Grupo 81-Trabajo de Grado

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Elaborado por: Leidy Johana Valencia Hoyos 
 Lina María Godoy 
 Yefferson Doncel Olarte 
 Especialización en Gerencia Financiera 
 
Análisis de los diferentes factores que influyen en el comportamiento de los inversionistas 
individuales o minoristas en los mercados financieros 
Leidy Johana Valencia Hoyos1 
Lina María Godoy2 
Yefferson Doncel Olarte Resumen 3 
Resumen 
Este documento analiza sistemáticamente la literatura de los diferentes factores que 
influyen en el comportamiento de los inversionistas individuales en el mercado financiero, 
teniendo en cuenta que los riesgos de las inversiones siempre estarán presentes y que se ven 
afectadas constantemente por las conductas de los individuos, donde encontramos el optimismo, 
entusiasmo, ansiedad, euforia y negación, todo desde una perspectiva mental y emocional. 
Para llevar a cabo este estudio se realizó una revisión sistemática de literatura teniendo 
en cuenta las finanzas del comportamiento, identificando acciones racionales e irracionales de 
los inversores, revisión a los diferentes tipos de inversionistas, realizando la búsqueda por medio 
de una ecuación en la base de datos de Scopus que arroja como resultado 2.166 documentos, los 
cuales por medio de filtros se logra identificar la cantidad de documentos a tener en cuenta para 
la revisión literaria. Los resultados de este trabajo presentan factores que refieren percepciones, 
términos y acciones de los inversores donde los sesgos conductuales manifiestan su 
comportamiento. Al final de este trabajo se concluye que los factores comportamentales y 
sociales influyen en las condiciones de euforia y miedo producido por los riesgos que asumen los 
inversionistas individuales, ocasionando de algún modo inestabilidad en los mercados 
financieros. 
Palabras Clave: Comportamiento financiero, inversores individuales, mercados financieros, 
mercados de valores, decisiones comportamentales. 
 
1
Administradora de Empresas. Estudiante de la Especialización en Gerencia Financiera de la Fundación 
Universitaria del Área Andina. 
2
 Contadora Pública. Estudiante de la Especialización en Gerencia Financiera de la Fundación Universitaria del Área 
Andina. 
3
 Contador Público. Estudiante de la Especialización en Gerencia Financiera de la Fundación Universitaria del Área 
Andina. 
 
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Introducción 
El ser humano realiza múltiples procesos cognitivos entre los cuales se puede mencionar 
la toma de decisiones, para lo cual intervienen su forma de actuar y pensar; como también, 
diferentes factores externos que influyen en la decisión final. Su comportamiento influencia la 
toma de decisiones financieras y más considerando que existe un sin fin de información y 
diferentes factores que contribuyen a que las personas que participan como inversionistas en el 
mercado financiero decidan sobre uno u otra opción. Es así como en el presente trabajo se 
explora los factores que influyen en el comportamiento del inversor individual financiero. 
Cada día las personas buscan otras fuentes de ingresos y ven en el mercado financiero 
una opción para cumplir con este propósito, por lo cual en este trabajo se analizan los factores 
que inciden en el comportamiento de los inversionistas en el mercado financiero minorista, 
presentando algunos antecedentes, referenciando ciertos estudios que han abordado el fenómeno 
de la inversión. 
Justificación 
Las personas constantemente están reflexionando en cómo mejorar sus ingresos, esto 
lleva a descubrir un mercado financiero con una amalgama de instrumentos. Existen teorías 
psicológicas que estudian el comportamiento de los inversionistas en el mercado. Para González 
(2014), las finanzas del comportamiento estudian la relación existente entre la psicología y las 
finanzas; a fin de entender cómo el comportamiento afecta las decisiones de inversión financiera; 
se analizan las conductas irracionales en las situaciones de riesgo que lleva la inversión 
financiera. González (2014), también plantea algunos temas de interés como lo son el exceso de 
confianza, reacción, subracción y heurística de representatividad. Se concluye que el 
comportamiento humano y su complejidad han sido factores que repercutieron en la formación 
de burbujas que se presentaron en los mercados de valores a través de la historia. 
Desde el punto de vista de las finanzas tradicionales, se puede especular o discutir que el 
estudio del comportamiento no revestía importancia, puesto que es una rama donde la 
información financiera de empresas, los números como la matemática y demás ciencias eran 
factores fundamentales por contraste, en el presente trabajo se quiere analizar los factores que 
influyen en el comportamiento y la importancia de identificar estos en los inversores de los 
 
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mercados financieros debido a que conlleva a otro giro o punto de vista que no siempre se tiene 
en cuenta al momento de realizar una inversión financiera. 
El presente documento se elabora como una revisión bibliográfica de varios textos donde 
se abordan diversos estudios relacionados con el objeto de análisis. Adicionalmente, según 
Gómez et al. (2014), la revisión bibliográfica garantiza la obtención de la información más 
relevante en un campo de estudio determinado, mediante la búsqueda, organización y análisis de 
la información disponible y la identificación de los principales autores de un tema propuesto. 
Enunciar el Problema 
Las inversiones financieras tienen mucho que ver con el comportamiento en el inversor 
como persona, desde la psicología se evidencia una serie de factores que influyen en la toma de 
decisiones. Para González (2014), en el inversor se identifica la euforia y el desaliento que 
influyen en el monto de inversiones que puede llegar a realizar. 
La falta de educación financiera es uno de los factores que motiva el desarrollo de este 
estudio, como lo menciona Pascual (2017), la búsqueda de métodos eficaces para mejor 
comprensión de los documentos financieros y contables son una herramienta importante para 
cualquier persona a fin de entender con facilidad datos relevantes que lo llevan a mejorar sus 
habilidades como inversionista, los inversionistas no siempre tienen en cuenta la información 
fundamental de las empresas para la toma de decisiones. 
 Los sesgos comportamentales, según Thaler (2005), inciden en las decisiones de los 
inversionistas; a diferencia de la visión tradicional donde se evalúa la información estadística 
sobre riesgos de rentabilidad. Los autores han realizado estudios sobre los comportamientos, 
este tema relaciona los aspectos económicos, estadísticos muy de la mano con los aspectos que 
interfieren con el actuar de los individuos. 
En los comportamientos de los inversionistas individuales tienen relevancia las asimetrías 
de información, comportamiento gregario y euforia y miedo en los mercados, teniendo en cuenta 
que en la práctica afectan directa o indirectamenteestos factores, en los resultados presentados 
de las inversiones estos aspectos se encuentran inmersos. 
 
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Objetivos 
Objetivo General 
■ Analizar los diferentes factores que influyen en el comportamiento de los inversionistas 
individuales en el mercado financiero. 
Objetivos específicos 
■ Identificar los factores comportamentales que pueden influir en la toma de decisiones de 
los inversionistas. 
■ Describir las limitaciones que puede tener un inversionista minorista al invertir en los 
mercados financieros. 
■ Analizar las razones por las que un inversionista podría adoptar un comportamiento 
irracional en los mercados financieros. 
Lo que resta del documento se presenta como sigue. En primera medida, se abordan los 
antecedentes del estudio. Para ello, se tuvieron en cuenta trabajos publicados en el contexto 
latinoamericano, asiático y europeo relacionado con el tema del comportamiento del 
inversionista individual en el mercado financiero. Luego, se presenta el marco teórico donde se 
lleva a cabo un ejercicio de caracterización y análisis conceptual sobre el concepto de 
comportamiento de los inversionistas individuales y el mercado financiero. En seguida se 
presenta el método aplicado para el desarrollo de la investigación el cual está basado en una 
revisión sistemática de literatura. Finalmente, se presentan los resultados del estudio 
sistematizados en un conjunto de tablas y esquemas, los cuales son discutidos, como antesala a la 
exposición de las conclusiones del estudio. 
Antecedentes 
El comportamiento de un inversor se ve influenciado por múltiples condiciones que se 
presentan a la hora de hacer una inversión financiera y los riesgos a que este conlleva. El riesgo 
como consecuencia de una inversión financiera siempre estará presente e influirá en el 
comportamiento que tendrá un inversor al momento de cualquier movimiento o comportamiento 
de las Bolsas. Para Altuve (2021), prevalece el comportamiento conductual, más que el racional 
para cualquier inversor en los mercados de valores. Recalcando que las decisiones están en el 
cerebro como métodos de supervivencia desarrolladas para sobrevivir. Por lo anterior, vale tener 
 
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en cuenta los estados de ánimo del inversor, entre los cuales se encuentran el optimismo, 
entusiasmo, emoción, ansiedad, euforia y negación. Todo desde una perspectiva mental y 
emocional. Cabás et al. (2015) reflexiona sobre las teorías que buscan explicar el 
comportamiento del inversor como también variables psicosociales desde el punto de vista de 
finanzas conductuales. Aplican un modelo econométrico multilogico para el análisis de los 
fondos de pensiones de Chile, donde concluyen que variables como el sexo influyen en el 
comportamiento del inversionista. También resulta importante la edad ya que a mayor edad 
menor riesgo se conlleva, debido a la educación y la experiencia aportada por los años sobre 
fondos y demás inversiones financieras. 
Las variables psicológicas y económicas son aspectos que se han identificado en la escala 
ININBE, aplicada por Gil-Gómez et al. (2012), La variable de conducta de los inversores 
minoristas fue fundamental debido a que las actuaciones del inversor son importantes para la 
toma de decisiones en los mercados bursátiles en España. De hecho, se identificó la importancia 
tanto de las variables económicas como las psicológicas de los inversores minoristas; 
evidenciando los aspectos psicológicos y encontrando una gama de información actual sobre la 
psicología individual como social del inversor. Por lo anterior, deberán analizarse variables como 
la edad, el género, ingresos y nivel de estudios al momento de invertir en el mercado financiero. 
Los comportamientos inesperados afectan la volatilidad de los mercados y el 
comportamiento inversor. Según Ruiz de Velasco (2021), quien investiga la volatilidad del 
mercado de valores desde una perspectiva del comportamiento de los inversores minoristas, los 
sesgos afectan el comportamiento y el impacto de la inversión. También plantea elementos 
conductuales que llevan a cometer errores irracionales predecibles afectando a los precios del 
mercado. Los sesgos a que se refiere son principalmente, exceso de confianza, representatividad, 
efecto rebaño, disposición, auto atribución. Estos sesgos pueden llevar a crear inestabilidades o 
burbujas que afecten los mercados. 
Las tomas de decisiones destacan el comportamiento y sentimientos de los inversionistas, 
según Sachdeva et al. (2022), contribuyen en su trabajo con las finanzas conductuales, mediante 
una evaluación de factores que influyen en la toma de decisiones, el estudio se realiza por medio 
de un cuestionario recopilando información de 445 respuestas donde concluyen que las finanzas 
 
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conductuales se correlacionan entre los inversionistas expertos y no expertos en la materia, 
aunque en diferentes grados. 
El artículo realizado por Cambronero y Ruiz (2022) presentan la evolución y 
comportamientos de los inversores financieros, variaciones de compra y venta de acciones, 
cambios significativos en las estadísticas utilizadas como referentes para la toma de decisiones, 
donde la accesibilidad a la información hoy en día permite moverse rápidamente para quienes 
ejercen este tipo de actividades. 
Pascual et al., (2013) estudian el comportamiento humano en las decisiones financieras, 
aplicando metodologías de estudio con modelos psicológicos para identificar las variables en la 
toma de decisiones de los inversionistas individuales. Los autores presentan un resultado de la 
metodología establecida, evidenciando que del 63% de las intenciones de inversión realmente se 
llevan a término el 48% de las mismas. De acuerdo a su valoración, la mayoría está actuando de 
acuerdo a lo que reflejan sus intenciones y esto permite evidenciar que hay una congruencia en 
ellas. 
Garzón (2020) presenta un análisis de la relación que tiene la experiencia a través del 
tiempo con el desempeño de los inversores individuales, observando las habilidades adquiridas 
que se ven reflejadas en rendimientos. Para ello, se estudió un rango de tiempo de inversiones y 
se evalúan cantidad de transacciones realizadas vs rentabilidades obtenidas; concluyendo que no 
se necesitan demasiadas transacciones para adquirir mayor experiencia sino tiempo para 
desarrollar habilidades y conocimiento. 
Bacigalupo et al. (2017) analizan los factores que influyen en la actitud e intención de las 
personas hacia la participación en el mercado de valores peruano. Usando la teoría del 
comportamiento planeado, realizan una encuesta a la población económicamente activa de Lima 
Metropolitana, con capacidad de ahorro. Esta encuesta da como resultado queel nivel de 
tolerancia al riesgo es medio para las personas que no han invertido en bolsa, que la educación 
financiera presenta una gran concentración en niveles “bajo/medio”, que existe una actitud hacia 
las inversiones de largo plazo para los rangos bajos de edad y que existe una baja confianza de 
invertir en bolsa en los rangos de edad menores. 
 
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Por otro lado, Arróspide (2019), habla del concepto finanzas del comportamiento y 
analiza cuáles son los principales sesgos que afectan al inversor en su toma de decisiones. El 
autor realiza una revisión bibliográfica, con la que pudo identificar varias teorías como la 
prospectiva, que recalca la existencia de factores psicológicos que hacen que se asuma más 
riesgo por miedo a no perder dinero; la teoría del exceso de confianza, donde el inversor cree 
predecir lo que va a suceder; la disonancia cognitiva, intentando justificar nuestras decisiones de 
manera que uno no se sienta mal con su decisión; y por último, la teoría del arrepentimiento, en 
la que se compara la decisión tomada con la decisión que se podía haber tomado. 
Marco Teórico 
De acuerdo con VanderPal y Brazie (2022), el estudio de las finanzas del comportamiento 
evalúa experiencias importantes que determinan posibilidades en la toma de decisiones. Los 
individuos observan y actúan teniendo en cuenta los conocimientos previos logrados debido a su 
constante intervención social en contextos cercanos. Esto podría indicar que sus decisiones 
dependen, en cierta medida, de factores externos. Sus actos son demandados a partir de 
circunstancias imprecisas, fenómenos repentinos o procesos inesperados. 
Los comportamientos humanos están influenciados por experiencias pasadas. El estrés y el 
trauma son potentes determinantes de los procesos de pensamiento y la toma de decisiones. 
También influyen en las percepciones hacia los riesgos. (VanderPal y Brazie, 2022) 
Mishra y Metilda (2013) creen que, en situaciones apremiantes, los seres humanos 
pueden proceder al uso de la racionalidad para intentar mitigar impactos, así, que su conducta se 
refleja en las características de inversión. Sin embargo, para que esto resulte, es necesario 
analizar qué tipo de educación presenta un inversor y cuál es su capacidad de reflexión de 
acuerdo con su experiencia. 
Los autores coinciden en que las experiencias o informaciones que asisten a sus 
conocimientos previos proveen análisis fundamentales para incidir en cualquier sistema de 
inversión, por lo cual, el factor emocional disminuiría en consideración. No obstante, VanderPal 
y Brazie (2022) consideran que es uno de los puntos más complejos, ya que los seres humanos 
expresan sus emociones tomando como factor inicial aquellos fenómenos externos, por lo cual, 
alguna situación apremiante significa una reacción determinada, pensamiento que es avalado por 
 
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Saliya (2021) quién identificó cuatro factores del comportamiento del inversionista individual: 
actitud, poder, normas Sociales y conocimiento. 
Siguiendo este orden de ideas, Iqbal et al., (2013) cree que las experiencias y 
comportamientos varían según las características propias de un inversionista, se muestra de 
acuerdo con Mishra y Metilda (2013) al creer que este último puede clasificarse en individuales, 
institucionales y extranjeros. 
El comportamiento del inversor financiero, desde el ámbito psicológico y social, se 
estudia desde la teoría de las finanzas conductuales, el comportamiento del inversor cambia 
desde los aspectos racionales e irracionales del ser humano, dependiendo el tipo de riesgo a que 
se vea enfrentado así mismo se verá reflejado su conducta. Ricciardi y Helen (2000) ilustran los 
temas primordiales de las finanzas conductuales como lo son: 
■ El exceso de confianza, siendo uno de los principales aspectos debido a que los 
seres humanos tienden a sobreestimar sus habilidades y pronósticos del éxito, 
también la capacidad de olvidar fácilmente y no aprender de errores ocurridos en 
pasadas vivencias. 
■ La disonancia cognitiva; es la molestia de tener dos teorías que se contradicen, 
siendo unos de los sesgos de las finanzas conductuales llevando al autoengaño, el 
exceso de confianza entre otros. 
■ Teoría del arrepentimiento; Esta teoría se presenta continuamente en los 
inversores en la compra de acciones en las bolsas de valores debido a que, si 
compraron una acción y este perdió valor, se puede llegar a sentir 
arrepentimiento, este variará dependiendo de la cantidad de personas hayan 
perdido en esta acción para el inversor sentir una reacción más tranquilidad ya 
que varios inversores también han perdido. 
■ La teoría de la perspectiva; no constantemente hay un comportamiento racional 
del inversor esto debido a la psicología del ser humano, Determinando que una 
inversión puede ser más segura si no se corren riesgos, pero en caso de que haya 
una ganancia con una probabilidad de pérdida chica y una ganancia mayor. El 
inversor se irá con la primera ya que no existe probabilidad de pérdida. 
 
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Para los tiempos actuales se viene presentando un cambio de visión de la teoría 
comportamental del inversor, generando contribuciones importantes más allá de las finanzas 
estándar, donde se traslada el concepto de persona (inversor) racional a persona normal. Statman 
(2014), cree que con esta teoría se puede tratar los errores cognitivos vistos anteriormente como 
lo son el exceso de confianza y emociones engañosas (miedo exagerado y esperanza poco 
realista). Los inversionistas normales varían dependiendo de su necesidad identificándose como 
ignorante normal e informado normal. Este último ha identificado, ha superado los errores 
cognitivos y emociones engañosas. 
Métodos 
Se realiza una revisión sistemática de literatura enfocada en tres aspectos relacionados 
con los objetivos trazados, teniendo en cuenta las finanzas del comportamiento, identificando 
comportamientos racionales e irracionales de los inversores, los diferentes tipos de inversionistas 
y mercados financieros en que intervienen inversionistas minoristas. 
Para ello, se realiza una consulta en la base de datos Scopus, tomando como búsqueda las 
siguientes categorías de análisis: 
Tabla 1. 
Categorías de análisis para elaboración de la ecuación de búsqueda. 
Primera Categoría Segunda Categoría Tercera Categoría 
Comportamiento Inversionistas individuales Mercados financieros 
Conducta Inversionistas Mercados de capitales 
Emociones Inversionistas minoristas Mercados de acciones 
Nota: Categorías establecidas para la ecuación de búsqueda. Fuente: Elaboración propia. 
Dadas las anteriores categorías identificadas en la Tabla 1, se elaboró la siguiente 
ecuación de búsqueda: 
Behavior*OR Conduct* OR Emotions* AND “Individual Investors*” OR Investors* OR 
“Retail Investors*” AND “Financial Markets*” OR “Capital Markets*” OR “Equity Markets*” 
OR “Stocks Markets*”. Esta ecuación será editada en los elementos de inspección de la base de 
datos en cuanto a: title, abstract y author keywords. 
 
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La búsqueda en Scopus arrojó 2.166 documentos. Seguidamente, se realizó un filtro de 
los documentos en “subject area” seleccionando temas relacionados con: Business, Management 
and Accounting, Economics, Econometrics and Finance y Psychology. Este filtro indicó 1.337 
documentos y con el propósito de tener una búsqueda más específica, se realizó un nuevo filtro 
con la categoría “keyword” con las palabras: Financial Markets, Investments y Behavioral 
Finance de lo cual, la base de datos, arrojó 285 documentos, sobre los cuales se aplican los 
criterios de inclusión, teniendo en cuenta aquellos documentos que cumplen con cada uno de los 
objetivos específicos propuestos. Se excluyen los documentos donde no se haga referencia a los 
mercados financieros, a los comportamientos de los inversionistas o a las limitaciones de los 
inversionistas. 
Resultados 
Identificación de los factores comportamentales que pueden influir en la toma de decisiones 
de los inversionistas 
Tabla 2. 
Factores comportamentales que inciden en la toma de decisiones de inversión 
Autor Año Título Objetivos Factores 
Shantha, Aruna 2019 Individual Investors’ 
Learning Behavior 
and Its Impact on 
Their Herd Bias: An 
Integrated Analysis 
in the Context of 
Stock Trading 
Explorar cómo se 
produce el 
aprendizaje dentro 
de los inversores 
individuales para 
reducir su sesgo 
de rebaño 
- Pastoreo 
- Comportamiento 
irracional 
- Autorreflexión 
-Aprendizaje 
individual 
-Capacidad de 
aprendizaje 
Brad M. Barber y 
Terrance Odean 
2013 Handbook of the 
Economics of 
Finance 
Las explicaciones 
subyacentes para 
patrones, en 
diversos grados. 
- Efecto de 
disposición. 
- Aprendizaje por 
refuerzo 
https://www.sciencedirect.com/handbook/handbook-of-the-economics-of-finance
https://www.sciencedirect.com/handbook/handbook-of-the-economics-of-finance
https://www.sciencedirect.com/handbook/handbook-of-the-economics-of-finance
 
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 Oehler et al. 2018 Investors' 
Personality 
Influences 
Investment 
Decisions: 
Experimental 
Evidence on 
Extraversion and 
Neuroticism 
 Analizar el 
impacto del grado 
de extraversión y 
neuroticismo de 
los individuos en 
su toma de 
decisiones en un 
mercado 
experimental de 
activos. 
- Personalidad de 
los inversores. 
- Estados 
emocionales 
- Individuos 
extrovertidos 
Trond et al. 2016 Investing with Brain 
or Heart? A Field 
Experiment on 
Responsible 
Investment 
Investigar cómo 
las 
preocupaciones 
patrimoniales y 
morales influyen 
en la decisión de 
un inversor 
individual de 
invertir de manera 
responsable. 
- Riqueza o 
moralidad 
- Inversores de 
marco de Riqueza 
- Inversores de 
marco moral 
Gómez-Martínez 
et al. 
2022 Wikipedia pageviews 
as investors’ attention 
indicator for Nasdaq 
Medir el estado 
de ánimo de los 
inversores para 
anticipar las 
tendencias del 
mercado 
- Predictibilidad 
Nourallah et al 2022 "No trust, no use: 
how young 
 retail investors build 
initial trust in 
financial robo-
advisors" 
Describe y analiza 
determinantes 
como la confianza 
y la intención 
conductual del 
usuario financiero 
-Decisión racional 
- Confianza 
Nota. En la tabla se presentan factores comportamentales. Fuente: Elaboración propia. 
 
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Se identifican aquellos factores que representan percepciones, términos y acciones que 
experimentan los inversionistas individuales. Las percepciones y sentimientos conllevan a la 
incertidumbre que genera el riesgo. Es por esto, que se hace relevante para los inversionistas que 
se establezcan comportamientos conductuales que permitan avanzar y proyectarse 
financieramente. 
Descripción de las limitaciones que puede tener un inversionista individual al invertir en 
los mercados financieros 
Según afirma Ananzeh (2021), los mercados financieros juegan un papel central en 
cualquier economía, ya que representan un punto de contacto entre individuos e instituciones; 
movilizando ahorros y transformándolos en inversiones que contribuyen al desarrollo económico 
de un país y brindan una base sólida para la economía nacional. Dentro de este mercado se 
encuentran los inversionistas individuales que cuentan con ciertas limitaciones como: 
■ Restricciones presupuestarias y costos de transacción: hoy en día muy pocas 
personas pueden acumular ahorros, y mucho menos invertirlos, además, deben 
incurrir en costos de intermediación que cobran los corredores de bolsa, 
plataformas de negociación, administradoras de fondos, asesores financieros y 
otros (Ciriello. 2021). 
■ Disponibilidad de información: el acceso y comprensión de la información 
constituye una limitación, considerando que el inversionista informado tenderá a 
negociar en el mercado de valores (Ding & Huang, 2017). 
■ Falta de educación financiera: la ausencia o poca educación financiera conlleva 
a la baja participación de inversores individuales en el mercado de valores (Adil 
et al., 2022). 
Análisis de las razones del comportamiento irracional de los inversionistas individuales en 
los mercados financieros 
El inversor individual posee diferentes tipos de comportamiento dependiendo el contexto 
en que se encuentre dentro de la inversión. Es decir que, su comportamiento tendrá cambios en 
función de la percepción del riesgo que se considera se está asumiendo en los momentos de 
riesgo o incertidumbre en el mercado financiero. Para Yuan y Zhan (2022), en su gran mayoría, 
 
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los inversionistas son irracionales. El resultado de esta irracionalidad conlleva a decisiones 
absurdas desde el ámbito de la inversión financiera en los mercados financieros. Banerji et al. 
(2022) demuestran sesgos comportamentales desde los estudios psicológicos a los inversionistas 
individuales. A continuación, se ilustrará los más importantes dentro del comportamiento del 
inversor: 
Figura 1. 
Principales sesgos comportamentales. 
 
Nota: Sesgos comportamentales del inversionista individual. Fuente: Elaboraciónpropia. 
Los sesgos conductuales se manifiestan en su comportamiento al enfrentar la tensión que 
genera el mercado financiero y que este afecta positiva o negativamente el comportamiento del 
 
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inversor; aunque conforme se vaya ganando experiencia, el inversionista podrá hacer un manejo 
más efectivo estos riesgos, así como también, aumenta la confianza en sí mismo (Zurek, 2017). 
La conducta del inversor puede llegar a tener una influencia en los mercados financieros 
que puede llegar a influir como se ha dicho anteriormente con burbujas financieras, como explica 
Horta & Lobao (2018); también en los precios de las acciones. En su artículo obtiene como 
resultado que los sentimientos del inversor es un indicador muy útil para entender el movimiento 
del costo de las inversiones en los mercados. Para Goodell et al;(2022) el resultado de su 
investigación llevó a concluir que las emociones generan anomalías en el mercado financiero, 
estos estados de ánimo influyen directamente con los precios de mercados. 
Discusión de Resultados 
Al analizar los diferentes factores que influyen en el comportamiento de los 
inversionistas individuales, se puede apreciar como los aspectos conductuales ya sea por 
creencias, temores, poca habilidad, inexperiencia y demás aspectos, contribuyen en las 
decisiones de los inversores individuales, que coincide con las razones de influencia que se 
evidencia en las percepciones hacia los riesgos, (VanderPal y Brazie, 2022). En la práctica, se 
encuentran alternativas múltiples para la realización de estudios que permitan mejorar el 
conocimiento de los inversores antes de iniciar en estos mercados. Se requiere desarrollar la 
autorreflexión, identificando los comportamientos propios, mejorando la capacidad de 
aprendizaje y mejorando el control de emociones a la hora de tomar decisiones de inversión. 
Algunos autores estudian los sesgos comportamentales como lo son; Banerji et al. (2022), 
quienes nos dan una descripción de los sesgos identificando sus variantes en el comportamiento 
del inversor. Por su parte también se relaciona a Ruiz de Velasco (2021), reconocen en su 
mayoría los sesgos anteriormente descritos; mostrando la importancia de estos en el 
comportamiento del inversor. Así mismo, debe reconocerse que el estado de ánimo del inversor 
puede fluctuar dependiendo del contexto, como lo explica Altuve (2021), el cual puede variar 
entre: el optimismo, entusiasmo, emoción, ansiedad, euforia y negación. Al final, conforme el 
inversionista va ganando experiencia y tiene un mejor acceso a información, se espera pueda 
regular estos estados de ánimo al momento de tomar decisiones. 
 
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Conclusiones 
En este trabajo se analizan los factores que influyen en el comportamiento de los 
inversionistas. Al realizar una consulta de la literatura académica, se identifican algunos factores 
comportamentales relevantes; Se identificaron en los autores seleccionados los factores 
comportamentales que influyen en la toma de decisiones de los inversionistas en las cuales se 
encuentra el conocimiento intelectual del inversor, experiencia en los mercados, comportamiento 
irracional, efecto rebaño, la personalidad del inversor; estos comportamientos se vuelven una 
constante señal de cambio conductual y de forma como tomara decisiones el inversor en los 
diferentes mercados. Se identificaron las limitaciones de los inversionistas individuales que se 
presentan al momento de invertir en los mercados financieros, como lo son el recurso de capital 
debido a los costos y gastos que se puede incurrir para adquirir información o apoyo en el 
proceso de la inversión, el acceso y la comprensión de la información, es determinante para 
poder entrar a identificar nuevos tipos de inversión y demás, que el inversor individual no podrá 
llegar a poseer, la cultura inversionista también es una limitación que lleva a que el inversor 
carezca de habilidades en los mercados financieros . El riesgo y la incertidumbre como 
situaciones constantes en los mercados financieros llevan a que el inversor tome unos 
comportamientos racionales e irracionales dependiendo de la complejidad de la inversión 
tomada. 
En conclusión, factores comportamentales y sociales influyen en el comportamiento de 
los inversionistas individuales, puesto que condiciones como la euforia o el miedo producido por 
los riesgos conducidos por los mercados financieros pueden llegar afectar la economía global 
debido a que puede llegar a producir tal impacto que llegan a crear inestabilidades o burbujas 
financieras en los mercados. El estudio de las finanzas comportamentales de los inversores 
individuales a pesar de que tiene un estudio o disciplina, los conceptos de los diferentes autores 
no varían mucho a pesar del tiempo que lleva esta teoría, se recomienda a los estudios 
posteriores que se lleve a una profundidad más extensa el comportamiento del inversor para 
poder dominar los sentimientos desde una perspectiva más consciente. 
Por lo demás conviene mencionar que en este trabajo se aplicaron algunos criterios de 
inclusión y exclusión. El criterio principal es el número de citas recibidas de los trabajos. Lo 
 
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anterior puede conducir a que no se haya tenido en cuenta estudios recientes que hagan una 
caracterización de la dinámica de los inversionistas individuales en torno a sus comportamientos. 
Con todo lo anterior, trabajos posteriores deberían ampliar el número de documentos objeto de 
consulta. Se recomienda que las sociedades de inversión desarrollen alternativas que permitan a 
los inversionistas individuales superar las limitaciones para el análisis de información y gestión 
de los riesgos al invertir en los mercados. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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