DIAPOSITIVAS ADM. FINANCIERA 1

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Administración Financiera I
ing. Lenin chagerben salinas, mae, mcfc
Objetivo General
	Formar profesionales con una alta capacidad general, en el ámbito de los recursos financieros, a través de la adquisición de conocimientos teóricos y prácticos como principales herramientas para el análisis de la empresa, que les permita:
Identificar las principales actividades del administrador financiero en la empresas y sus funciones en la administración de la calidad total.
Conocer las técnicas para una proyección financiera en los negocios.
Reconocer los modelos para administrar el efectivo y las inversiones en activos financieros.
Interpretar los mercados de capitales y aplicar el adecuado análisis para identificar su desarrollo y perspectivas.
Contenido Temático
Unidad # 1: INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Unidad # 2: HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Unidad # 3: PLANEACIÓN FINANCIERA
Unidad # 4: ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
Panorama general de la Administración Financiera
¿Qué son las finanzas?
FINANZAS
	“ Arte y ciencia de administrar el dinero “ (Lawrence J. Gitman)
	Las finanzas están relacionadas con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos implicados en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobierno.
FINANZAS
 Diagnóstico y Operación
 Análisis Financiero
 Planeación financiera
 Control financiero
Admón. Capital de trabajo
 Efectivo
 Cuentas por cobrar
 Inventarios
 Cuentas por pagar
Decisiones de inversión
 Presupuestos de capital
 Formulación y
 Evaluación de 
 proyectos
 Política corporativa
 Estructura financiera
Financiamiento largo plazo
 Política de dividendos
Mercados 
 Dinero
 Capitales
 Divisas
 Derivados
 Futuros
Otros temas 
 Fusiones
 Escisiones
 Quiebras
 Inflación
EL DIAMANTE DE LAS FINANZAS
Concepto
	La administración Financiera se refiere a los deberes del administrador financiero.
 Administrador financiero, administra activamente los asuntos financieros de todo tipo de empresas.
Áreas fundamentales de estrategias de decisión en las empresas
La elección de los productos y de los mercados de la empresa.
Las estrategias de investigación, inversión, producción, comercialización y ventas.
Selección, capacitación, organización y motivación de los ejecutivos y de otros empleados.
Obtención de fondos a bajos costos y de manera eficiente.
Principales funciones financieras:
Análisis de los aspectos financieros de todas las decisiones.
La cantidad de inversión que se requerirá para generar ventas –decisiones de inversión-.
La forma de obtener los fondos y de proporcionar el financiamiento de los activos-decisiones de financiamiento-.
Principales funciones financieras:
Análisis de las cuentas específicas e individuales de balance.
Análisis de las cuentas individuales del estado de resultados.
Análisis de los flujos de efectivo.
Decisiones de dividendos: determina la forma en que la empresa paga un rendimiento a todos los tipos de inversionistas.
Objetivos de la Administración Financiera
Maximizar el rendimiento de la inversión
Inversión total Activos
Inversión de accionistas o Capital Contable
Maximizar el valor de la empresa
Mantener la liquidez
Capacidad de hacer frente oportunamente a compromisos de pago
Materias primas 	Gastos de producción
Mano de obra		Gastos de administración
Identificar y Administrar Riesgos
Daño a los bienes			 Seguros
o a la operación			 Diversificación
Crédito/uso de fondos			Fianzas
Manejo de Recursos			Control Interno
Fluctuaciones Cambiarias		 Instrumentos
Fluctuaciones en tasas			Financieros
Cambio en precios			 De Cobertura
	De venta				
	De materia prima		
PRESIDENTE
VICEPRESIDENTE DE PRODUCCION 
VICEPRESIDENTE DE FINANZAS
VICEPRESIDENTE DE COMERCIALIZACION 
TESORERO 
CONTRALOR 
GERENTE DE CAJA 
GERENTE DE CREDITO 
GERENTE DE IMPUESTOS 
GERENTE DE C. COSTOS
GERENTE DE PLANEACION FINANCIERA Y ADMINISTRACION DE FONDOS 
GERENTE DE INVERSIONES DE CAPITAL
GERENTE DE DIVISAS 
GERENTE DE PROCESAMIENTO DE DATOS 
GERENTE DE CONTABILIDAD FINANCIERA
Estructura organizativa 
 Coordinar actividades financieras, como la planeación financiera, administración de efectivo y toma de decisiones de crédito. 
Se encarga de actividades contables , como la 
Administración fiscal , procesamiento de datos,
Contabilidad de costos , etc. 
Principales funciones
Tesorero
Contralor
Ética en los negocio
	Rober A. Cooke, sugiere que se formulen las siguientes preguntas para evaluar la viabilidad ética de una acción propuesta:
¿La acción es arbitraria o caprichosa? ¿Distinguirá injustamente a un individuo o grupo?
¿La acción violenta los derechos morales o legales de algún individuo o grupo?
¿La acción se ajusta a las normas morales aceptadas?
¿Hay vías alternas de acción que sean menos probables que causen daño real o potencial?
Administración del capital de Trabajo
Está formado por el total de activos circulantes y el pasivo de corto plazo.
Es la inversión de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos de corto plazo.
¿Que es el capital de trabajo?
Se define como los recursos destinados a cubrir el 
costo de operación diaria,
es decir, la herramienta necesaria 
para poder operar.
Puede concebirse como la proporción de los activos
circulantes de la empresa financiados mediante fondos 
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).
Otros conceptos de capital de trabajo
CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO 
Se incrementan las cuentas por pagar
Se incrementa el inventario
 
Compra o 
Producción de 
Inventario 
Se vende el 
Inventario 
Se reduce el inventario
 
2a. En efectivo 
 
2b a crédito 
 
Se incrementan las cuentas por cobrar 
 
Se reducen las cuentas por pagar
 
3a Se pagan 
las cuentas
por pagar
3b Se pagan los 
Gastos de 
operación
Y los impuestos 
4 Se cobran los cuentas
Por cobrar
Se reducen las cuentas por cobrar 
 
CAJA
Se Reduce 
Se Incrementa
Se Reduce 
5 El ciclo 
comienza de nuevo 
Un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administración del capital de trabajo, pues sabe que la meta de la administración del capital de trabajo es maximizar el valor de la empresa, es decir implica la administración eficiente de los activos circulantes y los pasivos de corto plazo.
Importancia del capital de trabajo
Implica la administración del activo circulante y del pasivo a corto plazo y se define como el resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
¿Qué es el capital neto de trabajo?
Activos circulantes
Pasivos de corto plazo
Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
 proceso y terminado.
Característica: su fácil conversión en $, en el plazo máximo de un año.
Activos Circulantes
Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Créditos < o = a un año.
Característica: obligaciones que deben pagarse en el plazo máximo de un año.
Pasivos Corto Plazo
Se refiere al manejo eficiente de los activos circulantes y de los pasivos de corto plazo. Representa el ciclo financiero a corto plazo de la empresa.
$
C x C
V
PT
Administración del capital de trabajo
Pcp
Políticas del capital de trabajo 
Son decisiones básicas encaminadas al eficiente manejo de los recursos, el nivel deseado de inversión en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cómo deberán ser financiados (Pasivos a corto plazo).
Nivel de inversión apropiado.
Forma como serán financiados.
Políticas de inversión
Política relajada, a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser técnicamente insolvente.
Política restringida, a menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser técnicamente insolvente.
Política moderada.(riesgo equilibrado)
Estructura de capital de trabajo
AC
50%
PCP
30%
Política relajada
Política relajadaMantenimiento de saldos fuertes de efectivo e inversiones temporales.
Concesión de términos de crédito liberales, lo que da como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.
Estructura de capital de trabajo
AC
30%
PCP
50%
Política restrictiva (insolvencia técnica)
Política restrictiva
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inversiones en valores temporales.
Restringir crédito, lo que da como resultado un mínimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser más selectivo).
Hacer inversiones pequeñas en inventarios, trabajar con los mínimos.
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Políticas de financiamiento
Enfoque de acoplamiento de vencimientos “Autoliquidación”.
Enfoque conservador, utiliza más financiamiento a largo plazo, menor rendimiento (mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).
Efecto sobre el rendimiento y riesgo
Los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos, 
Pues éstos últimos agregan mas valor al producto.
Efecto sobre el rendimiento y riesgo
Entre sus funciones principales está la administración del capital de trabajo:
Efectivo, políticas de crédito y cobranzas, niveles de inventarios así como de pasivos de corto plazo que permitan optimizar el uso de los recursos financieros.
El Gerente Financiero
ADMINISTRACION
 DE EFECTIVO 
Ciclo operativo
Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se cobra el efectivo de la venta del artículo terminado.
Rotación de Efectivo
Es el número anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una rotación, es decir es el número anual de veces en que el efectivo es recuperado.
Ciclo Operativo
Administración de efectivo
Ejemplo
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.
Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35 días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes. También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
Compra de la materia prima.
Ventas de bienes terminados.
Edad Promedio del Inventario (EPI) (85 días)
Periodo de pago Promedio (PPP) (35 días)
Pago de Cuentas Pendientes
Tiempo (días)
Salida de Efectivo
Ciclo de Conversión de efectivo (CCC)
120 días (155-35)
Periodo de Cobranza
Promedio (PCP) (70 días)
Entrada de
 Efectivo
0
0
85
155
35
Ciclo de conversión de efectivo
Representando esto como ecuación el Ciclo de conversión de efectivo (CCC) es:
CCC = EPI + PCP – PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotación de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotación de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio
La Rotación de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:
RE = 360/CCC
Ciclo de Conversión de efectivo
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 70 - 35
CCC = 120 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 120
RE = 3 veces
Ciclo de Conversión de Efectivo
efectivo mínimo para operaciones
El efectivo mínimo para operaciones es la cantidad mínima de dinero que se requiere para que la empresa realice sus operaciones, y le permita a la empresa generar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos.
El nivel mínimo de caja para operaciones que una empresa necesita puede calcularse con la siguiente formula:
EMO = DTA/ RE
EMO = Efectivo Mínimo de Operación
DTA = Desembolsos Totales Anuales 
RE = Rotación del Efectivo
Ejemplo
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.
Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35 días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes. También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 70 - 35
CCC = 120 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 120
RE = 3 veces
Ciclo de Conversión de Efectivo 
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3
EMO = $4,000,000
Estrategias de administración de efectivo
Existen 3 estrategias para la administración del efectivo:
 Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas tarde posible sin dañar la posición crediticia de la empresa, pero aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.
Administración eficiente de Inventario-Producción: Utilizar el inventario lo mas rápido posible a fin de evitar existencias que podrían resultar en el cierre de la línea de producción o en una perdida de ventas.
Aceleración de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes lo mas rápido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado rápidos.
Retraso de las Cuentas por Pagar
Estrategias de administración de efectivo
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 70 - 45
CCC = 110 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 110
RE = 3.2 veces
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3.2
EMO = $3,750,000
= 45 días
CCC = 120 días
RE = 3 veces
EMO = $4,000,000
Estrategias de administración de efectivo
Administración Eficiente de Inventario-Producción
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 70 + 70 - 35
CCC = 105 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
RE = 360 / CC
RE = 360 / 105
RE = 3.4 veces
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3.4
EMO = $3,529,411.76
= 70 días
CCC = 120 días
RE = 3 veces
EMO = $4,000,000
Estrategias de administración de efectivo
Aceleración de la Cobranza de Cuentas
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 50 - 35
CCC = 100 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 100
RE = 3.6 veces
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3.6
EMO = $3,333,333.33
= 50 días
CCC = 120 días
RE = 3 veces
EMO = $4,000,000
Administración de cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar de un productor normalmente representan:
 37% de sus activos circulantes 
 16% de sus activos totales
Estos son controlados por el administrador financiero
a través de la administración de:
Políticas de crédito
Políticas de cobranza
CUENTAS POR COBRAR
CUENTAS POR COBRAR
POLITICAS DE CRÉDITO
Comprende:
Determinación de selección de crédito
Normas de crédito 
	(requisitos para otorgar crédito)
Condiciones de crédito
 Términos de venta para clientes.
POLITICAS DE COBRANZA
CUENTAS POR COBRAR
Para determinar la solvencia de un solicitante, los
administradores con frecuencia emplean las 
Cinco Ces del crédito:
Carácter
Capacidad
Capital
Colateral
Condiciones
OBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITOLas principales fuentes de información crediticia son:
Estados Financieros
Buró de crédito
Agencias de intercambio de referencia de crédito
Intercambio directo de referencias crediticias
Verificación bancaria
CUENTAS POR COBRAR
CUENTAS POR COBRAR
ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO
 La empresa establece procedimientos fijos para el
empleo del análisis de crédito.
 No basta con determinar la solvencia de un cliente,
sino estimar la cantidad máxima de crédito que puede otorgársele.
 Una vez obtenida la cantidad se establece una línea
de crédito la cual indica la cantidad máxima que un
cliente puede adeudar en un determinado momento
PROCEDIMIENTOS
Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de cuentas por pagar del solicitante de crédito para calcular su periodo de pago promedio.
Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe realizar un análisis detallado de la liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.
Se hace una comparación longitudinal de índices similares de varios años.
El juicio subjetivo.- El analista añadirá su conocimiento del carácter de la administración del solicitante.
CUENTAS POR COBRAR
CUENTAS POR COBRAR
VARIACIONES DE NORMAS DE CRÉDITO
Las normas de crédito constituyen los criterios mínimos
para otorgar crédito a un cliente. Consiste en determinar que tan restrictiva es la política general de la empresa.
Se analizan variables fundamentales que deben considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar o restringir sus normas de crédito. 
Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:
Volumen de ventas
Inversión en las cuentas por cobrar
Gastos por cuentas incobrables
EJEMPLO:
Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un producto a $10 por unidad. Las ventas del año anterior fueron $60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos totales de la empresa son de $120,000.
La empresa contempla una relajación de sus normas de crédito, de la que se espera resulte un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000 unidades; un aumento en el periodo de cobranza promedio de su nivel normal de 30 días a 45 días, y un incremento en los gastos de cuentas incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El rendimiento requerido de la compañía en inversiones de igual riesgo, que es el costo de sustitución de mantener los fondos en cuentas por cobrar, es de 15%.
A fin de determinar si se debería llevar a cabo la ampliación de las normas de crédito, se debe calcular:
Efecto sobre la contribución adicional de utilidades por ventas
Costo de inversión marginal en cuentas por cobrar
Costo marginal de las cuentas incobrables
 
La contribución de utilidades por unidad equipará la diferencia entre el 
precio de venta por unidad ($10) y 
el costo variable por unidad ($6).
3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000
CONTRIBUCIÓN ADICIONAL DE LAS VENTAS
 A LAS UTILIDADES
	PLAN	Costo variable de ventas anuales
(Cto. variable x unidades de venta)	Rotación de cuentas por cobrar	Inversión promedio de cuentas por cobrar
	PRESENTE	$6 X 60,000=360,000	360/30= 12	$360,000 = $30,000
 12
	PROPUESTO	$6 X 63,000=378,000
	360/45=8	$378,000 = $47,250
 8
TOTAL $ 17,250 
COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL
El costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que implica mantener cuentas por cobrar antes y después de la adopción de la ampliación de las normas de crédito. 
 Inversión promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales
 rotación de cuentas por cobrar
Donde
 Rotación de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio
COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL = $17,250 x 15% = $2,588
COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES
	PLAN		
	PRESENTE	(0.01 X $10/unidad X 60,000 unidades)	$ 6,000
	PROPUESTO	(0.02 X $10/unidad X 63,000 unidades)
	$12,600
Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables antes y después de la ampliación de las normas de crédito.
COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = $ 6,600
	Contribución adicional de utilidades por ventas
[3,000 unidades X ($10 -$6)]		$12,000
	Costo de inversión marginal en c/ca
 Inversión promedio con el plan propuesto:
 ($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8
 Inversión promedio con el plan presente:
 ($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12
 Inversión marginal en c/c
 (0.15 X $17,250)	$ 47,250
$ 30,000
$17,250	($2,588)
	Costo marginal en cuentas incobrables
 Cuentas incobrables con el plan propuesto:
 (0.02 X $10 X $63,000)
 Cuentas incobrables con el plan presente:
 (0.01 X $10 X $60,000)
Costo de cuentas incobrables marginales	$ 12,600
$ 6,000	($ 6,600)
	Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto.		$ 2, 812
EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE CRÉDITO
EJEMPLO:
TOMA DE DECISIÓN CON RESPECTO A LAS NORMAS DE CRÉDITO
Con el fin de decidir si la empresa debiera ampliar sus normas de crédito, la contribución anual de utilidades por ventas debe ser comparada con la suma del costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar y el costo de cuentas incobrables marginales.
Si la contribución de utilidades adicionales es mayor que el costo marginal, entonces se deben ampliar las normas de crédito; de lo contrario, las normas actuales deberán permanecer inalterables.
Contribución adicional de utilidades por ventas $ 12,000.00
Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar - $ 2,588.00 
Costo de cuentas incobrables marginales - $ 6,600.00
Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto $ 2,812.00
“Especifican los términos de pagos requeridos para todos los clientes con crédito”.
Se utiliza un tipo de clave:
2/10 neto a 30 
Lectura:
El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se pago dentro de los 10 días después del comienzo del periodo de crédito. Si el cliente no aprovecha el desc. Deberá pagar en 30 Días después del comienzo del periodo de crédito.
CAMBIOS EN LAS CONDICIONES DE CREDITO
El descuento por pronto pago (2%)
El periodo de descuento por pronto pago (10 días)
El periodo de crédito (30 días)
ASPECTOS DE LAS CONDICIONES DE CREDITO
	VARIABLE	DIRECCION DE CAMBIO	EFECTO S/LAS UTILIDADES
	VOLUMEN DE VENTAS	INCREMENTO	POSITIVO
	INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR QUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTO POR PRONTO PAGO 	DECREMENTO	POSITIVO
	INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO A NUEVOS CLIENTES	INCREMENTO	NEGATIVO
	GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES	DECREMENTO	POSITIVO
	UTILIDADES POR UNIDAD	DECREMENTO	NEGATIVO
DESCUENTO POR PRONTO PAGO
	VARIABLE	DIRECCION DE CAMBIO	EFECTO
 S/UTILIDADES
	VOLUMEN DE VENTAS	INCREMENTO	POSITIVO
	INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO AL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZAN DESCUENTOS	DECREMENTO	POSITIVO
	INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC., PERO SE DEMORAN EN LIQUIDAR	INCREMENTO	NEGATIVO
	INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOA NUEVOS CLIENTES 	INCREMENTO	NEGATIVO
	GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES	DECREMENTO	POSITIVO
	UTILIDAD POR UNIDAD	DECREMENTO	NEGATIVO
PERIODO DE DESCUENTO POR PRONTO PAGO
EJEMPLO:
MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 días. De acuerdo a las condiciones de crédito de la empresa a 30 días netos, este periodo se divide entre los 32 días hasta que los clientes hacen sus pagos por correo y los 8 días para recibirlos, procesarlos y cobrarlos. 
MAX está considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus condiciones de crédito de 30 días netos a 2/10 a 30 días netos. La empresa espera que este cambio reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos, lo que diaria un periodo promedio de cobranza de 25 días.
MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto terminado producido requiere de 1 unidad con un costo unitariovariable de $1,500 de materia prima e incurre en otro costo variable de $800 en el proceso de producción. Y se vende a $3,000 en 30 días netos.
La empresa estima que el 80% de sus clientes tomará el descuento y que incrementará sus ventas en un 50 unidades, pero no modificara su porcentaje de cuentas incobrables.. El costo de oportunidad es del 14%.
¿Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?
	Contribución adicional de utilidades por ventas
[50 unidades X ($3,000 -$2,300)]		$35,000
	Costo de inversión marginal en c/c
 Inversión promedio presente (sin descuento):
 ($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9
 Inversión promedio con el descuento por pronto pago propuesto:
 ($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14
 reducción en la Inversión en cuentas por cobrar
 (0.14 X $92,183)	$ 281,111
$ 188,928
$92,183	$12,905
	Costo del descuento por pronto pago
 (0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000)		($ 55,200)
	Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago propuesto.		$ (7,294)
ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO PAGO
MAX COMPANY
“Procedimientos para el cobro de las cuentas pendientes cuando se vencen”.
POLITICAS DE COBRANZA
CUENTAS INCOBRABLES 
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRÈDITO
PERDIDAS POR CUENTAS INCOBRABLES
GASTOS DE COBRANZA ($)
METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA
INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGÜEDAD DE CUENTAS POR COBRAR
	DIAS	MES EN CURSO	0-30	31-60	61-90	DESPUES DE 90	
	MES	DIC.	NOV.	OCT. 	SEPT.	AGO.	TOTAL
	CUENTAS POR COBRAR	$ 60, 000	 $ 40,000	$ 66,000	$ 26,000	$ 8,000	$ 200,000
	PORCENTAJE TOTAL	30	20	33	13	4	100
ANTIGÜEDAD DE CUENTAS POR COBRAR
TECNICAS DE COBRANZA
 NOTIFICACION POR ESCRITO
 LLAMADAS TELEFONICAS
 VISITAS PERSONALES
 MEDIANTE AGENCIAS DE COBRANZAS
 RECUSO LEGAL
DESCUENTOS COMERCIALES POR P.ANT.
 
MODELOS DE CALIFICACIÓN DE CRÉDITO PARA CLIENTE COMERCIAL
TÉCNICA ESTADÍSTICA POR LA CUAL VARIAS CARACTERÍSTICAS FINANCIERAS SE COMBINAN PARA FORMAR UN SOLO PUNTAJE QUE REPRESENTA LA CALIDAD CREDITICA DE UN CLIENTE.
S= w1X1+ w2X2+w3X3+w4X4
S= 2X1- 0,3X2+0,1X3+0,6X4
Donde: X1 = capital de trabajo neto/ ventas %
X2= deuda/activos X3=activos / ventas% X4= Margen de utilidad neto % 
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Fondos a corto plazo: Son obligaciones de deuda que originalmente se programaron para restituirse antes de un año.
El fin es satisfacer necesidades de temporada o temporales.
Factores relevantes 
La posición del capital de trabajo.
Capacidad para liquidar su activo circulante .
Cobrar sus cuentas por cobrar.
Reducir sus inventario según patrones temporada.
Todo esto factores tienen la finalidad de generar efectivo para cumplir con las obligaciones.
Principales fuentes de financiamiento
Crédito Comercial: Préstamos a proveedores.
Préstamos Bancarios.
Papel Comercial: Vender valores de deuda a corto plazo en el mercado abierto.
Crédito Comercial
Crédito extendido por un negocio a otro con el fin de facilitar la venta de sus bienes y servicios.
Descuento por pronto pago
Incentivo que se ofrece a los compradores del producto de una compañía si paga dentro de un periodo de tiempo dado, digamos 10 días.
Costo del Crédito Comercial
Cuando se ofrecen descuentos pero no se aprovechan, el crédito comercial implica un costo.
Cuando una empresa ofrece un descuento el precio descontado es el precio real del bien.
Ecuación de la tasa porcentual anual
 
Uso del efectivo del crédito comercial
Facilidad para conseguir, al menos a compañías que pagan oportunamente a sus proveedores.
Es informal.
Puede obtener crédito adicional, con el aplazamiento del pago hasta el periodo neto.
No tiene que negociar un convenio de pago.
Estiramiento de las cuentas por pagar.
Las cuentas por pagar posponiendo el pago más allá del periodo neto. Tal estiramiento reduce el costo de financiamiento, porque el periodo del préstamo se extiende sin que se incremente el costo.
Préstamos bancarios asegurado y no asegurado
Prestamos por transacción: Préstamo que un banco extiende para un propósito especifico. En contraste, las líneas de crédito y los convenios de créditos revolvente implican préstamos que se pueden usar para diversos fines.
Línea de crédito acuerdo informal entre un banco y un cliente que establece un saldo de préstamo máximo que el banco permita.
COSTO DEL FINANCIAMIENTO BANCARIA
 
Fórmula para el costo considerando la capitalización
 
 
Ejemplo práctico
Suponga que un franquiciatario de Wendy´s pide prestado $100,000 durante un año .El banco cobra intereses a la tasa preferencial más 0.50%, y también requiere un saldo compensador que de otro modo el franquiciatario no mantendría
 Si la tasa preferencial es en promedio del 11.50% ¿ que Tpa se pagara?
Saldo Compensador en una Cuenta de Depósito 
Supongamos que el franquiciado puede depositar el saldo compensador en una cuenta de depósito que paga el 5% de intereses. ¿Qué sucederá con los costos de financiamiento?.
Préstamos Descontados
Un préstamo que requiere el pago del interés por adelantado por parte del prestatario.
Costo de un préstamo con descuento para Famous Amos
Digamos que Famous Amos está pagando intereses descontados con una tasa del 12% anual por un préstamo de $100,000 a tres meses. No hay requisito de saldo compensador. ¿ Qué costo verdadero tiene ese préstamo?
= 12.37%
Costo de un préstamo con descuento a plazo 
Supongamos que Famous Amos está pidiendo otro préstamo de de $100,000, al 12% de interés. En este caso se descuenta al 12% durante tres meses. Amos restituirá las deudas en tres pagos de $25,000 cada uno al término de los primeros dos meses y $ 50,000 al término de los tres meses.
Costos de cuatro tipos de préstamos con un sólo pago
Demanda del Dinero
Hay tres motivos básicos para mantener efectivo: 
La demanda para transacciones.
La demanda por precaución.
La demanda especulativa.
La demanda para transacciones
La necesidad de efectivo para poder efectuar las transacciones en efectivo esperada de una compañía.
Ejemplos: Sueldos, materia prima, impuestos e intereses, etc.
Esta demanda depende de lo tiempos relativos de las entrada y salidas de efectivo.
Demanda de dinero por precaución
Es en esencia el margen de seguridad requerido para satisfacer necesidades inesperadas. Cuanto más incierto sean las entradas y salidas de efectivo, mayor deberá ser el saldo por precaución.
Demanda de dinero especulativa
Se basa en el deseo de aprovechar oportunidades rentables inesperadas que requieren efectivo. Este motivo representa un porcentaje mas pequeño de las reservas de efectivo corporativas que de las reservas de efectivo individuales.
Alternativas de Inversión a Corto Plazo
Se presentan a continuación tipos de valores negociables, en orden de riesgo y rendimiento crecientes.
Certificados de depósitos negociables.
Bonos municipales a corto plazo exentos de impuestos.
Aceptaciones Bancarias
Papel Comercial.
Acciones preferentes del mercado de dinero.
Modelos de demanda de efectivo para transacciones
¿Cuánto efectivo necesita una compañía para realizar sus transacciones?
La compañía maneja su inventario de efectivo con base en el costo de mantener efectivo (en lugar de valores negociables), y el costo de convertir valores negociables en efectivo.
MODELO BAUMOL 
DEMANDA DE EFECTIVO PARA TRANSACCIONES
El modelo Baumol de administración de efectivo supone que la compañía puede predecir con certerza sus necesidades de efectivos futuras, los desembolsos de efectivo son uniformes dentro del periodo, la tasa de interés (el costo del oportunidad de mantener el efectivo) está fija y la compañía paga un costo de transacción fijo cada vez que convierte valores en efectivo.
Modelo Baumol
El valor temporal (costo de oportunidad) de los fondos es la tasa de interés, i, multiplicada por el saldo promedio.
Si cada depósito es de C dólares y la compañía necesita depositar un Total de T dólares duranteel año, el numero total de depósito es T/C. Y el costo será el siguiente: 
 
Costo Total del Modelo Baumol
El costo anual de satisfacer la demanda para transacciones es el costo de transacción mas el costo de oportunidad (valor en el tiempo).
Donde: 
T= volumen anual de las transacciones 
b= costo fijo por transacción, i= tasa interés anual
C= tamaño de cada depósito
Tamaño de depósito óptimo
Ejemplo: Digamos que Fox Inc., necesita $12 millones en efectivo el próximo año. Fox cree que puede ganar 12% anual de fondos invertidos en valores negociables y la conversión de valores cuesta $312.5 por transacción. ¿Qué implica esto para Fox?
Desarrollo
Utilizando la ecuación del tamaño de depósito óptimo de Fox es:
Utilizando la ecuación, el costo anual es de $30,000
Modelo Miller- Orr
El modelo Miller-Orr emplea dos límites de control y un punto de retorno. El límite d control inferior, LCI se determina fuera del modelo. El límite de control superior, está 3Z por arriba del límite de control inferior. El modelo utiliza un punto de retorno que está Z por arriba del LCI. El punto de retorno es nivel objetivo al que la compañía regresa cada vez que el saldo efectivo llega aun límite de control.
Desarrollo
Cuando el saldo de efectivo baja hasta LCI, la compañía vende $Z de valores negociables y coloca el dinero en la cuenta de cheques. Cada vez que el saldo suba hasta el límite superior, se compra $2Z de valores negociables con dinero de la cuenta de cheques. Este procedimiento produce un saldo efectivo promedio de LCI + (4/3)Z.
Cálculos de los valores LCI, Z, PR, LCS
LCI = Lo determina la política de la Empresa.
PR= LCI + Z
LCS= LCI + 3Z
Saldo de efectivo promedio= LCI+(4/3)Z
Ejemplo
Suponga que KFC ha estimado que la desviación estándar de sus flujos diarios es de $50,000 por día. Además el costo de comprar o vender valores negociables es de $100. La TPA es del 10%. A causa de sus necesidades de liquidez y convenios de saldos compensadores, KFC tiene LCI de $100,000 para sus saldos de efectivo.
 ¿Cuáles serían el LCS y PR de KFC según el modelo Miller-Orr?
Preguntas de Análisis
Si el saldo de efectivo sube hasta $364,375. ¿Cuánto deberá comprar en valores negociables?
Si el saldo de efectivo sube hasta $132,187.50 ¿Cuánto deberá comprar en valores negociables?
Hoja1
		Cambio de	Efecto sobre	Efecto sobre
	Razón	la razón	las utilidades	el riesgo
	Activos circulantes	aumento	disminución	disminución
	Activos totales	disminución	aumento	aumento
Hoja2
	
Hoja3
	
Cambio deEfecto sobreEfecto sobre
Razónla razónlas utilidadesel riesgo
Activos circulantesaumentodisminucióndisminución
Activos totalesdisminuciónaumentoaumento
Hoja1
	
		Cambio de	Efecto sobre	Efecto sobre
	Razón	la razón	las utilidades	el riesgo
	Pasivo de corto plazo	aumento	aumento	aumento
	Activos totales	disminución	disminución	disminución
Hoja2
	
Hoja3
	
Cambio deEfecto sobreEfecto sobre
Razónla razónlas utilidadesel riesgo
Pasivo de corto plazoaumentoaumentoaumento
Activos totalesdisminucióndisminucióndisminución