primer_parcial_2012_con_solucion

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ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS CONTABLES - 1er PARCIAL 2012
	 
	 
	 
	 
	ALUMNO:………………………………………………………………………………………….. LU Nro.,………………………… Fecha: 06/09/2012
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	
	
	
	
	 
	 
	EMPRESA: CONSTRUCCIONES EL TREBOL S.A. Actividad: construcciones de obras civiles públicas y privadas.
	
	 
	 
	
	 EN MILES
	
	 
	 
	RUBROS
	
	
	
	 
	 
	Caja y Bancos
	2.580
	1%
	
	 
	 
	Inversiones
	6.696
	1%
	
	 
	 
	Créditos por Ventas
	196.945
	42%
	
	 
	 
	Otros Créditos
	49.441
	10%
	
	 
	 
	Bienes de Cambio
	51.468
	11%
	
	 
	 
	Otros Activos
	3.513
	1%
	
	 
	 
	Activo Corriente
	310.643
	66%
	
	 
	 
	Créditos por Ventas
	34.845
	7%
	
	 
	 
	Inversiones
	39.389
	8%
	
	 
	 
	Bienes de Uso
	80.699
	17%
	
	 
	 
	Activos Intangibles
	6.309
	1%
	
	 
	 
	Activo No Corriente
	161.242
	34%
	
	 
	 
	TOTAL ACTIVO
	471.885
	100%
	
	 
	 
	Cuentas por Pagar
	92.558
	20%
	
	 
	 
	Préstamos
	134.254
	28%
	
	 
	 
	Fiscales y Sociales
	20.034
	4%
	
	 
	 
	Anticipos de clientes
	25.980
	6%
	
	 
	 
	Previsiones
	21.462
	5%
	
	 
	 
	Pasivo Corriente
	294.288
	62%
	
	 
	 
	Préstamos
	3.200
	1%
	
	 
	 
	Fiscales y Sociales
	439
	0%
	
	 
	 
	Previsiones
	0
	0%
	
	 
	 
	Pasivo No Corriente
	3.639
	1%
	
	 
	 
	TOTAL PASIVO
	297.927
	63%
	
	 
	 
	Capital
	30.000
	6%
	
	 
	 
	Reserva x Revalúo Técnico
	36.054
	8%
	
	 
	 
	Reserva Legal
	13.210
	3%
	
	 
	 
	Reservas Facultativa
	5.000
	1%
	
	 
	 
	Resultados Anteriores
	70.965
	15%
	
	 
	 
	Resultado del ejercicio
	18.729
	4%
	
	 
	 
	TOTAL PATRIMONIO NETO
	173.958
	37%
	
	 
	 
	
	
	
	
	 
	 
	Estado de Resultados:
	
	
	
	 
	 
	Ventas
	585.641
	100%
	
	 
	 
	menos Costo de Ventas
	-489.386
	-84%
	
	 
	 
	Utilidad Bruta
	96.258
	16%
	
	 
	 
	Gastos Administración
	-27.685
	-5%
	
	 
	 
	Gastos Comercializacion
	-17.685
	-3%
	
	 
	 
	Resultado Operativo
	50.888
	9%
	
	 
	 
	Resultado de Inv. Permanentes
	-8.934
	-2%
	
	 
	 
	Resultados Financieros Generados por Activos
	4.031
	1%
	
	 
	 
	Resultado Ordinario antes de costos Pasivo
	45.985
	8%
	
	 
	 
	Resultados Financieros Generados por Pasivos
	-19.567
	-3%
	
	 
	 
	Resultado Ordinario antes de imp. Ganancias
	26.418
	5%
	
	 
	 
	Impuesto a las Ganancias
	-7.689
	-1%
	
	 
	 
	Resultado Neto Final
	18.729
	3%
	
	 
	 
	
	
	
	
	 
	 
	
	
	
	
	 
	 
	 
Otros datos:
	
	
	
	 
	 
	a. La empresa canaliza todas sus operaciones de venta en el mercado interno, realizando obras en general tanto públicas como privadas. Así es que los saldos de créditos por ventas a cobrar no corriente responden a obras públicas ya finalizadas donde el estado concesionó los servicios de peaje en pago de la deuda.
	 
	 
	b. El directorio propuso que se distribuyeran dividendos por $ 18,000, mientras que la asamblea resolvió incrementar la propuesta recibida a $ 19,000 en efectivo y 8000 en acciones
	 
	 
	c. El costo promedio de los pasivos actual de la empresa asciende al 7% anual, mientras que la empresa tramita una línea de crédito por $ 20,000,000 a la tasa del 17 % anual variable a cinco años para iniciar una obra ganada por licitación de una red vial interprovincial
	 
	 
	
	 
	 
	d. Algunos Indicadores
	
	
	
	 
	 
	Solvencia en Moneda Extranjera
	1,20
	(AME y PME todos en dólares)
	 
	 
	Endeudamiento P/PN
	1,71
	
	
	 
	 
	Autofinanciación
	-0,01
	
	
	 
	 
	Inmovilización
	0,34
	
	
	 
	 
	Financiación Inmov. c/PN
	1,08
	
	
	 
	 
	g. La capacidad instalada está utilizada en un 80%, y los bienes de uso se encuentran obsoletos y amortizados en su mayoría, por lo que subcontrata a terceras empresas en cuanto requiere de maquinarias y equipamientos especiales
	 
	 
	h. Debido a la desaceleración económica que afecta el país, se está produciendo una demora en las cobranzas, lo que hace prever una morosidad de más del 18%. Dicha mora no se encuentra previsionada al cierre del ejercicio.
	 
	 
	i. La mayor parte de bienes de cambio son construcciones de edificios destinados a la venta y con un grado de terminación del 80% y por algunos departamentos se han recibido anticipos a cuenta, pero el 50% aún no está vendido y las ventas se encuentran paralizadas por los problemas generados por el cepo al dólar. El resto de los bienes de cambio son materiales de construcciones para las obras
	 
	 
	
SE PIDE:
	
	
	
	 
	 
	Realice el análisis de la situación financiera de largo plazo y realice las sugerencias que considere conveniente.
	
	 
	 
	
	
	
	
	 
	 
	TEORIA
	
	
	
	 
	 
	1, Enumere aspectos económicos financieros a incluir en la ficha del contexto nacional
	
	
	 
	 
	2, Características de las empresas que presentan mayor riesgo ante una desaceleración de la actividad e inclusive ante una recesión
	 
	 
	3, Que decisiones o acciones alternativas se pueden sugerir para superar una situación financiera desfavorable en el largo plazo?
	 
	 
	RIGOLLEAU
	
	
	
	 
	 
	1, Que consideraciones le merece el patrimonio neto de la empresa, y cual fue el resultado de incrementar sus deudas en un 27%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
SOLUCION PRACTICA
	EMPRESA: CONSTRUCCIONES EL TREBOL S.A. Actividad: construcciones de obras civiles públicas y privadas.
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	La empresa presenta un 34% de su inversión inmovilizada, siendo la inversión corriente del 66%
	
	
	
	
	
	
	No se condice con una empresa del tipo, pero presenta una estructura más flexible dentro del contexto en el que se encuentra;
 y lo que la lleva a tener que subcontratar servicios de otras empresas y la limita en el crecimiento en su actividad,
 para años más prósperos
	
	
	
	En el activo corriente se destacan Créditos por ventas (42%), Bienes de cambio 11% y Otros créditos con un 10%,
 todos respecto del total de la inversión.
	
	Es importante señalar que el principal rubro está afectado por la situación de contexto, previéndose una morosidad
 del 18% que no se ha previsionado
 
	
	
	En los Bienes de cambio, se prevé una lenta realización también influenciado por el contexto y por medidas gubernamentales.
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	En el activo no corriente se destacan Bienes de uso con un 17% de la inversión total, aunque los mismos se encuentran 
en su mayoría totalmente amortizados y la firma debe recurrir a tercerizaciones para cumplir con sus actividades,
 lo que le limita crecimiento y desarrollo en su actividad.
	
	
	
	
	
	
Le siguen las Inversiones no corrientes con una participación del 8% en la inversión total, y que en el ejercicio
 tuvieron un quebranto significativo
	
	
	Por último, los Créditos por ventas no corrientes, con el 7% de la inversión total y que responden a saldos de obras públicas 
que se cobrarán con lo recaudado de la concesión del peaje de dichas vías.
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	La inversión está financiada un 63% con capitales ajenos y un 37% con capitales propios. Dentro de las deudas, el 62 % es
 a corto plazo y el 1% a largo plazo, del total de la financiación, siendo los principales rubros de deudas corrientes
Préstamos 28%, Cuentas por pagar 20% y Anticipos clientes 6%;las deudas no corrientes son poco significativas y
están compuestas por préstamos y deudas fiscales
	
	
	 
	
	La porción no distribuible del PN es del 25%, integrado por el capital y la resera legal, mientras que lo distribuible 
representa el 75%.
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	La inversión inmovilizada es financiada totalmente con el PN, siendo que el excedente del PN y el Pas. No Cte. 
financian inversión corriente, lo que determina un capital de trabajo positivo.
	
Solvencia: la empresa tiene 1,58 pesos de activos por cada peso que debe por cada peso que aportan los propietarios, 
los terceros aportan $ 1,71
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Los activos en moneda extranjera son suficientes para cubrir los pasivos en moneda extranjera, es decir no existe riesgo aun 
cuando la empresa canalice sus ventas dentro del mercado nacional solamente.
	
	
La empresa distribuye como dividendos en efectivo no solo el 100% de resultados del ejercicio, sino una porciónde resultados
De ejercicios anteriores, lo cual implica que no tiene autofinanciación, aun cuando responda al interés de los propietarios.
	
	
	
	
	La estructura de inversión está sobredimensionada pues no está trabajando al 100% de su capacidad instalada, y
los bs. De uso están obsoletos 
	Rentabilidad del activo 0.097 = 1.3921370
	
	
	si bien el efecto palanca es positivo, se encuentra muy cerca del límite. No obstante la decision de endeudarse
	Costo del pasivo 0.070
	
	
	en el ejercicio ha beneficiado e incrementado la retnabilidad de los propietarios, pero el nuevo endeudamiento
	
	
	
	
	
	a un costo mas elevado, modificará esta situación y lo tornara negativo si no se logra mejorar en la misma
	
	Rentabilidad del PN 0.152 = 1.5583877
	
	
	o mayor proporcion del aumento del costo, la rentabilidad de la inversion 
	
	
	
	Rentabilidad del activo 0.097
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Si bien el efecto palanca es positivo, se encuentra muy cerca del límite. No obstante la decisión de endeudarse en el ejercicio ha beneficiado e incrementado la rentabilidad de los propietarios, pero el nuevo endeudamiento a un costo más elevado, modificará esta situación y tornará el efecto palanca negativo si no se logra mejorar la rentabilidad de la inversión.
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Conclusión
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	La situación financiera en el largo plazo es regular si se tiene en cuenta : que el nuevo endeudamiento incrementara 
los costos de la deuda, la desaceleración económica que por ahora retrasa la venta de bienes de cambio, 
la morosidad de las cuentas a cobrar, un patrimonio neto altamente vulnerable que hace peligrar su estabilidad. 
Sumado a ello la obsolescencia de los bienes de uso, y las pérdidas que se vienen produciendo en las Empresas que participa.
	 
	Sugerencias:
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	1, Distribuir dividendos en acciones para capitalizar la empresa, autofinanciarse y reducir la porción distribuible del patrimonio neto
	
	
	
	
	2, Búsqueda de alternativas de negocios para minimizar o eliminar los resultados negativos de sus empresas vinculadas o 
controladas
	
	
	
	3, Búsqueda de financiamiento a tasas mas bajas, y si fuera en dólares tomar seguros de cambio
	
	
	
	
	
	4, Buscar diversificar actividades
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	5, Tomar recaudos en la política crediticia para que la mora no la afecte
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	1, Aspectos económicos /financieros a incluir en la ficha de contexto nacional
	
	
	
	a. Nivel de actividad. PBI
	
	
	
	
	
	b. Inflación
	
	
	
	
	
	c. Tasa de interés y tipo de cambio
	
	
	
	
	
	d. Balanza comercial
	
	
	
	
	
	e. Balanza fiscal
	
	
	
	
	
	f. Seguridad jurídica
	
	
	
	
	
	g. Consumo
	
	
	
	
	
	h. Inversión
	
	
	
	
	
	j. Nivel de empleo y salarios
	
	
	
	
	
	j. Acontecimientos importantes ocurridos en el país como crisis gubernamentales, medidas o modificación de normas tributarias, monetarias, etc..
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2, Características de las empresas que presentan mayor riesgo ante una desaceleración de la actividad e inclusive 
ante una recesión
	
	a) altamente inmovilizadas
	
	
	
	
	
	b) altamente endeudadas
	
	
	
	
	
	c) con efecto palanca negativo
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	3. Que decisiones/acciones alternativas se pueden sugerir a fin de superar una situación financiera muy desfavorable en el
 largo plazo?
	
	En primer lugar hay que ver cuáles son los problemas que presenta. Pero un estrangulamiento financiero requeriría que se hagan 
	Aportes de capital, venta de bienes o de activos inmovilizados, no distribución de dividendos, reestructuración de pasivos
	
	Descomprimiendo el corto plazo, y postergando amortizaciones para mediano o largo plazo de la deuda actual, 
y el análisis crítico de los costos que significan estas decisiones y también el análisis de la situación financiera de corto plazo
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	RIGOLLEAU
	
	
	
	
	
	El patrimonio neto tiene un 81% de porción distribuible, con los riesgos que ello implica para los terceros ante una acelerada 
	Distribución y/o un vaciamiento patrimonial, lo que cambiaría totalmente la situación de la empresa en su análisis estático 
	
	Especialmente. La decisión de incrementar sus deudas mejoró la rentabilidad de los propietarios, ya que la misma 
se hizo a un bajo Costo y potenció la rentabilidad de aquellos en un contexto que le permitió también incrementar
las ventas por encima de los costos