Finanzas-e-Instituciones-Financieras

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 Prefacio: 
 
 
a asignatura de Finanzas e Instituciones Financieras es un curso teórico – 
práctico que desarrolla los conceptos de las finanzas privadas, internas e 
internacionales, los flujos financieros, la 
estructura financiera, impuestos a las utilidades, el capital 
de trabajo y financiamiento a corto plazo, el sistema financiero 
nacional y sus relaciones con el sistema financiero internacional. 
También se hará una descripción de los mercados de valores, 
mercados derivados, tratando de que los alumnos 
internalicen los conocimientos sobre estos tipos de 
mercado. Para concluir el curso se hará una exposición de 
todo lo relacionado a la banca comercial y las operaciones no 
bancarias; de tal manera que alumno al final del curso este 
preparado para discernir de manera clara la relación 
existente entra las finanzas y las empresas. 
 
 
 
 
Comprende Cuatro Unidades de Aprendizaje: 
 
 
 Unidad I: El Entorno Financiero. 
 Unidad II: Los Mercados de Valores 
 Unidad III: Mercados Derivados. 
 Unidad IV: Banca Comercial y Operaciones No Bancarias. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Estructura de los Contenidos 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
La competencia que el estudiante debe lograr al final de la asignatura es: 
 
“Conoce la importancia del entorno financiero e identifica factores que 
apoyan y afectan a la economía, las herramientas que utilizan las 
instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.” 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Banca Comercial 
y Operaciones No 
Bancarias 
 
 
Los Mercados 
Derivados 
 
Los Mercados 
de Valores 
 
El Entorno 
Financiero 
Operaciones de la 
banca comercial y su 
regulación. 
 
Mercados de 
dinero. 
Función de los 
mercados e 
instituciones 
financieras. 
 
Mercados de 
opciones. 
 
 
Mercados de 
bonos. 
 Sistema 
financiero. 
Administración 
bancaria. 
 
Determinación de 
la tasa de interés. 
 
Operaciones de 
ahorro y 
financieras. 
 
Mercados de 
derivados de 
tasas de interés. 
 
Valuación y 
riesgo de 
bonos. 
Política monetaria. 
Mercados 
hipotecarios. 
Mercados de 
derivados 
cambiarios. 
 
 
Operaciones de 
sociedades, 
valores y de 
seguros. 
Mercados de 
futuros 
financieros. 
 
 
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Índice del Contenido 
 
 
I. PREFACIO 02 
II. DESARROLLO DE LOS CONTENIDOS 03 - 163 
UNIDAD DE APRENDIZAJE 1: EL ENTORNO FINANCIERO 05-37 
1. Introducción 
a. Presentación y contextualización 
b. Competencia 
c. Capacidades 
d. Actitudes 
e. Ideas básicas y contenido 
2. Desarrollo de los temas 
a. Tema 01: Función de los Mercados e Instituciones Financieras. 
b. Tema 02: Sistema Financiero. 
c. Tema 03: Determinación de la Tasa de Interés. 
d. Tema 04: Política Monetaria. 
3. Lecturas recomendadas 
4. Actividades 
5. Autoevaluación 
6. Resumen 
06 
06 
06 
06 
06 
06 
07-33 
07 
14 
18 
24 
34 
34 
35 
37 
UNIDAD DE APRENDIZAJE 2: LOS MERCADOS DE VALORES 38-74 
1. Introducción 
a. Presentación y contextualización 
b. Competencia 
c. Capacidades 
d. Actitudes 
e. Ideas básicas y contenido 
2. Desarrollo de los temas 
a. Tema 01: Mercados de Dinero. 
b. Tema 02: Mercados de Bonos. 
c. Tema 03: Valuación y Riesgo de Bonos. 
d. Tema 04: Mercados Hipotecarios. 
3. Lecturas recomendadas 
4. Actividades 
5. Autoevaluación 
6. Resumen 
39 
39 
39 
39 
39 
39 
40-70 
40 
48 
55 
62 
71 
71 
72 
74 
UNIDAD DE APRENDIZAJE 3: LOS MERCADOS DERIVADOS 75-118 
1. Introducción 
a. Presentación y contextualización 
b. Competencia 
c. Capacidades 
d. Actitudes 
e. Ideas básicas y contenido 
2. Desarrollo de los temas 
a. Tema 01: Mercados de Futuros Financieros. 
b. Tema 02: Mercados de Opciones. 
c. Tema 03: Mercados de Derivados de Tasas de Interés. 
d. Tema 04: Mercados de Derivados Cambiarios. 
3. Lecturas recomendadas 
4. Actividades 
5. Autoevaluación 
6. Resumen 
76 
76 
76 
76 
76 
76 
77-114 
77 
83 
93 
105 
115 
115 
116 
118 
UNIDAD DE APRENDIZAJE 4: BANCA COMERCIAL Y OPERACIONES NO BANCARIAS 119-163 
1. Introducción 
a. Presentación y contextualización 
b. Competencia 
c. Capacidades 
d. Actitudes 
e. Ideas básicas y contenido 
2. Desarrollo de los temas 
a. Tema 01: Operaciones de las Banca Comercial y su Regulación. 
b. Tema 02: Administración Bancaria. 
c. Tema 03: Operaciones de Ahorro y Financieras. 
d. Tema 04: Operaciones de Sociedades, Valores y de Seguros. 
3. Lecturas recomendadas 
4. Actividades 
5. Autoevaluación 
6. Resumen 
120 
120 
120 
120 
120 
120 
121-155 
121 
132 
141 
148 
156 
156 
157 
159 
III. GLOSARIO 160 
IV. FUENTES DE INFORMACIÓN 162 
V. SOLUCIONARIO 163 
 
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Introducción 
 
 
 
 
 
 
a) Presentación y contextualización 
El entorno financiero, es el medio en cual las instituciones financieras y las 
empresas usuarias del financiamiento de desenvuelven, fijándose diferentes tipos 
de relaciones de las cuales ambas se benefician. 
Para poder comprender es necesario conocer como se defina a las finanzas, que 
son los mercados y sus funciones dentro del financiamiento, determinar las tasas 
de interés y la política monetaria que afecta directamente a este tipo de actividad. 
 
b) Competencia 
 
Define y explica la función de los mercados e instituciones financieras, la 
determinación de la tasa de interés y su estructura. 
 
c) Capacidades 
 
1. Identifica y conceptualiza las finanzas, que se desarrollan dentro de los 
mercados de acuerdo a cada una de sus funciones. 
2. Conoce el funcionamiento del sistema financiero de cualquier país. 
3. Determina la tasa de interés y su estructura. 
4. Conoce los mecanismos adecuados para mantener la estabilidad económica. 
 
 
d) Actitudes 
 
 Muestra una actitud crítica sobre las finanzas que se desarrollan en los 
mercados y en las instituciones financieras. 
 Demuestra su comprensión sobre el funcionamiento del sistema financiero de 
cualquier país. 
 Toma una actitud analítica sobre la aplicación de las políticas monetarias. 
 
e) Presentación de Ideas básicas y contenidos esenciales de la Unidad: 
 
La Unidad de Aprendizaje 01: El Entorno Financiero, comprende el desarrollo 
de los siguientes temas: 
 
TEMA 01: Función de los Mercados e Instituciones Financieras. 
TEMA 02: Sistema Financiero. 
TEMA 03: Determinación de la Tasa de Interés. 
TEMA 04: Política Monetaria. 
http://es.wikipedia.org/wiki/Estabilidad_econ%C3%B3mica
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TEMA 1 
 
 
Identificar y conceptualizar las finanzas, 
que se desarrollan dentro de los mercados 
de acuerdo a cada una de sus funciones. 
 
Competencia: 
e 
 Instituciones 
 Financieras 
de los 
Mercados 
Función 
http://images.google.com.pe/imgres?imgurl=http://www.u-telesup.com/file.php/1/img/logo_circular_11.jpg&imgrefurl=http://www.u-telesup.com/&usg=__IZ_CCta55cSHkx6FUZKOmCOnhXA=&h=350&w=350&sz=47&hl=es&start=9&tbnid=CpAg0PRBS42UjM:&tbnh=120&tbnw=120&prev=/images?q=telesup&gbv=2&hl=es&sa=G
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Desarrollo de los Temas 
 
 
 
 
Tema 01: Función de los Mercados e 
Instituciones Financieras 
 
FINANZAS 
Las finanzas corresponden a una rama de la economía que estudia el movimiento del 
dinero entre las personas, las empresas o el Estado. También estudia la obtención y la 
administración del dinero que ellos realizan para lograr sus respectivos objetivos, 
tomando en cuenta todos los riesgos que ello implica. 
Eltérmino finanzas proviene del latín «finis» que significa acabar o terminar. Es un 
término cuyas implicaciones afecta tanto a individuos como a empresas, 
organizaciones y Estados porque tiene que ver con la obtención y uso o gestión del 
dinero. 
 
 
Por ello, e indistintamente la profesión u ocupación que tengamos, resulta necesario 
conocer qué es, qué significa o simplemente cuál es la definición del término Finanzas, 
debido a que todos, de una forma u otra, percibimos dinero, lo gastamos, pedimos 
prestado y algunos además invierten y corren riesgos. 
 
Los bancos son los principales facilitadores de financiamiento a través de la provisión 
de crédito. También son importantes el capital privado, los fondos mutuos, los fondos 
de cobertura, entre otros. Una entidad que tiene ingresos que superan sus gastos, 
puede hacer préstamos o invertir el capital excesivo, mientras que la 
entidad que tiene gastos que superan sus ingresos puede 
obtener capital al pedir préstamos, vender valores, aumentar 
los ingresos o disminuir los gastos. El prestamista consigue un 
prestatario y a un intermediario financiero, como los bancos. 
El prestamista recibe intereses y el prestatario paga intereses 
más altos que los que recibe el prestamista. El banco 
entonces, guarda la diferencia. 
 
 
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Los bancos suman las actividades de prestatarios y prestamistas. Aceptan los 
depósitos de los prestamistas, en el que pagan los intereses. Luego le prestan 
los depósitos a los prestatarios y les permiten a ellos y a los prestamistas, 
coordinar sus actividades. 
 
Las finanzas son usadas por empresas, por 
gobiernos, por individuos, y también por numerosas 
organizaciones. Todos tienen en común que el logro 
de sus metas depende de una buena inversión, es 
decir, una buena administración de su dinero. El uso 
correcto de los instrumentos financieros es el que determinará el éxito de una empresa 
o una persona. 
 
 
Las finanzas personales son la aplicación de las finanzas y sus principios de una 
persona o familia en su deseo de realizar sus actividades con la mejor distribución de 
dinero para ello. Así, deben reconocer cómo ocupar sus ingresos en educación, salud, 
alimentación, vestimenta, seguros, lujos, transporte, etc. Se deben tener en cuenta los 
ingresos, los gastos, los ahorros y siempre estableciendo los riesgos y los eventos 
futuros. Parte de las finanzas personales son los cheques, las cuentas de ahorro, las 
tarjetas de crédito, los préstamos, las inversiones en el mercado de valores, los planes 
de jubilación, los impuestos, etc. 
 
 
Las finanzas corporativas son las que las que tratan las decisiones financieras que 
realizan las empresas y las herramientas y los análisis que se usan para 
esa toma de decisiones. El objetivo de este tipo de finanzas es 
maximizar el valor empresarial mientras se reducen los riesgos 
financieros de la empresa. En ésta se estudian los activos reales 
con los que cuenta una empresa para invertir y la obtención de 
fondos para conseguir activos para invertir. También son parte las 
decisiones sobre los dividendos y las decisiones directivas. Todo lo 
anterior con el objeto de mantener el valor de la empresa con el uso 
correcto de los recursos financieros. 
 
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En cuanto a las finanzas públicas, son las relacionadas con el pago de las 
actividades colectivas o gubernamentales, y la administración y los propósitos 
de esas actividades. Lo principal en este campo es saber qué se debe hacer y 
cómo pagar para lograr esas actividades. En este tipo de finanzas, el Estado 
participa activamente. 
 
En cualquier campo, las finanzas son la clave para que una persona, empresa, 
gobierno o Estado puedan lograr la estabilidad económica y el éxito al alcanzar sus 
respectivos objetivos. Por eso, a las finanzas también se les llama el arte de la 
administración de dinero. Sin esa capacidad de administración, sólo se puede esperar 
el fracaso económico en lugar de un futuro seguro. 
 
LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA 
Los objetivos son resultados que una empresa pretende alcanzar, o situaciones 
hacia donde ésta pretende llegar. 
 
Importancia de los Objetivos 
Establecer objetivos es esencial para el éxito de una empresa, éstos establecen un 
curso a seguir y sirven como fuente de motivación para todos los miembros de la 
empresa. 
 
Otras de las razones para establecer objetivos son: 
 Permiten enfocar esfuerzos hacia una misma dirección. 
 Sirven de guía para la formulación de estrategias. 
 Sirven de guía para la asignación de recursos. 
 Sirven de base para la realización de tareas o actividades. 
 Permiten evaluar resultados, al comparar los resultados obtenidos con los 
objetivos propuestos y, de ese modo, medir la eficacia o productividad de la 
empresa, de cada área, de cada grupo o de cada trabajador. 
 Generan coordinación, organización y control. 
 Generan participación, compromiso y motivación; y, al alcanzarlos, generan un 
grado de satisfacción. 
 Revelan prioridades. 
 Producen sinergia. 
 Disminuyen la incertidumbre. 
 
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Las subastas de antigüedades obligan a los interesados a pujar entre ellos por un 
precio mientras que el vendedor juega un papel pasivo. 
Aunque superficialmente diferentes, los mercados cumplen la misma función 
económica. Determinan los precios que garantizan que la cantidad que la gente está 
dispuesta a comprar sea igual a la cantidad que la gente desea vender. 
Para entender más profundamente este proceso, se requiere un modelo de un 
mercado representativo. Los elementos esenciales son la demanda, es decir, el 
comportamiento de los compradores, y la oferta, el comportamiento de los 
vendedores. El estudio de la interacción de estas fuerzas es vital para entender el 
funcionamiento real de un mercado. 
 
Un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes económicos el 
intercambio de activos financieros. En general, cualquier mercado de materias primas 
podría ser considerado como un mercado financiero si el propósito del comprador no 
es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. 
Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los 
mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil 
encontrar posibles compradores. A la economía que confía ante todo en la interacción 
entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economía de 
mercado, en contraste con la economía planificada. 
 
FUNCIONES DE LOS MERCADOS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Los Mercados Financieros 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Un mercado es un conjunto de acuerdos por medio de los cuales los compradores y 
los vendedores entran en contacto para intercambiar bienes y servicios. 
Algunos mercados (tiendas y puestos de frutas) requieren la coincidencia física del 
vendedor y el comprador. Otros mercados (la Bolsa de valores) operan a través de 
intermédianos (los brokers) que realizan transacciones en nombre de sus clientes. 
El comercio electrónico se realiza por medio de Internet. En los supermercados, los 
vendedores eligen el precio y dejan que sean los consumidores quienes decidan si 
compran o no. 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Oferta
http://es.wikipedia.org/wiki/Demanda
http://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADa_de_mercado
http://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADa_de_mercado
http://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADa_planificada
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Los Mercados Financieros, en el Sistema Financiero, Facilitan: 
 El aumento del capital (en los mercados de capitales). 
 La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). 
 El comercio internacional (enlos mercados de divisas). 
 
 
Son Usados para Reunir a Aquellos Que Necesitan Recursos Financieros con 
Aquellos que los Tienen. 
 Funciones de los mercados financieros 
 Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en 
la negociación. 
 Fijar los precios de los productos financieros en función de su oferta y su 
demanda. 
 Reducir los costes de intermediación, lo que permite una mayor circulación de los 
productos. 
 Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro. 
Características 
 Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado 
FINANCIERO. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado 
financiero. 
 Profundidad: Es la existencia de títulos financieros que cubran diversas 
eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan títulos 
financieros que protejan contra el alza o la caída del precio de un determinado 
commodity. 
 Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. 
 Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, 
a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía. 
 Transparencia: Posibilidad de obtener la información del 
precio del activo financiero. (Alta amplitud y profundidad) 
 Que no existan costes de transacción, impuestos, 
variación del tipo de interés o inflación. (Alta libertad) 
 Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta 
flexibilidad) 
 Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. (Alta 
transparencia) 
http://es.wikipedia.org/wiki/Capital_financiero
http://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_financiero
http://es.wikipedia.org/wiki/T%C3%ADtulos
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INSTITUCIONES FINANCIERAS 
 
 
Cuando las personas, familias o empresas no gastan todos sus ingresos, pueden 
ahorrar el resto. Pueden usar ese ahorro de diferentes maneras. En cambio, si alguien 
decide gastar más de lo que puede entonces necesita un crédito, es decir, debe 
encontrar una persona que le preste el dinero que le falta. En estas situaciones entran 
las instituciones financieras. 
Entonces podemos decir que las Instituciones Financieras son, 
empresas cuya actividad principal consiste en la captación de 
depósitos y en la concesión de créditos. Por ejemplo: los 
Bancos y las Cajas de Ahorro. 
Las instituciones financieras sirven para poner en contacto a 
personas que quieren ahorrar con aquellas que necesitan 
créditos. Esta función es muy importante, pues permite que las 
empresas compren maquinaria, herramientas, edificios y otras 
formas de inversión. Esta actividad es conocida como 
intermediación financiera. 
 
 
 
Las instituciones financieras ofrecen a los ahorradores una ganancia extra a cambio 
de recibir sus ahorros, en cambio, cobran dinero extra a las personas a quienes les 
dan créditos. Esto se conoce como tasa de interés. Este dinero extra varía, pero 
generalmente entre mayor sea el riesgo de que alguien no pague el préstamo, mayor 
será la tasa de interés de su crédito. 
Hay instituciones financieras de varios tipos y cada una ofrece servicios diferentes, 
pero todas ayudan a las personas que quieran ahorrar, invertir, pedir créditos o 
asegurar su futuro. 
 
 
 
 
 
 
http://es.mimi.hu/economia/captacion.html
http://es.mimi.hu/economia/concesion.html
http://es.mimi.hu/economia/bancos.html
http://es.mimi.hu/economia/cajas_de_ahorro.html
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TEMA 2 
 
 
Sistema 
Financiero 
Competencia: 
Conocer el funcionamiento del Sistema 
Financiero de cualquier país. 
 
http://images.google.com.pe/imgres?imgurl=http://www.u-telesup.com/file.php/1/img/logo_circular_11.jpg&imgrefurl=http://www.u-telesup.com/&usg=__IZ_CCta55cSHkx6FUZKOmCOnhXA=&h=350&w=350&sz=47&hl=es&start=9&tbnid=CpAg0PRBS42UjM:&tbnh=120&tbnw=120&prev=/images?q=telesup&gbv=2&hl=es&sa=G
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Tema 02: Sistema Financiero 
 
En la actualidad los procesos de internacionalización de la economía mundial, están 
provocando en los últimos años un fuerte y continúo desarrollo de los sistemas y 
mercados financieros, así como de los activos financieros que operan en ellos. 
Se entiende por Sistema financiero el conjunto de instituciones, mercados y técnicas 
específicas de distribución capaces de crear los instrumentos monetarios que son 
necesarios para la expansión de una economía, de aglutinar las disposiciones 
financieras que no están siendo utilizadas y esencialmente de canalizar el ahorro hacia 
la inversión; también lo podemos definir como el canalizador del excedente de ahorro 
de las unidades de gasto con superávit hacia las unidades de gasto con 
déficit a través de los intermediarios financieros y los mediadores 
financieros. 
Los intermediarios financieros tienen la tarea de recoger, administrar 
y dirigir el ahorro con eficiencia para el sistema económico, es decir, 
estas instituciones que forman el sistema Financiero tiene la doble 
misión de obtener los recursos financieros necesarios y de 
procurar la asignación adecuada de los mismos en función de 
una rentabilidad calculada. 
 
PAPEL Y ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO DE UN PAÍS 
El Sistema Financiero de un País Está Formado por el Conjunto de: Mercados 
Financieros, Instituciones Financieras y Activos Financieros 
El objetivo esencial que tiene: es el de canalizar el ahorro que generan las unidades 
de gasto con superávit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit, para 
lograr esto hace falta tener un mercado organizado donde por medios de los 
intermediarios financieros se consiga poner en contacto a dichos colectivos 
 
SISTEMA FINANCIERO 
Canalizar el Ahorro 
Objetivo del Sistema Financiero. 
Unidades de gasto con superávit (ahorradores), son aquellas que prefieren gastar en 
consumo o bienes de inversión actuales menos de sus actuales ingresos a la actual 
tasa de interés del mercado. 
 
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Unidades de gasto con déficit (prestatarios públicos o privados), son aquellas 
que prefieren gastar en consumo o bienes de inversión actuales más de sus 
actuales ingresos, a la actual tasa de interés del mercado. 
La ventaja de dirigirse a un mercado organizado por ambas partes es la 
maximización del tiempo, donde además encontraremos transparencia y 
operatividad, y como costo se tendrá que soportar por ambas partes la 
comisión que cobren los intermediarios por la gestión. 
 
 
La labor de intermediación, llevada a cabo por las instituciones o 
intermediarios que componen el sistema financiero, se considera básica para 
realizar la transformación de los activos financieros primarios emitidos por las 
unidades inversoras (cuyo fin es obtener fondos para aumentar sus activos 
reales), en activos financieros indirectos, más acorde con las preferencias de 
los ahorradores. 
El Sistema Financiero cumple por tanto la misión fundamental de una 
economía de mercado (de captar el excedente de los ahorradores y 
canalizarlos hacia los prestatarios públicos o privados). Esta misión resulta 
fundamental por dos razones: 
 La falta de coincidencia de los ahorradores e inversores, es decir, las 
unidades que tienen déficit son distintas de las que tienen superávit. 
 
 
 
 Los deseos de los ahorradores no coinciden con 
los de los inversores, el grado de liquidez, 
seguridad y rentabilidad de los activos emitidos 
por estos últimos, por tal razón es que los 
intermediarios han de llevar a cabo una labor de 
transformación de activos, para hacerlos más 
aptos a los deseos de los ahorradores. El grado de eficiencia logrado en este 
proceso de transferencia será tanto mayor cuanto mayor sea el flujo de 
recursos de ahorro generado y dirigido hacia lainversión productiva y cuanto 
más se adapte a las preferencias individuales. 
 
 
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El sistema financiero está compuesto por los especialistas que actúan en los 
mercados financieros ejerciendo las funciones y realizando las operaciones financieras 
que conducen a que la mayor cantidad de ahorro esté a disposición de la inversión en 
las mejores condiciones posibles para ambas partes, 
para lo cual emiten entre el público inversor una serie 
de activos financieros que podríamos llamar de primer 
orden y adquieren con ella otra de orden superior, 
hasta llegar a los activos emitidos por los usuarios 
finales de fondos. 
: 
 
 
Función de los Intermediarios Financieros. 
A continuación explicaremos las funciones fundamentales de los intermediarios 
Financieros: 
- Las unidades de gasto con déficit emiten los denominados activos financieros 
primarios (acciones, obligaciones) mediante los cuales se ponen de forma directa 
o intermediada (a través de los corredores, agentes mediadores o intermediarios 
financieros) en contacto con los ahorradores de unidades de gasto con superávit. 
- Los intermediarios financieros sólo realizan una función de mediación y no crean 
ningún tipo de activo sino que ponen en contacto oferentes y demandantes de 
fondos. Cuando un intermediario financiero emite un activo financiero se le 
denomina activo financiero indirecto o secundario y la aceptación por los 
ahorradores es lo que le permite la labor de intermediación en sentido estricto (es 
la llamada función de transformación de los intermediarios financieros). La 
ventaja de esta función de transformación es la de la captación de unos fondos 
que no serían utilizados a menos que unas instituciones las tomasen como 
depósitos, previo pago de un interés a fin de estas mismas instituciones puedan 
prestarles a su vez cobrando otro tanto. Esta especialización que transforma el 
corto plazo en el largo plazo tiene como base el comportamiento de los agentes 
en sentido de que sí bien algunos depositantes retiran sus fondos apenas 
depositados, en condiciones normales este comportamiento es la excepción y no 
la norma. 
- Todos los fondos recogidos en el corto plazo y su capacidad potencial y real de 
ser prestados en el medio y largo plazo cumple la labor de propiciar la inversión y 
con ella el crecimiento económico. 
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TEMA 3 
 
de la 
 
Determinación 
Tasa 
de Interés 
Competencia: 
Determinar la tasa de interés y su 
estructura. 
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Tema 03: Determinación de la Tasa de 
Interés 
 
A cualquier nivel de ingresos tanto la persona física como la empresa desean 
mantener efectivo disponible; a mayor tasa de interés, menos cantidad que se desea 
mantener en efectivo y mayor inversión en valores. 
La tasa de interés es el precio del dinero. Cuando aumenta la tasa de interés, 
disminuye el atractivo de mantener saldos en efectivo, en virtud de que el costo de 
oportunidad de la liquidez se eleva. 
Un nivel de ingresos alto y una tasa de interés baja obligan a los poseedores de 
liquidez a conservar su dinero para aprovechar el precio de oportunidad. Pero cuando 
la tasa de interés es alta, el poseedor del dinero invertirá su efectivo en la mejor 
propuesta financiera. Mientras más altas sean las tasas de interés, menores saldos de 
efectivo se demandaran. 
 
 
Lo anterior solo será válido si las tasa de interés son las variables independientes para 
manejar la economía. De ahí que el Banco de México debe determinar la oferta 
monetaria que sea adecuada para mantener las tasas de interés al nivel adecuado 
para evitar especulaciones monetarias. 
Cuando los demandantes de recursos se ven frenados por las 
tasas de interés altas, las mismas tienden abajar, lográndose 
un equilibrio en la intersección de la oferta con la demanda 
del dinero. Cuando hay escasez de dinero puede ocasionar 
que los ahorradores e inversionistas disminuyan la parte de 
su ingreso destinado al ahorro o inversión, esto, con el objeto 
de mantener mayores cantidades de efectivo en caja y 
bancos para efectuar transacciones. Las empresas, por su parte, trataran de obtener 
más dinero, solicitando préstamos en cantidad mayor a sus necesidades. 
 
 
La competencia por recursos escasos, motivado a esa oferta limitada de dinero, 
se representa por los esfuerzos para solicitar préstamos y por la resistencia para 
ahorrar, provocando que las tasas de interés aumenten. 
 
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Por lo anterior habrá ahorradores e inversionistas motivados por el alza en las tasas 
de interés; asimismo los demandantes de dinero que están dispuestos a pagar esas 
tasas, tendrán el privilegio de usar esos fondos limitados. 
A medida que aumenta la actividad económica, se requiere dinero adicional, supuesto 
que de otra forma las tasas de interés subirán constantemente, por lo que el Banco 
Central de Reserva de Perú - o la autoridad reguladora de cada país - generalmente 
“aumenta la oferta de dinero a una tasa de crecimiento adecuado a las necesidades de 
la economía peruana. 
 
 
DEFINICIÓN Y TIPOS DE TASAS DE INTERÉS 
Las tasas de interés son aquellas medidas graduadas a favor o en contra, que fijan las 
instituciones bancarias, de conformidad con las condiciones del mercado y 
disposiciones relativas del BCR Perú y demás organismos reguladores bancarios y de 
seguros, por los distintos tipos de crédito del país. 
 
 
TIPOS DE TASA DE INTERÉS: 
Tasa de interés Positiva/ Negativa. Diferencia graduada entre la tasa de interés y la 
tasa de inflación. 
 
Ejemplo: Tasa de interés 32%28% 
 (-) Tasa de inflación28%30% 
 ------------------- 
 T. de Int. Real Positiva2%(2%) 
(Negativa) 
 
Tasa de Interés Nominal. Es la medida graduada que se contrata o estipula en un 
crédito, no siendo afectada por la inflación o deflación por los cambios en los niveles 
de precios. 
Tasa de Interés Equivalente. Dos o más medidas graduadas para dos o más plazos 
diferentes. 
Tasa de Interés Líder. Es la medida gradual que influye decisivamente en el 
comportamiento de otras tasas de interés 
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Tasa de Interés de Mercado: Medida graduada que es fijada diariamente por las 
fuerzas de la oferta y la demanda y que influyen en las operaciones financieras. 
Tasa de Interés Activa: Medida graduada que cobran las instituciones bancarias por 
los créditos concedidos a sus usuarios. 
Tasa de Interés Pasiva: Medida graduada que pagan las instituciones bancarias a 
sus depositantes a distintos plazos. 
Tasa de Interés de Descuento: Medida graduada de interés que se aplica en el 
proceso de descuento. Por ejemplo: en el caso de inversión en CETES donde el precio 
de los mismos es menor al precio a su vencimiento. 
Tasa de Interés de Redescuento: Medida graduada de interés a la cual un banco 
puede solicitar fondos en préstamo al Banco de México. En Estados Unidos, se 
solicitan fondos en préstamo al Banco de la Reserva Federal. 
Tasa de Interés Porcentual: Medida graduada de interés real anual que se carga 
sobre un contrato de crédito. 
Tasa de Interés Preferencial: Medida graduada de interés de carácter público que los 
bancos cargan a empresas grandes y de buena capacidad financiera. 
Tasa de Interés a Corto Plazo: Medida graduada de interés de 1 a 91 días en 
México. En Estados Unidos es de 1 a 365 días. 
Tasa de Interés a Largo Plazo:Medida graduada de interés de más de 91 días en 
México. En USA es de más de un año. 
 
 
Interés Simple Definición y Cálculo 
Se denomina interés simple al interés que se aplica siempre sobre el capital inicial, 
debido a que los intereses generados no se capitalizan. 
El interés simple es un tipo de interés que siempre se calcula sobre el capital inicial sin 
la capitalización de los intereses, de suerte que los intereses generados no se incluyen 
en el cálculo futuro de los intereses, permaneciendo el capital fijo. 
 
El interés simple, por no capitalizar intereses resulta 
siempre menor al interés compuesto, puesto que la 
base para su cálculo permanece constante en el 
tiempo, a diferencia del interés compuesto. 
 
 
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El interés simple es de poco u nulo uso en el sector financiero formal, pues este 
opera bajo el interés compuesto. El interés simple es utilizado por el sistema 
financiero informal, por los prestamistas particulares y prenderías. 
El cálculo del interés simple muy sencillo; veamos: 
 
 
Supongamos un capital de $10.000.000 a un interés 
del 5% mensual prestado por 12 meses. Tendremos 
entonces (10.000.000*0.05)*12 = 6.000.000. El 
rendimiento de ese préstamo durante los 12 meses 
es de $6.000.000 que corresponde a un rendimiento 
de $500.000 mensuales. 
Vemos que el rendimiento mensual es constante, 
esto debido a que siempre se calcula sobre el capital inicial que en este caso es de 
$10.000.000. [10.000.000 *5% = 500.000] 
Si se tratara de interés compuesto, el mismo préstamo con las mismas condiciones 
tendría un rendimiento superior. Veamos: 
X = 10.000.000 * (1.05) ^12 = 17.958.563. 
Quiere decir esto que el interés compuesto generó durante el mismo periodo la suma 
de $7.958.563 que es superior a lo generado por el interés simple. 
Esto se debe a que en el interés compuesto, en cada periodo la el capital sobre el cual 
se calculan los intereses se incrementa en el valor de los intereses del periodo 
anterior, por lo que cada mes este capital sufre un incremento. Por estas diferencias, 
es que no se puede comparar una tasa de interés simple con una tasa de interés 
simple, puesto que nunca serán iguales o equivalentes. Para que el resultado fuera 
igual, la tasa de interés simple debe ser superior a la tasa de interés compuesto. 
 
 
 
 
 
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Interés Compuesto Cálculo 
 
En primer lugar debemos tener claro que el interés compuesto implica que los 
intereses se capitalizan [si eso mismo, intereses sobre intereses], esto es que el 
interés que se calcule en cada periodo se suma al capital o al saldo anterior. 
Para tratar de hacerlo más comprensible, supongamos un ejemplo muy sencillo. 
Se hace un crédito de $1.000.000 con un interés compuesto del 2% mensual con 6 
meses de plazo. 
 
El saldo inicial del crédito que llamaremos mes cero (0) será entonces de 
$1.000.000 
Mes Capital Interés Saldo 
0 1.000.000 0 1.000.000 
1 1.000.000 20.000 1.020.000 
2 1.020.000 20.400 1.040.400 
3 1.040.400 20.808 1.061.208 
4 1.061.208 21.224 1.082.432 
5 1.082.432 21.649 1.104.081 
6 1.104.081 22.082 1.126.163 
 
 
Como se observa, mes a mes el interés se suma al capital y el nuevo interés se 
calcula sobre el nuevo capital, lo que hace que mes a mes el valor por intereses se 
incremente. 
Claro que la determinación del interés compuesto se puede hacer de forma muy 
sencilla, utilizando para ello una fórmula que fácilmente realizable en la calculadora o 
en Excel. 
Lo que fórmula es la siguiente: K*(1+i)^n, donde K es el capital inicial, i es 
el interés y n es el número de periodos, luego en nuestro ejemplo 
tendríamos lo siguiente: 
1.000.000*(1,02)^6 = 1.126.162,42. 
Se presenta una pequeña diferencia con el cálculo manual realizado 
en la tabla debido al manejo de las aproximaciones. 
 
 
 
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 . 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
TEMA 4 
 
 
Política 
Monetaria
. 
Competencia: 
Conocer los mecanismos adecuados para 
mantener la estabilidad económica. 
http://images.google.com.pe/imgres?imgurl=http://www.u-telesup.com/file.php/1/img/logo_circular_11.jpg&imgrefurl=http://www.u-telesup.com/&usg=__IZ_CCta55cSHkx6FUZKOmCOnhXA=&h=350&w=350&sz=47&hl=es&start=9&tbnid=CpAg0PRBS42UjM:&tbnh=120&tbnw=120&prev=/images?q=telesup&gbv=2&hl=es&sa=G
http://es.wikipedia.org/wiki/Estabilidad_econ%C3%B3mica
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Tema 04: Política Monetaria 
 
 
La política monetaria es una rama de la política económica que usa la 
cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad 
económica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como 
la variación del tipo de interés, y participan en el mercado de dinero. 
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se llama política 
monetaria expansiva; y cando se reduce la cantidad de dinero se llama 
política monetaria restrictiva. 
 
 
OBJETIVOS DE LA POLÍTICA MONETARIA 
Es común para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos 
básicos de la política monetaria, que pueden ser enunciados de 
diferentes formas: 
 Estabilidad del valor del dinero 
 tasas más elevada de crecimiento económico 
 Plena ocupación o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible) 
 Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y 
mantenimiento de un tipo de cambio estable y protección de la 
posición de reservas internacionales. 
El problema surge de la compatibilidad existente entre los diferentes 
objetivos marcados. 
 
MECANISMOS 
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de 
interés, a través de: 
 
 Cambios en el tipo de interés 
 Variación del coeficiente de caja 
 Operaciones de Mercado Abierto 
 
 
 
 
 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Agregado_monetario
http://es.wikipedia.org/wiki/Estabilidad_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Estabilidad_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Inter%C3%A9s
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_dinero&action=edit&redlink=1
http://es.wikipedia.org/wiki/Pleno_empleo
http://es.wikipedia.org/wiki/Balanza_de_pagos
http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_central
http://es.wikipedia.org/wiki/Tipo_de_inter%C3%A9s
http://es.wikipedia.org/wiki/Coeficiente_de_caja
http://es.wikipedia.org/wiki/Operaciones_de_Mercado_Abierto
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 26 
 
 
 
La elección del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de 
la cantidad de información al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo 
final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de interés, ya que se 
conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos días. 
A continuación se explica cada uno de estos métodos de control de la cantidad de 
dinero. 
 
POLÍTICA DE DESCUENTO 
 
La política de redescuento de la autoridad monetaria, consiste en la determinación del 
tipo de redescuento y de la fijación del volumen de títulos susceptibles de descuento. 
Los bancos comerciales acuden al banco central para conseguir liquidez mediante el 
descuento de títulos normalmente de deuda pública que los bancos comerciales tienen 
en su cartera. En la política de descuento el banco central establece cuales son las 
condiciones por las que está dispuesto a conceder créditos a los banco comerciales a 
corto plazo. El alcance de esta política depende de las necesidades y comportamiento 
que tengan los bancos comerciales. Mediante la variación del tipo de descuento, que 
es el tipo de interés de los préstamos que concede el banco central a los bancos 
comerciales. Un banco pide préstamosal banco central cuando tiene una cantidad de 
reservas inferior a la que necesita, bien porque ha concedido demasiados préstamos, 
bien porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando el banco central 
concede un préstamo a un banco, el sistema bancario tiene más reservas y estas 
reservas adicionales le permiten crear más dinero. 
 
El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de descuento. 
Una subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al 
banco central. Por lo tanto, una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de 
reservas que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. 
En cambio, una reducción del tipo de descuento anima a los bancos a pedir préstamos 
al banco central, eleva la cantidad de reservas y 
aumenta la oferta monetaria. 
El Banco Central utiliza los créditos por los que cobra el 
tipo de descuento no sólo para controlar la oferta monetaria, sino 
también para ayudar a las instituciones financieras 
cuando tienen dificultades. 
 
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VARIACIÓN DEL COEFICIENTE DE CAJA 
 
El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de 
reservas) indica qué porcentaje de los depósitos bancarios ha de 
mantenerse en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo 
para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. 
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar 
menos dinero en el banco y prestar más), eso aumenta la cantidad de 
dinero en circulación, ya que se pueden conceder aún más 
préstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero, y no puede 
conceder tantos préstamos. La cantidad de dinero baja. 
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado. 
 
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO 
Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con títulos 
de deuda pública en el mercado. La política de mercado abierto consiste en la compra 
y venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas, títulos de deuda 
pública y en general valores con tipos de renta fija. 
Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos: 
 Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende títulos está 
alterando la base monetaria, al variar la cuantía de las reservas de dinero de los 
bancos comerciales, bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central 
pone de golpe a la venta muchos títulos de su cartera y los ciudadanos o los 
bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por tanto el 
público dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero 
en circulación. En cambio, si el banco central decide comprar títulos, está 
inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondrá de dinero que antes 
no existía. 
 Efecto sobre el tipo de interés. Cuando el banco central compra o vende títulos 
de renta fija o deuda pública, influye sobre la cotización de esos títulos y 
consecuentemente sobre el tipo de interés efectivo de esos valores. 
Por tanto en el caso de compra de títulos por el banco central, que inyecta más 
liquidez al sistema, hay que añadirle un efecto igualmente de carácter expansivo 
derivado de la caída del tipo de interés. 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Coeficiente_de_caja
http://es.wikipedia.org/wiki/Pr%C3%A9stamo
http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_central
http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_central
http://es.wikipedia.org/wiki/Deuda_p%C3%BAblica
http://es.wikipedia.org/wiki/Tipo_de_inter%C3%A9s
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 28 
 
 
 
 
 
INSTRUMENTOS CUALITATIVOS 
 
Junto a los métodos de intervención estudiados anteriormente existen 
también una serie de medidas que puede tomar el banco central, 
denominadas instrumentos cualitativos entre los que destaca el 
denominado "efecto anuncio" que consiste en hacer público las 
opiniones del banco central y ejercer influencia así sobre el 
comportamiento de los operadores económicos y las expectativas 
empresariales. 
 
TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA 
 
Puede ser expansiva o restrictiva: 
 Política monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner más dinero en 
circulación. 
 Política monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado. 
 
 
Política Monetaria Expansiva 
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una política 
monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar 
alguno de los siguientes mecanismos: 
 Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios e 
incentivar la inversión, componente de la DA. 
 Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan 
prestar más dinero, contando con las mismas reservas. 
 Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado. 
 
 Referencias: 
 R tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de 
dinero. 
Según los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversión y el 
consumo si aplica esta política y baja la tasa de interés. En la gráfica se ve cómo al 
bajar el tipo de interés (de r1 a r2), se pasa a una situación en la que la oferta 
monetaria es mayor (OM1). 
http://es.wikipedia.org/wiki/Dinero
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Cantidad_de_dinero&action=edit&redlink=1
http://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_de_inter%C3%A9s
http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_central
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 29 
 
 
 
 
POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA 
 
Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación, interesa reducir la 
cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria restrictiva. 
Consiste en lo contrario que la expansiva: 
 Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un préstamo resulte más 
caro. 
 Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar más dinero en el 
banco y menos en circulación. 
 Vender deuda pública, para retirar dinero de la circulación, cambiándolo por 
títulos de deuda pública. 
 
 
Referencias: 
 R tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de 
dinero. 
De OM0 se puede pasar a la situación OM1 subiendo el tipo de interés. La curva de 
demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy altas, la 
demanda será baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas 
se pedirá más (más a la derecha). 
 
 
MECANISMOS DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA 
 
El mecanismo de transmisión monetaria, es aquel en que 
las variaciones de la oferta monetaria se traducen en 
variaciones de la producción, el empleo, los precios y la 
inflación. El proceso concreto, en el que el banco central 
decide frenar la economía para frenar la inflación, 
consiste en los siguientes pasos: 
 
 
 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Dinero
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Cantidad_de_dinero&action=edit&redlink=1
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 30 
 
 
 Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas 
bancarias, por ejemplo vendiendo títulos del Estado en el mercado abierto. Esta 
operación altera el balance consolidado del sistema bancario provocando una 
reducción de las reservas bancarias totales. 
 Cada reducción de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una 
contracción múltiple de los depósitos a la vista, reduciendo así la oferta 
monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo más los depósitos a la 
vista, la disminución de estos últimos reduce la oferta monetaria. 
 La reducción de la oferta monetaria tiende a elevar 
los tipos de interés y a endurecer las condiciones 
crediticias. Si no varía la demanda de dinero, una 
reducción de la oferta monetaria eleva los tipos de 
interés. Por otra parte, disminuye el volumen de 
crédito ylos préstamos de que dispone el público. 
Suben los tipos de interés para los que solicitan créditos hipotecarios para 
adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factorías, 
comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de 
interés también reduce el valor de los activos financieros del público, reduciendo 
el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda. 
 
 
 La subida de los tipos de interés y la disminución de la riqueza, tiende a reducir 
el gasto sensible a los tipos de interés, especialmente la inversión. La subida de 
los tipos de interés, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la 
reducción de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar inversiones 
y para consumir. Tanto las empresas como las familias reducen sus planes de 
inversión y los consumidores deciden comprar una vivienda más pequeña o 
reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de interés de las hipotecas 
hace que las cuotas mensuales sean elevadas en relación con su renta mensual 
y en una economía cada vez más abierta al comercio internacional, la subida de 
los tipos de interés puede elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir las 
exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la política monetaria 
eleva los tipos de interés y reduce el gasto en los componentes de la demanda 
agregada que son sensibles a los tipos de interés. 
 
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 Por último, la presión del endurecimiento de la política monetaria, al reducir la 
demanda agregada, reduce la renta, la producción, el empleo y la inflación. En 
el análisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de 
la inversión y de otros gastos autónomos podía reducir considerablemente la 
producción y el empleo. Por otro lado, al disminuir éstos más de lo que ocurriría 
en caso contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso bajan. 
Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnóstico del Banco central sobre 
la situación inflacionista es acertado, la disminución de la producción y el 
aumento del desempleo atenuarán las fuerzas inflación. 
 
EL PAPEL DE LA POLÍTICA MONETARIA EN EL LARGO PLAZO. 
 
En los apartados anteriores, se ha expuesto la forma en que la política monetaria 
afecta, a corto plazo, a las distintas variables de una economía, en el que una 
variación de los tipos de interés inducida por las autoridades monetarias de un país, 
repercuten en la evolución de distintas variables económicas, como la producción y los 
precios. Sin embargo, a largo plazo, existe un amplio consenso entre las distintas 
doctrinas económicas, acerca de la denominada neutralidad a largo plazo del dinero, 
por cuanto un cambio en la cantidad del dinero en circulación en la economía de un 
país, manteniéndose constante las demás variables, repercutirá directamente en una 
variación del nivel general de precios, por cuanto supone una modificación de la 
unidad de cuenta, sin que afecte a las variables reales, es decir, sin que afecte a la 
producción real o al desempleo. 
 
 
 A largo plazo las variables de carácter real de la 
economía como pueden ser la renta real de los 
ciudadanos o el nivel de desempleo están 
determinados, fundamentalmente, por factores 
reales del lado de la oferta, como pueden ser la 
tecnología o el crecimiento demográfico. De 
esta manera las actuaciones de las autoridades monetarias no pueden influir en el 
crecimiento económico a largo plazo. 
 
 
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 32 
 
 
 
 
 
 
POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA 
Los mecanismos de transmisión monetaria de gran parte de las economías 
mundiales han evolucionado en las dos últimas décadas del siglo XX, al abrirse 
más la economía y al modificarse el sistema de tipos de cambio. 
 
 
La relación entre la política monetaria y el comercio exterior ya había un motivo de 
preocupación para las economías pequeñas y muy abiertas al exterior. Tras la 
introducción de los tipos de cambio flexibles en los años setenta y ante la existencia de 
unos mercados financieros cada vez más interrelacionados, el comercio y las finanzas 
internacionales han comenzado a desempeñar un papel nuevo y fundamental en la 
política macroeconómica. 
 
 
En el período entre 1979 y 1982, la Reserva Federal de Estados Unidos decidió frenar 
el crecimiento del dinero para combatir la inflación. Este proceso elevó los tipos de 
interés de los activos denominados en dólares americanos. Los inversores de todo el 
mundo, atraídos por los mayores tipos de interés de este país, compraron títulos en 
dólares, elevando el tipo de cambio de esa moneda. 
 
 
 
El elevado tipo de cambio del dólar animó a los ciudadanos estadounidenses a 
incrementar su importación y perjudicó las exportaciones de las empresas 
norteamericanas. Disminuyeron las exportaciones netas, descendiendo la demanda 
agregada, lo que redujo tanto el PIB real como la inflación. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XX
http://es.wikipedia.org/wiki/Tipos_de_cambio
http://es.wikipedia.org/wiki/Comercio_exterior
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 33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
El comercio exterior ha abierto otro nexo en el mecanismo de transmisión 
monetaria. Pero el sentido del efecto de la política monetaria es el mismo en el 
caso del comercio que en el de la inversión interior: el endurecimiento de la 
política monetaria reduce la producción y los precios. El efecto en el comercio 
refuerza el efecto en la economía interior. Pero las cuestiones de la apertura de 
la economía plantean más complicaciones a las autoridades económicas. 
 
 
 
 
La primera complicación se debe a que las relaciones cuantitativas entre la política 
monetaria, el tipo de cambio, el comercio exterior y la producción y los precios son 
sumamente complejas, especialmente en el caso de la primera relación. Los modelos 
económicos actuales no pueden predecir con exactitud la influencia de las 
modificaciones de la política monetaria en los tipos de cambio. Por otra parte, incluso 
aunque se conozca la relación entre el dinero y el tipo de cambio, la influencia de los 
tipos de cambio en las exportaciones netas es compleja y difícil de predecir: 
 
 
 
Además, los tipos de cambio y los flujos comerciales resultan afectados 
simultáneamente por la política fiscal y monetaria de otros países, por lo que no 
siempre se puede distinguir las causas y los efectos de los cambios de los flujos 
comerciales. En conjunto, en los últimos años ha disminuido la confianza en nuestra 
capacidad para saber cuál es el mejor momento para adoptar medidas monetarias y 
cuáles son sus efectos probables. 
 
 
 
 
 
 
 
 
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 34 
1. En un documento en Word realice un informe académico de cuál 
es el entorno financiero del Perú, cómo está conformado el 
sistema financiero en el Perú. Envíalo a través de "Las Finanzas 
en el Perú". 
 
2. En un documento en Word realice un cuadro comparativo en 
donde se establezcan las diferencias entre el interés simple y el 
interés compuesto. Envíalo a través de "Los Intereses". 
Lecturas Recomendadas 
 
 
 FINANZAS PERÚ 
http://www.finanzasperu.com/ 
 FUNCIÓN DEL MERCADO 
http://ciberconta.unizar.es/leccion/fin002/540.HTM 
 
 TASA DE INTERÉS EFECTIVA Y NOMINAL 
http://macareo.pucp.edu.pe/~mplaza/001/apuntes_de_clases/matefinanciera/tasas
interes.pdf 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Actividades y Ejercicios 
 
http://curso-microeconomia.blogspot.com/p/lecturas.html
http://www.finanzasperu.com/
http://ciberconta.unizar.es/leccion/fin002/540.HTM
http://macareo.pucp.edu.pe/~mplaza/001/apuntes_de_clases/matefinanciera/tasasin
http://macareo.pucp.edu.pe/~mplaza/001/apuntes_de_clases/matefinanciera/tasasin
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Autoevaluación 
 
 
1) Estudia la obtención y la administración del dinero que ellos realizan para 
lograr sus respectivos objetivos, tomando en cuenta todos los riesgos que 
ello implica. 
a. Economía. 
b. Contabilidad. 
c. Finanzas. 
d. Políticas. 
e. Comisiones. 
 
2) Los _________ son los principales facilitadores de financiamiento a través de 
la provisión de crédito 
a. Bancos. 
b. Gobiernos. 
c. Municipalidades. 
d. ONGS. 
e. Ministerios. 
 
3) Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: 
a. El aumento del personal. 
b. El aumento del capital. 
c. La reducción del capital. 
d. Estudia el comportamiento del PBI. 
e. Estudia el problema de la escasez. 
 
4) ________ Tienen la tarea de recoger, administrar y dirigir el ahorro con 
eficiencia para el sistema económico. 
a. La bolsa de valores. 
b. Las organizaciones. 
c. Las empresas. 
d. Los ministerios. 
e. Los intermediarios financieros. 
 
5) Unidades de gasto con déficit (prestatarios públicos o privados): 
a. Son aquellas que prefieren gastar en inversión de bienes actuales más de sus 
actuales ingresos, a la actual tasa de interés del mercado. 
b. Son aquellas que prefieren gastar en consumo o bienes de inversión actuales 
más de sus pasados ingresos, a la actual tasa de interés del mercado. 
c. Son aquellas que prefieren gastar en consumo o bienes de inversión actuales 
más de sus actuales ingresos, a la tasa pasada de interés del mercado. 
d. Son aquellas que prefieren gastar en consumo o bienes de inversión actuales 
más de sus actuales ingresos, a la actual tasa de interés del mercado. 
e. Son aquellas que prefieren gastar en consumo o bienes de inversión actuales 
más de sus actuales ingresos, a la actual tasa de interés del prestamista. 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Capital_financiero
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6) La tasa de interés es el precio del ___________ 
a. Dinero. 
b. Bienes. 
c. Edificios. 
d. Consumo. 
e. Ahorro. 
 
7) Es la medida gradual que influye decisivamente en el comportamiento de 
otras tasas de interés: 
a. Tasa de interés libor. 
b. Tasa de interés líder. 
c. Tasa de interés simple. 
d. Tasa de interés efectiva. 
e. Tasa de interés nominal. 
 
8) Es una rama de la política económica que usa la cantidad de dinero como 
variable para controlar y mantener la estabilidad económica. 
a. Política Fiscal. 
b. Política Económica. 
c. Producto. 
d. Salario. 
e. La política monetaria. 
 
9) No es un objetivo de la política monetaria. 
a. Estabilidad del valor del dinero. 
b. Tasas más elevada de crecimiento económico. 
c. Plena ocupación o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible). 
d. Beneficio social. 
e. Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y 
mantenimiento de un tipo de cambio estable y protección de la 
posición de reservas internacionales. 
 
10) La reducción de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de 
interés y a endurecer las ___________________________. 
a. Condiciones de interés social. 
b. Condiciones de interés particular. 
c. condiciones crediticias. 
d. Tasas interés. 
e. Medidas de popularidad. 
http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Agregado_monetario
http://es.wikipedia.org/wiki/Estabilidad_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Balanza_de_pagos
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 37 
 Resumen 
 
UUNNIIDDAADD DDEE AAPPRREENNDDIIZZAAJJEE II:: 
 
 
Las finanzas corresponden a una rama de la economía que estudia el movimiento del 
dinero entre las personas, las empresas o el Estado. También estudia la obtención y 
la administración del dinero que ellos realizan para lograr sus respectivos objetivos, 
tomando en cuenta todos los riesgos que ello implica. 
El término finanzas proviene del latín «finis» que significa acabar o terminar. Es un 
término cuyas implicaciones afecta tanto a individuos como a empresas, 
organizaciones y Estados porque tiene que ver con la obtención y uso o gestión del 
dinero. 
 
Se entiende por Sistema financiero el conjunto de instituciones, mercados y técnicas 
específicas de distribución capaces de crear los instrumentos monetarios que son 
necesarios para la expansión de una economía, de aglutinar las disposiciones 
financieras que no están siendo utilizadas y esencialmente de canalizar el ahorro hacia 
la inversión; también lo podemos definir como el canalizador del excedente de ahorro 
de las unidades de gasto con superávit hacia las unidades de gasto con déficit a través 
de los intermediarios financieros y los mediadores financieros. 
 
 
La tasa de interés es el precio del dinero. Cuando aumenta la tasa de interés, 
disminuye el atractivo de mantener saldos en efectivo, en virtud de que el costo de 
oportunidad de la liquidez se eleva. 
Mientras más altas sean las tasas de interés, menores saldos de efectivo se 
demandaran. 
Las empresas, por su parte, trataran de obtener más dinero, solicitando préstamos en 
cantidad mayor a sus necesidades. 
 
 
La política monetaria es una rama de la política económica que usa la cantidad de 
dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad económica. Para ello, las 
autoridades monetarias usan mecanismos como la variación del tipo de interés, y 
participan en el mercado de dinero. 
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se llama política monetaria 
expansiva; y cando se reduce la cantidad de dinero se llama política monetaria 
restrictiva. 
 
 
http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Agregado_monetario
http://es.wikipedia.org/wiki/Agregado_monetario
http://es.wikipedia.org/wiki/Estabilidad_econ%C3%B3mica
http://es.wikipedia.org/wiki/Inter%C3%A9s
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_dinero&action=edit&redlink=1
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Introducción 
 
 
 
 
 
a) Presentación y contextualización 
 
 
El estudio de los mercados de Valores, brindara conocimientos sobre la 
importancia, funcionamiento, organización y perspectivas del Mercado de Valores, 
como parte del mercado de financiero, en general. 
Se desarrolla, básicamente, sobre el estudio del mercado de dinero, el mercado de 
bonos y el mercado hipotecario. 
 
b) Competencia 
 
Reconoce los diferentes tipos de mercados de valores, como el mercado de 
dinero, de bonos e hipotecario. 
 
c) Capacidades 
 
1. Identifica y conceptualiza los diferentes valores que se negocian en el mercado 
de dinero. 
2. Conoce e identifica el mercado de bonos, en sus diferentes modalidades. 
3. Describe la importancia y aplicación del precio y los bonos. 
4. Explica las causas y la función del mercado hipotecario. 
 
d) Actitudes 
 
 Muestra una actitud analítica sobre el comportamiento del mercado de valores 
como una fuente de financiamiento para las empresas. 
 Investiga las características de los diferentes tipos de mercados financieros. 
 Asume una función crítica sobre el mercado hipotecario y la manera de 
utilizarlo como fuente de financiamiento. 
 
e) Presentación de Ideas básicas y contenidos esenciales de la Unidad: 
 
La Unidad de Aprendizaje 02: Los Mercados de Valores, comprende el 
desarrollo de los siguientes temas: 
 
TEMA 01: Mercados de Dinero. 
TEMA 02: Mercados de Bonos. 
TEMA 03: Valuación y Riesgo de Bonos. 
TEMA 04: Mercados Hipotecarios. 
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TEMA 1 
 
 
Identificar y conceptualizar los diferentes 
valores que se negocian en el mercado de 
dinero. 
Competencia: 
de Dinero 
Mercados 
http://images.google.com.pe/imgres?imgurl=http://www.u-telesup.com/file.php/1/img/logo_circular_11.jpg&imgrefurl=http://www.u-telesup.com/&usg=__IZ_CCta55cSHkx6FUZKOmCOnhXA=&h=350&w=350&sz=47&hl=es&start=9&tbnid=CpAg0PRBS42UjM:&tbnh=120&tbnw=120&prev=/images?q=telesup&gbv=2&hl=es&sa=GUNIVERSIDAD PRIVADA TELESUP 
 
 
 
 41 
Desarrollo de los Temas 
 
 
 Tema 01: Mercados de Dinero 
 
 
DEFINICIÓN MERCADO DE DINERO 
 
El mercado financiero es aquel en el que los recursos de los 
ahorradores de dinero se transfieren a los usuarios de 
éstos, mediante el uso de documentos llamados títulos o 
valores, que representan un activo para quien los posee y 
un pasivo para quien los emite. 
Entendiendo por título, según la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, 
aquel documento necesario para ejercitar el derecho literal que en él se consigna. Esto 
es, que en el mismo se menciona, como es el caso del "pagaré" y de la "letra de 
cambio" y entendiendo como valor, según la Ley del Mercado de Valores, las 
acciones, obligaciones y demás títulos de crédito que se emitan en serie o en masa. 
 
 
Esto es, cuya oferta pública se realiza por algún medio de comunicación masiva o a 
persona indeterminada, después de haber sido autorizada por la Comisión Nacional 
Bancaria y de Valores. Pues bien, tomando en cuenta la vigencia de dichos títulos o 
valores y el tiempo que el inversionista demandante de los mismos desea poseerlos, 
(activos financieros para quien los posee y pasivos financieros para quien los emite) y 
como parte de este "mercado financiero", se puede establecer esta clasificación de 
"mercado de dinero" y "mercado de capitales". 
De esta manera, "mercado de dinero" es aquel en el que se llevan a cabo operaciones 
o transacciones mercantiles con activos financieros emitidos a plazo menor de un año. 
 
LA OFERTA Y LA DEMANDA DE DINERO 
 
Oferta de Dinero: Es la suma de fondos disponibles que en un 
momento dado, tienen las personas físicas, morales o 
entidades económicas. 
Demanda de Dinero: Es la suma de necesidades de fondos 
que, en un momento dado, tienen las personas físicas, morales o entidades 
económicas. 
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 42 
 
 
 
 
 
El motivo principal para demandar dinero es, la necesidad de mantener saldos en 
efectivo para efectuar transacciones comerciales, o como elemento precautorio, o 
apoyo financiero, o para especular financieramente. 
Generalmente la periodicidad de los costos y gastos no corresponden a la periodicidad 
de los ingresos. Debido a lo anterior, la empresa debe prever la cantidad de dinero que 
necesita solicitar en préstamo, o bien, el importe de las inversiones que en forma 
temporal puede realizar, motivado porque los flujos de ingresos y egresos de efectivo 
son desiguales. 
 
“La demanda de dinero está relacionada con el volumen de las operaciones que se 
realicen en una economía” 
Existen otros costos y gastos esporádicos y eventuales en las 
empresas, por lo que se hace necesario mantener fondos disponibles. 
Por lo anterior, será recomendado invertir esos fondos en 
instrumentos de alta liquidez. A mayor riqueza, generalmente mayor 
inversión en valores de altos rendimientos, pero baja liquidez, por lo 
que resulta practico y recomendable equilibrar los saldos en efectivo 
y las inversiones permanentes y realizables. 
 
CLASIFICACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS 
 
Existen diferentes formas de clasificar a los instrumentos del Mercado de Dinero, las 
más importantes son: por su forma de cotización, colocación y riesgo emisor. 
 
Por su Forma de Cotización 
 
Instrumentos Que Cotizan a Descuento: 
Cuando su precio de compra está determinado a partir de una tasa de 
descuento que se aplica a su valor nominal; obteniéndose como 
rendimiento una ganancia de capital derivada del diferencial entre el 
valor de amortización (valor nominal) y su costo de adquisición (por 
ejemplo: CETES, Pagarés Bancarios, Papel Comercial, etc.). 
Instrumentos Que Cotizan en Precio: 
Cuando su precio de compra puede estar por arriba o bajo par (valor nominal), como 
resultado de sumar el valor presente de los pagos periódicos que ofrezca devengar 
(por ejemplo: Bondes, Udibonos, Bonos Bancarios, etc.). 
 
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 43 
 
 
 
Por Su Forma de Colocación 
 
Oferta Pública de Valores: 
Se ofrecen valores a través de algún medio de 
comunicación masivo al público en general, especificando 
cada una de las características de la emisión. 
 
Subasta de Valores: 
Es la venta de valores que se hace al mejor postor. En Perú, los valores 
gubernamentales se colocan bajo el 
procedimiento de subastas. 
Sólo pueden presentar posturas y, por lo 
tanto, adquirir títulos en colocación primaria, 
para su distribución entre el público conforme 
al procedimiento de subastas: los Bancos, 
Casas de Bolsa, Compañías de Seguros, de 
Fianzas y Sociedades de Inversión del país. 
Colocación Privada: 
Declaración unilateral de voluntad del oferente, pero en este caso dirigida a persona 
determinada utilizando medios que no se califican como masivos, lo que la distingue 
de la oferta pública. 
 
Por el Grado de Riesgo, es Decir, de la Capacidad de Pago del Emisor 
 
Gubernamentales: 
Estos instrumentos tienen la garantía del Gobierno Federal. 
Bancarios: 
Instrumentos emitidos y con garantía del patrimonio mismo 
de las entidades financieras como Bancos, Casas de 
Bolsa, Arrendadoras Financieras, Empresas de 
Factoraje y Almacenes Generales de Depósito. 
Comerciales ó privados: 
Estos valores cuentan con el respaldo del patrimonio de la empresa si son 
quirografarios o con garantía específica. 
 
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DIVISIÓN DEL MERCADO DE DINERO 
 
Mercado Primario: 
Lo constituyen las colocaciones nuevas. El título es negociado directamente del emisor 
al inversionista, resultando un movimiento de efectivo para el primero para cubrir una 
necesidad de financiamiento. 
 
Mercado Secundario: 
Es el mercado en el cual se ofertan y demandan títulos o valores que ya 
han sido emitidos, y cuyo objetivo consiste en dar liquidez a sus 
tenedores mediante la cesión de dichos títulos o valores al comprador. 
En el mercado secundario de dinero pueden encontrarse las 
siguientes variantes de operatividad: 
 
 Operación en Directo: Es la operación a través de la cual el cliente solicita el 
monto de títulos, el plazo deseado para la operación, y la fecha de liquidación 
(Mismo Día, 24 ó 48 horas). 
El intermediario revisa las posibilidades de cubrir la demanda del cliente en el 
monto, plazo y fecha de liquidación solicitados, cotizando la tasa a la que está 
dispuesto a realizar la operación. 
 Venta Anticipada: La compra/venta de títulos antes del vencimiento de los 
mismos depende de la bursatilidad de dichos títulos, otorgando liquidez a los 
instrumentos (mercado secundario). 
Comúnmente, el rendimiento obtenido por el cliente difiere de lo considerado 
inicialmente (puede ser mayor ó menor) por las condiciones de los mercados en 
el momento de la venta. 
 
 Operación en Reporto: Los reportos son ventas de títulos en el presente con 
un acuerdo obligatorio de recompra en el futuro, ya sea 
en una fecha preestablecida o abierta. Un 
contrareporto, es la compra de títulos en el momento 
de la concertación, para volver a venderlos en el futuro 
al tenedor original. Por lo tanto, cuando una parte está 
haciendo un reporto, su contraparte efectúa un contra-
reporto. 
 
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 45 
TIPOS DE INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO 
 
Letras del Tesoro: 
Bonos del Tesoro (T-bills) son pagarés a corto plazo emitidos 
por el gobierno de los EE.UU. Vienen en tres tamaños 
diferentes de vencimiento: 90, 180 y 360 días. Los dos tipos 
más cortos se subastan en forma semanal, mientras que los 
tipos anuales se subastan al mes. Letras del Tesoro se 
pueden comprar directamente a través de las subastas o 
indirectamente a través del mercado secundario. Los compradores de bonos del 
Tesoro en una subasta puede entrar en una oferta competitiva (aunque este método 
implica el riesgo de que las cuentas no pueden estardisponibles en el precio de la 
oferta) o una oferta no competitiva. T-bills a licitación no competitiva se suministra en 
el precio promedio de todas las ofertas competitivas de éxito. 
 
 
Notas de la Agencia Federal: 
Algunas agencias de la cuestión del gobierno federal, tanto las obligaciones a corto 
plazo y largo plazo, incluyendo las agencias de préstamo Fannie Mae y Sallie 
Mae. Estas obligaciones no son generalmente respaldadas por el gobierno, por lo que 
ofrecen un rendimiento ligeramente superior a los bonos del Tesoro, pero el riesgo de 
impago es aún muy pequeño. Agencia de valores se negocian activamente, pero no 
son tan negociables como bonos del Tesoro. Las corporaciones son los principales 
compradores de este tipo de instrumentos del mercado monetario. 
 
 
A Corto Plazo Exime de Impuestos: 
Estos instrumentos son pagarés a corto plazo emitidos por 
gobiernos estatales y municipales. A pesar de que tienen un 
riesgo un poco más de bonos del Tesoro y tienden a ser 
menos negociables, que cuentan con la ventaja añadida de 
que el interés no está sujeto a impuesto sobre la renta 
federal. Por esta razón, las empresas encuentran que el menor rendimiento es que 
vale la pena en este tipo de inversión a corto plazo. 
 
 
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/noncompetitive-bid&usg=ALkJrhjHNColpFpwVkwLuPoq-gDbg_zjbA
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/worthwhile&usg=ALkJrhipUuxy0heTxoNiIdnDxYCNjGZf6w
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/worthwhile&usg=ALkJrhipUuxy0heTxoNiIdnDxYCNjGZf6w
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 46 
 Certificados de Depósito: Certificados de depósito (CDs) 
son los certificados expedidos por un banco con acreditación 
contra fondos depositados que ganan un rendimiento 
específico por un período determinado de tiempo. Se trata de 
uno de los varios tipos de "depósitos a plazo fijo" con intereses 
ofrecidos por los bancos. Una persona o empresa presta el banco una cierta cantidad 
de dinero por un período fijo de tiempo, y en cambio el banco se compromete 
a devolver el dinero con intereses especificado al final del período de tiempo. El 
certificado constituye un acuerdo del banco para pagar el préstamo. Los tipos de 
madurez en CD van desde 30 días a seis meses o más, y el importe del valor nominal 
puede variar mucho también. Por lo general, una penalidad por retiro anticipado de 
fondos, pero algunos tipos de discos pueden ser vendidos a otro inversor, si el 
comprador original, necesita tener acceso al dinero antes de la fecha de vencimiento. 
 
De alta denominación ( jumbo ) CDs de $ 100.000 o más son generalmente 
negociables y pagar intereses más altos que las pequeñas denominaciones. Sin 
embargo, estos certificados están asegurados por la FDIC sólo hasta $ 
100,000. También hay CDs eurodólar, que son certificados negociables emitidos en 
contra de las obligaciones en dólares de EE.UU. en una sucursal de un banco 
nacional. Las casas de bolsa tienen una piscina a nivel nacional de CD bancarios y 
recibir una comisión por venta. Desde muchos corredores en grandes cantidades, CDs 
negociado generalmente pagan tasas de interés y ofrecer una mayor liquidez de CDs 
comprados directamente a un banco. 
 
Papel Comercial: El papel comercial se refiere a la no garantizada a corto plazo, los 
pagarés emitidos por sociedades financieras y no financieras. Papel comercial ha 
vencimientos de hasta 270 días (el máximo permitido sin obligación de registro 
SEC). Volumen en dólares de papel comercial supera el monto de cualquier 
instrumento del mercado monetario que no sean letras del Tesoro. Es por lo general 
emitidos por grandes empresas solventes con usar líneas de crédito bancario y por lo 
tanto lleva el riesgo de impago bajo. 
Standard and Poor y Moody proporcionar calificaciones sobre la calidad del papel 
comercial. Las calificaciones más altas son A1 y P1, respectivamente. A2 y P2 se 
considera el papel de alta calidad, pero por lo general indica que la sociedad emisora 
es la deuda más pequeña o más cargada que la empresa A1 y P1. Emisores de ganar 
las más bajas encontramos pocos inversores dispuestos. 
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/repay&usg=ALkJrhh8lppS4rdJessUolaKhCgDTMn3wA
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/jumbo&usg=ALkJrhhtIZ3GkdoTGVJLhkK9_SiXzZQu0Q
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/unused&usg=ALkJrhhFBlvnv_fVRZExUYeNJJAEmIipqQ
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 47 
 
 
 
 
 
A diferencia de algunos otros tipos de instrumentos del mercado monetario, en el que 
los bancos actúan como intermediarios entre compradores y 
vendedores, papel comercial es emitido directamente por las 
empresas bien establecidas, así como por las instituciones 
financieras. "Al eliminar los intermediarios , las grandes 
empresas son capaces de pedir prestado a tasas que 
pueden ser de 1 a 1 ½ por ciento por debajo de la tasa de 
interés preferencial que cobran los bancos", según Brealey 
y Myers. Los bancos pueden actuar como agentes de la transacción, pero no asumen 
la posición de principal y de ninguna manera obligada con respecto a 
la amortización de los pagarés de empresa. Las empresas también pueden vender 
papel comercial a través de distribuidores que cobran una cuota y los arreglos para la 
transferencia de los fondos del prestamista al prestatario. 
 
Las Aceptaciones Bancarias: "Aceptación de un banquero empieza su vida como 
una solicitud por escrito para que el banco paga una suma determinada en una fecha 
futura", señaló Brealey y Myers. "El banco se compromete a esta demanda por escrito" 
aceptadas "en ella. Una vez aceptado, el proyecto se convierte en reconocimiento de 
deuda del banco y es un valor negociable. Esta seguridad puede ser comprado o 
vendido con un descuento ligeramente superior a la de descuento en los bonos del 
Tesoro con el mismo vencimiento”. Las aceptaciones bancarias son generalmente 
utilizadas para financiar el comercio exterior, aunque también se presentan cuando las 
empresas compran bienes a crédito o necesidad de financiación de inventarios. La 
madurez de las aceptaciones es de uno a seis meses. 
 
Acuerdos de Recompra: Acuerdos de recompra, también 
conocidos como acuerdos de recompra o recompra de 
bonos del Tesoro-se que se compran a un proveedor con el 
acuerdo que se venden de nuevo en una fecha futura a un 
precio mayor. Estos acuerdos son los más líquidos de todas 
las inversiones del mercado monetario, que van desde 24 
horas hasta varios meses. De hecho, son muy similares a las cuentas de depósito 
bancario, y muchas empresas los arreglos para sus bancos para transferir el exceso 
de efectivo a esos fondos de forma automática. 
 
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/intermediary&usg=ALkJrhgS5bV2rdrUJMDSsPxaHTSMVeI0OQ
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?hl=es&langpair=en%7Ces&rurl=translate.google.com.pe&u=http://www.answers.com/topic/repayment&usg=ALkJrhiYrEtOKh_TzE2_9hUspEOkfe4fNA
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TEMA 2 
 
Conocer e identificar el mercado de bonos, 
en sus diferentes modalidades. 
Competencia: 
de 
Bonos 
Mercados 
http://images.google.com.pe/imgres?imgurl=http://www.u-telesup.com/file.php/1/img/logo_circular_11.jpg&imgrefurl=http://www.u-telesup.com/&usg=__IZ_CCta55cSHkx6FUZKOmCOnhXA=&h=350&w=350&sz=47&hl=es&start=9&tbnid=CpAg0PRBS42UjM:&tbnh=120&tbnw=120&prev=/images?q=telesup&gbv=2&hl=es&sa=G