7 - CORRELACIONES ENTRE MERCADOS

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Lección 7: Análisis Fundamental: 
Correlaciones entre Mercados
A) Petróleo Crudo
B) Oro
C) Cobre
D) Prueba: Correlaciones
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A) Petróleo Crudo
Lección 7: Análisis Fundamental: Correlaciones entre Mercados
Petróleo: el precio del petróleo crudo dulce ligero (o 
Light Sweet Oil en inglées) puede tener un gran efecto 
sobre el mercado de divisas, y afecta especialmente 
a divisas tales como el dólar canadiense (CAD), el 
dólar estadounidense (USD) y el yen japonés (JPY) por 
diferentes razones. De hecho, debido a que el precio 
del petróleo ha variado de manera significativa en lo 
recorrido del 2008 (entre $130 - $50), el impacto de 
los altos/bajos precios del petróleo continúa teniendo 
un efecto severo sobre la economía global. El siguiente 
gráfico diario muestra el repunte del petróleo durante 
el transcurso del año pasado (2004). Observe el precio 
del petróleo al igual que el precio correspondiente del 
par de divisas USD/CAD durante el mismo período de 
tiempo. 
CAD: el petróleo representa alrededor del 8% de la 
economía de Canadá. Por lo tanto, por cada dólar que 
sube el precio del petróleo, la economía canadiense 
tiende a beneficiarse. Por otro lado, si cae el precio 
del petróleo, la economía canadiense tiende a 
perjudicarse. La economía canadiense depende de las 
exportaciones de madera y petróleo, así como también 
de los artículos básicos de consumo como el trigo y 
otros cereales. Siendo Canadá el noveno productor 
de petróleo crudo más grande del mundo, existe una 
fuerte correlación positiva entre la divisa canadiense y 
los precios del petróleo. De hecho, entre el 2004 y el 
2005, la correlación semanal estuvo cerca del 70%. Esto 
significa que si repuntaban los precios del petróleo, era 
altamente probable que el dólar canadiense subiera 
también. Aunque, lamentablemente, el problema de 
esta relación es que lo mismo ocurre en el escenario 
inverso. 
Cuando disminuye el precio del petróleo, el dólar 
canadiense también caerá. Los precios más altos de los 
commodities (bienes) han beneficiado a Canadá, un país 
rico en recursos, pero han afectado las exportaciones 
de Canadá a países como los Estados Unidos, que 
representa dos tercios del total de exportaciones de 
Canadá. 
USD: Canadá es el principal proveedor de petróleo 
de los Estados Unidos. De hecho, Estados Unidos 
consume más petróleo proveniente de Canadá que 
del Medio Oriente. Debido a que los Estados Unidos y 
Japón son países altamente industrializados, los altos 
precios del petróleo tienden a reducir la capacidad de 
los Estados Unidos de continuar siendo productivo. Los 
altos precios del petróleo pueden tener un efecto serio 
sobre industrias tales como el sector aerocomercial, 
químico, automotor, y la producción industrial. El 
precio del petróleo tiene una muy fuerte correlación o 
relación con el par de divisas USD/CAD.
USD/CAD: de hecho, el par de divisas USD/CAD tiene 
una doble reacción ante el cambio en el precio del 
petróleo. Si el petróleo sube, tiende a beneficiar al 
CAD a la vez que ejerce presión sobre el USD. Es por 
eso que el par de divisas USD/CAD tiende a moverse 
con reacciones bruscas a medida que el precio del 
petróleo sube o baja. Entre el 2004-2005 Cuando el 
petróleo se acercó a la barrera psicológica de los $50 
dólares/barril, el par de divisas USD/CAD se negoció 
cerca de la cifra redonda alta de 1,2500. Cuando el 
precio del petróleo superó los $50 dólares, el par USD/
CAD cayó por debajo del nivel de 1,2500. Lo opuesto 
también es cierto. Cuando el precio del petróleo cayó 
posteriormente por debajo de los $50 dólares, el par 
USD/CAD superó el nivel de 1,2500.
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Los operadores que se dan cuenta de esta correlación 
entre mercados pueden operar en el mercado de 
divisas con una tendencia, dependiendo de su mercado 
de commodities respectivo.
JPY: Japón importa el 99% del petróleo que consume, ya 
que también es considerada una economía altamente 
industrializada. Su economía tiende a beneficiarse 
cuando los precios del petróleo caen, ya que su 
economía está generalmente bajo tensión durante 
períodos de altos precios del petróleo. La mayoría 
de las principales industrias, tales como la industria 
automotriz y la producción industrial, depende del 
petróleo día a día.
Debido a que el precio de petróleo ha continuado 
subiendo durante el transcurso de los últimos años, 
las industrias japonesas no son capaces de mantener 
el mismo nivel de crecimiento a largo plazo debido a 
este aumento en el costo de producción. El petróleo 
es uno de los commodities más observados, debido 
a su potencial fuerte impacto sobre la economía 
de Japón al igual que la de Estados Unidos y otras 
economías europeas. Podemos no darnos cuenta de 
esta correlación en el día a día o minuto a minuto. 
Sin embargo, es importante destacar estas relaciones 
entre los mercados y cómo influyen en las tendencias 
a largo plazo.
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B) Oro
Oro: además del petróleo, el precio del oro tiende 
a tener una muy fuerte correlación o relación con 
divisas tales como el CHF, y una correlación opuesta 
o inversa con el USD. Hasta hace poco tiempo, el CHF 
estaba respaldado por el oro, de la misma manera en 
que lo estaba el USD un par de décadas atrás. El oro 
es considerado un “refugio seguro” para el capital 
durante épocas de malestar político y/o económico. A 
medida que el capital se aleja del USD, el oro tiende 
a beneficiarse, ya que el capital se ve atraído por 
bienes tangibles, tales como los metales preciosos, 
principalmente el oro, en tiempos de incertidumbre. 
Por otro lado, durante épocas de prosperidad, el 
capital abandonará la seguridad del oro, y se trasladará 
a instrumentos financieros más especulativos, como 
por ejemplo los mercados de acciones. Observe cómo 
en los siguientes gráficos diarios, el oro y el par de 
divisas USD/CHF son casi una imagen perfecta del otro, 
mostrando el flujo de capital fuera del USD e invertido 
en oro o fuera del oro e invertido en USD.
USD/CHF & EUR/USD: el precio del oro también tiende 
a tener un efecto doble sobre el par de divisas USD/
CHF. A medida que aumenta el precio del oro, el USD 
tiende a disminuir en valor a la vez que el CHF tiende 
a beneficiarse. Debido a que tanto el oro como el CHF 
son considerados instrumentos financieros seguros, 
conservadores, cualquier cambio en su valor tiende a 
tener un fuerte impacto sobre el otro. A medida que 
aumenta el precio del oro, el capital tiende a salirse 
del USD, mientras que el CHF tiende a beneficiarse. 
Además, el par de divisas EUR/USD tiende a tener una 
fuerte correlación con el precio del oro, y una relación 
inversa con el par USD/CHF. Si bien el EUR no está 
respaldado por el oro, se considera a veces que tiene 
una fuerte correlación con este bien precioso.
De hecho, el EUR (EUR/USD) ha sido considerado 
el “anti-dólar” debido a que al alejarse el capital del 
USD, los inversionistas constantemente buscan un 
instrumento financiero relativamente seguro, al menos 
en el corto plazo. Es importante analizar las razones que 
pueden llevar a una caída en el dólar estadounidense. 
Esto puede ocurrir debido a una alta diferencia en 
los tipos de cambio como GBP/USD o AUD/USD. Pero 
más importante, el USD tiende a caer durante épocas 
de inestabilidad económica y/o política dentro de 
los Estados Unidos. Cuando esto sucede, el capital 
es propenso a buscar instrumentos financieros que 
generalmente brindan beneficios como una “inversión 
alternativa” al USD. Si la economía de los Estados 
Unidos está bajo presión, es probable que la economía 
de la Zona Euro sea la receptora del capital ya que los 
inversionistas buscan una inversión más favorable de 
“riesgo a recompensa”.
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C) Cobre
Cobre: Australia es la segunda productora más grande 
del mundo de este metal precioso, con una producción 
de alrededor de 261 toneladas al año, después de 
Sudáfrica con una producción de 345 toneladas. Más 
de la mitadde las exportaciones de Australia son 
metales, lo que resulta en una fuerte correlación entre 
los metales y el dólar australiano. Principalmente 
el oro y el cobre tienen un gran efecto. El precio del 
cobre desempeña un papel importante no sólo en 
la economía australiana sino también en diferentes 
sectores. 
Por ejemplo, el sector de viviendas (los constructores) 
utiliza una gran cantidad de cobre para cañerías y otros 
artefactos. Además, la economía australiana se ha 
beneficiado con un muy fuerte mercado de viviendas 
durante los últimos años. Todos estos elementos están 
relacionados en ciclos económicos a largo plazo.
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Debido a que la economía de los Estados Unidos y 
muchas otras economías en el mundo están cayendo 
bajo presión, el FOMC (EE.UU.) y otros bancos 
centrales del mundo bajaron sus tasas de interés a 
fin incentivar el crecimiento económico alrededor del 
mundo. Las tasas de interés más bajas facilitaron al 
consumidor promedio la compra de hogares nuevos 
o refinanciamiento de viviendas existentes. Esto ha 
generado un gran beneficio sobre el dólar australiano. 
Sin embargo, debido a retornos escasos en los 
mercados accionarios como el Promedio Industrial 
Dow Jones y el NASDAQ, los inversionistas buscaron 
otros instrumentos financieros y materias primas como 
el oro, la plata, y el cobre para cubrir sus carteras de 
acciones. Entonces uno podría decir que las tasas de 
interés bajas reactivaron el mercado de viviendas, que 
a su vez aumentó la demanda de aquellos productos 
y componentes que se utilizan en la construcción de 
viviendas, como por ejemplo el cobre.
Los operadores que siguen el comportamiento del 
AUD deben además observar la acción del precio 
del cobre al igual que los informes fundamentales 
emitidos desde Australia que estén relacionados con 
sus mercados de viviendas. Cuando subieron el cobre, 
el oro, y el mercado de viviendas de Australia, el Banco 
de Reserva de Australia (Reserve Bank of Australia) 
subió las tasas de interés para combatir el riesgo de 
inflación. Al subir rápidamente las tasas de interés 
de AUD, el capital del mundo se volcó al AUD ya que 
daba un retorno significativamente superior al de 
otras divisas principales como el USD, CHF, CAD, y JPY. 
De hecho, una de las únicas divisas que actualmente 
tiene una tasa de interés más alta es el NZD, la cual 
se beneficia por algunas fuerzas macroeconómicas y 
razones similares.
La operación de financiación conocida en inglés como 
“carry trade” consiste en la compra de una divisa a una 
tasa de interés más alta y la venta de otra a una tasa 
de interés más baja. Con miras hacia el futuro, aquellos 
interesados en la estrategia de “carry trade” no sólo 
deberían estudiar las tasas de interés actuales sino 
también la anticipación de las tasas de interés futuras. 
El mercado forex se mueve en anticipación a tasas de 
interés más altas o bajas según la información actual. 
El mercado de divisas, al igual que cualquier otro 
mercado, es un “mecanismo anticipatorio”. 
Por lo tanto, si el Gobierno de Australia anuncia 
cifras que indican que el mercado de viviendas y/o 
la economía AUD están más lentas, o al menos no ha 
logrado sostener el crecimiento anterior, los operadores 
pueden anticipar que la Reserva de Australia dejará de 
elevar las tasas de interés, y quizá considere bajarlas 
en el trayecto. En otras palabras, simplemente no es 
suficiente comprar AUD/USD (“carry trade” positivo) 
para ser un operador exitoso. No sólo debemos 
evaluar las tasas de interés y los gráficos, sino 
además la anticipación del mercado con respecto al 
movimiento del precio futuro y la perspectiva futura 
de las economías del mundo.
D) Prueba: Correlaciones
http://www.cursosforex.cl/viewtopic.php?f=5&t=8&si
d=1aedce756ccba5161b2d838a22cd9d1b
Por favor evalúe su conocimiento sobre lo aprendido 
en esta lección. Acceda la prueba haciendo clic sobre 
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