100               
22 
 
3) Calcule el valor de la base de clientes, considerando que la ganancia bruta en estos clientes es de un 18% y su 
incobrabilidad un 5% de las ventas anuales. 
4) Con todos los cálculos anteriores, ¿cuánto será la plusvalía a contabilizar? 
5) Sus auditores le hacen revisar sus cálculos de valor de marca, pues usted consideróuna perpetuidad cuando 
sus clientes duran 3 años. Calcule el impacto que esto tendrá en el valor de la marca. 
 
Solución Ejercicio 10 
1) Para llegar al valor justo ajustaremos las cuentas por cobrar comerciales y corregiremos la contabilización del 
arriendo que se ha llevado como operativo a financiero. Para ello, una opción es recalcular el contrato y hacer los 
ajustes necesarios. Ver Excel para detalles. 
2) Ver calculo en el Excel. Si Almacenero tiene un valor comercial este debe ser contabilizado y luego deteriorado 
o bien no considerarlo en la valorización, tema que debe ser analizado con sus auditores (siendo en mi opción la 
primera opción la preferida). 
3) El Excel muestra una opción para calcular el valor de cada cliente y el flujo que esperamos recibir de ellos, 
considerando la vida media esperada. 
4) Ver Excel 
5) En el Excel se muestra una manera de calcular el impacto de la pérdida de clientes en el valor de la marca, si 
la marca vale menos, la plusvalía debe crecer (ver cálculos en el Excel) 
Ejercicio 11 
Usted es el Gerente de Finanzas de Máxima S.A., empresa líder en el rubro de vestuario femenino para 
profesionales jóvenes. Siendo este un nicho rentable, es también acotado. Así, a Ud. le encargaron buscar 
oportunidades de adquisiciones para crecer en el mercado juvenil, con una competencia más intensa pero también 
un tamaño significativamente mayor. Por ello, durante el año 2013, usted negoció la compra de Jeans & Co, 
importante empresa de vestuario juvenil femenino orientada a los segmentos C2 y C3. Jeans & Co es una marca 
de reconocido prestigio en este segmento. Esta vende a través de una tienda propia de 1.000 metros en el sector 
de Patronato, donde además se encuentran las oficinas principales, y acaba (diciembre 2013) de abrir una tienda 
de 500 m2 en el sector de Providencia, la que arrendó a 20 años sin opción de salida. Se espera que dicha tienda 
agregue ventas por $ 5.200 MM/año. 
El precio pactado por el 100% de dicha compañía fue de $ 14.000 MM, negocio evaluado con una tasa de 
descuento de 10%/anual. Además usted sabe que marcas de nivel similar se pueden utilizar pagando un royalty 
de 1% anual. Durante enero de 2014, usted se encuentra en la revisión previa a la toma de control, conocida como 
Due Diligence. En ella usted es responsable de revisar la exactitud de los estados financieros y realizar los ajustes 
necesarios para registrar los estados financieros Jeans & Co de acuerdo a las NIIF, además de calcular los ajustes 
a valor razonable exigidos por la norma de Combinación de Negocios. Los estados financieros 2013 se adjuntan 
más abajo. 
En el proceso de revisión, lo primero que le llama la atención es que la nueva tienda no figura en la contabilidad, 
pues se considera que es un arrendamiento operativo, aun cuando la vida útil estimada de la tienda es de 20 años, 
sin remodelaciones mayores. El arriendo es el 5% de las ventas, con un pago mínimo mensual de $ 5 MM. El 
banco le había ofrecido un crédito amortizable a 20 años plazo, para comprar la propiedad, al 8% anual. Además, 
Jeans & Co tiene el programa de fidelidad “Bellas Puntos”, en que cada punto se puede intercambiar por $ 1 de 
23 
 
descuento. El monto de puntos no canjeado, al cierre de 2013, era de 800 millones y la tasa de redención histórica 
es el 65%. Tampoco hay ningún registro contable por este programa. Por último, usted encuentra mercadería por 
valor de $ 1.000 MM de la temporada 2002, que está sucia y arrumbada en una bodega que no se abre hace 5 
años. Esta mercadería está registrada en el inventario de productos terminados, a $ 1.000 MM. 
 
 
 
Sobre la base de la información que se le ha presentado, responda las preguntas que se le formulan a continuación: 
a) Calcule el valor justo de activos y pasivos, haciendo lo supuestos que estime pertinentes, pero no considere 
castigos o riesgos salvo los expresamente señalados en el enunciado. 
b) Calcule la plusvalía, en caso de existir. 
 
Estados de Situación Financiera Jeans & Co
Activos Patrimonio Neto y Pasivos
$ MM $ MM
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y depósitos 650 Cuentas por Pagar Comerciales 7.506 
Deudores Comerciales 710 Pasivos Financieros Corrientes 360 
Inventarios 8.340 
Otros activos corrientes 500 Total Pasivos Corrientes 7.866 
Total Activos Corrientes 10.200 
Pasivos No Corrientes
Activos No Corrientes Pasivos Financieros No Corrientes 1.240 
Planta y Equipos 1.120 Total Pasivos No Corrientes 1.240 
Intangibles 316 
Plusvalia Patrimonio
Total Activos No Corrientes 1.436 Capital y reservas 520 
Ganancias Acumuladas 2.010 
Total Patrimonio 2.530 
Total Activos 11.636 Total Patrimonio y Pasivos 11.636 
Estado de Resultados Integrales Jeans & Co
2013 2012
$ MM $ MM
Ingresos de actividades Ordinarias 18.670 16.530
Costo de Ventas 14.749 13.141
Ganancia Bruta 3.921 3.389
% G.Bruta/Ventas 21,0% 20,5%
Gastos de Administración 1.712 1.623
Costos Financieros 122 120
Ganancia Antes de Impuestos 2.087 1.646
% Gastos Adm./Ventas 9,2% 9,8%
Impuestos 417 329
Ganancias del año 1.669 1.317
24 
 
Solución Ejercicio 11 
Las combinaciones de negocios se contabilizan con el método de la adquisición. Ello requiere, entre otras cosas: 
- Que la adquirente clasificará activos y pasivos basada en los acuerdos contractuales y sus políticas 
contables. Esto generará diferencias de valorización de los activos y pasivos. 
- Medir los activos los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos a valor razonable. Notar 
que la plusvalía mencionada en c es descontando el valor razonable. 
Ajustes de valor razonable en este caso: 
1.- Leasing financiero: El Nº 10, NIC 17 indica “el plazo de arrendamiento cubre la mayor parte de la vida 
económica del activo incluso si la propiedad no se transfiere al final de la operación;” el contrato es por 20 años 
y la vida útil es de 20 años, según los supuestos del enunciado, por lo que se debe activar. 
Considerar 20 años en el flujo y arriendo según mínimo garantizado ($ 5 MM). 
La tasa es 8%, si consideramos: “Al comienzo del plazo del arrendamiento financiero, éste se reconocerá, … 
como un activo y un pasivo por el mismo importe, igual al valor razonable del bien arrendado, o bien al valor 
presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera menor, …Al calcular el valor presente … se 
tomará … la tasa de interés implícita en el arrendamiento, siempre que sea practicable determinarla; de lo 
contrario se usará la tasa de interés incremental de los préstamos del arrendatario.” (Nº 20, NIC 17). 
Con la tasa mensualizada 0,6434% debe despejar 	
. .
, %
1
,
 lo que da un valor presente 
de $ 610.388.652 (si Ud. anualizó el pago y lo hizo con 20 años debió llegar a algo similar). 
El ajuste es (en el balance Cuentas por Pagar se puede presentar neto de intereses diferidos, por lo que también 
pueden haber puesto 610.388.652 en Cuentas por Pagar u ocupar la cuenta Obligaciones por Leasing): 
 
 
2.- Marca: Sabemos que los activos intangibles pueden haber sido comprados separadamente, adquiridos junto 
con la combinación de un negocio, adquirido a partir de una subvención gubernamental, intercambiados por otros 
activos, o creado por la entidad. 
En éste caso, hay una marca de reconocido prestigio, por lo que debe valer por las ventas que genera, ya que se 
podría comprar sólo la marca. Las ventas anuales son $ 18.670 al cierre de 2013 (año que evaluó) y se espera que 
suban a $ 18.670+$ 5.200 = $ 23.870 
Dependiendo de cuánto le crea a la proyección, debiese tomar $ 23.870, pero como el número cierto es $18.670, 
también se puede aceptar. 
$ 23.870*1%/10%=$2.387 MM 
$ 18.670*1%/10%=$1.867 MM 
Cuentas por pagar 1.200.000.000 
Interes Diferidos 589.611.348 
Propiedades en leasing 610.388.652 
25 
 
La contrapartida es Reservas, pues esta plata no la ganó la empresa,sino que es un activo que “aparece” en la 
compra 
3.- Programa de puntos: En el caso de los programas de puntos deberemos contabilizarlos como “un componente 
identificable de las transacciones de venta en las que éstos se concedan” y asignarles parte de la contraprestación 
($) recibida. La que se medirá a su valor razonable. (Nº 5 y 6, CINIIF 13). 
Reconoceremos “la contraprestación asignada a los créditos-premio como ingresos de actividades ordinarias 
cuando éstos sean canjeados” (Nº 7, CINIIF 13). 
Es decir, de los 800 MM de puntos, debemos provisionar 65%, $ 520 MM. Lo correcto hubiese sido reducir 
Ingresos de Actividades Ordinarias por Ventas de Bienes $ 520 MM y generar la cuenta Ingreso Diferido por 
Programa de Puntos por $ 520 MM. Esto no afecta los costos, pues equivale a cobrar menos. 
No sabemos de cuándo son los puntos, por lo que hay 2 opciones: 
1.- Si suponemos que son del año: 
Ingresos de Actividades Ordinarias por Ventas de Bienes $ 520 MM 
Ingreso Diferido por Programa de Puntos $ 520 MM 
2.- Si suponemos que es de años anteriores (este año se generó lo que se pagó): 
Ganancias Acumuladas $ 520 MM 
Ingreso Diferido por Programa de Puntos $ 520 MM 
4.- Inventario: 
Si encuentramos mercadería que no está en buen estado hay que provisionar un deterioro. El monto depende del 
criterio, pero los supuestos dan un estado tan malo que se debiese deteriorar todo. Esto se debió hacer en años 
anteriores, va contra Ganancias Acumuladas: 
Ganancias Acumuladas $ 1.000 MM 
Inventario $ 1.000 MM 
Los otros activos o pasivos quedan igual, salvo las ganancias acumuladas. 
Con los ajustes anteriores, el balance de Jeans & Co. Quedaría de la siguiente manera: 
26 
 
 
b) Cálculo de la plusvalía (en caso de existir): 
Pago = $ 14.000 MM 
Valor justo del patrimonio (en balance anterior) = $ 3.397 MM 
Plusvalía = $ 10.603 MM 
Ejercicio 12 
Su empresa compró Mi Carterita, por USD 100 MM reconociendo un valor justo del patrimonio de USD 60 MM, 
un valor de la marca de USD 30 MM y una plusvalía de USD 10 MM. No obstante, algo falló en el ajuste cultural 
y junto con los diseñadores, que partieron rápidamente, al tiempo se fueron los clientes. 
En la última valorización de Mi Carterita, 2 años después de la compra, usted concluyó que los flujos futuros de 
la misma, descontados, valen sólo USD 85 MM. ¿Cómo se debe reflejar esto contablemente? Fundamente su 
respuesta. 
Solución Ejercicio 12 
Al estudiar deterioro de activos vimos que ““El valor de un activo se deteriora cuando su importe en libros 
excede su valor recuperable” (Nº 8, NIC 36). Dijimos que “es obligatorio comprobar anualmente el deterioro 
de activos intangibles con vida útil indefinida (como puede ser una marca), los intangibles que no estén aun 
disponibles para su uso (como un proyecto de software) y las plusvalías de combinación de negocios. Además 
de analizar cualquier posible deterioro de activos.” 
Así, corresponde hacer pruebas anuales de deterioro tanto para la plusvalía como para las marcas. 
Para hacer la prueba, dijimos que “el valor de uso es el valor presente de los flujos que espera obtener la empresa 
de ese activo…Esto no sólo se aplica a activos individuales, sino que también a unidades generadoras de 
efectivo, por lo que es muy relevante en la combinación de negocios y las plusvalías asociadas (mayor valor).” 
Tenemos que en libros la empresa debe valer el Valor Justo del Patrimonio (USD 60 MM + cambio valor justo 
en 2 años) + USD 30 MM de marca (es parte del valor patrimonial, pero recordemos que cuando vimos 
Estados de Situación Financiera Jeans & Co
Activos @ Fair Value Patrimonio Neto y Pasivos @ Fair Value
$ MM $ MM $ MM $ MM
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y depósitos 650 650 Cuentas por Pagar Comer 7.506 7.506 
Deudores Comerciales 710 710 Pasivos Financieros Corrie 360 360 
Inventarios 8.340 7.340 Ingresos Diferidos Prog.Puntos 520
Otros activos corrientes 500 500 Total Pasivos Corrientes 7.866 8.386 
Total Activos Corrientes 10.200 9.200 
Pasivos No Corrientes
Activos No Corrientes Obligaciones por leasing 610 
Planta y Equipos 1.120 1.730 Pasivos Financieros No Co 1.240 1.240 
Intangibles 316 2.703 Total Pasivos No Corrien 1.240 1.850 
Plusvalia Patrimonio
Total Activos No Corrientes 1.436 4.433 Capital y reservas 520 2.907 
Ganancias Acumuladas 2.010 490 
Total Patrimonio 2.530 3.397 
Total Activos 11.636 13.633 Total Patrimonio y Pasivo 11.636 13.633 
27 
 
combinación de negocios a veces separábamos el efecto de la valorización de los activos que no estaban 
explícitamente en los libros de la adquirida) y USD 10 MM de Plusvalía. 
Si hacemos el supuesto que el cambio en el valor justo de cada año se repartió como dividendo, tenemos activos 
identificados por USD 90 MM más plusvalía de USD 10 MM, el valor razonable es de sólo USD 85 MM, por lo 
tanto corresponde castigar la totalidad de la plusvalía. Aun así, la empresa vale menos que lo que nos indica la 
contabilidad, por lo que debemos revisar el valor de los activos. Claramente si la empresa vale menos es porque 
hay pérdida del equipo de diseño reflejada en pérdida de clientes, lo que ha terminado por afectar el valor de la 
marca. Así, los USD 5 MM se los castigaremos a la marca. 
 
Deterioro Plusvalía 10 MM 
Deterioro Marca 5 MM 
Plusvalía 10 MM 
Marca 5 MM