3 HEI Teórica Segunda Parte (10)

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- Índice que reúne las empresas más importantes de USA que cotizan en la 
bolsa. 
- Cuando el índice sube el valor de las principales empresas de USA es mas 
alto, y viceversa. 
- En el gráfico se puede apreciar cómo subió el índice por las especulaciones 
hasta Octubre de 1929, y cómo cayó posteriormente con la caída de la bolsa.
 
 
● PBI y variables de USA postcrisis 
- La gran depresión dura hasta 1932 aproximadamente. 
- En 1930, el desempleo en USA era mayor que el 20%. 
- En 1932, Roosevelt es el nuevo presidente de USA → New Deal, abandono 
del Patrón Oro (gráfico de abajo explica lo sucedido). 
- En 1936/37, es la recesión dentro de la Depresión → la economía que venía 
creciendo, saliendo de la Gran Depresión, deja de crecer. 
- Con el crack de la bolsa, la producción industrial se derrumba hasta 1932, y 
vuelve a caer, aunque menos, en 1936. 
- En 1939, la Segunda Guerra Mundial tiene un gran impacto positivo en el PBI 
de USA. La Guerra es “buena”, en términos públicos por el gasto. 
 
Friedman, Milton y Rose: “Libertad de elegir, cap. 3” 
 
Desarrollo de la depresión: 
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● Origen: pánico bursátil por la especulación de la gente. El verdadero valor de las 
acciones no era el valor por el cual se vendían. 
● ¿Por qué una crisis bursátil nos impacta en la economía de todos los días? Las 
familias están haciendo esto: 
1) Se ahorra en acciones (precio sube → son más ricos) 
2) Se compran acciones con apalancamiento → si algo vale 100, el banco me 
presta 90 y yo uso 10. Aunque baje, yo le sigo debiendo 90 al banco. 
● En “apalancamiento”: 
- Yo tengo 5, el banco me presta 95 y el valor de la acción es 100. Si el valor 
de la acción sube a 105, mi retorno es del 100%. Si el valor de la acción baja 
a 90, le debo al banco 5 y no gano nada. 
- Cuando el precio va para arriba, todos están contentos → te brindan mayor 
acceso al crédito, para seguir pidiendo prestado y comprar más activos. 
- Cuando el precio va para abajo, comienzan los problemas → hay 
endeudamiento debido a que al banco le sigo debiendo, y no tengo la plata 
suficiente como para pagarle. 
● El precio de las acciones sube por la disponibilidad de crédito que daban los bancos, 
fomentando a una mayor demanda de las acciones y de esta manera una suba del 
precio. 
● Si los precios suben, todo están bien. Pero si los precios bajan, comienzan los 
problemas. 
● Soy más pobre y lo que tengo (acciones) vale cada vez menos. Pero al banco le sigo 
debiendo lo mismo → hay quiebras y dificultades para repagar las deudas. 
● El problema es que los bancos se quedan con las acciones, y las quieren vender a 
precio de mercado (precio bajo), entonces no pueden saldar su deuda porque ellos 
liberaron capital a un monto mayor. 
● Corridas bancarias : tres corridas sucesivas → 1930, 1931 y 1933. Quiebran más de 
10.000 bancos. 
Las causas de la depresión: la explicación monetarista de Friedman 
● Problema: Crisis bursátil, crisis bancaria y omisión del prestamista de última 
instancia → deflación y recesión. 
● La explicación de Friedman es la siguiente: la depresión de 1929 fue tan amplia, tan 
profunda y larga debido a que el sistema económico internacional se hizo inestable 
por la incapacidad británica y la falta de voluntad norteamericana para asumir la 
responsabilidad de estabilizar. 
● La Fed no cumplio su rol de actuar como prestamista de última instancia, 
proporcionando liquidez en las crisis financieras. 
● Friedman argumenta que el error fue que la FED no intervino → “posición 
liquidacionista. 
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● Friedman enumera las funciones de la FED (mismas que Kindleberger en la 
práctica). 
Desarrollo de la Gran Depresión 
● Hay cuatro actores distintos: 
1) Las empresas: Ford, Coca Cola, etc → son las que emplean a las familias, y 
las que venden bienes → piden préstamos. 
2) Los bancos: son el corazón del sistema → piden depósitos y dan prestamos. 
3) Familias tipo 1: las familias ahorrativas, son prudentes y trabajadoras → 
hacen depósitos. 
4) Familias tipo 2: son amantes del riesgo, y piden préstamos para ganar en el 
mercado financiero. 
 
 
● Hay dos líneas de crédito: dan préstamos a las empresas (bajo riesgo) y a las 
familias tipo 2 (alto riesgo). 
 
Colapso del sistema crediticio → contracción en el multiplicador monetario o detenimiento en 
el sistema de créditos. 
 
● Con la crisis, las familias tipo 2 no pueden pagar los préstamos y las tipo 1 van a 
hacer dos cosas, primero van a dejar de depositar, y segundo pedir sus depósitos 
actuales, los cuales el banco no los tiene. 
● Entonces, el banco tiene dos problemas: las familias tipo 1 lo dejan de apoyar, se 
queda sin capital. Las familias tipo 2 dejan de pagarles, entonces no tienen 
financiamiento → gran caída en la liquidez. 
● Ante esta situación, los bancos dejan de darle préstamos a las empresas → se corta 
el financiamiento a las empresas → se afecta al sector real de la economía. 
● Las empresas ante esta situación, comienza a recortar costos: aumentan los 
despidos, pospone el pago a los proveedores (otras empresas), y es un círculo → las 
flechas del gráfico anterior se van para cualquier lado.