SESION 2 Ciclo de conversion del Efectivo_Capital_de_trabajo (1)

Vista previa del material en texto

Sesión 2
Planeacion Financiera
Capital de Trabajo y Ciclo de 
conversion del efectivo
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA 
ACADÉMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN
Proporciona los planes para seguir las pautas,
coordinación y control de las acciones de la
empresa, a fin de lograr los objetivos.
LA PLANEACIÓN FINANCIERA
1. Planes Financieros a Largo Plazo
2. Planes Financieros a Corto Plazo
TIPOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA
 Son las decisiones financieras proyectadas a LP, así como
la anticipación del efecto financiero de éstas.
 Tienen una duración de 2 a 10 años, con una revisión
periódica
 Se concentran en las propuestas de gastos de activos
fijos y actividades de investigación y desarrollo,
decisiones de mercado y las fuentes más importantes de
financiación.
También: culminación de proyectos existentes de 
líneas de productos o negocios; y repago o
cancelación de deudas; cualquier adquisición 
planeada.
 Tienen que ser apoyados por una serie de planes y 
presupuestos de utilidades anuales.
PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO
Son las decisiones planeadas a CP, y los
efectos financieros anticipados de 
éstas.
Cubren un periodo de uno a dos años.
Los insumos importantes son:
Pronósticos de Ventas y diferentes
formas de operación y de información
financiera.
Su resultados clave son: Nº de
presupuestos de operaciones, de caja y
Estados Financieros Proforma.
PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO
Pronóstico de 
Ventas
Planes de
Producción
Estado de
Resultados
Proforma
Balance
General
Proforma
Presupuesto 
de Caja
Plan 
desembolsos 
en Activos 
Fijos
Balance 
General del 
periodo actual
Plan de 
Financiamiento 
a CP
PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA A CP
7
Capital de Trabajo Neto
• El Capital Neto de Trabajo se define como la 
diferencia entre los activos circulantes y los pasivos 
a corto plazo, conque cuenta la empresa. Por lo 
general cuanto mayor sea el margen por el que los 
activos circulantes puedan cubrir las obligaciones a 
corto plazo (pasivos a corto plazo) de la compañía, 
tanto mayor será la capacidad de esta para pagar 
sus deudas a medida que vencen.
Capital de Trabajo Neto
8
• Tal relación resulta del hecho de que el activo 
circulante es una fuente u origen de influjos de 
efectivo, en tanto que el pasivo a corto plazo es una 
fuente de desembolsos de efectivo.
• Los desembolsos de efectivo que implican los pasivos 
a corto plazo son relativamente predecibles. Cuando 
la Empresa contrae una deuda, a menudo se sabe 
cuando vencerá esta.
Capital de Trabajo Neto
9
• El Capital Neto de Trabajo también puede 
concebirse como la proporción de activos 
circulantes financiados mediante fondos a 
largo plazo. Entendiendo como fondos a largo 
plazo la suma de los pasivos a largo plazo y el 
capital social de una Empresa.
CAPITAL DE TRABAJO = Activo Cte. – Pasivo Cte.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO
Capital de trabajo neto = Activos Circ. - Pasivos Circ.
•Caja
•Valores negociable
•Cuentas por cobrar
•Existencias
•Créditos
•Pagos a cuenta del impuesto a la Renta
• Cuentas por pagar
• Cargos por pagar
•Documentos por pagar
Fórmula
PORQUE ES 
IMPORTANT 
E EL 
CAPITAL DE 
TRABAJO ?
•PERMITE DIRIGIRACTIVIDADES 
OPERATIVAS
•CUMPLIR CON LOS PAGOS
ASEGURA EL CREDITO DE 
LA EMPRESA
SE UTILIZA COMO MEDIDA 
DEL RIESGO A LA 
INSOLVENCIA TECNICA DE 
LA EMPRESA
ADMINISTRACION CAPITAL DE TRABAJO
Ciclo de conversión
de efectivo
Ciclo operativo
Técnica de 
análisis
Es el tiempo en que los recursos de una
empresa se mantienen invertidos
proceso productivo hasta
dinero por la venta de
el cobro del
un producto
terminado
Requiere calcular primero
Tiempo que transcurre desde el inicio del
ADMINISTRACION CAPITAL DE TRABAJO
a) VENDER ACTIVOS QUE NO GENERAN NINGUN BENEFICIO PARA LA EMPRESA
b) EMITIR BONOS
c) AUMENTAR EL CAPITAL SOCIAL
d) FINANCIAR DEUDAS CORRIENTES CON DEUDAS NO CORRIENTES
AUMENTA EL CAPITAL DE TRABAJO,
PORQUE NO SE TIENE OBLIGACION DE
PAGAR DICHAS DEUDAS CORRIENTES
PORQUE FUERON REFINANCIADAS CON
DEUDAS DE LARGO PLAZO
GENERAN LIQUIDEZ
SE DEBE DE TOMAR DESICIONES EFICIENTES
ADMINISTRACION CAPITAL DE TRABAJO
¿ Que se entiende por Planeamiento ?
ES EL CURSO DE ACCION A SEGUIR POR UNA EMPRESA, EN EL CUAL
SE APLICA ESTRATEGIAS Y TACTICAS, CON LA FINALIDAD DE
CUMPLIR CON LAS ACTIVIDADES, PROGRAMACION Y OBJETIVOS
TRAZADOS POR LA EMPRESA PARA UN PERIODO DETERMINADO.
ADMINISTRACION CAPITAL DE TRABAJO
¿Qué es la táctica?
ES EL sistema que se emplea para lograr un fin, es decir para llegar a
ese fin o meta se debe de considerar el siguiente sistema de análisis:
Análisis Cuantitativo, Análisis Motivacional, Costos estratégicos,
Tecnológicos, Tecnología, etc.
El Proceso de la Estrategia Empresarial es:
SEGÚN EL REGLAMENTO DE INFORMACION FINANCIERA Y MANUAL
PARA LA PREPARACION DE LA INFORMACION FINANCIERA APROBADO
CON RESOLUCION CONASEV No. 103-99EF/94.10 Y SU MODIFICATORIA
RESOLUCION GENERAL No. 010-2008-EF, CONSIDERA AL CAPITAL DE
TRABAJO COMO:
Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo corriente
ACTIVO CORRIENTE
Disponible en Caja
Valores Negociables
Cuentas por Cobrar Negociables
Cuentas por Cobrar comerciales
Las existencias
Los créditos por IGV
Pagos a cuenta del Impuesto a la Renta
DEFINICION
ADMINISTRACION CAPITAL DE TRABAJO
1.- PERMITE DIRIGIR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS, SIN
LIMITACIONES FINANCIERAS, PUDIENDO LA EMPRESA ENFRENTARSE
A SITUACIONES EMERGENTES SIN PELIGRO DE UN DESEQUILIBRIO
FINANCIERO.
2.- PERMITE CUMPLIR CON EL PAGO OPORTUNO DE LAS DEUDAS U
OBLIGACIONES CONTRAIDAS, ASEGURANDO EL CREDITO DE LA
EMPRESA.
3.- UN CAPITAL DE TRABAJO EXCESIVO SI SE ENCUENTRA EN
EFECTIVO, PUEDE SER TAN DESFAVORABLE COMO UN CAPITAL DE
TRABAJO INSUFICIENTE.
4.- SI EL ACTIVO CORRIENTE ES MENOR AL PASIVO CORRIENTE SE
DENOMINA INSOLVENCIA TECNICA (CUANDO LA EMPRESA ES
INCAPAZ DE CUMPLIR CON EL PAGO DE SUS DEUDAS U
OBLIGACIONES DE CAJA).
CUAL ES LA IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO ?
ADMINISTRACION CAPITAL DE TRABAJO
ASPECTOS MUY IMPORTANTES A TOMAR EN CUENTA EN LA 
ADMINISTRACION FINANCIERA
1.- EL ACTIVO
CIRCULANTE:
2.- EL CAPITAL
DE TRABAJO
- CUENTAS POR COBRAR
- INVENTARIO
ANTE LA BAJA DE VENTAS POCO SE PUEDE HACER 
SIN EMBARGO SERA NECESARIO REVISAR:
- LOS PASIVOS A LARGO PLAZO
- LOS ACTIVOS FIJOS SIN USO
SIN EMBARGO SI SE PUEDE MANEJAR:
- POLITICAS DE CREDITO
- CONTROL DE INVENTARIOS
- CUENTAS POR COBRAR
-RENOVAR LOS INVENTARIOS CON MAYOR RAPIDEZ
- POLITICA DE COBRO AGRESIVA
- POSTERGAR LOS PAGOS
- FUENTES ADICIONALES DE FINANCIAMIENTO
CICLO DE MADURACION
EL CAPITAL DE TRABAJO PRESENTA UNA PROBLEMÁTICA ENTRE EL CICLO
DE MADURACION Y EL CICLO FINANCIERO. Y ES QUE MIENTRAS EL
PRIMERO SE INICIA DESDE EL APROVISIONAMIENTO DE MATERIAS PRIMAS
HASTA EL MOMENTO EN QUE LA EMPRESA RECIBE EL PAGO POR LA VENTA
DE SUS PRODUCTOS, EN CAMBIO EL CICLO FINANCIERO SE INICIA DESDE
CUANDO SE PAGA POR EL APROVISIONAMIENTO HASTA CUANDO SE RECIBE
EL EFECTIVO POR LA VENTA DEL PRODUCTO.
CICLO DE 
MADURACION
CICLO 
ECONOMICO
CICLO 
FINANCIERO
APROVISIONAMIENTO
PRODUCCION
COMERCIALIZACION O 
VTA
COBRO
TESORERIA DE 
LA EMPRESA
CICLO ECONOMICO: Son las fases sucesivas en las cuales se produce la
movilización de los bienes y/o servicios.
COMPRAS
FUNCION 
PRODUCCION
VENTA
ALMACENAJE
En este ciclo los bienes y servicios se van transformando para generar el
producto final la continuidad del proceso implica que en todo momento los
bienes y los servicios deban estar transformándose en cada una de las fases
CICLO FINANCIERO: (CAJA) dentro de este ciclo solo se considera los flujos de
bienes y servicios durante un tiempo pero paralelamente a este ciclo se
financiero basado en la tesorería. El cual comienza con la salida de caja para la
adquisición de materia prima que será elaborada hasta el retorno de recursos
por cobro a clientes.
MATERIA 
PRIMA
PRODUCCION 
Y/O SERVICIOPRODUCTOS 
TERMINADOS
CAJA
Contablemente el CICLO DE MADURACION y el CICLO FINANCIERO se
representan de la siguiente forma:
STOCK MP.
STOCK PP.
STOCK PT.
CREDITO 
CLIENTE
CAJA
DEUDA 
PROVEEDOR
ENTRADA 
EFECTIVA A 
TESORERIA
SALIDA DE 
EFECTIVO
LO QUE IMPORTA ES LA NECESIDAD DE RECURSOS FINANCIEROS PARA
EL CICLO DE MADURACION
PARA EL DESARROLLO DEL CICLO DE MADURACION UNA EMPRESA HACE
FRENTE DOS TIPOS DE NECESIDADES:
NECESIDADES CICLICAS
NECESIDADES ACICLICAS
ESTAN LIGADAS AL CICLO DE MADURACION Y
SE RENUEVAN A SU RITMO.
LAS NECESIDADES SURGEN COMO
CONSECUENCIA DE TENER QUE EMPLEAR LOS
RECURSOS EN CADA UNO DE LOS CICLOS
(MATERIA PRIMA, EXISTENCIAS)
LIGADOS A BIENES QUE PERMANECEN EN LA
EMPRESA DURANTE VARIOS CICLOS DE
MADURACION, POSIBILITANDO SU
DESARROLLO (EDIFICIOS, MAQUINAS)
FONDO DE MANIOBRA (FM)
(Capital de Trabajo Neto) es la parte de los recursos permanentes de la
empresa que no es absorbida por el financiamiento del activo fijo y que como
consecuencia esta disponible para financiar el capital de trabajo.
FM = RECURSOS ACICLICOS – NECESIDADES ACICLICAS
Conocido también como diferencia entre capital permanente y el activo fijo
ACTIVO 
CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
PASIVO 
CIRCULANTE
CAPITAL 
PERMANENTE
FONDO DE MANIOBRA
O
CAPITAL DE TRABAJO NETO
¿ CUANDO NO SE TIENE CAPITAL DE TRABAJO, QUE TIPO DE
DECISIONES DEBE TOMAR LA GERENCIA PARA TENER CAPITAL DE
TRABAJO ?
a.- VENDER ACTIVOS FIJOS, QUE NO GENERAN NINGUN BENEFICIO
b.- EMITIR BONOS
c.- AUMENTAR EL CAPITAL SOCIAL DE LA EMPRESA
d.- FINANCIAR LAS DEUDAS CORRIENTES CON DEUDAS NO CORRIENTES
Las alternativas a,b,c genera liquidez
La d permite aumentar el capital de trabajo porque no se tiene ningún apremio
en cancelar deudas corrientes, ya que han sido refinanciadas con deudas a
largo plazo
Administración del Capital de Trabajo 
Neto y Activos Circulantes
27
• Ciclo de conversión de efectivo
• Administración de inventarios
• Administración de cuentas por cobrar
Sin embargo para evitar entrar en un momento critico , 
es decir de poca disponibilidad para atender nuestros
pagos de corto plazo, se tiene que administrar
adecuadamente el capital de trabajo. Para ello 3 
conceptos muy importantes
Ciclo de Conversión de Efectivo
Ciclo de conversión de efectivo
29
• Una herramienta importante para calcular las
necesidades de capital de trabajo de una
empresa, es el Ciclo de Conversión de Efectivo
(CCE)
• El ciclo de conversión de efectivo se centra
sobre el plazo de tiempo que corre desde que
la compañía hace pagos hasta que recibe los
flujos de entrada de efectivo.
Ciclo de conversión de efectivo
30
• Para calcular el ciclo de conversión de efectivo,
necesitamos calcular el periodo de conversión
del inventario (DPI), el periodo de cobranza de
las cuentas por cobrar (DPC) y los días
promedio de pago (DPP); que de paso, nos
crédito y cumpliendo con el pago
permitirán determinar si la empresa está 
ejecutando adecuadamente sus políticasde
a
proveedores, dentro de los plazos pactados
Ciclo de conversión de efectivo
• El periodo de conversión del inventario: consiste en el
plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir
los materiales en productos terminados y posteriormente
para vender estos bienes.
• Obsérvese que el periodo de conversión del inventario se
calcula dividiendo el Costo de mercancía vendida entre el
inventario promedio
Rotación de inventarios =
Costo de artículos
vendidos
Inventario (promedio)
31
Ciclo de conversión de efectivo
• Si queremos convertirlo a días dividimos los días del 
periodo entre las veces que ha rotado el inventario.
Días del periodo
Días de inventario (DPI) =
Rotación de 
inventarios
32
Ciclo de conversión de efectivo
33
Rotación de 
cuentas por cobrar =
Ingreso total (a crédito)
Cuentas por cobrar 
(promedio)
Periodo promedio 
de cobranza (DPC) =
Días del periodo
Rotación cuentas por 
cobrar
Ciclo de conversión de efectivo
34
• Periodo de diferimiento de las cuentas por
pagar (días promedio de pago), consiste en el
plazo promedio de tiempo que transcurre desde
la compra de los materiales y mano de obra, y el
pago de efectivo por los mismos.
• Una práctica usual es buscar que el número de
días de pago sea mayor, aunque debe tenerse
cuidado de no afectar su imagen de «buena
paga» con sus proveedores de materia prima.
Ciclo de conversión de efectivo
• Este es otro indicador que permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo. Mide
específicamente el número de días que la firma, tarda
en pagar los créditos que los proveedores le han
otorgado.
Cuentas por pagar x (360)
Periodo de pago (DPP) = Compras a proveedores 
(a crédito)
35
Ciclo de conversión de efectivo
36
CCE = DPI + DPC – DPP (1)
• Si los DPI y DPC superan los DPP, la empresa tendrá ciclo
de conversión de efectivo (CCE). Dicho de otra manera, sí
los días de crédito que se recibe de proveedores (DPP) son
insuficientes para financiar el crédito que se otorga a
clientes (DPC) y los días que se mantiene la mercadería en
almacenes (DPI), la empresa tendrá CCE. Sí es así,
requerirá de préstamo para capital de trabajo, a menos
que financie sus necesidades con recursos propios, es
decir, con patrimonio (capital y resultados acumulados).
Ciclo de conversión de efectivo: 
Ejemplo
37
• Se tiene el caso de una empresa que registra la 
siguiente información:
Días promedio de inventario (DPI): 60 días
Días promedio de cobranza (DPC): 40 días
Días promedio de pago (DPP): 45 días
Ciclo de conversión de efectivo: 
Ejemplo
38
• Aplicando la fórmula(1):
CCE = 60 días + 40 días – 45 días = 55 días
• Es decir, la empresa genera un Ciclo de Conversión 
de Efectivo (CCE) de 55 días, los cuales tiene que 
financiar de alguna manera: con recursos propios 
(patrimonio) o con recursos de Entidades de 
Crédito.
Ciclo de conversión de efectivo: 
Ejemplo
• El siguiente paso es convertir los 55 días en unidades monetarias, 
para ello vamos a complementar el ejemplo con la siguiente 
información:
Ventas Anuales = $.10,000,000 (100% a crédito) 
Costo de Ventas = 75% de las ventas
Compras a crédito = 65% del costo de ventas
• Reemplazando datos:
CPC = ($10,000,000) x (40/360) = $1,111,111
• Los días promedio de cobranza son de 40 días. Es decir, durante el 
año se efectúan 9 cobranzas (360/40). Por otra parte, sí las ventas 
son totalmente a crédito, los $10,000,000 se cobr
2
a
5
rán en 9 
periodos, cada uno de $1,111,111
Ciclo de conversión de efectivo
40
Inventario = ($10,000,000 x 0.75) x (60/360) = $1,250,000
• Sí el costo de venta de la mercadería es el 75% de las
ventas, entonces, el costo de los productos vendidos será
de: $7,500,000. Sin embargo, éste costo corresponde a la
mercadería comprada durante todo el año. Por otro lado,
se conoce que los días promedio de inventarios son de 60
días, por lo que la mercadería rota 6 veces al año
(360/60). Es decir, la compra de $7,500,000 se efectúa en
seis periodos, uno cada 60 días, de $1,250,000 cada
armada
Ciclo de conversión de efectivo
41
CPP = ($10,000,000x0.75x0.65) x (45/360) = $609,375
• Los días promedio de pago son de 45 días. Es decir,
durante el año se efectúan 8 pagos (360/45). Por otra
parte, se conoce que sólo el 65% es comprado a crédito,
por lo que, las compras a crédito serán: $4,875,000
distribuidos en 8 periodos, cada uno de $609,375.
Ciclo de conversión de efectivo
42
CCE = 60 días + 40 días – 45 días = 55 días
CCE = $1,250,000 + $1,111,111 – $609,375 = $1,751,736
• Por lo que, los 55 días del CCE serán equivalentes a una 
necesidad de financiamiento de $1,751,736.