ADM FINANCIERA CLASE 10

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CLASE 10 – 21/04/2015 
Habíamos quedado en el Sistema Monetario. El Banco Internacional de Pago de BASILEA. Les había dicho que fue 
creado en el año ´30 para canalizar los pagos de las finalizaciones de guerra que Alemania debió pagar a los Aliados 
al finalizar la primera guerra mundial. 
En realidad después se constituyó, en 1944 que fue la conferencia de Bretton Woods. 
Este Banco Internacional de Pago, BASILEA, trata de hacer predecible y transparente la política monetaria de los 
principales 70 bancos centrales del mundo, y básicamente dos cuestiones centrales: 
1- La adecuación del capital: lo que en sistema bancario se llama requisitos de capitales mínimos, en la 
argentina no existe, y cada banco tiene que cumplir esos requisitos que establece el banco central tendiente 
a darle solvencia y liquidez al sistema 
2- Y los requisitos de Reserva: que tiene que ver con la liquides, en este caso con la liquidez internacional 
porque son reservas de divisas para que no se vea afectada precisamente esa liquidez. 
En realidad este banco es como una cooperativa porque cada uno de los bancos principales tiene derecho a un voto, 
y hasta el 2000 tenía bancos privados, ya desde el 2000 son únicamente bancos centrales. Su activo total es de 
212.000 DEG (Derechos Especiales de Giros: moneda de cuenta del FMI). 
Este Banco Internacional de Pago BASILEA dicta normas PRUDENCIALES: 
• Basilea 1 
• Basilea 2 
• Basilea 3 
Han ido incrementando los requisitos de reservas y de capitales mínimos para los bancos, y ¿cómo se determina? Es 
una técnica que tiene que ver con el riesgo. Hasta ahora estaba vigente Basilea 2, Basilea 1 ya es viejo, pero ahora se 
incorporó Basilea 3 que son normas que están en este momento en proceso de aprobación de implementación en 
los distintos países, Argentina está haciendo los estudios previos, el Banco Central tal vez en 2016 o 2017 ponga en 
marcha. 
Basilea 2 tiene que ver con normas generales, en base a una tabla que establece Basilea 2, de acuerdo a los tipos de 
créditos que otorgan los Bancos ya que el riesgo de los Bancos está en el crédito que otorgue, o sea, que los clientes 
no le devuelvan la plata y por lo tanto el Banco no va a poder devolver la plata a sus depositantes. Entonces la 
Basilea 2 tiene normas que están basadas en los tipos de préstamos que tienen los Bancos y en cada uno de esos 
préstamos hay porcentajes que establecen en formulas medio complejas, para establecer el capital propio que tiene 
que tener el Banco, y que también ha ido aumentando el porcentaje que era del 8% paso al 10%. 
Y ahora en Basilea 3 ya no se trabaja con estos grandes agregados de tipos de préstamos, por ejemplo préstamos al 
comercio, préstamos a la industria, préstamo personales, que es lo que trabaja Basilea 2; sino que trabaja con la 
cartera de crédito, crédito por crédito, o sea los miles de créditos que tiene cada Banco, tiene que analizar el riesgo 
de cada uno y luego hay un proceso de cómputo para determinar cuál es capital mínimo que necesita ese Banco. De 
forma tal que si hay Bancos que tienen carteras riesgosas, van a tener que aumentar su capital propio para 
resguardarse de eventuales riesgos de insolvencia de sus clientes. 
Bueno, este es el proceso. Si ustedes un día se dedican a trabajar en entidades financieras, por lo menos sepan que 
existen estas normas de Basilea 1, 2, y 3. Por qué los que trabajan en los bancos, sobre todo en las áreas de 
planeamiento financiero tienen que conocer y aplicar estas normas. 
 
Lo que les marque acá era el grupo Bilderberg, que son los grandes empresarios, millonarios del mundo, también 
está la trial comisión, que también son políticos y empresarios del mundo. 
Este foro de dados que es otra opción también de empresarios y políticos, son los que están determinando las 
políticas mundiales, algunos, dependen de la orientación ideológica de los que quieren progresar, hablan de los 
dueños de mundo. 
 
Aquí va una filmina que no conseguí! 
 
Pero además los países también se agrupan en determinados conjuntos y también ese agrupamiento responde a 
conjuntos por unidades ideológicas que se van ampliando y son los que se llaman grupos políticos de alto nivel. 
 
Hasta hace 30 años había pocos casi 
nada, en el 74 nace el primer grupo, 
porque hasta el 74 la supremacía de 
EEUU era absoluta y total, entonces 
podíamos hablar del G-1= EEUU, 
porque lo que EEUU pensaba o 
decía que había que hacer, se hacía, 
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GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA 
DEL MÁS ALTO NIVEL 
 
- G-7 (EUA, Alemania, Francia, Gran Bretaña, Italia, Canadá, Japón). 
-G-8 = G-7 + Rusia 
-G-20 = G-8 + Unión Europea + 11 países de reciente industrialización –BRICS, 
Arabia Saudita, Argentina, Australia, Corea del Sur, indonesia, México, Turquía). 
-BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica). 
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GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA 
DEL MÁS ALTO NIVEL 
 
OCDE – organización de 34 países miembros y la UE, que comparten una mentalidad similar comprometida con la 
democracia, la orientación de mercado y los derechos humanos. 
• 1961 : Alemania, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, España, Estados Unidos, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, 
Islandia, Italia, Luxemburgo, Noruega, Portugal, Reino Unido, Suecia, Suiza, Turquía , Japón. 
• 1964: Finlandia 
• 1969: Australia 
• 1971: Nueva Zelanda 
• 1973: México 
• 1994: República Checa 
• 1995: Hungría 
• 1996: Polonia, Corea del Sur, República Eslovaca 
• 2000: Chile 
• 2010: Eslovenia, Israel, Estonia 
ya que representaba el 50% del producto 
bruto mundial, o sea que la mitad de la riqueza del mundo la producía EEUU, hoy anda en algo menos del 20%, y eso 
es por el crecimiento mucho mayor de las otras economías emergentes mayor que EEUU. 
A partir de esa nueva conformación de la estructura de poder mundial, se fijan grupos de poder, conformados por 
los países los presidentes o los primeros ministros de los países, o también conformado por los primeros ministros 
de hacienda o de economías de ellos, tenemos el grupo G7 encabezado por EEUU y sus aliados Alemania, Francia, 
Gran Bretaña, Italia, Canadá y Japón, lo que diríamos El primer mundo. 
Después con la caída de la Unión Soviética, la caída del muro de Berlín, y desaparece la Unión de las Repúblicas 
Socialistas Soviéticas, que era la cabeza del segundo mundo, recuerden que ayer hablamos del primer, segundo y 
tercer mundo, bueno Rusia y China más algunos países socialistas conforman el segundo mundo, luego cuando cae 
el sistema comunista, incorporan a Rusia ya que era importante políticamente, no así económicamente, pero lo 
incorporan al G7, y así se conforma el G8. 
Luego tenemos el G20, conformado por el G8 mas la unión europea como tal, como conjunto, Ustedes saben que la 
Unión Europea se constituye en el año ´83 como una especie de súper estado, conformado por 15 países, y a eso se 
le suman los 11 países de reciente industrialización con los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), que a su vez 
conforman un grupo aparte, Arabia Saudita, Argentina, Australia, Corea del Sur, Indonesia, México y Turquía. Los 
países de América Latina son Argentina, México y Brasil. 
Estos son los Países que regulan el mundo, si bien a veces tratan temas políticos que tiene que ver sobre todo con 
guerras, conflictos y demás, su punto central son los temas económicos. Nuestro país asistido a algunos eventos del 
G20. 
Estos son los países que cuentan Políticamente con poder en el mundo, aunque también hay otros que tiene cierto 
peso, por ejemplo Singapur es otro país muy importante últimamente, y España. 
 
PBI 33.265.642 37.668.576 51.164.820 11.585.342 43.511.097 
 G8 1rst. World TopsBrics Tops 
 8 países 16 países 23 países 5 países 21 países 
PBI (GDP) 54% 61% 83% 19% 70% 
POBLACION 13% 13% 57% 43% 20% 
Este es el Producto Bruto mundial, el del G8 se lee 33billones doscientos sesenta y cinco mil millones. El Primer 
mundo que incorpora 8 países mas además de los anteriores, básicamente de Europa, 37mil billones, fíjense que 8 
países le agregaron nada más que 4 billones, de 33 paso a 37, duplicando la cantidad de países han aumentado un 
15% nada más, para que vean el tamaño y la importancia del G8. Los Tops con 23 países que eran los anteriores más 
otros tienen 51 billones. Los Brics que eran Brasil Rusia Indonesia China Y Sudáfrica con 11 billones. Y estos Tops con 
21 países con 43 billones. 
 
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Ahora el porcentaje del PBI mundial es de 54% para el G8, recuerden que yo les decía que hace 40 años EEUU tenía 
casi el 50%, hoy ya no es así. 
 
La OCDE nació en el año 1961 esos son sus integrantes, luego se fueron incorporando otros fíjense que en 1973 se 
incorpora México, que fue el primero de América, y en 2000 Chile; estos son los dos únicos países de América que 
integran la OCDE, en este momento Colombia está en vías de incorporación. 
Este es un grupo muy importante, OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, tiene sede en 
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SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
Los logros principales, en los que se destaca la función del FMI, han sido: 
El incremento gradual de la calidad y apertura de la información económica que los gobiernos y otras instituciones 
facilitan al público. 
La creciente implementación de códigos de buenas prácticas que son esenciales para el buen funcionamiento de la 
economía. 
La creación de la línea de crédito contingente (LCC), un servicio financiero del FMI que permite, por primera vez, que 
el Fondo preste recursos anticipadamente para contribuir a evitar una crisis. 
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL F.M.I. Ficha técnica - Julio 2000 
Avance en el reforzamiento de la arquitectura del sistema financiero internacional 
Las crisis financieras de los últimos años pusieron de manifiesto los puntos débiles del sistema financiero internacional, 
muchos de los cuales están vinculados con la creciente magnitud e importancia de los flujos de capital transfronterizos. 
Estas crisis pusieron de manifiesto que la globalización comporta tanto riesgos como beneficios importantes. En 
consecuencia, la comunidad internacional se ha movilizado para reforzar “la arquitectura del sistema financiero 
internacional”. La arquitectura comprende las instituciones, los mercados y las prácticas que gobiernos, empresas y 
personas utilizan para el desempeño de la actividad económica y financiera. Conseguir un sistema financiero 
internacional más fuerte y estable hará que el mundo sea menos vulnerable a las crisis financieras devastadoras, al 
tiempo que todos los países se benefician de la globalización, con su potencial demostrado de empuje del crecimiento 
económico y mejora de los niveles de vida. Si bien se avanzó algo con el refuerzo del sistema financiero internacional tras 
la última gran crisis (la devaluación del peso mexicano en 1994/95), el progreso reciente ha sido más rápido. 
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El Grafico muestra cómo ha ido creciendo la cantidad de países 
miembros, se ve que es prácticamente todo el mundo, son 188 
de los 230 países, porque hay Islitas o Islotes que son países 
pequeños que suman en número. 
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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJu ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
 
Se indican seguidamente los cinco campos principales en los que se han concentrado los esfuerzos de cooperación 
mundial. 
▪ Transparencia 
El objetivo es lograr que los mercados financieros y el público dispongan fácilmente de datos actualizados y fiables, 
▪ Elaboración y evaluación de las normas aceptadas internacionalmente 
▪ Fortalecimiento del sector financiero 
Los bancos y otras instituciones financieras necesitan mejorar sus prácticas internas, comprendida la evaluación y gestión 
de riesgos, y la administración pública tiene que poner al día la supervisión y regulación del sector financiero para 
adaptarse a la economía global moderna. Programas de evaluación del sector financiero (PESF). 
Europa y un muy importante centro de estudios productores de numerosísimos documentos de distintos tipos de 
investigaciones, productor de estadísticas a nivel mundial y de cada país, se puede googlear consulten y van a ir a la 
página de la OCDE, tienen temas tanto globales como particulares, por ejemplo tratan un tema que sería interesante 
desarrollarlo nosotros que es el tema del Emprendedorismo, o sea de la generación de nuevas pequeñas empresas. 
Yo tuve la suerte hace 3 años en el 2012 de presentar un trabajo en un seminario que hace la OCDE en Italia sobre 
Desarrollo Local científicamente, que es uno de los ámbitos que ellos trabajan mucho. En este evento que se hace 
todos los años se elige un trabajo y después hay una SUMMER SCHOOL escuela de verano donde ese trabajo 
seleccionado se lo presenta, se discute además se hacen conferencias sobre el tema del desarrollo local. Va mucha 
gente de América Latina, los italianos que son la sede del sector de desarrollo local que está ahí en Italia, e iban casi 
de todos los países de américa latina, particularmente de Colombia, porque Colombia está en proceso de 
incorporación, la Universidad de Colombia que se llama ----- que es una Universidad de Medellín muy importante que 
patrocina también este encuentro. 
PAISES INTEGRANTES DEL FMI 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Porque el FMI prestaba dinero siempre después de las crisis. Con esa línea de crédito contingente aprendieron, en la 
burocracia internacional, que era mejor prevenir que curar, para evitar las crisis y las consecuencias políticas y 
sociales que ello implica. En la crisis del 2001 en Argentina el FMI negó esa línea de crédito contingente con lo cual 
dejaron que nos derrumbemos directamente. 
 
La transparencia es un tema fundamental en todo lo que es la gobernanza, ¿conocen el termino gobernanza? Es un 
término Básico. La gobernanza es un sistema de gobierno pero que no incluye solo al gobierno, a las entidades de 
gobierno tradicionales, sino que incluye al conjunto de actores sociales. Porque la tendencia mundial es mejorar la 
gobernanza que es el gobierno de las entidades pero no solamente con las autoridades políticas electas sino con 
todos los actores sociales. Un poco sigue la idea de los shareholders ( son los socios, los accionistas) y de los stake 
Holders ( los demás grupos de interés). La gobernanza serían los shareholders, los accionistas que sería el pueblo, 
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
 
▪ Participación del sector privado 
La participación más activa del sector privado en la prevención y solución de las crisis puede reducir el riesgo moral, fortalecer 
la disciplina del mercado fomentando una mejor evaluación del riesgo y mejorar las perspectivas de deudores y acreedores. 
▪ Modificación de los servicios financieros del FMI y otras cuestiones sistémicas 
En 1999, el FMI creó un nuevo instrumento para la prevención de las crisis, la línea de crédito contingente (LCC). 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
 
❖ El Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) 
Establecido en 1999, es un análisis integral y profundo del sector financiero de un país. Las evaluaciones del PESF son 
realizadas conjuntamente por el FMI y el Banco Mundial en los países en desarrollo y de mercados emergentes, y solo por el 
FMI en el caso de los países avanzados. Estas evaluaciones incluyendos componentes principales: 
➢ evaluación de la estabilidad financiera, de la que se encarga el FMI: 
examinan la solidez de la banca y otros sectores financieros; realizan pruebas de tensión; califican la calidad de la supervisión 
de los bancos, los seguros y los mercados financieros frente a normas aceptadas a nivel internacional, y evalúan la capacidad 
de los supervisores, las autoridades de política y las redes de protección financiera para responder eficazmente en caso de 
tensión sistémica. 
➢ y evaluación del desarrollo financiero, en los países en desarrollo y de mercados emergentes, de la que se encarga el 
Banco Mundial: 
examinan la calidad del marco jurídico y la infraestructura financiera, como los sistemas de pagos y liquidación; señalan los 
obstáculos para la competitividad y la eficiencia del sector, y examinan su contribución al crecimiento y desarrollo 
económicos. Los aspectos relativos al acceso a los servicios bancarios y al desarrollo de los mercados internos de capital son 
particularmente importantes para los países de bajo ingreso. 
En abril de 2010, el Directorio Ejecutivo del FMI acordó considerar la posibilidad de incluir con carácter obligatorio las 
evaluaciones de estabilidad en el marco del PESF como parte de la supervisión bilateral. En septiembre de 2010, este 
acuerdo se concretó cuando el FMI tomó la decisión de realizar cada cinco años con carácter obligatorio las evaluaciones de 
estabilidad financiera en el marco del PESF para 25 jurisdicciones con sectores financieros de importancia sistémica. La lista 
de jurisdicciones sujetas a estas evaluaciones obligatorias se basa en la magnitud y la interconexión de sus sectores 
financieros, y se revisará periódicamente para garantizar que refleje la evolución del sistema financiero mundial. 
Con esta decisión histórica se adopta un enfoque más basado en el riesgo para la supervisión del sector financiero del FMI, 
focalizando los recursos de la supervisión en los países miembros con sectores financieros de importancia sistémica. 
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
❖ El Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) 
25 biggest, most interconnected economies 
 
Australia / Austria / Belgium / Brazil / Canada / China / France / Germany / Hong Kong SAR / India / Ireland / Italy / 
Japan / Luxembourg / Mexico / Netherlands / Russia / Singapore / South Korea / Spain / Sweden / Switzerland / Turkey 
/ United Kingdom / United States. 
The review of a country’s financial stability would cover three core elements. 
• Risk—the source, probability, and potential impact of the main risks to financial stability 
• Policies—the country’s financial stability policy framework 
• Crisis resolution—the authorities’ capacity to manage and resolve a financial crisis. 
sus representantes que gobiernan la sociedad, pero la gobernanza incorpora otros miembros de la sociedad, grupos 
de interés, sociales, sindicales, empresariales, etc., que entre todos buscan que la gobernanza debe hacerse no solo 
por los miembros y propietarios sino por aquellos que tienen intereses de que al país le vaya bien. 
Elaboración y evaluación de las normas aceptadas internacionalmente. 
Fortalecimiento del sector financiero, con evaluación y gestión de riesgos. 
Programas de evaluación del sector financiero. Hoy los bancos a nivel mundial se someten a una prueba que se llama 
de stress financiero, que es la capacidad de los bancos de responder ante situaciones de crisis, y los que no 
responden tiene que aumentar su capital para evitar las crisis. 
 
 
LAS 25 ECONOMIAS MAS INRCONECTADAS DEL MUNDO (no quiere decir que sean las más grandes, solo las más 
interconectadas) 
 
La versión de la estabilidad financiera de esos países debería cubrir tres elementos: 
El Riesgo: la productividad y potencial impacto que pondría en riesgo la estabilidad financiera. 
Las Políticas: las políticas de estabilidad financiera en los países 
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• BANCOS REGIONALES DE DESARROLLO 
 
–Surgen en la década de los 80 
• Banco Interamericano de Desarrollo (BID) 
• Banco Africano de Desarrollo (BAfD) 
• Banco Asiático de Desarrollo (BASD) 
• Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) 
 
• BANCOS SUB-REGIONALES DE DESARROLLO 
 
–Corporación Andina de Fomento (CAF) 
–Banco de Desarrollo del Caribe (BDC) 
–Banco de América Central para la Integración Económica (BACIÉ) 
– Banco de Desarrollo de África del Este (BDAE ) 
–Banco de Desarrollo de África Occidental (BDAO). 
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• INSTITUCIONES FINANCIERAS MULTILATERALES (ISFSMS) 
–Banco Europeo de Inversiones (BEI) 
–Banco de Desarrollo del Consejo de Europa 
–Fondo Internacional para el Desarrollo Agrícola (FIDA) 
–Fondo de Desarrollo Nórdico (FDN) y el Banco Nórdico de Inversiones (BNI) 
–Banco de Desarrollo Islámico (BDI) 
–Fondo OPEC para el Desarrollo Internacional (Fondo OPEC). 
–Banco del Sur (en formación). 
La Resolución de Crisis: o sea la capacidad para manejar y resolver las crisis financieras. 
Estos son los Bancos regionales de desarrollo, a modo de ejemplo nada más. 
El Club de Paris. Es un foro informal de acreedores oficiales y países deudores. Su función es coordinar formas de 
pago y renegociación de deudas externas de los países o instituciones de préstamos. 
Su creación, que es la primera reunión informal es en 1956 cuando Argentina estuvo de acuerdo en efectuar un 
encuentro con sus acreedores públicos. Acuerdo concluido el 16 de mayo. 
Se han efectuado al momento (2009) 408 acuerdos con 86 países deudores. 
Está integrado por los siguientes países acreedores permanentes: Alemania, Australia, Bélgica, Canadá, Dinamarca, 
EEUU, Finlandia, Francia, Irlanda, Japón, Noruega, Rusia, Países Bajos, Reino Unido, Suecia, Suiza e Israel. 
 
El Banco del Sur es una creación a instancias del presidente de Venezuela, Hugo Chávez, para conformar un Banco 
sub-regional de América del sur, que se creó y ya tiene estatuto, personería jurídica pero hasta ahora no pasa nada 
porque los socios no aportan el capital. Iba a empezar con 5.000 millones de dólares pero nadie puso el capital. Está 
integrado por Venezuela, Argentina, Brasil, Uruguay, Ecuador y Bolivia. De todos estos países la mayoría está 
complicada con los dólares, sobre todo Argentina y Venezuela, que eran los mayores precursores políticos del tema. 
Este año se creó el BAID Banco Asiático de Inversión y Desarrollo, que se crea a instancia de China y es como un 
nuevo Banco Mundial está a la misma altura como para hacerle competencia al Banco Mundial para el desarrollo y 
creación de infraestructura en ASIA.EEUU presionaba para que otros países no se unan, pero ya se unieron Alemania, 
Inglaterra, Francia, Italia y 30 países más. 
A propósito de esto les subí un artículo en la página para que lo lean: el multilateralismo en ASIA. 
Riesgo Moral: es una de las cuestiones de la Moral de la teoría financiera de los últimos 30 años, en ingles se llama 
MORAL HAZARD, junto con el tema de información asimétrica, que ya explique, son probablemente dos de los temas 
centrales de las finanzas modernas. 
La Información asimétrica tiene que ver con la falta de eficiencia de los mercados en donde no todos disponían de la 
misma información, por eso era Asimétrica, entonces eso generaba conductas que no respondían al modelo del 
elector racional por que el modelo no era un mercado eficiente. 
El riesgo moral, significa aquel riesgo que se deriva de conductas impropias o anti éticas de los operadores o de los 
agentes económicos del sistema. Por ejemplo el uso de información privilegiada, lo que se llama Insider Información- 
información de adentro. En el mundo se castigafuertemente a aquellos que haciendo uso de información 
privilegiada operan en el mercado. Si esta conducta se lleva adelante, es anti ética, y eso genera un daño moral. En el 
mundo es bastante común también la corrupción. 
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LOS PARAÍSOS FISCALES 
• Un paraíso fiscal es un país que exime del pago de impuestos a los inversores extranjeros que mantienen cuentas bancarias o 
constituyen sociedades en su territorio. Típicamente conviven dos sistemas fiscales diferentes. 
• Los estados que aplican este tipo de políticas tributarias lo hacen con la intención de atraer divisas extranjeras para fortalecer 
su economía. En su mayoría se trata de pequeños países que cuentan con pocos recursos naturales o industriales. 
• Los paraísos fiscales han atraído, especialmente durante las últimas décadas, a un número creciente de inversores extranjeros. 
Generalmente se trata de ciudadanos y empresas que huyen de la voracidad recaudadora de sus países de residencia, en 
busca de condiciones tributarias más favorables (fuga de capitales). 
• El nuevo orden mundial surgido con la globalización de la economía hace muy difícil ejercer un control eficiente sobre el 
movimiento del dinero. Tratar de poner trabas a la libre circulación de capitales chocaría frontalmente con las pretensiones de 
liberalización del comercio mundial. 
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LOS PARAÍSOS FISCALES 
 
• Existen una serie de peculiaridades adicionales que hacen que un país pase de ser considerado un simple territorio de baja 
tributación a un verdadero paraíso fiscal: 
–Los datos personales de propietarios y accionistas de empresas no figuran en los registros públicos, o bien se permite el 
empleo de representantes formales (llamados nominees). 
–Existen estrictas normas de secreto bancario. Los datos de los titulares de las cuentas sólo se facilitan a las autoridades si 
existen evidencias de delitos graves como el terrorismo o el narcotráfico. 
–No se firman tratados con otros países que conlleven intercambio de información bancaria o fiscal. 
–Se fomenta la estabilidad política y monetaria. ¿Quién invertiría en un lugar con continuos golpes de estado, guerras o una 
inflación galopante? 
–Cuentan con una excelente oferta de servicios legales, contables y de asesoría fiscal. 
–Suelen disponer de buenas infraestructuras turísticas y de transporte. 
• Existen jurisdicciones elitistas, especializadas en las grandes fortunas. Pero esto no es la norma ni mucho menos. La mayoría 
de los paraísos fiscales aceptan también de buen grado a clientes menos acaudalados. 
• Precisamente han sido estos últimos los que han contribuido al espectacular desarrollo de esta industria financiera en las 
últimas décadas 
 
En Argentina el organismo encargado del control es la UIF Unidad de Información Financiera. Todos los bancos en 
Argentina están obligados, cuando encuentran movimientos sospechosos en las cuentas de sus clientes, a hacer un 
ROS Reporte de Operaciones Sospechosas a la UIF. 
Luego la UIF debe hacer una denuncia en AFIP y al juzgado penal correspondiente. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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LOS PARAÍSOS FISCALES 
• En el lenguaje financiero se utiliza el término offshore, metafóricamente, para describir cualquier actividad económica o 
inversión que se realiza fuera del propio país de residencia. Se puede tratar de productos muy variados: cuentas 
bancarias, pólizas de seguros, inversiones inmobiliarias, sociedades extranjeras, fondos de inversión, etc. 
• Debido a que estos negocios se realizan fuera del territorio donde uno reside, en castellano se les ha dado el calificativo 
de extraterritoriales. 
• Muchos de ellos (aunque no todos) están situados en lejanas islas o territorios de ultramar, por lo que la definición inicial 
(alejado de la costa) es sumamente acertada. En cualquier caso, independientemente de que se hallen situados en el mar 
o no, todos estos territorios constituyen auténticas “islas fiscales”. 
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LOS PARAÍSOS FISCALES sg/ ESPAÑA 
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LOS PARAÍSOS FISCALES sg/ OCDE 
 
Los países que tienen el asterisco dejaron de ser Paraísos Fiscales desde el 2002. 
Bueno con esto tenemos idea de los que es el sistema financiero 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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LOS PARAÍSOS FISCALES sg/ ESPAÑA 
Principado de Andorra*/ Barbados/ Islas Marianas/ Reino Hachemita de Jordania /Antillas Neerlandesas/* Bermuda/ 
Mauricio/ República Libanesa/ Aruba*/ Islas Caimanes/ Montserrat/ Republica de Liberia/ Emirato del Estado de Bahréin/ 
Islas Cook/ República de Nauru/ Principado de Liechtenstein/ Sultanato de Brune/i República de Dominica/ Islas Salomón/ 
Gran Ducado de Luxemburgo/ República de Chipre/ Granada/ San Vicente y Granadinas/ Macao/ Emiratos Árabes 
Unidos/* Fij/i Santa Lucía/ Principado de Mónaco/ Gibraltar/ Isas de Guernesey y Jersey/ Rep. de Trinidad y 
Tobago*/Sultanato de Omán/ Hong Kong/ Jamaica*/ Islas Turks y Caicos/ República de Panamá/ Anguilla /República de 
Malta*/ República de Vanuatu/ República de San Marino/ Antigua y Barbuda/ Islas Malvinas/ Islas Vírgenes Británicas/ 
República de Seychelles/ Las Bahamas/ Isla de Man/ Islas Vírgenes de USA/ República de Singapur. *Territorios ya no 
considerados como paraísos fiscales en 2012 (según manual impuesto sociedades 2010) Territorios con acuerdos 
publicados en el BOE (previsiblemente retirados en el manual del impuesto sociedades 2011) Territorios con acuerdos en 
proceso (serán retirados cuando se ratifiquen) 
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LOS PARAÍSOS FISCALES sg/paraisos-fiscales.info 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Sistema Financiero Argentino. 
A continuación lee los primeros artículos de la 
Ley orgánica del BCRP: El ppal. Objetivo del 
BCRP es la defensa del valor de la moneda. El 
BCRP es la autoridad de contralor de las 
entidades financieras y bancarias de nuestro 
país, privadas o públicas, oficiales o mixtas. 
Cumple con la Intermediación Habitual entre la 
oferta y demanda del recursos financiero. 
Quedan expresamente comprendidas en esta 
Ley las siguientes entidades: Bancos 
comerciales, Bancos de Inversión, bancos 
hipotecarios, compañías financieras, 
sociedades de ahorro y préstamo para 
viviendas, cajas de crédito. Nadie se puede 
llamar: Banco, Cía. Financiera, Sociedad de Ahorro y Préstamo, Cajas de Crédito, si no está autorizado por el BCRP. 
En Jujuy tenemos una entidad que usa una denominación que no está autorizada por el BCRP: EL Banco de Acción 
Social, es el banco que no es banco. No recibe depósitos. 
La antecesora del BAS era la Caja popular de préstamos y ahorros de la provincia de Jujuy. 
Producía créditos pignoraticios o de prendas con desplazamiento, o sea el “empeño”. 
 
COMPOSICIÓN DEL 
SISTEMA FINANCIERO 
DIC-2008 DIC-2009 DIC-2010 DIC - 
2011 
DIC-2012 NOV- 
2013 
CANTIDAD ENTIDADES 
FINANCIERAS 
84 83 80 80 81 82 
BANCOS 67 66 64 64 65 65 
Bancos públicos 12 12 12 12 12 12 
Bancos públicos nacionales 2 2 2 2 2 2 
Bancos públicos provinciales 
municipales 
10 10 10 10 10 10 
Bancos privados 55 54 53 53 53 53 
Bancos privados SA de capital 
nacional 
33 32 32 31 33 33 
Bancos privados cooperativos 12 12 11 12 11 11 
Bancos locales de capital 
extranjero 
9 9 9 9 9 9 
Bancossucursal entid. Fciera. 
Exterior 
17 17 16 16 16 17 
Entidades no bancarias 15 15 14 14 14 15 
Cias. Financieras 4 4 5 5 5 6 
Cias financieras de capital 
extranjero 
11 11 11 11 11 11 
Cajas de crédito 2 2 2 2 2 2 
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJu ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013 
LOS PARAÍSOS FISCALES sg/Argentina 
• LISTADO de PARAISOS FISCALES 
–Decreto 1344/98 Reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias Nº 20.628 
• Artículo 21 : ARTICULO S/N.: A todos los efectos previstos en la ley y en este reglamento, se consideran países de baja 
o nula tributación, incluidos, en su caso, dominios, jurisdicciones, territorios, Estados asociados o regímenes tributarios 
especiales, los siguientes: 88. 
❖ GAFI: listas actualizadas, a junio de 2012, de países con deficiencias en sistemas contra el lavado de dinero 
(Listas: roja, negra, gris oscurecida y gris)- Argentina confiada en salir en octubre de la lista gris del GAFI 
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En argentina las entidades financieras eran el doble de los que se observan en el cuadro, esto quiere decir que el 
sistema se concentró. 
Los Bancos Públicos son 2: Banco de Inversión y Comercio Exterior y Banco de la Nación Argentina. 
En Argentina hay un solo banco cooperativo: el CREDICOOP. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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CLASE 11 – 22/04/2015 - SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO 
Vamos a continuar con el SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO, ya habíamos visto su composición en los grandes 
grupos y vimos cual estaban en Jujuy. 
 
 
 
Ahora vamos a ver algunos indicadores del Sistema: 
 
Esta es la cantidad de cuentas de ahorro, pasaron de 18.729.168 a casi 31.000.000, hay un gran crecimiento de caja 
de ahorro. Hay un saldo importante en el 2012, de diciembre de 2011 a diciembre de 2012 hay casi cuatro millones y 
medio, esto básicamente son de los planes sociales y asignación familiar por hijo bancarizados. 
El asunto es que hay casi 31 millones de cajas de ahorro y las Cuentas Corrientes pasaron de 4.300.000 a 5 millones, 
las cuentas corrientes son pocas en relación a las cajas de ahorro. Hoy prácticamente a las cuentas corrientes las 
usan las empresas más que nada; las personas individuales, sin actividad comercial, no usan prácticamente cuenta 
corriente ya que se ha desplazado por el uso de las tarjetas de débito y de crédito fundamentalmente. 
Después tenemos operaciones de Préstamos Individuos (que es la línea verde segunda), también pasaron de 15 
millones a 24 millones y medios anuales se observa este salto por la bancarización de planes sociales, que a su vez, 
permitía acceder al crédito, 24 millones de operaciones de crédito personales. 
Después tenemos Plazo Fijo individuales es la línea de arriba más oscura, más o menos se encuentra estable 
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Incremento 
 
Empleados 428114 
Empresas 
= 
37168 
64 
= 11,50 
51 
Es el promedio de 115 empresas 
Es el promedio de las empresas 
que se incorporaron 
Es el promedio de 182 empresas 
alrededor de un millón setecientos. 
Baja un poco las Operaciones por préstamos a empresas, no llega al millón anual. 
Esto nos da la idea más o menos del volumen de operaciones. 
Acá tenemos cantidades de titulares, titulares de tarjeta de crédito han pasado de 12 a 20 millones. Las tarjetas de 
crédito plástico (es esta segunda) son 29 millones. En promedio de una tarjeta y media por persona. 
Después tenemos cuentas con tarjeta de débito son 32 millones, casi todas las cajas de ahorro y algunas cuentas 
corrientes tienen tarjeta de débito. La cantidad de tarjeta de débito siempre son más, debido a las cuentas que 
tienen adicionales, tenemos 32 millones. 
Y cheques librados por cuentacorrentista es de 30 millones había bajado a 28 millones. 
Como vemos estos volúmenes son importantes si comparamos del 2008 al 2014 que tenemos acá, hay un 
crecimiento importante en cuanto a cuentas, tarjetas; menos los plazos fijos y cuentas corrientes que están estables. 
Estos indicadores los podemos utilizar como indicador de profundidad de desarrollo del Sistema Financiero es que 
hay más gente que esta bancarizada, es un término que se usa para los que están en el sistema bancario por lo tanto 
tiene acceso más gente a los servicios financiero, hay un importante núcleo de personas, como vemos acá en 
términos generales por ej. El crecimiento de las tarjetas de crédito viene asociado a los servicios financieros de 
cajero, préstamo, anticipo, etc. 
Recordemos la planilla en la que comparamos los distintos países con diferentes niveles de ingreso con la 
proporción de los activos de bancos, de entidades financieras del mercado de valores que tenían todo el PBI, 
siempre que aumentaba el nivel de renta de los países aumentaba también la cantidad de proporciones de los 
activos de estos sectores, hay una correlación directa entre el grado de bancarización y el grado de desarrollo de una 
sociedad, este es un buen indicador que tenemos. 
Pago de remuneraciones mediante acreditación 
bancaria, ustedes saben que las empresas que 
tienen más de un determinado número de 
empleados están obligadas a pagar sus haberes 
mediante acreditación en una cuenta sueldo que 
así se llama, en una caja de ahorro sin costo. 
Bueno aquí tenemos los datos de diciembre del 
2009, cantidad de tarjeta siete millones 
trecientos mil, del 2013 siete millones 
ochocientos, esto es la cantidad de empleados 
que tienen una cuenta en la cual cobran el sueldo por este mecanismo. 
Y cantidad de empresas 115 mil y 152 mil. 
Un ejercicio para ustedes, hay que aprender a relacionar datos, qué relaciones harían? 
-dividir total de empleados por total de empresas 
 
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Nos daría Número promedio de empleados por empresa, cantidad de empleados que tiene una empresa. Si ustedes 
dividen les va a dar en un caso 64 y en el otro 51 empleados que se le acreditan los haberes en el banco, aquí se han 
incorporado más o menos 37 mil empresas y se han incorporado 450 mil empleados, ¿las nuevas empresas que se 
han incorporado son más grandes o más chicas que las que había? Son más chicas en cuanto al número de 
empleados, de 64 a 51 significa que en promedio tienen menos empleados. Si hacemos la diferencia y nosotros 
decimos bueno de acá a acá hay tanto, que son los empleados promedio de las empresas 115 mil empresas eran 64 
empleados, hoy de las 152 mil empresas son 51 empleados, eso significa que las 37 mil nuevas empresas que se 
incorporaron son más chicas. 
 
 
Acá tenemos un ranking de empresas y de bancos por depósitos donde el Banco Nación era más grande, por 
préstamo y por patrimonio. Les había dicho que hagan la relación entre la cantidad captada de préstamos y 
depósitos donde mostrábamos que los bancos privados representan aproximadamente la mitad de lo que 
representa el Banco Nación-. 
 
 
Ahora es el conjunto del sistema, tomamos todo, todas las entidades financieras que hay en la Argentina, esas 85 
que habíamos visto en el primer cuadro resumen. Sumamos todos los Activos y todo el patrimonio de esas entidades 
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esa cifra que está arriba, el cuadrado más grande es el pasivo y el otro es el patrimonio… bueno que observamos?Que hubo un crecimiento similar entre Activos y Pasivos, desde el 2008 el crecimiento es mayor, eso quiere decir 
que los bancos se han agrandado más? O que significa? Que otra lectura pueden hacer? Esos son pesos corrientes, 
se nota el efecto inflación, podemos saber cuál es el efecto volumen y el efecto inflación? deberíamos desplazarlo 
para ponerlo en moneda constante tomando cada uno de los cierres, aquí tenemos el del 2009 en la filmina del 
banco central, en la unidad uno están los tipos de cambio al cierre de cada año, entonces se puede transformar esa 
cifra en dólares, y ahí si la tendríamos en medida más homogénea de moneda constante y podríamos decir si hubo 
crecimiento o no, y si ese crecimiento fue en volumen o no. Lo que si se observa es que de todas maneras sin 
perjuicio de este crecimiento que esta inflacionado, el patrimonio neto del conjunto del sistema ha crecido mucho 
de 26 a 121.Habría que analizar esto, si el crecimiento es real o no, en términos de moneda homogénea. Repito esto 
es la suma de todos los activos, pasivo y patrimonio de todas las entidades financieras. 
 
A su vez aquí vemos la composición de Activo, es la disponibilidad en efectivo que guardan los bancos para atender 
por razones operacionales y de seguridad. 
Después estos son los préstamos del sector privado y del sector público son las rojas que han bajado hasta el 2008 y 
de ahí creció un poco más evidentemente. Estas son colocaciones financieras leasing que es muy poco 
representativo en la Argentina, cuando veamos la Ud. 7 financiamiento veremos esto. Lo que si se observa que hay 
un crecimiento grande de los préstamos al sector privado. Estos son 501 mil millones en el 2013, el mismo análisis 
habría que hacer en moneda homogénea para comparar. 
Ahí veíamos cuales son los principales rubros del balance de un banco, préstamo y Disponibilidad son los dos 
grandes rubros que tiene cualquier banco, después hay otros rubros como Bienes de Uso pero es poquito. Lo grande 
es el Activo Corriente en cualquier banco. 
El Pasivo básicamente está compuesto por Depósitos del sector privado, Depósitos del sector publico aquí es donde 
se ve, recuerdan el caso anterior que los préstamos al sector púbico eran muy poquito, habían crecido muy poco, 
quiere decir que parte de los préstamos que vimos anteriormente están financiados por depósitos privados pero 
también con depósitos del sector público. 
Obligaciones con el Banco Central tiene muy poco volumen porque el Banco se ha fortalecido, en realidad cuando 
hay estas obligaciones es cuando se ha pedido línea de crédito. En este caso el Sistema Financiero se ha consolidado, 
y sobre todo a partir del 2006 casi no requiere asistencia del BC. 
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Después tenemos una comparación de la liquidez de los bancos, el rojo es la cantidad de cuentas corrientes que el 
BC tiene en efectivo. 
Hay operaciones de pase activas y pasivas. En el balance del BC, que es contra quien hacen los pases los bancos, son 
operaciones de crédito. Si el BC tiene pase neto activo quiere decir que los bancos le están debiendo y si tienen 
pases netos pasivos quiere decir que el BC le tomo crédito a otros bancos. Estos pases son operaciones de corto 
plazo, a veces de un día. Son operaciones que también se llaman over night muy importantes en el sistema 
financiero nacional como internacional, son operaciones para zafar la noche, esto ocurre en todo el mundo cuando 
cierran sus operaciones supongamos a las 14hs. Hacen su posición y determinan de acuerdo a las normas de banco 
central cuánta plata deben tener en efectivo porque está regulada el mínimo por el BC, y si tienen un excedente de 
caja justamente para no perder rentabilidad, el BC determina un mínimo para darles seguridad a los depositantes 
que el banco va a tener esa plata. Si su operación diaria determina que tienen más efectivo hace una colocación, a 
veces puede con otro banco al que le esté faltando efectivo le presta plata hasta mañana para que el otro banco 
cubra su nivel mínimo de efectivo, y si todos tienen excedente de efectivo se colocan al banco central, este es un 
pase pasivo del BC ya que está tomando dinero. Si por lo contrario a un banco le está faltando para el mínimo 
efectivo y no hay otro banco para prestarle este banco puede recurrir al BC por un pase activo y recibe el dinero 
como préstamo por una noche, por un día, para cubrir la posición. Son operaciones del día a día y son muy 
dinámicas. 
Los bancos que tienen excedentes pueden hacer colocaciones en el exterior, lo hacen los bancos internacionales en 
todo el mundo, entre noche y noche pasan tres días, porque cuando aquí es de noche en otros lugares es de día la 
plata fue circulada y colocada tres veces en el mismo día. Estos préstamos son a tasa muy baja pero en grandes 
volúmenes genera mucho interés, ganamos o perdimos dependiendo la posición del banco. 
Otros indicadores que vamos a ver, se usan en 
cualquier empresa. Fundamentalmente los 
bancos son los indicadores de liquidez, de 
crédito del sector público, de crédito del sector 
privado y regularidad de la cartera privada, 
exposición de la situación patrimonial del 
sector privado, es decir, cuánto del patrimonio 
está afectado del sector privado. 
El ROA () que es de Activo y el ROE () que es de 
capital propio, son dos indicadores de 
rentabilidad que vamos a utilizar mucho, nos 
indica cuanto rinde, la utilidad sobre el activo y 
la utilidad sobre el capital propio. 
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Vamos a ver que la liquidez del sector bancario, de todo el sistema financiero tome dos años indicativos 2007 que es 
el mejor año de la convertibilidad, después 2001 y 2002 los años de la crisis significativa, después 2007 que ha sido el 
mejor año de los 2000. 
Fíjense la liquidez del conjunto del sector financiero era de 23,10% en el 2001 bajo a 19,60% hubo una pérdida de 3 
puntos y medio de liquidez, en 2002 se va recuperando sube a partir del 2009 a 28,60% que es una buena liquidez, 
no nos olvidemos que están en porcentaje respecto de la totalidad de Activos, en términos generales que porcentaje 
del Activo de un banco está en efectivo en la caja, en el tesoro o depositados en una cuenta del Banco Central. Over 
night es solo un asiento contable, no es que sale en una cartera al BC o a otros bancos, porque no llegaría. Se 
computo en efecto de los indicadores de liquidez, o sea no hay desplazamiento físico. 
Aquí comparamos la liquidez de los bancos privados y también otras entidades financieras, para comparar si el 
sistema tiene más de los bancos privados, quiere decir que los otros bancos no privados tenían más que los bancos 
privados si la totalidad me da 23,10% acá y un conjunto de esa totalidad me da menos 22,80% para que el total me 
de 23,10% la otra parte tiene que ser mayor 22,80%. Vemos acá que era un poco menor, sin embargo, fíjense que 
en el 2001 la liquidez total bajo de 23% a 19% y la de los bancos privados había subido, quiere decir que el problema 
de liquidez fue en los bancos públicos, esa es la conclusión que uno puede sacar de acá. 
Vemos que en el 1998 los bancos privados tenían más liquidez en proporción, sin embargo el total cayo mucho, que 
paso acá? Los bancos públicos son los que tenían problemas de liquidez, después si miramos hacia el final vemos que 
de 26,80% los bancos privados tienen 29%, tienen más, quiere decir que los bancos privados son los más sujetos a 
tener dificultades porque si en definitiva un banco público tienen dificultades el Estado a través del BC y de la 
emisión de moneda los auxilia, en cambio para los bancos privados es más difícil. 
Los créditosal sector público: en el 2008 todo el sistema le prestaba un 16% y a los bancos privados un 13%. En el 
2001 habían más préstamos al sector público y menos del sector privado, esto es porque el sector público estaba en 
déficit, competía con las empresas para obtener crédito. Después vemos cómo evoluciona, nos vayamos al final, 
fíjense la exposición de todo el sistema financiero como crédito del sector público de 23% aquí en el 2002 es más 
significativo aumenta casi un 49% y el sector privado un 50%, el sector público es una aspiradora de absorber 
crédito, con lo cual le quita crédito a las empresas y a las personas en general. En el 2002 fue el punto culminante, se 
llevó la mitad de los préstamos. Después empieza a caer significativamente del sector público como del sector 
privado, ahí quedan habilitados más recursos para ser prestados a las personas. 
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Regularidad de la cartera: esto es un indicador importante del sistema financiero el Banco Central califica, tiene una 
norma que obliga a los bancos a calificar sus carteras de deudores en seis tipos, seis escalones se llaman Situaciones: 
 
 
 
 
Esto se Provisiona y va a PERDIDA 
 
 
 
 
“Situación 1” son aquellos prestamos que hasta 30 días del vencimiento se considera una cartera en su gestión 
normal. Esto va aumentando de 31 días a 90 días, y así va subiendo, estos son los irrecuperables, los últimos, los que 
se han ido a perdida son más de 365 días, se los manda a perdida a estos incobrables. Todos los bancos clasifican su 
cartera de deudores de acuerdo al cumplimiento del cliente de igual manera, la cartera irregular es esta, los que no 
son Situación 1, ya que esta es Situación normal. Si aumenta la cartera irregular significa que los bancos están 
teniendo un problema porque no están cobrando, no están obteniendo el flujo de fondos que espera obtener. Esto 
se está reflejando en un indicador muy potente del sistema financiero de lo que pasa en el sistema económico 
cuando las personas y las empresas dejan de pagar sus créditos, cuando aumenta este indicador de cartera irregular 
es un indicador del sistema que está teniendo problema con su flujo de fondo pero además es un indicador de lo que 
está pasando en el conjunto del sistema económico que está en problemas. Fíjense la irregularidad de la cartera en 
el 1998 era de 12% en total del sistema y 7.60% en los bancos privados en el 2002 eso salto de 12% a 39% y de 7% a 
37% por los problemas que tenían los agentes económicos, la morosidad fue terriblemente en la época de la crisis, 
después se normaliza y hoy tenemos nada entre 2% y 3% es una situación normal en todo el mundo este porcentaje 
de irregularidad. Exposición patrimonial al sector privado cuanto del patrimonio del banco le prestan al sector 
privado, aquí era 20%, hoy son números negativos o sea que tienen menos prestamos al sistema privado que el 
patrimonio significa que están prestando plata nada más que los depósitos y no capital propio del banco. Eso con el 
aumento de la liquidez significa que el patrimonio del banco está en efectivo básicamente. Los rendimiento sobre la 
inversión y sobre el capital propio siguen siendo acá los rendimientos de la inversión eran de 0,5% tanto para el 
sistema como para los bancos en 1998, en el 2002 se hizo negativa -8,9% para el sistema y para los bancos privados 
fue positiva 1,30%, después esto fue mejorando 1,50%, 2,30% etc. De 0,50% la rentabilidad sobre la inversión del 
sector financiero se ha multiplicado por siete entre 1998 y 2003, o sea si hay un sector económico en la Argentina 
que entre los 2000 ha ganado plata, son los bancos claramente. Durante la convertibilidad la inversión era medio 
punto porcentual, muy poquita, hoy estamos entre 3,4% y 3,7%. En la rentabilidad del capital propio, lo que los 
Situación 
1 Normal hasta 30 días 
2 De 31 días hasta 90 
días 
3 
4 
5 Hasta 365 días 
6 Incobrables 
 
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Prestamos Depósitos 
Margen Financiero = Intereses Cobrados - Intereses Pagados 
Intereses Activos Intereses Pasivos 
% % 
SPREAD 
 
MARGEN BRUTO 
dueños del banco tienen puesto en el negocio era de 3,90% en el “98 y 4,30% para los bancos privados, hoy es 
29,5% y 29,1%. Estos indicadores quieren decir que el sistema está muy líquido, con una cartera con muy baja 
morosidad, el grueso de la plata prestada por el sector privado es de los depositantes y la rentabilidad tanto de la 
inversión como la del patrimonio neto se ha multiplicado siete veces y media comparando con la mejor época de 
la convertibilidad. 
 
Indicador de la eficiencia que es del manejo de los recursos 138, 139, 206, 202, quiere decir que también los bancos 
han mejorado en la forma que gestionan los recursos. 
Analizando la rentabilidad de los bancos también vemos el Estado de Resultado, el cual tienen que aprender a 
leerlo. Es un modelo sintético del Estado de Resultado, el Margen Financiero es el principal indicador del negocio 
propiamente financiero, es la diferencia entre los intereses cobrados menos los intereses pagados, paga intereses a 
los depositantes llamados intereses pasivos y cobra intereses por préstamos, los cuales se llaman intereses activos, 
la diferencia entre ambas se llama spread, ambas tasas porcentuales, se toma porcentuales porque en el caso de 
préstamos hay distintas tasas entonces se saca un promedio ponderado por los montos que están afectados a cada 
cartera, lo mismo se hace para los depósitos. 
El SPREAD es lo que se llama margen bruto de los bancos. En una empresa no bancaria el margen bruto es venta 
menos costo de mercadería vendida. 
 
 
Esto está en pesos no en moneda homogénea. 
Si uno observa el margen financiero tiene otro componente, que son los resultados por servicios, todos los costos 
por servicios que nos cobra los bancos por sus distintas actividades, si observamos el margen paso de 14% a 88% 
aumento seis veces, y los costos por servicios aumentaron nueve veces, quiere decir que los bancos han ido creando 
nuevos conceptos como costos para el cliente por servicios, ya sea aumentaron el monto o surgieron nuevos, a tal 
punto que en el año 2013-2014 el BC saco una Norma que limita los costos de los servicios de los bancos porque se 
les estaba yendo la mano. Son costos que uno se entera cuando llega el resumen de cuenta. 
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Esto es una buena explicación del aumento de la rentabilidad, los bancos incrementaron sus resultados. 
En cambio los cargos por incobrabilidad los irrecuperables, el banco obliga a previsionar para los incobrables, son 
esos cargos por incobrabilidad que aparecen ahí, hay una incidencia menor lo que también aumenta la rentabilidad. 
Los gastos de administración han pasado de 10 a 60, casi seis veces 
El impuesto a la ganancia es proporcional a la rentabilidad así que también aumento. 
En el resultado final en el 2002 el conjunto había perdido 19 mil millones y después los empieza a recuperar, en el 
2013 ya había ganado 29 mil millones. 
Ahí está en el sistema el ROA es el azul Y ROE es el rojo del 2002 al 2013, 
El indicador de eficiencia aumento un 45% esto indica que el sector financiero ha soportado una situación 
complicada del 2001-2002, pero a partir del 2004 empieza a recuperarse y después del 2005 crece notablemente y 
sigue creciendo también en el 2014, es uno de los sectores que mejor le ha ido. 
Este es el mismo análisis de rentabilidad 2002 al 2013 pero por conceptos, ahí tienen en margen financiero que es elazul, el resultado por servicios que era negativo en el 2002-2003 después creció mucho, los cargos por incobrabilidad 
se hicieron chiquitos, el impuesto a las ganancias que es proporcional, el resultado por servicio es el verde oscuro y 
el resultado es la ganancia, salvo dos años el resto fue positivo que tuvo el conjunto del sistema financiero. 
Con esto terminamos el sistema financiero argentino, ahora vamos a ver los otros mercados. 
Repaso 
COMPONENTES DE LA TASA DE INTERÉS 
 
Sus cuatro componentes 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
En consecuencia de esta tasa activa también va a variar la tasa pasiva. 
El tiempo es un elemento más durante el cual se aplica la tasa, lo veremos en Ud. 4 ETTI estructura temporal de la 
tasa de interés. Las tasas a más corto plazo son más baratas que las de largo plazo porque hay mayor riesgo por 
mayor incertidumbre. 
Interés Activo 
Prestamo 
Natural 
Privación Liquidez 
Riesgo 
Inflación 
 
varia 
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E.T.T.I 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 o 
 t=tiempo 
 En el mercado hay miles de tasas, cuando hablamos de “la tasa” hablamos de la tasa de referencia del BC en 
que hace el banco a los bancos, porque esa es la tasa que de alguna manera mueve a todas las otras, no 
necesariamente en la misma proporción. El analista tiene que tener en cuenta la tendencia de esta 
tasa si sube o baja. Cuanto le tienen que ofrecer el banco a las empresas o personas que tienen mucha liquidez para 
que se priven de la misma, hoy está ofreciendo el 26% aprox. 
Cada 15 días se ve cuanto está ofreciendo el BC o hasta que tasa toma porque licita, ya lo vamos a ver cuando 
veamos bonos, licita y hace un corte justamente se llama tasa de corte para ver que oferta acepta. Si está aceptando 
una tasa menor que la anterior la tendencia es que el banco está yendo a baja de tasa y si esto se repite está ante 
una tendencia bajista de la tasa. 
En las tasas de corto plazo el componente que influye es la inflación esperada si sube la tasa también sube, si baja 
también baja la tasa. En otros casos depende a quien le presto aparece el riesgo, si es buen pagador o no, como anda 
su empresa, etc. El plazo al que le preste y el ámbito general en el que le presto, ver los escenarios para el año 
siguiente, si se prevé recesión van a tener dificultad para pagar, va a ser más riesgoso y voy a cobrar más para 
cubrirme del riesgo eventual, si por lo contrario el escenario es de crecimiento el riesgo es menor, entonces bajo el 
componente de la tasa por ende va a bajar la tasa. Si le cuesta más le va a costar más devolverlo. Es muy importante 
la expectativa en un negocio, ver los futuros escenarios que se pueden presentar, si la expectativa es negativa es 
difícil revertir el escenario. El secreto es encontrar la manera, encontrar un click, de cambiar una expectativa 
negativa en una positiva. 
EFECTOS DE LA INFLACION EN LAS FINANZAS 
Ya hemos visto la Tasa de interés real 
que es la tasa nominal que cobramos o 
pagamos, que le pasa el banco a una 
empresa que por ej. vende calzado que 
vende a crédito o compra a créditos a 
sus proveedores esa inflación puede 
hacer que la tasa efectiva puede ser 
mayor o menor que la nominal, en 
algunos casos puede que piense que 
gana pero en realidad pierde. 
Distorsiona la rentabilidad en las 
inversiones en Activos reales hemos 
comprado un camión para fletes y nos 
costos un millón de pesos vamos 
sumando los fletes que tenemos por año y pensamos que por ej. en tres años recuperamos la inversión pero 
tenemos que descontarle lo de la inflación, hay que tener cuidado y tener una medición en moneda homogénea. 
Afecta la tenencia de activos y pasivos monetarios erosionados: algunos de los activos se defienden de la inflación 
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por ej. un camión que se lo va depreciando por los años de uso, pero el dinero si pierde valor. 
Si tengo un pasivo donde me cobran una tasa de interés menor que la de la inflación, en término de un tiempo en 
términos reales debo menos de lo debía. Por lo tanto si tiene más pasivos monetarios que activos monetarios le 
conviene. 
MERCADO DE SEGUROS 
 
 
 
 
Más o menos se mantiene el total de aseguradoras desde el 2003 a 2013, las aseguradoras un poco más del doble 
que los bancos, para tener una idea de magnitud. 
Se clasifican en: 
• DE RETIRO: Es como una jubilación uno compra una póliza de seguro de retiro , va pagando el premio todos 
los meses, por los años que le faltan para retirarse, cumplida la edad pactada con el asegurador se produce 
el hecho determinante para que la compañía abone este retiro. Este retiro puede ser a su vez: 
-de por vida, hasta que se muera el asegurado 
-o puede ser programada en cuotas, hasta que se le acaba la plata que el acumulo en el seguro 
-puede determinar la cantidad de años en las que quiere cobrar el retiro, divide en esos años la suma 
asegurada. 
Altos ejecutivos lo hacen en dólares 
• SEGURO DE VIDA: este es el más común. El siniestro es la muerte del asegurado, los beneficiarios ya no es el 
asegurado, son los que él haya designado como tales, pueden ser el conyugue, los hijos, los padres, 
hermanos, amigos, etc. El beneficiario es el que va a cobrar el seguro, es un único pago. 
• ASEGURADORA DE RIESGO DE TRABAJO (ART): siniestro derivado en accidentes y enfermedades laborales. 
son obligatorias deben ser contratadas por las empresas, la prima varía según la actividad que tienen en esa 
empresa, más riesgoso mayor costo y viceversa. 
• SEGURO DE TRANSPORTE PUBLICO DE PASAJEROS: asegura a los que viajan en ómnibus, avión, taxi, etc. 
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• ASEGURADORAS DE PATRIMONIO O MIXTAS: son los seguros contra incendio, de robo, etc. Son los seguros 
patrimoniales. Puede ser mixta porque a veces también puede ser con seguro de vida. También los seguros 
de caución en el cual se usa como garantía, por ejemplo los que van a realizar una obra pública deben 
contratar este seguro. 
La empresa contratista contrata este seguro hay dos compañía en el país dedicadas a esto, si el contratista 
incumple su trabajo el estado puede ejecutar este seguro. 
 
Algunas aseguradoras de retiro han desaparecido porque se ha prohibido los seguros en dólares. Las compañías 
seguros de vida se han concentrada, de han achicado. Las de riesgo de trabajo y las patrimoniales más o menos se 
mantienen. A su vez las compañías de seguro están obligadas a mantener relaciones técnicas, el cálculo actuarial es 
la base para determinar los seguros. También deben determinar las reservas técnicas que se calcula en función a la 
suma asegurada. Están obligadas a contratar REASEGUROS cuando exceda lo patrimonial, la compañía a su vez se 
asegura con otra compañía o también pueden ser intermediarios 
 
 
 
 
 
En el mercado de bancos vimos que trabajan 105.000 personas, en el mercado de seguros trabajan personas físicas 
que se les llaman productores o asesores de seguros son 27.000 aprox. trabajan de manera independiente por una 
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MM 
algo en 
C F 
MC 
A/B 
mucho en 
MD MS 
algo en 
INM
 
MBS 
comisión, una cuarta parte con respecto a los bancos, y personas jurídicas que sonlas compañías 545. Después 
tenemos los empleados de las compañías que son aproximadamente 29.000. 
 
Es porcentaje de la producción en relación al producto bruto es muy importante en términos porcentuales del 2,54% 
en 2003 y en 2013 esta en 3,33% esto significa que más gente contrato seguros de los tipos que vimos. La 
productividad por empleado también aumento, como se puede ver. 
Se ve un balance de todas las compañías de seguro, en las inversiones es donde se nota la diferencia dentro del 
mercado de capitales, las principales cuentas del Balance de un Banco y de una Compañía de Seguro 
 
BALANCE BANCO BALANCE COMPANIA DE SEGURO 
Prestamos Inversiones 
Disponibilidades Créditos (seguros a cobrar) 
 
Su ente regulador es el BCRA Su ente regulador es SSN 
(Superintendencia de Seguros de la Nación 
Los seguros son de largo plazo, por lo tanto las compañías de seguro tienen mucha liquidez. Los créditos son los 
seguros que tienen a cobrar El ente regulador es la Superintendencia de Seguros de la Nación 
 
Las compañías de seguro invierten mucho en acciones y bonos, algo en inmuebles, etc. 
 
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Estado 
PREMIO = PRIMA + GASTOS + IMPUESTO 
Ingreso para 
compañía de Seguro 
BANCO SEGURO 
Margen = Intereses Cobrados 
Financiero 
Prestamos 
- Intereses Pagados 
Depósitos 
Intereses Activos 
% 
Intereses Pasivos 
% 
SPREAD 
 
MARGEN BRUTO RESULTADO TECNICO 
PRIMA 
(-) Siniestros 
(+) RESULTADO X SINIESTRO 
(-) GS ADM. 
(-) GS COM. 
ROP 
✓ . 
✓ . 
✓ . 
ROP 
Resultado Finan x Tenencia 
RN (Resultado Neto) 
 
Tambien tenemos la evolucion del activo en moneda corriente. 
Y el patrimonio neto, mas o menos, se ha mantenido. 
 
 
 
ESTADO DE RESULTADO, asi como los bancos, las compañias de seguro tambien lo tiene. Se obtiene un resultado 
tecnico que es la diferencia entre prima (premio= prima + impuesto + gastos) y pago de siniestros. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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El resultado financiero es positivo, el resultado tecnico es negativo quiere decir que los costos de los seguros estan 
baratos y que del se hacen las reservas. 
 
Rescates polizas de seguro: significa que se cancelan anicipadamente, sin que haya ocurrido el siniestro, se lo hace 
proporcional. Seria como resultados de ejercicios anteriores. 
 
Lo importante aquí es la significaacion del rubro inversiones 
 
 
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Intra mercado de capital 
MM MC 
MD MS Función Principal: Acotar el riesgo 
 
 
 
 
 
La función del mercado de seguros en el mercado de capitales es acotar el riesgo, no es evitar el riesgo: 
 
 
 
 
 
 
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