GESTIÓN COSTOS FINANCIEROS_TRABAJO FINAL_LECHE GLORIA

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UNIVERSIDAD CONTINENTAL
FACULTAD DE INGENIERÍA
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
 
GESTIÓN COSTOS FINANCIEROS
Leche Gloria 
Presentado por:
· Cahuana Quispe Yakeline Mineyi (100%)
· Garcia Ccuno Lesly Yovana (100%)
· Martinez Merma, Jean Carlo (100%)
· Hermoza Concha Luigui (100%)
Tutor:
Alexander Melendez Bernal
 
AREQUIPA – PERÚ
2022
Indice
1. introducción……………………………………………………………………...
2. Estados Financieros
3. Política de Pago a Proveedores.
4. Definición de CAPM de la Empresa
5. Definición del costo promedio ponderado de capital de la Empresa
6. Estructura Optima de Capital de la empresa. 
7. Apalancamiento operativos y financieros
8. Políticas de pago de dividendos 
9. Valorización de la empresa.
10. Estructura de costos del producto principal de la empresa. 
11. Definición del costo unitario de producción de los productos principales de la empresa. 
12. Conclusiones y recomendaciones generales sobre la situación económica y financiera, en función a lo descrito y analizado en el Informe
1. Introducción
El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos,diversificado en varios sectores productivos que integra a varias regiones del Perú, Bolivia y Puerto Rico.Desde que fue adquirida hace 16 años por el Grupo Gloria, la nueva visión empresarial ha convertido a Gloria S.A. en un conglomerado industrial que ha sido posible gracias a los valores que rigen su actividad, a la conducta honrosa,transparente y ética de sus colaboradores y a su compromiso social con el desarrollo del país.Gloria S.A., es la empresa que lidera el Grupo Gloria y principal accionista de Yura S.A., Farmacéutica del Pacífico S.A.C. Centro Papelero S.A.C., de la nueva empresa Logística del Pacífico S.A.C. y EMOEM S.A. en Bolivia, propietaria a su vez de Ipilcruz S.A. y Pil Andina S.A. 
En el año 2002 Gloria S.A. cumplió 60 años fabricando su producto leche evaporada Gloria, que mantiene ampliamente su liderazgo en el mercado de las leches industrializadas y particularmente en el mercado de las leches evaporadas.
2. Estados Financieros
2.1. Estado de Situación Financiera Balance General 
 
2.2. Estado de Resultado Ganancias y Pérdidas 
3. Política de pago a los proveedores
4. Definición de CAPM de la Empresa
El costo de capital para el inversionista se ha determinado teniendo en cuenta una tasa libre de riesgo de 2,53 % para el tesoro americano a diez años, una beta apalancada de 0,909, una prima de riesgo de mercado de 7,73 %, considerando el promedio del retorno total de SyP 500 menos el promedio aritmético de los retornos de los bonos americanos a diez años menos. Se considera, además, una tasa de riesgo país para Perú de 1,45 %. Con los datos antes indicados, se determina que el costo de capital propio (Ke) es de 11,01 %. 
	Costo de capital (Ke) 
	Tasa libre de riesgo Rf
	2,53 %
	Prima de mercado
	7,73 %
	Tasa de riesgo país 
	1,45 %
	Beta apalancada
	0,909
	Costo de capital (ke)
	11,01 %
a. Para hallar la tasa libre de riesgo, se utilizó el promedio de los últimos diez años de la tasa de bono del tesoro americano a un plazo de diez años. 
b. Para la prima de riesgo de equity, se utilizó el promedio de los últimos 50 años del SyP 500 menos la tasa libre de riesgo. 
c. La tasa de riesgo país es el promedio del rendimiento diario del EMBI (emerging market bond index) Perú en los últimos tres años. 
d. La beta mide la sensibilidad del retorno de la acción ante variaciones del mercado.
5. Definición del costo promedio ponderado de capital de la Empresa
 𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑘𝑒 × ( 𝐸/𝑉 ) + 𝑘𝑑 ( 𝐷/𝑉 ) × (1 − 𝑇), donde:
· Costo de capital nominal (ke): 11.18% 
· Participación de las acciones : 71.92%
· Costo final de financiamiento ponderado: 4.30%
· Participación de las deudas: 28.8%
· tasa impositiva: 32.34%
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 11.18% × 71.92% + 4.30% × 28.08% × (1 − 32.34%)
 𝑊𝐴𝐶𝐶 = 8.86%
6. Estructura Óptima de Capital de la empresa.
Vemos en el gráfico la estructura de capital de Gloria en los últimos cinco años. De dicha figura se puede apreciar que la conformación de sus pasivos en el último año ha disminuido considerablemente, representando un 41%, mientras que del patrimonio el 59% restante; ello se debe principalmente a la cancelación anticipada de pagarés bancarios por mejores ofertas de tasa de interés, así como a la menor deuda relacionada a Bonos Corporativos. Esto pudo ser posible debido al mayor resultado operativo registrado en el 2020.
7. Apalancamiento operativos y financieros
apalancamiento operativo operativo 
8. Políticas de pago de dividendos 
	FECHA DE APROBACIÓN
	29 de marzo de 2022
	ÓRGANO QUE LO APROBÓ
	Junta Obligatoria Anual de Accionistas
	POLÍTICA DE DIVIDENDOS
(CRITERIOS PARA LA DISTRIBUCIÓN DE
UTILIDADES)
	· La distribución de los dividendos se sujeta a las disposiciones del artículo 230° y siguientes de la Ley General de Sociedades
· Si la empresa, luego de cumplir con las detracciones de ley y estatutarias y demás obligaciones, tuviera utilidades del ejercicio de libre disposición, éstas se destinarán a la cuenta de resultados acumulados
· Las utilidades registradas en la cuenta de resultados acumulados, que sean de libre disposición, se podrán distribuir hasta en su totalidad, vía dividendo en efectivo, previa aprobación de la Junta General de Accionistas, las cuales serán entregadas en la oportunidad que dicho órgano establezca o por el Directorio en caso esta facultad le sea delegada; y,
· La sociedad podrá distribuir dividendos a cuenta en caso lo apruebe la Junta General de Accionistas, teniendo en consideración la situación financiera de la compañía
9. Valorización de la empresa
Utilizando el promedio de dos múltiplos EV / EBITDA y EV/Ventas se obtuvo un valor del accionista de S/ 4.336 millones, equivalente a un valor de la acción de inversión de S/ 6,15
Análisis de Dupont
Rendimiento sobre los Activos (ROA)
Fórmula:
El ROA de Gloria ha disminuido a 4.5% para el 2019, esto obedece al aumento en activo fijo por inversiones en 2017 para agrandar la línea de envasado y preparación derivados lácteos y leche evaporada; para la compra de maquinarias y grupos para la utilización de una planta de UTH y una planta de leche condensada, además de un crecimiento en el precio de comercialización al 2019, gracias a un mayor nivel de costos indirectos de fabricación
Rendimiento sobre el capital (ROE)
Fórmula:
El ROE de Gloria ha disminuido, principalmente, por el aumento de costo y gasto de venta, aunque mantiene mejores niveles que de sus competencias.
10. Estructura de costos de la Leche Evaporada de Gloria
Costos directos. Se trata de aquellos costos que se imputan de forma directa al producto y que son necesarios para su elaboración, como la mano de obra o la amortización de la maquinaria, entre otros.
Costos indirectos. Son los costos que no se imputan de forma directa al producto, pero que son necesarios para que la empresa realice su actividad de forma normal. Por ejemplo, los gastos de administración, el gasto del alquiler del local o de la fábrica, los impuestos o los gastos financieros y de seguros, etc. Los costos indirectos se imputan de manera proporcional al producto, en función de su importancia dentro del proceso productivo
11. COSTO UNITARIO DE PRODUCCIÓN DE LOS PRODUCTOS PRINCIPALES DE LA EMPRESA
El proceso productivo de la leche Gloria comienza por el acopio: posee la infraestructura de recolección de leche más grande del Perú, con aproximadamente 18.500 productores. Luego de recolectar la leche, es enviada a las plantas industriales para su procesamiento. Finalmente es distribuida a nivel nacional e internacional. Sin embargo, Gloria S.A. no se basa solo en sus proveedores internos, sino que a fin de cubrir parte de sus requerimientos de materia prima para abastecer al mercado nacional realiza la importación de insumos lácteos, como leche en polvo y leche maternizada. GloriaS.A. conjuntamente con sus empresas vinculadas, pertenecientes también al Grupo Gloria, abarcan todo el proceso de producción de productos lácteos. Por ejemplo, el transporte (Raciemsa), el envasado (Trupal-Gloria S.A.) y la distribución (Deprodeca). 
La actividad principal económica de la Compañía es la producción de leche evaporada en sus plantas ubicadas en los departamentos de Arequipa y Lima, así como la fabricación y venta de otros productos lácteos. Asimismo, comercializa mercaderías de consumo masivo alimentario, tales como conservas de pescado, mermeladas, panetones y otros productos relacionados. La Compañía y su vinculada Deprodeca mantienen un contrato de distribución, por el cual Deprodeca distribuye algunos productos y principalmente brinda los servicios de gestión de la distribución y de la fuerza de ventas de la Compañía, recibiendo una comisión del 7.5 por ciento del valor de venta de los productos vendidos. La Compañía forma parte de un grupo económico compuesto por más de 50 empresas, el mismo que está dividido en cuatro unidades de negocios: lácteos, cementos, papeles y cartones y agroindustria. 
La Compañía forma parte de la unidad de negocios lácteos. Para el desarrollo de sus operaciones, la compañía ha realizado inversiones en acciones en otras empresas peruanas y extranjeras dedicadas a realizar actividades relacionadas con el acopio, producción y distribución de productos lácteos y otros afines, las inversiones que mantiene la Compañía se presentan a continuación:
El órgano encargado de la toma de decisiones operativas, quien es responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de las líneas de producción, ha sido identificado como el Directorio, encargado de la toma de decisiones estratégicas. La Gerencia ha determinado las líneas de producción sobre la base de los informes revisados por el Directorio. 
El Directorio considera el negocio desde una perspectiva por línea de productos: 
· Leche (leche evaporada, fresca Ultra Heat Treated-UHT, condensada).
· Derivados (yogures, quesos, mantequilla entre otros).
· Jugos y refrescos (bebidas no carbonatadas).
· Otras mercaderías (mermeladas, conservas de pescado, panetones, entre otros).
Siendo las principales línea la de leche y los derivados lácteos, que representan el 87 por ciento de los ingresos; el resto de líneas 44 de producto no supera, individualmente el 10 por ciento del total de ingresos o utilidades, por lo que no constituyen segmentos reportables. 
Es importante mencionar que, si bien la Compañía distingue y evalúa el negocio por líneas de producto, ciertos activos operativos se identifican con la producción destinada a una u otra línea específicamente, dada las características de los procesos y productos y la comercialización de éstos, siendo el objetivo primario el satisfacer adecuadamente el mercado de alimentos. 
De esta forma, los registros contables de los rubros constituidos principalmente por plantas industriales, maquinarias, equipos de producción y otros, que son utilizados para el proceso productivo, en ciertos casos pueden ser asignados a una línea de producto particular, pero no pueden ser diferenciados por segmentos. Por lo anterior, los activos fijos netos, básicamente maquinaria y equipo asignados a las líneas de producto de leche y derivados se detallan a continuación:
ESTRUCTURA DE COSTO 
Materiales directos de fabricación
Mano de obra directa
Materiales indirectos de Fabricación
Mantenimiento y Limpieza 
Seguridad
Indumentaria y Producción
Metodos de Analisis 
Suministros
Maquinarias y Equipos
Costo del Terreno 
Transporte
Balance General
12. CONCLUSIONES
Leche Gloria S.A. es la empresa líder en el Perú, en la producción, envasado y comercialización de productos lácteos y sus derivados. El 83% de sus ingresos se centra en tres líneas de negocio: leche evaporada, leche UHT y yogurt.
El sector presenta un gran nivel de rivalidad entre competidores, baja amenaza de nuevos competidores y fuerte dependencia con proveedores. Su ventaja competitiva está basada en una estrategia de liderazgo en costos, integrándose verticalmente en su cadena de producción. Del análisis financiero de la empresa se obtiene una evolución favorable de sus ratios de liquidez, apalancamiento, gestión y rentabilidad a comparación de la competencia, evidenciando su política de financiar adquisiciones de activo fijo con deuda y, de esta forma, mejorar su margen neto. 
Las variables con mayor efecto sobre la valorización son la razón del costo de venta sobre las ventas y el valor de la perpetuidad. 
RECOMENDACIONES
· Aprovechar la cobertura a nivel nacional que posee para abastecer la demanda (incremento de consumo per cápita a nivel nacional).
· Dar un mayor enfoque y gestión de ventas de productos derivados lácteos, quienes generan mayor margen a la empresa.
· Utilizar la experiencia y nombre de la marca, con más de 60 años de experiencia, para incrementar la cartera de productos y ofrecerlos al mercado.
· Implementar iniciativas que permitan incrementar la participación de mercado de los jugos y néctares.
· Aprovechar que posee una marca reconocida para negociar con los proveedores y así asegurar el abastecimiento de Materia Prima.
· Distribuir estratégicamente los productos que se exportan, ampliando el mercado consumidor hacia países que presenten una economía y políticas más estables.
13. BIBLIOGRAFÍA 
· Ortiz Cerna R. (2016).”VALORIZACIÓN GLORIA S.A”. Perú: Universidad del Pacífico
https://repositorio.up.edu.pe/bitstream/handle/11354/1802/Rosa_Tesis_Maestria_2016.pdf?sequence=1&isAllowed=y
· MEMORIA ANUAL 2018 (26 de marzo 2019)
https://www.gloria-estadosfinancieros.com/memorias/LECHE%20GLORIA%20S.A.%20-%20MEMORIA%20ANUAL%202018.pdf
· Estados financieros trimestrales 2019 VI(31 de diciembre 2019)
https://www.gloria-estadosfinancieros.com/eeff/LECHE%20GLORIA%20S.A.%20-%20ESTADOS%20FINANCIEROS%20TRIMESTRALES%202019%20IV.PDF