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UNIDAD 7 PARTE A 
LOS MERCADOS DE GRANOS 
 
Pasaremos ahora a estudiar con mayor profundad los mercados en los que se comercializa 
la producción más tradicional en la Argentina, esto es los mercados de granos y los 
mercados de carnes. En esta unidad evaluaremos estos mercados en términos generales, 
para en otra unidad analizar la actualidad en particular de cada uno de los mercados de la 
producción tradicional. 
 
7.1) Características de los mercados de granos en 
Argentina. 
Históricamente los mercados de granos en la Argentina han funcionado en general como 
mercados de competencia perfecta. Esto significa que más allá de las formas técnicas de 
funcionamiento que pueden tener los mercados institucionales, como las Bolsas, vienen 
operando constituidos como mercados con la oferta atomizada, la demanda también, 
productos homogéneos, transparencia, no existencia de barreras, etc. Su funcionamiento 
ha sido libre, constituyéndose estas características en un distintivo y tradición de la 
actividad agropecuaria. 
 
Sí es cierto que no siempre se ha mantenido esta situación a lo largo de la historia 
económica nacional. Como consecuencia de diferentes políticas económicas, hubo distintas 
herramientas aplicadas en distintas épocas que resultaron en afectaciones directas o 
indirectas sobre su funcionamiento, con consecuencias sobre los precios, la oferta y la 
demanda. Las hubo de distinto calibre, desde algunas que representaron una total 
intervención en la que se regulaba la oferta o la demanda y el precio, la cuotificación, hasta 
otras que consistieron en la fijación de precios de operación, incluyendo toda la parafernalia 
de sistemas y cotizaciones de tipo de cambio, con la incidencia consecuente de ello sobre el 
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precio de los granos. La política económica actual es un reflejo de esta situación por las 
alteraciones que ha provocado sobre los mercados generando la perdida de sus principales 
esencias. 
 
Aquella circunstancia, la de que los mercados de granos nacionales sean mercados 
competitivos se debe básicamente a dos aspectos centrales: Uno, y quizás el más 
importante, se debe a que al tratarse de comodities, la influencia de los mercados 
internacionales sobre las estructuras y la formación de precios en los mercados nacionales 
ha sido trasladada directamente. Estos mercados internacionales tienen desde su 
nacimiento una trayectoria y una tradición de operar de manera competitiva, y a eso 
sumado la larga tradición de exportación que posee nuestro país como oferente al mundo, 
primero de carne y luego de granos, hace que una parte importante de la demanda del 
exterior actúe sobre nuestros mercados a través de los exportadores o de corredores e 
intermediarios de comercio. De igual manera los mercados nacionales de granos han tenido 
estructura, funcionamiento y calidades similares a las de mercados de competencia perfecta 
igualmente desde su nacimiento. 
 
Por otra parte, y como consecuencia de lo anterior, el de la antigüedad de los mercados 
institucionales nacionales. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires, nació en el mes de Mayo 
de 1854, apenas un año después del dictado de nuestra Constitución Nacional, siendo la 
primera entidad empresarial del país. La Bolsa de Comercio de Rosario nace en 1884, si 
bien ésta última ha tomado relevancia en las últimas décadas; el Mercado de Liniers, 
comenzó oficialmente a funcionar en mayo de 1901. 
 
Insistiendo en que la operatoria en estos mercados se encuentra actualmente influida por 
decisiones de política económica, que son analizadas por separado, veamos cómo se 
encuentran estructurados los mercados de granos en nuestro país. 
 
7.2) Los elementos que integran los mercados de granos. 
 
Tanto en la Argentina como generalmente en aquellas naciones donde existe una 
producción importante de granos, los elementos integrantes de los mercados son: 
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 La oferta. Un conjunto de oferentes que poseen granos para su comercialización. 
 La demanda. Una cantidad de demandantes, que desean adquirir bienes en un 
mercado, y destinarlos a diferentes usos. 
 Los bienes: Granos que se producen y ofertan en el mercado. 
 Instituciones: marco integrado por entidades, bolsas y cámaras y entes estatales, 
que participan de diferentes maneras en las operaciones. 
 Marco normativo: integrado por distintas normas que van desde las que regulan 
técnicamente la comercialización en las bolsas y mercados hasta leyes, decretos y 
resoluciones emitidas por el Estado, que afectan las operaciones. 
 Agentes auxiliares de comercio: un grupo de agentes intermediarios de comercio, 
que tienen como función relacionar o representar tanto a la oferta como la demanda. 
 Infraestructura: Elementos que permiten el almacenamiento y movimiento de 
la mercadería. 
 
7.2.1) Estructura de la oferta de granos. 
 
Básicamente, constituyen la oferta de granos en nuestro país el conjunto de productores 
agropecuarios. Como agentes económicos, si bien la base de la oferta está dada por los 
productores, existen algunos otros agentes que por distintos motivos participan de la oferta. 
Entre ellos encontramos: 
 
 Productores agropecuarios: Son aquellos que realizan actividades agrícolas, que 
producen granos sobre campo propio o arrendado, y que se desempeñan de en forma 
independiente organizados de manera unipersonal o en forma de empresa. Si bien 
representan la mayoría del número de los agentes de la oferta, no lo son en cuanto a 
la oferta física que hacen. 
 Pooles de siembra: Estos agentes de fuerte presencia en la actividad desde hace unos 
años, y constituyen la mayoría de la oferta física de granos por su volumen de 
actividad. Son en realidad asociaciones de inversores que adquieren distintas formas 
jurídicas, entre ellas la de los fideicomisos no financieros, y que desarrollan 
actividades que tienen como finalidad la inversión de capital para la obtención de un 
beneficio económico mediante la realización de actividades agropecuarias. En un 
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pool de siembra participan inversores de diferentes perfiles y montos de inversión, 
englobando de este modo agentes financieros ajenos al sector agropecuario 
tradicional. Entre ellos puede haber inversores puros, administradores de empresas 
agropecuarias, productores agropecuarios, contratistas, etc., que pueden participar 
como partes de la inversión o como encargados de gerenciar el negocio. 
Desarrollan la actividad en general sobre la base de campos arrendados a terceros, 
con una administración que se encarga de la captación de los capitales, la 
contratación de los servicios necesarios para la producción y adquisición de los 
insumos necesarios para tal fin, procediendo al final del proceso a ofrecer y 
comercializar la producción y posteriormente distribuir el beneficio obtenido entre 
los inversores. Tienen como gran ventaja económica la economía de escala, esto es, 
trabajan en grandes volúmenes de producción y con capitales necesarios, lo que les 
permite una capacidad de negociación en términos de la gestión de compras y de 
ventas que les otorga beneficios. 
 Contratistas: Esta actividad que consiste en brindar servicios de movimiento de 
suelos, siembra, fertilización, pulverización de agroquímicos, y cosecha entre otros, 
percibe por sus servicios un pago en especie en granos, que procede a ofrecer en el 
mercado. 
 Empresas que celebran operaciones de canje: Distintas empresas vinculadas ala 
actividad agropecuaria, como los fabricantes de insumos y fábricas de maquinaria y 
equipos agrícolas, o comerciantes de dichos productos, venden bienes cobrando por 
ello granos, los que una vez recibidos son volcados en el mercado. 
 Importadores: En algún caso, algunos granos que se comercializan en el mercado 
nacionaltienen origen en otro país. Suelen ser de menor cuantía, y suceden más 
bien en circunstancias especiales, como la falta de oferta interna por alguna 
situación en particular, como alguna baja producción por temas climáticos, o 
escasez de oferta a nivel nacional. 
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7.2.2) La estructura de la demanda de granos en Argentina. 
 
La demanda de granos en Argentina que está articulada sobre la producción granaria, 
posee un perfil que se ha ido modificando durante el tiempo, en razón de cambios en las 
tendencias mundiales y nacionales de las conductas de los demandantes, ya sean por 
ejemplo las tendencias en el consumo de alimentos, o nuevas demandas como la que se 
origina en los biocombustibles. 
 
Es necesario señalar que en un porcentaje mayoritario, aunque dependiendo de la especie 
de que se trate, nuestro país es un exportador nato, tanto de granos como del producto que 
surge de la primera industrialización, como es el caso de los aceites vegetales. Esta 
mención es de importancia por la necesidad de explicar cómo se constituye la demanda 
bajo análisis. 
 
Agentes de la demanda: 
 
 Exportadores de granos: Estos agentes demandan granos que destinan 
directamente al exterior, pudiendo comprar por si mismos para vender, o 
compra-vender por cuenta y orden de demandantes del extranjero. 
 Industria molinera: La industria dedicada a la molienda de granos tiene dos 
posibilidades: la denominada molienda húmeda, integrada por aquellas empresas 
que adquieren granos para la producción de aceites vegetales como el aceite de 
soja o girasol; o la llamada molienda seca, cuya actividad consiste básicamente en 
la molienda de granos para la producción de harinas, como la de trigo o maíz. 
 Fábricas de alimentos balanceados: Estas empresas producen con granos y otros 
elementos como harinas proteicas, alimentos para consumo animal, ya sean aves, 
cerdos, producción lechera, feed lot o mascotas. 
 Fábricas de biocombustibles: Una nueva demanda reciente en los mercados de 
granos, es la originada por los fabricantes de biocombustibles, ya sea indirecta 
comprando aceite que destilan y refinan para convertirlo en biocombustible, o 
adquiriendo grano para la molienda y fabricación directa del biocombustibles. 
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 Feed Lot: Esta forma de producción ganadera es demandante de granos que son 
usados para la alimentación de hacienda vacuna engordada a corral con 
principal destino de consumo interno. 
 Productores ganaderos: además de la actividad pura del feed lot, existen 
productores ganaderos que suplementan la alimentación forrajera de ganado vacuno 
con granos. También demandan granos productores de ganado menor como los 
cerdos, o la producción lechera, o la producción avícola. 
 Industria alimenticia: En adición a la molinería, otras industrias de índole 
alimenticia demandan granos para la fabricación de alimentos para consumo 
humano, como la del arroz, la cervecera etc. 
 Otras industrias demandantes son la química o la cosmética, algunas de las 
cuales adquieren productos y subproductos de la industria molinera tanto húmeda 
como seca, que utilizan como insumos en sus procesos productivos. 
 
7.2.3) Granos producidos en nuestro país. 
 
Las características agro-climáticas de la República Argentina, permiten el desarrollo de las 
más variadas actividades productivas, tanto agrícolas como ganaderas, las cuales se realizan 
sobre extensas regiones. Diversas condiciones de fertilidad en los suelos y diferentes 
regímenes climáticos permiten la producción de múltiples especies de granos, tanto de 
cereales como oleaginosos, granos forrajeros y cultivos industriales. 
 
Es así que en nuestro país se producen, dependiendo también de la demanda y de mercados 
atractivos para esa producción los siguientes: 
 
Cereales Oleaginosos Forrajeros 
Cultivos 
Industriales 
Trigo 
Maíz. 
 
Avena. Algodón 
Arroz. 
Soja. Cebada Forrajera. Té. 
Avena. 
Girasol. Centeno. Caña de azúcar. 
Cebada. 
Colza. Mijo. Yerba Mate. 
Centeno. 
Sorgo. 
Lino. Maíz. 
Sorgo. 
Maní. 
Tabaco. 
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Como se puede apreciar, existen algunos granos que tienen diferentes aplicaciones, ya que 
más allá de su origen principal tienen destino forrajero, como el maíz o la cebada o el 
sorgo. 
 
Por otra parte, no todos los granos se comercializan con mercados competitivos. En algunos 
mercados existe concentración del lado de la demanda, en algún caso de la oferta, que 
limitan las condiciones de funcionamiento competitivo. Tal es el caso del arroz, el té, la 
yerba mate, el tabaco. 
 
En otros casos el tipo de grano, su destino o el poco volumen que existe hacen más 
dificultosa la formación del mercado a nivel nacional y por ende su funcionamiento. Casos 
como el del mijo o el lino, son ejemplos de ello. 
 
7.2.4) El marco institucional. Los canales de comercialización. 
 
El comercio de granos argentino se encuentra básicamente soportado por un grupo de 
instituciones que representan los mercados institucionales, en los que en realidad se 
comercia solo una parte de la producción, pero los negocios allí realizados sirven como 
marco de referencia general para toda la operatoria de granos del mercado nacional. 
 
7.2.4.1) Operatorias y canales de comercialización. 
 
Los oferentes de granos, comercializan su producción a en mercados que tienen estructuras 
similares a mercados de competencia perfecta, las que son exteriorizadas a través de las 
Bolsas, y generalizadas desde ellas al resto de las operatorias. En general las condiciones 
de operatoria poseen la transparencia propia de estos mercados, más allá que se produzcan 
algunas debilidades en algún caso en alguna tendencia a alguna forma de concentración de 
la demanda. En forma independiente, como veremos más adelante, en estos momentos su 
funcionamiento se encuentra alterado por las políticas económicas vigentes. 
 
7.2.4.1.1) Canales de comercialización. 
 
Usualmente la actividad agrícola suele ofertar su producción negociándola a través 
de básicamente dos canales: 
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1. Indirecto: en este caso el productor entrega la mercadería a un acopiador o 
cooperativa, quien acondiciona la mercadería y se encarga de buscar el comprador, 
en el momento en que el productor decide vender. Es posible que el acopiador/ 
cooperativa intermedie en la operación, pero no reciba el grano hasta el momento 
de la venta, por estar almacenado en el establecimiento del productor. 
Eventualmente operan desde esta vía comercializando la producción a través de un 
corredor en operaciones por Bolsas. Esta operatoria genera una serie de gastos en 
los que incurre el productor, y que reducen el precio final que obtiene. 
 
Son los siguientes: 
 
a. Fletes: uno denominado "corto" o "acarreo", que transporta la mercadería desde 
el campo hasta el acopio, y otro denominado "largo" que transporta la 
mercadería desde el acopio hasta el destino final,(exportador, industria, etc.). 
b. Comisiones: pagada al acopio por ser intermediario del negocio, o a 
un corredor cuando el acopio solo recibe, acondiciona y almacena la 
mercadería. 
c. Acondicionamiento: en concepto del secado y/o limpieza de la mercadería. 
d. Almacenaje: el acopiador, por el servicio de almacenamiento, cobra un 
porcentaje sobre la mercadería recibida. Generalmente, el almacenaje para 
los primeros meses es sin cargo. Si el productor no decide vender en ese 
periodo de tiempo, comienza a correr un cargo mensual por almacenaje. 
e. Paritarias: en concepto de carga y descarga de la mercadería en el acopio y 
destinatario final. 
2. Directo: Esta operatoria consiste en que el productor vende directamente a la 
industria o a un exportador. Puede intervenir un corredor actuando como 
intermediario delnegocio, quien cobra una comisión por tal concepto. Esta 
modalidad está más generalizada en estos últimos años, generando un ahorro 
en algunos gastos de comercialización. Por ejemplo: 
a. Fletes: solo uno, que va desde el campo al destino final. 
b. Comisiones: no hay acopiador. Puede intervenir un corredor. 
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c. Acondicionamiento: si el productor tiene planta propia de 
acondicionamiento en el campo, incurre en menos costos. Caso 
contrario deberá abonar los mismos al comprador final. 
d. Almacenaje: si tiene planta propia, o embolsa la producción incurre en 
menos costos. Si entrega en forma directa se eliminan los costos de 
almacenaje. 
 
Se debe señalar que ciertos productores agropecuarios, por poseer de gran escala de 
producción y volumen físico para exportar, pueden lograr hacerlo directamente al mercado 
externo 
 
7.2.4.1.2) Condiciones de operación. 
 
Las condiciones de operación interna de operaciones de granos son las siguientes: 
 
 Compraventa con pago contra entrega. Se entenderá por compraventa con pago “contra 
entrega” aquel contrato en el que el precio haya sido determinado por las partes y se 
haya convenido que el pago se haga con posterioridad a la entrega de la mercadería. 
Las partes podrán determinar libremente el plazo en que deberá hacerse el pago. En los 
casos en que nada se establezca a este respecto, se tomará la operación como “al 
contado”. 
 Compraventa con pago anticipado: En este tipo de operación las partes acuerdan la 
cantidad y calidad de la mercadería, el precio, lugar y fecha de entrega. El comprador 
paga el valor de la mercadería en forma anticipada, y puede según la operación exigir 
al vendedor el otorgamiento de garantías (avales bancarios, seguros de caución, 
fianza, o warrants.) 
 
La compraventa puede ser acordada con pago anticipado por parte del comprador. 
Cuando el comprador haya pagado el precio de la mercadería con anticipación a la 
entrega, y el vendedor no entregare la mercadería al vencimiento del plazo, el 
comprador tendrá derecho a reclamar el cumplimiento en especie conforme las reglas 
generales o resolver el contrato por incumplimiento de la parte contraria. 
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 Compraventa con precio a fijar: Se entenderá por compraventa “a fijar precio” a todo 
contrato en el que se pacte la entrega de la mercadería con fines de venta y el precio no 
estuviera determinado al momento de la contratación. En tal caso, se presume que el 
vendedor se reserva la facultad de elegir el día en que se fijará el precio de la totalidad 
o de parte de la mercadería vendida, hasta eventualmente una fecha límite establecida 
convencionalmente. 
 Contratos de “canje”: Son aquellos contratos donde una de las partes adquiere algún 
bien y se acuerda que el pago del mismo se haga con una cierta y determinada cantidad 
de una especie de grano. El momento de la entrega del grano puede ser en el mismo 
momento de la adquisición o en un momento posterior. 
Esta es una operatoria muy común en la actividad agropecuaria, en la que se la utiliza 
como una forma de financiación para la adquisición de insumos o de maquinarias, 
recibiendo el productor los insumos al momento de la necesidad de su utilización, y 
pactándose el compromiso de la entrega de los granos en general al momento de la 
cosecha de los mismos. También es utilizada en la adquisición de maquinaria agrícola. 
Esta operatoria incluye dentro del valor equivalente a entregar en con grano, intereses 
implícitos, precio posible de los granos a futuro e inclusive alguna cobertura por el 
riesgo asociado. 
 Operaciones Forward: esta operatoria consiste en la compraventa de granos a futuro, a 
un precio que es el determinado en el momento de la transacción. El pago de la 
mercadería se efectúa en el mes pactado contra la entrega. Esta transacción no se 
realiza dentro del ámbito de un Mercado a Término, por lo que se diferencia de una 
operación a futuro; se trata de un acuerdo comercial entre las partes y se culmina 
únicamente con la rendición y entrega del físico, no teniendo como en el caso de una 
operatoria de futuro, la posibilidad de ser revertida. 
 Operaciones de futuro: una operación en el Mercado de Futuros y Opciones es un 
contrato que permite fijar anticipadamente el precio de venta de una mercadería a 
entregar en un momento posterior, (contrato de futuro), o alternativamente adquirir 
el derecho a “optar” (o no) por fijar un precio de venta mediante la adquisición de un 
contrato de futuro (opciones). 
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Además de las condiciones internas de operación existen condiciones específicas para el 
caso de las operaciones con el exterior. Las operaciones de exportación poseen condiciones 
comerciales que se encuentran estandarizadas a efectos de evitar inconvenientes de 
interpretación y cotización y que permiten que queden exactamente precisadas las 
condiciones de cada operación. Las condiciones estándar se denominan INCOTERMS, 
(International Commercial Terms.) y son las definiciones estándares de comercio utilizadas 
con mayor frecuencia en los contratos internacionales de ventas. Fueron diseñadas por la 
Cámara Internacional de Comercio (ICC). También se denominan cláusulas de precio, pues 
cada término permite determinar los elementos que lo componen. La selección del Incoterm 
influye sobre el costo del contrato, pues cada término implica una condición de operación, 
determinación de lugar de entrega, flete y seguro, gastos de carga y aduana, los cuales 
pueden o no estar incluidos en la condición pactada, modificándose así el precio final. 
 
Los Incoterms más habituales son: 
 
 FOB (Free On Board o Libre a Bordo): contrato bajo el cual la responsabilidad del 
vendedor termina cuando las mercaderías se encuentran a bordo del buque en el puerto 
de embarque convenido. El comprador debe soportar todos los costos y riesgos de la 
pérdida y el daño de las mercaderías desde aquel punto, pero también exige al 
vendedor despachar en Aduana las mercaderías para la exportación. 
 FOT (Free on Truck) o FOR (Free on rail) Libre sobre camión o libre sobre vagón de 
tren. Esta condición es libre sobre camión similar al FOB, pero aplicable cuando el 
transporte de la mercancía es por vía terrestre. 
 CIF (Cost Insurance and Freight o Costo Seguro y Flete): el vendedor entrega la 
mercadería a bordo del buque en el puerto de embarque establecido, pero debe pagar 
los costos y el flete necesarios para conducir las mercaderías al puerto de destino. El 
vendedor también debe contratar un seguro y pagar la prima correspondiente a fin de 
cubrir los riesgos de pérdida o daño que pueda sufrir la misma durante el transporte, 
el término CIF también exige al vendedor despachar las mercaderías en Aduana para 
la exportación. 
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 FAS (Free along Ship, Libre al costado del barco) Contrato por el cual la entrega de la 
mercancía se realiza cuando es colocada por el vendedor al costado del buque en el 
puerto de embarque convenido. Son por cuenta del comprador todos los costos de 
carga y riesgos de pérdida o daño de la mercancía desde ese momento. Esta condición 
exige al vendedor despachar la mercancía en Aduana para la exportación. También se 
conoce como precio doméstico. 
 
7.2.5) Las Bolsas. 
 
Las bolsas son los mercados básicos donde se realizan las operaciones de granos. Estos 
mercados son de carácter concentrador, y los más importantes referentes aunque en ellos no 
se comercialice la mayoría de la producción granaria. 
 
Oferentes y demandantes operan en las Bolsas por medio de sus representantes, corredores, 
comisionistas, agentes de bolsa etc., tanto para operaciones en el recinto como para 
operaciones por fuerade las Bolsas. 
 
La operatoria en la Bolsa requiere de agentes/corredores de bolsa, y ellos actúan en el 
recinto de operaciones de manera diaria en un horario establecido para cada rueda de cada 
grano. 
 
Allí se oferta y demanda a viva voz, pactándose las operaciones. Al final del día, entra en 
funcionamiento la Cámara Arbitral, ente que funciona dentro del ámbito de las Bolsas, 
que se encarga de reunir la información referida a las operaciones realizadas dentro y 
fuera de ellas, con la que procede a establecer el precio de referencia, que está informado 
en pizarra al día siguiente, y que se toma como base al inicio de las operaciones. Al final 
de la rueda diaria se repite el procedimiento. Si bien las operaciones que se realizan por la 
Bolsa son minoritarias con relación al volumen que se negocia en todo el país, los precios 
que la pizarra refleja son considerados como referencia fundamental, habitualmente 
tomados como únicos y usados como base, aunque no son obligatorios, para el resto de las 
operaciones cualquiera sea la naturaleza de las mismas o las partes que contraten. El caso 
de las operaciones que se realizan por intermediación de acopios o cooperativas, las que se 
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realizan en forma directa entre productor e industria, toman como base las cotizaciones de 
pizarra. 
 
Hay mercados institucionales para las operaciones donde se comercializa el físico por 
disponible y otro donde se operan futuros y opciones sobre futuros. 
 
Las bolsas más importantes la Bolsa de Comercio de Rosario, y la Bolsa de Cereales de 
Buenos Aires. Le sigue en con menor importancia la Bolsa de Cereales de Bahía Blanca y 
existen también con un muy menor volumen de operaciones, la de Córdoba, la de Entre 
Ríos, y la de Santa Fe. 
 
7.2.5.1) La Bolsa de Comercio de Rosario. 
 
 
La Bolsa de Comercio de Rosario es una asociación civil fundada en 1884 en la ciudad del 
mismo nombre, provincia de Santa Fe, República Argentina. Su objetivo es promover 
mercados de productos, de capitales y de otros activos. Se encuentra bajo la supervisión de 
la Comisión Nacional de Valores. La Bolsa de Comercio de Rosario fue fundada el 18 de 
agosto de 1884, como una asociación civil sin fines de lucro, forma jurídica que conserva 
en la actualidad. Comenzó su actividad ofreciendo sus instalaciones para el desarrollo de 
mercados de concentración que favorecieran la confrontación de la oferta y la demanda de 
productos en general y posibilitaran una mayor transparencia en los precios. Allí mismo se 
reunían oferentes, demandantes y productos para operar. 
 
Al fundarse la Bolsa, el comercio de productos agrícolas ya estaba organizado en la 
República Argentina, razón por la cual la concentración de operaciones de compraventa de 
la institución se fue dando en forma paulatina. En ese sentido, cabe hacer notar que en 1878 
se llevó a cabo la primera exportación organizada de cereales desde Argentina; consistió en 
una venta de trigo a Glasgow (Escocia) que se embarcó precisamente en Rosario. 
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En 1893 se dispone la creación de una "Comisión Arbitral de Cereales" en el seno de la 
Bolsa, que en el año 1899 pasa a denominarse "Cámara Arbitral", a la que se asignó 
amplias funciones en cuanto a la formación de los estándares de negociación, redacción de 
los boletos de compraventa, fijación de los precios corrientes diarios y, fundamentalmente, 
la actuación como "amigable componedor" para dirimir las cuestiones comerciales que se 
suscitaran. A pesar de todo, el sistema de operar no requirió entonces y hasta algunos años 
después de la existencia de un organismo para la liquidación y garantía de los negocios. 
 
Mercados que la integran: 
 
Forman parte de esta institución estos mercados, aunque no todos estos son mercados de 
granos: 
 
 Mercado Físico de Granos. 
 Mercado Ganadero de Rosario S.A., conocido como ROSGAN 
 Mercado a Término de Rosario S.A., conocido como ROFEX 
 Mercado de Valores de Rosario S.A., conocido como MerVaRos. 
 
En esta unidad se desarrolla solamente el Mercado Físico de granos ya que el resto son 
tratados en la unidad de mercado de futuros y en la del mercado ganadero. 
 
 Mercado Físico de Granos 
 
El tradicional Mercado Físico de Granos de la Bolsa de Comercio de Rosario es el más 
importante de Argentina en volumen de operaciones, y sus cotizaciones son referencia 
obligada nacional e internacionalmente. La mayor parte de la producción argentina de 
cereales y oleaginosos se comercializa en él, a través de gran número de operadores en la 
tradicional rueda diaria. 
 
La soja es el principal producto negociado en este mercado y convirtió a Rosario en uno 
de los centros más importantes de comercialización física de esta oleaginosa a nivel 
mundial. Más del 80% de la capacidad instalada de la industria aceitera argentina está 
emplazada en su zona de influencia, y lo mismo ocurre con las terminales portuarias 
privadas, que embarcan más del 90% de las exportaciones de soja y sus derivados. 
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La oferta de mercadería es realizada por las firmas corredoras de cereales y cooperativas 
de 2do. Grado, que representan a los oferentes de granos, y la demanda proviene de 
exportadores, fabricantes de aceite y molinos harineros. Los negocios se pactan de palabra, 
sin perjuicio de la posterior registración de boletos en la Bolsa. 
 
De tal operatoria surgen los denominados "Precios Cámara", fijados diariamente por la 
Cámara Arbitral de Cereales a través de una comisión integrada por todos los sectores 
que actúan en este Mercado. Estos precios son de carácter orientativo y de utilización no 
obligatoria, salvo acuerdo de partes, pero constituyen los denominados precios de pizarra 
que son los precios de referencia vigentes en el mercado. 
 
La Cámara Arbitral, además de establecer aquellos precios, actúa como un tribunal arbitral 
de reconocida idoneidad e imparcialidad para la resolución de conflictos entre partes, como 
pueden ser los cumplimientos de algún contrato, o discrepancias en la calidad del grano. 
Las causas que por más de un siglo se han sometido a su consideración, son resueltas con 
celeridad y economía de costos. 
 
 
Con funciones similares, en los asuntos referentes a aceites vegetales y subproductos de la 
fabricación de aceites, entiende la Cámara Arbitral de Aceites vegetales y Subproductos. 
 
 Mercado a Término de Rosario 
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El Mercado a Término de Rosario, conocido como ROFEX, es el ámbito donde se 
negocian contratos de futuros y opciones sobre productos agropecuarios y activos 
financieros. 
 
Se detalla su actividad en la unidad respectiva. 
 
7.2.5.2) La Bolsa de Cereales de Buenos Aires. 
 
 
 
La Bolsa de Cereales de Buenos Aires nació como Sala de Comercio de Frutos del País del 
Mercado Once de Septiembre en 1854, siendo la entidad empresaria más antigua del país. 
Fue apenas un año después de sancionada la Constitución Nacional, el 15 de mayo de 1854 
en la Plaza de las Carretas, actual plaza Miserere, donde inicia sus actividades la Bolsa de 
Cereales. Su sede social pasa primero por los galpones de la estación 11 de Septiembre, y 
posteriormente su domicilio se ubica en los alrededores de dicha plaza. 
 
En el año 1898 se modifican los estatutos, adoptando la “denominación abreviada” de 
“Bolsa de Cereales”, nombre que acompaña hasta el día de hoy a esta institución, siendo 
su denominación oficial “Bolsa de Cereales, Oleaginosos, Frutos y Productos” En 1939 
inaugura su edificio propio con tres plantas, a las que se le fueron agregando otras, hasta 
llegar a su actual fisonomía. 
 
En sus inicios, la Sala de Comercio (también llamada Sala Comercial, como se la nombra 
en sus memorias), servía principalmentecomo centro de conjunción de las partes 
interesadas en el comercio de los distintos frutos de la tierra. Las operaciones que se 
realizaban no tenían gran complejidad ni requerían fuertes controles de calidad. En sus 
operaciones pocas veces intervenían las firmas exportadoras como demandantes de 
producto. Sin embargo, recurrían a ella para completar alguna carga, o para obtener una 
calidad de grano en particular que fuera demandada en los puertos de destino. 
Profesor Fernando Bujanda 
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Dentro de las Bolsas, por el lado de la demanda de granos, se encontraban los 
“consumidores”, siendo éstos los molinos harineros, los semilleros, los fabricantes de 
aceite y demás demandantes del mercado interno y, como se indicó, también participaban 
las casas exportadoras. En cuanto a los precios, el consignatario o corredor –vendedor tenía 
en cuenta ante todo los precios de los mercados extranjeros de Liverpool, Amberes, 
Chicago, Winnipeg y del Mercado a Término de Buenos Aires para establecer su precio. 
 
La Bolsa de Cereales es una asociación civil sin fines de lucro, típica entidad intermedia 
prestataria de servicios. Cuenta en ella con la Cámara Arbitral de la Bolsa de Cereales, que 
fue fundada el 26 de mayo de 1905, cuando un grupo de socios cerealistas de la Bolsa de 
Comercio de Buenos Aires decidió formar una entidad cuya función fuera dar solución a 
los problemas creados por una producción agropecuaria en expansión, en momentos en que 
no había en el país estructuras adecuadas para canalizar eficazmente los crecientes 
volúmenes de cosecha. La Cámara funcionó como entidad especializada en cereales, 
oleaginosos y subproductos de la Bolsa de Comercio, hasta que a mediados de la década del 
60, en un movimiento de unificación de entidades cerealistas se trasladó al ámbito de la 
Bolsa de Cereales. Por aquel entonces –en 1967– obtuvo su personería jurídica y adoptó la 
actual denominación de Cámara Arbitral de la Bolsa de Cereales. 
 
La Cámara tiene múltiples funciones, como son las de actuar como tribunal arbitral de 
arbitraje institucional, para la solución de conflictos que tengan que ver con el comercio de 
granos, como también se encuentra en condiciones de realizar una extensa variedad de 
análisis destinados a verificar la calidad tanto en productos primarios como en 
subproductos o derivados, así como en alimentos. Sobre muestras que las partes le 
presentan, la Cámara determina la calidad de la mercadería y emite un certificado. Pero 
tiene además la función de conformar precios orientativos: desde sus orígenes, la Cámara 
Arbitral participó en la fijación de los precios de pizarra que reflejan el mercado disponible 
de granos. Los precios, formados por el libre juego de la oferta y la demanda en el mercado, 
evaluados por una Comisión de representantes de los sectores, reflejándose en la pizarra 
aquel que sea considerado el más representativo de ese mercado. De acuerdo a lo dispuesto 
por el Decreto 1058/99, los precios que la Cámara informa son determinados por una 
Comisión de representantes de los sectores, designados por las entidades, que se integra en 
Economía y Mercados Agropecuarios 
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forma proporcional entre vendedores, compradores y corredores. Esta Cámara se nutre de la 
información que le proporcionen los operadores, directamente o a través de sus entidades 
representativas, o de la que obtenga de los recintos de operaciones. 
 
Los Precios de Cámara, que resultan orientativos y no obligatorios para ningún 
segmento de la comercialización, están referidos a negocios efectivos sobre mercadería 
disponible, condiciones cámara, con entrega inmediata y pago al contado. 
 
 
 
En la Bolsa de Cereales de Buenos Aires operan Productores, acopiadores, cooperativas, 
y otros agentes por medio de dos modalidades de mercado: futuro y de disponible, y 
finalmente compradores (exportadores, industriales, etc.) contando el Mercado con sus 
sistemas de control y arbitraje. En esta etapa participa de la comercialización 
principalmente el corredor, quien tiene a su cargo la representación de las partes 
contratantes en dicho centro, realizándose por su intermedio la concentración de 
operaciones uniendo oferta con demanda en condiciones de adecuada eficiencia y 
seguridad. 
Profesor Fernando Bujanda 
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En La Bolsa de Cereales de Buenos Aires operan dos mercados: 
 
1. Mercado de físico disponible. 
2. Mercado de Futuros. MatBa S.A. 
 
 
 
7.2.6) El marco normativo. 
 
El marco normativo para el comercio de granos está dado por un conjunto de normas 
de distinta índole, que son de cumplimento por los diferentes actores de los mercados 
granarios. 
 
7.2.6.1) ONCCA. Su historia y su eliminación. 
 
 
Es así que nos encontramos con que durante muchos años, gran parte de las normas referidas 
a la comercialización de granos en nuestro país eran emitidas por ONCCA, Oficina Nacional 
de Control de la Comercial Agropecuario. 
 
Este organismo tenía como principal función la de garantizar el cumplimiento de las normas 
comerciales por parte de los operadores que participan de los mercados de ganados, carnes, 
granos y lácteos, a fin de asegurar transparencia y equidad en el funcionamiento de los 
mercados, en todo el territorio nacional. Si bien este era el objetivo desde su origen, el 
mencionado organismo pasó a olvidar el cumplimiento de aquellos objetivos para los que 
había sido originalmente creado, pasando a convertirse, por decisiones en materia de política 
económica, en una forma de ente regulador discrecional del comercio de granos. Muchas de 
sus normas y de su accionar habían llevado a alteraciones muy graves en el funcionamiento 
competitivo de los mercados de granos y de hacienda vacuna, que afectaron muy fuertemente 
la producción de esos viene de manera muy negativa. 
 
 
Para el cumplimiento de sus objetivos, el ONCCA dictaba normas, siendo el creador y 
administrador de registros de inscripción obligatoria para los operadores de los mercados, lo 
que los habilitaba a operar comercialmente, A su vez la ONCCA administraba y habilitaba los 
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Economía y Mercados Agropecuarios 
 
 
instrumentos necesarios para la realización de las operaciones de comercio exterior, en 
particular, el Registro de Operaciones de Exportación, (ROE) que constituía una obligación 
administrativa a cumplimentar para la exportación de granos carnes y lácteos. Dicho acto 
administrativo terminó convirtiéndose en una forma de regulación discrecional en la que el 
Estado decidía qué y quienes podían exportar productos agropecuarios y agroinsutriales. 
 
Durante el año 2011 fue creada la Unidad de Coordinación y Evaluación de Subsidios al 
Consumo Interno (Ucesci), que dependía por entonces de la Secretaria de Comercio.. Este 
organismo recibió las atribuciones que tenia la ONCCA y continuó interviniendo discrecional y 
arbitrariamente en las exportaciones de productos agroindustriales. 
A partir de 2016, el andamiaje normativo regulatorio del comercio exterior de productos 
agroindustriales fue dejado sin efecto, siendo eliminada la Ucesci a mediados de 2017. 
La normativa actual del comercio exterior hoy incluye las denominadas Declaraciones Juradas 
de Ventas al Exterior (DJVE), para commodities agrícolas, carne bovina y productos lácteos, las 
que teniendo un carácter meramente informativo, están a cargo de la Subsecretaría de Mercados 
Agropecuarios, de la Secretaria de Mercados Agroindustriales dependientes del Ministerio de 
Agroindustria de la Nación. Mas alla de ello las operaciones de exportación están sujetas al resto 
de las normas generales aplicables a la totalidad de los bienes. ( Despacho de aduana,, 
facturación especifica, pago de tasas etc.) 
Este organismo es el que entenderá en el procedimiento para el registro de las "DJVE", como 
tramite previo a la realización deexportaciones de bienes agroindustriales. 
7.2.6.2) Administración Federal de Ingresos Públicos AFIP. 
 
La AFIP, como consecuencia de sus funciones de control y fiscalización del pago de 
tributos, posee también un grupo de normas específicas a cumplir por parte de los actores 
en el mercado de granos, tales como la inscripción en el Registro Fiscal de Operadores de 
Granos, la obligatoriedad de utilización del sistema de Cartas de Porte, el Código de 
Trazabilidad en Granos, a incluir en las cartas de porte, o la forma obligatoria de la 
documentación de las operaciones de compraventa de granos no destinados a la siembra, a 
través de los certificados 1116, según la resolución 1394 de AFIP. 
Profesor Fernando Bujanda 
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Por medio de esta resolución, se ha previsto la obligación de una instrumentación en 
términos de documentación a las operaciones mencionadas, que obligan a la utilización de 
dichos certificados, que reemplazan a las facturas o documentos equivalentes y que deben 
utilizar: 
 
Certif. C 1116 A: Certificado de depósito intransferible. (No es título de compraventa) 
 
Certif. C 1116 B: Documenta condiciones de compraventa pactadas, siendo cuenta de 
liquidación de operación. 
 
Certif. C 1116 C: Certificado de entrega en consignación a acopio para 
venta, estableciendo condiciones de operación. 
 
Certif: C 1116 RT: Documenta la transferencia de la propiedad del grano en planta o 
el retiro de grano en planta de acopio. 
 
Economía y Mercados Agropecuarios 
 
 
 
La normativa impositiva implica varios aspectos. Entre ellos la existencia de regímenes de 
registros, de información, de operatorias especiales como los regímenes de retenciones de 
impuestos como el IVA o Ganancias. (No se deben confundir este sistema de retenciones que 
son en realidad pagos anticipados de impuestos como el IVA o Ganancias, con las 
denominadas Retenciones a la Exportaciones que son un impuesto directo a las ventas de 
cierto tipo de bienes al exterior, diferente al IVA o al Impuesto a la Ganancias). 
 
Justamente hablando de ello, la cuestión impositiva implica costos impositivos, que afectan 
al negocio y también al mercado. 
 
Tal es la situación de las retenciones o derechos a las exportaciones, que han significado 
una reducción del precio final de los granos igual y equivalente al nivel del impuesto 
cobrado. Se efectúa el análisis de las mismas por separado. 
También se deben mencionar como normas de carácter fiscal, los exigidos por diferentes 
regímenes de información fiscal de distinta índole a cumplir por ante la AFIP. 
 
7.2.6.3) Reglamentos de operaciones en las bolsas y mercados. 
 
Las bolsas y los mercados poseen reglamentos de funcionamiento, que incluyen aspectos 
tales como el horario de funcionamiento de rueda de piso por cada especie, las formas de 
operar, la documentación de las operaciones, el funcionamiento de los arbitrajes para la 
soluciones de controversias de comercialización, etc. Estas normas son de cumplimiento 
obligatorio para los agentes que actúan en las Bolsas, pero algunas de las mismas se 
trasladan al conjunto de operaciones que se realizan en todo el mercado, ya sea dentro o no 
de la Bolsas. 
 
7.2.6.4) Los estándares y bases de comercialización. 
 
Las normas y condiciones de comercialización de la mayoría de los cereales y oleaginosas 
están reguladas por ciertos estándares o bases que son establecidas por el hoy Ministerio de 
Agricultura Ganadería y Pesca de la Nación (ex SAGyP). Se denominan Estándares de 
Comercialización a las tablas que regulan y tipifican la calidad comercial que deben tener 
los cereales, y Bases de Comercialización a las que norman las oleaginosas. 
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Profesor Fernando 
Bujanda 
 
 
Estas normas establecen cuales deben ser las características y condiciones físicas que deben 
poseer los granos para su comercialización en condiciones de homogeneidad comercial y 
calidad básica, y sobre las mismas y su comparación con los recibidos, generan desde el punto 
de vista comercial bonificaciones o castigos sobre el precio acordado. 
 
Las normas se encuentran tabuladas, y establecen parámetros de base (humedad de recibo), 
en otros casos tolerancias máximas a alguna condición, (granos dañados o cantidad de 
materias extrañas entre ellos como semillas de otras plantas o malezas), o condiciones de 
algún contenido específico, (contenido de materia grasa o gluten). 
Cada vez que se realiza una operación de entrega de granos, se procede a pesar lo entregado y 
a tomar muestras, y del análisis de las mismas y sobre la base de los estándares que cada 
grano, se procede a la tipificación comercial de lo entregado, situación de la que surgen las 
condiciones comerciales de la mercadería entregada y por ende los descuentos y o 
bonificaciones que afectaran el precio de la operación. 
 
En el capítulo siguiente son expuestas las bases y estándares correspondientes a cada tipo 
de grano. 
 
7.2.6.5) Las normas jurídicas de comercio. 
 
La participación en los mercados implica la intención de realizar transacciones, 
que jurídicamente están regladas por distintas normas del derecho positivo. 
 
7.2.7) Agentes auxiliares del comercio de granos. 
 
Los agentes auxiliares que actúan en el marco de la comercialización de granos, son 
intermediarios que tienen como función la unir oferta con demanda para permitir la realización 
de transacciones, básicamente dada la gran cantidad de oferentes y demandantes que actúan en 
el mercado, y en el caso de los acopiadores y cooperativas que actúan como tales, lo hacen 
almacenando y acondicionando la mercadería para su destinación final. La función que asumen 
Economía y Mercados Agropecuarios 
 
 
 
 
 
en la representar a los oferentes o demandantes a nivel institucional, esto es en las operaciones 
ante las Bolsas o Mercados, como así también en otras formas de operatorias directas. Por la 
labor que desarrollan perciben habitualmente una comisión. 
 
Son agentes los corredores de granos, los comisionistas, los acopiadores, y las 
cooperativas de 1 y 2 grado, los agentes de bolsa, etc. 
 
7.2.8) Infraestructura. 
 
La operatoria de comercio de granos requiere, dada la características de esto bienes, un 
conjunto de elementos de infraestructura necesarios para almacenar, transportar, manipular 
y acondicionar granos. Entre ellas se deben incluir desde los medios de transporte, a saber, 
camiones, vagones de carga de tren, barcos, elevadores, secadoras de granos, 
clasificadoras, silos, balanzas, etc. 
 
7.2.9) Factores especiales a incluir en análisis de los mercados. 
 
Hemos desarrollado en las unidades 2 y 3 cuales son los principales factores condicionantes 
de la conducta de la oferta y la demanda. Los mismos son claramente incidentes al 
momento del funcionamiento de los mercados. 
 
Se desea en este acápite señalar algunos de ellos por cuestiones específicas, que resulta 
de importancia para remarcar. 
 
La operación como oferente o demandante en un mercado en cualquier actividad lleva 
consigo la necesidad de apreciar una serie de variables y situaciones, que condicionaran 
la situación de los mercados. 
 
En particular en los mercados competitivos donde las características, y en particular el 
nivel de precios, surge de las entrañas del mercado en sí, aquéllas variables a considerar 
incluyen tanto las que afectan a la oferta física como a la demanda, de manera tal que del 
seguimiento y estado de algunos indicadores específicos son de vital importancia para 
entender y explicar la situación vigente en los mercados. 
 
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Profesor Fernando Bujanda 
 
Se señalan a continuación algunos de ellos, considerados los más importantes a tener en 
cuenta para visualizar el comportamiento de los mercados. 
 
Mercados nacionales y precios. 
 
Primer variable a analizar. Elanálisis incluye no solo los precios vigentes sino también 
cuales son las tendencias que se explican en los boletines y comentarios diarios emitidos 
por las Bolsas y Mercados. 
El análisis de los precios y tendencias de mercado debieran incluir tanto los mercados de 
físico disponible como los mercados de futuros, ya que estos van formando una tendencia 
de precios de manera tal que al momento del vencimiento del futuro, los precios esperados 
en este mercado son similares a los vigentes en el mercado físico disponible. 
 
 
Los Mercados Internacionales. 
 
Como ya se explicara, los mercados nacionales interactúan con los internacionales, de 
manera tal que la situación existente en ellos repercute directamente en los mercados 
internos. 
 
Diferentes mercados externos fijan principales posiciones respecto de los distintos granos, 
ya sea que operen sobre disponible o sobre futuros. 
 
 
Por ello, los mercados internacionales son referentes de: 
 Mercado de Chicago: Chicago Mercantile Exchange CME ( EX CBOT) 
 Mercado de Kansas, Kansas City Board of Trade, KCBT. 
 Mercado de Rotterdam. 
 
El Mercado de Chicago. CBOT-CME 
 
El Chicago Board of Trade, fue Fundado en 1848, y es el mercado de futuros y opciones 
más antiguo del mundo. Más de 50 diferentes opciones y contratos de futuros son 
negociados por más de 3.600 miembros de CBOT a través de viva voz y mercado 
electrónico, e-Trading. Conocido por el acrónimo inglés CBOT (en ocasiones también por 
el acrónimo inglés CBT). El mercado de futuros más antiguo de Estados Unidos, se puso en 
marcha como mercado al contado de granos en la primera mitad del siglo XIX. 
La contratación de futuros de granos empezó en el decenio de 1860. Desde entonces, el CBOT 
se ha ampliado hasta llegar a negociar con una amplia variedad de futuros incluyendo futuros 
financieros. 
 
Durante el año 2007, el CBOT se fusionó con la CME (Chicago Mercantile Exchange), siendo 
hoy esa su denominación, en virtud de la CME Holding Group y el CBOT dejó de existir 
como una entidad independiente, concentrando hoy CME como bolsa la operación de futuros 
y opciones sobre una variada cantidad de activos, a los que se suman operaciones sobre 
metales productos financieros, índices e indicadores financieros, etc. 
 
Si bien opera como mercado de futuros, sus cotizaciones en el futuro cercano son consideradas 
como representativas de los valores de disponible, surgiendo así su importancia sobre los 
mercados mundiales por operar y estar situado en uno de los principales países productores de 
granos del mundo con más el volumen de sus operaciones. 
 
En CME cotizan hoy los siguientes productos agrícolas: 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Futuros sobre 
granos y semillas 
Futuros sobre 
lácteos 
Futuros y opciones 
sobre ganado 
Futuros sobre 
índices de materias 
oleaginosas primas 
 
 
Maíz 
Maíz de tamaño mini 
Etanol 
Avena 
Futuros y opciones 
sobre mantequilla 
Opción call al 
contado sobre 
mantequilla 
Futuros sobre 
 
 
 
Dow Jones UBS 
Commodity Index 
Dow Jones UBS 
Arroz sin descascarar 
mantequilla Ganado para engorde 
Excess Return 
Soja 
liquidados en efectivo Ganado vivo 
Commodity Index 
Soja de tamaño mini 
Futuros y opciones Cerdo magro 
Goldman Sachs 
Comidas a base de 
sobre leche de Clase Panceta de cerdo 
Commodity Index 
soja 
Aceite de soja 
Trigo 
Trigo de tamaño mini 
III 
Futuros y opciones 
sobre leche de Clase 
IV 
Futuros y opciones 
sobre leche en polvo 
desnatada 
congelada 
(GSCI) 
GSCI Excess Return 
Index 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Economía y Mercados Agropecuarios 
 
 
 
 
Opciones sobre Futuros y opciones Opciones sobre 
índices de materias 
primas 
 
 
Goldman Sachs 
Commodity Index 
(GSCI) 
granos y 
Opciones sobre 
sobre madera y 
 lácteos 
oleaginosas celulosa 
Maíz 
Etanol 
Avena 
 
Mantequilla 
 
Arroz sin descascarar Leche de Clase III 
Madera de longitud 
Soja Leche de Clase IV aleatoria (Random 
Comidas a base de 
soja 
Aceite de soja 
Trigo 
Leche en polvo 
desnatada 
Length Lumber) 
Celulosa 
 
El FAS Teórico. 
 
El FAS teórico es una cotización estimada que permite ver cual debiera ser el precio 
vigente en el mercado interno a partir del precio vigente para en mercados 
internacionales. Si bien la influencia entre estos mercados es mutua, este indicador 
muestra si existen diferencias entre el precio interno y el internacional, permitiendo 
expresar en función de las cotizaciones internacionales vigentes cual es el precio que 
puede ofrecer en el mercado la demanda tanto para exportar como para industrializar. 
 
Para poder efectuar un cálculo comparativo de ambos precios, es necesario ajustar el 
precio del mercado extranjero al precio del mercado nacional, deduciendo de aquel 
aquellos gastos que implica la operatoria desde el mercado nacional, tales como el costo 
del flete, los gastos de exportación y en este momento las retenciones a las 
exportaciones. 
 
Este cálculo permite tener una referencia acerca de si el mercado interno copia o 
no, y porque diferencias, al mercado internacional. 
 
 
 
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En condiciones normales, esto es, con la no presencia de DEX, (Derechos a la 
Exportación) la diferencia que debería existir entre un precio FOB en un mercado externo y 
el precio para el mismo grano en nuestros mercados solo debiera ser el costo del flete 
marítimo y los gastos comerciales de la exportación. En presencia de DEX, el importe de 
estas constituye también una diferencia entre los precios entre ambos mercados. 
Economía y Mercados Agropecuarios 
 
 
 
 
 
 
 
Estacionalidad siembra y cosecha en el mundo. 
 
Cuando se analizara el conjunto de factores condicionantes de la conducta de la oferta y de 
la demanda, mencionamos la estacionalidad. Para el caso de la oferta pues la misma fija el 
momento de disponibilidad física de los bienes para poder ofertarlos, el momento de 
cosecha es justamente el momento donde se expresa la estacionalidad. Como dicho 
momento difiere entre el hemisferio norte y el sur, el momento de cosecha y la oferta física 
aparece en tiempos diferentes en los distintos mercados según en qué hemisferio estos se 
hallen. De esta manera el conocimiento de este tiempo resulta importante para establecer 
cuál es el tiempo de aumento estacional de la oferta física. 
 
Los Informes del USDA. 
 
El Departamento de Agricultura del gobierno de Estados Unidos de Norteamérica, 
(USDA), publica de manera mensual una serie de informes referidos a estimaciones de la 
producción y el consumo de granos a nivel global, a nivel de USA, y al de los principales 
productores de granos. 
 
Este informe, por la importancia del ente emisor, la de los Estados Unidos como 
importantísimo productor, exportador y la relevancia e influencia de sus mercados a nivel 
global, es muy seguido por los actores que participan en los mercados de granos, pues de él 
 
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se pueden observar tendencias y estimaciones tanto de la oferta como de la demanda física 
de granos, e información sobre tendencias globales específicas. 
 
En esta información hay un dato que adquiere cierta relevancia que es observado para todos 
los granos, que es la relación entre el stock y el consumo estimado a un momento 
determinado. Ello es así pues con bajas relaciones la tendencia es la de tratar de asegurar 
adquisiciones de grano para no quedar sin stock, por lo que se anticipan compras, se 
compra a futuro, o se toman coberturas con opciones o directamente la demanda aumenta el 
precio que ofrece en el mercado para poderacceder a la adquisición. 
 
Informe USDA. Septiembre 2010. Maíz. Informe USDA. Septiembre 2010. Maíz. 
 
 
Oferta y demanda mundial Oferta y demanda USA 
 
 
 
 
Nótese la disminución que se ha estimado en la producción a nivel mundial de alrededor de 
5 mill. de toneladas, lo que se explica en la reducción de la estimación se la cosecha 
americana por casi la misma cifra. 
 
Se puede ver el efecto de tal circunstancia en los mercados 
Economía y Mercados Agropecuarios 
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Cotización Futuro Maíz. Diciembre 2010. Mercado de Chicago. 
 
 
Si bien la información internacional resulta relevante, tanto por la importancia de algunas de 
nuestras producciones en la oferta mundial, como por la incidencia en el mercado nacional, la 
información referida al área sembrada de un cultivo indica en alguna medida por adelantado 
cual es la intención de la oferta sobre lo que va a producir y eventualmente estimar cual va a 
ser la oferta final, por medio del seguimiento de la evolución de los cultivos, sobre todo en 
vista de la incidencia del clima en las áreas productivas. 
 
De igual manera, existen informes acerca de la evolución y el estado de los cultivos en 
todo el mundo. Su seguimiento intenta visualizar cual puede ser el volumen de producción 
mundial, regional o nacional para sí posterior oferta. 
 
Los volúmenes de operaciones en los mercados. 
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Los volúmenes de operaciones en cada mercado indican muchas veces cuan activo se 
encuentra el mismo, ya sea por las intenciones de la oferta o las de la demanda en operar. 
Cuando hay pocas operaciones, alguna de las partes no se siente inducida a realizar 
operaciones, por no tener interés en el precio vigente, y cuando el volumen se eleva, o hay 
agilidad en las operaciones, suele haber niveles de precios que satisfacen a oferentes y 
demandantes. 
 
Este factor muestra la estacionalidad de las actividades, ya que en épocas de cosecha de un 
cultivo en particular, la cantidad de operaciones crece, en general por la intención de los 
oferentes de obtener fondos para eventuales cancelaciones de pasivos. 
 
El tipo de cambio. 
 
Al ser los granos un comoditie que se comercializa en todo el mundo, los granos se 
exportan en valores correspondientes en moneda extranjera. Para que se establezca el 
precio en los mercados nacionales en pesos, es necesario convertir el precio en dólares en 
pesos, con lo que el tipo de cambio existente define también cual es el precio vigente. 
 
A menor valor del dólar, menor precio del grano y viceversa. Aquí radica la importancia de 
esta variable. 
 
Pero el tipo de cambio vigente se ve afectado por un factor que lo corrige generando 
resultados en el negocio de la producción agropecuaria que es la inflación: Cuando hay 
inflación se producen aumentos de costos, que afectan la rentabilidad. Cuando un producto 
se exporta y sigue el precio internacional en moneda extranjera, pero el tipo de cambio no 
se modifica con a medida que aumenta la inflación, se produce una reducción de los 
precios relativos. 
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Economía y Mercados Agropecuarios 
 
 
 
Este grafico muestra cuanto va disminuyendo el valor real del dólar por efecto de la inflación, 
teniendo en cuenta que el ajuste es mostrado a partir de la medición oficial de los precios cuya 
estructura es técnicamente criticada por aparecer como separada a la realidad. 
 
La política económica. 
 
Muchas decisiones de política económica afectan a la economía en general y a los 
mercados en particular. En general algunos aspectos de las políticas económicas 
generales inciden en todas las actividades cualquiera sea el sector. Las políticas 
monetarias, entre ellas el sistema de cambios, el nivel del mismo, las tasas de interés; los 
impuestos y la presión impositiva; la inflación y las herramientas para combatirlas, 
políticas sectoriales, etc., son todas herramientas que pueden influir en la actividad en 
general, aumentando o disminuyendo la demanda de productos agrícolas, o estimulando o 
no a la oferta. Se comentan a continuación algunos temas en particular por la importante 
afectación a los mercados. 
 
Las retenciones. 
 
Las retenciones a las exportaciones, o derechos de exportación, son fundamentalmente 
gravámenes exigibles con motivo de la exportación de mercaderías. Los derechos de 
exportación pertenecen a la categoría de los llamados tributos o impuestos aduaneros, 
derechos de aduana o tributos al comercio exterior. Recaen como hecho imponible sobre las 
operaciones de importación o exportación de bienes y son recaudados por la Dirección 
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General de Aduanas (DGA), actual dependencia de la Administración Federal de Ingresos 
Públicos (AFIP). 
 
Es muy larga la existencia y tradición de este tipo de tributos en nuestra historia. Existían 
ya con anterioridad al nacimiento de nuestro país como nación independiente y soberana, 
como parte del esquema fiscal que aplicaba la corona de España en el Virreinato del Río de 
la Plata, y que fuera uno de los motivos determinantes del movimiento revolucionario de 
Mayo de 1810, ya que dada su importante volumen de recaudación propio de una nación 
que ya poseía un claro perfil exportador, se visualizaba la intención de que esa recaudación 
quedara en el país. 
 
Con posterioridad, este tributo fue motivo de discusiones políticas e institucionales 
originadas en las distintas disputas que las provincias y Buenos Aires tenían por los montos 
recaudados, hasta la sanción de la Constitución Nacional, que ordenó definitivamente la 
situación dejando en manos del Estado Nacional lo obtenido por los gravámenes aduaneros, 
pudiéndose posteriormente decidir o no la coparticipación del tributo entre la Nación y las 
provincias. 
 
Específicamente los derechos de exportación sobre los granos tuvieron distintas etapas en 
nuestra historia económica, ya que hubo momentos donde no existían y hubo otras donde se 
encontraban vigentes, y a su vez a distintas tasas. Las retenciones a las exportaciones 
fueron reinstaladas a principios del año 2002, y fueron progresivamente elevándose hasta 
llegar a marzo del 2008, cuando una decisión de política económica intento establecer un 
sistema de retenciones móviles, donde ya no se iban a recaudar como un tributo ad 
valorem, esto es, como un porcentaje fijo del valor exportado, sino como un porcentaje 
variable y progresivo en función de una escala de precios vigentes en el mercado, 
aumentando el porcentaje del impuesto a medida que aumentaba el precio del grano 
gravado. Esta situación origino la protesta y el fuerte conflicto del campo con el gobierno 
nacional, con los hechos que son conocidos, y que terminaron en el rechazo legislativo de 
la resolución 125. 
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Más allá del conjunto de efectos económicos que tienen los tributos sobre las actividades 
económicas, y de los particulares de las retenciones a las exportaciones agropecuarias 
sobre la rentabilidad, la inversión, el desaliento de las actividades, el desarrollo económico, 
etc., lo que se desea señalar es básicamente el efecto sobre los mercados. 
 
Las retenciones representan un tributo que no es trasladable a los precios, máxime 
tratándose de tributos que recaen sobre bienes que tienen un destino de exportación, 
situación en la que siempre se evita básicamente trasladar o “exportar” impuestos dentro 
del precio. Si se recuerda que la formación de precios de los mercados granarios surge del 
propio mercado, se entenderá que resulta imposible recargar y trasladar en el precio los 
tributos mencionados. 
 
El tributo a las exportaciones es pagado al momento del embarque de la mercancía, y es 
descontado del precio que ofrece pagar el exportador al mercado, reduciéndose así elprecio 
del mercado. Lo mismo sucede con la demanda de grano para industria, que al procesar y 
exportar el producto procesado recibe también la obligación del pago del tributo, y actúa de 
la misma manera, esto es reduciendo del precio a ofrecer en el mercado el importe del 
impuesto a pagar. De esta manera, todos los precios de aquéllos granos que directamente se 
encuentran alcanzados por las retenciones, o lo están de manera indirecta por estar grabada 
Profesor Fernando Bujanda 
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la exportación de sus productos derivados, siempre disminuyen cuando están en 
vigencia los derechos de exportación. 
 
Esta situación plantea una fuerte inequidad, no solo por la situación descripta que afecta 
fuertemente el nivel de ingresos de la producción agropecuaria, sino porque además 
disminuye artificialmente el costo de aquellos granos que se procesan y destinan a la demanda 
interna, que son adquiridos por la demanda a un precio menos retenciones, transfiriendo 
ingresos desde la producción hacia esos sectores que se ven beneficiados. 
 
Otra pérdida adicional sobre el precio, que acontece con la implementación de las retenciones 
es de origen financiero. El impuesto era hasta hace unos meses pagado por el exportador en el 
momento del cobro de la operación. Para adelantar el cobro del tributo y a su vez reducir las 
posibilidades de maniobras en materia impositiva, hoy es obligación efectuar la liquidación 
del impuesto sobre la base de un precio FOB de referencia que publicaba el Ministerio de 
Agricultura, Ganadería Pesca y Alimentos, y hacer el pago del mismo de manera anticipada al 
momento del embarque. De esta manera también hay una reducción del precio ofrecido por la 
demanda equivalente al costo financiero que representa para quien exporta tener que solicitar 
fondos para el pago que recién son cubiertos al momento del cobro de la exportación. 
 
Las restricciones a la demanda. 
 
Unas de las decisiones de política económica que ha afectado a los mercados, ha sido de la 
tratar de restringir algunas formas de demanda, tratando de lograr que la oferta existente se 
derive hacia el mercado interno, abasteciéndolo y reduciendo las presiones del mercado sobre 
los precios. La apertura y administración del Registro de Operaciones de Exportación, 
denominado ROE, (ROE Verde para el caso de las exportaciones de granos) que se encuentra 
en jurisdicción de la ONCCA, cumplió lamentablemente ésa función. Como ya 
mencionaramos el citado organismo tenia la atribución de autorizar las exportaciones de 
granos y subproductos de trigo, maíz y girasol, lo que realizaba a partir de determinar que el 
volumen presente en el mercado interno de tales commodities era suficiente para abastecer a 
la demanda interna, limitando de esta manera aquella demanda que proviene del exterior. 
Economía y Mercados Agropecuarios 
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Es así que la ONCCA establecía, a través de distintos mecanismos (otros eran directamente 
actuados desde la Secretaria de Comercio), volúmenes físicos, cupos, agentes exportadores de 
granos y subproductos que quedaban autorizados y podían ser ofrecidos y realmente 
exportados. 
A partir de la necesidad de contar con la aprobación del ROE por parte de la ONNCA para 
la exportación de los granos mencionados, se originaba una barrera restrictiva de acceso 
al mercado de la demanda para exportación que hacía bajar el precio de los granos. Como 
consecuencia de ello, durante largos meses no se producían operaciones de venta de trigo 
y maíz en los mercados institucionales, y consecuentemente no quedaban referencias de 
precios en las correspondientes pizarras. 
 
Volvemos a repetir que esta operatoria fue eliminada permitiéndose asi, en forma conjunta 
con otras medidas de poltica económica, lograr la normalización del funcionamiento de 
los mercados de granos. La respuesta a dicha normalidad no fue otra que el fuerte 
aumento de la producción de granos en particular de trigo y de maíz cuyos mercados 
fueron los mas alterados por las medidas mencionadas. 
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Profesor Fernando Bujanda 
 
 
 
_El famoso ROE, ya fuera de uso. 
	7.2.1) Estructura de la oferta de granos.
	7.2.2) La estructura de la demanda de granos en Argentina.
	7.2.3) Granos producidos en nuestro país.
	7.2.4) El marco institucional. Los canales de comercialización.
	7.2.4.1) Operatorias y canales de comercialización.
	7.2.4.1.1) Canales de comercialización.
	7.2.4.1.2) Condiciones de operación.
	7.2.5) Las Bolsas.
	7.2.5.1) La Bolsa de Comercio de Rosario.
	7.2.5.2) La Bolsa de Cereales de Buenos Aires.
	7.2.6) El marco normativo.
	7.2.6.1) ONCCA. Su historia y su eliminación.
	7.2.6.2) Administración Federal de Ingresos Públicos AFIP.
	7.2.6.3) Reglamentos de operaciones en las bolsas y mercados.
	7.2.6.4) Los estándares y bases de comercialización.
	7.2.6.5) Las normas jurídicas de comercio.
	7.2.7) Agentes auxiliares del comercio de granos.
	7.2.8) Infraestructura.
	7.2.9) Factores especiales a incluir en análisis de los mercados.
	Mercados nacionales y precios.
	Los Mercados Internacionales.
	El Mercado de Chicago. CBOT-CME
	El FAS Teórico.
	Estacionalidad siembra y cosecha en el mundo.
	Los Informes del USDA.
	Informe USDA. Septiembre 2010. Maíz. Informe USDA. Septiembre 2010. Maíz.
	Cotización Futuro Maíz. Diciembre 2010. Mercado de Chicago.
	Los volúmenes de operaciones en los mercados.
	El tipo de cambio.
	La política económica.
	Las retenciones.
	Las restricciones a la demanda.