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Financiamiento al turismo 6º semestre Clave: LIC 11143635 Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 1 Índice Presentación 2 Estructura temática 3 Financiamiento 4 Financiamiento interno 7 Fuentes de mantenimiento 8 Fuentes por enriquecimiento 9 Financiamiento externo 13 Financiación externa a corto plazo 14 Financiación externa a mediano y largo plazo 17 Diagnóstico de necesidades de financiamiento 26 Activo fijo 29 Pasivos 34 Cierre del contenido nuclear 37 Fuentes de consulta 38 Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 2 Presentación ¡Hola! Bienvenido(a) a la tercera y última unidad de la asignatura Financiamiento al turismo en la que revisarás cuáles son los tipos de financiamiento para cubrir las necesidades de operación y realizar nuevos proyectos en un hotel. Todos los equipos, mobiliario y el edificio mismo de un hotel en algún momento, requieren de cambios, modificaciones, mejoras, ampliaciones, etc. En asambleas de consejo de administración o juntas del comité ejecutivo de un establecimiento (en este caso un hotel) se externan las necesidades y su costo para definir si dichos cambios serán financiados con recursos del hotel o a través de fuentes de financiamiento. En esta unidad se analizarán las diferentes fuentes de las que dispone el hotel para poder adquirir los bienes y derechos que forman parte del capital de trabajo; de tal forma que comprenderás la importancia de conocer las necesidades del hotel y como obtener recursos económicos para realizar el proyecto, ya sea con capital propio o a través de financiamiento en base a una proyección financiera. Por tal razón es indispensable que como administrador de empresas turísticas sepas argumentar ante los directivos del hotel, dueños del mismo o posibles inversionistas, no solo la gama de posibilidades de financiamiento sino la justificación del mismo y poder así cumplir los objetivos planteados por el hotel que son primeramente satisfacer las necesidades de sus clientes y por supuesto optimizar las utilidades del negocio No olvides recurrir en todo momento a éste contenido nuclear, y pedir siempre la orientación continua a tu docente en línea quien es el mejor recurso para la optimización de tu aprendizaje ¡Adelante! Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 3 Estructura temática Los temas que revisarás son… Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 4 Financiamiento El proceso de planeación para solicitar los requerimientos de operación o financiamiento. Por ejemplo, en un hotel, inicia y se presenta de la siguiente manera: El gerente o administrador se reúne con los jefes de departamento para que realicen un reporte de las necesidades que requiere su departamento para operar, por lo cual cada una de las necesidades señaladas debe estar justificada, lo anterior es con el objeto de que el hotel siga siendo competitivo y estando a la vanguardia turística. Una vez determinadas y enriquecidas las necesidades por la dirección del hotel, se plantean las estrategias para conseguir los recursos financieros a corto y largo plazo. Estas necesidades de operación pueden ser: Remodelación Reparaciones Mayores Adquisición de mobiliario y equipo (mobiliario de habitaciones, maquinaria y equipo de mantenimiento, equipo de lavandería, equipo de restaurantes y bares, etc.). Ampliación del hotel, es decir, la construcción o adquisición de una nueva unidad de negocio. Es importante establecer prioridades a corto y largo plazo y presentar las necesidades a los miembros del Consejo para su consideración y aprobación, ellos analizarán si cuenta con el capital monetario suficiente para llevar a cabo los proyectos o si es necesario acudir a una fuente de financiamiento interno o externo. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 5 El Consejo de administración también considerará el tiempo o plazo en los que se deberán llevar a cabo dichas mejoras, adquisiciones o proyectos; y con base en el diagnóstico, se identifican los objetivos específicos cuyo cumplimiento permitirá alcanzar la meta del hotel. Estos objetivos, se acompañan de un conjunto de indicadores de seguimiento que permitirán conocer la evolución y el grado de avance del proyecto. Es necesario que los jefes departamentales involucrados en cada proyecto identifiquen los instrumentos requeridos para la coordinación del mismo, con el fin de poder llevar a cabo su implementación y ejecución. Primero deberán realizar un diagnóstico del estado en que se encuentra el inmueble y sus activos fijos, considerando este, se define el proyecto a realizar (por ejemplo; pintura del edificio, cambio de cámaras de refrigeración, mantenimiento de plomería, entre otras) para que el hotel esté en óptimas condiciones de operación y ofrezca un excelente servicio que cubra las necesidades de los huéspedes o clientes. Para que se puedan llevar a cabo estos proyectos de inversión y el hotel esté en condiciones de desarrollar su actividad diaria, el hotel requiere disponer de recursos financieros los cuales apoyaran a la consecución de estos objetivos y/o proyectos. Por lo que deberá establecer las alternativas para obtenerlos, los lugares donde se obtienen los nuevos recursos también llamados los orígenes de los distintos recursos financieros, se les denomina fuentes de financiamiento, los que describiremos a lo largo de esta unidad: Para un panorama más amplio no solo sobre el financiamiento, sino de la hotelería en general se te sugiere consultar permanentemente la siguiente página: http://altahoteleria.com.mx/ http://altahoteleria.com.mx/ http://altahoteleria.com.mx/ Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 6 Las fuentes de financiamiento se pueden clasificar en plazo y origen y de cada una de ellas se subdividen en las diferentes alternativas que podremos aprovechar, las cuales se te presentan de siguiente forma: El financiamiento es el conjunto de recursos monetarios financieros que se destinarán para llevar a cabo una determinada actividad o proyecto económico. El financiamiento es la contribución de dinero que se requiere para poder concretar un proyecto o actividad, como puede ser el desarrollo del negocio propio, las maneras más comunes de obtener financiamiento, es a través de préstamos o de créditos externos, y también de la procedencia interna, que son los fondos que la empresa produce a través de su actividad y que se reinvierten en la misma. Fuentes de Financiamiento Plazo Corto y largo plazo Origen Interno y externo Financiamiento interno o autofinanciación Clases de mantenimiento y enriquecimiento Aportaciones iniciales de los socios y ampliación del capital Financiamiento externo a medio o largo plazo Obligaciones, préstamos y créditos a largo plazo y leasing La financiación externa a corto plazo Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 7 Financiamiento interno Lasfuentes de financiamiento interno, están compuestas por los fondos de la misma actividad de la empresa. Un ejemplo serían las reservas, las amortizaciones y las provisiones. Otra fuente, es la emisión de acciones que es el ofrecimiento de derechos y obligaciones que las empresas utilizan para aumentar el crédito comercial de su capital social, y así financiarse, cubriendo los requerimientos internos, presentes y futuros de sus proyectos; para lo cual el financiamiento interno es a base de incrementar el capital del hotel a través de la venta de acciones, aportaciones de capital por los socios a la empresa, que pueden ser durante el transcurso del año y al final del cierre fiscal, los accionistas podrán tomar la decisión de considerarlo como una aportación de capital o el reembolso de dichas aportaciones que en este caso se considerarían como préstamo. Ejemplo El hotel tiene déficit en el capital de trabajo, por tanto, el administrador de la empresa recurre a los accionistas para que concedan un préstamo al hotel que cubra sus necesidades como son: el pago de nómina, el pago de impuestos, proveedores, acreedores, etc. Por otro lado, el plazo de vencimiento del financiamiento interno, siempre es a corto plazo, lo que quiere decir que será hasta de 12 meses. A continuación revisarás, algunas de las fuentes internas como son: mantenimiento, enriquecimiento y otras. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 8 Fuentes de mantenimiento El financiamiento de mantenimiento está formado por los beneficios que se obtienen para que se mantenga la capacidad económica de la empresa y está dada por la depreciación del activo fijo y la amortización de los gastos de instalación y pre operativos. Los importes de las depreciaciones del activo fijo y amortizaciones que se ven reflejadas en los estados de resultados de una empresa, no son desembolsos financieros, éstos se ven reflejados en el estado de situación financiera como reserva de depreciación disminuyendo el importe total del activo fijo. Ejemplo El mobiliario y equipo con valor de 200 mil pesos, que se deprecia al 10% anual, en el balance general se muestra: Mobiliario y equipo: 200 mil Depreciación: 10% 20 mil Activo fijo neto: 180 mil Por lo tanto, la depreciación no es salida de efectivo. Las provisiones se constituyen desde el punto de vista económico como un financiamiento de mantenimiento que son los gastos que se disminuyen de los ingresos para cubrir pérdidas que aún no se han declarado o manifestado; cuando se sabe que una cuenta es incobrable, se crea la provisión. Imagina que se tiene en la cartera el importe de 2 millones de pesos con vencimiento de más de un año, que corresponde a dos agencias de viaje mayoristas. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 9 Ejemplo En el estado de situación financiera, al cierre del ejercicio el saldo de cuentas por cobrar es de 18 millones, de los cuales se tiene registrada la reserva de cuentas incobrables en el estado de resultados por el importe de los dos millones, reflejándose en el balance general de la siguiente forma: Cuentas por cobrar: 18millones Reserva cuentas incobrable: 2 millones Saldo por cobrar: 16 millones Fuentes por enriquecimiento Las fuentes por enriquecimiento están formadas por los beneficios retenidos para la adquisición de nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca, y está formada por los dividendos que no se reparten a los socios o accionistas. Ventajas Brinda autonomía financiera y reduce la dependencia con el sector financiero y de las fluctuaciones de los tipos de interés y de la falta de liquidez en los sistemas financieros. Cuando se acude a esta fuente de financiamiento no se pagan impuestos La ampliación de capital, es otra forma de obtener recursos propios, resulta operativa y administrativamente, es más simple y barato. Provoca un aumento en cada acción de la empresa que puede motivar a futuros accionistas a adquirir las acciones de la empresa. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 10 Desventajas Reduce el pago de dividendos a los accionistas, ya que lo que se ahorra no se reparte con el consiguiente descontento de los mismos. Conlleva a impedir la realización de nuevos proyectos de inversión que serían rentables, por no disponer de los recursos financieros suficientes. El decreto y pago de un menor dividendo, influye en el valor de cotización de la empresa ya que los accionistas ven que su inversión no obtiene la rentabilidad comparados con los productos financieros. Como podrás observar, estos dos tipos de financiamiento reservan de alguna forma recursos generados por la empresa, sin embargo la primera fuente podrá hacer frente a un deterioro de sus activos ya existentes (mantenimiento); y el segundo se utiliza para la adquisición de nuevos activos o ampliaciones (enriquecimiento). Otros tipos de financiamiento interno: 1. Emisión de acciones: Las acciones son títulos corporativos cuya principal función es atribuir al tenedor de la misma calidad de miembro de una corporación: son títulos que se expiden de manera seriada y nominativa, esencialmente especulativas, quien adquiere una acción no sabe cuánto ganará, ya que se somete al resultado de los negocios que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea de la misma decida distribuir los dividendos. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 11 a) La acción común es una fuente de financiamiento que no impone ninguna restricción a la empresa, esto significa que el accionista no tiene derecho a pago de intereses. Los accionistas que cuentan con acciones comunes también llamadas ordinarias, son los que invierten su dinero en la empresa y están a la expectativa de rendimientos futuros, por ejemplo: Los tenedores de acciones comunes no tienen garantía de recibir periódicamente utilidades en forma de dividendos, es decir, si la empresa genera utilidades podrán decretar dividendos. b) Las acciones preferentes son un instrumento financiero que las asemejan a las obligaciones de las acciones comunes u ordinarias, ya que los accionistas invierten su dinero en la empresa y tienen prioridad en el pago de dividendos a diferencia de las acciones comunes. Estos instrumentos financieros son en realidad poco utilizados por las empresas, ya que es la forma de reducir la deuda a capital sin perder la posibilidad del apalancamiento ya que dichas acciones tienen un valor a la par y se emiten a un precio cercano a dicho valor y una vez que están en circulación su precio de mercado cambia en forma inversa de los rendimientos del mercado y las acciones Acción es un título de crédito nominativo que representa una de las partes iguales en que se divide el capital social de una empresa. Las acciones permiten al inversionista la posibilidad de participar como socio de una empresa. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 12 preferentes no tienen fecha de vencimiento. La acción preferente es la emisión de una acción a un valor nominal por lo cual se establece un dividendo fijo anual a “n” porcentaje establecido por la empresa. 2. Aumentos de aportaciones de socios al capital social. Almomento de constituir una sociedad los socios deberán dar aportaciones económicas, las cuales en su conjunto integrarán el capital social de la empresa. Una forma de financiarnos internamente es que los socios aumenten el monto de estas aportaciones o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentar el capital social y por consiguiente se obtiene dinero fresco y sin costo adicional para la operación. 3. Retención de utilidades para reinversión. Esta fuente de financiamiento es muy común, sobre todo en las empresas de nueva creación, en la cual, los socios deciden que, en los primeros años, no repartirán dividendos o utilidades, sino que estos se reinvertirán en la empresa para apoyar la operación y poder cumplir con la programación predeterminada de adquisiciones, construcciones, compras de mobiliario, maquinaria y equipo, según las necesidades de la propiedad. 4. Otras fuentes de financiamiento internas Ventas de activos fijos. Al vender activo fijo en desuso, recuperamos su valor, obteniendo efectivo rápido y sin costo adicional para la empresa, las ventas puede ser de: edificio, mobiliario y equipo en desuso para cubrir necesidades financieras. Depreciación y Amortización. Son consideradas como la baja de valor que sufren los activos fijos y activos diferidos o intangibles durante su vida útil, los cuales son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades por lo cual no existe salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 13 Financiamiento externo La principal particularidad del financiamiento externo, es que estos recursos financieros son generalmente sumas de dinero que obtiene la empresa turística de terceras personas, ya sean bancos, instituciones de crédito, instituciones financieras o bien de una institución pública que a través de un préstamo complementan los recursos propios. En términos financieros al uso de las fuentes externas de financiamiento se les denomina apalancamiento financiero. A mayor apalancamiento, mayor deuda, por el contrario, un menor apalancamiento, implicaría menos responsabilidad crediticia. En general, el apalancamiento es ventajoso para la estructura financiera de los hoteles, siempre y cuando se utilice en forma estratégica, por ello, respecto a las decisiones de financiamiento, es conveniente que se tengan políticas para la selección de la fuente que más convenga, según las necesidades específicas, y considerando siempre la carga financiera que implique. Las fuentes externas de financiamiento son aquellas otorgadas por terceras partes, a continuación se te presentan las más representativas, puesto que habrá otras de acuerdo a cada localidad: a) Proveedores, acreedores y anticipos de clientes b) Banca comercial – crédito bancario c) Hipoteca y arrendamiento financiero d) Sistema Bursátil e) FONATUR f) Banco de Comercio Exterior (BANCOMEXT e internacional) g) Banco de México Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 14 Para profundizar sobre las fuentes de financiamiento externo consulta: https://www.gob.mx/sectur/ A continuación, revisarás las fuentes de financiamiento externo, de acuerdo tiempo convenido; es decir, a corto, mediano y largo. Financiación externa a corto plazo El financiamiento externo a corto plazo, se refiere a la obtención de créditos o prestamos con terceros, el cual se pagará en un tiempo máximo de un año, esto de acuerdo al contrato crediticio. La mayoría de los financiamientos externos que obtenemos en las empresas turísticas son a corto plazo, a continuación se te describen ejemplos de fuentes externas de financiamiento a corto plazo: Proveedores, acreedores y anticipo de clientes: El crédito comercial es uno de los medios más flexibles que conceden los proveedores, es la principal fuente de financiamiento a corto plazo que disponen las empresas turísticas. En un mercado de competencia, no se exige al comprador https://www.gob.mx/sectur/ Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 15 que pague los productos contra su entrega, sino que el vendedor le otorga un breve plazo para pagar, que representa un crédito para el comprador. Los principales tipos de crédito que otorgan los proveedores y acreedores son: 1) Cuenta corriente. Es el más tradicional, el vendedor envía los artículos al comprador junto con la factura que ampara dichos productos y servicios en la que consta su precio unitario, el precio total y las condiciones de pago; el proveedor o acreedor otorga el crédito en base a la investigación sobre la capacidad financiera y las condiciones comerciales de su cliente. Puede dividirse en varias clases de acuerdo con el plazo otorgado y los descuentos ofrecidos como pagos a 30,60 y 90 días (contado comercial), anticipos acordados, facturas sin descuentos o con descuentos de pago en efectivo, etc. 2) Facturas y recibo de honorarios. El comprador o el cliente firma la factura donde consta los productos o servicios prestados de la deuda, en los que se señala la fecha precisa de vencimiento, así mismo en la factura se establece el pago de intereses por el incumplimiento de fecha de pago. Las ventajas de contar con este tipo de financiamiento de proveedores y acreedores es que cuenta con un financiamiento a crédito el cual no tiene un costo financiero (pago de intereses) ya que se cuenta con un plazo establecido para el pago. Esto no quiere decir que si la empresa no le paga en fecha al proveedor u acreedor, estos les seguirán proporcionando los productos y servicios necesarios para la operación normal del hotel. Anticipo de clientes, son los depósitos que efectúan los huéspedes, agencias de viajes, compañías por concepto de reservaciones de habitación y o eventos a efectuarse en el hotel en fechas futuras. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 16 Banca comercial – Crédito bancario: Es un tipo de financiamiento a corto (pero también mediano y largo) plazo que el establecimiento obtiene por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones financieras. El crédito bancario es una de las formas más utilizadas por parte de las empresas turísticas para obtener un financiamiento necesario, son bancos comerciales que manejan las cuentas bancarias de la empresa y tienen la capacidad de otorgar préstamos de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes y proporcionan los servicios financieros que la empresa le solicite. Ventajas: Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades del hotel. Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de necesidades con respecto a su capital. Desventajas: Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operación y actuar en disminución de las utilidades de la empresa. Un crédito bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses. El costo de intereses varía según el método que se siga para calcularlos. Es preciso que el hotel conozca de qué manera el banco calcula el interés real por el préstamo. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 17 Financiación externa amediano y largo plazo El financiamiento externo a mediano y largo plazo, se refiere a que el representante legal del establecimiento, solicita un préstamo que pagará a partir de más de un año a “n” número de años, de acuerdo al contrato crediticio. A continuación, se te presentan ejemplos de fuentes de financiamiento externa a mediano y largo plazo: Institución Bancaria Es una institución de crédito que sirve de intermediaria entre personas que de forma permanente u ocasional tienen capitales sociales ociosos que desean invertir y aquellas que lo solicitan, para canalizarlos hacia fines productivos. Las instituciones y organizacionales auxiliares nacionales de crédito, dentro de su naturaleza y carácter oficial, no tienen como objetivo fundamental el lucro, sino que están constituidas para encauzar principalmente la economía general del país a través del control de crédito y de la circulación monetaria. Se observa también que, mediante la derrama de capitales, a través del crédito, las empresas resuelven problemas económicos y financieros, lo que les permite proyectar su crecimiento con mayor celeridad. Crédito hipotecario - Hipoteca (Acreedores hipotecarios) Es la operación mediante la cual una institución crediticia proporciona al acreditado una suma de dinero que se destinará a la adquisición y construcción de bienes inmuebles, así como mejoras o remodelación de los mismos, que apoyen la entidad social de la empresa. Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantizar el pago del préstamo. La finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 18 activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca, así como el obtener ganancia de la misma, promedio de los intereses generados. Ventajas Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo. El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien Desventajas. Al prestamista le genera una obligación ante terceros. Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado a través de los bancos. Arrendamiento financiero El financiamiento para la adquisición de activos fijos para la industria hotelera, puede efectuarse través de un crédito de arrendamiento financiero. El arrendamiento financiero es una fuente alterna de financiamiento en la que siempre deberá existir una opción de compra, cuyo monto es inferior al valor de mercado del bien arrendado, al término del contrato. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 19 La empresa puede adquirir por este tipo de financiamiento equipo de producción, de transporte o de computación a partir de pagos periódicos que son capitalizables. Este financiamiento funciona cuando el representante legal selecciona al proveedor del equipo que requiere y se encarga de negociar el precio y las condiciones de entrega. Una vez establecidos, se contacta con la arrendadora ya sea de forma directa o por medio de alguna institución bancaria para estipular las condiciones de la operación. Los créditos de proveedores de maquinaria se otorgan a una base más formal y en algunos casos se extienden a préstamos de largo plazo, según el tiempo fijado para el pago de dicha maquinaria. Una forma de financiamiento relativamente novedosa es el "Arrendamiento", el cual permite a las empresas usar edificios, maquinaria, equipo de transporte y oficina, entre otros, sin necesidad de financiarla inversión. Se realiza mediante un pago mensual a las compañías arrendadoras, que incluye el costo de depreciación, el costo de interés y otros, se puede gozar del uso de estos bienes. Este método se emplea tanto para activos fijos de nuevos hoteles, como para hoteles en operación. Puesto que el arrendamiento no necesita fondos de capital. Optimiza la estructura financiera del hotel y en algunos casos, constituye la única forma de emplear activos adicionales, cuando se vence la capacidad de conseguir créditos. Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus cláusulas pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 20 Un arrendamiento financiero es un arrendamiento a largo plazo no cancelable y en consecuencia obliga al arrendatario a realizar pagos periódicos por el uso de un activo durante un periodo determinado, estrechamente relacionado con la vida útil del activo. El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite al hotel recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. La mayoría de los arrendamientos son incalculables, lo cual significa que el hotel está obligado a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando abandone el activo por no necesitarlo más. En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para el hotel como los pagos de los intereses de acuerdo al contrato. Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al arrendador Leasing financiero e inmobiliario El término leasing proviene del verbo inglés tolease, que significa arrendar o dejar en arriendo. El leasing tiene como fundamento jurídico un contrato de arrendamiento de bienes con opción de compra a favor del usuario. Es un sistema alterno de financiación que permite la adquisición de bienes productivos nuevos o usados como maquinaria, equipo de transporte, computadores, equipos de oficina etc. El leasing o arrendamiento financiero, se basa en bienes adquiridos en el mercado nacional. El arrendatario selecciona al proveedor y el bien, lo cual es una carta de garantía que facilita su mantenimiento futuro. Los contratos de leasing se determinan en un plazo, que se ajusta a las normas vigentes de cada país y a la conveniencia del arrendatario. Los plazos son iguales o superiores a 60 meses. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 21 Al concluir el contrato de leasing, el arrendatario libremente opta o no por ejercerla opción de adquisición, si la ejerce, paga una suma de dinero definida desde el inicio del contrato. El arrendamiento financiero o leasing casi siempre se utilizan para arrendar terrenos, edificios y grandes unidades de equipo fijo. Financiamiento bursátil El financiamiento bursátil es una herramienta real y eficaz que permite a las empresas ejecutar diversos proyectos de mejora y expansión a través de la emisión de acciones, obligaciones o deuda. En la actualidad, las empresas pueden acudir al mercado de valores para obtener recursos para el desarrollo y consolidación de proyectos de inversión a mediano y largo plazo, así como para el fortalecimiento de su estructura financiera El financiamiento obtenido lo utiliza el hotel para: Optimizar costos financieros Obtener liquidez inmediata Consolidar yliquidar pasivos Nuevos desarrollos Planear proyectos de inversión y financiamiento de largo plazo El financiamiento obtenido por las emisoras en el mercado de valores debe ser aplicado conforme a los criterios establecidos en el prospecto de colocación respectivo, a fin que los recursos se destinen a proyectos que reditúen una rentabilidad a los inversionistas. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 22 La principal característica de los Certificados Bursátiles es su flexibilidad operativa de estructuras a partir de un programa de colocación que puede ejercerse en una o varias emisiones, por lo que la empresa tiene la posibilidad de definir el monto y el momento más adecuado para colocar, así como las características de cada emisión, que no necesariamente debe ser la misma, logrando establecer los montos y condiciones generales de pago y tasa (real o descuento, etc.), así como el plazo de vigencia década colocación, es decir implica responsabilidades y beneficios . El Certificado Bursátil permite el diseño de esquemas de financiamiento para la Bursatilización de activos no productivos de la empresa, como son cuentas por cobrar, entre otros. Para que una empresa pueda emitir acciones que coticen en la Bolsa Mexicana de Valores debe antes que nada, contactar una casa de bolsa, que es el intermediario especializado para llevar a cabo la colocación de las mismas. A partir de ahí empezará un proceso para poder contar con las autorizaciones de la BMV y de la CNBV (Comisión Nacional Bancaria y de Valores). (BMV, 2013) Emisión de obligaciones Son títulos de crédito nominativos que representan una deuda para el emisor y un crédito colectivo para los compradores o inversionistas. Esta fuente de financiamiento puede usarse para incrementar el capital de trabajo adicional con carácter permanente o regular, así como para financiar inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansión o desarrollo de las empresas. Su objetivo es financiar proyectos a largo plazo de la empresa emisora; los agentes colocadores son las Casas de Bolsa. Dependiendo de la garantía, éstas pueden ser: Hipotecarias.- Obligaciones que se encuentran respaldadas por títulos hipotecarios. Quirografarias.-Cuando las obligaciones no tienen garantía se les llama obligaciones quirografarias, lo que indica que únicamente están respaldadas con la firma de la empresa que las emitió. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 23 Prendarias.- Se denominan obligaciones prendarias: las garantizadas mediante cualquier tipo de bienes que no sean inmuebles. Las obligaciones subordinadas son emitidas únicamente por instituciones de crédito, arrendadoras financieras y empresas de factoraje financiero. La acción sobre los cupones de intereses vencidos de las obligaciones prescribirá en un plazo de 3 años contados a partir de su fecha de vencimiento. Su valor es de $100.00 o sus múltiplos; su emisión se realiza generalmente entre 3 y 10 años; las emiten Sociedades Mercantiles; el rendimiento está determinado por el emisor, éste puede ser mensual, trimestral, semestral, etc. FONATUR Es un organismo que el gobierno federal de México constituyó como un fideicomiso denominado: Fondo Nacional de Fomento al Turismo, (FONATUR), administrado por Nacional Financiera. Las actividades de FONATUR contribuyen a elevar la productividad de la industria turística básicamente al proporcionar financiamiento a la hotelería, operación de crédito especial de FONATUR. Sin embargo, el organismo también participa en el financiamiento de condominios, suites, hoteles de tiempo compartido, tráiler parks y otros tipos de instalaciones turísticas que no sean de alojamiento. Este organismo puede abrir créditos u otorgar préstamos a las instituciones de crédito para que estas, a su vez, los autoricen a personas dedicadas al turismo. En casos excepcionales pueden ser otorgados directamente a dichas personas. En este último caso, para cada operación deberá recabarse la autorización expresa de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Estos créditos se sujetarán a los mismos términos y condiciones que los otorgados a través de una institución intermediaria. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 24 Serán objeto de financiamiento tipos de proyectos como son (FONATUR, 2013): 1. Construcción, ampliación y/o remodelación de hoteles, condominios hoteleros e instalaciones de tiempo compartido. 2. Construcción de establecimientos para servicio de alimentos y bebidas. 3. Otros proyectos relacionados con la actividad turística. Es importante mencionar que los financiamientos se conceden en moneda nacional, aunque FONATUR también promueve el otorgamiento de crédito en otras monedas para aquellos proyectos que, por su magnitud y ubicación estén en posibilidad de captar divisas. En este caso, FONATUR transmitirá al acreditado el riesgo cambiario. Este organismo otorga asistencia técnica a los propietarios que así lo requieran, a fin de asesorarlos en la planeación de sus inversiones y en la elaboración de las solicitudes de préstamo, estudios de mercado, etc. Banco de Comercio Exterior (BANCOMEXT) BANCOMEXT, es un organismo creado para apoyar a las empresas con financiamiento a corto y largo plazo al Sector Turismo a nivel nacional y apoya a la industria hotelera a nivel internacional con tasas preferenciales. (Tasas CETES (Certificados de la Tesorería) a nivel nacional y tasa libor que utilizan la banca internacional, para complementar las fuentes de recursos de proyectos de inversión, con el propósito de fomentar el desarrollo regional, el empleo directo e indirecto. (BANCOMEXT, 2013) Los proyectos que se contemplan dentro del sector turismo son: el recreativo (playa y ciudades coloniales), turismo de negocio, turismo de salud y comunidades de retiro. En el siguiente diagrama podrás observar a quien va dirigido este tipo de financiamiento y que ofrece. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 25 El financiamiento se otorga mediante dos modalidades: primer piso, que es el financiamiento nacional a través del crédito directo Bancomext y segundo piso, por crédito por medio de la banca comercial. Banco de México El Banco de México es un organismo creado para controlar la promoción del sano desarrollo del sistema financiero a fin de lograr un sistema estable, accesible, competitivo y eficiente. Un sistema financiero con estas características facilita el cumplimiento de las tareas del banco central. A través del sistema bancario, un banco central pone en circulación la moneda nacional e instrumenta las políticas monetaria y cambiaria. La instrumentación de dichas políticas, a su vez, afecta los precios que se determinan en los mercados financieros, tales como las tasas de interés o el tipo de cambio. (Banxico, 2013). •Empresas y/o grupos desarrolladores de hoteles, marinas, campos de golf, tiempos compartidos y empresas prestadoras de servicios turísticos A quién va dirigido •Apoya con financiamiento a proyectos para la construcción, equipamiento, ampliaciones, remodelaciones, capital de trabajo y ventas de proyectos turísticos desarrollados en México, ofreciendo: Acceso al financiamiento en dólares y en pesos a largo plazo y con periodos de gracia, Costos competitivos y oportunidad en la respuesta Qué ofrece el producto Financiamiento al turismo Unidad 3. FinanciamientoContenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 26 Diagnóstico de necesidades de financiamiento La necesidad que tiene una empresa de adquirir un financiamiento, interno o externo, se determina a través del resultado de su flujo financiero cuando éste refleje capital insuficiente para invertir en alguna remodelación o nuevos proyectos; para esto, se elaboran proyecciones de resultados que determinan la factibilidad de pago a corto y largo plazo. La empresa deberá contar con una política de fondo de reserva para cubrir las necesidades económicas de la operación que le ayudarán a no contratar líneas de crédito innecesarias, ya que este fondo de reserva, se genera de los ingresos propios de la operación (n%). Si este fondo es insuficiente entonces se podrá tomar la acción de buscar otra forma de financiamiento con la banca comercial o con el apoyo de los organismos que se te mencionaron el transcurso de la unidad. Cada año el comité directivo de un hotel, se reúne para elaborar el presupuesto de resultados para el siguiente año, y a la vez solicitan a sus jefes departamentales elaboren el reporte de CAPEX o gastos de capital (Capital expenditures) por áreas de responsabilidad Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 27 Departamento: Ama de llaves Responsable: Jefe de departamento Fecha: 15-febrero-20xx Fecha a ejecutar: 1-marzo-20xx Necesidad: Justificación Adquisición de 100 colchones Cambio de colchones actuales por los colchones hoteleros que tienen mayor durabilidad, ya que los huéspedes se han quejado porque los actuales ya son obsoletos y no permiten su descanso. De acuerdo al ejemplo anterior, cada departamento presentará sus necesidades que tendrá que justificar con el propósito de tener el equipo que permita ofrecer el servicio de calidad a los huéspedes. CAPEX es la cantidad que se eroga para adquirir o mejorar los activos productivos (tales como edificios, maquinaria y equipos, vehículos) con el fin de aumentar la capacidad o eficiencia de una empresa. El CAPEX repercute en una capitalización sobre el valor de los activos, que se va reduciendo con el paso del tiempo por medio de la depreciación y amortización de los mismos. Departamento: Alimentos y bebidas Responsable: Jefe de sección cocina Fecha: 20-marzo-20xx Fecha a ejecutar: 23-abril-20xx Necesidad: Justificación Horno rotativo 16 charolas (pastelería) El horno actual, con antigüedad de 18 años, presenta varios desperfectos y haciendo la cotización las refacciones y reparaciones sería más costosa que adquirir uno nuevo Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 28 En los siguientes subtemas revisarás los principales tipos de adquisición que se efectúan en los hoteles como son activos fijos y que los créditos son a través de pasivos a corto y largo plazo. Generalmente se realizan para: La restauración de una propiedad o la adaptación a un nuevo uso: Comenzar un nuevo negocio. Una pregunta común es cuándo deben ciertos costos ser capitalizados y cuando gastados. Los costos que son gastos aparecen simplemente en el balance como costos de un mes en particular; los costos que serán capitalizados sin embargo, aparecen como amortización a lo largo de varios años. Adquirir activos fijos: Solucionar problemas con activos que existían desde el inicio de operaciones Preparar un activo para ser utilizado en un negocio. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 29 Activo fijo Como recordatorio, el activo fijo son bienes de la empresa que tienen una vida relativamente larga de acuerdo a su uso y no están a la venta dentro de las actividades de operación de la empresa. Se clasifican como bienes muebles e inmuebles Bienes muebles, son bienes que se pueden mover o trasladar de un lado a otro como son: muebles y enseres, maquinaria, equipo de transporte y otros. Bienes inmuebles son aquellos que no son trasladables; es decir, que no se pueden mover de un sitio a otro, como son: terreno y edificio El contralor o contador del hotel es el encargado de hacer el resumen de las adiciones de activo fijo y reparaciones mayores cotizadas que le envían los jefes de departamento y revisadas previamente por el director general del hotel, es importante mencionar que las políticas de inversión son emitidas por la administración o consejo de cada hotel en particular. Por ejemplo: Políticas generales del Hotel “x”: 1.- Reparaciones mayores o remodelaciones que no son mantenimiento preventivo o normal de operación, deben ser presentadas por el administrador al consejo de accionistas para su autorización. 2.- Son Activos Fijos los artículos mayores a $7,000 pesos, la compra de varios artículos que en su conjunto se consideran como lote, sean mayor a $40,000 pesos 3.- Adquisición de Activo Fijo el 3% sobre ingresos total hotel. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 30 Suponiendo que en el estado de resultados se reflejan las siguientes cifras: Estado de Resultados Hotel” PRESUPUESTO Año 2013 Ingresos Habitaciones 26,961 Alimentos y Bebidas 12,214 Otros Departamentos Operación 508 Total de Ingresos 39,683 De acuerdo al reporte de CAPEX, (CAPital EXpenditures, este reporte se elabora cuando un negocio invierte en la compra de un activo fijo o para añadir valor a un activo existente con una vida útil que se extiende más allá del año). Este reporte relaciona el presupuesto de los activos fijos, el costo según la cotización del proveedor, el departamento que lo solicita y la justificación, se reflejaría de la siguiente manera: Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 31 HOTEL REPORTE CAPEX AÑO 2013 POLITICAS GENERALES: 1.- Reparaciones mayores o remodelaciones que no son mantenimiento preventivo o normal de operación 2.- Son Activos Fijos los artículos mayores $ 7,000 pesos, la compra de varios artículos que en su conjunto se consideran como lote, sean mayor a $ 40,000 pesos 3.- Adquisición de Activo Fijo el 3% sobre ingresos AF No. No Unidades Concepto Importe sin IVA (Miles) Departamento Justificación 1. Adquisición de Activo Fijo 1 60 Teléfonos marca “X” para escritorio, buró 1 baño 120 Cuartos Los reposición de los actuales ya que su vida útil ya llegó a su fin 8 años, los de los baños tienen una antigüedad de 16 años y no tienen reparación 2 60 Cestos de basura, áreas públicas y cocinas 90 Cuartos Para cubrir todas las áreas por estándares ecológicos del hotel Hilton, no se cuenta con los suficientes en las áreas y algunos ya están muy deteriorados su vida útil termino. 3 Lote Carros de camaristas para ropa sucia y canastillas para carros 83 Cuartos Los actúales ya se encuentran deteriorados y son desde hace 16 años o los actuales ya se encuentran en mal estado con 16 años de vida 4 13 Tapetes, pasillos, habitaciones “X”, anti fatiga, concierge y recepción. 40 Cuartos Los actúales ya se encuentran deteriorados y son desde hace 16 años 5 5 Aspiradoras para habitaciones 50 Cuartos Reposición de las que ya cumplieron su ciclo 9 años 6 1 Lavadora grande para lavandería100 kg 150 Cuartos Reposición de lavadora con 15 años de antigüedad Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 32 7 1 Secadora grande para lavandería 60 kg 100 Cuartos Reposición de secadoras con antigüedad de 15 años 8 10 Camas extras para habitaciones 85 Cuartos Solamente se cuenta con 15 camas y no son suficientes para la demanda 9 7 Radios walkies talkies 32 Cuartos Reposición de los actuales para botones, recepción y ama de llaves con antigüedad de 6 años. 10 1 Sartén Eléctrico 175 A y B 40 galones cocina principal, el actual modificado a gas, reparaciones constantes y cocción deficiente, data de la apertura (18 años). 11 1 Empacadora al vacío 95 A y B Conservación de alimentos 12 1 Fogón Triple quemador 50 A y B Cocina principal, actuales con deficiencias, datan desde la apertura. 13 35 Termos 25 A y B Termo de 80 tazas, 6 tazas y eléctricos para 15 piezas. 14 5 Carros room service 25 A y B Carro para transportar alimentos y bebidas 15 1 Afilador de cuchillos 12 A y B Procesador de alimentos 16 1 Gratinadora Salamandra 35 A y B Actuales, en mal estado y deficientes, ahorro de energía eléctrica. 17 1 Parrilla para cortes 25 A y B Actual con deficiencias de operación, equipo data desde la apertura. Suma 1,192 Importe Total de CAPEX para 2013 1,192 Ingresos Totales 2013 39,683 % de activo fijo para CAPEX 3.00% Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 33 En seguida se menciona CAPEX de reparaciones mayores y remodelación. Es importante que no confundas las reparaciones de mantenimiento preventivo y correctivo que se deben considerar como gastos de operación, ya que en ocasiones lo consideran como inversiones y mejoras, por ejemplo reparaciones de cortinas en 5 habitaciones y que su costo es de $ 2, 000 c/u en total son $10, 000, sin embargo cuando que se van a cambiar todas las cortinas de las habitaciones del hotel considerando que es de 100 habitaciones, la inversión va ser de $200, mil pesos entonces se considera dentro del reglón de reparaciones e inversiones mayores Hotel: CAPEX RM No. No Unidades Concepto Importe sin IVA (Miles) Departamento Justificación 1.-Reparaciones,remodelaciones mayores e inversiones en construcciones nuevas 1 Vaporizador para el área del SPA 120 Mantenimiento El equipo tiene más de 8 años , costo de reparaciones cada 2 meses y quejas por el huésped 2 Elevadores 1,700 Mantenimiento Quejas constantes huéspedes, equipo con pocas refacciones. 3 Precargados para aguas industriales 125 Mantenimiento Equipos de bombeo de aguas limpias e industriales no tienen de hace 7 años. 4 Sistema de iluminación para áreas públicas y lobby 100 Mantenimiento Sistema actual fallando; no hay refacciones. Costos altos en eventos por imagen. 5 Estudio de estructura para el área de lavandería 25 Mantenimiento Requerido para la construcción del equipo nuevo de lavandería. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 34 6 Aire acondicionado 80 Mantenimiento En verano no es suficiente acondicionar el área de Foyer. Constantes quejas. 7 Extracción de aire en el área de lavandería y tintorería 64 Mantenimiento En verano se eleva la temperatura en el área por insuficiente extracción. 8 1 Remodelación del restaurante 275 A y B Se va a cambiar el concepto de cafetería a restaurante de especialidades 9 35 Laminado de madera flotante 390 Cuartos Cambio de piso laminado nuevo 32m2 de por habitación Suma 2,879 0 Importe Total de CAPEX para 2013 2,879 Ingresos Totales 2013 39,683 % de gasto para CAPEX 7.25% Pasivos Como recordatorio, los pasivos son los créditos que una empresa se compromete a pagar a corto y largo plazo, independientemente del organismo o institución que lo otorgue y que fueron contratados para adquirir activos fijos, efectuar remodelaciones, ampliaciones y/o reparaciones mayores para seguir operando en condiciones de mantenimiento y calidad. Para ejemplificar el cumplimiento de los pasivos, a continuación se presentan 3 escenarios del flujo de efectivo del presupuesto año X. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 35 Escenarios 1 2 3 FLUJO DE EFECTIVO Año 2013 Utilidad Neta 8,280 8,280 8,280 Depreciación 893 893 893 FLUJO DE OPERACIÓN 9,173 9,173 9,173 AUM/DISM CAP. TRABAJO 600 600 600 Créditos por pagar a corto plazo a Instituciones de crédito 9,000 15,000 9,681 ADQUISICIONES DE ACTIVO FIJO 1,192 1,192 1,192 FLUJO NETO -(419) -(6,419) -(1,100) SALDO INICIAL CAJA Y BANCOS 1,100 1,100 1,100 SALDO FINAL CAJA Y BANCOS 681 -(5,319) - 0 Como se muestra en la tabla anterior, el importe de créditos por pagar a corto plazo es supuesto que se adquirió en años anteriores y que se tiene que pagar en el año “X”: En el escenario1, al final del año el saldo positivo es de $ 681 mil pesos, se refleja el cumplimiento con la obligación de pago sin problema financiero. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 36 En el escenario 2, al final del año el saldo negativo es de $ 5,319 pesos, por lo que se tendrá que renegociar el crédito o solicitar un nuevo financiamiento. En el escenario 3, al final del período no hay liquidez, sin embargo se pagó la deuda contraída con la institución de crédito. En los 3 escenarios es importante que el contralor y el director, en conjunto con el comité de operaciones, controlen el presupuesto, ya que, de no lograr las utilidades presupuestadas, tendrán que recurrir a renegociar los créditos que, de corto plazo, una parte se convierta a largo plazo y/ o conseguir financiamientos ya sea internos o externos. Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 37 Cierre del contenido nuclear Hemos llegado al final de esta tercera unidad en donde analizaste la importancia de las diferentes formas de financiamiento, conoces ahora, las dos principales fuentes que la industria hotelera puede utilizar para allegarse de los recursos económicos y continuar siendo rentable y competitiva, así mismo estas ya en posición y posibilidad de determinar la mejor opción de financiamiento para él hotel que en un futuro administrarás. Es aconsejable que revises nuevamente la unidad en caso de que los temas revisados necesiten refuerzo, analiza a fondo la información y pide siempre el apoyo de tu docente en línea. Ahora reflexiona: ¿En qué consiste la responsabilidad que tengo ahora como futuro administrador de empresas turísticas en la toma de decisiones entre las diferentes gamas de financiamiento de la empresa que dirigirás? Financiamiento al turismo Unidad 3. Financiamiento Contenido nuclear División de Ciencias Sociales y Administrativas / Administración de Empresas Turísticas 38 Fuentes de consulta Bibliográficas Casparri,T., Bernadello, A. y Tapia, G. (2006). Administración Financiera. Buenos Aires: OmiCron. Castañeda, M. (2008). Análisis e Interpretación de Estado Financieros. México: INETE. Castañeda, M. (2007). Información Financiera. México: INETE. Guajardo, G. (2008). Contabilidad Financiera. México: Mc Graw Hill. Horngren, C. (2010). Contabilidad. México: Pearson. Kennedy, R. (2007). Estados Financieros- Forma Análisis e Interpretación. México: Limusa. Electrónicas Alta hotelería. Recuperado de: http://altahoteleria.com.mx/ Definición ABC. Recuperado de: http://www.definicionabc.com/economia/financiamiento.php Fondo Nacional de Fomento al Turismo. FONATUR Mantenimiento Turístico. Recuperado de: http://www.fmt.gob.mx/es/quienes_somos/index.asp?pg=A Secretaría de Turismo. Recuperado de: http://www.gob.mx/sectur http://altahoteleria.com.mx/ http://www.definicionabc.com/economia/financiamiento.php http://www.fmt.gob.mx/es/quienes_somos/index.asp?pg=A http://www.gob.mx/sectur
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