Administracion financiera

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Administración 
financiera
Administración 
financiera
 
 
 
 
 
Las Finanzas Corporativas se focalizan en la forma en la que la empresa 
puede crear valor y mantenerlo mediante el uso y aplicación eficiente de 
los recursos financieros disponibles. 
El propósito de las finanzas es maximizar el valor para los accionistas o 
propietarios; están íntimamente vinculadas con la Economía y la 
Contabilidad. 
 
Las finanzas corporativas se centran en cuatro tipos de decisiones: 
 Decisiones de inversión 
 Decisiones de financiación (obtención de fondos) 
 Decisiones sobre dividendos 
 Decisiones directivas, (operativas y financieras) 
 
Administración 
financiera
Actualmente, la administración financiera hace referencia a la manera en la 
cual, el gerente financiero (administrador) debe visualizar los aspectos de 
la dirección general, sin embargo, el mismo sólo debía ocuparse de la 
obtención de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha 
empresa. 
 Las finanzas corporativas y el administrador 
financiero 
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De igual manera, la importancia que representan las operaciones de 
administración financiera internacional es la principal causa por la cual los 
gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas 
responsabilidades de dirección general. Estos factores han obligado a las 
instituciones empresariales a poseer un alto grado de flexibilidad para 
poder sobrevivir en un medio expuesto a los cambios permanentes y 
repentinos. 
Quienes utilizan la administración financiera son los gerentes financieros 
de cada empresa ya que dicha materia nos explica cómo el mismo se 
deberá adaptar al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del 
manejo de los fondos que posea la empresa. 
 
Las registraciones contables fueron evolucionando a partir de la costumbre 
hasta la aparición de un marco normativo y legal, que la sustenta en la 
actualidad. 
Las operaciones contables de la actualidad se realizan respetando las reglas 
ordenadas e interrelacionadas entre sí. 
Las empresas, en términos de una aproximación muy simplificada, tratan 
de determinar si a lo largo de un ejercicio contable han obtenido 
resultados positivos o pérdidas, lo cual se ve reflejado en el Estado de 
Resultados. De igual modo, haciendo uso de la contabilidad se busca 
explorar el valor de sus activos, la magnitud de las obligaciones a las que 
deberá hacer frente y la suma de los importes a cobrar a terceros a 
finalización de una gestión operativa, y otros. Dicha información es 
mostrada en el Balance General. 
Toda la información contenida en los estados financieros anteriormente 
señalados es de sumo interés para los propietarios o accionistas de la 
entidad, quienes desearán conocer la forma en que fueron administrados 
sus recursos. 
El término finanzas involucra los siguientes significados: 
 El estudio del dinero y otros recursos 
Naturaleza de la función. Diferencias entre 
contabilidad y finanzas 
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 El management y el control de esos recursos 
 Identificación y control de los riesgos de los proyectos de inversión 
empresariales 
 Determinación y provisión de los fondos requeridos por la empresa 
La actividad financiera es la aplicación de técnicas que tanto empresas 
como individuos utilizan para administrar sus recursos financieros, con 
especial énfasis en las diferencias entre los ingresos y gastos, riesgos de sus 
inversiones, entre otros. De este modo, las finanzas corporativas 
comprenden un área de las finanzas que se enfoca en la manera mediante 
la cual las empresas tienen la posibilidad de crear un determinado valor y 
sostenerlo, haciendo un uso eficiente de todos los recursos con los que se 
cuenta. El principal objetivo que poseen las finanzas corporativas es lograr 
una maximización en el valor correspondiente a los accionistas de la 
empresa o bien, a los propietarios de ésta. 
Las finanzas corporativas se dividen en cuatro grupos diferentes: 
a) Decisiones de inversión, que por lo general siempre se toman en base 
al estudio que la empresa realiza sobre los activos en los cuales realizara la 
inversión. 
b) Decisiones de financiación, en donde se estudian las distintas maneras 
de obtener los fondos requeridos para que la empresa pueda poseer los 
activos en los cuales desea invertir. 
c) Decisiones sobre los dividendos, se debe equilibrar todos los aspectos 
fundamentales de la empresa. Esto conlleva una remuneración en cuanto 
al capital accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la 
entidad de los recursos financieros a los cuales puede acudir. 
d) Decisiones directivas, que se encuentran relaciones con las decisiones 
operativas y financieras que se toman en forma cotidiana. 
Las finanzas corporativas poseen ciertas características que nos permiten 
diferenciarlas con las otras ramificaciones correspondientes a las finanzas; 
por ejemplo, las finanzas corporativas generalmente suelen valorar tanto el 
tiempo como el dinero invertido por parte de una empresa: Por ejemplo, 
cuando un inversionista espera una rentabilidad elevada, estará expuesto a 
correr riesgos también elevados. 
Las finanzas corporativas suelen constituir algunos dilemas para los 
inversionistas, por ejemplo, uno de las más habituales es el que se 
manifiesta entre la liquidez y la necesidad de invertir. Otro de los dilemas 
que presentan las finanzas corporativas es aquel que se centra entre el 
riesgo y el beneficio. El inversionista siempre que realiza una inversión está 
adoptando un riesgo de pérdida que puede ser o mayor o menor según el 
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tipo de inversión y del impacto económico, ya sea positivo o negativo que 
el mismo presente. 
 
La relación que existe entre los accionistas y la administración recibe el 
nombre de relación de agencia. Esta relación se manifiesta siempre que 
alguien contrate a un tercero () para que represente sus intereses. Es por 
ello que en este tipo de relaciones, existe la probabilidad (cierta o difusa) 
de que surja un conflicto de intereses entre las partes. Ese conflicto se 
conoce como problema de agencia. 
En el campo de las finanzas se define a los “Costos de Agencia” como la 
destrucción de valor que se produce en la empresa, por la carencia de 
alineación entre los intereses de los accionistas y los de sus gerentes. 
La falta de alineación de intereses puede observarse en forma más asidua 
en grandes empresas, donde se manifiesta una distancia considerable 
entre el Management y los accionistas. 
Los Costos de Agencia en relación a una determinada empresa suelen 
adoptar, entre otras, las siguientes formas: realización de gastos 
innecesarios, contrataciones a precios por encima de los de mercado, 
dificultad de ascenso de buenos ejecutivos, emprendimiento de proyectos 
con riesgo excesivo, entre tantos otros. 
Finalmente, podemos expresar que los Costos de Agencia no pueden ser 
eliminados por completo, lo cual no es una excusa para que las empresas 
instrumenten medidas que tiendan a su minimización y a otorgar una firme 
protección a los intereses de los accionistas. 
 
La administración financiera está asociada al manejo de los fondos 
económicosdisponibles en el marco empresarial 
Entre sus principales objetivos, podemos citar: 
 Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como 
estratégica. 
 Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma 
eficiente. 
El problema de la agencia y el control 
Los objetivos de la Administración Financiera 
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 Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la 
empresa. 
 Optimizar los recursos financieros. 
 Minimizar la incertidumbre de la inversión. 
 Maximizar las utilidades 
 Maximizar el Patrimonio Neto 
 Maximizar el Valor Actual Neto de la Empresa 
 Maximizar la Creación de Valor 
 
Hermosilla Cortés, J. (2008), plantea que para entender la idea de flujo, es 
necesario referirse a la posición de la empresa en sumedio y a las 
relaciones que se generan entre en sentido bidireccional. Los intercambios 
resultantes, producen movimientos de bienes, de servicios y de capitales, 
los cuales generan flujos. 
Sin embargo, debemos aclarar que todos los movimientos, no constituyen 
necesariamente flujos monetarios: Por ejemplo, las depreciaciones son un 
flujo contable y no un flujo real, porque no afecta la liquidez de la empresa. 
Por ello, es necesario diferenciar los flujos financieros reales, que generen 
o no flujos físicos: 
 
a) Flujos Físicos y Monetarios 
Flujos de la empresa al medio: 
a) Pago a Proveedores 
b) Pago a Proveedores de bienes de capital 
c) Pago a los Trabajadores 
 
Flujos del medio a la Empresa: 
a) Pagos (cancelaciones) de Clientes 
 
 Los flujos de entrada y salida de la empresa 
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b) Flujos Financieros Autónomos 
Flujos de la Empresa hacia el medio: 
a) Reparto de Utilidades 
b) Devolución de Préstamos 
c) Pagos al Estado 
 
Flujos del medio hacia la empresa: 
a) Aportes de capital 
b) Préstamos obtenidos 
c) Devoluciones estatales 
 
El diagrama de un estado de flujo encuentra su basamento en ciertos 
principios generales que permiten trabajar sobre la información contable 
para identificar los flujos monetarios. 
La información indispensable para cumplir con lo establecido en el párrafo 
anterior la constituyen los balances de dos años consecutivos y el estado 
de resultados del período. 
Se entiende por "Stock" a los elementos de los estados financieros que 
representen información a un momento determinado en el tiempo 
(balance), mientras que se entiende por "Flujo" a los elementos de los 
estados financieros que representan en un movimiento acaecido durante 
un periodo determinado (estado de resultados). 
La metodología de estados de flujo nos muestra el trayecto económico y 
financiero de una empresa a medida que transcurre el tiempo. 
El análisis por los flujos se centra en los movimientos de fondos para poner 
de manifiesto el desarrollo monetario de las operaciones de la empresa. 
Por ello, se diferencian las entradas y salidas de tesorería que son flujos 
reales, ya que son los únicos representativos del desarrollo monetario de 
una operación económica. 
 
 
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Un mercado financiero permite y facilita a los agentes económicos diversos 
el intercambio de activos financieros determinados. 
Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: 
 El aumento del capital (en los mercados de capitales). 
 La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). 
 El comercio internacional (en los mercados de divisas). 
Una empresa determinada o el propio Estado pueden munirse de fondos 
por medio de la emisión de obligaciones o bonos, operatoria que convierte 
a sus dueños en acreedores de la entidad que actuó como emisora. Este 
tipo de operaciones se realizan en el Mercado primario. 
Si bien es cierto que una empresa tendría la capacidad de emitir sus títulos 
en el Mercado, la mayor parte de las grandes emisiones se realizan 
recurriendo a los bancos de inversión. (Intermediarios financieros 
especializados en vender nuevas acciones y obligaciones).
Los bancos de inversión poseen tres funciones básicas: 
 Aconsejar al emisor sobre los plazos y los momentos adecuados 
para realizar la oferta de emisión de los activos financieros. 
 Adquirir los activos financieros recién emitidos. 
 Distribuir los activos financieros entre aquellos inversores con un 
interés potencial.
Las acciones y obligaciones emitidas en el Mercado primario, se negocian 
en los Mercados secundarios, y debe aclararse que aunque estos valores 
hayan sido emitidos por empresas o por el Estado, esas instituciones no 
son partícipes en la negociación y no reciben ningún dinero por esas 
transacciones. 
Debe quedar en claro entonces, que los Mercados primarios se asocian 
con aquellos en los que el emisor coloca sus emisiones de títulos, tanto de 
acciones como de cualquier otro tipo y, por primera vez, generándose la 
circunstancia de que una vez producida la emisión solamente se negocia 
una vez desapareciendo posteriormente el mercado, mientras que los 
denominados como Mercados secundarios son aquellos donde se 
efectuaran las restantes transacciones, es decir, se producen compra - 
venta de activos, cambiando la titularidad jurídica de los títulos. 
Los mercados financieros: Los mercados 
primarios y secundarios
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Los mercados financieros se encuentran formados por el mercado de 
capitales, el mercado de dinero y el mercado de divisas. 
En primer término diremos que el mercado de capitales es el conjunto de 
mercados de acciones, obligaciones y otros títulos de renta fija o variable. 
El mercado monetario, es aquel en cual se intercambian los activos 
financieros considerados como sustitutivos del dinero. 
El mercado de divisas, es el mercado de compra y venta de monedas 
extranjeras (divisas). 
De igual modo, los mercados financieros pueden ser organizados o no 
organizados, esta diferencia surge en tanto y en cuanto los títulos estén 
normalizados y exista una institución u organismo que actúe de cámara de 
compensación. Otros autores establecen una distinción entre contado o a 
plazo, según se realicen las operaciones de compraventa simultáneamente 
con la entrega del activo comprado en cuestión o se compren o vendan a 
precio de hoy, activos financieros con entrega futura. 
A fin de ilustrar de forma práctica los conceptos y definiciones de este 
apartado, lee atentamente el siguiente artículo: 
 
El sistema financiero argentino y la crisis internacional 
Por Mario Vicens, presidente de la Asociación de Bancos de la Argentina 
(ABA). 
Revista Dirigencia - Marzo 2009 
“En julio próximo se cumplirán dos años desde que el colapso del mercado 
de hipotecas subprime en los Estados Unidos sumiera a los mercados 
financieros internacionales en la peor crisis de las últimas décadas. 
Al mismo tiempo, el sistema financiero argentino habrá completado una 
etapa durante la cual se puso a prueba la fortaleza de la recuperación que 
experimentó luego de la crisis de 2001-2002. 
En este sentido, los problemas de liquidez y la huída de los inversores y 
ahorristas hacia los activos considerados como de mayor calidad que se 
verificó en el mundo, repercutieron también en el mercado local haciendo 
caer el valor de mercado de las acciones y los bonos. 
Al mismo tiempo, los depósitos bancarios dejaron de crecer por momentos 
y se tornaron más volátiles, las tasas de interés fluctuaron en línea con la 
evolución de las expectativas de los mercados y la economía comenzó a dar 
muestras de desaceleración hacia la finalización del año, condicionando el 
 
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sostenido crecimiento del crédito al sector privado que se venía 
registrando desde 2003 en adelante. 
Posteriormente y promediando la primera mitad del año pasado, el 
conflicto de naturaleza tributaria que envolvió al gobierno y el agro junto 
con el agravamiento de la crisis internacional y la eliminación del sistema 
previsional de capitalización, extendieron el período de examen 
prácticamente a todo el año 2008. 
Estos casi dos años de prueba a que fue sometido el sistema financiero en 
este período, permiten sacar algunas conclusiones respecto de la fortaleza 
de la recuperación del sistema financiero argentino. 
Una primera conclusión es que en ningún momento se puso en duda la 
capacidad del sistema de atender puntualmente sus obligaciones. 
La presencia de dos factores claves, la liquidez con que se cuenta en los 
bancos y la actitud proactiva de las autoridades monetarias garantizando la 
liquidez de su deuda y el acceso de la banca a la asistencia financiera de 
última instancia, han alejado cualquier temor que pudiera haber existido 
en ese plano y permitió a los bancos mantener el crédito al sector privado 
en constante crecimiento. 
Asimismo, la escasa incidencia de los mercados de capital tanto local como 
extranjeroen la estructura de financiamiento actual de la banca, ha 
preservado a la misma de las dificultades que padecen otros sistemas 
financieros más dependientes de los mercados de capital. 
Al mismo tiempo, los bancos han sido extremadamente cuidadosos en 
preservar la calidad de sus activosy la solidez de su situación patrimonial. 
El crédito al sector privado ha crecido rápida y sostenidamente, alrededor 
de cuatro puntos del PIB en los últimos cuatro años, incentivado por los 
bajos niveles de endeudamiento que presentaban las empresas y las 
familias después de la crisis, y la drástica reducción de la tenencia de deuda 
pública que practicaron los bancos en este período, cuya participación en 
el total de los activos ha caído a la cuarta parte de lo que representaba 
luego de la crisis de 2001/02. 
Por otra parte, el proceso de recuperación financiero y patrimonial ha 
permitido cancelar prácticamente toda la deuda que se contrajo con el 
Banco Central para atender las consecuencias de esa crisis, por una parte, y 
reducir los descalces de moneda drásticamente hasta situarlos en línea con 
las regulaciones vigentes en la materia, en la actualidad mucho más 
restrictivas que en el pasado. 
La rentabilidad promedio sobre el activo (ROA) se ha mantenido en 
alrededor del 1,5% anual, en gran medida como resultado de la fuerte 
 
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incidencia que tienen los fondos transaccionales en la estructura de 
financiamiento y la baja incidencia de la morosidad que, aunque la 
morosidad ha crecido en algunas líneas, se mantiene por debajo del 3% en 
el promedio, aspectos que compensan la fuerte carga tributaria que afecta 
a las actividades bancarias y otros factores que inciden en los costos. 
La capitalización sistemática de las utilidades generadas por la actividad 
más la conversión de algunas deudas en capital y la inyección de fondos 
nuevos ha permitido recuperar plenamente la solvencia patrimonial. 
De hecho, en la actualidad la banca puede acreditar una situación muy 
sólida, con una dotación de capital regulatorio que alcanza casi 17% de los 
activos ajustados por riesgo y excede ampliamente la exigencia legal -
incluso ajustada por algunas licencias regulatorias que rigieron desde la 
crisis y que han perdido relevancia últimamente- y un nivel de rentabilidad 
que, aunque no figura entre los más altos de la región, exhibe bases muy 
firmes y escasa volatilidad. 
Se debe tener en cuenta que en toda esta coyuntura, el BCRA ha sido 
también muy cuidadoso en el manejo de la situación, sobre todo 
tratándose de mercados como el cambiario cuya dinámica ha sido muy 
desestabilizadora en otras ocasiones en el pasado. 
 A su vez, con el apoyo 
de un marco de regulaciones prudenciales que fue adaptando sin perder 
rigurosidad, ha ofrecido liquidez cuando fue necesario y ha contribuido a 
evitar que las fluctuaciones que registraron los depósitos en 2008 se 
convirtieran en un factor de restricción del crédito. 
No obstante este balance positivo, es necesario reconocer que una parte 
de la herencia que dejó la crisis del 2001/02 todavía subsiste. El núcleo de 
esta problemática reside en la escasa participación de los mercados 
financieros institucionalizados en la canalización del ahorro doméstico. 
Esta debilidad tiene causas estructurales y coyunturales, las primeras 
relacionadas con situaciones crónicas como la presencia de presiones 
inflacionarias que erosionan la capacidad de compra de los ahorros o la 
informalidad, que se arrastran desde hace décadas y que cada crisis mal 
resuelta las ha terminado acentuando. 
Por otra parte, los fiscos tanto nacional como provincial y municipal usan 
las transacciones bancarias como la base de una serie de tributos que 
encarecen su costo y desincentivan su utilización. En definitiva, la 
convergencia de ambos fenómenos termina limitando los recursos con que 
cuenta el sistema bancario para ampliar la atención de las necesidades 
financieras del sector privado. 
El desafío más importante que enfrenta la economía argentina en el plano 
financiero es incrementar los recursos del ahorro nacional con que cuentan 
los mercados financieros institucionales. En el caso de los bancos privados, 
 
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los depósitos del sector privado representan en la actualidad el 93% del 
total de los fondos con que se cuenta. 
A su vez, en el período 2005-setiembre 2008 los bancos privados han 
prestado al sector privado el 90% de la capacidad prestable 
correspondiente a los depósitos captados del público. 
Asimismo, la banca privada participa con alrededor del 70% del 
financiamiento al sector privado, cartera que representa el 90% del total de 
los créditos de la banca privada. La elocuencia de estos números habla por 
sí misma. 
Como lo demuestra el último quinquenio, con depósitos creciendo en 
forma sostenida la oferta de crédito está asegurada y la competencia entre 
los bancos impulsa la mejora continua de sus condiciones, tanto los plazos 
como los costos. 
Sin embargo, la evolución de los depósitos en relación al PIB últimamente 
muestra signos de estancamiento y, más recientemente, más volatilidad, 
de tal modo que afianzar el crecimiento del crédito bancario en estos 
tiempos difíciles y en el futuro, pasa básicamente por identificar 
claramente los problemas que limitan la canalización del ahorro a través de 
los mercados institucionales y darse como sociedad una política para 
superarlos.” 
 
 
Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), 
representan un cúmulo de reglas y normas que sirven de guía contable 
para establecer criterios atinentes a la medición del patrimonio y de los 
elementos patrimoniales y económicos de una empresa. Los PCGA son 
parámetros para que la confección de los estados financieros se realice 
sobre criterios uniformes. 
Los PCGA, fueron aprobados durante la 7a Conferencia Interamericana de 
Contabilidad y la 7a Asamblea nacional de graduados en Ciencias 
económicas, en Mar del Plata en 1965. 
Para elaborar un estado de cambios en la situación financiera (con base en 
efectivo) es realizar un balance comparativo entre el inicio y el final del 
periodo, acompañado de un estado de resultados del mismo periodo 
temporal, y finalmente la identificación de las llamadas partidas virtuales. 
 
 
Los PCGA y las partidas virtuales 
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Entre las partidas virtuales más comunes tenemos: 
 Depreciaciones y amortizaciones. 
 Estimaciones de activo. 
 Reservas de pasivo. 
 Impuestos diferidos. 
 Intereses y variaciones cambiarias devengadas no realizadas. 
Para lograr una aproximación práctica a estos conceptos, lee atentamente 
los datos reales de una empresa que te presentamos a continuación. 
 
VeriSign reporta un crecimiento del 6% año tras año de los ingresos 
procedentes de sus actividades principales en el tercer trimestre de 2009 
http://www.bureaudeprensa.com/comunicados - 17 de Noviembre de 
2009 
“Basándose en los PCGA (Principios de Contabilidad Generalmente 
Aceptados), VeriSign reportó que las operaciones continuas produjeron 
ingresos de $258 millones durante el tercer trimestre de 2009. Sobre la 
base de los PCGA, VeriSign informó un ingreso neto atribuible a VeriSign, 
Inc. y sus subsidiarias de $54 millones y ganancias por acción atribuible a 
VeriSign, Inc. y sus subsidiarias de $0.28 sobre una base diluida. El margen 
operativo conforme a los PCGA del tercer trimestre fue del 29.1%. 
Sobre la base de los PCGA, VeriSign reportó ingresos en el segmento de 
Infraestructura de Internet y Servicios de Identidad (“3IS”), o los negocios 
"principales" de negocios de Nombres de Dominios y Servicios de 
Autenticación, de $257 millones para el tercer trimestre de 2009, un 1% 
más que en el trimestre anterior y un 6% superiores año tras año. 
Sobre una base no conforme a los PCGA (lo cual excluye los ítems 
descriptos abajo), y para sus actividades comerciales principales, VeriSign 
reportó un ingreso neto atribuible a VeriSign, Inc. y sus subsidiarias de $64millones para el tercer trimestre de 2009 y ganancias diluidas por acción de 
$0.33. El margen operativo no conforme a los PCGA del tercer trimestre fue 
del 38,6%. 
“Hemos tenido un buen trimestre y estamos satisfechos con la fortaleza de 
nuestras actividades comerciales principales, tanto en términos de 
crecimiento como de impulso operativo”; afirmó Mark McLaughlin, 
presidente y CEO de VeriSign. “A medida que ingresamos en el último 
trimestre de 2009, y ya habiendo realizado casi todas las desinversiones 
 
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previstas, seguimos concentrados en el crecimiento de los negocios 
principales de VeriSign”. 
“Nuestra gestión durante los últimos dos años ha sido sólida, incluso al 
momento de implementar un reenfoque significativo del negocio”; afirmó 
Brian Robins, CFO de VeriSign. “Hemos generado un crecimiento sólido de 
los ingresos y las ganancias. Creemos que, actualmente, VeriSign tiene el 
enfoque operativo y la flexibilidad financiera que se necesitan para cumplir 
con nuestros clientes y hacer crecer el negocio”. 
 
Datos corporativos y comerciales destacados 
 Los Servicios de Nombres de Dominios de VeriSign finalizaron el 
trimestre con aproximadamente 94,9 millones de nombres de 
dominios activos en la base de los dominios .com y .net, lo cual 
representa un aumento del 6% año tras año. 
 Los Servicios de Autenticación de VeriSign finalizaron el trimestre 
con aproximadamente 1,2 millones de certificados SSL en la base 
instalada, lo cual representa un crecimiento del 9% año tras año. 
 El promedio de consultas diarias al Sistema de Nombre de Dominio 
de VeriSign aumentó de 49 mil millones en el segundo trimestre a 
54 mil millones en el tercer trimestre. 
 En octubre, VeriSign y RSA anunciaron una asociación técnica y 
comercial que incluye la integración, para fines de diciembre de 
2009, del Motor de Autenticación SecurID de RSA al VeriSign 
IdentityProtection (VIP). 
 Luego de finalizado el trimestre, VeriSign completó la venta de 
Global Security Consulting y los servicios de Mensajería y Medios 
Móviles. Las ganancias provenientes de las ventas de 13 de nuestras 
antiguas actividades comerciales no principales desde noviembre 
de 2007 hasta la fecha, incluida la venta del interés restante en la 
sociedad conjunta Jamba, son de aproximadamente $750 millones. 
 El Día del Analista 2009 de VeriSign se llevará a cabo el 19 de 
noviembre en la ciudad de Nueva York. Habrá una transmisión del 
evento en vivo por Internet, disponible en: 
http://investor.verisign.com/. 
 
Datos financieros destacados 
 Los ingresos provenientes de las operaciones discontinuadas fueron 
de $41 millones, mientras que la actividad no principal de 
 
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http://investor.verisign.com/
 
 
facturación prepaga reportó ganancias de $1 millón, como parte de 
las operaciones continuas durante el tercer trimestre de 2009. 
 Los ingresos por los servicios de transición de los negocios 
previamente desinvertidos se incluyen en la sección Otras 
Ganancias/Pérdidas y fueron de $1,2 millones en el tercer trimestre 
de 2009, en comparación con los $1,1 millones en el segundo 
trimestre. 
 VeriSign finalizó el tercer trimestre de 2009 con un monto de 
$1.400 millones en efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo 
restringido, lo que constituye un incremento de $124 millones con 
respecto al trimestre anterior. 
 El flujo de efectivo proveniente de las operaciones, en una base 
consolidada, fue de aproximadamente $105 millones en el tercer 
trimestre de 2009 y de $222 millones de un año hasta la fecha, 
luego de que entrara en vigencia una reclasificación de beneficios 
impositivos excedentes por $101 millones de un año hasta la fecha, 
asociados con la compensación basada en acciones de los flujos de 
efectivo operativo a los flujos de efectivo de financiación. 
 Las inversiones de capital, en una base consolidada, fueron de 
aproximadamente $25 millones en el tercer trimestre de 2009 y de 
$66 millones de un año a la fecha. 
 Al día 30 de septiembre de 2009, el ingreso diferido totalizaba $881 
millones para las operaciones continuas, un aumento de $3 
millones con respecto al trimestre anterior. 
 
Ítems no conformes a los PCGA 
Los resultados no conformes a los PCGA no incluyen los siguientes ítems 
que sí se incluyen en los PCGA: operaciones discontinuadas, actividades 
comerciales no principales en operaciones continuas, compensación 
basada en acciones, amortización de otros activos intangibles, deterioro de 
la plusvalía y de otros activos intangibles, costos de reestructuración y 
gastos de intereses no monetarios. La información financiera no conforme 
a los PCGA también está ajustada para una tasa impositiva del 30%, la cual 
difiere de la tasa impositiva conforme a los PCGA. Adjunta a este 
comunicado, se encuentra una tabla que concilia los ingresos netos 
conformes y no conformes a los PCGA. Todas las cifras no conformes a los 
PCGA para cada período aquí presentado se han conformado para excluir 
los ítems bajo la categoría “conforme a los PCGA”. Las divulgaciones 
anteriores de cifras no conformes a los PCGA pueden no excluir los mismos 
ítems y, por lo tanto, no deben utilizarse con fines comparativos. 
 
 14
 
 
VeriSign, Inc. (NASDAQ: VRSN) es el proveedor confiable de servicios de 
infraestructura de Internet para el mundo en red. Miles de millones de 
veces al día, VeriSign ayuda a las compañías y a los consumidores de todo 
el mundo a comunicarse y conducir sus negocios con confianza. Para más 
información y noticias de la compañía, visite 
www.verisign.com/latinamerica. 
 
Acerca de VeriSign 
VeriSign, Inc. (NASDAQ: VRSN) es el proveedor confiable de servicios de 
infraestructura de Internet para el mundo en red. Miles de millones de 
veces al día, VeriSign ayuda a las compañías y a los consumidores de todo 
el mundo a comunicarse y conducir sus negocios con confianza.” 
 
 
 
 15
http://www.verisign.com/latinamerica
 
 
Bibliografía de referencias 
Nombre de la 
materia 
 
Copi, I. (1994). Introducción a la lógica (1ª Ed). Buenos Aires: Eudeba. 
 
Redondo, M. C. (1996). La noción de razón para la acción en el análisis 
jurídico. Madrid: Centro de Estudios Constitucionales. 
 
 16