Resumen Repaso - Marco Alonso Pereira López

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CamilaHurtado
MACROECONOMÍA I
Clave Rigidezde precios
precios no seasustan instantáneamente lrigideznominal en la práctica
cantidaddedinero lefectividaddepolítica monetaria no esinocua a esta
característica
DATOSMuestranqueel plazo si Importa
FuncionesDelDinero
la principal característica delDinero cn es suliquidez 1casasautosetc no sonfácilmente
liquidable
1 MEDIODePAGO bienesy servicios se intercambian porDinero
2 UNIDADDecuenta preciosdebienesyservicios seexpresan entérminosDeDinero 1 usoUF
3 DepósitoDevalor elDineroesutilizadopara la acumulaciónDeActivos Cualquierindividuopuede
AHORRAR ytransferirrecursosHaciaelfuturo
Dinero altamente líquido
M C t Dn
o
ofertaDe circulante Depósitoa La vista
Dinero lelectivo cuentacorriente ócheque
Ma C t Dn t Dp
Utilizadopor Deposito a plazoM1el Bl Ahorrosfondosmutuos Inversión
el Dinero es fiduciario ya que no tiene ningún valor intrínseco sinoquevale
porque la gente loacepta para realizar transacciones
OFERTADEDINERO
En general usaremos
M lM óMa ofertade dinero
D DuóDp Depósitos
H Basemonetaria emisiónDeDinero porpartedel Bc
Bc tiene monopolio de emisión controla Hdirectamente
0 encaje legal 0cal 1
losBancosprivadosestánobligados a mantener unporcentaje delosDepósitoscomo
reservas
Este existeparamantenerLasolidezdelsistemafinanciero Estodebido al costode
oportunidad del Dinero
corridaBancaria profecíaautoreanzada más personas retiran susDepósitos y
y probabilidad de impago del Banco se incrementa lo que
estimula másretiros
R D
Banco central BancoPRIVADO Gente
H
R O D Reservas
tamb
Cuanto se cuanto Dinero hay
Inyectó Moviénnose en la economía
puede ser quehaya más Dinero en la economía de lo que se inyectó
Matt
R O D
M Ct D
la BaseDel Dinero legalCHIestádistribuido en manos de la
Ctr gente o enmanos de los bancosprivadosH
I c la proporciónDel circulante con
D Respecto a Los Depósitos
i PODEMOS reescribir M y H
M I D t D D M Itc D a D M
11 5
H I D t R I D 1 OD H Ito D
H cita ste M ztmT
si 0 1 s M H
encaje legales100 Bancoprivado Retiene TODOS losDepósitos
no se crea Dinero en la economía
MULTIPLICADOR Monetario
M EFE H ocies0L 0 41
los bancos crean Dinero La emisión Del BC CH es amplificada por el
sector Bancario proceso multiplicador
Pensemosque el Bc inyecta inicialmente H en la economía enparticularpensemosqueel
BCentrega Ha Ps
Recordemos
que
M C to
M ED 1 D M Lite D
D tie M sie M
para Ps a H M
s
H
pa ste
reservas
sii éramos a a Lz H Eoanotamia
c la k 1
0 1 0 H
Pa R Iti
D
I e III titar
p.u.osu.es
Iti 2
Restricción Del encaje legal siempre Activa
a losBancos les conviene reinvertir
vuelve a la
economía
c Ii k 7
Ps3
D R Q ll 012 H
ifa III H ll 012 citasItc 3
III tt
en cuánto aumentó el Dinero total
M Ht II f Ht E
i H I f Ht
M.tt 1tliIE t iqYt
sea B 1 Q OLPC1
Itc
s 1 p t 132 p t i P
0M HL L t B t B t p t 135 p t 1321133t
s s ps 1
5 1 It 1 511 p 1 s s 1
1 III cite a p
n His s n H EEE L f
el Multiplicador monetario
MIDE la Razón entre MyH
IMPORTANTE
iT
POLITICA Monetaria
CI creditoDelBc a Bancosprivados einstitucionesfinancieras
Bbs Devisa con el gobierno pococomún si el Bcesautónomo
Bp créditoconsumo Hipotecario linea de crédito
Bb revisa del Bc conel sectorpúblico
Rt Reservasinternacionales depositados en monedaextranjera lisolares
velaporinflación yestabilidaddel sistemafinanciero
AfectatipoDecambioporque al serunprecioafecta la inflación
Importaciones y sufluctuación de precios es tareadel Bc afectan precios
agregados de la economía
Balance BC
Activos pasivos
Rt reservas Internacionales C circulante Devisacongente
CI crédito Interno Ri Reservasencajelegal
H MBOanteraria
locuraconsistfinanciero esun
Bbs Deudacongobierno pasivo
cremapública Bb DeudaDel BC DelBC
OTROS Activos patrimonio Neto
Balance sistemafinanciero Bancos
Activos pasivos
Bp préstamos al sectorpúblico CI credito Interno
y privado
D Depósitos
R Reservas lencase
PATRIMONIO NETO
Bpi Deuda Del Be
Bg Deuda gobierno
Balance lector PÚBLICO y Privado nofinanciero
ACTIVOS pasivos
circulante Bbs Deudapública
D Depositas Bp prestamosbancos
OTROS ACTIVOS PATRIMONIO NETO
Creación De Dinero
mmmmm
s 1 Operaciones Decrédito interno
y 0 Operaciones de Mercado abierto Ltcomún
se 0Créditos a BancosPrivados
Eg 2 Operaciones De CAMBIO
EE 3 Modificación del encaje legal
Operaciones DeCrédito Interno
Operaciones de mercadoabierto compra y venta de instrumentos financieros
Bonos a cambio de dinero
supongamos que BC quiere ATH
contrapartida ATH VIS AtBor
n
M Dinero
precio r M MDe 0
Bonos
io
I
D i
dD L
3MCantDe
Bonos
para aumentar 11 el Bc sale a comprar bonos Atadaporbonos
el sectorpúblico emite Bonos queson comprados porel BancoCentral
BC ahora posee un papel Bono queesintercambiadopor dinero CATH
conesto el 13C Logra InyectarDinero y en consecuencia A I
proceso a la inversa LAH
BCemite Bonos s retira plata de la economía al aumentar La oferta
debonos
A M y Ati
NOtiene RIESGODe nopago
créditos a Bancos PRIVADOS
para ATH el Bcepuede aumentar créditos con el Bancoprivado ATLI
el Bc te convendráporqueBajará la tasa Deinterésante unaumento en la
ofertamonetaria
puesto a 0,25 de laTPMa privados
2 Operaciones DeCAMBIO
Para aumentar H BCpuede comprar Moneda extransera 1US a cambioDeMayor
CantidadDeMoneda local
ATR y ATH via circulante
si esto ocurre necesariamente cae la tasa De interés sii
AtInversión
si s i
s ftp Bonos A Inversión en
chilenos Bonos nacionales
saldrán dólares de la economía porlo queseve afectado el tipo de cambio
QuéHAGO si no quieroAfectar el TIPODe cambio INVERSIÓNESTIRILIZADA
BC podría Atr pero s CI depositan Rk en Bancosprivados y coneso
cae laDEUDA conlosprivados
si el BCquiere ATR Basemonetariaextranjera sinafectar H yconesoel TC
puede IR JUNTO con A CI
no afecto Base monetaria
3 Modificación encaje legal
sin afectar H el Bcpuede alterar la oferta monetaria modificando 0
encaje legal
Menos común el 0 se determina Internacionalmente
DEMANDA PORDINERO
MODELOBAUMOLTOB.in
el Dinero segasta uniformemente
el Dinero retirado tiene queser Igual al Ingreso Del Lapso
casa iba al Banco tengo que retirar el MONTO ASIGNADO
n.R nystRmuTNTRADl
OFT
i.cm
rifan tan
a MEDIDA que el Individuo va más veces al Banco Hace retiros de
Menor magnitud
Al Hacer retiros Depocamagnitud seBeneficia de la TasaDe InterésAsociada
al AHORRO liosio De op
POROTRO lado para no Dejar depercibir i vamuchasveces perohayun
COSTODe ir al Banco a realizar cada retiro z
Por un lado quiere ir másveces al Banco y realizar retiros más
pequeños i y por otro quiere ir menos veces al Banco y realizar
mayores retiros para A COSTO2
DADO el Y constante a medidaqueelindividuo vamásveces albanconecesariamente
realizará retirosdemenor cantidad dedinero AlTenervariosretirosdepoca
magnitud el beneficiará por la tasa de interés asociada al ahorro Csucostode
Oportunidad Porotro lado sibienpornodejardepercibir i querrá ir repetidas
veces el costo asociado a cadaretiro 2genera eltradeoffrelevantepara elproblema
p
nena Ee.EEEra
z z any tener elagenteen
CADAmomentoDel
tiempo
INTUICIÓN
1 Atr s AMd
no quiero DejarDepercibirel InieresAsociado nosrealizoretirosmáspequeños
yvoymásveces al Banco
ii precio delDinero costoDeoportunidad
le Da la pendientenegativa a laDemanda
la presencia De la tasa Deinteréshacequeno seaóptimo sacar TODOS
losFONDOS Al principio de cada periodo
2 AtY s AtMd
si tengo másingresoTengoquehacerretiros más grandes ATR cada
vez quevoy al Banco
3 AtZ s AtMd
si AtelcostoDe ir al Banco seprefiere realizar retiros Demayor
Magnitud para ir menos veces al Banco
A M s ATR
ELASTICIDADES
elasticidad INGRESO
dlnMd Endy la30 AMI 1 AIdeny Md 2 y
1 Md Endy 1 Y
elasticidadprecio
dlnMd Endi L LO AMI 1Aideni 2 Md 2
uña Ema.it
NOHAY Ilusión MONETARIA
La Demanda real porDinero sequieremantener constante nocambiapoderadquisitivo
ante un stp s At laDemandanominal pordineroen la mismaproporción
Demandanominal Md_p
si sty y Atp el Ing real no cambiaLJ s nocambiapoderadquisitivo
parapoderseguir consumiendolo mismo dado el storeprecios voy a tenerque
necesariamente aumentar la demanda nominal pordinero
considera efectoDevariablesReales
CIA
MODELODinámico
DecisionesInteriemporales
Rp
Ht kttmttbt flkt.it t ll s kt itmt itlltvt ilbt.it Teirte
Gasios Ingresos
CONDICIÓN CIA
2 FORMAS De CONSUMIR
t Mt t Tt
stitt el DineroGuardadoDel periodo anterior Mei
lastransferenciasquerecibo en t Hoy
Conclusiones
Ati s A M
relación negativa entre el dinero y la tasa de interés nominal
it costo del dinero
el efecto muestra que la demanda por dinero tiene pendiente
pendiente negativa
2 Atp s Atm
un aumento en el factor de descuento del Hogar representativo
Incrementa la demanda por dinero
A mayorfactorde descuento 13 el hogar valora mas el
consumo futuro relativo al presente laumento en la paciencia del hogar
la cantidad demandada Mt aumenta ya queesto le
permitirá al hogar aumentar su consumofuturo debido a la
CONDICIÓN de CIA
3 AtTzu Atm
un aumento en las transferenciasfuturas Teti reduce la
demanda por dinero en t
De la condición De CIA sabemosque Ct tepuedefinanciar
tanto por la decisión de adelantar dinero o por futurastransferencias
con el aumento de Teri la ausencia de incertidumbre del
modelo y para mantener el consumofuturo constante lademanda por dinero debería bajar
OPTIMALIDAD en Kt
f ke rt t S Vt lo queganaría Ahorrando en el Banco
Img Cmg 8 la Depreciaciónquesetiene quecumplir
para que el capitalse mantenga
Atrt s Atf ke AKe
EcuaciónDe euler
ftp.wccetjfffrtrtluf
Beneficio MarginalDel Consumo Beneficio MarginalDel consumo
en el periodo t en el periodo ttl
COSTODeoportunidaddeconsumiren t COSTODeoportunidaddeconsumiren ttl
es el interéspasado it i queelagente les el interéspasado it queelagente
debe incurrir comprando menosbonos debe incurrir comprando menosbonos
yllevandomásdinero en t 1 yllevandomásdinero en
tiparaqueelagenteestéIndiferente entre consumiren las dosfechas
estos ratios decostobeneficio deben ser iguales
CONSUMO presente us TasaDeinterés
fM lle B ti Itt Milletti
Si Atit A MCCt AtCt
si los AGENTES esperanque la tasa Deinterésbaje en el FUTURO estoHaceque el
costoDe oportunidad Deconsumir en el futurobaje
Decisión Interiemporal
AcreniesconsumenmenosHoy stIncentivos a AHORRAR
Agentes consumenmás en elfuturo
ecuación De Euler
it costoDeoportunidaddel dinero necesario paraconsumiren tt 1
para queaumente el consumoHoy loquedebepasar es lo contrario Ati
ESTADO ESTACIONARIO
RP
CEE f KEE gKee f KEE l ll sB
El consumo con Dinero es el Mismo al que habría llegado la economía
sin Dinero no DependeDe la inflación
El nivel en De capital en EE no depende de la Inflación
DINERO es superneutral en el LP LEE
ni el nivel de dinero ni el crecimientoDel Dinero Afectan
Variables Reales
el nivel de consumo producto o capital en el EE son
Independiente de M
NEUTRAL SUPERNEUTRAL
nivel DeDineroes Nivel DeDineroy el
Independiente de crecimientoDelDineroCITIson
lasvariables reales Independiente de lasvariables reales
RESULTADO DINERO es SUPER neutral en el MODELO Dl CIA
Inflación óptima
MAX 2PtsMlle
la FunciónDe Utilidad no Depende del consumo
el nivel deInflación no afecta el nivel de consumo
cualquier nivel de Inflación CANA0BAJA es tan buena COMOcualquier otra
ATIT sube el precioDelconsumo peroTambiénsubeel precio
De mi producción
EQUILIBRIO MONETARIO
se asume la existenciaDe la Dicotomíacingica
Variablesnominales lit Mel
no afectan a las variables
Reales
Real PRODUCTOLY Inversión I consumo C trabajo L
ECONOMIA
nominal Monetario P I i M
cómose determina el nivel deprecios
en la Teoría cuantitativa del dinero este responde
a la velocidad v producto y y el MU PY
nivel general de precios
Demandanominal
sea M.it Llyt it dl 0 dL LO siempre deben
Pt it 4 dye dit cumplirse
remansapor
saldosreales
Eatitiario Mi Mes Me
t Hit 1tveks.tt i
still latte Pff
Demanda oferta
1 te PODEMOS aproximar ecuaciónfisher
llyt.ie mH
r v TT
si medaumenta s Atponer Adquisitivo s AtDemanda Bienes s Atprecios
m.tl m.tl
Porel ladoactivos si s i s stpoActivos
2
sipoActivoscanales o porel lado Inversiónio
si stma s 1 it
i st Inversion
M
Mo M AtDemAgregada
Atp
LA TEORÍACUALITATIVADelDinero
supongamosque en un intervaloDetiempoDe un año la gente compra T unidades de
Bienes usando moneda
T N Detransacciones
p preciopromedio
M ofertaMONETARIA cantidadDemoneda a circularen la economía
Definimosvelocidad del dinero
P x T PXT a PIB nominal
M T ñ 1 y PIBRealP
EJEMPLO la economíasolamente
produce manzanas Try
D 0,5dólares
60 manzanasvenninas al añoLEGO
15Dólares en circulación Mais p y
M
vez
capturacuantasveces elbillete
a circular fueutilizadopara MV p.ly
Transacciones
Patente De Friedman
si v esmuybajo cualquier aumento en cantidad de Transacciones LP.cz Debe
ser satisfechopor ungranaumento en la ofertamonetaria real ya queel dinero no
cambia de manos muchas veces
suponiendo que y es dado en el largoplazo y no depende de variables
nominales
P M Uy
si duplico M duplico p
si adicionamos Indices de tiempo y aplicamos logaritmos
LnCpt MlMt t Ln Vt Ln Jt 1
Ln Per Ln Mei tlnlvt.it Ln Jai a
Ln Pt Ln Pei LhMt LnMt i l Ln ye LnYe t LnVt LnVel
9 Tt 1Pa AME t PAVE AJE
Pt1 Mt 1 Ve yo AH JO ATR
GenteDemandaMenosDineropara sus
Enmuti siHaymenorDemandaqueofertahaymás
para una oferta nominal dada dineroqueelquerealmentesequiereporloque
preciosdeben aumentarpara eldinero se devana Atp y Atr
garantizarquelaofertadesaldos
realescaigaigualando la menor dda
velocidadpordineroafectapositivamente al nivelde Inflación
suponiendo que Vt Cte
y a LnX Lny
y Tt 1Pa AMT AJEPt1 Mtl Ye i
DX Xt Xt l
Tasa crecimiento tasa crecimiento
deldinero producto
si Hay crecimiento LAMBReal
Ht Apt a 1Mt Aye términonegativo de la ecuación
Pe1 Mel Jai está en crecimiento
stye s stMtd stPIBsst ng.delaspersonas loerósitos s Atoen
MedsMts Demandarealpordinero Presiónsobreoferta
Pt Pt esmayorquelaofertarealpordinero Monetaria Real
comoHay escocés dedinero eldinerovalemásqueante porLotanto
bajanlosprecios ycae la inflación
Mi Mes le
Pt Pt
MODELO CAGAN
FISHER
Me JE It it MPt Hit lltvtllltltti.it
sea Nt log Mt litre Pj
Pt Log Pe
Reescribimos la demandaporsaldosreales
LogMe LogPt logye IlogL1 tie
Agregamosfisher
Me TI Xlogye MLogLatre 1 Pen PI para darle
dinámica
C
Ñt TI c Y PIN Pt
Ft l 11 1 Ña L t 1Peri
n nÁ C Me 1 Peri 1
111 1 1 11 1
Pitti
y
1 MÍ t 1 Petr
E
q Iq f y t M7 im
PODEMOS Reordenar esto
E
y att
t If In 1tq t In Eta
El l 2h44 Iii
seRepite el procesomediante T iteraciones
E En f In t In III In Pinti
a
y ahora
severifica
auqsen.fi AsugYjnos 4 In iii Í escumplaesto
O
E En f In t In Ifni In Pinti
A
AHORA si 1 00
A Él
It t En
tq A Í t Ig t Ig si restamos lo dearriba con lo deAbajo
A 1 A 1 A 1 1 1 A 11 1
111
Si Reemplazamos A 11 1 en la ecuación para pe
t
it en l 11 11 t Iq Nitti
jo
i Finalmente llegamos a
Importante
_porende el nivel depreciosHoyesFt l t IG Maj equivalente a unasumaponderadade losnivelesfuturos de dinerojo MI Nitti nieta
a medidaquevamosmásadelante enel
tiempo la cantidadde dineroafectará
menos a losprecios actuales cantidad
dedinerofutura
comoposible comente notemos que
si ME Ñ D si la ofertamonetaria es cste.cm
y la genteno esperaquela inflación
entonces It Ctm constante aumente el nivel de preciosque
iguala la demanda y ofertaes el
Te Petr pre O ATEO µ MismoenTODOS los periodos dadoque
nadacambia de unperiodo a otro
Así F O es consistenteconel equilibrio
TEORIASEBASAENLASEXPECTATIVAS DeLAGente
si los agentes anticipan un aumento en la ofertamonetaria en la Fecha T
esperanquehaya inflación en T 1 lo quereduce la demanda por dinero llevando
a un aumento en losprecios en T 1 paraque la caídaenDemandaigualela oferta
Monetaria Pero luegoesperan unaumento en losprecios enT 1 los agentes
DemandanmenosDinero en T 1 aumentando losprecios en T 2 y así
sucesivamente
ya que el aumento de laofertamonetaria es esperada porlos agentes
los precios van a aumentar lentamente hastaquelleguen al nuevonivel
P r
Ñ
tiempo1
Genteesperaquepe ecuaciónFisherImplicaquemsn.msAcostarse
crezcaenel futuro Inieresnominaserámia oportunidad
Detenerdinero
C
rocaDemanda A Incentivo a
Apreciospara Dinero tenerdinero
queseigualen Muchaoferta al 4refierotenerloen
Dinero el bolsillo
Apreciosefectivamente Mtd Mes
y subeinflación Pt Pt
profecíaAviocumplida
confirmaexpectativa Inicial
i loqueyoespero en elfuturo va a afectar los precios dehoy