3 HEI Teórica Segunda Parte (25)

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repago, el banco si es adverso al riesgo le presta dinero a la familia riesgosa 
con tasas de interés altas. 
- En la crisis, el problema empieza con las familias más riesgosas que son 
incapaces de pagar las deudas, y luego acarrean a las menos riesgosas a la 
crisis. 
● El precio de las casas de USA desde la 2da Guerra Mundial vienen creciendo, hasta 
la crisis → muchas personas no riesgosas accedieron al crédito pensando que no era 
lógico que el precio de las casas iba a bajar. 
● Suele decirse que cuando suben los precios, tienen un efecto riqueza positivo, y por 
ende implica que la persona que se endeudo en el pasado es menos riesgosa. 
1) Cuando suben los precios → disminuye la tasa de interés que las personas 
pagan por los créditos tomados 
2) Aumenta el nivel de acceso al crédito→ cuando aumenta el precio de la casa, 
y baja la tasa de interés, el banco ofrece nuevos créditos. 
● El problema es cuando bajan los precios, sube la tasa … 
La gente deja de pagar → Problema de liquidez para el que dio la hipoteca → Vendo 
mis activos para obtener liquidez → Si todos tenemos casas, los precios se 
derrumban → Todos somos más pobres → Todos queremos seguir vendiendo 
 
Esquema del mercado de crédito 
 
● A fines de los 90, hay una política en US donde se democratiza el crédito → créditos 
para todos. 
● Esto tiene dos efectos: 
- Se amplía la base de deudores. 
- Como hay demanda, aumenta el precio de los activos (casas). 
- Entonces, suben los precios y disminuye la tasa de interés de las hipotecas. 
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● Hay una nueva ronda de expansion del credito. 
● Hay una sociedad endeuda, sin importar el sector de la sociedad (clase alta, baja y 
media). 
● El problema: bajan los precios, entonces algunas familias van a tener problemas 
para pagar la hipoteca. Generalmente, son las familias riesgosas. 
● Entonces, comienzan algunos defaults → el banco comienza a quedarse con las 
casas. 
 
● El banco ofrece las casas en el mercado, esto genera un exceso de oferta en el 
mercado, el precio comienza a bajar y aumenta la tasa de interés de las hipotecas. 
Tengo el efecto contrario → con este aumento de la tasa de interés, nuevas familias 
(no tan riesgosas) no son capaces de pagar la deuda, ya que no tenían esperado 
esta suba de la tasa de interés. 
● Ahora comienza la segunda ronda de expansión el crédito, es un círculo vicioso. 
Mientras tanto, comienza a cortar el crédito a muchos sectores, especialmente a las 
empresas. 
● ¿Por qué nadie paró los sistemas de créditos? → todos estaban bien: las familias 
tenían casas, los bancos generaban plata y el Estado ganaba popularidad. 
 
Bernanke, B. S.: “The Federal Reserve and the financial crisis” 
 
Bancos Hipotecarios vs. Bancos Comerciales 
● Bcos. Hipotecarios / Banco A: prestan plata para que las familias se compren casas 
(no bienes materiales). 
● Bcos. Comerciales / Banco B: prestan plata para que las familias compren bienes 
(no inmuebles) → compra y vende activos y otorga créditos a consumidores y 
empresas. 
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● Tipos de créditos/clientes: 
1) Riesgo alto (individuo X) → paga una tasa de interés alta (hipotecas basura). 
2) Riesgo bajo → paga una tasa de interés baja. 
 
ORIGEN DEL PRIMER PROBLEMA 
Solucionar el problema de los bancos → ¿Cómo evitar que vayan a la quiebra? 
● Los bancos hipotecarios le venden un pack de préstamos a los bancos comerciales. 
Esto es una bomba de tiempo, porque los bancos comerciales son los que dan 
créditos al sector productivo de la economía, y al tener ahora nuevos paquetes de 
créditos que provenían de los otros bancos, comenzaron a tener problemas para 
poder seguir manteniendo al sistema productivo. 
● Los bancos hipotecarios al otorgarle estos paquetes con préstamos de alto y bajo 
riesgo, el banco B con la crisis es cada vez más pobre → los bancos hipotecarios 
“infectaron” a los bancos comerciales. 
● La gran causa de como un problema inmobiliario termina siendo una crisis financiera 
que afecta todos los sectores de la economía es una debilidad del sistema en donde 
los bancos hipotecarios estén vinculados, a través de la venta de activos financieros, 
con los bancos comerciales. 
● Como en los 30: 
- Si los bancos tienen problemas, todos lo sectores de la economía tienen 
problemas. La gran virtud de la FED, fue, en este caso, actuar en el momento 
justo. 
- El origen de la crisis es un sistema de crédito “bastante generoso”. 
Solución: Bernanke 
- Inyecta a los bancos comerciales de liquidez → realiza una política monetaria 
expansiva. 
- Si no hubiese inundado el mercado de liquidez, hubiese estallado el mercado 
financiero de manera internacional. 
- Al inyectar los mercados con liquidez, cae la tasa de interés. 
- Entonces, el primer problema lo solucionaron → salvaron a los bancos.