Reflexiones sobre inversión extranjera - MARIA LUZ FUENTES RIOS

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Reservas Internacionales, tipo de cambio y precio del cobre
Al cierre de 2020, las Reservas Internacionales Netas (RIN) llegaron a US$ 74,7 millones. Actualmente hasta el 7 de diciembre de 2021, las RIN, han llegado a US$ 78 747 millones, resultado superior en 4,040 millones, representando un importante 35% del PBI. No obstante, el dólar sigue apreciándose frente al sol, es por eso que, hasta el cierre de la primera semana de diciembre, el tipo de cambio fue de S/ 4,080 por dólar, con un incremento del 12,7% con respecto al año pasado (Banco Central de Reserva del Perú, 2021, p. 7). 
Los inversionistas extranjeros, al momento de invertir en un país como el nuestro se fijan en una serie de indicadores, uno de los cuales son las RIN, cuya acumulación, provee estabilidad a largo plazo, liquidez a corto plazo y expectativas crecientes de inversión, que sin duda contribuyen al crecimiento del país de manera significativa (García, 2019, p.89), asimismo, disminuye el riesgo país, que a su vez, puede ser incrementado por las fluctuaciones de otro indicador, en este caso, el tipo de cambio. 
El tipo de cambio, es un indicador macroeconómico que fluctúa producto de las entradas y salidas de capitales. Este flujo de capitales es influenciado por distintos factores, que terminan incidiendo en el tipo de cambio. Estos factores pueden ser externos o internos. Los factores externos hacen referencia netamente a lo que sucede en la economía estadounidense. En contraste, los factores internos, hacen referencia a nuestro país. Dentro de los que se pueden encontrar: 
Intervención del BCRP: El Banco Central de Reserva del Perú, interviene en el mercado cambiario, para mitigar los riesgos de la volatilidad del tipo de cambio. Uno de los escenarios que se presenta, es la dolarización financiera, provocando muchas veces descalce cambiario, entendido este último, como recibir ingresos en soles, pero contraer deuda en dólares, y riesgos de liquidez, de no contar con dólares suficientes para hacer frente a las obligaciones. Es por eso que el BCRP, interviene acumulando reservas internacionales netas para prevenir riesgos de liquidez, y poder contar con los suficientes dólares que cubran las deudas en dicha moneda (Morán, 2018). Asimismo, ante un movimiento brusco en el tipo de cambio, el BCRP, hace que el pasar al nuevo nivel de tipo de cambio sea gradual y no de manera brusca a través de la compra o venta de dólares. De acuerdo a las leyes de la oferta y la demanda, si hay más dólares en el mercado, el precio de esta baja, pero si hay menos dólares el precio sube, es por ello que, para compensar el exceso o escasez de dólares, el BCRP, actúa. 
Inflación: Es otro de los factores que pueden contribuir a que el tipo de cambio incremente o baje. En realidad, se podría decir que hay un traspaso de parte del tipo de cambio a la inflación, que puede darse de dos maneras: ya sea a través de las importaciones de productos o importaciones de insumos, que se desplazan en toda la cadena de suministros del producto, llegando al consumidor final (Winkelried, 2012). En este sentido, la inflación, genera que el poder adquisitivo de las personas se reduzca y que, en comparación con el poder adquisitivo de otros países, sea menor, y, por lo tanto, la moneda se devalúe. 
Tasa de interés: el aumento o disminución en las tasas de interés puede contribuir a atraer inversionistas o no, lo que incide directamente en el tipo de cambio, pues puede generar un mayor o menor rendimiento para estos (Ruiz, 2018). De la misma forma, la tasa de interés interbancaria constituye un predictor del tipo de cambio que es utilizado por ejemplo en contratos forward que puede proteger a los agentes del comercio internacional, lo que permite prever expectativas del mercado cambiario. 
Entre otros de los factores que influyen en el tipo de cambio, se encuentra la cotización de los commodities en el comercio internacional. Entre los cuales están los mineros. Estos son esencialmente, importantes para la economía peruana, se podría decir que somos dependientes de las exportaciones de cobre, por ejemplo, pues hasta agosto del presente año, el cobre se posicionó como el principal producto exportado con un valor de US$ 16,131 millones. Asimismo, el escenario de encarecimiento del cobre en el mercado internacional, favorece al Perú, ya que el valor de exportaciones se incrementará sustancialmente. Dicho sea de paso, el precio del cobre hasta la primera semana de diciembre de 2021, se ha incrementado en 0,8%, con una mayor oportunidad por la demanda de China y recientemente la caída de inventarios en la Bolsa de Londres (BCRP, 2021, p. 8). 
Bueno se ha podido describir los principales factores que inciden en el tipo de cambio. No obstante, respondiendo a la pregunta: Si el precio del cobre disminuye, ¿Qué puede pasar al tipo de cambio del Perú?
Pues como se ha venido explicando, el tipo de cambio depende de muchos factores, uno de ellos es la cotización del cobre, que en el supuesto de que su precio baje, el tipo de cambio, por las fuerzas del mercado, sube. 
Lo último sucede debido a que la disminución del precio, provoca que haya menos dólares en el mercado cambiario, y, por tanto, el dólar se aprecia. 
Esto se puede sustentar en varios episodios de la historia, como en la crisis financiera del 2008-2009, y recientemente, el Covid-19, sin embargo, periodos en los que el cobre bajó su cotización, lo que incrementó el tipo de cambio. Aunque en el último escenario, ha habido una recuperación progresiva. 
Así que se puede concluir, que todo depende en realidad de las circunstancias del mercado, pues las leyes de la oferta y la demanda deciden el comportamiento de la economía. Es por ello, que instituciones como el BCRP, contribuye en su función como estabilizador de la moneda a través de su política monetaria. 
Bajo la misma premisa, el BCRP, se ha encargado de mantener una política monetaria estable y sólida, que ha permitido socavar los más recientes acontecimientos políticos y de incertidumbre económica por la coyuntura del Covid-19, lo que ha otorgado cierta confianza a los inversionistas extranjeros, que representan uno de los componentes claves para la economía peruana y su crecimiento. 
Referencias
Banco Central de Reserva del Perú. (2021). Resumen Informativo Semanal 9 de diciembre de 2021. https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2021/resumen-informativo-2021-12-09.pdf
García Aguilar, F. A. (2019). Volatilidad del Tipo de Cambio y Commodities Mineros en el Mercado Cambiario y Financiero de Perú: Enfoque MsGarch [Tesis de Bachillerato, Universidad Nacional de San Agustín]. http://repositorio.unsa.edu.pe/handle/UNSA/9799
Morán, M. (2018). El Rol de la Intervención cambiaria en la reducción de los riesgos de la dolarización financiera. https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Moneda/moneda-175/moneda-175-02.pdf
Ruiz, D. A. (7 de agosto de 2018). Los 6 factores que influyen en los tipos de cambio. https://gestion.pe/blog/analizandotusinversiones/2018/08/los-6-factores-que-influyen-en-los-tipos-de-cambio.html/?ref=gesr
Winkelried, D. (2012). Traspaso del tipo de cambio y metas de inflación en el Perú. Revista de Estudios Económicos, 23, 9-24. 
El tipo de cambio aumenta cuando hay escasez de dólares, salen capitales, el precio del cobre baja
Sin embargo, vale decir, que una investigación llevada a cabo por Tashu (2018), sostiene que el tipo de cambio, ha sido aislado de los cambios en los precios de las materias primas, y ha demostrado que este indicador en realidad es impulsado por la productividad y el consumo del gobierno. 
https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/23/ree-23-winkelried.pdf
Si bien es cierto, el tipo de cambio se ha visto afectado por la incertidumbre política, no es el único factor que provoca sus fluctuaciones, pues hay otros factores que inciden en el tipo de cambio.