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F ac ul ta d de C ie nc ia s S oc ia le s y Ju rí di ca s UNIVERSIDAD DE JAÉN Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas Trabajo Fin de Grado LA MONEDA DIGITAL EL BITCOIN Alumno: María Muñoz Esteban Junio, 2017 AÉN Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas Grado A MONEDA DIGITAL : EL BITCOIN Muñoz Esteban 1 Índice RESUMEN……………………………………………………………………………………..3 ABSTRACT……………………………………………………………………………………4 INTRODUCCIÓN……………………………………………………………………………..5 Capítulo 1. DEFINICIÓN DE DINERO Y PRINCIPALES CARACTERISTICAS….............7 1.1 Definición de dinero. ........................................................................................................ 7 1.2 Historia del dinero. ......................................................................................................... 12 1.3 Clases de dinero. ............................................................................................................. 14 Capítulo 2. SISTEMA CENTRALIZADO DEL DINERO: BANCO CENTRAL…………..16 2.1 La creación del dinero. ................................................................................................... 16 2.2 Objetivos del banco central. ........................................................................................... 19 2.3 Herramientas del banco central. ..................................................................................... 20 2.4 Ventajas e inconvenientes del sistema centralizado del dinero ...................................... 22 2.5 La evolución de la regulación del dinero por el sistema monetario ............................... 23 Capitulo 3. SISTEMA DE EMISIÓN DESCENTRALIZADA: EL BITCOIN……………...26 3.1 ¿Que es el bitcoin? .......................................................................................................... 26 3.1.1 Funcionamiento del bitcoin……………………………………………………..…...26 3.1.1.1 Direcciones/Monedero………………………………………………………..27 3.1.1.2 Transacciones…………………………………………………………………29 3.1.1.3 Cadenas de bloques…………………………………………………………...30 3.1.2 ¿Cómo se crea el bitcoin? ........................................................................................... 31 3.1.3 La cotización del bitcoin............................................................................................. 33 3.2 Regulación emergente e implicaciones .......................................................................... 34 2 Capítulo 4. NATURALEZA DEL BITCOIN: ¿ES DINERO EL BITCOIN?.........................36 4.1 Medio de cambio ............................................................................................................ 37 4.2 Depósito de valor ............................................................................................................ 39 4.3 Unidad de cuenta ............................................................................................................ 42 4.4 A modo de conclusión .................................................................................................... 43 Capítulo 5. VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL BITCOIN…………….……………..44 Capítulo 6. CONCLUSIONES……...……………………………………………………….47 Bibliografía. ............................................................................................................................ ..51 Documentos europeos consultados: ................................................................................... .53 Links consultados: .............................................................................................................. .53 ANEXOS…..…………………………………………………………………………………55 3 INTRODUCCIÓN Resumen En un mundo en continuo cambio, motivado por las innovaciones tecnológicas y la globalización de los mercados, nos encontramos con nuevas formas de intercambio de productos y servicios, que llegan a ser posible, gracias al uso de nuevas “monedas electrónicas”. En el presente trabajo, nos centraremos en el estudio del bitcoin, un medio de pago, de reciente aparición, pero con vistas a cambiar el paradigma monetario. Revisaremos su nacimiento hasta ahora, para comprobar que se trata de una divisa totalmente descentralizada, al no ser controlada por ningún estado, banco, institución financiera o empresa. Trataremos de confrontar el funcionamiento de un sistema centralizado, el actual, con el propio que deriva del uso del bitcoin, el descentralizado. Analizaremos su calificación como moneda o no, la posibilidad de coexistir con la moneda fiduciaria actual, para lo cual, estudiaremos su funcionamiento, las posibles fluctuaciones del bitcoin, las aplicaciones, las ventajas e inconvenientes del mismo, etc. Finalmente podemos sacar conclusiones sobre si el bitcoin podría ser la moneda del futuro. Palabras Clave: Moneda digital, bitcoin, comercio electrónico, dinero, criptodivisas, volatilidad, descentralización, centralización 4 Abstract: In an ever-changing world characterised by technological innovations and globalised markets, we find new ways of exchanging products and services. This is possible thanks to the use of electronic money. In this project, we focus the analysis on the bitcoin, a new method of payment which has appeared recently but which is going to change the monetary paradigm. We will review the origin of it in order to check that it is a currency totally descentralized since it is not controlled by any state, bank, financial institucion or company. We will compare the current centralized system with the new descentralized system represented by the use of the bitcoin. We will analyse its clasification as currency and its compatibility with the fiduciary currency. All of this will be achieved by studying the way of working of the bitcoin, its possible fluctuations, applications, advantages and disadvantages, etc. Finally, we will reach conclusions about the possibility of bitcoin being the currency in the future. Keywords Digital coin, bitcoin, electronic commerce, money, criptocurrencies, volatility, decentralization,centralization 5 Introducción El uso de las nuevas tecnologías ha propiciado la aparición de emergentes sistemas de intercambio en las operaciones comerciales, que han influido en la economía mundial y en el mundo de las finanzas, resurgiendo nuevos sistemas de pago que han revolucionado el comercio tradicional. Aparece la necesidad de utilizar medios de pago distintos a la tarjetas de crédito, débito o, en sí, el propio dinero efectivo, aportando variedad a la hora de realizar las transacciones comerciales. En la actualidad existen una larga lista de monedas electrónicas como por ejemplo: litecoin, peercoin, dogecoin, bitcoin, entre otras, que poco a poco, se han extendido por la red debido a una mayor fortaleza, en su modo de operar, lo que le ha permitido aumentar su uso y popularidad. No obstante, nos vamos a centrar en el análisis de la que en nuestra opinión, creemos que es una de las más conocidas y de uso más extendido por la sociedad, el bitcoin, divisa electrónica, caracterizada por su independencia y descentralización. Ninguna entidad financiera o gobierno tiene poder sobre ella, quizás sea la clave del interés que suscita su estudio y que ha propiciado que haya proliferado con tanta rapidez gracias al impulso de las nuevas tecnologías. Pretendemos, además, poder conocer si la moneda digital objeto de nuestro estudio podrá tener futuro en nuestra sociedad, utilizándose esta como la única moneda o si pudiera coexistir en el mundo ambas monedas, el bitcoin y el dinero de curso legal. Más concretamente, nos centraremos en si puede ser considerada la misma como dinero, así como su naturaleza y funcionamiento. Tratamos de exponer de forma clara las diferencias y similitudesque pudieran existir entre el sistema centralizado del dinero actual y el propuesto por la operatividad del bitcoin, así como las ventajas e inconvenientes de ambos. Para realizar este estudio, en primer lugar, hemos tratado de exponer las distintas características y definiciones que posee el dinero, así como sus clases. También hemos aplicado esta teoría a la situación actual del bitcoin con el fin de sacar conclusiones de si es posible su consideración como dinero. El uso del bitcoin permite la transmisión de fondos de una moneda inexistente en un formato físico entre usuarios anónimos. Esto hace que resulte de gran interés su estudio, ya que por 6 primera vez en la historia existe una forma de transmisión de valor monetario fuera del control de gobiernos, bancos o cualquier tipo de autoridad central. Por tanto, el comportamiento de esta moneda digital en la sociedad y la posibilidad de considerarla como dinero, resulta ser un tema de bastante interés para su estudio. Para abordar esta breve investigación, se ha dividido el presente estudio en seis capítulos: En el primer capítulo nos centraremos en explicar el marco teórico de la moneda, así como las diferentes definiciones existentes según la teoría económica que es aplicada al dinero. También repasaremos brevemente la historia de su recorrido, las diferentes formas que ha adoptado a lo largo de la historia, así como las características que se le atribuyen según la definición proporcionada. A continuación en el segundo capítulo se presentan algunas referencias acerca del actual sistema de emisión centralizada del dinero, tratando de explicar algunos aspectos fundamentales para entender todo este entramado, mencionando explícitamente a cuestiones como su creación, objetivos del banco central, así como las herramientas que dicha entidad dispone para conseguir los fines. Repasamos las ventajas e inconvenientes que resultan de la aplicación de dicho sistema, y para concluir este capítulo, abordaremos una breve referencia sobre la evolución de la regulación del dinero por el sistema monetario desde el patrón oro hasta la actualidad. Una vez mostrado el marco teórico en los capítulos anteriores, es en el capítulo tercero donde se investiga más específicamente sobre el bitcoin, concepto y funcionamiento interno, regulación y cotización. También dentro de este capítulo, intentamos exponer todo lo referente al sistema de emisión descentralizado que propone la operatividad del bitcoin. A lo largo del cuarto capítulo abordaremos la naturaleza del bitcoin, para intentar esclarecer si reúne las características propias del dinero, y así encuadrarlo como tal o como un activo intangible para intentar dar respuesta de esta forma a uno de los objetivos de este estudio. Lo que se persigue en el quinto capítulo, es dar respuesta a algunos de los interrogantes que pudiera plantear el uso del bitcoin, así como dilucidar cuáles son las ventajas e inconvenientes que posee el uso de la moneda digital objeto de nuestro estudio, el bitcoin. Para finalizar, el sexto capítulo, dedicado a las conclusiones globales que hemos considerado más susceptibles de reflexión tras la realización del trabajo. 7 Capítulo 1. DEFINICIÓN DE DINERO Y PRINCIPALES CARACTERISTICAS 1.1 Definición de dinero. La función principal que nos permite identificar al dinero como tal, es la de ser empleado como medio de cambio. El concepto tradicional de dinero, lo define como cualquier bien que actúe como medio de cambio, unidad de cuenta y almacén de valor (HARRIS, L., 1985). No obstante, es común considerarlo como aquello que hace las funciones de dinero. Es decir, con esto se evita el problema que existe de identificar qué es dinero, y se transmite su explicación a las funciones propias del mismo, aquellas que hemos hecho referencia en su definición tradicional. Por lo que para tener en consideración qué puede ser dinero, basta con analizar sus funciones y si las aplicaciones de este medio son las propias que tiene el dinero como tal, en cada caso concreto. A continuación, pasaremos a analizar las funciones que definen al dinero: Unidad de cuenta: Es la unidad en que se valoran los precios de otros bienes y servicios por su similitud soluciona el problema de la multitud de precios relativos. El dinero permite usar una medida común para todos estos bienes y servicios que tienen un valor determinado en el activo. Es un bien que se toma como unidad de cuenta, lo que implica que su precio es la unidad 1 . La característica que distingue el dinero como unidad de cuenta es su homogeneidad. Depósito de valor: El dinero permite demorar el gasto, es un almacén de valor que se conserva para efectuar operaciones futuras, es decir, para que un activo pueda ser considerado como dinero tiene que tener la capacidad de mantener su valor en el tiempo, de tal forma que si vendemos hoy unos activos a cambio de dinero, tengamos la relativa seguridad de que podamos mantener ese valor en el tiempo. La propiedad que se aprecia en esta función del dinero es su liquidez, que se deriva de la constancia de su valor nominal y de la seguridad de su aceptación general. El dinero es el bien líquido por excedencia, ya que los demás activos participan en mayor o menor medida de esta propiedad, según sean más o menos susceptibles de ser cambiados por el 1 En Europa contemporánea todos los bienes y servicios tienen cuantificado su valor en euros, siendo el euro en último término otro activo que tiene carácter de dinero. 8 mismo, con facilidad y rapidez y sin pérdida de su valor. No obstante, concebido como un depósito de valor, no es siempre el activo más idóneo dado que al cambiarlo por otros bienes, dicho valor varía de forma inversamente proporcional al precio de los mismos. Un ejemplo de un activo que falló en el cumplimiento de esta función son los tulipanes. En Holanda, en el siglo IX se utilizaban como medio de pago y como medida de valor de los demás bienes, los tulipanes como dinero presentaba un gran defecto, y es que estos eran perecederos, por lo que no cumplía con la función de un depósito de valor seguro, esto ocasionó una deflación y su descarte como moneda con el tiempo (LORD, R., 1935). La capacidad de depósito de valor también puede tener otra problemática que afecte a esta función, hacemos referencia en este preciso momento a la inflación. Esto sucede, cuando se produce un aumento en el nivel de precios de la economía y el dinero presente en dicha economía pierde valor, esto significa que los precios aumentan por lo que es necesario entregar mayor cantidad de dinero para obtener los mismos bienes o servicios. Por tanto, cuando se da la inflación se reduce la función como depósito de valor, ya que con el paso del tiempo se devalúa pudiendo ocasionar su pérdida total de valor. Instrumento de cambio o medio de pago: Esta función, la de intermediario en el proceso de cambio de distintos bienes y servicios, es la que en un principio favoreció el origen del dinero. El dinero es un buen intermediario, sin embargo en ausencia de este los intercambios son realizados mediante el trueque, esto obliga a la existencia de una doble coincidencia de intereses, la del oferente que quiere vender un producto y la del demandante que quiere adquirirlo, y a cambio le ofrece otro producto que el vendedor tiene que estar dispuesto a recibir a cambio del suyo. El problema del trueque se evita mediante la utilización del dinero. De esta forma, el uso del dinero permite que cualquier persona esté dispuesta a recibir dinero a cambio de un bien, no porque exista un deseo explícito de tener dinero en sí, sino porque sabe que podrá cambiarlo posteriormente por otros bienes que desee. Por lo tanto, lo que esta función permite es una gran eficiencia en los intercambiospudiendo reducir los costes de transacción y favoreciendo el comercio y la especialización. El dinero, así concebido, es un bien usado como medio de cambio y la propiedad que lo distingue es su aceptación general, que se deriva de la costumbre y de la confianza del público respecto al propio valor que tenga este en uso. 9 Se diferencia del dinero como unidad de cuenta en que para esta función no hace falta que exista físicamente una determina unidad monetaria (ARGANDOÑA, A., 1981); sin embargo, lo normal es que el dinero usado como medio de pago sea a la vez el usado como unidad de cuenta. No obstante, para que el dinero pueda cumplir la función de medio de cambio, el activo tiene que contar con unas características, entre las que destaca: el ser aceptado universalmente por la sociedad como medio de pago; otra característica es que sea de fácil transporte, divisibilidad y sea complicado de falsificar, estos caracteres harían que el uso del mismo sea más eficiente, aunque estos no son características excluyentes a efectos de determinar a un activo como dinerario. Una vez analizadas las funciones del dinero, resulta difícil tratar de dar una definición única y generalmente aceptada, de hecho ha ido cambiando a lo largo del tiempo. Han sido dos los enfoques que se le han dado a lo largo del pensamiento económico con el fin de acotar el término “dinero”. Por un lado, el primer criterio distingue la definición, buscando un concepto teórico de dinero, las notas esenciales del mismo e intenta hallar en el mundo real una traducción única y perfecta de esa definición teórica; y el segundo criterio que es más útil, para hacer previsiones sobre fenómenos observables en la teoría que uno acepta. A la misma vez, el primer criterio da lugar a dos líneas de desarrollo, según se fije en la función de medio de pago del dinero o en el depósito de valor. Podemos decir, por tanto, que un criterio está basado en funciones y el otro en su sustitución cruzada con activos financieros, características temporales y capacidad representativa de la riqueza nacional. Los activos que se considera que puede entrar a formar parte del “dinero” suelen variar de un país a otro, FRIEDMAN, M. y SCHWARTZ, J., (1970) proponen los activos más relevantes para los Estados Unidos, y que relacionamos a continuación: 1. Efectivo (incluyendo moneda fraccionaria y, en principio, aunque no en la práctica, cheques de viajero de American Express). 2. Depósitos a la vista en bancos comerciales, excluidos los interbancarios. 3. Depósitos a plazo en los bancos comerciales (incluyendo los “stock savings Banks” o cajas de ahorros). 4. Depósitos en bancos mutuos de ahorro y en el sistema de Ahorro Postal. 10 5. Participaciones en asociaciones de préstamo y ahorro. 6. Valor residual en metálico de las pólizas de seguro de vida (cantidad que se puede retirar a la vista con la cancelación de una póliza). 7. Bonos de ahorro gubernamentales de la serie E (bonos del Gobierno redimibles a la vista por una cantidad previamente especificada). Este conjunto de activos da lugar según Milton Friedman, a diversas combinaciones de los mismos de los cuales se derivan las siguientes definiciones de dinero 2 : M1: Incluye la moneda y billetes fuera de la caja de los bancos3(FRIEDMAN, M. y SCHWARTZ, J.,1970), más los depósitos a la vista susceptibles de ser retirados mediante cheque 4 , esto es, los activos 1 y 2 de la lista de activos relevantes que hemos hecho referencia. Este es el criterio utilizado por Latané, Bronfenbrenner y Mayer, Feige, Teigen, etc. M2: Incluye los tres primeros activos relevantes: dinero en efectivo, depósitos a la vista y a plazo en bancos comerciales, excluyendo los depósitos interbancarios. Esta es la definición propuesta por Friedman. M3: Añade al anterior concepto los depósitos de ahorro5, depósitos en bancos mutuos de ahorro y en el sistema de ahorro postal y a veces las participaciones en asociaciones de préstamo y ahorro, (dando lugar a la definición M4). Meltzer y Laidler efectuaron estimaciones con la definición M3; otro partidario de la misma es Mckinley (McKINLEY, G.W., 1957) y de la M4, Lee. 2 Esta cuestión tiene históricamente un antecedente en la disputa entre la Baning y la Currency School. Aun cuando algunos autores como Wicksell, consideraban como dinero solo a los billetes y monedas (suponiendo que los depósitos solo modificaban la velocidad de circulación de aquellos), se impuso la consideración de los depósitos a la vista como dinero. 3 Con objeto de evitar la doble contabilización. No obstante, como Friedman y Schwartz hacen notar, si se usa la definición M1, se resta toda la caja de los bancos, se sustrae también aquella porción que está respaldando los depósitos a plazo, lo cual es incorrecto. 4 También para evitar la doble contabilización, las cifras que se sustraen son los depósitos de unos bancos en otros, los del Gobierno y las partidas en proceso. Si se usan definiciones más amplias, hay que restar también los depósitos de las entidades cuyos pasivos se califiquen de dinero en los bancos. 5 Los depósitos del sistema de ahorro postal se retiran a la vista pero no mediante cheque, los de los bancos mutuos, también suelen cancelarse a la vista, en la práctica. No se debe confundir la palabra “ahorro” , tal como aquí se utiliza, con la porción de renta no consumida en el uso macroeconómico moderno; se trata de una denominación, atrayente para el público, de una forma de colocar el dinero , que puede ser un “ahorro” o no . El dinero, además, es un Stock; el ahorro es un flujo. 11 La característica común a todos esos activos es el ser pasivos de intermediarios financieros 6 (GURLEY, J.G. y SHAW, E.S., 1956) (del banco central, el numero 1; de los bancos comerciales, los 2 y 3; de intermediarios no bancarios los demás) y poseer un grado de liquidez superior al de otros activos. Con esta clasificación hemos identificado los activos que debido a su utilización pueden ser definidos como dinero. Aunque, esta tipología es cuestionada, y surge nuevos índices agregados de aquello de lo que puede formar dinero en la economía. No obstante, a estos índices no se le ha dado una gran utilidad en términos empíricos, a pesar de sus posibles ventajas teóricas. Las definiciones empíricas encuentran una gran limitación y es que al centrarse en la evidencia empírica están condicionadas, como hemos dicho anteriormente, cuando proponíamos los activos relevantes, por el contexto macroeconómico en el que se produjo la investigación, en nuestro caso en términos de Friedman, en los Estados Unidos. Y este contexto económico además de variar con la región y la sociedad de la que se vaya a estudiar, también es susceptible de cambio a lo largo del tiempo. El concepto de dinero, basada en criterios “a priori”, pretende identificar a este por una o varias propiedades propias de este que se consideran esenciales; luego buscan los activos que reúnen dichas propiedades y los califican de dinero. En primer lugar las funciones del dinero fijadas son esencialmente dos: la condición de medio de pago y la liquidez. Este criterio ha sido propuesto, fundamentalmente, por Boris P. Pesek y Thomas R. Saving (SAVING, T.R., 1967), Walter T. Newlyn (NEWLYN, W.T., 1962). Común a todos ellos es la consideración de que la propiedad esencial del dinero es la de ser medio de cambio. Es esta condición la que hace que un papel, que no tendría otra utilidad, pudiera usarse para cancelar deudas como depósito de valor, entre otras y es ella la que justifica según estos autores las demás funciones y servicios del dinero. Podemos deducir que para que un activo pueda ser considerado dinero, en primera instancia, tiene que ser medio de cambio y poseer una capacidad previade depósito de valor. El problema para su definición es el límite de la liquidez en la que deben gozar los activos para ser considerados como dinero. 6 Los intermediarios financieros son entidades que “prestan un estrato de tipos de interés y perciben prestado a un estrato inferior. Retiran del mercado ciertos valores primarios y los sustituyen por otros, valores indirectos o activos financieros, cuyas cualidades exigen un precio mayor. El margen entre el rendimiento de los valores primarios e indirectos es la compensación de los intermediarios por los servicios especiales que ofrecen “ (GURLEY, J.G., y SHAW, E.S., 1956). 12 Es aquí donde falla el acotamiento de la definición debido a la existencia de nuevos activos que hacen que sea posible el surgimiento de las nuevas clases de dinero, de los cuales existen debates de tal consideración. Las posibles definiciones que podrían surgir siguiendo los criterios “a priori”, parten de un concepto previo del dinero, a la que luego intentan encuadrar las características necesarias pero no pueden ser comprobadas empíricamente. Es debido a la imposibilidad de relacionar la realidad con estas definiciones a priori por lo que se recurre a definiciones empíricas del dinero basadas en la realidad observada o en la práctica. Las definiciones empíricas, por tanto, están basadas en la observación de los comportamientos de los agentes de mercado en el transcurso de sus actividades. Lord Robbins defiende que “una correcta comprensión de lo que debe considerarse como dinero, es una cuestión que sólo pueden descubrir los hechos” (LORD, R., 1935). Al igual que Friedman cuando se refería a dinero, defendía que “únicamente la evidencia empírica podría mostrar si es aceptada como válida o rechazada la teoría de la clase de fenómenos que intenta explicar” (FRIEDMAN, M., 1959). Por lo que de ambos razonamientos podemos sacar como conclusión que donde reside la consideración de un activo de ser o no dinero, es en el tratamiento que le den sus poseedores y la aceptación que tiene por parte de los acreedores, sin olvidar que esta consideración viene determinada por la consecución de las funciones que en el marco teórico el dinero debe poseer. Finalmente, tras intentar dar una delimitación del concepto del dinero desde distintos puntos, no existe un razonamiento o una definición definitiva, porque se encuentra en continua evolución en su forma y debido al desarrollo de las nuevas tecnologías, aparecen nuevos medios con características para ser posibles candidatos y ser considerados como activos de dinero. Por lo tanto, estas definiciones están sujetas a posibles matizaciones así como a excepciones. Muestra de ello es la evolución que el dinero ha tenido a lo largo de la historia. 1.2 Historia del dinero. Antiguamente, más concretamente en las sociedades primitivas, el trueque era utilizado por los individuos como medio de pago para realizar las transacciones de compra y venta de bienes y servicios, se intercambiaban directamente mercancías o servicios por otras. 13 Con la utilización de este sistema, aparece la necesidad de buscar un nuevo sistema como medio de pago (el dinero), debido a que el trueque era un medio muy costoso en término de tiempo y de esfuerzo porque podía resultar complicado encontrar a una persona que quisiera intercambiar en el momento preciso justo lo contrario que la otra parte y viceversa. Es decir, requiere una doble coincidencia de contrapartida, los individuos tienen que encontrar a alguien que quiera lo que ellos ofrecen y además estos ofrezcan a cambio lo que quieren. Por tanto, puede resultar evidente que, tras los costes existentes en forma de tiempo, apareciera el dinero. Como hemos dicho anteriormente, el dinero es definido como cualquier activo que cumple las funciones propias atribuibles a este. A lo largo de la historia, tras el trueque ha habido distintos bienes que han desempeñado el papel de dinero. Algunos ejemplos son los de: el Alto Egipto utilizando como dinero las conchas; Mesopotamia utilizando como tal la cebada; Alemania tras la II Guerra Mundial con el uso de cigarrillos y bebidas alcohólicas; entre muchos otros ejemplos de bienes que han venido desempeñando el papel de dinero en la sociedad y en distintos periodos históricos. Aunque habría que destacar que las mercancías por excedencia elegidas como dinero en los últimos 4000 años han sido el oro, la plata y los metales preciosos. A este tipo de dinero se le denomina dinero mercancía. El dinero mercancía se caracteriza por ser un bien solicitado por los individuos para ser consumido y demandado como tal, es decir, su valor final está respaldado por tener una valoración por sí mismo como bien de consumo. No obstante, esta característica hace que la organización llevada a cabo por este tipo de dinero sea ineficiente. Hablamos de una economía ineficiente, ya que si los intercambios se realizaran con un bien carente de valor pero que es aceptado de forma general por toda la sociedad, los individuos estarían en una situación mejor, ya que el bien que hace la función de dinero mercancía quedaría liberado para ser consumido. Debido a esta problemática surge un nuevo tipo de dinero conocido como dinero fiduciario. El dinero fiduciario no tiene valor en sí mismo pero es aceptado de forma general como medio de pago y depósito de valor. Es el utilizado en la actualidad, los billetes y monedas son dinero fiduciario. El dinero fiduciario no está respaldado por el bien material, su valor está basado en la credibilidad que los individuos le otorgan como medio de pago y a la confianza 14 en la entidad emisora. El volumen de emisión está controlado por los bancos centrales de cada país. 7 Después de repasar esta breve historia, evolución y definición del dinero, podemos concluir reafirmando que el dinero debe ser entendido en un sentido amplio, ya que no solo son los billetes y monedas en circulación sino todos aquellos activos que cumplan las tres funciones propias del mismo, las cuales hemos hecho referencia en apartados anteriores. 1.3 Clases de dinero. En la actualidad, el dinero que empleamos no tiene ningún respaldo con metales preciosos, esto es, el dinero en sí no vale nada, su valor está en la confianza de cada persona, de su aceptación por todos los individuos como medio de cambio. Este dinero que utilizamos es lo que llamamos dinero fiduciario. De tal forma, que si desaparece la confianza que tiene cada persona en su valor, le sería imposible al dinero cumplir con su función básica. Ahora bien, en relación a las formas de clasificar el dinero no existe un acuerdo definitivo según los economistas, de hecho, podría ser clasificado en muchas tipologías. No obstante, nosotros en el presente trabajo vamos a exponer una clasificación, simple y sencilla, la cual nos permite distinguir: Dinero legal: constituido por monedas y billetes emitidos por el banco central. Dinero bancario: creado por los bancos a partir de los depósitos realizados por personas ahorradoras y del crédito que se originan con la utilización de los mismos. En cuanto a los depósitos podemos distinguir entre depósitos a la vista con los que no conseguimos remuneración pero su disponibilidad es inmediata; y los depósitos a plazo, los cuales permiten obtener retribuciones o ganancias gracias al tipo de interés pactado tras el depósito, pero en estos la provisión de fondos que hemos realizado, no será disponible hasta la fecha de vigencia que hayamos estipulado previamente. El dinero de los depósitos de los ahorradores es prestado a los inversores, por lo que la cantidad existente de este en la economía es mucho mayor que el dinero legal que hay, por tanto no se puede respaldar todo mediante la emisión de billetes y monedas. Esta situación podría crearun grave problema, ya 7 En España, el banco central es el Banco de España y es el encargado de la emisión de los billetes de euro según mandato del Banco Central Europeo. El valor, por tanto, de cada billete de euro que un individuo tiene en su monedero, depende de la confianza del individuo en dicha institución, traducido en la seguridad que tiene el individuo de que estos billetes los va a poder utilizar para realizar las compras que deseen de bienes y servicios (ver anexo 1). 15 que en el supuesto caso que todos depositarios decidieran recuperar el dinero de sus ahorros depositados en los bancos, estos se encontrarían en una situación de colapso, por no disponer del suficiente dinero en legal (efectivo), lo que podría provocar una situación de quiebra. Esta situación en la actualidad es menos probable que se produzca, gracias a los bancos centrales que adoptaron medidas para evitar los pánicos financieros, en los que se generan un posible efecto de quiebras en cadena. 16 Capítulo 2. SISTEMA DE EMISIÓN CENTRALIZADA DEL DINERO. Los países, en la actualidad, disponen de un sistema de emisión centralizada del dinero. Este sistema monetario es aquel que está constituido por un banco central y por las instituciones financieras 8 . El banco central es aquel que ocupa el lugar central del sistema monetario y financiero o grupo de países. Su principal objetivo es la creación de dinero legal y la articulación de la política monetaria que se implementa para conseguir los objetivos del banco central. 2.1 La creación del dinero. La totalidad del dinero existente en una economía en un momento dado es la suma de dinero que tiene las personas en efectivo (efectivo en manos del público, EMP) y los depósitos que tienen en el banco, ya que pueden ser cuentas a la vista o bien depósitos a plazo. Por lo que la cantidad de dinero en la economía, a la que se le denomina “oferta monetaria” (M) será: Hay que hacer referencia, también a la base monetaria (B), esta es el resultado de la suma del efectivo en manos del público y del encaje bancario. El encaje bancario, es la suma de dinero en efectivo que tienen los bancos comerciales y los depósitos que tienen en el banco central. 8 Instituciones financieras, cuando hagamos referencia a estas, es refiriéndonos a lo que sería los bancos comerciales a efectos del presente trabajo, aunque no hay que olvidar puede haber otros como bancos mixtos comerciales-industriales, fondos de pensiones… 17 Cuadro 2.1.1: Esquema/resumen Balance tipo de un banco central: BALANCE DEL BANCO CENTRAL Activo Pasivo Activos sobre el sector exterior, reservas exteriores. Oro Divisas Activos sobre el sector bancario ( Préstamos del BC a los bancos comerciales al tipo de interés del banco central ) Activos sobre el sector público (créditos y títulos públicos). Cartera de valores Otros activos reales PASIVO MONETARIO Emisión de billetes(base monetaria): - efectivo en manos del publico - en el encaje bancario Depósitos de los bancos comerciales en el BC (Encaje bancario). PASIVO NO MONETARIO Depósitos de las Administraciones Publicas Certificados del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) Capital Reservas Fuente: Elaboración propia. La base monetaria por tanto coincide con la parte del pasivo del banco central que incluye el efectivo y los depósitos que tiene los bancos comerciales en el mismo. No obstante, es preciso hacer una distinción sobre los dos tipos de pasivos existentes en un banco central, uno monetario y otro no monetario. El pasivo monetario es aquel que coincide con la base monetaria, mientras que el no monetario es que está compuesto por los depósitos de las administraciones públicas, los certificados de SEBC y otros pasivos. Hablando en términos contables, el activo es igual al pasivo, por tanto podemos concluir que: 18 Ahora bien, una vez que hemos dado estas referencias, cabría analizar cómo se crea o se incrementa el dinero, o en otras palabras, como se incrementaría la base monetaria. Teniendo en cuenta la ecuación en la cual B = activo - pasivo no monetario; podemos decir que para incrementar la base monetaria, se puede realizar bien por un aumento de los activos o mediante la reducción de los pasivos no monetarios. En el supuesto de incrementar la base monetaria mediante el aumento del activo, se podría realizar mediante: Un aumento de los activos sobre el sector bancario, aumentando el número de préstamos que el banco central da a los bancos comerciales Disminuyendo el tipo de interés del banco central, si este disminuye el tipo de interés al que este presta a los bancos comerciales, estos podrán pedir más dinero, ya que el dinero es más barato. Aumentando los activos sobre el sector púbico, esto hace referencia a por ejemplo la compra de deuda pública en las llamadas operaciones de mercado abierto. Pero si lo que pretendemos es reducir la base monetaria, podríamos utilizar el mismo planteamiento anterior pero a la inversa, es decir, disminuyendo la base monetaria, aminorando los activos sobre el sector bancario, aumentando el tipo de interés que el banco central presta dinero a los bancos comerciales, y /o disminuyendo los activos sobre el sector público. Ahora bien, tenemos que resaltar que la base monetaria es controlada por el banco central y esta sirve como hemos adelantado, para controlar la oferta monetaria, es decir, para examinar la cantidad de dinero que hay en una economía. La decisión de crear dinero en una economía, parte del presidente del banco central, que es el encargado de ordenar la impresión y acuñamiento de monedas y billetes, que posteriormente serán introducidos en la economía por medio de los bancos comerciales o por transferencias directas a los agentes económicos. En cuanto a la cantidad de dinero que se crea, esta será la cantidad necesaria para responder a los objetivos que se haya propuesto el banco central, los cuales son fijados en sus estatutos y por sus gestores. 19 2.2 Objetivos del banco central. Los bancos centrales al ser independientes de los gobiernos, entre sus objetivos no se encuentran la realización de la política económica del país o países ni siquiera la colaboración directa con ella. En términos generales, se puede decir que, el banco central tiene principalmente dos objetivos: lograr la estabilidad macroeconómica y la estabilidad financiera del país. a) Primer objetivo: lograr la estabilidad macroeconómica. Se basa en conseguir un crecimiento estable de la economía, evitando variaciones muy acusadas y teniendo en cuenta las posibles fluctuaciones de la inflación. En esta tarea, el objetivo principal del Banco Central Europeo (BCE) es mantener la estabilidad de precios en la zona euro. Es decir, controlar la inflación para que los precios no se disparen o se retengan demasiado. La cifra que sirve de referencia para controlar la inflación se sitúa actualmente en niveles inferiores, aunque próximos al 2%, por lo que el BCE intenta asegurar que se cumpla este objetivo de inflación a través de los instrumentos de la política monetaria. b) Segundo objetivo: mantener la estabilidad financiera del país. El banco central debe de prevenir los pánicos o crisis financieras que pueden ser derivados a consecuencia de los bancos comerciales. Con esto nos referimos, a las posibilidades que tienen los bancos comerciales en cuanto a la creación del dinero, concibiendo el llamado “dinero bancario”, el cual es creado por medio de los depósitos que realizan los individuos en sus respectivos bancos comerciales,además este sumado al dinero legal (monedas y billetes creadas por el banco central respectivo) da como resultado la cantidad de dinero total de la economía. En el caso del bitcoin, no existe un banco central que puede emitir más dinero, por tanto, todas las personas saben y ven cuantos bitcoin hay exactamente en la economía e incluso podrían participar en su emisión. 20 2.3 Herramientas del banco central. Para conseguir estos objetivos el banco central dispone de varias herramientas: Primera herramienta: la política monetaria Esto implica que los bancos centrales independientemente puedan variar el tipo de interés al que prestan a los bancos comerciales, aumentar o disminuir la cantidad de dinero legal que tiene en una economía, comprar deuda pública o aumentar el coeficiente de encaje. La importancia de esta herramienta reside en que si, por ejemplo, una economía crece despacio, el banco central puede disminuir los tipos de interés a los que presta el dinero a los bancos comerciales, lo que implica un menor coste para estos y, por lo tanto, un menor coste de financiación de las empresas y del consumidor final (es decir, el dinero es más barato por lo que se incentiva a pedir prestado más dinero). A las empresas les será más fácil realizar inversiones, ya que le saldrá más “barato” realizarlo y financiar su circulante. De otro lado, tenemos a los consumidores, los cuales serán más propensos a pedir una hipoteca, para comprarse por ejemplo una casa, o bien a pedir un crédito. Todo esto representa un aumento de la demanda agregada y, en última estancia, en la producción final. Esto es la parte positiva de la política monetaria expansiva 9 pero esto trae consigo la otra cara de la moneda, es decir la parte negativa o no tan buena, estamos haciendo referencia a lo que se derivaría, que sería la inflación. Cuando hablamos de inflación hacemos alusión al aumento continuado y generalizado de los precios en una economía. Entonces por una parte tendremos al consumidor que está contento por la posible casa que compró, esta tendrá un mayor valor, por lo que aumentaría su valor residual. Pero en el lado opuesto, tenemos aquellas personas a las que consideramos como ahorradores, que son una de las piezas claves del sistema financiero. En este caso, esta persona que recibiría una renta de Z euros la sigue recibiendo, pero el descontento de esta persona es debido a que los precios como consecuencia de esto han subido y, por tanto, las cosas que este puede comprar con el mismo dinero es inferior al que podía antes. 9 Política monetaria expansiva es aquella que genera un aumento de la oferta monetaria sea cual sea el instrumento utilizado para ello. 21 Como conclusión, podemos ver como la inflación en estos casos actúa doblemente, penalizando a los que ahorran para su futuro y premiando en ocasiones a los que se endeudan 10 , implicando una distribución forzada de las rentas. Segunda herramienta: el banco central como prestamista de última instancia. El banco central puede ser prestamista de última instancia como ya hemos adelantando anteriormente, para combatir los pánicos bancarios 11 . La actividad básica de un banco comercial se puede resumir en prestar y tomar prestado dinero. Lo habitual, es que los bancos pidan dinero prestado al banco central que le corresponda a un tipo de interés que impone el mismo banco central. Asimismo, los bancos comerciales prestan dinero a terceros a un tipo de interés fijo o variable, sea cual sea este tipo de interés siempre tiene que ser superior al margen que existe entre el tipo de interés al que tienen que remunerar los depósitos. Así pues, el banco comercial debe tener un equilibrio entre las hipotecas concedías y el dinero en depósitos de los impositores. Cuando se extiende un rumor de que un banco no está en un buen momento, los impositores temen por sus ahorros y tienden a sacar su dinero en metálico para no correr riesgos, es decir, estos pierden la confianza en la institución hasta el punto de que la tesorería del banco queda imposibilitada de devolver, a los poseedores de depósitos de dinero, sus respectivos ahorros o dinero, lo que da lugar a una bancarrota. Un banco central por tanto tiene el deber, y forma parte también de sus objetivos, el tratar de predecir estos pánicos financieros y evitarlos. Ahora bien, cuando se produce un pánico bancario, en el caso de que los impositores vayan hacia las ventanillas a sacar el efectivo depositado en su banco, los bancos pueden ser capaces de darles su efectivo, esto es debido a que el banco central les hace un préstamo en metálico para que puedan cubrir sus obligaciones a corto plazo, de aquí que los bancos centrales se definan como prestamistas de última instancia. 10 Un banco central puede emitir o retirar dinero de la economía de un país, y los efectos que esta herramienta tiene son prácticamente los mismos que se consiguen con un aumento o disminución del tipo de interés 11 Pánico bancario: ocurre cuando la mayor parte de los impositores de un banco quieren sacar sus fondos en metálico. El problema radica, en que ese dinero ya ha sido prestado por parte del Banco a otras empresas o a terceros a cambio de una renta a plazos, por lo que esta inmovilizado. . 22 Este dinero prestado tiene el tipo de interés más elevado que el que se presta habitualmente pero esto es una medida de urgencia, con lo cual no debe o debería ser lo habitual. Tercera herramienta: regulación y supervisión financiera. A pesar de no ser la herramienta más importante, se ha reabierto un intenso debate tras la crisis económica comenzada en el año 2008. Un ejemplo de falta de supervisión, lo tenemos en España, con el caso Bankia, en el cual la ausencia de regulación hizo que una caja que debería de tener unos beneficios positivos reales acabara pidiendo un rescate multimillonario, dinero que no devolverá lo cual supondrá un impacto negativo en el PIB. 2.4 Ventajas e inconvenientes del sistema centralizado del dinero Un sistema monetario centralizado se basa en una autoridad monetaria central (banco central) e instituciones financieras intermediarias. El banco central es el emisor del dinero legal y las instituciones financieras son las encargadas por medio del crédito, de hacer llegar el dinero a manos del público pero además tiene que canalizar los fondos de los agentes excedentarios hacia los agentes deficitarios. Por lo que, dicho esto, la principal ventaja de este sistema de emisión de dinero, es que estamos ante un sistema que ofrece confianza ya que se conoce los objetivos del banco central y por tanto se sabe que la política monetaria está destinada al cumplimiento de dichos objetivos por parte de este. Por ende, el banco central ofrece garantías, en cuanto que acudiría a un rescate del sistema en el supuesto de que fuera necesario, es decir, en el caso de que se produzca un pánico bancario. En cuanto a las desventajas, podemos destacar principalmente: En primer lugar, los altos costes de la intermediación para la verificación de transacciones monetarias entre las partes cuando se utiliza cualquier otra forma de dinero que no sea el dinero en efectivo, es decir tarjetas, cheques, etc. Otra desventaja que encontramos en este sistema son las variaciones de los precios que alteran de manera involuntaria las ganancias y pérdidas de los agentes provenientes de las políticas monetarias. Además de la desestabilización que genera en la economía si dichas variaciones son grandes y constantes. 23 El tercer inconveniente consideramos que es el aumento indiscriminado del crédito, consecuencia de las políticas expansivas, el cual puede dar lugar a posibles y peligrosas burbujas económicas yfinancieras como es el caso de la reciente crisis. 2.5 La evolución de la regulación del dinero por el sistema monetario Desde el año 1870, el Sistema Monetario Internacional ha utilizado diversos esquemas organizativos: 1. El patrón oro 2. El sistema de Bretton Woods: el patrón oro-dólar 3. El régimen de libre flotación 1. Patrón oro El patrón oro fue el dominante en el periodo 1880-1914. En este sistema, los países expresaban su moneda en una cantidad determinada de oro, estableciéndose de esta manera unos tipos de cambio fijos entre los países acogidos al patrón oro. Era considerado un sistema automático que no necesitaba medidas gubernamentales, nacionales o de cooperación internacional para su correcto funcionamiento, visto desde el punto de vista teórico. El objetivo de este sistema era la utilización de monedas de oro como medio de cambio, unidad de cuenta y deposito de valor. De tal forma, que los bancos centrales eran los encargados de emitir las monedas, estos lo realizaban en función de sus respectivas reservas de oro, a un tipo de cambio fijo, ya que sus monedas eran expresadas en una cantidad fija de oro (LELART, M., 1996). En los comienzos de su utilización, este sistema incitaba a un desequilibrio inicial entre aquellos países que tenían oro y los que no lo tenían, aunque más tarde este sistema tendió a equilibrarse. Ahora bien, la cantidad de dinero en circulación estaba siempre limitada por la cantidad de oro existente, de tal forma que el dinero en circulación no podía sobrepasar la cantidad de oro que existía en el mundo. 24 Este sistema tuvo que ser sustituido con el tiempo, ya que a pesar de que en un principio este era más que suficiente para pagar las transacciones internacionales, conforme el comercio y las economías nacionales fueron desarrollándose, se volvió insuficiente para poder hacer frente a los cobros y pagos. Por lo que, aunque en un principio era suficiente para llevar a cabo su uso, más tarde, cuando su volumen de movimientos internacionales de negocios aumentó, este tuvo que ser sustituido. Periodo de entreguerras (1918-1939) Durante la primera Guerra Mundial los países dejaron de utilizar el patrón oro y sufragaron parte de sus elevados gastos militares imprimiendo dinero. La guerra tuvo como consecuencias una reducción de la fuerza de trabajo y de la capacidad productiva, lo que provocó una subida en los precios. La utilización, por tanto, del gasto público para financiar la reconstrucción produjo la aparición de procesos inflacionistas que se vieron acrecentados por aumentos de la oferta monetaria. El sistema de patrón oro fue retomado durante 1925-1931, pero la vuelta de éste ocasionó una agravación de la situación de recesión de la economía mundial. Este periodo se caracteriza por tanto, por la inestabilidad financiera, el desempleo la desintegración económica internacional. 2. Bretton Woods: patrón oro-dólar Tras la Segunda Guerra Mundial, se celebró una reunión en Bretton Woodsen en 1944, para firmar el acuerdo de creación del Fondo Monetario Internacional. El objetivo era crear un sistema monetario internacional que pudiera promover el empleo y la estabilidad de precios de los países sin perjudicar el comercio exterior. El compromiso consistía en definir un tipo de cambio fijo del dólar con respecto al oro, con la posibilidad plena de poder convertir el dólar en oro, y del resto de monedas con respecto al dólar. Los países tenían sus reservas en dólares y en oro, ya que el dólar era la principal moneda de reserva (LELART, M., 1996). El sistema establecía tipos de cambio fijos en relación con el dólar y el dólar mantenía un precio respecto del oro de 0,35$ la onza. Los gobiernos de los países miembros se responsabilizaron o comprometieron a mantener fijos sus tipos de cambio frente al dólar y Estados Unidos era el encargado y principal responsable de mantener fijo el valor del dólar frente al oro. 25 Los países de algún modo, indirectamente, tenían fijado su precio en oro a través de su cambio en dólares. El papel del Fondo Monetario Internacional en este contexto, consistía, entre otras funciones, en garantizar el acuerdo cambiario aprobado en la Conferencia de Bretton Woods para restaurar un sistema multilateral de pagos, fomentar la cooperación monetaria internacional y la estabilidad en los intercambios de divisas. 3. Régimen de libre flotación Tras las fuertes presiones en los mercados de divisas en 1971 se acaba con el sistema de patrón oro -dólar, debido a la falta de liquidez y confianza en el sistema. Tal fue el caso que Estados Unidos llegó a declarar la imposibilidad de conversión del dólar en oro. En 1972 debido a la falta de liquidez a niveles internacionales, se constituye el comité para la reforma del sistema monetario ante la insuficiencia de liquidez a escala internacional, se constituyó el comité para la reforma del sistema monetario. Dicho comité, en el seno del fondo monetario internacional, propuso reformar el convenio constitutivo de esta organización. Durante un par de años más, el sistema monetario internacional siguió teniendo formalmente al dólar como patrón, hasta que en 1973 se decidió permitir la libre flotación de las monedas en los mercados de divisas. La reforma del régimen cambiario que se impuso fue que cada país aplicaría el sistema de fijación de tipos de cambio que considerasen más óptimo, ya fuera fijo o flexible. Acordándose, también que no podrían realizar manipulaciones anticompetitivas sobre los tipos de cambio, de manera que las autoridades monetarias asumieron el control de intervenir en el mercado de divisas para corregir los cambios de valor en el corto plazo, para no perjudicar a las tendencias del largo plazo ( LELART, M., 1996). En el acuerdo de Jamaica, en 1976, fue donde se reconoció el sistema de flotación controlada, dejando libertad a los países para acogerse al régimen cambiario, siempre y cuando sus hechos no desfavorecieran a sus socios comerciales y a la economía mundial. Este acuerdo no entró en vigor hasta el año 1978. 26 Capitulo 3. SISTEMA DE EMISIÓN DESCENTRALIZADA: EL BITCOIN 3.1 ¿Que es el bitcoin? El bitcoin es una moneda digital descentralizada, creada en 2009 por quien se dio a conocer como Satoshi Nakamoto , pero el verdadero creador de esta divisa es Craig Steven Wright, un empresario australiano, quien escondía su identidad detrás del mencionado nombre japonés. El software libre que hace posible la gestión de esta moneda, asi como la red P2P (peer to peer) 12 o red de pares bajo un mismo protocolo que le da soporte, también se le conoce con el nombre de bitcoin. 3.1.1 Funcionamiento del bitcoin El funcionamiento de bitcoin depende de una base de datos distribuida, es decir , el software ideado por Craig Steven Wright utiliza la criptología para proveer funciones de seguridad básicas como la garantía de los bitcoin mediante la cual permite que estos solo puedan ser gastados por su dueño y que solo sean utilizados una vez, con esto lo que se pretende es evitar la falsificación. Una de las características del bitcoin es la posesión y transferencia de valores entre cuentas públicas de forma anónima. El envío de bitcoin es instantáneo y cualquier operación realizada puede ser vista en tiempo real. Las confirmaciones que nos muestra la pantalla cuando utilizamos el software, es un proceso denominado clearing. Cuantas más confirmaciones poseamos por parte de los nodos, más difícil será ser víctima de un doble gasto. Normalmente, cuando existen más de cinco confirmaciones por parte de la red, técnicamente es cuando se suele decir que la transacción es considerada irreversible. No obstante, para transacciones de cuantía baja no es necesario esto, ya que habitualmente se aceptan instantáneamente, con lo cual estas transaccionesse realizan antes de ser confirmadas por la red. En resumen, puede decirse que el bitcoin funciona como un libro contable descentralizado, en el cual los saldos no están ligados a los usuarios sino a las direcciones públicas que ellos controlan. El historial de todos los movimientos de bitcoin permanece almacenado en la 12 VEASE ANEXO 2 27 cadena de bloques, una base de datos distribuida que mantiene el registro de todas las transacciones en cada uno de los diversos nodos que integran la red 13 . Estos nodos no son más que computadoras ejecutando el software de bitcoin en todo el mundo, conectadas entre sí por medio de Internet. La naturaleza P2P de la red bitcoin hace imposible el establecimiento de un control centralizado de todo el sistema. Esto impide el aumento arbitrario de la cantidad de bitcoin en circulación (la ampliación en la generación de bitcoin arbitrariamente generaría inflación) y cualquier otro tipo de manipulación del valor por parte de las autoridades 3.1.1.1 Direcciones/Monederos Para el uso del bitcoin, en primer lugar, es necesario tener un sistema para el almacenaje de estos para poder operar con ellos, es decir, el primer paso para utilizar el bitcoin es poseer un monedero electrónico 14 . Imagen 3.1.1.1.1: Ilustración de las diferentes modalidades de monedero electrónico que el usuario puede elegir Fuente: https://bitcoin.org/es/elige-tu-monedero 13 ver más adelante en el epígrafe “cadena de bloques”. 14 El monedero electrónico es elegido por el usuario, por lo que existen diversos tipos de monederos electrónicos, de acuerdo a sus necesidades o exigencias, dentro de diferentes posibilidades, así como dependiendo del sistema del cual vaya a utilizarlo, es decir, si es desde el ordenador existen diferentes monederos según el sistema operativo de su ordenador ( Mac, Window, Linux) o si lo va a llevar a cabo en su móvil ( Android, Ios, Window Phone, BlackBerry), así como de Hardware o desde la sitios web. También es posible llevar esta información en soportes no digitales como un trozo de papel puede servir para almacenar millones de euros en Bitcoin simplemente apuntando la clave privada asociada a una cartera. 28 Una vez que el usuario posee el monedero electrónico, este tendrá pares de llaves criptográficas o lo que es lo mismo, una clave pública y otra clave privada. Estas claves son propias de la criptología asimétrica 15 . Las llaves publicas de cada a usuario, que a su vez realiza la función de remitente/ receptor para todos los pagos, deriva las direcciones bitcoin visibles. Y las llaves privadas correspondientes a cada llave publica sirven para que un determinado usuario autorice pagos, es decir, transfiera bitcoin desde su billetera electrónica. Una dirección bitcoin pública es como el número de cuenta, en una cuenta bancaria. Esta dirección no tienen ninguna información sobre sus dueños, éstas son formadas por secuencias aleatorias de entre 27 y 34 caracteres alfanuméricos que comienzan por el número 1 ó 3. Si el usuario de bitcoin y/o poseedor de un monedero electrónico desea recibir un pago, este deberá facilitar su “dirección de bitcoin”, al igual que facilita un usuario en la banca tradicional su número de cuenta para recibir una transferencia. Una dirección bitcoin válida tiene este aspecto 16 : 1DfSmsfAUqFgbrLreW64uHCtNJJ4njehYA A su vez, el usuario tendrá también una clave privada, esta a diferencia de la dirección pública, deberá ser secreta, ya que esta clave se va a utilizar para firmar operaciones de transferencias de fondos a los monederos de otros usuarios, tal y como sucede en la banca tradicional con la clave de firma o código pin en la banca virtual. El usuario puede tener infinitas direcciones bitcoin, ya que estas direcciones se generan de manera instantánea de forma sencilla y gratuita a través del propio software monedero o por medio de portales. El generar una nueva dirección implica producir un nuevo par de llaves: pública y privada. Esta creación no implica una relación con los nodos en la red. 15 Un ejemplo de la criptografía asimétrica que convive hoy en día a diario con la sociedad es: el sistema en el que se basa la seguridad del nuevo DNI electrónico o de los certificados digitales que instalamos en nuestro navegador para verificar nuestra identidad frente a organismos de la Administración. 16 Dirección de bitcoin es de elaboración propia, realizada para el estudio de esta investigación. 29 Imagen 4.1.1.1.2: Ilustración de generación de una dirección bitcoin con su clave privada o secreta. Fuente: https://www.bitaddress.org/ Cuando hablamos de que el usuario puede tener infinitas direcciones, hacemos referencia a que existe la posibilidad de tener tantas como se desee pero del mismo modo, se puede utilizar una única dirección. Entendemos que aquellos usuarios que utilizan diferentes direcciones, lo realizan para mantener su anonimato, ya que estos normalmente utilizan una dirección para cada transacción realizada. 3.1.1.2 Transacciones Las transacciones son aquellas operaciones o movimientos de bitcoin que se realizan en el mercado. Vamos a ejemplificarlo, para que se entienda mejor la operatividad de estos movimientos: Cuando el usuario 1 transfiere bitcoin al usuario 2, el usuario 1 renuncia a una determinada cantidad de bitcoin, agregándoles a la llave pública o dirección de usuario 2 y firmando la combinación resultante con su llave privada para verificar la propiedad de esos bitcoin (la llave privada no puede ser deducida de la firma que de ella deriva, gracias a la utilización de la criptologia asimétrica, por lo que es imposible de averiguar la clave). Esta información se transmite a toda la red P2P como una nueva transacción. 30 Es por tanto, a partir de este momento cuando se comprueba a través del resto de nodos que realmente el usuario 1 posee esa cantidad de bitcoin en su monedero y que la operación está correctamente firmada, por medio de la autenticidad de las firmas criptográficas, antes de aceptar la transacción como válida. Si es así, y todo es correcto, esta transacción pasa a formar parte de la cadena de bloques, esto es una base de datos que es contestada en tiempo real en cada nodo que forma la red bitcoin. Por lo cual existen millones de copias de la citada transacción repartidas por equipos de todo el mundo. 3.1.1.3 Cadena de bloques La cadena de bloques a la que hemos mencionado en el apartado anterior, es un registro público o base de datos por la que todas las transacciones en bitcoin que son registradas hasta la fecha, pueden ser consultadas en tiempo real si se desea. Con este hecho, se dota al sistema de transparencia, si es comparado con sistema bancario actual. El hecho de que la transacción tiene que ser aceptada o validada, hace que exista un efecto contrario, es decir, que haya transacciones que se propagan a través de la red que no son validas, ya que pueden producirse errores como el “doble gasto”, por lo que para evitar estos fallos se utiliza la verificación en cada transacción. Esta verificación, como hemos adelantado anteriormente, es realizada por un nodo generador o equipo minero, los cuales incluyen en un archivo todas las transacciones que son necesarias para verificar junto con el último bloque valido de la cadena de bloques del que tiene constancia. Es aquí, cuando los mineros compiten entre sí para ver, mediante el método de la prueba y el error, cuál es el primero que encuentra el código aleatorio que representa ese bloque (hash 369). Ahora bien, el minero que finalmente encuentre la solución, propagará a la red bitcoin el resultado donde es verificadopor el resto de mineros y será añadido a la cadena de bloques. Averiguar la solución es bastante complicado, por lo que el minero que encuentre el hash tiene como recompensa un lote de nuevos bitcoin. El trabajo de los mineros es clave para el sostenimiento de todo el sistema, ya que son los encargados de validar y mantener actualizada la base de datos distribuida. Hay que hacer mención a que ningún usuario de bitcoin está obligado a revelar su identidad pero todas las transacciones realizadas quedan grabadas en esa base de datos de libre acceso que es la cadena de bloques. Esta posee el historial de posesión de todas las monedas o fracciones de monedas, desde la dirección creadora (usuario 1) hasta la dirección del actual 31 dueño (usuario 2) y es posible encontrarlo en todos los ordenadores que ejecutan el software de bitcoin. Por lo que, si un usuario intenta reutilizar monedas que el mismo ya gastó (doble gasto), la red lo detectara y rechazará la transacción. La cadena de bloques es un registro transparente y publico, es decir, cualquiera puede examinarla en cualquier momento, para informarse acerca de cualquier transacción que se haya producido desde el lanzamiento de bitcoin, así como de las nuevas transacciones que se van agregando a la cadena en tiempo real. 3.1.2 ¿Cómo se crea el bitcoin? El bitcoin es creado y distribuido por medio de la red bitcoin, la cual genera y reparte un lote de nuevos bitcoin a quien esté ejecutando el software para generarlos (software de minería), esto lo realiza con una frecuencia de seis veces por hora. La creación o generación de bitcoin es conocido como “minar”, termino equiparable el de obtener criptomonedas con el concepto derivado de la acción de extraer oro u otros metales preciosos de una mina. La red crea y distribuye un nuevo lote de bitcoin con una frecuencia aproximada de diez minutos, que se reparten en forma de premios a los mineros. Por lo que podemos decir, que la generación de bitcoin es realizada gracias a los mineros, los cuales forman una pieza clave para el bitcoin. La probabilidad de que estos reciba un lote, y por tanto un “premio”, depende del poder computacional con el que contribuye a la red y de todos los otros nodos combinados. Es decir, será el primer nodo generador en encontrar la solución al problema criptográfico, el que encuentre el hash, el bloque candidato, el que obtiene un nuevo lote de bitcoin. Cada vez es más complicado encontrar este bloque candidato y se precisa de ordenadores más potentes. Los mineros, debido a esto, suelen adherirse a grupos denominados “pools” para sumar la potencia de cálculo de cada uno de ellos y evitar realizar comprobaciones por duplicado, repartiendo posteriormente las ganancias proporcionalmente a la potencia de cálculo aportada por cada uno de ellos, por lo que se suele denominar “Pool minero”. Teniendo en cuenta que la cantidad de bitcoin creada por lote nunca será mayor a 50 bitcoin y los premios (el numero de bitcoin por lote) están programados para disminuir con el paso del tiempo, reduciendo el incremento de la masa monetaria de manera predecible hasta llegar a cero. Llegará el momento que no se generará más bitcoin, llegando el tope a la generación de 21 millones de bitcoin. Una vez llegado a dicha cantidad se dejará de emitir como hemos dicho anteriormente más bitcoin. 32 Para la generación de un bloque, el protocolo actualiza cada dos semanas la dificultad del problema que todos los nodos están intentando resolver, ajustándola al poder computacional de toda la red, los cuales son generados cada diez minutos. Como hemos mencionado anteriormente, cada día es más complicado obtener bitcoin por medio de la minería, de hecho cuando el bitcoin nació, era posible su obtención por medio de ordenadores de uso de nivel de usuario, es decir, un individuo cualquiera con un ordenador de mesa podía obtener bitcoin de forma mucho más fácil de la que es posible actualmente, ya que ahora se requiere equipos con alta potencia. En la actualidad, estos usuarios obtienen bitcoin a cambio de productos que venden o en sitios de trading o en transacciones cara a cara con mineros u operadores que compran con bitcoin y los venden. El minero cuando se realiza las transacciones al realizar la verificación puede llevarse este, una pequeña propina llamada tarifa de transacción, esta tarifa actualmente es voluntaria y suele ser de una cantidad muy pequeña. Ahora bien, los nodos no tienen la obligación de incluir las transacciones, en los bloques que generan. No obstante, como ya hemos adelantado, los remitentes de bitcoin pueden pagar voluntariamente una tarifa de transacción, podíamos denominarlo como una propina. Al realizar este pago voluntario, como contraposición los nodos acelera la transacción tratando como preferentes a los usuarios que pagan esta comisión, ya que,en parte, son usuarios que están manteniendo a los nodos generadores (piezas claves del entramado de bitcoin). Los nodos generadores retiene el valor correspondiente a las tarifas recibidas (pago voluntario por los usuarios) incluidas en los bloques que han resuelto. Cabe destacar que estas tarifas cuando son efectuadas suelen ser una fracción insignificante del monto enviado, si es comparado con la comisión que podría tener otro sistema de transferencia de valor, por ejemplo los bancos. Estas tarifas de transacción o pago voluntario realizado por parte de los usuarios del bitcoin, irá adquiriendo con el paso del tiempo más importancia y esto será en el momento que el premio por bloque que reciben los mineros vaya siendo cada vez más bajo. Ya que en un futuro, la disminución del premio por bloque que reciben los mineros llegará a cero. Esto provocará que la única motivación por parte de estos para mantener los nodos generadores sea la suma de pagos en concepto de tarifas que puedan acumular más que por la obtención de bitcoin que sean capaces de generar. 33 3.1.3 La cotización del bitcoin La red crece a medida de la adopción del bitcoin se incremente. Los bitcoin se seguirán generando durante aproximadamente 100 años, pero hay que decir que se irán produciendo en menor medida. Los bitcoin son creados como una recompensa al trabajo realizado por los mineros, y dicha recompensa va disminuyendo a la mitad cada 4 años. Por lo que, podemos calcular de forma aproximada que todos los bitcoin que llegaran a existir se habrán generado en el año 2030, en su mayoría, es decir, como hemos dicho anteriormente se irán generando durante 100 años, pero el numero que se generen será en menor medida. En un futuro, solo se ingresaran a la economía pequeñas fracciones de bitcoin en el curso de varios años, pero el aumento de la masa monetaria continuara acercándose asintomáticamente a los 21 millones La primera transacción de cambio realizada de dólares por bitcoin fue en 2009, en el bróker New Liberty Standard. El precio de cambio de esta primera transacción fue de 1.309,3 bitcoin por un dólar 17 Esta moneda ha experimentado un gran crecimiento, el cual es debido al incremento de su adopción. Esto quiere decir, que cuanta más gente compre, tenga y se interese por el bitcoin mayor será el aumento en el poder de compra. En los primeros años de vida del bitcoin, la moneda ha ido aumentando su valor, pero a pesar de ello, la volatilidad de la moneda es una característica inevitable, lo que puede llegar a ser un inconveniente para las personas más adversas al riesgo. El comienzo del año 2017 trajo consigo valores próximos a los máximos históricos de los registrados en el 2013. Tras la continua bajadas y subidas de valor en el pasado año, la divisa electrónica ha superado a cualquier divisa fiduciaria respaldada por un banco central. La cotización del bitcoin en el año actual, 2017, ha empezado con subidas adicionales superiores del 2%, consiguiendosobrepasar los 1.000 dólares por primera vez en los tres últimos años. 17 La cotización del bitcoin ha llegado a estar a 1151 dólares por 1 bitcoin y que en el momento de la consulta 6 de enero de 2017 , ronda los 883 dólares por bitcoin 34 Con esta subida, el bitcoin se ha aproximado al record histórico como el del año 2013, antes del conocido escándalo antes de escándalos como el provocado por el hundimiento de la compañía de cambio de divisas de Tokyo Mt Gox. Este escándalo hundió la cotización del bitcoin en apenas unas semanas desde los récords maximos de 1.163 dólares hasta niveles próximos a los 400 dólares. 3.2 Regulación emergente e implicaciones Debido a la desregulación existente de la divisa, que no está sometida a ningún control ni cuenta con el respaldo de órganos financieros mundiales, hace que esta moneda digital pueda resultar un instrumento muy atractivo para la comisión de actividades ilícitas. Es por ello por lo que la Comisón Europea ha aprobado en julio de 2016 una propuesta de Directiva para reforzar las normas de la Unión Europea contra el terrorismo y el blanqueo de capitales. La posibilidad que permite al bitcoin transferir sin apenas tasas de transacción y de manera anónima hace que pueda ser desventajas en cuanto a que su uso sea llevado a cabo con fines ilegales. Para evitar que el uso de esta moneda digital sea con fines ilícitos, la comisión europea exigirá ciertos requisitos sobre la identidad de los usuarios, pero solo en los casos en los que los bitcoin sean convertidos en monedas fiduciarias o de curso legal, además de poner como medida las tarjetas de prepago a 150 euros como límite, para así evitar el blanqueo de esta, teniendo las agencias o plataformas de cambio de monedas virtuales que facilitar o solicitar esta información a los usuarios. Los requisitos exigidos en cuanto a la identidad de la persona que realiza el cambio de moneda, serán que aquellos que realice el cambio deberá de proporcionar el nombre completo de la persona que lo realiza o el nombre del titular de la resultante tarjeta de prepago. Con estas medidas la Unión Europea quiere disminuir el uso ilícito de estos sistemas, tanto para el terrorismo, como para el mercado negro o blanqueo. Por ejemplo, un dato sobre esto los tenemos en el caso del atentado de noviembre de 2015, en el cual las autoridades francesas comprobaron que los terroristas usaban tarjetas de prepago, y además se conoce que el ISIS utiliza bitcoin como uno de sus medios de financiación 18 . 18 https://www.oroyfinanzas.com/2015/11/bitcoin-oro-acusados-instrumentos-financiacion-terrorismo-fuerza- titulares-prensa-atentados-paris/ 35 En definitiva, estas medidas pueden atentar contra el objetivo principal del bitcoin que es el anonimato y libertad, pero son medidas para evitar su uso con fines ilícitos. Las características propias del bitcoin no se verán alteradas si no son cambiados a monedas fiduciarias, ya que no es necesario aportar datos sobre la identidad de los usuarios. Esta propuesta de Directiva es la primera iniciativa europea para llevar a la práctica el plan de acción de lucha contra la financiación del terrorismo, también es la primera iniciativa legislativa europea de regulación en relación con monedas virtuales, que ha hecho referencia el Banco Central Europeo, en su informe de febrero de 2015 relativo a las monedas Virtuales 19 en sus recomendaciones este establece que las monedas virtuales no se encuentran reguladas y que serán las autoridades nacionales y europeas los que deben utilizar los marcos legislativos existentes de regulación para la supervisión , modificación y adaptación. La propuesta de Directiva COM (2016) 450 final 2016/0208 20 de modificación de la Directiva de prevención de blanqueo de capitales (EU) 2015/849 incluye dentro de su ámbito de aplicación a las agencias o plataformas de cambio de monedas virtuales (exchangers) sometiéndolas a supervisión con arreglo a la legislación sobre el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo a nivel nacional. Los estados miembros deberán modificar sus normativas respectivas al blanqueo de capitales para incluir a las plataformas de cambio de monedas virtuales y proveedores de monederos o wallets de monedas virtuales antes del 1 enero de 2017, fecha que ha sido adelantada ya que estaba prevista inicialmente en la propuesta de la directiva, el 26 de junio de 2017. 19 Informe de Febrero de 2015 relativo a las monedas virtuales: http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/virtualcurrencyschemesen.pdf 20 http://ec.europa.eu/justice/criminal/document/files/aml-directive_en.pdf 36 Capítulo 4. NATURALEZA DEL BITCOIN: ¿ES DINERO EL BITCOIN? El comercio electrónico ha traído consigo la proliferación de nuevas monedas electrónicas o digitales: como el peercoin, ripple, dogecoin entre muchas otras, pero como ya hemos hecho alusión anteriormente es el bitcoin la moneda objeto de nuestro estudio y la que ha despertado mayor interés por ser la más utilizada y popularizada hasta la fecha. Por ello, en este apartado, vamos a analizar si el bitcoin realmente representaría una forma de dinero o si debería ser considerado como un activo intangible. La consideración de ser dinero o no tiene un gran impacto en los movimientos producidos en todos los países en los que operan con esta moneda en términos de regulación legal. La implicación puede verse por ejemplo, en la aplicación de impuestos, el control de su movimiento, la consideración de las transacciones, el carácter que tienen en el patrimonio de una persona o la capacidad para utilizarlos como garantías de liquidez. Por lo que estos son los que determinan en cierta medida el futuro de los bitcoin siendo afectados, por tanto por estos su consideración como dinero o como activo. Como hemos visto en apartados anteriores, los economistas, más concretamente, la economía moderna, le atribuye al dinero tres funciones esenciales: Medio de cambio: El dinero debe de ser intercambiable por bienes y servicios. Unidad de medida: Los bienes y servicios tienen que poder ser medidos en unidades monetarias. Depósito de valor: El dinero tiene que ser capaz de transportar del presente al futuro la capacidad de compra. Existen muchas posturas, que defienden que el bitcoin no cumple ninguna de estas funciones o alguna, las cuales son necesarias para considerarlo como dinero, por tanto hay quien defiende que al no reunir las tres funciones, el bitcoin no es dinero sino que se trata de un activo intangible. En los siguientes puntos realizaremos una comparación del bitcoin respecto a estas tres funciones fundamentales del dinero con el propósito de determinar su naturaleza y si realmente puede ser considerado como dinero o no. 37 4.1 Medio de cambio La función de actuar como medio de cambio, se producirá cuando el bitcoin sea aceptado y utilizado de forma más asidua en los negocios. Si observamos el grafico 4.1.1 podemos ver como se ha producido un incremento en la aceptación del bitcoin, ya que han aumentado los negocios que aceptan este medio de pago y las transacciones, por lo que podemos concluir que el bitcoin puede ser utilizado para el intercambio de bienes y servicios. Cabe destacar que aunque se haya visto incrementado el número de transacciones, las cifras que manejan los bitcoin en movimientos están muy lejos a las cifras y volumen de transacciones diarias que reflejan otros medios de pago. Pero esto no quiere decir que el bitcoin no cumpla la función de medio de pago, ya que a nuestro juicio, consideramos que es cumplida por este. Gráfico 4.1.1: Número de transacciones diarias. 2009-2017 (con medias de 7
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