Analisis financiero - Rentabilidad

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Analisis financiero: relaciones entre deferentes partidas que se encuentran plasmadas en el estado de situación patrimonial
Análisis hacia atrás o hacia el futuro, cuando lo hacemos a futuro estamso tomando información de estados contables proyectados. 
Tomamos decisiones hoy para poder obtener resultados en el futuro
Estas relaciones matemáticas: son índices o ratios que nos informa sobre la compañía, de un sector determinado, ej: industria plástico/metalúrgica/vidrio
Analizamos el comportamiento de la compañía, si esta trabajando eficientemente, como se desempeñan los competidores, y nos permite tomar decisiones
Estos índices, ratios surgen de la contabilidad, surgen de información contable, que tiene limitaciones, por las distorciones por la valuación de distintas cuentas que stan en el balance, se vana tener que depurar distintas cuentas,
Cuando relacionamos, cuentas por cobrar con ventas, ventas están netas de iva, y cuentas por cobrar no, hay que depurar por ejemplo
Por esto es que la valuación contable adolece de 
Análisis vertical: seria el cociete entre dos categorías, la participación de cada rubro
Disponibiliddes/activo corriente: cociente entre dos categorías, un rubro sobre una categoría común
Horizontal: determinar tendencias, comparar con otros años, tomando un año base, ej: ventas 2021 (proyectadas) con respecto a las ventas del 2020
Como evoluciona un rubro en distintos momentos
En nuestro país el problema es que la mayoría de los rubros están afectadas por la inflación, entonces al proyectar hay que ver que pasa, porque yo lo hago en moneda homogénea las comparaciones, entonces, voy a tener que sacarle la inflación, en ventas reales, para comparar con las de 2020. Haciendo ventas/1,inflación para compararlas con las de 2020. Ambas en moneda homogénea. Y vemos variación que tuvo ventas de un año respecto a otro 
Cuando hablamos de índice/ratio: hay distintos índices: 
índices: relacionan activos con pasivos. 
Índice de liquidez: capacidad que tiene la empresas para hacer frente a las dedudas a corto plazo
Corriente: activo corriente/pasivo corriente
Seca/acida: detraer del activo corriente bienes de cambio y se divide el pasivo corriente, se detrae ese rurbro porque es menos liquido que las demás partidas que conforman el activo corriente, tmb va a depender de que industria vamos a analizar, si por ej: rubro informática, va a tener poco bs de cambio, no es trascendente. Si hay política de stock de bs de cambio, hay que darle importancia a esta partida y detraerla, porque se intenta determinar la capacidad que tiene la empresa de afrontar deuda a corto plazo
Índice de endeudamiento: pasivo total/patrimonio neto. O pasivo total/activo total. Tiene que ver con la política que fija la empresa, pero va de la mano con el contexto que se desemvuelve la compañía. 
Índice de actividad: tiene que ver con rotación. Rotación de créditos por ej: determin cuanto se cobra en promedio en el año. Relaciona ventas/cuentas a cobrar. Si me da 3: que significa? Que las ventas se cobran cada 4 meses, en el año cobro en promedio cada cuatro meses. Relaciono 12 meses/3: en promedio se cobra cada 4 meses.
Promedios: cuando trabajamos con promedios, si la empresa tiene flujos de fondos estacionales, hay fluctuaciones muy importantes de importes, estamos proediando, se junta lo peor y mejor de un periodo y la información no puede ser demasiado acertada. 
Diferente es cuando la empesa tiene un comportamiento NORMAL, fluctúan normal, no mucha venta en algunos y poca en otros, al hablar de promedio, normalizamos, decimos en promedio vendemos, pro no es cierto cuando hay fluctuaciones. 
Si es normal los promedios se acercan a la realidad. 
RENTABILIDADES:
RATIOS, ligados a la rentabilidad
La rentabilidad se determina relacionando un resultado con respecto al capital necesari para generar ese resultado
Existen dos tipos de rentabilidades:
Rentabilidades operativas: una utilidad es el capital total: sinónimo de activo. Denominador: activo. Utilidad/capital invertido: activo. Numerador: ebit: Y (UTILIDAD OPERATIVA)
Puede ser antes del impuesto a las ganancias: relaciona: ebit/activo (capital total): ROA: retorno sobre la inversión. El capital total aca es el activo. 
Hay dos mas utiliddes operativas, las otras 2 tienen en cuenta el impuesto a las ganancias
Roa dt: multiplico por impuesto (1-t).y/c (después de imp a las ganancias)
Rentabilidad económica: tiene tmb en cuenta el imp a las ganancias, pero distinto, lo tiene en cuenta como MONTO de impuesto, Y-T/C
La diferencia entre roa dt y la RE: que en el roa dt multiplico por el complemento (1-t) y en re resto el monto de impuesto a las ganancias, y este monto tiene considerado el ahorro fiscal, que el roa dt no. Re>roa dt. Porque re tengo en cuenta ahorro fiscal. Que es lo que ahorramos de impuesto por tener pasivo, al restar los intereses el monto es menor que si no tenes intereses. Por eso la rentabilidad económica RE ES MAYOR QUE EL ROA dt. 
Después del impuesto a las ganancias:
Rentabilidades financieras: toma de base el capital propio: el patrimonio neto.
Denominador: patrimonio neto. 
Numerador: utilidad neta antes de impuesto a las ganancias o utilidad neta
ROE antes de impuesto a las ganancias: ebit (Y) – F/S: ROA at
DESP de imp a las ganancias: (Y-F-T/S): E/S :ROA
Se le pide al activo que genere un determinado rendimiento. 
Ese es el rendimiento operativo: Rentabilidad económica: roa : retorno sobre la inversión
Del otro lado del e. situación patrimonial: tenemos los recursos financieros: orígenes: pasivo
Y el patrimonio neto
Los recursos financieros, fuentes de financiamiento: pasivo: tiene un costo (tasa de interés)
Costo del pasivo, viene dado.
Patrimonio neto: dinero que aportan los dueños (accionistas) a una actividad determinada 
Objetivo: de poner dinero es obtener un rendimiento, ese rendimiento que le exigen al patrimonio neto (recursos financieros que aportaron) rendimiento implícito: se lo llama rentabilidad financiera: ROE.
ROA TIENE QUE VER CON EL ACTIVO: CONJ DE APLICACIONES ABOCADOS A LA CONSECUCION DE UN RENDIMIENTO, OBTENER UN RENDIMIENTO OPERATIVO QUE TIENE QUE VER CON EL ACTIVO
POR OTRO LADO TENEMOS LO QUE HACE TENER EL ACTIVO, LA TASA DE INTERES PARA EL PASIVO ES EL COSTO, Y EL ROE PARA EL PATRIMONIO NETO
INDICE DE ENDEUDAMIENTO: QUE PROPORCION DEL ACTIVO ESTA FINANCIADO CON CAPITAL DE TERCEROS %, Y UN % DEL ACTIVO ESTA FINANCIADO POR LOS DUEÑOS DE LA EMPRESA
PASIVO TOTAL/PN:
PASIVO TOTAL/ACTIVO TOTAL:
PN/ACTIVO TOTAL:
INDICE DE ACTIVIDAD: 6 EN PROMEDIO COBRO CADA 6 MESES, 2 VECES LA AÑO. 
ESO INFORMA LA ROTACION POR EJ: DE LAS CUENTAS POR COBRAR
ROTACION DE ACTIVOS: VENTAS/ACTIVO: RTADO EJ: 1,23: YO INVIERTO $1 EN EL ACTIVO, YO OBTENGO/GENERA $1,23 VENTAS. OBTENGO MAS DE LO QUE INVERTI AL DARME MAS DE 1. 
SINO SERIA UN PROBLEMA
INTERRELACIONES: sirven para abrir una ecuación matemática, lo mas que se pueda, para entenderla mejor y tomar decisiones. 
Mejorar el desempeño de la empesa, funtenes de financiamiento.
Ventaja financiera: Tomar deuda a un costo menor que el rendimiento de los activos. Aca me conviene endeudarme. Para expresarlo en monto a % lo multiplico por el monto de la deuda: me da un monto.
Desventaja financiera: Me endeudo a una tasa superior que al rendimiento de los activos.
No tengo en cuenta el impuesto al trabajar con el roa.
DESAGREGACIONES:
DEPOND: La rotación de activo mide la eficiencia operativa.	
La empresa esta apalancada, significa que en su esructura de capital tiene pasivo. Apalancamiento financiero: por existir deuda en la estructura de capital, cómo mejoran los resultados
Estructura de capital: pasivo + pn: origen de fondos: ajeno o propio
Pasivo/activo
Pasivo/pn: 
Capital propio/capital total: s/
La tasa de ineteres implícita del pasivo y la tasa de ineters implícita del pn – costo ponderado de las fuentes de financiamiento.
S/C representa la proporción de capital propio (S) en el total de fuentes de financiamiento (B+S=C)
ROA es rendimiento operativo antes de impuesto
RE representa rentabilidadoperativa considerando escudo fiscal (Fxt)