MERCADO DE CAPITALES-CAP 3

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El organo de supervision y control 
Comision Nacional de Valores 
 
La Comisión Nacional de Valores es un organismo autárquico, 
dependiente del Ministerio de Economía de la Nación. 
Esta dirigido por cinco miembros designados por el PEN 
 
Cumple un papel central en la emision de valores negociables 
 
–Autoriza la Oferta Publica. 
–Fija requisitos que los emisores deben cumplir para que 
esa autorización sea mantenida en el tiempo. 
CAT. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 
 
Algunas de sus principales funciones están contenidas en la 
LEY NRO. 26831 (Ley de MERCADO DE CAPITALES): 
 
• Autorizar la oferta publica de títulos de valores 
 
• Asesorar al PEN sobre los pedidos de autorización 
para funcionar que efectúen las bolsas de comercio, 
cuyos estatutos prevén la cotización de títulos de 
valores y los mercados de valores. 
 
• Llevar el índice general de los agentes de bolsa 
inscriptos en los mercados de valores 
 
• Llevar el registro de las personas físicas y jurídicas 
autorizadas para efectuar oferta pública de títulos de 
valores y establecer las normas que deben ajustarse 
aquellas y quienes actúan por cuenta de ellas. 
• Aprobar los reglamentos de las bolsas de comercio 
relacionados con la oferta publica de títulos valores de 
los mercados de valores 
 
 
Fiscalizar el cumplimiento de las normas legales, 
estatutarias y reglamentarias en los referente a la 
aplicación de la ley. 
 
Solicitar al PEN el retiro de la autorización para 
funcionar acordada a las bolsas de comercio y a los 
mercados de valores que no cumplan con los 
establecido en la ley. 
 
Declarar irregularidades e ineficaces a los efectos 
administrativos los actos sometidos a su fiscalización 
(cuando sean contrarios a la Ley) 
 
En la mayoría de los mercados bursátiles del mundo, la Bolsa 
y el Mercado de Valores conforman una única institución. 
 
En Argentina esta conformada por dos instituciones distintas: 
 
• Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) 
• Mercado de Valores de Buenos Aires SA (MERVAL) 
 
Ambas entidades junto con el resto de las instituciones del 
sistema conforman el Sistema Bursátil Argentino (SBA) 
 
 
 Sistema Bursátil Argentino: Instituciones y 
principales funciones. 
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Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) 
La BCBA fue creada en 1854. Su máximo órgano es el 
Consejo Directivo, formado por 62 miembros, 36 de los 
cuales son electos por su condición de representantes 
de distintas actividades económicas. Los otros 26 
representan a las entidades adheridas a la Bolsa, si bien 
tienen voz, no tienen voto. 
 
Sus principales funciones son: 
 
• Autorizar, suspender y cancelar la cotización de titulos 
de valores, en la forma que dispongan sus reglamentos. 
 
• Establecer los requisitos que deben cumplirse para 
cotizar títulos valores mientras subsista la autorización. 
 
 
• Controlar el cumplimiento de las disposiciones legales y 
reglamentarias por parte de las sociedades cuyos títulos 
se coticen. 
 
• Dictar normas y medidas necesarias para asegurar la 
veracidad de los balances y demás documentos que 
deban presentar o publicar las sociedades cuyos títulos 
tienen cotización autorizada. 
 
• Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad 
en el registro de las cotizaciones y publicar las mismas 
así como también los precios corrientes. 
 
• Para asegurar su transparencia y acceso igualitario, las 
sociedades cotizantes deben presentar al BCBA sus 
estados contables anuales y trimestrales e informar todo 
hecho relevante que pueda incidir en las cotizaciones, 
para su publicación y divulgación 
 
Mercado de Valores de Buenos Aires (MERVAL) 
Es una sociedad de capital abierto representado por 
acciones que cotizan en BCBA. Ser accionista del 
MERVAL es una condición requerida a las personas 
físicas o jurídicas que actúan como intermediario 
bursátiles, y que son denominados Agentes o 
Sociedades de Bolsa. 
 
Los requisitos principales para estar inscripto en la nomina 
de intermediarios en el reglamento interno del MERVAL, 
son: 
• Ser mayor de edad y no estar alcanzado con las 
incompatibilidades de ley y reglamento interno. 
 
• Ser accionista del mercado de valores correspondiente y 
haber constituido una garantía a la orden del mismo. 
 
 
• Ser socio de la Bolsa de Comercio a la cual está 
adherido el mercado de valores correspondiente. 
 
 
• Justificar su idoneidad para el cargo mediante examen 
de capacitación y presentar la declaración patrimonial de 
la que surja su capacidad económica para adquirir la 
acción de mercado y poseer el patrimonio que 
establezca el Directorio. 
 
 
• En el caso de las sociedades de Bolsa, deben 
constituirse obligatoriamente bajo la forma de SA con 
acciones nominativas no endosables o escriturales, 
tener objeto exclusivo y solicitar su inscripción en el 
registro correspondiente. 
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Cada Agente o Sociedad de Bolsa puede conferir mandato para operar en el 
mercado a una cantidad ilimitada de personas, con el nombre de Operador 
de SINAC. También pueden celebrar contratos con personas físicas o 
jurídicas que les aporten clientes, denominados productores. 
El Merval es una entidad autorregulada que cumple un rol fundamental en 
CONCERTACION, LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN de los valores 
negociables que cotizan en la BCBA. 
A estas funciones propias de una cámara compensadora se suman las de 
vigilancia, a través de un sistema de monitoreo, y la de garantizar las 
transacciones realizadas por los Agentes y Sociedades de Bolsa. Actúa como 
contraparte central de las operaciones cursadas a través de sus dos 
segmentos de negociación, Mercado de Concurrencia y Rueda Continua 
Garantizada. La importancia del rol de contraparte esta asociada al potencial 
incumplimiento de alguna de las dos partes. 
Las ordenes de compra y venta se ejecutan siguiendo el principio prioridad 
precio -tiempo, lo que técnicamente se denomina como concurrencia de 
oferta. 
. 
La Caja de Valores S.A. (CVSA) 
 
Fue creada en 1974 por la ley 20.643. Sus accionistas 
controlantes son la BCBA y el Merval, en tanto que las bolsas y 
mercados del interior poseen una participación minoritaria del 
capital. 
 
Su principal función es recibir depósitos colectivos de títulos de 
valores públicos o privados. 
 
Los valores negociables son depositados a la orden de los 
depositantes y a nombre de los inversores que reciben el 
nombre de comitentes. 
Banco de Valores SA y Bolsas y Mercados 
del Interior 
 
Banco de Valores SA: Fue creado en 1978 por el Merval, 
entidad que controla el 99,9% de su capital accionario. 
Tiene actividades propias de un banco comercial y de inversion 
 
Bolsas y Mercados del Interior: Juegan roles importantes en sus 
zonas de influencia, tales como autorizar la cotización de 
valores negociables por las empresas locales y proveer el 
ámbito de negociación de estos instrumentos especificos de 
acuerdo al tipo de actividad preponderante en la region 
Mercado Extrabursátil 
 
 
Se denomina en nuestro país: Mercado 
Abierto Electrónico (MAE) y se caracteriza 
por la concertación bilateral de las 
operaciones a través de una plataforma 
electrónica de negociación. 
 
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Mercado Abierto Electrónico (MAE) 
Los operadores autorizados se denominan Agentes MAE y son mayormente 
bancos, compañías financieras, casa de cambio, etc. 
 
La negociación se realiza a través de una plataforma electrónica y es de 
carácter bilateral, lo que implica que el precio de negociación surge de la 
interacción entre los participantes en cada operación y no de la 
concurrencia de las ofertas de todos los intermediarios habilitados. 
 
Dado que MAE no asume la garantía de liquidación de las operaciones, los 
agentes puede operar con o sin garantía. 
 
Todos los valores negociables deben estar autorizados por CNV y no se 
negocian acciones pero si títulos públicos, obligaciones negociables,valores fiduciarios a través del SIOPEL (Sistema de Operaciones 
Electrónicas), que es el conjunto de programas o módulos desarrollados 
por el MAE. 
 
Se realiza también operaciones de compra y venta de moneda extranjera (el 
mercado FOREX MAE), de REPOs (compra/venta y venta/compra futura 
simultánea de títulos públicos), operaciones a término sobre distintos 
valores negociables, como así también de prestamos bancarios 
(denominado de call money) 
 
 ARGENCLEAR S.A. 
 
• Diseñada para cumplir funciones de camara 
compensadora multilateral de valores negociables 
 
• Su principal objetivo es el de poner a disposicion del 
MAE un servicio de liquidacion bajo la modalidad 
“entrega contra pago (DvP o Delivery versus Payment), 
asegurando el intercambio en tiempo y forma de los 
activos negociados, como asi tambien de las 
operaciones de cambio del FOREX MAE 
Bolsas de Comercio con Mercados de Valores 
Adheridos 
-Bolsa de Comercio de Buenos Aires 
-Bolsa de Comercio de Rosario 
-Bolsa de Comercio de Cordoba 
-Bolsa de Comercio de Mendoza S.A. 
-Bolsa de Comercio de Santa Fe 
-Bolsa de Comercio de la Rioja S.A. 
 
Entidades Autoreguladas no Bursatiles 
-Mercado Abierto Electronico 
 
Bolsas de Comercio sin Mercados de Valores 
Adheridos: 
 
-Bolsa de Comercio de Bahia Blanca S.A. 
 
-Nueva Bolsa de Comercio de Tucuman S.A. 
 
-Bolsa de Comercio Confederada S.A. 
 
-Nueva Bolsa de Comercio de Salta S.A. 
 
-Bolsa de Comercio del Chaco 
 
-Bolsa de Comercio de La Plata