Analisis-integral-en-la-formulacion-y-evaluacion-del-proyecto-de-inversion

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Universidad Nacional Autónoma de México 
Facultad de Ingeniería 
 
 
 
ANÁLISIS INTEGRAL EN LA FORMULACIÓN 
Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE 
INVERSIÓN 
 
T E S I S 
Que para obtener el Grado de: 
 
MAESTRA EN INGENIERÍA 
(Investigación de Operaciones) 
p r e s e n t a: 
 
ACT. GUADALUPE ROSAS MERCADO 
 
D i r e c t o r: 
 
M. EN I. RUBÉN TÉLLEZ SÁNCHEZ 
 
México D. F., junio, 2007. 
 
UNAM – Dirección General de Bibliotecas 
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AGRADECIMIENTOS 
 
 
 
 
Quiero agradecer a todas las personas que dejaron su huella en mi camino, 
brindándome apoyo, entusiasmo, tiempo y cariño. 
 
A mi padre Miguel Rosas (finado) por sus enseñanzas de vida. 
 
A mi madre Adelina Mercado por su cariño, dedicación y fortaleza. 
 
A mi hijo Arturo con todo mi amor, por el impulso que le ha dado a mi vida, por su 
comprensión y apoyo. 
 
A Ade, Marco, Paco, Marce, Ros, San, Fer y Vero, mis hermanos entrañables, por su 
constante ejemplo y apoyo. 
 
Al Maestro Rubén Téllez por su invaluable apoyo. 
 
 
Guadalupe Rosas 
 
 Junio 2007. 
 
 
 
 
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INTRODUCCIÓN 
 
Capitulo 1. El Proyecto de Inversión 4 
 
1.1 Análisis Integral en la Formulación del Proyecto de Inversión 6 
1.2 El Enfoque de Sistemas 8 
1.3 El Proyecto como Sistema 10 
 1.3.1 El Ambiente 11 
 1.3.2 Las Entradas y La Interacción entre las Partes 12 
 1.3.3 Definición de Salidas o Fines 13 
 1.3.4 Monitoreo, Evaluación y Diagnostico 14 
1.4 La Preparación del Proyecto 15 
1.5 El Enfoque del Banco Mundial 18 
1.6 Estudios en la Formulación del Proyecto 19 
 1.6.1 Estudios de Entorno 20 
 1.6.2 Estudios de Mercado 20 
 1.6.3 Estudios de Proceso 21 
1.7 La Planeación en la Evaluación 23 
1.8 La Preparación del Proyecto 25 
 1.8.1 Definición de Objetivos 25 
 1.8.2 Los Recursos 26 
1.9 Clasificación de los proyectos 27 
 
Capitulo 2 Fase de Formulación y Evaluación del Proyecto de 
Inversión 
 29 
 
2.1 Estudio de Mercado 30 
 2.1.1 Objetivos del Estudio de Mercado 30 
 2.1.2 Definición y Características del Mercado 32 
 2.1.3 Estructura del Estudio 33 
 2.1.4 Análisis de la Demanda 34 
 2.1.5 Análisis de la Oferta 35 
 2.1.6 Fuentes de Información y Comercialización 36 
2.2 Estudio Técnico 37 
 2.2.1 Objetivos 38 
 2.2.2 Tamaño del Proyecto 39 
 2.2.2.1 Método de Lange 41 
 2.2.2.2 Método de Escalación 42 
 2.2.3 Localización del Proyecto 42 
 2.2.3.1 Método de Factores 44 
 2.2.3.2 Método por Factores Ponderados 44 
 2.2.4 Ingeniería del Proyecto 46 
 2.2.4.1 Estudio Organizacional y Administrativo 47 
 2.2.4.2 La Administración 48 
 2.2.4.3 La Organización 48 
 2.2.4.4 Marco Lógico 51 
2.3 Estudio Financiero 52 
 2.3.1 Estudios Financieros 53 
 2.3.1.1 Método de Periodo de Desfase 55 
 2.3.1.2 Método Contable 56 
 2.3.1.3 Financiamiento 57 
 2.3.1.4 Presupuestos de Ingresos y Egresos 58 
 2.3.1.5 Estados Financieros Pro forma 59 
 
Capitulo 3 La Evaluación 64 
 
3.1 Evaluación Financiera 65 
 3.1.1 El Modelo Flujo de Caja 66 
 3.1.1.1 Construcción del Flujo de Caja y Gráfica 67 
 3.1.1.2 Estructura de un Flujo de Caja 68 
 3.1.1.3 Gráfica del Flujo de Caja 69 
 3.1.2 Indicadores Financieros 70 
 3.1.2.1 El Valor Presente Neto 71 
 3.1.2.2 La Tasa Interna de Retorno 72 
 3.1.2.3 Coeficiente Costo-Beneficio (Bc) 73 
 3.1.3 Análisis de Sensibilidad 74 
3.2 Evaluación Ambiental y Social 75 
 3.2.1 Estudio Ambiental 76 
 3.2.2 Evaluación Social 77 
3.3 Evaluación Económica 80 
 
Capitulo 4 Estudio De Caso 82 
 
4.1 Antecedentes del Colegio Tepeyahualco de Cuauhtémoc 83 
4.2 El Entorno 83 
 4.2.1 La Economía Mundial 85 
 4.2.2 La Economía en México 86 
 4.2.3 La Educación en México 1950-2007 90 
 4.2.4 Las Universidades del Estado de Puebla 95 
 4.2.5 Efectos Sociales del Proyecto 113 
4.3 Finanzas del Colegio Tepeyahualco de Cuauhtémoc 117 
 
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 122 
 
 Bibliografía 
 
 
 
1 
INTRODUCCIÓN 
 
Antecedentes 
La economía mundial se ha desacelerado en los últimos años. La producción ha 
llegado a los límites de su capacidad. Sin embargo, los mercados financieros han 
mantenido condiciones favorables debido a que las tasas de inflación y de intereses 
se mantuvieron bajas. Ahora, el Banco Mundial proyecta un crecimiento ligeramente 
disminuido para fines del 2007 con respecto al año pasado para las economías de 
los países en desarrollo. 
En México las condiciones productivas del país han caído desde 1982. La 
eficiencia en la producción de bienes y servicios se torna cada vez más difícil. En el 
país persisten enormes diferencias entre ricos y pobres, entre las regiones del norte 
y el sur y entre las ciudades y el campo, pese a todo eso, México tiene el ingreso per 
cápita más alto de América Latina y está considerado como un país de ingreso 
medio, con el 17º lugar de economía mundial en el primer trimestre del 2007. 
Las políticas de desarrollo del país se ocupan también de la administración, la 
infraestructura y el medio ambiente, con lo que se espera que México aumente su 
competitividad, consolide sus instituciones y promueva el mejoramiento ambiental. 
En la medida que se tenga mayor eficiencia en la producción, aumentarán las tasas 
de crecimiento y las condiciones económicas mejorarán. 
Bajo este panorama, los analistas tienen el compromiso de proporcionar datos 
suficientes para validar inversiones, datos que estén sustentados en fundamentos 
teóricos y que eleven el grado de éxito de los programas y proyectos. Todo esto, con 
el propósito de coadyuvar en las decisiones políticas y empresariales, para mejorar la 
economía tanto de inversionistas como de la población y teniendo cuidado de no 
afectar los ecosistemas. 
La preparación y evaluación de proyectos es un instrumento útil para determinar 
la viabilidad de una inversión pública o privada .Es un instrumento interdisciplinario 
en el que intervienen materias como la estadística, investigación de mercados, 
investigación de operaciones, contabilidad financiera, administración, enfoque de 
 
 
 
2 
sistemas, econometría, planeación y más. Su objetivo es determinar la viabilidad y 
rentabilidad de un proyecto a mediano y largo plazo. 
Para evaluar un proyecto se realiza una investigación en cada una de las áreas 
mencionadasy se interrelacionan para dar como resultado los estudios de viabilidad 
técnica, económica y de mercado que servirán para decidir sobre alguna inversión. 
Para realizar una inversión debe haber un proyecto bien estructurado y evaluado que 
lo justifique. 
La creación de un nuevo negocio, la utilización de nueva tecnología, el impacto 
en el mercado del lanzamiento de un nuevo producto, proveer de nuevos servicios o 
dar solución a problemas económicos o ecológicos son algunos ejemplos de 
proyectos en los que empleando la metodología de evaluación de proyectos, se 
tendrán mayores posibilidades de lograr el éxito. 
 
Problemática 
El mañana incierto depende de una gran gama de factores que es necesario 
proyectar. En la medida que estos se analicen, la investigación se hará más o menos 
acertada. La Formulación y Evaluación de Proyectos es una herramienta que 
representa una alternativa, para juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y 
desventajas en la asignación de recursos a una iniciativa de inversión. 
Sin embargo, existen causas que pueden llevar al fracaso a los proyectos, tales 
como cambios políticos, sociales, administrativos, ecológicos, en relaciones 
internacionales, etc. Son tantos los factores que influyen, que hacen que la previsión 
perfecta sea imposible. 
 
Objetivo 
El presente documento pretende contribuir a la evaluación de proyectos de inversión, 
resaltando el tomar en cuenta aspectos sociales y ecológicos ya que sin estos, los 
proyectos pueden ser agresivos con el medio ambiente causando contaminación, 
cambios climatológicos, así como resultados indeseables no esperados, ya sean 
económicos o sociales. 
 
 
 
3 
Para el logro de este objetivo se presentan distintas teorías para la formulación y 
evaluación del proyecto, haciendo especial énfasis en el enfoque de sistemas, ya 
que éste, permite visualizar globalmente el proyecto, considerándolo como un 
sistema total para después analizarlo en todas sus partes. Esto permitirá tomar al 
proyecto como un todo sin aislar fenómenos en contextos estrechos y poder tener 
mejores horizontes de influencia del proyecto y para el proyecto. 
 
Hipótesis 
Si elaboramos una evaluación con un enfoque sistémico, que cubra los aspectos 
financiero, económico, social y ecológico antes mencionados, la probabilidad de 
tener éxito en el proyecto será mayor y se estará cuidando que los impactos del 
proyecto sean positivos para todos los actores del mismo. 
 
Metodología 
En este trabajo se presentan técnicas existentes para la evaluación, explicando los 
conceptos básicos, su forma de aplicación y análisis. Al mismo tiempo, pretende que 
pueda ser utilizado como una guía para la formulación y evaluación de cualquier 
proyecto de inversión, hasta la preparación del trabajo final, el estudio financiero que 
se presenta a los inversionistas. 
Se analiza un estudio de caso en el sector educativo. El sector educativo 
constituye una importante inversión que nuestra sociedad debe proteger y 
desarrollar, si queremos sobrevivir en el mundo actual. Una inversión en este plano 
no sólo representa un contenido económico importante, sino en un contenido social, 
la educación es generadora de potencial humano necesario para la transformación y 
desarrollo de la sociedad. Estos sectores requieren de importantes inversiones y una 
gestión estratégica para mantener su ritmo de crecimiento actual. 
 
Contenido 
El trabajo se compone de cuatro capítulos, conclusiones y recomendaciones. El 
primero de ellos presenta la teoría del Enfoque de Sistemas y sugiere la importancia 
que tendría para el administrador, la planeación. Se presentan los tipos de proyectos, 
 
 
 
4 
el ciclo del proyecto, las distintas etapas en las fases del desarrollo del proyecto y se 
hace énfasis en la importancia de los estudios de entorno, de proceso y financiero, 
así como la relevancia de realizar un constante monitoreo para diagnosticar algún 
problema u obstrucción que impida el logro de los objetivos. 
El segundo capítulo se centra en la fase de la Formulación y Evaluación del 
Proyecto de Inversión con los estudios de Mercado, Técnico y Financiero. Se 
presentan varias metodologías que permiten determinar con mayor facilidad la 
localización del proyecto y su tamaño. Se plantean los antecedentes para la 
evaluación financiera con los pronósticos de ventas, los requerimientos de activos y 
financieros y los estados financieros proforma. 
En el tercer capítulo se presentan la evaluación financiera, económica, ambiental 
y social. En la evaluación financiera se explica la forma de obtener un flujo de 
efectivo y su gráfica, que son los antecedentes para el cálculo de Valor Presente 
Neto, la Tasa Interna de Retorno, el Coeficiente Costo-Beneficio y el análisis de 
sensibilidad. Se enuncia también, una medida para cuantificar el riesgo al que se 
enfrentan los proyectos. 
En el capítulo cuarto se analiza una propuesta de inversión en el sector de 
servicios, en el área educativa. Se presentan sus antecedentes con los estudios de 
entorno y su análisis financiero, así como sus conclusiones a partir de sus 
resultados. Finalmente se presentan las conclusiones y recomendaciones que se 
hacen a partir de todo los estudios que anteceden. 
 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
 
 
CAPÍTULO 1 
 
 
EL PROYECTO DE 
INVERSIÓN 
 
 
 
 
 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 5 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 
La formulación y evaluación de proyectos es un instrumento para la determinación 
del uso de recursos en las iniciativas de inversión. Es el conjunto de técnicas y 
herramientas metodológicas, que proporcionan información cuantitativa relevante, 
que permite al tomador de decisiones tener una visión más amplia para el logro de 
su objetivo: obtener riqueza. 
Un proyecto de inversión establece un conjunto de actividades estructuradas con 
el fin de satisfacer una necesidad humana en la forma de bien o servicio. Conjunta 
trabajo multidisciplinario que permite conocer, explicar y proyectar la realidad, para la 
solución de un problema o para la iniciativa de una nueva inversión, en el sector 
público o en el privado. 
El presente capítulo introduce los conceptos básicos de esta técnica, y analiza 
los antecedentes que conducirán a la preparación de las distintas fases de un 
proyecto de inversión, desde su concepción hasta su presentación. Se expone la 
estructura del Proceso de Inversión o las distintas fases del mismo, con un análisis 
del proyecto desde el punto de vista de la teoría de sistemas. Se enuncia también, la 
importancia de la planeación para la evaluación y los estudios en la formulación del 
mismo. En los capítulos posteriores se expondrán a detalle estos estudios. 
 
 
1.1 ANÁLISIS INTEGRAL EN LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO 
DE INVERSIÓN 
 
La formulación y evaluación de proyectos tiene como finalidad, elaborar un análisis 
que determine la factibilidad de un proyecto y así aumentar la probabilidad de éxito. 
Al hacer el análisis, es posible identificar problemas técnicos, económicos, 
financieros, administrativos, sociales y ecológicos a los que se podría enfrentar el 
tomador de decisiones; al mismo tiempo que permite la elección entre proyectos 
alternativos.CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 6 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
En una visión macroeconómica, el proyecto de inversión es la unión de iniciativas 
de empresarios de actividad económica, dentro de distintos sectores y regiones. En 
el ámbito microeconómico, el proceso de inversión podría verse como la secuencia 
de las acciones que deberán llevar a cabo los empresarios para el logro de sus 
objetivos de inversión. 
Son muchas las variables que deberán cuantificarse en la preparación y 
evaluación de los proyectos. En la medida que todas estas se analicen 
eficientemente, se obtendrán resultados exitosos. 
De acuerdo con Baca (pp.2) un proyecto “Es la búsqueda de una solución 
inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre muchos, una 
necesidad humana”, un proyecto es entonces, un conjunto de actividades 
estructuradas que intentan satisfacer una necesidad humana en la forma de bien o 
servicio, en tiempo y espacio definidos. El proyecto surge como la solución a un 
problema o la forma de aprovechar una oportunidad de inversión. Su finalidad es la 
generación de riqueza. El bien o servicio es un medio para conseguirla. 
Es importante señalar que la riqueza de la que se habla, se generará para todos 
los actores dentro del proyecto. Los inversionistas ganan gracias a los consumidores, 
obteniendo estos últimos el bien o servicio; los proveedores obtienen utilidades por 
sus ventas; para los empleados representa una fuente de trabajo; los deudores 
reciben la prestación y el gobierno recibe impuestos o subsidios. 
No existe una concepción definida en cuanto al establecimiento de mecanismos 
precisos respecto al origen de un proyecto. Es necesario incorporar una multiplicidad 
de consideraciones, establecer el mayor número de opciones. Cada una de estas 
será un proyecto, para finalmente tomar la decisión por la mejor alternativa. 
El proyecto deberá llevarse a cabo dentro de límites de tiempo bien definidos, ya 
que es necesario tomar en cuenta el momento adecuado del producto en el mercado 
y la cobertura de las expectativas de todos los actores. Dentro de las organizaciones 
los proyectos tienen duración finita y las operaciones propias de la empresa no. De 
igual manera el proyecto deberá definir el bien o servicio necesario, con todas sus 
características físicas, de calidad y precio, así como su región o zona. 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 7 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
El enfoque de sistemas brinda herramientas para construir un marco referencial, 
que simplifica el entendimiento del complejo proceso, que caracteriza a toda 
actividad humana. Su importancia radica en que amplía el panorama del proyecto, 
permitiendo visualizar alternativas y relaciones entre participantes. Este enfoque es 
útil en el proceso de toma de decisiones, ya que posibilita una evaluación más 
acertada. 
 
 
1.2 EL ENFOQUE DE SISTEMAS 
 
Durante la Segunda Guerra Mundial se empezó a aplicar el tipo de razonamiento 
llamado Investigación de Operaciones, después de la guerra se continuó aplicando a 
problemas no bélicos y en particular a la industria, en problemas de producción, de 
mercadotecnia y finanzas. Los científicos ampliaron sus perspectivas y su enfoque 
empezó a considerarse como Enfoque de Sistemas. (Churchman, 1973). 
A través del tiempo los tomadores de decisiones, tanto gobierno como industria, 
empezaron a apreciar la bondad de este enfoque, ya que crea un debate continuo 
entre las distintas formas de pensar respecto a la sociedad. 
“El uso del enfoque sistémico no es casual y se estipula por la necesidad de 
solucionar problemas más complejos” (Negroe, 1980). Utilizar este enfoque permite 
eficientar las operaciones para reducir costos, encontrando la mejor manera de 
realizar una actividad. 
El análisis sistémico es útil porque estudia los sistemas como un todo, con la 
relación entre sus partes y no como un conjunto de partes aisladas. En las 
organizaciones, trata de lograr una visión global, que permita un análisis si no más 
sencillo, sí más claro de su comportamiento y por lo tanto más certero en sus 
conclusiones. 
Los sistemas se integran por un grupo de elementos que trabajan en conjunto 
para el logro de un objetivo. Un sistema es, de acuerdo a Negroe (1980): 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 8 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Un agregado definido de pensamientos, conceptos, juicios, relaciones 
matemáticas y conectivos lógicos, etc.; cuya unidad e integridad están 
condicionados por las interrelaciones con las propiedades, lazos y 
nexos del objeto inicial. Esto hace que la noción de sistema expresada 
con la ayuda de signos, oraciones de lenguaje naturales y 
construcciones técnicas, no sea sino una representación del objeto de 
estudio. (p.7). 
El proyecto que ha de evaluarse se visualizará como un sistema, como un todo, 
interesándose por el desempeño total del mismo, y aún cuando sólo se presentaran 
cambios en alguna de sus partes, se tendrán partes que solamente serán tratadas 
desde un punto de vista holístico. 
Dentro de un sistema se tiene en primer lugar la determinación del objetivo, para 
lo cual se deberán tomar en consideración, todas las posibilidades de intervención de 
los distintos factores del sistema y para el sistema, determinando con pleno 
conocimiento si se está dispuesto a sacrificar otras metas para lograr el objetivo. El 
objetivo del sistema puede verse como un sinónimo de las medidas de actuación 
dentro del mismo. 
El siguiente aspecto a considerar, es el medio ambiente del sistema, o lo que 
está afuera de él. Es todo aquello que puede influir en los objetivos del sistema. Para 
determinarlo, se puede hacer una revisión sistemática y automática de los aspectos 
que intervengan en él. 
Los recursos del sistema es el siguiente aspecto a determinar. Estos se 
encuentran dentro del sistema, son los medios que utiliza el sistema para realizar su 
trabajo, son las cosas que el sistema puede cambiar y utilizar para su beneficio 
propio. El balance general de la compañía enumera los diferentes tipos de recursos 
que tiene una empresa. Los recursos son aquellos bienes factibles de convertirse en 
dinero tales como edificios, equipo, cuentas por cobrar, efectivo, etc. El personal 
también forma parte de los recursos, su clasificación debe definirse en cuanto al 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 9 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
desarrollo tecnológico utilizado, en términos de sus capacidades, su preparación, 
movilidad, etc. 
El paso siguiente es ubicar los componentes del sistema, esto permitirá medir las 
actuaciones de los distintos departamentos del mismo, lo cual no es tarea fácil, ya 
que algunas operaciones estarán relacionadas y será conveniente medirlas en 
términos de sus misiones. 
Continuando con esta descomposicióndel sistema le sigue su administración, 
que genera los planes para el sistema, se discuten las metas de los componentes, el 
medio ambiente, la asignación de los recursos y controla la actuación del sistema. 
 “El administrador forma parte del sistema, es un componente del mismo, no está 
aislado, ni es un observador. Uno de los aspectos críticos de la administración es la 
planeación para el cambio de planes” (Churchman, 1973). La parte administrativa 
deberá ser informada sobre toda la actuación de las partes, para saber si son 
necesarios cambios para el logro de los objetivos. 
 
 
1.3 EL PROYECTO COMO SISTEMA 
 
La mayoría de los proyectos pueden definirse como sistemas formados por partes, 
que interactúan con un fin común. Las partes son: ambiente, entradas, salidas y 
proceso interno. La característica principal de este enfoque de sistemas es la 
interrelación de sus componentes. 
Para considerarlo como un sistema (Ackoff, 1983), se deben satisfacer las 
condiciones siguientes: 
 
1. Un sistema es un conjunto de elementos que no pueden separarse, este 
conjunto tiene uno o más objetivos, o funciones que lo definen. 
2. Cada una de sus partes puede afectar el funcionamiento total. 
3. Cada parte del sistema tiene propiedades que se pierden cuando se separan 
del sistema. 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 10 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Cada una de las partes puede tener partes que interactúen entre sí y con el exterior. 
El proyecto tiene un proceso interno y un vínculo con el ambiente en donde están 
proveedores y clientes, por lo que el sistema debe ser abierto. 
 
 
1.3.1 EL AMBIENTE 
 
El medio ambiente (Churchman, 1973) es el conjunto de condiciones que son 
relevantes para los administradores pero no están bajo su control. En las 
organizaciones se encuentran escasos sistemas cerrados ya que la gran cantidad de 
interacciones con el ambiente o entorno hacen que no existan límites físicos. Se 
podría decir que el ambiente mismo es la causa del sistema. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Proceso Salidas Entradas 
Ambiente 
Figura 1.1. Componentes Principales en los Sistemas. 
 
 
La Figura 1.4 muestra un proyecto abierto en un marco de Ambiente General con 
interacciones con el entorno y la influencia en la economía o la influencia de la 
economía en el proyecto y la influencia política en el mismo. El Ambiente Operativo 
representa la función del proyecto. Aquí se encuentran los clientes, la comunidad 
local, los proveedores, los consumidores y la competencia. 
En un principio, en la teoría de la administración, las organizaciones se veían 
como sistemas cerrados. Las esquematizaban como máquinas que podían mejorarse 
aumentando la eficiencia de sus partes. Una empresa conceptualizada como un 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 11 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
sistema social es la que tiene objetivos propios y esta formada por partes a su vez 
con objetivos propios por lo que puede verse como el conjunto de tres niveles 
ambientales (Romo, 1999): 
Ambiente Interno.- Está formado por las partes que están dentro de la autoridad 
de la organización. 
Ambiente Operativo.- En este ambiente se encuentran los clientes, los 
proveedores y los grupos de interés con los cuales la empresa tiene contacto directo. 
Ambiente General.- Está formado por el contexto nacional e internacional, 
definiendo las condiciones sociales, políticas jurídicas, económicas y tecnológicas. 
Determinar las variables del ambiente que pueden afectar el proyecto no es tarea 
fácil, por lo que se tendrán que determinar cuáles son las que influyen de manera 
importante en el desarrollo del proyecto. 
 
 
1.3.2. LAS ENTRADAS Y LA INTERACCIÓN ENTRE LAS PARTES 
 
El ambiente y la organización proveen los insumos. Los insumos principales son los 
recursos humanos, los recursos financieros, la información y los materiales que se 
ven afectadas por condiciones sociales, políticas, legales, éticas o económicas. El 
tipo y la cantidad de recurso con el que se cuenta definirán en gran parte la 
estrategia de planeación, de investigación y desarrollo para el proyecto. 
Los flujos de información es una parte importante en el manejo de los proyectos, 
ya que se deben resolver los problemas de comunicación y conflictos que se vayan 
presentando. Los componentes son importantes en la medida que interactúan con 
las demás partes del sistema. 
Los flujos de información son muy importantes para generar la adecuada 
actividad entre las partes e individualmente y su retroalimentación correcta. El equipo 
de trabajo debe tener una muy buena comunicación para el manejo del proyecto. La 
comunicación puede ser horizontal, cuando se comunican dos áreas del mismo nivel 
y vertical, cuando se lleva a cabo entre distintos niveles. 
 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 12 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
1.3.3 DEFINICIÓN DE SALIDAS O FINES 
 
Tomando en cuenta los puntos relevantes en el enfoque sistémico se tiene: 
1º.- Ya que los proyectos se desarrollan por personas, pueden ser conflictivos y con 
distintos intereses, por lo que se podrá tener una multiplicidad en las salidas o fines. 
2º.- Debido a la naturaleza jerárquica de los objetivos, existe una misión alcanzar. 
Los objetivos de cierto nivel jerárquico deben ser suficientes para alcanzar los 
objetivos en el siguiente nivel superior. A medida que se baja en los niveles los 
objetivos son más específicos y los alcances se restringen. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Consumidor 
Entorno 
Político 
Tecnología Marco
Legal
Entorno 
Ecológico 
Competencia 
 
Proveedores
Entradas Salidas 
Proyecto
Ambiente 
Social 
Ambiente Operativo 
Entorno 
Económico 
Ambiente general: 
Contexto global 
 
Figura 1.2. Ambiente General del Proyecto. (Romo, 1999) 
 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 13 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Las salidas que se obtengan serán los productos o servicios, que al ofrecerse al 
consumidor retribuyen a la organización con recursos económicos. En el caso que 
su fin sea un bienestar social, la remuneración podrá darse en el pago de impuestos. 
La cuantificación y calificación de las salidas será la medida para determinar el 
éxito del proyecto; esto es, si los productos satisfacen los objetivos de la empresa, si 
cubre las expectativas en cuanto a demanda de los consumidores o si los resultados 
son realmente satisfactores para los inversionistas. 
 
 
1.3.4 MONITOREO, EVALUACIÓN Y DIAGNÓSTICO 
 
El proceso de monitoreo, evaluación y diagnóstico se debe de implementar durante 
toda la vida del proyecto. Es necesario tener una retroalimentaciónadecuada, para 
así evaluar las acciones que se han llevado a cabo y planificar las siguientes. Esta 
fase debe estar integrada al plan y otorga insumos a los procesos de control y 
organización. 
En las primeras etapas del proyecto será recomendable establecer un marco de 
referencia confiable para determinar o justificar cualquier cambio. En las siguientes 
etapas la información servirá para detectar desviaciones u obstáculos y entonces 
implementar acciones de corrección. 
La formulación de esta problemática es el punto de partida de la planeación. 
Ackoff (1983) sugiere tres tipos de estudios: 
 
1. Un análisis de sistemas: Descripción detallada del estado en que se encuentra 
la empresa y cómo influye en el medio ambiente y en que forma el ambiente 
influye en ésta. 
2. Un análisis de obstrucciones: Identificación y definición de las obstrucciones 
que impiden el desarrollo de la empresa. 
3. Preparación de proyectores de referencia: Extrapolaciones de la actuación de 
la empresa desde su pasado reciente hacia el futuro, suponiendo que no 
ocurrirán cambios significativos en la conducta de la misma ni de su medio 
ambiente.(p.103) 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 14 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Haciendo un análisis del sistema de la empresa o proyecto identificando sus 
principales obstrucciones, la posible problemática con su medio ambiente e 
indicando su operación. Se tendrá especial cuidado en tomar al proyecto como un 
todo para así lograr interacciones eficaces promoviendo la participación y 
cooperación. 
 
 
1.4 LA PREPARACIÓN DEL PROYECTO 
 
El proceso de inversión está formado por cuatro etapas sucesivas bien definidas 
(Nacional Financiera, 1995) y son Preinversión, Decisión, Inversión y Recuperación. 
Figura 1.3. 
 
 
 
Preinversión Decisión Inversión Recuperación 
 
 
Figura 1.3. El proceso de Inversión. (Nacional Financiera, 1995) 
 
Desglosando las etapas se tiene el Ciclo de Vida del Proyecto que puede apreciarse 
en la Figura 1.4, donde se muestran las fases de desarrollo del proyecto dentro de 
cada una de sus etapas. La etapa de preinversión se divide en identificación, 
formulación e ingeniería del proyecto. 
La Etapa de Preinversión es la etapa más importante ya que es ahí donde 
pueden hacerse cambios a los planes del proyecto para hacerlo viable, en caso de 
ser necesario, o no llevarlo acabo si resulta una mala inversión. 
Cuando se tiene la visión de la introducción de un servicio o producto, se 
recopilan los datos necesarios para determinar su incursión en el mercado. El primer 
paso es determinar el proyecto en sí; esto es, valorar la magnitud de su inversión, 
sus costos y sus beneficios; es la primera etapa o de preinversión. Esta es la etapa 
más importante ya que es preferible llevar a efecto todas las modificaciones que 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 15 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
sean necesarias, antes de realizar la inversión, ésta etapa se desagrega en las fases 
de Identificación, Formulación y Evaluación. 
La identificación mediante la gran visión de los empresarios de invertir para 
proporcionar un bien o servicio con el fin de satisfacer una necesidad física o social. 
Los estudios que se realizan detalladamente en esta etapa son los estudios de 
mercado, técnico, organización y financiero. Esto es con el fin de generar, evaluar, 
comparar y seleccionar alternativas de inversión para escoger la mejor. 
Habiendo seleccionado la opción que cumple mejor con los criterios y 
restricciones establecidos, se desarrolla la Ingeniería del proyecto que tiene la 
finalidad de aportar los elementos de diseño, construcción y especificaciones 
técnicas del proyecto. 
Ya que se cuenta con la capacidad jurídica y con los recursos necesarios para la 
inversión, la siguiente etapa es la de la inversión en sí. Se ejecuta y se pone en 
marcha. Se establecen programas de construcción, instalación y montaje, así como 
de reclutamiento, selección y formación de recursos humanos. Las pruebas de 
maquinaria y equipo deberán realizarse en esta etapa. Al final de esta fase, el 
proyecto concluye como tal y se constituye como una empresa en operación. 
La última etapa en la vida de un proyecto es la de recuperación. Si la Dirección y 
Operación han tenido eficiencia en el proceso de gestación e implementación se 
generarán los beneficios económicos y sociales deseados. Al lograr la recuperación 
de la inversión, los recursos excedentes se destinarán para el consumo o la 
reinversión, como puede observarse en las figuras 1.1 y 1. 2. 
Estas son las cuatro etapas del proceso de inversión y las seis fases del ciclo de 
vida del proyecto que propone Nacional Financiera. La etapa que tiene mayor 
importancia es la de preinversión, ya que es aquí donde se tiene un mayor impacto 
sobre los resultados. 
Las fases de un proyecto deben ser flexibles y perfectibles, por lo que es 
necesaria la adecuación a las condiciones cambiantes e impredecibles del entorno. 
Mediante técnicas de planeación, se permitirán las mejoras del proceso, así 
como la generación de alternativas. 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 16 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 ETAPAS FASES DE DESARROLLO 
 
 
 
P 
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V 
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Formulación y Evaluación
 Ingeniería del Proyecto 
 Gestión de Recursos 
Ejecución y Puesta en Marcha
 Dirección y Operación 
 Identificación 
D 
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Ó 
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Figura 1.4. Relación entre el proceso de inversión y el ciclo de vida del proyecto. 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 17 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
1.5 EL ENFOQUE DEL BANCO MUNDIAL 
 
De acuerdo al Banco Mundial (2006) las etapas a considerar en la preparación del 
proyecto son: 
 
• Identificación 
• Preparación 
• Evaluación inicial 
• Negociación y aprobación 
• Ejecución y supervisión 
• Evaluación final 
 
La identificación del proyecto es el momento en el que se inicia la idea de inversión, 
tiene la visión de la introducción de un servicio o producto, se recopilan los datos 
necesarios para determinar su incursión en el mercado. El primer paso es 
determinar el proyecto en sí; esto es, valorar la magnitud de su inversión, sus costos 
y sus beneficios. 
Preparación es una segunda etapa; en ésta se evaluará la rentabilidad del 
proyecto. Ésta es la etapa de preinversión, mediante una elaboración detallada de 
los estudios de mercado, técnico, de organización y financiero. 
La tercera etapa es la de evaluación inicial. Se examinan los estudios hechos enlas etapas previas evaluando los aspectos financieros para determinar si es 
aprobado o no. La etapa de negociación y aprobación es la etapa de decisión, 
mediante la gestión de los recursos, definiendo la capacidad jurídica y los recursos 
requeridos para la inversión. 
La siguiente etapa es la de la inversión en sí. Se ejecuta y se pone en marcha. 
Se establecen programas de construcción, instalación y montaje, así como de 
reclutamiento, selección y formación de recursos humanos. Las pruebas de 
maquinaria y equipo deberán realizarse en esta etapa. 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 18 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
La última etapa en la vida de un proyecto es la de la evaluación final. Se analiza 
la recuperación de la inversión. Si se ha tenido eficiencia en el proceso de gestación 
e implementación se generarán los beneficios económicos y sociales deseados. 
Las fases de un proyecto deben ser flexibles y perfectibles, por lo que es 
necesaria la adecuación a las condiciones cambiantes e impredecibles del entorno. 
El proyecto puede abandonarse en cualquier momento de su ciclo. 
Mediante técnicas de planeación y Enfoque de Sistemas, se permitirán las 
mejoras del proceso, así como la generación de alternativas. La etapa que tiene 
mayor importancia es la de preinversión, ya que es aquí donde se tiene un mayor 
impacto sobre los resultados. 
 
 
1.6 ESTUDIOS EN LA FORMULACIÓN DEL PROYECTO 
 
Los estudios que generalmente se proponen en la literatura son el de mercado, 
financiero y el técnico. Baca (2001,7) propone cuatro, estudio de mercado, técnico, 
financiero y un último de análisis y administración de riesgo. Este último lo propone 
para economías inestables. 
En el caso de proyectos macroeconómicos, Nacional Financiera (1995, 9) 
establece en la fase de identificación cinco estudios: regional, sectorial, de inversión 
y plan maestro. En la fase de formulación y evaluación los estudios de mercado, 
técnico, tecnológico, financiero, de evaluación y organización. 
De acuerdo con Romo (1999) los estudios se dividen en tres categorías: 
• Estudios de entorno.- Estos estudios forman parte del ambiente global del 
proyecto. Una perspectiva mundial y nacional de los fenómenos que afectan 
económicamente al proyecto con aspectos políticos, económicos, sociales de 
recursos naturales, marcos legales, tecnología, competencia, etc. 
• Estudios de mercado.- Aquí se analiza la disponibilidad de insumos y 
proveedores, niveles de competencia y de consumo. 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 19 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
• Estudios de proceso.- Se refieren al ambiente interno del proyecto. 
Representan la transición de los insumos en bienes o servicios. Los estudios 
relevantes son el técnico, el organizacional y administrativo y el financiero. 
 
 
1.6.1 ESTUDIOS DE ENTORNO 
 
En la fase de Identificación del proyecto se encuentran los estudios de entorno. El 
entorno está formado por el ambiente global y nacional. En este nivel se encuentran 
los fenómenos que afectan el mundo entero, a regiones específicas o a una 
determinada nación. 
Los aspectos a considerar pueden ser la competencia internacional, la tecnología 
disponible, las restricciones ecológicas, políticas, socioculturales, etc. No se puede 
ser exhaustivo en cuanto a las variables que se deban considerar, sólo se presenta 
un panorama. La realidad es compleja, sin embargo se puede, a través de modelos, 
detectar oportunidades y amenazas, así como fortalezas y debilidades del impacto 
del entorno global en el proyecto. 
Estos estudios preparativos pueden dar lugar a otros estudios como el de 
impacto ambiental o social. Los estudios tienen que ser secuenciales y se tendrán 
que vincular fuertemente entre sí, ya que un cambio técnico podría cambiar las 
estimaciones de costo y también las estimaciones en ganancias. Una decisión 
política o un cambio en los controles ecológicos podrían cambiar las condiciones y 
por lo tanto las salidas. Por estas razones se deberán tomar en cuenta el mayor 
número de alternativas posibles. 
 
 
1.6.2 ESTUDIO DE MERCADO 
 
El estudio de mercado forma parte del ambiente operativo del sistema. Se realiza con 
información y teorías que pertenecen principalmente a las ciencias sociales, 
analizándose aspectos relativos a la disponibilidad de insumos y proveedores, a la 
demanda y comportamiento del consumidor, los niveles de competencia, la cantidad 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 20 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
y perfil específico de los consumidores, las estadísticas de oferta y comercialización 
de un determinado producto o servicio. 
 
 
1.6.3 ESTUDIOS DE PROCESO 
 
Los estudios de proceso (Figura 1.5), son los que se encuentran en el ambiente más 
interno del proyecto y son los tres restantes, el técnico, el financiero y el 
administrativo. Estos estudios pertenecen a la Fase de Formulación y Evaluación. 
El siguiente estudio es el Estudio Técnico; el primero a realizarse de los estudios 
de proceso tiene por objeto determinar la factibilidad técnica, especificaciones y 
requerimientos del proyecto. Esta categoría corresponde básicamente a estudios 
ingenieriles. 
Se podría decir que este estudio se basa exclusivamente en las propuestas de 
localización, tamaño de la planta y procesos de transformación. En este estudio se 
conjuga información de tipo determinística y probabilística. La información 
determinística proviene de las ciencias exactas y se utiliza para determinar los 
procesos de producción, las tecnologías adecuadas, los distintos tamaños, los 
balances entre materia y energía, etc. 
La información probabilística que se sustenta en las ciencias sociales, apoyará la 
decisión en la distribución geográfica del consumo, las prácticas comerciales, los 
valores organizacionales y culturales, etc. Todo esto para seleccionar la opción más 
adecuada. 
El siguiente estudio de proceso es el Estudio Financiero. Es el estudio de 
factibilidad económica, pretende ordenar y sistematizar la información que 
proporcionaron las etapas anteriores. El monto global de la inversión o de las 
necesidades totales de capital son los datos fundamentales con los que se trabaja en 
este apartado. Puede presentarse también el desglose de sus partes más 
importantes, tanto en términos de valor como su desglose en moneda nacional y 
extranjera. 
Con respecto al análisis y proyecciones financieras, la presentación ha de 
mostrar los ingresos y gastos de un periodo típico del funcionamiento del proyecto. 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 21 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Se calcularán los indicadores financieros más importantes, tales como la tasa interna 
de retorno, el valor actual neto,calculados sobre el movimiento de caja previsto (el 
segundo con la indicación y justificación de la tasa actualizada); el periodo de 
recuperación de la inversión; y los índices necesarios de acuerdo a la naturaleza del 
proyecto, como el cociente de ventas a costos, la proporción de capital propio y el 
financiado y el punto de nivelación de ingresos y gastos, calculados para el período 
de funcionamiento normal. 
El Estudio Administrativo se ha de realizar en este momento. Este estudio 
dependerá de los resultados de los estudios anteriores y su pretensión es 
seleccionar una estrategia a seguir, determinar la estructura de la organización y la 
forma como se van a realizar las interacciones con los distintos participantes. 
Este estudio es importante ya que se delimitarán las características 
organizacionales y administrativas de un proyecto, ya que fallas en la delimitación de 
responsabilidades y el usufructo de beneficios pueden ser la causa de fallas en el 
mismo y posibles fracasos. 
Los estudios que forman el Estudio Administrativo son: el Esquema de 
Contrataciones, el Estudio de Gestión y la Estructura Organizacional. El esquema de 
contrataciones prevé una estrategia de contratación, determinación de las 
estimaciones en los avances de las labores particulares de los actores, las formas de 
pagos, los sistemas para hacer rotaciones en los puestos y las formas de resolver 
diferencias. Todo esto tiene relación con los involucrados en el proceso, sus 
derechos, obligaciones, contribuciones al proyecto, los fines y los medios para 
lograrlos. 
El Estudio de Gestión parte de las condiciones del marco jurídico administrativo 
en el lugar está relacionada con la estructura de contratación determinada. Los 
aspectos que se analizarán en este apartado serán los trámites a realizar, las 
autorizaciones que deberán solicitarse, los impuestos a pagar y los derechos a los 
que se hagan merecedores. 
La Estructura Organizacional dependerá de la institución o empresa, tomando en 
cuenta la temporalidad del proyecto, su estructura, los equipos de trabajo, los 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 22 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
especialistas necesarios para cada fase del proyecto, etc., todo esto con sus 
interacciones lo más claras posibles para que se puedan manejar lo mejor posible. 
 
 
 1.7 LA PLANEACIÓN EN LA EVALUACIÓN 
 
“La planeación es algo que hacemos antes de efectuar una acción; o sea, es una 
toma de decisión anticipada”. (Ackoff, 1972). La planeación es proyectar un futuro 
deseado, es necesaria cuando debemos realizar un conjunto de decisiones 
interdependientes, un sistema de decisiones. Para una toma de decisiones adecuada 
es necesario conocer los métodos y procedimientos del sistema y subsistemas en 
cuanto a su operación. 
Si el sistema es grande se tendrá que dividir en susbsistemas, o etapas que se 
desarrollen en secuencia. “El mejoramiento de tales subsistemas dependerá de los 
resultados de las acciones implantadas” (Negroe, 1980). 
La planeación también se necesita cuando el conjunto de decisiones no puede 
subdividirse en subconjuntos independientes, debido a que están relacionados entre 
sí. La planeación es un proceso continuo que se dirige hacia la producción de uno o 
más estados deseados. 
En la planificación se traducen objetivos cualitativos, más o menos formulados en 
términos cuantitativos más precisos. En general, se requiere de juicios cualitativos 
numerosos, la realización de un plan no puede ser mecanizado y requiere también, 
de la buena voluntad y cooperación de los individuos relacionados. 
Un aspecto importante a tomarse en cuenta es la motivación ya que los actores 
son una parte importante en la consecución de los objetivos y si no están lo 
suficientemente motivados, pueden interponerse a los logros de los objetivos. 
En el plan se tratará de minimizar los recursos que se necesitan, para obtener 
buenos rendimientos y maximizar el beneficio a partir, de los recursos con los que se 
cuentan. Se mejora el rendimiento entre los costos y los beneficios. 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 23 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
 
Figura 1.5 Estudios en las fases de los proyectos. 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 24 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Se establecen (Ackoff, 1983) los siguientes procesos dentro de la planeación: 
 
1. La evaluación, el monitoreo y el diagnóstico.- Se realizan con la recolección 
de la información relevante al sistema. Determinan las oportunidades y 
amenazas del sistema, útiles para la toma de decisiones. 
2. La definición de objetivos o fines, las misiones particulares y el objetivo final. 
3. La definición de los medios como generación de las alternativas de acción 
para el cumplimiento de los objetivos. 
4. Definición de las entradas, determinación de los insumos que sean necesarios 
y suficientes para el logro del objetivo del sistema. 
 
 
1.8 LA PREPARACIÓN DEL PROYECTO 
 
Los proyectos deben planearse, organizarse, controlarse y evaluarse en función de 
sus objetivos. Por tal motivo deberán definir sus objetivos conjuntando intereses, 
especialmente en organizaciones grandes. El manejo de objetivos divergentes es 
muy importante en la concepción sistémica. La detección y canalización de intereses 
conlleva a la administración participativa y reducir conflictos entre los participantes 
reduciendo costos, aumentando la calidad y asegurando así el cumplimiento de 
compromisos. 
 
 
1.8.1 DEFINICIÓN DE OBJETIVOS 
 
Es importante elaborar un conjunto estructurado de objetivos. Cada uno de estos se 
definirá en relación con el proyecto, como parte de un proceso continuo dentro de la 
organización, con una visión a largo plazo y como complemento de los objetivos de 
los participantes. 
Cabe señalar que los objetivos y las salidas en un sistema pueden no ser los 
mismos. La función más importante de todo proyecto es la generación y distribución 
de riqueza. Entre los objetivos más frecuentes, está la satisfacción de los objetivos 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 25 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
del cliente dentro del proyecto, la satisfacción de los usuarios finales, el desarrollo de 
fuerza de trabajo y la satisfacción de los objetivos de la organización. La definición de 
los objetivos debe hacerse de forma holística y a largo plazo ya que sin esto será 
difícil planear, evaluar y controlar. 
Los objetivos del equipo de trabajo a cargo del proyecto, tendrán que ser 
específicos y estar bien definidos. Lo cual es muy importante, ya que esto 
garantizará tener el marco necesario para la evaluación y control. El líder del grupo 
tendrá cuidado de seleccionar junto con su equipo, los objetivos generales, 
específicos,par así responsabilizarse de sus acciones. 
Los objetivos deben ser claros y precisos, es decir deben definirse en términos 
cuantificables y que se presenten con una descripción adecuada, libre de 
ambigüedades, para su correcta interpretación. Los objetivos deben ser alcanzables, 
esto es, realistas, por último los objetivos deberán definirse para cada fase del 
proyecto, podrían llamarse también subobjetivos, los cuales al evaluarse podrán ser 
reestructurados o corregidos y así continuar con el programa de trabajo. 
 
 
1.8.2 LOS RECURSOS 
 
En cuanto a recursos humanos, se deberá determinar cuáles son las personas que 
formarán el equipo de trabajo a cargo del proyecto, así como todos los involucrados 
en él, analizando su perfil y capacitándolos en la tarea por venir, motivándolos 
también, con alguna compensación extra para que contribuyan de la mejor manera. 
En caso de necesitarse personal externo, se hará una minuciosa selección y se 
prepararán las instalaciones necesarias. Para cada una de las fases se requiere un 
equipo específico de personas, con habilidades determinadas y complementadas con 
capacitación. 
En cuanto a equipo y maquinaria necesarios para el proyecto, deberán ser 
analizados en cuanto a costo, calidad, buscando posibles socios en caso de ser 
necesarios. 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 26 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
El tipo de tecnología deberá ser acorde al proyecto y al país donde se va ha 
llevar a cabo el proyecto, para que las operaciones se vean beneficiadas, el manejo 
sea eficaz y puedan alcanzarse aspectos de calidad costo y oportunidad. 
 
 
1.9 CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS 
 
Los proyectos se pueden clasificar de varias formas, una por el sector de los 
productos que se ofrecen, otra por su financiamiento y una última por su concepción 
y funcionamiento. (Romo, 1999). 
Tipos de
proyecto por el
sector de sus
productos 
Primario.-Si produce bienes agrícolas, 
ganaderos o piscícolas. 
 
Secundario.- Si ofrece un bien 
industrializado. 
 
Terciario.- Si se ofrece un servicio o se 
genera un comercio. 
 
De infraestructura.- Sirven de respaldo 
para procesos productivos y para 
satisfacción de necesidades básicas. 
 
Tipos de
proyecto por
su tipo de
financiamiento
Público.- Cuando el estado provee el 
capital necesario. 
 
Privado.- Cuando el capital parte de 
particulares. 
 
Mixto.- Cuando la fuente de financiamiento 
es pública y privada. 
 
Social.- Con fuente comunitaria. 
 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 27 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
Tradicionales.- Son los generados por los 
patrones. 
 
 
 
 
Participativos.- Cuando el nivel de 
participación de la comunidad y 
beneficiarios es alto. 
 
 Tipos de 
 proyectos 
 por su 
 concepción 
 
 
Como puede apreciarse la evaluación de proyectos de inversión no es tarea fácil. El 
trabajo multidisciplinario y la interrelación de los mismos son manifestación de la 
complejidad del análisis. Es la razón por lo que la tarea de evaluar proyectos es tan 
importante. Un estudio con los términos antes expuestos facilita la visualización del 
problema y hace que la probabilidad de éxito aumente considerablemente. Habiendo 
finalizado la etapa cuantitativa del proyecto se procederá a la sensibilización de los 
resultados y al análisis e interpretación cualitativa de los resultados. Los capítulos 
siguientes analizan los estudios a nivel de factibilidad. 
 
 
 CAPÍTULO 1. EL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 28 
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
 
 
 
 
CAPÍTULO 2 
 
FASE DE FORMULACIÓN 
Y EVALUACIÓN DEL 
PROYECTO DE 
INVERSIÓN 
 
 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 29
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
CAPÍTULO 2. FASE DE FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL 
PROYECTO DE INVERSIÓN 
 
Después de validar la visión, verificando que el proyecto sea realista y con objetivos 
alcanzables, se debe pasar a la Fase de Formulación y Evaluación del Proyecto de 
Inversión. Es el inicio formal de la evaluación del proyecto y empieza con el Estudio 
de Mercado. 
 
 
2.1 ESTUDIO DE MERCADO 
 
El Estudio de Mercado es el inicio formal de la evaluación del proyecto y es 
fundamental ya que sirve de base para tomar la decisión de seguir adelante con el 
proyecto o detenerlo. Estudia a su vez, el entorno del proyecto. Las empresas son 
vulnerables a los cambios económicos de su entorno ya que tienen influencia en su 
competitividad y por lo tanto en sus ganancias. 
La competencia es muy importante, ya que sin ella no tendría caso realizar un 
estudio de mercado. Ésta es la que da lugar a la búsqueda de oportunidades, mejora 
de los productos y se le hace frente a los retos de un mercado abierto. La 
investigación de mercado determina las condiciones para la venta del producto, así 
como la estructura comercial, los centros de consumo y la ubicación de la 
competencia. Todo esto hace que el estudio de mercado represente una herramienta 
muy valiosa. 
 
 
2.1.1 OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO 
 
Los objetivos que todo estudio de mercado tiene son: 
1 Encontrar mercados en los que se pueda incursionar. 
2 Escoger productos que se puedan comerciar. 
3 Determinar los hábitos, gustos y costumbres de los consumidores. 
4 Estudiar a los proveedores. 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 30
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
5 Estudiar a la competencia. 
6 Calcular precio de venta del producto o bien que se va a poner en el mercado. 
 
El Estudio de Mercado es útil entonces para cuantificar el número de empresas, 
personas u otras entidades económicas que presentan una necesidad insatisfecha. 
Sirve también, para determinar bajo qué condiciones se puede efectuar la venta de 
los bienes producidos. Con esto el inversionista puede medir el riesgo de introducir 
su producto al mercado. (Nacional Financiera,1999: p.18). 
Sapag (2000,53) menciona cuatro agentes que influyen en el mercado del 
proyecto; estos son: los proveedores, los competidores, los distribuidores y los 
consumidores. Los proveedores tienen influencia directa en el desarrollo del proyecto 
a causa de la calidad, cantidad, precio y disponibilidad de los insumos. 
El estudio de los proveedores es complicado ya que habrá de analizarse en éste, 
las opciones en la compra u obtención de materias primas, sus costos, condiciones 
de compra, materias sustitutas, el perecimiento de las mismas, la infraestructura 
para su almacenamiento y su seguridad en la entrega, entre otras. Por estasrazones 
convendrá proyectar estos datos a futuro. 
Estudiar al competidor directo es muy útil para el proyecto ya que se puede 
analizar su estrategia comercial, así como sus precios, condiciones de venta, su 
publicidad, sus medios de distribución, etc., ya que todo esto será necesario para 
determinar las mismas variables en el proyecto para que pueda ser competitivo. Los 
costos y disponibilidades de los distribuidores deberán considerarse en el precio del 
producto. 
El estudio del consumidor requiere de mayor detenimiento ya que habrá de 
determinarse sus hábitos y motivos de compra, para así definir la estrategia 
comercial del proyecto. Todos estos estudios se estarán actualizando debido a que 
las características del mercado son, muchas veces, versátiles. 
Baca define el estudio de mercado como la cuantificación de la oferta y la 
demanda, el análisis de los precios y la comercialización del producto. Su objetivo es 
verificar la posibilidad de introducir un producto o servicio en el mercado mediante un 
estudio exhaustivo. Es importante conocer el mecanismo del mercado ya que a partir 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 31
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
de éste, se podrá construir el flujo de caja. 
El estudio de mercado (Nacional financiera, 1999) tiene la finalidad de cuantificar 
el número de clientes potenciales con sus características económicas y de lugar. 
Con este estudio se podrán contestar las siguientes preguntas: 
¿Qué? ¿Qué se va a vender? Determinando los bienes o servicios que los 
consumidores estarían dispuestos a adquirir. Todas las afirmaciones deberán tener 
justificación. 
¿Para quién? De acuerdo al tipo de producto cuantificar y calificar a los posibles 
consumidores en cuanto a nivel adquisitivo, ubicación, número, etc. 
¿Cuánto? Dependiendo de la demanda originada por el número y la calidad de 
los posibles consumidores podrá preverse un nivel de ventas lo más realista posible. 
¿A qué precio, cómo y cuándo? Analizando los precios de los competidores, el 
análisis de gastos, de la demanda, de la oferta y de la comercialización se podrán 
contestar estas preguntas y proponer precios, así como ubicación y fecha de 
apertura. También se podrán elegir los medios más rentables para el modo de venta, 
técnicas comerciales apropiadas, comunicación, distribución, etc. 
Todas estas preguntas podrían parecer bastante obvias pero, lo más adecuado 
será verificar que existan los clientes con necesidades insatisfechas o mal 
satisfechas, que el número de los clientes sea suficiente y que se tenga el poder 
adquisitivo necesario para el producto o servicio en estudio. 
 
 
2.1.2 DEFINICIÓN Y CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO 
 
Por Mercado se entiende el espacio en el que se realizan operaciones de compra y 
venta de un bien o servicio. Desde el punto de vista del enfoque de sistemas se 
podría definir como el ambiente que sirve de conexión entre el ambiente externo y el 
interno (Romo). En el mercado, los insumos se transfieren de los proveedores a la 
organización y después de procesarlos salen a los consumidores. De acuerdo con la 
oferta, los mercados pueden ser de mercancías o de servicios. 
Mercado también se refiere a las transacciones de un cierto tipo de bien o 
servicio, en cuanto a la relación existente entre la oferta y la demanda de dichos 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 32
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
bienes o servicios. Este concepto de mercado es el proceso que sufren los 
movimientos a la alza y a la baja que se dan en torno a los intercambios de 
mercancías o servicios en un lugar y momento determinados. Esto conlleva a la 
delimitación de un mercado de productos, un mercado regional, o un mercado 
sectorial. Hablando de un área geográfica el mercado se puede dividir en: 
• Mercado local 
• Mercado regional 
• Mercado mundial 
Con respecto a la oferta los mercados son: 
• Mercado de mercancías 
• Mercado de servicios 
Y en función de la competencia: 
• Mercado de competencia perfecta 
• Mercado de competencia imperfecta 
 
El mercado de competencia perfecta es irreal, pues no existe una igualdad de 
circunstancias tanto para la oferta como la demanda, sobretodo en periodos de crisis; 
no obstante, se tiene el libre juego entre ellas hasta llegar a un equilibrio. 
El segundo, es indispensable para regular ciertas anomalías que, por sus propios 
intereses, podría distorsionar una de las partes y debe entonces intervenir el Estado 
para su regulación. El mercado presenta un conjunto de particularidades que será 
necesario tener en cuanta para poder ingresar a él, sin perder dinero en la inversión. 
 
 
2.1.3 ESTRUCTURA DEL ESTUDIO 
 
Para realizar el estudio de mercado es conveniente seguir los siguientes pasos: 
1) Definición del problema.- Éste es el paso más importante; cuando se ha 
definido bien el problema la solución será, con mayor probabilidad, la correcta. 
2) Obtención de la información.- Para obtener la información se pueden utilizar 
fuentes de información primarias o secundarias. Las fuentes primarias son las que se 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 33
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
obtienen de trabajo de campo, mediante encuestas o entrevistas. Las fuentes de 
información secundarias son las que se obtienen de estadísticas del gobierno o de la 
propia empresa. La persona que está realizando el estudio deberá escoger la fuente 
que más convenga tomando en cuenta que la información obtenida de fuentes 
secundarias no es costosa y está disponible. 
3) Obtención y análisis de los datos.- En el caso de realizar encuestas, habrá que 
diseñarlas y realizar el análisis de las mismas. Si se utilizan fuentes secundarias 
también requerirán de un análisis estadístico. 
4) Reporte de la información.- Se realizará un informe con el análisis de la 
información recabada. 
 
 
2.1.4 ANÁLISIS DE LA DEMANDA 
 
Demanda es la cantidad de bienes y servicios que el mercado requiere o 
solicita para buscar la satisfacción de una necesidad específica a un precio 
determinado. (Baca, p. 17). 
 
El objetivo principal del análisis de la demanda es medir si existe un requerimiento 
real de un bien o servicio. Cuando existen estadísticas de la demanda resulta fácil 
conocer la cantidad y el comportamiento a través del tiempo y, con ayuda de una 
investigación de campo, se puede formar un criterio acerca de los gustos y 
preferencias de los consumidores. Cuando no existen estadísticas, realizar un 
estudio de campo sería el único recurso para cuantificar la demanda. En relación con 
su oportunidad existe: 
• Demanda satisfecha 
• Demanda insatisfecha. 
 
La satisfecha puede ser saturada o no saturada. La saturada es la que tiene 
satisfecha sunecesidad y no existe más mercado. La demanda satisfecha no 
saturada es la que aparentemente está satisfecha pero todavía con un mercado 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 34
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
abierto aplicando la mercadotecnia apropiada. 
Sería conveniente analizar históricamente ciertos factores que pueden afectar la 
demanda o hacer proyecciones de los mismos, algunos de estos factores pueden 
ser: 
• Tamaño y crecimiento de la población 
• Hábitos y preferencias en el consumo 
• Estratos en los ingresos y gastos 
• Precios 
 
Factores que influyen en la demanda.- Son muchos los factores que influyen en la 
demanda, entre los más importantes están: 
• El ingreso per cápita 
• El precio del producto 
• El precio de un bien que puede sustituir al producto 
• El precio de un bien complementario (como en el caso del 
azúcar y el café) 
• Los gustos, hábitos y costumbres de la población. 
 
 
2.1.5 ANÁLISIS DE LA OFERTA 
 
La oferta es el volumen del bien o servicio que los productores están dispuestos a 
colocar en el mercado para su venta. Para determinar los factores cuantitativos y 
cualitativos de la oferta se puede recabar información de fuentes primarias y 
secundarias. Como en el caso de la demanda será conveniente realizar proyecciones 
y analizar datos históricos. Convendrá conocer la competencia a la que se va a 
enfrentar en el mercado para así dimensionar la oferta actual. Para analizar la oferta 
se pueden obtener datos de los competidores como: 
 
• Número de productores 
• Localización geográfica y áreas de influencia 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 35
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
• Capacidad manejada 
• Calidad y precio de sus productos 
• Prácticas de comercialización 
• Aspectos cualitativos de crecimiento 
• Precios 
 
La oferta se integra por el Producto Interno Bruto, que representa la suma de los 
valores monetarios de todos los bienes y servicios producidos en el país en un 
periodo establecido además de las importaciones de los bienes y servicios 
desagregados según su destino económico en bienes de consumo final de los 
hogares y de capital. 
 
 
2.1.6 FUENTES DE INFORMACIÓN Y COMERCIALIZACIÓN 
 
Asimismo, se debe definir lo más preciso posible el producto o servicio o la gama de 
productos o servicios, así como su precio. Así como elegir los medios más rentables 
para realizar la cifra de negocios, determinando: 
 
• El modo de venta 
• Técnicas comerciales apropiadas 
• Comunicación 
• Distribución 
 
La Secretaría de Comercio (2006) sugiere para conducir el análisis de la actividad 
proyectada, consultar las siguientes fuentes: 
• Centro de Estudios sobre el Comercio y su Distribución (CECOD) 
• Instituto Nacional de la Propiedad Industrial (INPI) 
• Servicio de Estudios y de las Estrategias y de las Estadísticas Industriales 
(SESSI) 
 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 36
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
• Centro de Investigación y de Documentación sobre las Condiciones de 
Vida (CREDOC) 
• Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática (INEGI) 
 
El tipo de información a recabar deberá contener: 
 a) La Demanda.- El número y calidad de clientes potenciales. 
 b) La Oferta.- Identificando y analizando la competencia directa e indirecta. 
 c) El Entorno.-Aunque dentro del entorno se encuentra la demanda y la oferta, 
 se analizan los factores económicos, legislativos, sociológicos, científicos, etc., 
 todos los factores que puedan influir en el contexto de la futura actividad. 
 
Después de reunir toda la información, será analizada y se determinará qué 
productos se destinarán a los distintos tipos de clientes y qué tipo de competencia es 
a la que se enfrenta. Los proyectos que se deseen evaluar deberán contener un 
estudio de mercado para averiguar el medio en el que se estará desarrollando y las 
posibles ventas que podrá realizar para el logro de los objetivos de los empresarios. 
Los casos en los que no se recomienda realizar un estudio de este tipo es 
cuando la información que se necesita ya se tiene, cuando no se dispone del tiempo 
que se requiere para realizarlo, cuando no se cuenta con los fondos para ello o 
cuando las decisiones del proyecto no se verán afectadas por el mercado. El análisis 
de la información del mercado se puede realizar utilizando métodos cuantitativos y 
cualitativos, dependiendo del tiempo y el dinero con que se cuente. 
 
 
2.2 ESTUDIO TÉCNICO 
 
Lo sustantivo en la formulación de proyectos es llegar a diseñar la función de 
producción óptima, que mejor utilice los recursos disponibles para obtener el 
resultado deseado, sea este un bien o un servicio. El resto de la metodología 
corresponde a técnicas e instrumentos que se necesitan para lograr este fin. El 
estudio técnico debe ser acorde con los objetivos del proyecto de inversión; se debe 
 CAPÍTULO 2. LOS ESTUDIOS EN LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN 
 37
 Análisis Integral en la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión 
 
 
realizar después del estudio de mercado. Es uno de los estudios de proceso y tiene 
por objeto determinar la factibilidad técnica que corresponde, básicamente, a los 
estudios de ingeniería. 
En la formulación de cualquier proyecto de inversión este estudio es tan 
importante como el Estudio de Mercado. El Estudio Técnico pretende dar respuesta a 
las preguntas: ¿Cómo producir la demanda del mercado? ¿Dónde producirlo? ¿Qué 
materias primas e insumos se necesitan? ¿Qué equipos e instalaciones se 
necesitan? ¿Cuándo se debe producir? ¿Cuánto? 
El estudio técnico aporta información valiosa, que cuantifica y califica factores 
productivos como la tecnología, los costos de inversión, los costos y gastos de 
producción y el tiempo de inmovilización de los recursos. Aquí pueden incluirse los 
aspectos ecológicos para prevenir no tener efectos nocivos en el ambiente. (Nacional 
Financiera, 1995).Se identifica con las propuestas de: 
 
• Tamaño 
• Localización 
• Ingeniería 
 
Los estudios de tamaño, localización e ingeniería del proyecto o proceso de 
transformación se plantean en forma interdependiente y contribuyen en mayor 
medida a que se logre la mayor tasa de rentabilidad sobre el capital al obtener el 
costo unitario mínimo. 
 
 
2.2.1 OBJETIVOS 
 
El objetivo general del estudio técnico es determinar si el proyecto es técnicamente 
factible. Se analizará el tamaño, la localización