MERCADO DE CAPITALES-CAP 4

Vista previa del material en texto

27/04/2014 
1 
Participantes complementarios del mercado de capitales 
argentino 
Sociedades Calificadoras de Riesgo (SCR) 
 
Las calificadoras de Riesgo son SA constituidas con el objetivo 
exclusivo de calificar valores mobiliarios y otros riesgos, de acuerdo 
a lo establecido por el decreto 656/92 (derogado por Ley 26831)que 
les dio origen. 
 
Los especialistas que integran las SCR emiten una opinión técnica 
independiente sobre los valores negociables, que se refleja en una 
calificación que se incluye con el resto de las condiciones de 
emisión , en un documento denominado Prospecto de Emisión. 
 
También evalúan los riesgos relacionados con las emisiones de los 
gobiernos nacionales, dando origen al Riesgo Soberano o Riesgo 
País. En este caso se analiza las condiciones económicas, 
políticas, y sociales de un estado, incorporando además los niveles 
de riesgo jurídico y los antecedentes de incumplimiento de deudas 
anteriores 
 
CAT. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 
En el caso de los valores negociables, que 
representan una deuda, el análisis se concentra en 
la capacidad de repago que tiene el emisor para 
cumplir con lo pactado. 
 
En el caso de calificación de las acciones, se analiza 
la capacidad que tiene la empresa para obtener 
ganancia y el grado de liquidez. 
 
Cada SCR tiene su propia metodología de 
calificación que deben ser aprobados en nuestro 
pais por la CNV. Estos criterios son similares tanto 
nacional como internacionalmente y se resumen en 
categorías denominadas Calificación o Notas. 
 
Un titulo calificado como AAA representan la máxima calidad 
crediticia y el otro extremo una nota D representa a los 
títulos en situación de incumplimiento (default) 
 
En estos dos extremos las calificaciones se subdividen a su 
vez en grupos o categorías: desde AAA hasta BBB que se 
consideran “grado de inversión” o “investment grade”, en 
tanto que los calificados entre BB y C son emisiones 
“grado especulativo” o “non investment grade” 
 
La letra E cuando la calificación no se puede emitir por falta 
de información o información insuficiente. 
 
Para diferenciarlas internacionalmente se completa con 
alguna referencia al nombre del país. P/E: AAA.arg 
 
 
 
 
Cuadro de Calificaciones a Escala Internacional 
27/04/2014 
2 
Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) 
Son sociedades comerciales que tienen por objeto facilitar el acceso al crédito 
de las denominadas PyMES a través del otorgamiento de avales que 
garantizan el cumplimiento de las obligaciones que asumen. Suelen estar 
estos avales, relacionados a las cuestiones financieras (prestamos), 
técnicas (cumplimiento de contratos) o mercantiles (ante proveedores o 
anticipo de clientes). 
Están constituidas por dos tipos de socios: 
• Socios Partícipes: Pueden ser personas físicas o jurídicas, son los 
propietarios de las PyMES, y los beneficiarios de los avales que otorga la 
SGR 
• Socios Protectores: Pueden ser personas físicas o jurídicas, publicas o 
privadas, nacionales o extranjeras que aportan el capital social y 
constituyen el Fondo de Riesgo que sirve de respaldo a los avales y 
garantías otorgados. 
Se clasifican en: 
• Cerradas: El socio participe puede acceder a esa categoría si pertenece a 
una determinada actividad o región y/o si tiene vinculación con el socio 
protector como cliente o proveedor. El socio protector es una empresa 
grande que crea una SGR 
• Abiertas: No existen restricciones especiales para acceder al estatus de 
socio participe. El socio protector es una entidad financiera con capacidad 
de evaluación de riesgo 
Inversores Institucionales 
 
Gran parte del ahorro que se genera en una economía es 
administrado por entidades que se especializan en la gestión de 
fondos. Estas instituciones dedicadas a administrar ahorros de 
terceros, se denominan Inversores Institucionales. 
 
En nuestro país los mas relevantes son: los Fondos Comunes 
de Inversión y las Compañías de Seguro. 
 Hasta el año 2.008 fue el principal inversor institucional las 
AFJP 
Fondos Comunes de Inversión (FCI) 
Puede definirse como un patrimonio indiviso, formado por los 
aportes de un grupo de inversores que tiene similares objetivos 
de inversión y delegan a un equipo de profesionales su 
administración en base a criterios o pautas preestablecidos en 
el Reglamento de Gestión. 
 
 Los inversores participan en el Fondo mediante la compra de 
cuotapartes cuyo precio se actualiza diariamente en función de 
la cotización de los diferentes activos que integran el patrimonio 
y la cantidad de cuotapartes en circulación. 
 
La tarea de dirección esta a cargo de una SA denominada 
Sociedad Gerente y la custodia de los valores y demás 
instrumentos representativos del patrimonio esta a cargo de la 
Sociedad Depositaria que en general es una entidad financiera. 
 
Compañías de Seguro 
Los servicios que ofrecen se clasifican en: 
• Seguros Patrimoniales: Automotores, Incendio, Granizo, etc. 
• Seguros Personales: Vida, Retiro, Accidentes Personales, 
etc. 
 
Los fondos están conformados por las primas que reciben de 
sus clientes en pago por las pólizas. 
 
Sus políticas de inversión están asociadas a la naturaleza 
contingente de sus pasivos. 
 
Están obligadas a constituir reservas en bienes enumerados en 
el art. 35 de la ley 20.091, cuyo propósito es asegurar el 
cumplimiento de sus obligaciones. 
 
El organismo de supervisión es la Superintendencia de Seguros 
de la Nación. 
 
 
27/04/2014 
3 
Inversores Calificados 
 
La figura surge en 1.993 junto con el lanzamiento de un 
régimen simplificado para que las empresas pequeñas y 
medianas pueden financiarse en el Mercado de 
Capitales. Los menores requisitos de informacion que se 
solicitan a las empresas Pymes, hacen necesario que 
los inversores tengan capacidad para evaluar los riesgos 
implicitos en la inversion, de ahí la necesidad de su 
calificacion. 
 
Las normas vigentes establecen que los valores 
negociables emitidos por una PyME solo puede ser 
comprados por Inversores Calificados, salvo que 
cuenten con el aval de una SGR. 
 
 
 
Actores complementarios con sus respectivas autoridades 
de supervisión y control