Apunte - Macroeconomía

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Asignatura: MACROECONOMÍA 
Profesor contenidista: Lic. Alejandra Arce 
 
Unidad 3. Mercado monetario y financiero. 
Clase 2 
 
3.2 La oferta y la demanda de dinero. 
Para los clásicos el dinero funciona solo como medio de pago, pero para Keynes, el dinero también 
funciona como medio de atesoramiento; la gente mantiene dinero no solo para cubrir sus necesidades 
de intercambio de bienes o por precaución, sino además el dinero es una forma de mantener riqueza, 
conservándola así, en la medida que la persona espere que las tasas de interés de los cuasidineros 
aumenten en el corto plazo. 
La DEMANDA DE DINERO (L) 
Responderá a los cambios en la tasa de interés, puesto que el dinero no solo es un medio de pago, sino 
también un medio de atesoramiento. Dependiendo del nivel de ingreso que exista en el sistema 
económico, la población mantendrá una parte de sus ingresos en forma de efectivo para realizar todos 
sus pagos y, en general, satisfacer sus necesidades de transacción y precaución y, la otra parte, la 
utilizara para especular en el mercado monetario. 
La demanda de dinero: 
1) Aumenta cuando se eleva el ingreso, pues se desea compras más satisfactores, aumentan precios 
y más demanda de dinero. Se incrementan las cuentas en activos muy seguros. 
2) Disminuye cuando sube el tipo de interés (costo de mantener el dinero en lugar de otros activos; 
es un costo de oportunidad más elevado). Las personas van a preferir obtener ganancia ante un 
tipo de interés elevado por lo que la demanda de dinero cae. 
gráfica es una línea recta vertical: 
 
 
 
 
2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
LA OFERTA DEL DINERO (M) 
Consiste en la cantidad total de dinero que se encuentra disponible en el sistema económico, durante 
un cierto periodo de tiempo. Esta oferta de dinero es lo que se llama masa monetaria disponible y es 
determinada exclusivamente por el banco central de cada país, de tal manera que no se ve afectada 
por el cambio que pueda ocurrir en las tasas de interés. Su representación gráfica es una línea recta 
vertical: 
 
 
 
 
 
 
 
En sintesis, los cambios en las necesidades monetarias del 
público por motivo transacción y precaución van a depender 
de los cambios que se produzcan en el ingreso; mientras que 
los cambios en la cantidad de dinero que se utilice con fines 
especulativos van a depender de la tasa de interés. Por lo 
tanto, la demanda del dinero guarda una relación inversa con la tasa de interés. 
3.2.1 Base Monetaria y los tipos de dinero 
PIENSA… 
PARA LA ECONOMÍA KEYNESIANA ENTONCES, 
EL DINERO DEPENDE DE RENTA Y TASAS DE 
INTERÉS, Y NO SÓLO DE LA RENTA, COMO 
SEÑALABAN ESCUELAS DE PENSAMIENTO 
ANTERIORES. 
 
 
 
 
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Se denomina Efectivo en poder del público (E) a los billetes y monedas en circulación. Los depósitos 
en cuenta corriente (DCC) es lo que se denomina dinero secundario o dinero bancario. La oferta 
monetaria, también se llama dinero circulante (C), es la cantidad total de dinero en circulación en la 
economía. Es decir, es el efectivo en poder del público más los depósitos en cuenta corriente en los 
bancos comerciales: 
M = E + D 
 
 
LA BASE MONETARIA 
La base monetaria (BM) también es llamada dinero primario o dinero de alto poder. Es la base a partir 
de la cual los bancos comerciales pueden crear dinero bancario (D), e influir sobre el dinero circulante 
(C). Los componentes de la base monetaria se pueden describir por su origen o por uso. 
Por el origen, la base monetaria existente en un momento está compuesta por: 
 Reservas monetarias internacionales netas 
 Créditos del Banco Central al Gobierno, entidades 
oficiales, bancos comerciales y otras instituciones 
financieras 
 Depósitos no monetarios en el Banco Central 
 Bonos de Estabilización Monetaria en circulación 
 Otros activos netos 
Según el uso, está compuesta por el numerario en poder del público más las reservas bancarias: 
BM = E + R 
 Descripción 
M1 Efectivo en poder del público (E) + Depósitos en cuenta corriente (DCC) 
M2 M1 + Depósitos de ahorro + Bonos con pacto del Gobierno + Depósito a plazo 
M3 M2 + Otros tipos de cuasidinero 
 
 
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3.2.2 Creación del Dinero. Creación Primaria. Creación Secundaria y Multiplicador 
Monetario 
DINERO PRIMARIO 
Es el dinero directamente emitido por el banco central, este crea dinero cuando: 
 Compra oro y divisas extranjeras 
 Concede crédito al gobierno y entidades oficiales 
 Otorga préstamos y redescuentos a los bancos 
comerciales 
 Paga cheques librados contra sus cuentas 
corrientes, cancela sus depósitos y rescata bonos 
emitidos por el propio banco 
 Efectúa inversiones en valores mobiliarios e inmuebles 
 Realiza gastos, intereses, comisiones y demás obligaciones causadas por su 
funcionamiento 
DINERO SECUNDARIO 
Es dinero creado por los bancos comerciales al otorgar préstamos y realizar inversiones. Esto funciona 
del modo siguiente: 
1) Las personas depositan dinero en cuentas corrientes en los bancos comerciales. Estas 
captaciones permiten al banco disponer de recursos para prestar. 
2) Sobre las captaciones realizadas los bancos deben mantener una reserva (encaje legal). Esto 
limita la capacidad de los bancos para prestar, ya que no podrán prestar todo lo captado. 
3) De los préstamos realizados, una elevada proporción es depositada de 
nuevo en las cuentas corrientes de los bancos. De esta manera los nuevos 
depósitos incrementan el medio Circulante, dándose un proceso de 
multiplicación del dinero en circulación. 
PIENSA… 
LOS BANCOS CENTRALES USUALMENTE 
TIENEN EL MONOPOLIO DE LA CREACIÓN DE 
DINERO DE LOS PAÍSES, ES POR ESO QUE 
SUELEN SER 100% ESTATALES. UNA 
EXCEPCIÓN ES LA RESERVA FEDERAL DE 
EE.UU., MONOPOLIO TAMBIÉN, PERO 
PRIVADO. 
 
 
 
 
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El ENCAJE MÍNIMO LEGAL (e) son las reservas de dinero legal que los bancos han de mantener en su caja 
y en el Banco Central para atender a la demanda de efectivo por parte de sus depositantes 
Suponiendo que se emiten $100 y que se establece que los bancos deben tener un encaje del 20% 
de sus depósitos 
La capacidad que tiene el sistema bancario para reproducir la cantidad de base monetaria a través del 
crédito; se denomina "proceso de creación secundaria de dinero" viene sujeta, por un lado, a las 
restricciones establecidas por la autoridad monetaria (encaje legal, operaciones de mercado abierto, 
etc.), y por el otro a la dinámica económica. 
 El MULTIPLICADOR MONETARIO (m) se define como el coeficiente que mide el número máximo de veces 
que la base monetaria puede reproducirse como o bajo la forma de oferta monetaria, es una función 
inversa del coeficiente de encaje legal (e): 
Banco Central 
Emite $100 
Banco 1 
Se depositan los 
Reserva $20 Presta $80 
Banco 2 
Se depositan 
Reserva $16 Presta $64 
Banco 3 
Se depositan los 
Este proceso continúa y es lo 
que se denomina Creación 
Secundaria de dinero 
 
 
6 
m =
1
e
 
 
y su efecto sobre la cantidad de dinero en circulación (M) se expresa como: 
M=m . BM