Tesis-Ceja-Cardona-Diana-Samantha-

Vista previa del material en texto

INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL 
ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN 
Unidad Santo Tomás 
Sección de Estudios de Posgrado e Investigación 
 
 “Estrategias Financieras para una empresa de 
Construcción” 
 
T E S I S 
 
QUE PARA OBTENER EL GRADO DE 
 
MAESTRÍA EN CIENCIAS EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS 
 
P R E S E N T A: 
 DIANA SAMANTHA CEJA CARDONA 
 
DIRECTORA DE TESIS: CONCEPCIÓN HERRERA ALCÁZAR 
 
 
 
 
 
 
Agradecimientos: 
 A Dios por darme la vida en el mejor de los hogares y acompañarme en cada 
segundo, guiando y haciendo mis sueños realidad. 
 
 A mis padres maravillosos porque me han guiado con mucha cautela y dedicación, 
hacia el camino más correcto y lleno de felicidad. 
 
 A mi hijo por ser la luz de mi vida y compartir las clases desde el primer momento de 
su vida. 
 A mi esposo por apoyarme en este proyecto, amarme, cuidarme. 
 A mis hermanos, sobrinos y cuñados por ser mis compañeros y compartir todo lo bueno 
y no tan bueno en todo momento. 
 
 Al Instituto Politécnico Nacional por ser el lugar donde mi educación se ha dado desde 
el nivel vocacional.
 
 
Índice
Página
Índice de cuadros y gráficas 1
Resumen 4
Abstract 5
Introducción 6
Capítulo I PROTOCOLO DE INVESTIGACIÓN
1.1 Problema 9
1.2 Objetivo General 9
1.3 Objetivos Específicos 9
1.4 Preguntas de investigación 9
1.5 Justificación 10
1.6 Hipótesis de trabajo 12
1.7 Tipos de investigación 12
1.8 Tiempo 13
1.9 Alcance 13
1.10 Aristas Metodológicas 13
Capítulo II DESCRIPCIÓN DE LA SITUACIÓN DE MARSA CONSTRUCCIONES
2.1 Antecedentes de la empresa 15
2.2 Estructura orgánica de la empresa 26
2.3 Estados Financieros 30
2.4 Orígenes y consecuencias de un financiamiento costoso 33
Capítulo III CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
3.1 Los Estados Financieros, que son y para qué sirven 49
3.2
Conceptos de administración financiera: rentabilidad, financiamiento y capital de
trabajo 53
3.3
El presupuesto como una herramienta útil para la determinación entre financiarse con
recursos propios o externos 58
3.4 Flujo de efectivo, que es y para qué sirve 68
3.5 Tipología de financiamiento para una empresa 70
3.6 Financiamientos para una constructora en México 86
 
 
Capítulo IV ENTREVISTAS Y ANALISIS CON CONSTRUCTORAS DE CARECTERÍSTICAS SIMILARES 
4.1
Entrevistas de preguntas abiertas, no estructuradas a Empresarios dentro del Grio de 
la Construcción 97
4.2 Operacionalización de variables y construcción de ítems 98
4.3 Construcción de instrumento de recopilación de datos 99
4.4 Aplicación de Entrevistas 100
4.5 Interpretación de resultados 100
4.6 Análisis y discusión 111
Capítulo V ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA LA OPTIMIZACIÓN DE LAS UTILIDADES
5.1
Estrategia 1: Contratación de un Licenciado en Contaduría Pública con perfil
administrativo; que controle y administre la información financiera (incluidos los
Estados Financieros) 117
5.2 Estrategia 2: Diversificar sus clientes para crear un flujo de efectivo más constante 120
5.3
Estrategia 3: Crear y controlar cuentas bancarias diferentes, una administrada como
MARSA Construcciones, las segundas como cuentas personales de los socios 125
5.4
Estrategia 4: Crear un presupuesto para cada obra para visualizar la necesidad de
efectivo y estar en tiempo para comparar diversas fuentes de financiamiento internas o
externas 128
5.5
Estrategia 5: Pagar a los obreros y proveedores con transferencias bancarias, para
evitar las transacciones en efectivo 135
Conclusiones 136
Recomendaciones 138
Glosario de términos y abreviaturas 140
Bibliografía 142
Páginas Web 143
1 
 
 Índice de Cuadros y Gráficas Página 
Cuadro 1 Constructoras al 2012 en México con perfil de Mi Pyme 15 
Cuadro 2 Ocupación por actividad en México 16 
Cuadro 3 Organigrama de Marsa Construcciones 29 
Cuadro 4 Razones Financieras Marsa Construcciones 30 
Cuadro 5 Balance General Marsa Construcciones 31 
Cuadro 6 Estado de Resultados Marsa Construcciones 32 
Cuadro 7 Relaciones Analíticas Marsa Construcciones 32 
Cuadro 8 
Tabla de préstamos e intereses 2012 para la obra en construcción 
en León Guanajuato 43 
Cuadro 9 Estructura del Balance General 50 
Cuadro 10 Estructura del Estado de Resultados 50 
Cuadro 11 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto 51 
Cuadro 12 Estado de Origen y Aplicación de Fondos 51 
Cuadro 13 Fórmula de Capital de Trabajo 54 
Cuadro 14 Ejemplo de presupuesto móvil 59 
Cuadro 15 Presupuesto Kaizen 67 
Cuadro 16 Ejemplo de Flujo de Efectivo 70 
2 
 
Cuadro 17 Requisitos para préstamo con Nacional Financiera 89 
Cuadro 18 Operacionalización de las variables 98 
Cuadro 19 Organización del cuestionario 99 
Cuadro 20 Constructores entrevistados 100 
Cuadro 21 Propuesta de presupuesto por obra Marsa Construcciones 118 
Cuadro 22 Ejemplificación de ahorro de intereses con un buen financiamiento 127 
Cuadro 23 Propuesta de Flujo de Efectivo para Marsa Construcciones 130 
Cuadro 24 
Documentación para financiamiento a través de Nacional 
Financiera 133 
Gráfico 1 Ingreso, Costo, Margen 2007, Marsa Construcciones 17 
Gráfico 2 Ingreso, Costo, Margen 2008, Marsa Construcciones 18 
Gráfico 3 Ingreso, Costo, Margen 2009, Marsa Construcciones 21 
Gráfico 4 Ingreso, Costo, Margen 2010, Marsa Construcciones 22 
Gráfico 5 Ingreso, Costo, Margen 2011, Marsa Construcciones 23 
Gráfico 6 Ingreso, Costo, Margen 2012, Marsa Construcciones 24 
Gráfico 7 Resumen de Ventas Anuales 2007-2012 25 
Gráfico 8 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2009 34 
Gráfico 9 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2010 36 
3 
 
Gráfico 10 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2011 41 
Gráfico 11 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012 45 
Gráfico 12 Resultado Financieros 2007- 2012 46 
Gráfico 13 Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012 46 
Gráfico 14 Item 1 Entrevista 101 
Gráfico 15 Item 2.1 Entrevista 102 
Gráfico 16 Item 2.1 Entrevista 102 
Gráfico 17 Item 3 Entrevista 103 
Gráfico 18 Item 4 Entrevista 104 
Gráfico 19 Item 5 Entrevista 105 
Gráfico 20 Item 6 Entrevista 106 
Gráfico 21 Item 7 Entrevista 107 
Gráfico 22 Item 8 Entrevista 108 
Gráfico 23 Item 9 Entrevista 109 
Gráfico 24 Item 10 Entrevista 110 
Gráfico 25 Item 11 Entrevista 111 
 
 
 
4 
 
Resumen 
 En México existen 19,779 empresas de tamaño micro, pequeño y mediano 
relacionadas con el giro de la construcción. En los estados en donde mayormente 
podemos encontrarlas es en Veracruz con 4,106, Guanajuato con 2,045 y Jalisco con 
1,838. En el D.F. que es donde se encuentra la constructora objeto de estudio, 
existen sólo 663. De estas 663 se tomó para investigación y análisis a MARSA 
Construcciones, creada en 2007 con un crecimiento anual de más del 100% en sus 
ventas, y que sin embargo; por una mala administración y malas decisiones tomadas 
en base a una desinformación del negocio a través de la información financiera hasta 
2012, que es el alcance de la presente investigación; las utilidades a 2012 son 
prácticamente nulas y al contrario de un negocio en marcha, se tiene una deuda mayor 
a los activos de la empresa. Se investigó cuáles son las causas de la situación actual, 
pues el crecimiento tan inesperado por la lógica de los números esperaría una utilidad 
de por lo menos el 28% de las ventas (margen que se maneja promedio en una 
construcción). Las principales que dieron origen a la situación al 2012, fueron confundir 
las finanzas de MARSA con las propias de los socios, haciendo compras de activos de 
lujo que no beneficiarían a la constructora, con esta decisión surge la necesidad de 
financiar su capital de trabajo a través de la usura en donde se han pagado hasta 2012 
un 120% anual de tasa de interés. Entre otras circunstancias descritas en lainvestigación. Lo que ha llevado a MARSA Construcciones a entrar en un 
endeudamiento crítico que si no se toman buenas decisiones a tiempo se estaría en 
una quiebra técnica para el negocio. Por lo cual se han propuesto cinco estrategias 
financieras basadas en las conclusiones de la investigación de la empresa y de otras 8 
constructoras con características similares. 
 
 
 
 
 
 
5 
 
 
 
Abstract 
 
In Mexico there are 19,779 companies sized micro, small and medium related to the 
construction. In the States where mostly can be found is in Veracruz with 4,106, with 
1,838 Jalisco and Guanajuato with 2,045. In Mexico City, which is where the company 
object of study is in, there are only 663. Of these 663 was taken for research and 
analysis at MARSA constructions, created in 2007 with an annual growth of over 100% 
in their sales, and that however; by bad management and bad decisions based on 
misinformation of the business through the financial information until 2012, which is the 
scope of the present investigation. Utilities to 2012 are virtually zero and contrary to a 
business underway, has one debt greater than the assets of the company. What are the 
causes of the current situation, because so unexpected growth by the logic of numbers 
would expect a utility of at least 28% of sales (margin which is handled on average in a 
building). The major that gave rise to the situation to 2012, were confused MARSA 
finances with those of partners, making asset purchases of luxury that would not benefit 
to the construction company, with this decision is necessary to finance its working 
capital through usury where paid until 2012, annual interest rate of 120%. Among other 
circumstances described in the research. That has led to MARSA constructions into a 
critical debt that if good decisions are not taken in time would be a technical bankruptcy 
business. So we have proposed five financial strategies based on the findings of the 
investigation of the company and other 8 builders with similar characteristics. 
 
 
 
 
 
 
6 
 
 
Introducción 
 Uno de los principales factores por los que fracasan las empresas de Construcción 
con características de Mipymes es por una mala administración y falta de apoyo 
financiero por parte de la Banca y el Gobierno según su experiencia. Aunque 
exhaustivamente se han hecho planes por parte de Gobierno Federal y de la Banca de 
Desarrollo en México, como México Emprende y Nafinsa. La desinformación y la alta 
complejidad de documentación hace que los Constructores no vean a la banca como 
opción de financiamiento y recurran a otras formas más caras y no controladas de 
financiamiento. 
 El objetivo de esta investigación es proponer a la empresa de Construcción Márquez 
estrategias financieras adecuadas que incrementen las utilidades, ya que es una 
empresa en constante crecimiento iniciada en 2007 con un incremento anual de más 
del 100% en sus ventas. Por lo que de 2007 a 2012 han sucedido varios eventos, 
como un financiamiento muy costoso y focalización en un solo cliente, entre otras; que 
impiden a la empresa ahora seguir desarrollando proyectos más ambiciosos que 
impulsen el crecimiento que hasta 2012 habían tenido. 
 El análisis que se presenta, parte de un diagnóstico de la situación actual de la 
empresa en el Capítulo III, en donde se desarrolla el problema describiendo los hechos 
y situaciones transcurridas desde el 2007 hasta 2012. En México hay de acuerdo a 
datos de la secretaria de Economía 19,779 empresas de construcción con 
características de Mipymes en todo el país, pero en el Distrito Federal y Área 
Metropolitana que es el área geográfica de MARSA Construcciones; existen sólo 663. 
Por lo que en el Capítulo IV se hace una investigación de campo en donde 
descubrimos que otras 8 constructoras con características muy similares no necesitan 
un financiamiento muy costoso debido a una buena administración y a la diversificación 
de clientes. En el caso de MARSA Construcciones, hoy está obteniendo un 
financiamiento de una tasa de interés 120% anual, que es parte de una serie de 
problemas actuales que iniciaron como una bola de nieve y que con el paso del tiempo 
7 
 
se ha formado cerca de una avalancha la cual se pretende con esta investigación evitar 
a través de la propuesta de estrategias financieras adecuadas. 
 De acuerdo a las entrevistas practicadas a otros constructores y con el análisis de la 
situación de la constructora objeto de estudio, se puede notar que el financiamiento 
costoso surge de una inadecuada administración concluida por una serie de malas 
decisiones originadas por la falta de información actual y futura. Se entiende la 
inexperiencia en ventas millonarias al iniciar con ventas muy pequeñas que no 
rebasaron en los primeros dos años el millón de pesos. Sin embargo en una empresa 
en crecimiento se debe de tener en cuenta que al crecer las ventas la forma de 
administración y financiamiento también deben cambiar a la par de ellas. 
 Finalmente en el capítulo V se habla de las estrategias financieras que se proponen 
a la Constructora con la intención de mejorar sus finanzas sin el afán de marcar como 
reglas obligatorias, sólo se hacen con el fin de proponer una forma de solucionar los 
problemas de una empresa constructora en problemas financieros. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
8 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
CAPÍTULO I. PROTOCOLO DE INVESTIGACIÓN 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9 
 
Capítulo I Protocolo de investigación 
 La investigación es una actividad humana orientada a obtener conocimientos y 
aplicarlos a la solución de un problema. Por lo que en este primer capítulo se 
especifica la metodología de investigación que se desarrollará para este proyecto, 
desde la definición del problema hasta los tiempos en los que se estudiará el objeto de 
estudio. 
Problema 
En la empresa de Construcción Márquez, no existen las estrategias financieras 
adecuadas que incrementen las utilidades de manera óptima. 
 
Objetivo General 
Proponer a la Constructora Márquez las estrategias financieras adecuadas que 
incrementen las utilidades de manera óptima. 
 
Objetivos Específicos 
1.- Detectar cuáles son los Estados Financieros Básicos para una empresa de 
Construcción. 
2.- Investigar los presupuestos que se generan para una empresa de construcción. 
3.- Identificar el flujo de efectivo de la empresa. 
4.- Comparar las diversas fuentes de financiamiento. 
Preguntas de investigación 
1.- ¿Cuáles son los Estados Financieros que debe utilizar una empresa de 
Construcción? 
2.- ¿Cuáles son los presupuestos que se generan para una empresa Constructora? 
3.- ¿De qué manera se planea un flujo de efectivo óptimo dentro de una empresa de 
Construcción? 
4.- ¿Qué tipos de financiamiento existen para las empresas del giro de la 
Construcción? 
 
10 
 
 
 
Justificación 
 Una carrera profesional es un conjunto de proyectos que permiten aprender nuevas 
habilidades, ganar experiencias y adquirir un vasto número de conocimientos. Por 
ejemplo, el que tiene la vocación de ser Doctor y estudia la carrera de Medicina cuando 
concluye sus estudios y se titula hace el Juramento Hipocrático, que es esencialmente 
una promesa de que hará su trabajo éticamente y en beneficio del ser humano y lo 
mantendrá alejado de todo daño e inconvenientes. 
 De igual forma los Contadores al titularnos tomamos protesta aceptando honrar y 
respetar todos los aspectos profesionales aceptando así nuestro título. Desde ese 
momento tenemos la responsabilidad de ser una persona íntegra desde cualquier 
punto de vista, máxime cuando de nuestro análisis se desprenda la evaluación 
minuciosa de situaciones problemáticas, que inciden en actuaciones decisionales por 
parte los actores empresariales que hacen delentorno contemporáneo, sociedades 
abiertas a las globalizaciones, a las tecnologías de punta, a la virtualidad permanente, 
donde las transacciones se hacen cada vez más polémicas y difíciles de entender y 
cuya responsabilidad depende cada vez más de la buena fe, de la fe pública, la cual es 
entendida como el buen proceder, al cual hay que dar absoluta credibilidad como 
Contadores. 
 Por eso es clave que los sistemas de información permitan denotar transparencia y 
a su vez, que los resultados sean los esperados, mas no los planteados de manera 
cuestionable que hagan de los resultados, aseveraciones falseadas y que coloquen en 
grave peligro, circunstancias proyectadas con grandes posibilidades de error y 
defraudación. 
 No solo podemos hablar de las competencias de la responsabilidad social y 
empresarial de los Contadores Públicos, también debemos analizar la actualización 
permanente del profesional, este proceso debe ser continuo, ya que en países como el 
nuestro, donde la normatividad es tan cambiante, no puede concebirse la 
11 
 
desactualización, en el entendido que de darse tal circunstancia, los desastres 
organizacionales serían de tal magnitud que seguramente colocarían en altísimo riesgo 
la continuidad de los negocios y de las empresas en general, por ello es necesaria la 
capacitación continuada. 
 Por lo que este proyecto parte de la importancia de tener información financiera 
actualizada y completa para pronosticar los flujos de efectivo que serán requeridos en 
los periodos futuros, y así prever las mejores fuentes de financiamiento y evitar pagar 
altos costos financieros que perjudican la utilidad de la empresa Constructora Márquez. 
 La idea de construir su información financiera básica, parte del conocimiento que se 
tiene hoy, de que por ser una Persona Física legalmente no es requerido hacer 
Estados Financieros los cuales constituyen la base para un análisis de cómo opera la 
empresa hoy y cuáles son los riesgos de la desinformación. 
 La idea de una información financiera completa es que basado en la experiencia 
de los últimos 5 años de la empresa se pueda observar cual es la razón de tener los 
financiamientos más caros del mercado, los cuales ascienden a una tasa de interés 
anual del 120%. Este medio de financiamiento es muy alto y no está regulado por la 
CONDUSEF (Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de 
servicios financiero), ni por ninguna otra vía legal. Existen diversas formas de 
financiamiento con las entidades financieras reguladas que pueden apoyar en la 
operación de la Constructora y no perder un gran porcentaje de las utilidades en el 
Costo Financiero. 
 Con esta investigación se plantean un conjunto de métodos e investigaciones para 
proponer una nueva forma de financiamiento y cuáles son los requisitos que tendría 
que cumplir la empresa para lograr dichos financiamientos. Que tan sana es la 
situación financiera y en donde se identifican los mayores problemas. 
 Por otro lado esta investigación guiará a las pequeñas empresas del giro de 
construcción a seguir un método de registro y análisis de todas sus operaciones para 
descubrir y pronosticar las mejores formas de financiamiento. 
12 
 
 Esto parecería un complot contra las personas físicas que sin ninguna regulación 
ni pago de impuestos presta en grandes cantidades a grandes tasas de interés. 
Con este trabajo se puede comprender la importancia de la información financiera en la 
toma de decisiones, y los altos costos de no tener presente esta información y usarla 
para proyectar y pronosticar futuros acontecimientos que puedan descapitalizar a la 
empresa o incluso extinguirla. En un mundo globalizado hoy se cuentan con todas las 
tecnologías en el país para controlar toda esta información y evaluarla muy fácilmente. 
Incluso no solo las empresas debería seguir esta política de información. En las 
finanzas personales también, el contar con la información financiera suficiente en el 
pasado, presente y futuro nos ayudar a no pagar altas tasas de interés en el 
financiamiento. 
 
Hipótesis de trabajo 
Si la empresa Constructora Márquez contara con las estrategias financieras 
adecuadas, entonces se incrementarían sus utilidades. 
 
Tipos de investigación 
En este trabajo se usará el tipo de investigación Descriptiva ya que se describirán 
situaciones y eventos a lo largo de cinco años de la historia de la empresa en donde se 
medirá la variabilidad de las utilidades netas y como han sido afectadas a través de un 
inadecuado financiamiento de sus proyectos. 
Es explicativa ya que se dará la información detallada de los periodos estudiados, ya 
que se ha observado un decremento en las utilidades por malas decisiones financieras 
y financiamientos con una tasa de interés del 120% anual, la más alta en la historia de 
los mercados financieros. 
 
 
13 
 
 
Tiempo: Delimitación temporal 
La investigación se llevará a cabo desde el 01 de Enero de 2008 y la evolución de sus 
finanzas hasta el 31 de Diciembre de 2012, periodo en el cuál se ha observado una 
serie de factores que han deteriorado las finanzas y a su vez las utilidades de la 
compañía, basados en una mala toma de decisiones al financiar su capital de trabajo a 
través de altas tasas de interés. 
Alcance: Delimitación espacial 
Estudiaremos específicamente el área de finanzas y todos aquellos factores que 
afectan a esta parte de la empresa, y quién finalmente es la responsable de dar la 
información de manera oportuna y veraz a los dueños para una mejor toma de 
decisiones. 
 
Arista social: La investigación beneficiará socialmente, 
ya que propondrá soluciones financieras para evitar la 
quiebra de la compañía Márquez que emplea en cada 
proyecto un promedio de 50 personas. 
Aristas metodológicas Arista económica: La propuesta de solución de esta 
investigación contribuye al ahorro de intereses 
financieros lo cual beneficia directamente las utilidades 
 Arista académica metodológica: Esta 
investigación podrá ser de utilidad para otras empresas 
con características similares del giro de la construcción. 
 
 
 
 
14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
CAPÍTULO II DESCRIPCIÓN DE LA SITUACIÓN DE MARSA CONSTRUCCIONES 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
15 
 
CAPÍTULO II DESCRIPCIÓN DE LA SITUACIÓN DE MARSA CONSTRUCCIONES 
2.1 Antecedentes de la empresa 
 En un sentido amplio la actividad constructora no solamente cubre la edificación de 
nuevas construcciones o los trabajos de ingeniería civil sino también el ensamble e 
instalación de elementos prefabricados. Además cubre otras actividades como la 
remodelación, reparación, mantenimiento, o demolición de las construcciones en 
general. De acuerdo a la Subsecretaría Pyme (la cual depende de la Secretaría de 
Economía), en México a Septiembre 2012 existen 19,779 constructoras con 
características de Pyme; es decir, que cuentan de 1 a 100 empleados. La mayor parte 
de ellas se concentran en estados en crecimiento como son Veracruz con 4,106, 
seguido de Guanajuato con 2,045 y Jalisco con 1,838. En el Distrito Federal que es la 
entidad a la que pertenece la constructora que es el objeto de nuestro estudio, 
existen sólo 663 de las cuales principalmente hay constructoras especializadas en 
Vivienda y Edificaciones comerciales. 
Cuadro 1. Constructoras al 2012 en México con perfil de MiPyME 
 
 Fuente: www.siem.gob.mx 
http://www.siem.gob.mx/
16 
 
 En cuanto a la profesión de Ingenieros y Arquitectos, según las cifras del INEGI a 
Junio 2012; existen 175,729 en México trabajando en el sector de la Construcción. 
Estos a su vez emplean a 3,139,331 hombres y 15,619 mujeres a nivel nacional, por lo 
cualsu importante aporte al sector económico del país es en un 7% del total de 
población económicamente activa. 
Cuadro 2. Ocupación por actividad en México, Fuente: Instituto Nacional de Estadística 
y Geografía 
Trimestre: Abril-Junio 2012
Agro-
pecuario
Construcción Industria 
manu-
facturera
Comercio Servicios Otros No especi-
ficado
2
Nacional 48,437,762 6,580,206 3,624,174 7,278,999 9,610,537 20,597,621 394,867 351,358
Profesionales 4,185,029 28,468 175,729 371,920 211,636 3,326,668 50,555 20,053
Trabajadores de la educación 1,912,209 0 62 6,283 4,001 1,889,046 355 12,462
Funcionarios y directivos 919,423 16,506 37,579 155,863 167,912 531,812 8,871 880
Oficinistas 4,472,375 14,821 94,009 472,827 818,550 2,943,418 88,347 40,403
Trabajadores industriales, artesanos y 
ayudantes 11,806,631 47,808 3,154,950 5,360,669 445,076 2,542,977 180,647 74,504
Comerciantes 8,914,977 10,628 18,630 489,967 7,334,749 1,030,340 1,631 29,032
Operadores de transporte 2,255,758 70,372 95,440 186,639 258,047 1,599,397 29,650 16,213
Trabajadores en servicios personales 6,478,164 22,584 25,082 137,994 288,868 5,863,045 16,009 124,582
Trabajadores en protección y vigilancia 1,020,291 20,502 22,693 42,441 69,120 846,096 16,149 3,290
Trabajadores agropecuarios 6,461,496 6,348,517 0 53,905 9,317 21,458 1,097 27,202
No especificado 11,409 0 0 491 3,261 3,364 1,556 2,737
Sexo y grupos de ocupación
Población 
ocupada
Sector de actividad económica
 Fuente: INEGI 2012 II, Trimestre tabulados básicos www.inegi.org.mx 
 Con el incremento de las necesidades de infraestructura, la industria de la 
construcción ha tenido que aumentar la intensidad de sus operaciones. Al tener que 
operar a niveles cada vez mayores, las empresas constructoras deben aumentar sus 
capacidades administrativas y financieras. Aunque la construcción tiene patrones muy 
singulares de operación que no siguen exactamente las pautas convencionales de la 
industria de proceso, es necesario reconocer que el conocimiento en ella desarrollado 
es susceptible de ser utilizado en las empresas constructoras. 
 
 
17 
 
Marsa Construcciones 
 En Marzo de 2007 de manera independiente decide iniciarse como empresario a 
través de MARSA CONSTRUCCIONES, una empresa dedicada principalmente a 
proyectos, acabados, obra nueva, restauraciones, remodelaciones y avalúos. La cual 
está registrada ante la Secretaria de Hacienda como persona física y su R.F.C. 
pertenece a Victor Manuel Márquez Flores con oficinas ubicadas en Doble Rinconada 
del Cedral s/n col. Ejidos de san Pedro Mártir en México D.F. 
 Durante este primer año de MARSA CONSTRUCCIONES la empresa facturó 
607,100 pesos más IVA a clientes como la Escuela Nacional Preparatoria número 7, al 
Instituto de Ingeniería de la UNAM, y algunas pequeñas empresas privadas. Estas 
obras tuvieron un costo y gasto por 425,000 pesos, dejando un margen a la empresa 
de 182,000 pesos lo cual representa un 30% de utilidad antes de impuestos. 
Gráfico 1. Ingreso, Costo, Margen 2007, Marsa Construcciones 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007 
 -
 100,000
 200,000
 300,000
 400,000
 500,000
 600,000
 700,000
Ingresos Costos y gastos Utilidad
Series1 607,100 425,000 182,100
P
e
so
s 
M
e
xi
ca
n
o
s 
Resultados 2007 
Marsa Construcciones 
18 
 
 Estas utilidades ganadas sirvieron para la inversión para nuevas obras para el año 
2008. Como podemos observar en sus inicios se dedicó a proyectos pequeños de obra 
civil como son: trabajos de excavación de roca bases en talleres de edificios. Trabajos 
de mantenimiento como elaboración de puertas, construcción de baños, tapas para 
registros, habilitado de baños extracción de materiales, suministro de grava, bases de 
concreto, mantenimiento a áreas exteriores, ajuste de puertas, trabajos varios de 
carpintería y barniz, entre otros. 
 Con parte de la utilidad obtenida en 2007, en 2008 se mantiene con una facturación 
antes de IVA de 608,340 pesos. Con clientes como son la escuela nacional 
preparatoria plantel 7, Ciudad Universitaria, escuela nacional preparatoria plantel 2, 
dirección general de preparatorias, escuela nacional preparatoria plantel 3, instituto de 
ingeniería de la U.N.A.M., academia de san Carlos, y pequeñas empresas como: 
despacho Pedroza y asociados, instituto Tlazochic A.C., y peces s.a. de C.V. , estos 
ingresos tuvieron un costo aproximado de 438,004 pesos lo cual dejo a la empresa una 
utilidad de 170,336 pesos lo cual represento un 28% de utilidades. Con forme al 
siguiente gráfico. 
Gráfico 2. Ingreso, Costo, Margen 2008, Marsa Construcciones 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2008 
 -
 100,000
 200,000
 300,000
 400,000
 500,000
 600,000
 700,000
Ingresos Costos y
gastos
Utilidad
Series1 608,340 438,004 170,336
P
e
so
s 
 M
e
xi
ca
n
o
s 
Resultados 2008 
Marsa Construcciones 
19 
 
 Los factores que principalmente afectaron la utilidad fueron el incremento del costo 
en la mano de obra, y el incremento en los precios de algunos materiales. Lo que 
podemos observar es que la empresa se mantuvo en el mismo nivel de ventas 
comparativamente con 2007. 
 Lo cual nos indica un estancamiento de MARSA CONSTRUCCIONES, esto lleva a la 
necesidad a Victor Márquez, Diego Ceja y sus colaboradores a buscar un incremento 
en las ventas de 2009 buscando proyectos nuevos más rentables. 
 La empresa arranca 2009 con una visión más amplia del negocio y con metas de 
incrementar sus ventas por lo menos en un cien por ciento más que en los dos años 
anteriores. En Enero la empresa inicia con unas ventas de 431, 900 pesos antes de 
IVA gracias a varias obras de las cuales mayormente destaca la construcción de 
almacén de sustancias químicas en el colegio de ciencias y humanidades plantel 
oriente perteneciente a la UNAM, con el apoyo del Ing. Xavier Palomas Molina, que 
tenía el cargo de Director de Obras Externas. Otra obra que sumo a los ingresos de 
Enero fue la de re nivelación de pendientes en la cubierta del andador exterior del 
auditorio en la preparatoria plantel 7 con 96,390 pesos de ingreso. Entre otras obras 
de menor costo. 
 Durante Febrero siguió con la tendencia de incremento de obras con 348,000 pesos. 
En este mes la obra de fabricación y colocación de botes circulares gemelos de basura 
para exteriores en la preparatoria plantel 7 de la UNAM abarco el 93% de las ventas 
con 324,800 pesos. 
 En la tendencia del primer bimestre del año en Marzo se mantuvo con ventas 
similares pero no mayores por 297,000 pesos lo cual lo componen 2 obras, una por 
217,000 y otra por 80,000 pesos. En el mes de Abril cayeron las ventas con una sola 
obra de pulido y barnizado de piso de parquet, de canchas en el gimnasio de la 
preparatoria plantel 3 justo sierra de la UNAM. La cual dio ingresos por 84,420 pesos. 
 Durante el resto de los meses se mantuvo la tendencia de incremento de ventas 
por 1,756,000 pesos hasta Noviembre de 2009, en obras continuadas como la 
construcción del almacén de sustancias químicas del CCH de la UNAM, cambio de 
20 
 
piso y elaboración de muros de tabla roca y cancelería de aluminio en las oficinas de 
odontología de la Facultad de Estudios Superiores de Iztacala en Tlanepantla Estado 
de México, rehabilitación de acabados acústicos e instalaciones en aulas en la escuela 
nacional de música en Coyoacán México D.F. 
 Mantenimiento correctivo en la sala de danza y remodelación de laboratorios de 
psicología en ciudad universitaria de la UNAM. Mantenimiento correctivo a la sala de 
danza de C.U de la UNAM, rejas metálicas fabricación de puerta abatible, elaboración, 
suministro e instalación de pasamanos para la escalera principal, suministro y 
aplicaciónde pintura virilice en muros y plafones, desmantelamiento de líneas de 
alimentación eléctrica de voz y datos. Rehabilitación de acabados acústicos en la 
escuela de música. Registros con tapas para válvulas de control de la red de 
distribución hidráulica de la escuela nacional preparatoria plantel 3. 
 Se cerró el año exitosamente con ventas en diciembre por 1,488,000 pesos que 
incluyeron en un 48% la obra dignificación de las salas de danza teatro y esgrima, de la 
escuela nacional preparatoria plantel 6 Antonio Caso de la UNAM, con un importe de 
631, 600 pesos y con 366,000 pesos la obra de construcción de cimentación de 
concreto reforzado del edificio de arte de idiomas de la escuela nacional preparatoria 
plantel 4 “Vidal Castañeda y Najera” en México D.F. , con 287,400 pesos la demolición 
de tableros de basquetbol, demolición de guarnición y jardinera, tecateo y piquete de 
amarre por medios manuales, riego de liga con emulsión asfáltica, nivelación del área 
de trabajo para recibir carpeta asfáltica, suministro y tendido del reencarpetamiento 
asfaltico, sellado de carpeta asfáltica con cemento gris, relleno con tepetate 
compactado en cepas, retiro, rehabilitación y recolocación de malla ciclónica, 
fabricación de guarnición para delimitar canchas en la escuela preparatoria plantel 7 
de la UNAM. 
 
 
 
21 
 
Gráfico 3. Ingreso, Costo, Margen 2009, Marsa Construcciones 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2009 
 
 Como podemos observar en el gráfico 3 se rebasaron las metas de ventas 
proyectadas al iniciar el año, incrementándose seis veces más las ventas del año 
anterior. Los costos y gastos de la facturación de 2009 fueron aproximadamente de 
3,172,500 pesos dejando a la empresa una utilidad de 1,233,734.32 pesos lo cual 
representa un 28% de margen. 
 Puesto que la capacidad financiera de la compañía al iniciar 2009 no fue suficiente 
para invertir en dichas obras con capital propio se tuvo que recurrir al financiamiento 
externo con tasas del 3.5% mensual de interés sobre el capital, lo cual en dinero 
representa un gasto en intereses financieros de 120,000 pesos lo cual nos disminuye 
un 9% las utilidades. Esta tasa anual de interés del 42% se deriva de financiamiento 
con una persona física de manera informal. Los bancos financian en promedio con un 
12.5% anual, desafortunadamente en este año se intentó buscar el crédito a través de 
los bancos pero el perfil de la compañía no fue sujeto de crédito por no contar con un 
historial crediticio de más de dos años. En este momento la dirección de la compañía 
está conforme con el gasto de esos intereses financieros puesto que la utilidad le da 
 -
 1,000,000
 2,000,000
 3,000,000
 4,000,000
 5,000,000
Ingresos Costos y
gastos
Utilidad
Series1 4,406,194 3,172,500 1,233,694
P
e
so
s 
 M
e
xi
ca
n
o
s 
Resultados 2009 
Marsa Construcciones 
22 
 
para abarcar eso y otros gastos. En general 2009 deja una expectativa de crecimiento 
para la compañía y otros nuevos proyectos. 
 Para el año de 2010 de acuerdo a gráfico 4, continua con los mismos clientes de 
2009 dejando estos clientes un ingreso por 3,957,498.79 pesos, un costo de ventas de 
2,381,867 pesos y unos gastos de 990,160 pesos dejando una utilidad del 20% 
únicamente antes de impuestos por un importe de 585,472 pesos. 
Gráfico 4. Ingreso, Costo, Margen 2010, Marsa Construcciones 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2010 
 A este momento y gracias al éxito de los años anteriores la empresa ya cuenta con 
activos fijos como son un terreno de 228,000 pesos, mobiliario y equipo de oficina por 
213,093 pesos, maquinaria y equipo por 605,898 pesos, equipo de transporte 447,250 
pesos y un equipo de cómputo por 112,116 pesos dando un total de activo fijo de 
2,472,757 pesos lo cual respalda a la compañía ampliamente en caso de un 
financiamiento, adicionalmente cerró el año con un inventario en materiales para 
construcción de 125,964 pesos. 
 En los inicios de 2011 la compañía históricamente es más fuerte que en ningún otro 
momento e inicia en el primer trimestre con unas ventas de 1,149,926 pesos, 
continua en el año con obras como Construcción de las cimentación de concreto 
 -
 500,000
 1,000,000
 1,500,000
 2,000,000
 2,500,000
 3,000,000
 3,500,000
 4,000,000
Ingresos Costos y
gastos
Utilidad
Series1 3,957,498 3,372,027 585,471
P
e
so
s 
 M
e
xi
ca
n
o
s 
Resultados 2010 
Marsa Construcciones 
23 
 
reforzado para el nuevo edificio de multimedios en la facultad de Estudios Superiores 
de Zaragoza de la UNAM con una facturación de 1,187,790 pesos. 
 Construcción de cimentación de concreto reforzado para el nuevo edificio de 
multimedios de la FES Zaragoza de la UNAM con 735,600 pesos. En la dirección 
general de obras el trabajo de remodelación de los sanitarios y vestidores en el sótano 
con 523, 321 pesos. Con trabajos de rehabilitación de instalaciones y equipo 
electromecánico de la casa de máquinas de la alberca de la escuela preparatoria 
plantel 5 de la UNAM con 407, 231, entre otros trabajos también dirigidos a 
dependencias de la UNAM. 
 Cerrando para 2011 de acuerdo con el gráfico 5; con unas ventas de 6,734,545 
pesos con un costo de ventas de 4,848,872.86 y una utilidad de 1,885,672 antes de 
impuestos y gastos financieros, por el crecimiento de la empresa el capital de trabajo 
no ha sido suficiente y se tuvo que recurrir a mayor financiamiento informal. 
Gráfico 5. Ingreso, Costo, Margen 2011, Marsa Construcciones 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2011 
 
 
 -
 1,000,000
 2,000,000
 3,000,000
 4,000,000
 5,000,000
 6,000,000
 7,000,000
Ingresos Costos y
gastos
Utilidad
Series1 6,734,545 4,848,873 1,885,672
Tí
tu
lo
 d
e
l e
je
 
Resultados 2011 
Marsa Construcciones 
24 
 
Para el año de 2012 las ventas a Septiembre suman 6,202,657 pesos y en este año se 
continua con cliente único y principal de la UNAM. 
Con la representación en el gráfico 6 podemos observar que se mantiene el nivel de 
ventas que en 2011, más de seis millones. 
Gráfico 6. Ingreso, Costo, Margen 2012, Marsa Construcciones 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2012 
 Con trabajos importantes como re mantenimiento a diferentes aéreas del plantel en 
la Facultad de filosofía y letras en Ciudad Universitaria de la UNAM con 1,407,082 
pesos, Colocación de prefabricados, colocación de losa cero, en el centro de 
información de la escuela nacional de estudios superiores de la UNAM unidad Leon 
Guanajuato con 467,070 pesos. Reforzamiento de colocación de prefabricados, en 
Unam Leon Guanajuato con 875,010 pesos, Trabajos varios de albañilería, 
instalaciones, herrería, aluminio y vidrio en los edificios de la primera etapa de la 
escuela nacional de Estudios Superiores en Unam de Leon Guanajuato con 325,969, 
Instalaciones y acabados en los nuevos cubículos en el Instituto de Investigaciones 
Sociales en Ciudad Universitaria de la Unam en México D.F., entre otros trabajos para 
dependencias de la UNAM. 
 -
 1,000,000
 2,000,000
 3,000,000
 4,000,000
 5,000,000
 6,000,000
 7,000,000
Ingresos Costos y
gastos
Utilidad
Series1 6,202,657 4,962,126 1,240,531
P
e
so
s 
 M
e
xi
ca
n
o
s 
Resultados 2012 
Marsa Construcciones 
25 
 
 Al analizar a MARSA en el gráfico 7, desde su origen en 2007 a la fecha podemos 
observar que comenzó como una pequeña empresa con facturación en sus dos 
primeros años de 600,000 pesos y con un gran repunte en las ventas para el 2009, el 
factor de éxito podría llamarse riesgoal aceptar y concursar por contratos millonarios 
los cuales han mantenido su éxito en los últimos 4 años; considerando que una 
empresa pequeña subsiste o no quedando como prueba el primer año de vida, 
podemos llamar a MARSA como una empresa Gacela puesto que aumentó su volumen 
de negocio de forma continua durante un periodo de al menos 4 años consecutivos, por 
encima del 25% de incremento anual. 
Gráfico 7. Resumen de Ventas Anuales 2007-2012 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007-2012 
 
 La Constructora MARSA representa el sueño hecho realidad de Victor Márquez y 
Diego Ceja, que como socios están actualmente aprovechando este impulso para 
abordar nuevos mercados, salir fuera del D.F. y aumentar la plantilla y la facturación al 
mismo ritmo que los beneficios. Un pequeño número de empresas de tamaño medio en 
Año
0
2500000
5000000
7500000
10000000
1
2
3
4
5
6
In
gr
e
so
s 
e
n
 p
e
so
s 
m
e
xi
ca
n
o
s 
1 2 3 4 5 6
Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas 607,100 608,340 4,406,194 3,957,499 6,734,545 6,202,657
Ventas MARSA 
de 2007 a 2012 
26 
 
el ramo de la construcción han sido capaces de alcanzar este sueño. Con las 
características de MARSA como una empresa de tamaño medio, con una plantilla por 
contrato de aproximadamente 50 obreros y con una estructura ligera y flexible para 
adaptarse a las exigencias del mercado en cada momento, con las estrategias 
financiera adecuadas podría llegar a ser una de las principales Constructoras en el 
país. Sin embargo existen riesgos al haber tal crecimiento, principalmente porque a 
mayor crecimiento mayor capital de trabajo necesario para concluir los contratos de 
obra, y la dirección y la administración de la empresa han tomado un rumbo hacia lo 
arriesgado, ya que constantemente están indagando por nuevas oportunidades de 
negocio. El crecimiento rápido lleva asociado consigo fuertes necesidades financieras 
que desafortunadamente han tenido que ser cubiertas con personas físicas que cobran 
entre el 60 y 120% anual de intereses financieros. De aquí se asume muchas veces a 
un mayor riesgo económico y financiero. 
2.2 Estructura orgánica de la empresa 
 Las estructuras básicas de una empresa constructora pueden quedar representadas 
en organigramas que muestren de manera esquemática la composición y distribución 
de los distintos puestos y servicios que constituyen su organización y el orden 
jerárquico y de relación que queden situados. 
 Abarcando amplios sectores o estratos de la organización, la representación 
triangular da idea muy expresiva de los niveles y la dimensión relativa del personal que 
comprende cada uno, desde la base, donde numeran los más numerosos sectores 
operativos, disminuyendo en razón inversa a la responsabilidad y diferencia del nivel 
jerárquico de cada sector, hasta ascender a la dirección, representada generalmente, 
por una sola persona situada en el vértice superior. 
 Pero esta forma de representación no es la adecuada para determinar la diversidad 
de funciones y servicios y los nexos que señalan las dependencias directas. El 
organigrama debe esquematizar todo el plan de estructuración general y parcial de la 
empresa y reflejar claramente la posición de cada persona en el conjunto de la 
organización y en sus inmediatas relaciones. Sólo puede ser trazados estos esquemas 
siguiendo las peculiares características de cada una de las empresas, ajustándolos a 
27 
 
sus propias necesidades, sus objetivos y extensión y a los medios que realmente 
dispongan. 
 Sin embargo, como ejemplo de estructuración funcional, respondiendo a ideas de 
carácter general, se dibujan los organigramas adaptables a empresas constructoras de 
tamaño medio y pequeño, susceptibles de modificación en los aspectos particulares de 
la empresa Marsa. 
 Para que el organigrama tenga más eficacia en su finalidad organizadora, debe ser 
completado con una concreta definición escrita de las misiones y responsabilidades en 
la actuación de cada uno de los servicios, las relaciones e interdependencias entre las 
distintas secciones y cargos, los diferentes procesos operativos, distribución y 
especificaciones de los trabajos y cuantos detalles informativos y aclaratorios puedan 
contribuir a perfeccionar el total funcionamiento. 
 Toda moderna organización ha de orientarse a una labor de equipo, en sincronizada 
coordinación de tareas, haciendo de cada miembro un colaborador eficiente, dentro de 
las atribuciones y responsabilidades que se les tenga asignadas. 
 Como norma general, sobre todo en las organizaciones más complejas, debe 
evitarse la duplicidad o la multiplicidad de mando, procurando que cada puesto 
dependa de un solo cargo superior y que las órdenes e instrucciones se transmitan en 
cualquier caso a través de la línea vertical. Esto es aconsejable lo mismo que para las 
obras, como los talleres y parques. 
 En otro sentido, la información debe ser suficientemente fluida y hacer que circule 
directamente entre los órganos afectados; en línea horizontal, suprimiendo viciosos e 
inútiles recorridos, que tantos retrasos y paralizaciones producen en los procedimientos 
tramítales. 
 Hay que atender a la rápida transmisión de órdenes e informes y dejar establecido 
un sistema de control para comprobar el cumplimiento y los resultados conseguidos en 
cada caso. 
28 
 
 Otro principio de buena organización lo señala la actual tendencia hacia la 
descentralización de funciones, apoyada en razones sólidas: la cada vez más 
necesaria especialización de los servicios; un aprovechamiento más completo de la 
misión y capacidad de los colaboradores, delegando en ellos atribuciones más amplias, 
dentro de un marco de competencias perfectamente delimitadas, con lo que se 
estimula el sentido de responsabilidad y se llega al máximo rendimiento de cada una de 
las funciones conferidas; la colaboración lateral, en el más amplio sentido permite 
descargar a los puestos directivos de muchos cometidos y problemas menores que, 
por lo profusos, cuando se trabaja en empresas de cierto volumen, hacen a veces 
desviar la atención de otros asuntos más importantes. 
 La dirección, sin hacer dejación de su máxima responsabilidad en todo el 
funcionamiento de la empresa, debe verse libre de las abrumadoras tareas que 
imponen frecuentemente los trámites rutinarios restándole visión de conjunto a la 
marcha y trayectoria general. 
 A la dirección deben llegar los informes con rapidez y oportunidad de la forma más 
sucinta posible, refiriéndose a las actuaciones relevantes que merezcan su 
conocimiento o exijan la intervención de este nivel orgánico. 
 
 
 
 
 
 
 
 
29 
 
 La estructura básica de MARSA CONSTRUCCIONES está compuesta de los 
siguientes órganos y sectores: 
a) Órganos rectores: 
Dirección general: Victor Manuel Márquez Flores. 
b) Órganos de controles técnicos: 
Dirección técnica: Diego Jesús Ceja Cardona 
c) Órgano de asuntos generales: 
Administración General: Israel García Castro 
Jefe de Obras: Nicolás Hernández Murrieta 
 
 Cuadro 3. Organigrama de MARSA CONSTRUCCIONES. Elaboración propia con base en los datos 
proporcionados por MARSA Construcciones. 
VÍCTOR MANUEL 
MÁRQUEZ FLORES 
DIRECCIÓN 
GENERAL 
DIEGO JESUS CEJA CARDONA 
DIRECCIÓN TÉNICA 
ISRAEL GARCIA CASTRO 
ADMINISTRACIÓN 
GENERAL 
NICOLAS HERNANDEZ 
MURRIETA 
JEFE DE OBRAS 
30 
 
 
2.3 Estados Financieros de MARSA Construcciones. 
 
 En esta sección podremos observar los Estados Financieros de MARSA y darnos 
cuenta que hasta 2010, pareciera una empresa rentable; sin embargo como ya he 
descrito antes, la empresa en la actualidad se encuentra en problemas financieros. A 
pesar de que el cálculo de las razones financierasrevelen lo siguiente: 
 La empresa tiene en 2010 la capacidad de pago por cada peso que debe puede 
respaldarlo con 6.77 pesos y que el total del activo hasta Diciembre de 2010, era 
suficiente para pagar 26 veces lo que debía, en 2012 nos encontramos otra realidad 
puesto que todos aquellos costos financieros no se muestran en los estados financieros 
puesto que no son fiscalmente considerados como un gasto ni hay manera de 
comprobar que se están pagando. 
Cuadro 4. Razones Financieras Marsa Construcciones 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2010 
 
 
LIQUIDEZ
Activo Circulante = 6.77
Pasivo Circulante
SOLVENCIA
Activo Total = 26.06
Pasivo Total
MARGEN OPERATIVO
Utilidad de Operación = 0.15
Ventas Netas
MARSA CONSTRUCCIONES
31 
 
Cuadro 5. Balance General Marsa Construcciones 
 
Fuente: Elaboración propia en base a la información proporcionada por MARSA Construcciones, 2010 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
CAJA 3,000$ IMPUESTOS POR PAGAR 33,322$ 
BANCOS 65,666$ IVA TRASLADADO 73,262$ 
CLIENTES 526,573$ ACREEDORES DIVERSOS 16,000$ 
INVENTARIOS 125,964$ 
SUMA ACTIVO CIRCULANTE 721,202$ SUMA PASIVO CIRCULANTE 122,584$ 
ACTIVO NO CIRCULANTE PATRIMONIO
TERRENO 228,000$ CAPITAL CUENTA PERSONAL 2,050,000$ 
CONSTRUCCION NETA 866,400$ RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES 445,297$ 
MOBILIARIO Y EQUIPO DE OFICINA 213,093$ RESULTADO DEL EJERCICIO 576,078$ 
MOBILIARIO Y EQUIPO 605,898$ 
EQUIPO DE TRANSPORTE 447,250$ 
EQUIPO DE COMPUTO 112,116$ 
SUMA DEL NO CIRCULANTE 2,472,757$ SUMA CAPITAL 3,071,376$ 
TOTAL ACTIVO 3,193,959$ TOTAL PASIVO Y CAPITAL 3,193,959$ 
MARSA CONSTRUCCIONES
Balance General al 31 de Diciembre de 2010
Cifras expresadas en pesos mexicanos
32 
 
Cuadro 6. Estado de Resultados Marsa Construcciones 
 
Fuente: Elaboración propia en base a la información proporcionada por MARSA Construcciones, 2010 
Cuadro 7. Relaciones Analíticas Marsa Construcciones 
 
$ %
Ventas Netas 3,957,499$ 100
Costo de Construcción 2,381,867$ 60.19
Utilidad Bruta 1,575,632$ 39.81
Gastos de Operación 990,159$ 25.02
Utilidad de Operación 585,472$ 14.79
Otros gastos y/o ingresos 5,844$ 0.25
Utilidad antes de impuestos 579,628$ 14.54
Impuestos pagados 3,550$ 0.09
Resultado del ejercicio 576,078$ 14.45
MARSA CONSTRUCCIONES
Estado de Resultados al 31 de Diciembre de 2010
Cifras expresadas en pesos mexicanos
BANCOS
SANTANDER SERFIN 65,666$ 
CLIENTES
UNIVERSIDAD AUTONOMA DE MEXICO 526,573$ 
TERRENO 228,000$ 
820,239$ 
MARSA CONSTRUCCIONES
Relaciones Analíticas
Cifras expresadas en pesos mexicanos
33 
 
2.4. Orígenes y consecuencias de un financiamiento costoso 
 En la teoría a través de los financiamientos, se brinda la posibilidad a las empresas, 
de mantener una economía estable y eficiente, así como también de seguir sus 
actividades; esto trae como consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector 
económico al cual participan. Sin embargo para que esto funcione de manera 
adecuada se debe buscar la forma de obtener y asegurar el financiamiento adecuado; 
lo cual puede resultar algo muy difícil y frustrante. Para evitarlo, es necesario clarificar 
la idea de negocio y fundamentarla, esto ayuda a no cometer errores muy comunes 
como obtener un tipo de financiamiento equivocado, calcular mal la cantidad necesaria, 
o subestimar el costo de pedir dinero prestado. 
 En esta sección se hará un análisis a través del tiempo de lo sucedido en Marsa 
Construcciones al respecto del financiamiento desde el año 2008 hasta el segundo 
trimestre de 2012. 
 Con las ventas de 2007 y 2008 cuando arranca formalmente como Marsa 
Construcciones son anualizadas en los dos años de 600,000 pesos promedio, 
estructurado de ventas individuales de máximo 79,728 pesos. Para este tipo de obras 
pequeñas facturadas en ese año no se requería de financiamiento puesto que el mismo 
flujo de efectivos de las obras anteriores daba el margen para concluir las siguientes. 
En este ambiente el financiamiento no se consideraba opción puesto que con el capital 
de trabajo que se producía en si con la operación permitía autofinanciarse y evitar los 
gastos financieros. 
2009 
 El crecimiento tan alto en ventas del año 2009 con un crecimiento del 725%, por el 
lado de capital de trabajo desbalanceo totalmente y se tuvo que acudir al 
financiamiento. Para esas fechas con las ventas de los dos años anteriores los bancos 
no respaldaron un crédito para Marsa por no contar con una cuenta bancaria de más 
de dos años con movimientos superiores, se buscaron varias opciones de 
financiamiento pero ni una casa de empeño (para autos y bienes inmuebles) ni las 
34 
 
arrendadoras consideraron que la empresa tenía el perfil para darles una línea de 
crédito. Sin embargo, en el medio se encontraron con personas físicas dedicadas a 
diversas actividades y con el flujo de efectivo suficiente para respaldar parte de las 
obras. Estas personas físicas financiaron en 2009 la cantidad de 1, 000,000 pesos a un 
interés del 20% semestral que para el 2009 fue un gasto de 400,000 pesos. Una 
persona física más financió 300,000 durante el año que en gastos financiero fueron 
$118,800 pesos. Lo cual sumando dejo una gasto de intereses financieros por 
$518,800 pesos; que para la utilidad de $ 714,894 pesos. Representa el 42% 
consumido por los intereses financieros. Dejando una utilidad real de Gráficamente 
podemos observar el impacto del gasto financiero en las utilidades. 
Gráfico 8. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2009. 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2009 
 2010 
 En el año 2010, iniciando con el entusiasmo de los buenos resultados del año 
2009; se siguieron facturando obras exitosas sumando 3, 957,499 pesos anuales. 
Sin embargo, cabe mencionar los siguientes factores; que probablemente un 
constructor sin saber el siguiente hecho, no entendería porque una empresa como 
esta requiere financiamiento, si las obras en proceso se trabajan bajo estimaciones y 
anticipos, que el cliente paga para financiar la continuación de la obra: 
Intereses 
financieros 
42% Utilidad sin 
intereses 
58% 
Utilidad 2009 
Intereses Financieros
Utilidad real
35 
 
1) Su principal y prácticamente único cliente es la UNAM y sus dependencias, 
desafortunadamente el cliente cuenta con procesos muy largos para pagos en 
donde interviene la burocracia de autorizaciones bajo el siguiente proceso: 
 
Proceso para autorización de pago de las facturas de MARSA para la UNAM. 
2) Las empresas en crecimiento que son Personas Físicas como es el caso de 
Marsa Construcciones, caen en el error de mezclar las finanzas personales con 
las finanzas de la empresa, dejando en una misma cuenta bancaria las 
utilidades, al suceder esto; los dueños de estas empresas pequeñas o medianas 
hacen sus gastos personales y gastan las utilidades de la empresa sin 
respetarlas para reinvertir en las siguientes obras. 
 Estos factores llevaron a los siguientes resultados en 2010, con una utilidad neta de 
$585,472 menos $ 459,400 de interés les da una utilidad real de $126,072 lo cual no 
suena razonable para unas ventas en ese año cerca de los 4 millones, pero 
gráficamente podemos observar en donde está la mayor parte de las utilidades: 
 
FIRMA DE 
CONTRATO 
15 DIAS 
DE 
AUTORIZA
CION 
PRIMERA 
ESTIMACION(AVANCE REAL 
DE LA OBRA) 
20 DIAS 
DE 
AUTORIZA
CION 
UN 
SUPERVISOR 
DE LA UNAM 
VALIDA LA 
ESTIMACION 
15 DIAS 
DE 
AUTORIZA
CION 
SE 
PROCESA 
EL PAGO 
36 
 
Gráfico 9. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2010. 
 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2010 
 
2011 
 Para 2011 las cosas no resultaron mejor en este sentido, puesto que con una 
utilidad antes de impuestos por $1, 855,672 pesos los intereses absorbieron 818,800 
pesos un 44% de la utilidad, es decir casi la mitad de las utilidades las consumen los 
intereses financieros. 
 La desventaja de todos estos intereses es que por vía fiscal no son deducibles 
puesto que el Código Fiscal de la Federación en el Artículo 16-C sólo toma como 
mercados reconocidos los siguientes: 
I. La Bolsa Mexicana de valores y el Mercado Mexicano de Derivados. 
II. Las bolsas de valores y los sistemas equivalentes de cotización de títulos, 
contratos o bienes, que cuenten al menos con cinco años de operación y de 
haber sido autorizados para funcionar con tal carácter de conformidad con 
las leyes del país en que se encuentren, donde los precios que se 
Interes 78% 
Utilidad 
después de 
intereses 22% 
Utilidad 2010 
Interes
Utilidad despues de
intereses
37 
 
determinan sean del conocimiento público y no puedan ser manipulados por 
las partes contratantes de la operación financiera derivada. 
III. En el caso de índices de precios, éstos deberán ser publicados por el 
banco central o por la autoridad monetaria equivalente, para que se 
considere al subyacente como determinado en un mercado reconocido. 
Tratándose de operaciones financieras derivadas referidas a tasas de 
interés, al tipo de cambio de una moneda o a otro indicador, se entenderá 
que los instrumentos subyacentes se negocian o se determinan en un 
mercado reconocido cuando la información respecto de dichos indicadores 
sea del conocimiento público y publicada en un medio impreso, cuya fuente 
sea una institución reconocida en el mercado de que se trate. 
 Por lo que el gasto financiero no nos deduce la base gravable de impuesto 
(Ingresos menos gastos deducibles”), un gasto que si es deducible lo puedes descontar 
de la utilidad y te hace pagar menos impuesto; sin embargo, los intereses financieros 
derivados de préstamos entre personas físicas no registradas como instituciones de 
crédito son totalmente no deducibles. 
 En 2011 adicional al incrementar las deudas de capital con personas físicas no 
reconocidas para esta actividad, sucedió un evento diferente a los años anteriores. 
 
 La inseguridad, que hoy en México de acuerdo al Instituto Ciudadano de Estudios 
sobre la Inseguridad A.C., y a una encuesta publicada por Carlos Mendoza Mora, en el 
Sector Privado tiene que ver con el impacto o la pérdida directa provocada por la 
inseguridad, y está dividido en dos planos: por un lado la afectación a las personas 
físicas y, por el otro, a las personas morales (públicas, privadas y sociales). El primero 
es la merma económica que sufre una persona que fue víctima de un delito; por 
ejemplo, robo, fraude, secuestro o cualquier otro, y considera tanto los efectos 
inmediatos como de mediano y largo plazos. Es decir, las consecuencias generadas 
por el hecho ilícito, que tienen que ver con el tratamiento médico o los gastos en salud 
provocados por lesiones físicas o psicológicas. También se tomó en cuenta la inversión 
38 
 
que los encuestados hicieron para proteger su seguridad, tales como la instalación de 
barreras físicas, de alarmas, de lámparas, etc. 
 
 Los datos se obtuvieron de las encuestas de victimización -Ensi-5 y Ensi-6-, que 
consideraron módulos específicos para obtener información de las personas que 
manifestaron haber sido víctimas de algún delito. Por otra parte, para llegar a una 
estimación del costo del delito para las personas morales, se recurrió a información de 
las aseguradoras, las asociaciones profesionales, las cámaras empresariales y a toda 
Aquella instancia de representación que, con la seriedad y continuidad necesaria para 
esta investigación, integrara datos sobre las pérdidas institucionales. 
 
 Por otra parte, para llegar a una estimación del costo del delito para las personas 
morales, se recurrió a información de las aseguradoras, las asociaciones profesionales, 
las cámaras empresariales y a toda aquella instancia de representación que, con la 
seriedad y continuidad necesaria para esta investigación, integrara datos sobre las 
pérdidas institucionales. El monto total de las pérdidas fue de 685,038.7 millones de 
pesos en 2010 y de 782,918.6 millones en 2011 para las empresas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
39 
 
Gastos privados 2010-2011 (mdp) 
 
Encuesta Nacional sobre Inseguridad, Instituto Ciudadano de Estudios sobre la inseguridad A.C. 
 
 
 
Gasto privado ocasionado por la inseguridad (datos obtenidos de las encuestas 
por entidad federativa) 
Encuesta Nacional sobre Inseguridad, Instituto Ciudadano de Estudios sobre la inseguridad A.C. 
 
 
40 
 
 Por lo que podemos observar en las encuestas el Distrito Federal y el Estado de 
México son en donde se perdió más dinero por ser víctimas de un delito, a MARSA 
CONSTRUCCIONES les sucedió en 2011; en el segundo semestre se tuvo un asalto a 
mano armada con violencia al Director Técnico y el Administrador General, por la 
cantidad de 40,000 pesos en efectivo que serían para el pago de la raya de los obreros 
de la semana en que sucedió el evento. 
 Por otro lado en el siguiente mes, Policías del Estado de México; específicamente 
Chalco, asaltaron al Director técnico y entre otras cosas personales de valor lo 
despojaron de 30,000 pesos en efectivo mismos que serían para el pago de los 
obreros. 
 En ese mismo año hubo un robo a mano armada de una de las camionetas Ford 
Lobo modelo 2008 de MARSA Construcciones, la cual por el equipamiento que tenía 
un valor aproximado de 200,000 pesos y el seguro sólo reembolso 90,000 pesos, lo 
cual nos da un pérdida de 110,000 pesos, sin sumar las consecuencias, de no contar 
con una herramienta de trabajo en la construcción; como lo es una camioneta de carga. 
 Con esto sumamos una pérdida directa de 180,000 pesos en 2011, alterando las 
utilidades; y si a esto le sumamos el costo financiero hablamos de 16,000 pesos 
(intereses por tener dinero financiado) adicionales a esta pérdida; sin contar el daño 
moral que esto ocasionó a los funcionarios. 
 
 
 
 
 
 
 
41 
 
 Por lo que en 2011 tenemos las utilidades afectadas de la siguiente forma: 
Utilities antes 
de impuestos 
Interés 
Costo de 
Inseguridad 
Utilidad 
después de 
intereses e 
inseguridad 
 
1,885,672 818,800 196,000 870,872 
 
Gráfico 10. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2011. 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2011 
 
 2012 
 Para este año resultaba un panorama alentador y de bonanza ya que las utilidades 
en la cuenta bancaria sumaban $ 870,872 pesos, con lo cual podrían iniciar obras 
grandes sin necesidad de recurrir al financiamiento. Sin embargo debido a la buena 
bonanza, el Director General de Marsa Construcciones decidió hacer la compra de un 
Mercedes Benz (automóvil) con un valor de mercado de $400,000 pesos, entre otros 
gastos y deudas personales, lo cual dejo a Marsa Construcciones sin utilidades para 
reinvertir en las obras nuevas en 2012. 
Interes 
44% 
Costo de 
Inseguridad 
10% 
Utilidad 
después de 
intereses 
46% 
Utilidad 2011 
Interes
Costo de Inseguridad
Utilidad después de
intereses
42 
 
 En 2012 para arrancar en Enero se inició una obra de Leon, Guanajuatode la 
construcción de un nuevo Plantel de la UNAM, en dónde junto con otras constructoras 
se levantaron edificios de Enero a Junio de ese año, sin embargo; la UNAM se tardó 4 
meses en firmar el contrato, cuando el avance de la obra ya tenía un 80%. Todo 
financiado con préstamos de personas físicas las cuales en promedio cobraron un 8% 
mensual. De hecho a Octubre 2012 aún por parte de la UNAM no se ha terminado de 
pagar la obra que fue concluida en Junio 2012, esto simplemente provoca seguir 
perdiendo dinero por los intereses financieros de manera mensual que se tienen que 
estar pagando a los prestamistas. 
 Por otro lado, se decidió llevar la mano de obra desde México D.F. por la confianza 
que representa el personal que ha trabajado antes con la constructora en el D.F. Lo 
que provocó un mayor salario por ser una construcción foranes, viáticos del personal 
incluyendo casa-habitación, comidas, y pasajes. Lo cual impacto en un costo adicional 
de 300,000 pesos, que hubieran sido un ahorro si se hubiera tomado la decisión de 
contratar gente local, es decir; del estado en Leon, Guanajuato. 
 Otro de los factores que afectaron grandemente a Marsa en esa Obra de Leon, es 
que la UNAM no tenía bien planificado el proyecto. Lo que llevo a detener la obra varias 
veces por más de una semana promedio. Sin embargo como el personal se contrató 
por obra Foránea por Administración (pago de un salario fijo haya o no avance en la 
obra) se tuvieron que pagar salarios de todos los obreros, más salarios de otros 
trabajadores como plomeros, herreros y electricistas. 
 
 
 
 
 
43 
 
 
 A continuación se hace un análisis de todos los préstamos a personas físicas 
solicitados en 2012 para la obra en proceso de León, Guanajuato: 
Cuadro 8. Tabla de préstamos e intereses 2012 para la obra en construcción en 
León Guanajuato 
Cantidad % de interés Interés mensual Fecha 
Interés de dos 
meses 
 
55,600.00 5% 
 
2,780.00 31/12/2011 
 
8,340.00 
 
25,000.00 2% 
 
500.00 10/01/2012 
 
1,000.00 
 
20,000.00 10% 
 
2,000.00 17/01/2012 
 
20,000.00 
 
30,000.00 10% 
 
3,000.00 20/01/2012 
 
30,000.00 
 
100,000.00 3% 
 
3,333.33 05/02/2012 
 
30,000.00 
 
55,000.00 10% 
 
5,500.00 14/02/2012 
 
55,000.00 
 
4,000.00 0% 
 
- 17/02/2012 
 
- 
 
5,350.00 0% 
 
- 20/02/2012 
 
- 
 
53,500.00 10% 
 
5,350.00 20/02/2012 
 
42,800.00 
 
500,000.00 3% 
 
16,666.67 21/02/2012 
 
83,333.33 
 
50,000.00 0% 
 
- 29/02/2012 
 
- 
 
5,000.00 0% 
 
- 29/02/2012 
 
- 
 
6,000.00 0% 
 
- 29/02/2012 
 
- 
 
20,000.00 0% 
 
- 01/03/2012 
 
- 
 
40,000.00 5% 
 
2,000.00 09/03/2012 
 
4,000.00 
 
5,000.00 10% 
 
500.00 10/03/2012 
 
5,000.00 
 
500,000.00 6% 
 
30,000.00 11/03/2012 
 
90,000.00 
44 
 
 
52,036.36 5% 
 
2,601.82 12/03/2012 
 
26,018.18 
 
6,000.00 0% 
 
- 17/03/2012 
 
- 
 
10,500.00 0% 
 
- 20/03/2012 
 
- 
 
300,000.00 10% 
 
30,000.00 27/03/2012 
 
150,000.00 
 
20,000.00 2% 
 
400.00 28/03/2012 
 
4,000.00 
 
15,000.00 0% 
 
- 30/03/2012 
 
- 
 
20,000.00 5% 
 
1,000.00 30/03/2012 
 
6,000.00 
 
44,000.00 5% 
 
2,200.00 04/04/2012 
 
4,400.00 
100,000.00 5% 5,000.00 04/04/2012 10,000.00 
 
100,000.00 5% 
 
5,000.00 04/04/2012 
 
10,000.00 
 
25,000.00 5% 
 
1,250.00 04/04/2012 
 
1,250.00 
 
350,000.00 3% 
 
11,666.67 05/04/2012 
 
105,000.00 
 
10,000.00 0% 
 
- 12/04/2012 
 
- 
 
30,000.00 10% 
 
3,000.00 12/04/2012 
 
30,000.00 
 
45,000.00 5% 
 
2,250.00 12/04/2012 
 
4,500.00 
 
100,000.00 5% 
 
5,000.00 25/04/2012 
 
10,000.00 
 
2,500.00 2% 
 
50.00 25/04/2012 
 
500.00 
 
461,400.00 8% 
 
36,912.00 25/04/2012 
 
369,120.00 
 
360,000.00 5% 
 
18,000.00 25/04/2012 
 
90,000.00 
 
3,525,886.36 
 
 
1,190,261.51 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2012 
 
45 
 
 Lo cual nos lleva a un resultado no esperado y lleno de decepción puesto que se 
trabajó muy duro en la obra en Leon para sacar los mejores resultados. No se 
obtuvieron por varias decisiones que no eran ideales para el negocio, principalmente el 
gastar las utilidades del año 2011 en bienes personales que no beneficiaban en nada a 
Marsa Construcciones. 
Gráfico 11. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012. 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2012 
 Para cerrar este capítulo, hacemos un breve resumen de los resultados de la 
compañía de 2007 a 2012 que son los años de estudio. 
 Los resultados obtenidos hasta este punto hablan de un compañía en crecimiento 
constante y con un incremento de ventas del 1,000% comparando su primer año de 
ventas por 600 mil pesos al 2012 con 6 millones doscientos mil pesos, con costos y 
gastos de la operación razonables y con una utilidad promedio del 25%; margen en la 
industria de la construcción bastante aceptable. 
 
 
 
Intereses 
financieros 
96% 
Utilidad 
después de 
intereses 4% 
Utilidad 2012 
 
Interes
Utilidad despues de
intereses
46 
 
Gráfico12. Resultado Financieros 2007- 2012. 
 
Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007-2012 
 A este momento del análisis todo suena financieramente saludable, pero ahora 
analicemos los números del costo financiero y de inseguridad, descontando de las 
utilidades en la gráfica arriba los intereses financieros y el costo de la inseguridad en 
México: 
Gráfico13. Proporción de Intereses financieros respecto a la utilidad 2012. 
 
 Fuente: Elaboración propia con base en los datos proporcionados por MARSA Construcciones, 2007-2012 
 
 -
 1,000,000
 2,000,0003,000,000
 4,000,000
 5,000,000
 6,000,000
 7,000,000
1 2 3 4 5 6
Resultados de 2007 a 2012 
Marsa Construcciones 
Ingresos
Costos y gastos
Utilidad
0%
50%
100%
1 2 3 4 5 6
Utilidades de 2007 a 2012 
Marsa Construcciones 
Utilidad real
Costo de Inseguridad
Intereses Financieros
47 
 
 Como podemos observar en los últimos 4 años las ventas incrementaron en 
porcentajes muy superiores, sin embargo la decisión del gasto personal de las 
utilidades y el financiamiento más costoso en el mercado, llevaron a la absorción de las 
utilidades al grado en 2012, de absorber en un 96% las utilidades de la compañía. 
Por lo que en Octubre 2012 la empresa se encuentra en una difícil situación y 
prácticamente en línea cero, con cero capitales, con algunas deudas financieras que 
solventar y sin obra en proceso. La compañía tiene un gran reto y aprendizaje de la 
toma de decisiones anteriores, para iniciar un próximo año con la misma visión hacia 
sus ventas pero una búsqueda de mejores fuentes de financiamiento en el futuro. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
48 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
CAPÍTULO III CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
49 
 
CAPÍTULO III CONCEPTOS BASICOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES 
3.1 Los Estados Financieros, qué son y para qué sirven 
 Los estados financieros, también denominados estados contables, informes 
financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para informar 
de la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una 
fecha o periodo determinado. Esta información resulta útil para la Administración, 
gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o 
propietarios. 
 La mayoría de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son 
elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas 
contables o normas de información financiera. La contabilidad es llevada adelante por 
contadores públicos que, en la mayoría de los países del mundo, deben registrarse en 
organismos de control públicos o privados para poder ejercer la profesión. 
 El objetivo de los estados financieros es proveer información sobre el patrimonio del 
ente emisor a una fecha y su evolución económica y financiera en el período que 
abarcan, para facilitar la toma de decisiones económicas. Se considera que la 
información a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes 
aspectos del ente emisor: 
 Su situación patrimonial a la fecha de los estados 
 Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso; 
 La evolución de su patrimonio durante el período; 
 La evolución de su situación financiera por el mismo período, 
 Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de 
los futuros flujos de fondos de los inversores 
Los Estados financieros obligatorios dependen de cada país, siendo los componentes 
más habituales los siguientes: 
http://es.wikipedia.org/wiki/Administraci%C3%B3n_de_Empresas
http://es.wikipedia.org/wiki/Contabilidad
http://es.wikipedia.org/wiki/Contador_p%C3%BAblico
http://es.wikipedia.org/wiki/Patrimonio
50 
 
 Estado de situación patrimonial (también denominado Estado de Situación 
Financiera o Balance de Situación) 
 Cuadro 9. Estructura del Balance General 
 
Fuente : Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones 
Gestión 2000 
 Estado de resultados (también denominado Estado de Pérdidas y Ganancias o 
cuenta de pérdidas y ganancias) 
Cuadro 10. Estructura del Estado de Resultados
Fuente: Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones 
Gestión 2000 
http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_situaci%C3%B3n_patrimonial
http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_resultados
51 
 
 Estado de evolución de patrimonio neto (también denominado Estado de 
Cambios en el Patrimonio Neto) 
Cuadro 11. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Fuente: Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. 
Ediciones Gestión 
 Estado de flujo de efectivo (también denominado Estado de Origen y Aplicación 
de Fondos) 
Cuadro 12. Estado de Origen y Aplicación de Fondos
Fuente: Amat, Oriol (1998). Análisis de estados financieros, fundamentos y aplicaciones. Ediciones Gestión 
2000 
http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_evoluci%C3%B3n_de_patrimonio_neto
http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_flujo_de_efectivo
52 
 
 Los estados financieros se presentan acompañados de notas y cuadros, que 
"revelan" o aclaran puntos de interés que, por motivos técnicos o prácticos, no son 
reflejados en el cuerpo principal. 
Estos estados financieros son la base de otros informes, cuadros y gráficos que 
permiten calcular la rentabilidad, solvencia, liquidez, valor en bolsa y otros parámetros 
que son fundamentales a la hora de manejar las finanzas de una institución. (García, 
2008) 
 Habitualmente cuando se habla de estados financieros se sobreentiende que son 
los referidos a la situación actual o pasada, aunque también es posible formular 
estados financieros proyectados. Así, podrá haber un estado de situación proyectado, 
un estado de resultados proyectado o un estado de flujo de efectivo proyectado. La 
información contenida en los estados financieros debería reunir, para ser útil a sus 
usuarios, las siguientes características: 
1. Pertinencia 
2. Confiabilidad 
3. Aproximación a la realidad 
4. Esencialidad 
5. Neutralidad 
6. Integridad 
7. Verificabilidad 
8. Sistematicidad 
9. Comparabilidad 
10. Claridad 
(Omeña , 2006) 
 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Rentabilidad_financiera
http://es.wikipedia.org/wiki/Solvencia
http://es.wikipedia.org/wiki/Liquidez
http://es.wikipedia.org/wiki/Finanzas
http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_resultados
http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_flujo_de_efectivo
53 
 
3.2 Conceptos de administración financiera: rentabilidad, financiamiento y 
capital de trabajo 
 La empresa está orientada a servir a un mercado y generar riqueza por lo que 
debemos conocer desde un punto de vista financiero: la generación de riqueza, el 
retorno de la inversión de los socios o accionistas, y la generación del flujo de efectivo. 
 La información financiera que tiene valor es aquella que tiene impacto sobre 
nuestras acciones o utilidades y debe de ser una información integral, cualitativa 
confiable y oportuna. Cualquier acción de la empresa debe ser con el propósito global 
de la organización de generar riqueza. La información financiera para ser útil y 
confiable en la toma de decisiones debe de ser oportuna y confiable. En un concepto 
sencillo de financiamiento, podemos decir que es la aportación de recursos financieros 
para llevar a cabo un objetivo o un proyecto, sin embargo; en una empresa ocurre 
cuando no se balancea bien entre los días o meses en que se cobrara por el bien o 
servicio prestado y los días o meses en que se debe cumplir con sus obligaciones o 
bien cuando se requiere hacer de una inversión y no se cuentan con los suficientes 
recursos. Este desequilibrio nos lleva al financiamiento en cualquiera de sus estilos. 
Por lo que el financiamiento se puede ver de forma negativa o positiva según en las 
circunstancias en que sea requerido y a que tasas de interés se maneje. Por control 
todas las empresas deberían hacer planeaciones basadas en su capital de trabajo 
(capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades con normalidad y se 
calcula entre la diferencia de sus activos y pasivos a corto plazo). (Alcarria, 2002) 
 El análisis del capital de trabajo es una función fundamental de la gestión financiera, 
por lo que los estudios que se realicen sobre su comportamiento y evolución