Ejercicios Ross 11 - 28

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	10. Problemas con la TIR  Suponga que hoy le ofrecen 8 000 dólares, pero debe hacer los siguientes pagos:
	a)  ¿Cuál es la TIR de esta oferta? 
	b)  Si la tasa de descuento apropiada es de 10%, ¿debe aceptar esta oferta?
	c)  Si la tasa de descuento apropiada es de 20%, ¿debe aceptar esta oferta?
	d)  ¿Cuál es el VPN de la oferta si la tasa de descuento apropiada es de 10%? ¿Y si es de 20%? 
	e)  ¿Las decisiones del inciso d) que se tomaron según la regla del VPN son congruentes con las de la de la regla de la TIR? 
		AÑOS	FLUJOS EFECTIVO
		0	8,000.00
		1	(4,400.00)
		2	(2,700.00)
		3	(1,900.00)
		4	(1,500.00)
	A)
	TIR	14.81%
	B)
	TASA	10%
		AÑOS	FLUJOS EFECTIVO
		0	8,000.00
		1	(4,400.00)
		2	(2,700.00)
		3	(1,900.00)
		4	(1,500.00)
	VAFE	($ 8,683.42)
	VAN	($ 683.42)
	C)
	TASA	20%
		AÑOS	FLUJOS EFECTIVO
		0	8,000.00
		1	(4,400.00)
		2	(2,700.00)
		3	(1,900.00)
		4	(1,500.00)
	VAFE	($ 7,364.58)
	VAN	$ 635.42
	D)
	TASAS	VAN
	0%	(2,500.00)
	2%	(2,085.06)
	4%	(1,698.37)
	6%	(1,337.35)
	8%	(999.71)
	10%	(683.42)
	12%	(386.65)
	14%	(107.78)
	14.81%	0.00
	16%	154.67
	18%	402.01
	20%	635.42
	22%	855.97
	24%	1,064.64
	26%	1,262.31
	28%	1,449.77
	30%	1,627.74
VAN	0	0.02	0.04	0.06	0.08	0.1	0.12	0.14000000000000001	0.14806848706952849	0.16	0.18	0.2	0.22	0.24	0.26	0.2	8000000000000003	0.3	-2500	-2085.0617742177947	-1698.3703739364864	-1337.3509168832661	-999.71492602189028	-683.4232634382879	-386.6544864119096	-107.777746515937	4.7633066060370766E-6	154.67049164334912	402.00650950318322	635.41666666666606	855.97241799902258	1064.6433594904711	1262.3085907468439	1449.7666358947754	1627.7441266062115	
18
	18. Comparación de criterios de inversión  Considere los siguientes flujos de efectivo de dos proyectos mutuamente excluyentes de Tokyo Rubber Company. Suponga que la tasa de descuento de Tokyo Rubber Company es de 10 por ciento.
	a)  Basándose en el periodo de recuperación, ¿qué proyecto debe emprenderse? 
	b)  A partir del VPN, ¿qué proyecto debe emprenderse? 
	c)  Con base en la TIR, ¿qué proyecto debe emprenderse? 
	d)  Considerando este análisis, ¿es necesario el análisis de la TIR incremental? En caso de ser así, llévelo a cabo. 
		AÑO	PREPAGO SECO	PREPAGO SOLVENTE				TASA	10%
		0	(1,400,000.00)	(600,000.00)
		1	900,000.00	300,000.00
		2	800,000.00	500,000.00
		3	700,000.00	400,000.00
	A)
		AÑO	PREPAGO SECO
		0	(1,400,000.00)	(1,400,000.00)	(1,400,000.00)		$ 661,157.02	100%		1	AÑO
		1	900,000.00	$ 818,181.82	(581,818.18)		581,818.18	0.88	10.56	10	MESES
		2	800,000.00	$ 661,157.02	79,338.84				0.56	17	DIAS
		3	700,000.00	$ 525,920.36
		AÑO	PREPAGO SOLVENTE
		0	(600,000.00)	($ 600,000.00)	($ 600,000.00)
		1	300,000.00	$ 272,727.27	($ 327,272.73)		$ 413,223.14	100%		1	AÑO
		2	500,000.00	$ 413,223.14	$ 85,950.41		$ 327,272.73	0.792	9.504	9	MESES
		3	400,000.00	$ 300,525.92					0.504	15	DIAS
			EL PREPAGO SOLVENTE ES EL QUE DEBE DE ACEPTARSE
	B)
		AÑO	PREPAGO SECO	PREPAGO SOLVENTE
		0	(1,400,000.00)	(600,000.00)		EN FUNCION DEL VAN EL MEJOR PROYECTO ES EL DE PREPAGO SECO 
		1	900,000.00	300,000.00
		2	800,000.00	500,000.00
		3	700,000.00	400,000.00
		VAFE	$ 2,005,259.20	$ 986,476.33
		VAN	$ 605,259.20	$ 386,476.33
	C)
		AÑO	PREPAGO SECO	PREPAGO SOLVENTE
		0	(1,400,000.00)	(600,000.00)
		1	900,000.00	300,000.00		EN FUNCION DEL TIR EL MEJOR PROYECTO ES EL DE PREPAGO SOLVENTE
		2	800,000.00	500,000.00
		3	700,000.00	400,000.00
		TIR	34.45%	41.87%
	D)
	TASAS	VAN SECO	VAN SOLVENTE
	0%	1,000,000.00	600,000.00
	3%	868,462.30	528,616.75
	6%	748,787.25	463,864.80
	9%	639,560.50	404,942.75
	12%	539,572.70	351,166.18
	15%	447,784.99	301,947.89
	18%	363,301.02	256,781.85
	21%	285,344.17	215,230.18
	24%	213,238.90	176,912.49
	27%	146,395.38	141,497.07
	27.49%	135,997.85	135,997.85
	30%	84,296.77	108,693.67
	33%	26,488.66	78,247.43
	36%	(27,429.78)	49,933.85
	39%	(77,813.20)	23,554.57
	42%	(124,976.32)	(1,066.19)
	45%	(169,199.23)	(24,084.63)
	48%	(210,731.84)	(45,639.94)
		AÑO	PREPAGO SECO	PREPAGO SOLVENTE		TIR COMUN		TASA	10%
		0	(1,400,000.00)	(600,000.00)	(800,000.00)	27.49%
		1	900,000.00	300,000.00	600,000.00
		2	800,000.00	500,000.00	300,000.00
		3	700,000.00	400,000.00	300,000.00
VALORACION DE PROYECTOS
VAN SECO	0	0.03	0.06	0.09	0.12	0.15	0.18	0.21	0.24	0.27	0.27487326115727306	0.3	0.32999999999999996	0.36	0.39	0.42	0.44999999999999996	0.48	1000000	868462.29662120529	748787.25390758831	639560.50405048812	539572.7040816322	447784.99219199503	363301.0190915335	285344.16822226276	213238.89765365375	146395.37625531945	135997.85180861549	84296.768320437055	26488.659321433632	-27429.778139629401	-77813.196883102413	-124976.32092894614	-169199.22916068719	-210731.84214163013	VAN SOLVENTE	
0	0.03	0.06	0.09	0.12	0.15	0.18	0.21	0.24	0.27	0.27487326115727306	0.3	0.32999999999999996	0.36	0.39	0.42	0.44999999999999996	0.48	600000	528616.7542304711	463864.80114456895	404942.7464558708	351166.18075801723	301947.8918385799	256781.85208809085	215230.18400156696	176912.49034943443	141497.07354532823	135997.85180861026	108693.67319071456	78247.430436569615	49933.848972114851	23554.569728617324	-1066.1868453330826	-24084.628316044109	-45639.9423528	71411	
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	23. Valuación del VPN  The Yurdone Corporation desea establecer un cementerio privado. De acuerdo con el director financiero, Barry M. Deep, el negocio “se ve bien”. Como resultado, el proyecto del cementerio proporcionará una entrada neta de efectivo de 115 000 dólares para la empresa durante el primer año, y se ha proyectado que los flujos de efectivo crezcan a una tasa de 6% anual para siempre. El proyecto requiere una inversión inicial de 1 400 000 dólares. 
	a)  Si Yurdone requiere un rendimiento de 13% sobre tales empresas, ¿debe emprender el negocio del cementerio?
	b)  La compañía está un poco insegura acerca del supuesto de una tasa de crecimiento de 6% de sus flujos de efectivo. ¿A qué tasa de crecimiento constante alcanzaría la empresa su punto de equilibrio si requiriera un rendimiento de 13% sobre la inversión? 
		AÑOS	FLUJOS
		0	$ (1,400,000.00)					TASA	13%
		1	$ 115,000.00					TASA CRECIMIENTO 	4.79%
	A)
		VAFE	$ 1,400,000.00
		VAN	$ 0.00
	B)
	g=	4.79%
25
	25. VPN y TIR  Anderson International Limited evalúa un proyecto en Erewhon. El proyecto pro- ducirá los siguientes flujos de efectivo:
	Todos los flujos de efectivo se producirán en Erewhon y se denominarán en dólares. Con la finalidad de mejorar su economía, el gobierno de Erewhon ha declarado que todos los flujos de efectivo creados por empresa extranjera se “bloquearán” y deberán invertirse con el gobierno durante un año. La tasa de reinversión de estos fondos es de 4%. Si Anderson usa un rendimiento requerido sobre este proyecto de 11%, ¿cuáles serán el VPN y la TIR del proyecto? ¿La TIR que calculó es la TIRM del proyecto? Explique su respuesta.
		AÑOS	FLUJOS DE EFECTIVO					TASA DE REINVERSION		4.37%	TASA MINIMA NOS DEBERA PAGAR EL ESTADO PARA QUE EL PROYECTO SEA BUENO 
		0	(750,000.00)	(750,000.00)				RENDIMIENTO REQUERIDO		11%
		1	205,000.00	0.00
		2	265,000.00	213,949.20
		3	346,000.00	276,568.48
		4	220,000.00	361,104.51
				229,604.02
			TIR	11.00%
			VPN	$ 0.00
			TIRM	8.94%
		TIR ORIGINAL	13.84%
		VAN ORIGINAL	$ 47,677.66
27
	27. Cálculo de flujos de efectivo incrementales  Darin Clay, director ejecutivo de MakeMoney.com, tiene que decidir entre los dos proyectos siguientes:
	La tasa de rendimiento esperada de cualquiera de los dos proyectos es de 12%. ¿Cuál es el rango de la inversión inicial (I0) en el que el proyecto multimillonario es financieramente más atractivo que el proyecto millonario?
		AÑO	PROYECTO MILLONARIO 	PROYECTO MULTIMILLONARIO		TASA DE RENDIMIENTO		12%
		0	(1,200.00)	 - Io
		1	Io + 160	Io + 400	400
		2	960.00	1,200.00	160
		3	1,200.00	1,600.00
		AÑO	PROYECTO MILLONARIO 	PROYECTO MULTIMILLONARIO		Io
		0	(1,200.00)	(1,890.32)		1890.32	VALOR INICIAL PARA QUE EL PROYECTO MULTIMILLONARIO SEA 
		1	2,050.32	2,290.32
		2	960.00	1,200.00
		3	1,200.00	1,600.00
		VAN	$ 2,250.09	$ 2,250.09		$ 0.00
28
	28. Problemascon la TIR  McKeekin Corp. tiene un proyecto con los siguientes flujos de efectivo:
	¿Cuál es la TIR del proyecto? ¿Qué sucede en este caso?
		AÑO	FLUJO DE EFECTIVO
		0	20,000.00
		1	(26,000.00)
		2	13,000.00
		TASA	VAN
		0%	7,000.00
		2%	7,005.00
		4%	7,019.23
		6%	7,041.65
		8%	7,071.33
		10%	7,107.44
		12%	7,149.23
		14%	7,196.06
		16%	7,247.32
		18%	7,302.50		NO EXISTE TIR EN ESTE PROYECTO
		20%	7,361.11
		AÑO	FLUJO DE EFECTIVO				TASA	18%
		0	20,000.00	($ 22,033.90)	($ 2,033.90)
		1	(26,000.00)		0
		2	13,000.00		13,000.00
		TIR MODIFICADO	152.82%
VAN	0	0.02	0.04	0.06	0.08	0.1	0.12	0.14000000000000001	0.16	0.18	0.2	7000	7004.9980776624361	7019.2307692307695	7041.651833392667	7071.3305898491089	7107.4380165289258	7149.2346938775518	7196.0603262542318	7247.3246135552927	7302.4992818155697	7361.1111111111113	
22
	22. TIR múltiples  Este problema es útil para probar la capacidad de las calculadoras financieras y los programas de cómputo. Considere los siguientes flujos de efectivo: ¿Cuántas TIR diferentes hay? (Sugerencia: Busque entre 20 y 70%.) ¿Cuándo se debe emprender este proyecto?
		AÑO	FLUJOS EFECTIVO
		0	($ 504.00)
		1	$ 2,862.00
		2	($ 6,070.00)
		3	$ 5,700.00
		4	($ 2,000.00)
												0%	25.00%
		TASA	VAN									10%	25.00%
		20%	($ 0.17)									20%	25.00%
		21%	($ 0.12)									30%	33.33%
		22%	($ 0.07)									40%	42.86%
		23%	($ 0.04)									50%	42.86%
		24%	($ 0.02)									60%	66.67%
		25%	$ 0.00									70%	66.67%
		26%	$ 0.01									80%	66.67%
		27%	$ 0.02									90%	66.67%
		28%	$ 0.02									100%	66.67%
		29%	$ 0.02
		30%	$ 0.01
		31%	$ 0.01
		32%	$ 0.01
		33%	$ 0.00
		33.33%	$ 0.00
		34%	($ 0.00)
		35%	($ 0.01)
		36%	($ 0.01)
		37%	($ 0.01)
		38%	($ 0.01)
		39%	($ 0.01)
		40%	($ 0.01)
		41%	($ 0.01)
		42%	($ 0.00)
		42.86%	$ 0.00
		43%	$ 0.00
		44%	$ 0.01
		45%	$ 0.01
		46%	$ 0.02
		47%	$ 0.03
		48%	$ 0.03
		49%	$ 0.04
		50%	$ 0.05
		51%	$ 0.06
		52%	$ 0.06
		53%	$ 0.07
		54%	$ 0.08
		55%	$ 0.08
		56%	$ 0.08
		57%	$ 0.09
		58%	$ 0.09
		59%	$ 0.09
		60%	$ 0.08
		61%	$ 0.08
		62%	$ 0.07
		63%	$ 0.06
		64%	$ 0.05
		65%	$ 0.03
		66%	$ 0.01
		66.67%	$ 0.00
		67%	($ 0.01)
		68%	($ 0.03)
		69%	($ 0.06)
		70%	($ 0.09)
VAN	0.2	0.21	0.22	0.23	0.24	0.25	0.26	0.27	0.28000000000000003	0.28999999999999998	0.3	0.31	0.32	0.33	0.33333333333362969	0.34	0.35	0.36	0.37	0.38	0.39	0.4	0.41	0.42	0.42859999999999998	0.43	0.44	0.45	0.46	0.46999999999999897	0.47999999999999898	0.48999999999999899	0.499999999999999	0.50999999999999901	0.51999999999999902	0.52999999999999903	0.53999999999999904	0.54999999999999905	0.55999999999999905	0.56999999999999895	0.57999999999999896	0.58999999999999897	0.59999999999999898	0.60999999999999899	0.619999999999999	0.62999999999999901	0.63999999999999901	0.64999999999999902	0.65999999999999903	0.66666666666655106	0.66999999999999904	0.67999999999999905	0.68999999999999895	0.69999	999999999896	-0.17283950617320443	-0.11577698056743202	-7.2062361542009512E-2	-3.9459113736597828E-2	-1.600829867442144E-2	0	1.0052459344024101E-2	1.543578212704233E-2	1.7257690429744343E-2	1.6465	869427634061E-2	1.386506074703675E-2	1.0132484891357763E-2	5.831754391749655E-3	1.4254233694828145E-3	0	-2.7136951836723711E-3	-6.2923259586114E-3	-9.0875348715826476E-3	-1.0938443123222896E-2	-1.1738764707160954E-2	-1.1430088672057082E-2	-9.9958350688780229E-3	-7.4558203073138429E-3	-3.8613738305457446E-3	1.4003639478232799E-5	7.0904645286873347E-4	6.1537875320709645E-3	1.2351526479278618E-2	1.9164426416352853E-2	2.6440958533896719E-2	3.4018422110307256E-2	4.1725191460841415E-2	4.9382716049194642E-2	5.6807297496277442E-2	6.3811665042464938E-2	7.0206368965386901E-2	7.5801009648387208E-2	8.0405318341377097E-2	8.3830104160995234E-2	8.5888080504673781E-2	8.6394582850687129E-2	8.5168188771547193E-2	8.2031250000056843E-2	7.6810345452315687E-2	6.9336663296496681E-2	5.9446319382061574E-2	4.6980618672364471E-2	3.1786265695870952E-2	1.3715529464263909E-2	0	-7.3736322030981682E-3	-3.1617484484570468E-2	-5.914645943562391E-2	-9.0085128291320871E-2	
26
	26. Cálculo de la TIR  Considere dos series de flujos de efectivo, A y B. El primer flujo de la serie A es de 8 900 dólares y se recibirá dentro de tres años. Los flujos de efectivo futuros de la serie A crecerán 4% a perpetuidad. El primer flujo de efectivo de la serie B es de -10 000 dólares, se recibirá dentro de dos años y continuará así a perpetuidad. Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 12 por ciento. 
	a) ¿Cuál es el valor presente de cada serie? 
	b) Suponga que las dos series se combinan en un proyecto llamado C. ¿Cuál es la TIR del pro- yecto C? 
	c) ¿Cuál es la regla correcta de la TIR para el proyecto C? 
		AÑOS	FLUJOS A					TASA	12%
		0			MOMENTO 2	$ 111,250.00		GROW	4%
		1			MOMENTO 0	$ 88,687.82
		2
		3	8900.00
		AÑOS	FLUJOS B
		0			MOMENTO 1	($ 83,333.33)
		1			MOMENTO 0	($ 74,404.76)
		2	(10000.00)
		AÑOS	FLUJOS C
		0			TIR	33.50%
		1	($ 83,333.33)
		2	$ 111,250.00		SI CONVIENE