MERCADO DE CAPITALES-CAP 5

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27/04/2014 
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Oferta Publica de Valores Negociables 
 
Esta claramente definido en la Ley 26831, que establece: “se 
considera oferta publica la invitación que se hace a personas en 
general o a sectores o grupos determinados para realizar 
cualquier acto jurídico con títulos valores…” 
 
Esta invitación debe ser efectuada por los propios emisores de 
los valores o por organizaciones unipersonales o sociedades 
dedicadas a su comercio. 
 
La autoridad de aplicación de la ley es CNV que para otorgar la 
autorización de oferta publica, controla que se haya cumplido 
con el deber de informar sobre la característica de los valores 
negociables a emitirse, que se ajusten a las normas vigentes y 
que la empresa se encuentre en condiciones de seguir 
brindando información relevante. 
 CAT. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 
 
El decreto 677/01(derogado por Ley 26831), conocido como 
Régimen de Transparencia de la Oferta Publica en el art. 2 
amplia el alcance del concepto “ titulo valor “ e introduce el 
termino “ valor negociable” 
 
• Valor Negociable: Son los emitidos tanto en 
forma cartular así como también todos 
aquellos valores incorporados a un registro de 
anotaciones en cuenta incluyendo a los 
valores de crédito o representativos de 
derechos creditorios, a las acciones, a las 
cuotapartes de fondos comunes de inversión, 
títulos de deuda o certificados de participación 
de fideicomisos financieros o de otros 
vehículos de inversión colectiva 
-Requiere la confección de un documento denominado prospecto de 
emisión que contiene la información sobre el emisor y características del 
valor negociable. 
-Tiene como objetivo que el potencial inversor cuente con información 
adecuada para la toma de decisiones. 
-Una vez que el emisor posee la autorización, los valores negociables 
pueden ser ofrecidos. 
-La oferta se realiza a través de un intermediario autorizado, denominado 
agente colocador 
-Este primer encuentro se realiza en el mercado primario (Oferta Publica 
Inicial). 
-Se requiere que el emisor solicite la autorización de cotización 
correspondiente ya sea en el Mercado Bursátil o Extrabursátil. 
-De esta manera los valores negociables que fueron colocados en el 
mercado primario pueden ser negociados en el mercado secundario, 
proveyendo liquidez a los inversores 
-El inversor puede vender las acciones adquiridas en el mercado primario a 
otro inversor interesado mediante la intermediación 
 Proceso de Autorización Autorización de Oferta Publica 
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Valores Negociables. Clasificación: 
 
Según las características de su Flujos de Fondos: 
 
• Valores de Renta Fija: Son aquello que tiene flujos de fondos 
predeterminados que el inversor conoce al momento de 
compra. 
• Valores de Renta Variable: Son aquellos cuyos flujos de fondos 
no están predeterminados, es decir que no son conocidos por 
el inversor al momento de la compra 
 
Cuando un inversor compra un valor negociable de renta fija se 
convierte en acreedor del emisor, mientras que un tenedor de 
un valor negociable de renta variable se transforma en socio o 
accionista del emisor. 
Valores Negociables. Clasificación: 
 
Según quien es el emisor: 
 
• Emitidos por el Sector Privado: Grandes empresas o 
emisores PyMES). 
 
• Emitidos por el Sector Publico: Gobierno Nacional, 
Provincial, Municipal. 
 
Valores Negociables. Clasificación: 
Según la forma en como se estructura la emisión: 
 
El tipo de estructura elegida por el emisor, define los activos que respaldaran la 
emisión y por lo tanto el riesgo a asumir por el inversor. 
 
El respaldo puede estar dado por: 
 
• Totalidad del patrimonio del emisor, denominada on balance sheet. El 
instrumento pasa a formar parte del pasivo si es de renta fija. 
 
• Conjunto específicos de activos, denominado off balance sheet. Son 
emitidos por un vehiculo representado por una figura jurídica cuyo objetivo 
es separar el riesgo del valor negociable del riesgo de quiebra de la 
empresa. Esto se logra por la cesión de ciertos activos que pasan del 
balance al vehiculo para su administración. En Argentina estos vehículos se 
llaman fideicomisos financieros y fondos de inversión cerrados. Los valores 
negociables emitidos por los primeros se denominan Valores 
Representativos de Deuda Fiduciaria si son de renta fija y Certificados de 
Participación si son de renta variable. En un Fondo Comun cerrado, los 
valores negociables se llaman Cuotapartes representativas de deuda o 
capital 
Clasificaciones: Esquema 
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Valores Negociables disponibles en el Mercado de 
Capitales