UNIDAD N6-EL MERCADO DE CAPITALES

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APORTE: JOSE TANO MORENO 
UNIDAD N°6: “MERCADO DE CAPITALES ARGENTINO”. 
6.1 EL MERCADO DE CAPITALES. 
1_ Funcionamiento del mercado de capitales argentino. 
 El mercado argentino de capitales está conformado por un conjunto de unidades institucionales 
que establecen las reglas y regulan el comportamiento de las unidades superavitarias y las 
unidades deficitarias, para que las primeras transfieran fondos a las segundas. 
La función principal del mercado de capitales es canalizar el ahorro hacia las inversiones 
productivas. En la economía existen quienes tienen fondos para invertir y quienes necesitan 
financiamiento. 
De esta forma, la oferta de capitales está constituida por los individuos, empresas e inversores 
institucionales que tienen ahorro y fondos excedentes. Estos participantes buscan invertir su 
dinero en la alternativa más rentable con el menor riesgo posible. Entre esas alternativas están los 
distintos instrumentos que ofrece el mercado de capitales. 
Por otro lado se puede identificar la demanda de capital de las empresas y de los gobiernos 
nacionales, provinciales y municipales. Estos agentes buscan conseguir fondos al costo más bajo 
disponible y con mejores condiciones. 
En todo esto, el mercado de capitales concentra las principales y más eficientes opciones de 
inversión y financiamiento a distintos grados de riesgo y rentabilidad. De esta manera los 
mercados de capitales fortalecen el desarrollo de la economía, permitiendo un mayor crecimiento 
de la productividad, mayor crecimiento del salario real, más oportunidades de empleo y una 
estabilidad macro. 
El objetivo de la inversión activa de los ahorros consiste en obtener un rendimiento adicional de 
los ingresos logrados con la actividad o profesión que cada uno ejerce. 
 
 
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El mercado de capitales argentino es supervisado por la CNV y presenta dos sistemas: 
 Un sistema bursátil de mercados de valores y agentes de depósito central y entidades de 
liquidación y compensación de operaciones. 
 Un sistema extrabursátil, conformado por una entidad autorregulada no bursátil 
denominada Mercado Abierto Electrónico S.A. (MAE) 
 
Actores, funciones y marco legal que los regula. 
COMISION NACIONAL DE VALORES: es el organismo nacional encargado de la promoción, 
supervisión y control de mercado de capitales argentino. Es una entidad autárquica bajo la órbita 
del ministerio de hacienda de la nación. Creada en el año 1968 bajo la ley N°17.811 de oferta 
pública, actualmente el marco normativo que rige su funcionamiento está dada por la ley 
N°26.831 y las modificaciones introducidas por la ley N°27.440 de financiamiento productivo. 
Tiene la misión de proteger a los inversores y promover el desarrollo de un mercado de capitales 
transparente, inclusivo y sustentable que contribuya al progreso económico y social del país. 
Principales funciones: 
 Llevar el registro, otorgar y suspender la autorización de oferta pública de valores 
negociables y otros instrumentos y operaciones. 
 Supervisar, regular, inspeccionar y sancionar a todas las personas físicas y jurídicas 
que por cualquier motivo desarrollen actividades relacionadas con la oferta 
pública de valores negociables. 
 Llevar el registro de todos los sujetos autorizados para ofertar y negociar 
públicamente valores negociables. 
 Aprobar las normativas de carácter general dictado por los mercados y revisar sus 
decisiones de oficio o petición de parte. 
Con la nueva ley de financiamiento productivo se adopta las funciones de: 
 Busca aumentar la base de inversores y empresas que participan en el mercado de 
capitales, promoviendo el financiamiento productivo, sobre todo de la micro, pequeñas y 
medianas empresas (MiPyMEs). 
 Remediar dos aspecto criticados a la ley de mercado de capitales 26.831: a) el avance 
desmedido de algunas facultades de la CNV que atentaban contra la seguridad jurídica y 
desmantelaba la confianza de los participantes en el mercado de valores; b) reforma de 
todo el ámbito jurídico propio del mercado de capitales, que no había alcanzado con la ley 
anterior, como el régimen de fondo común de inversión, obligaciones negociables, de caja 
de valores, de factura de créditos y pagare, de los instrumentos derivados. 
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BOLSA DE COMERCIO: es un mercado autorizado (en el caso argentino por la CNV) donde los 
comerciantes y los intermediarios contratan operaciones y transacciones de compra-venta de 
mercaderías, activos y derechos. En la Argentina está regulada por la ley N°26.831, y las 
modificaciones introducidas por la ley N°27.440 de financiamiento productivo. 
Sus principales funciones son: 
 Autorizar, suspender y cancelar la cotización de valores negociables. 
 Establecer los requisitos que deben cumplirse para cotizar valores negociables. 
 Controlar el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias por parte de las 
sociedades cuyos valores negociables coticen en bolsa. 
 Dictar normas y medidas necesarias para asegurar la veracidad de los balances y 
documentos que deben presentarse o publicar las sociedades cuyos valores negociables 
tiene cotización autorizada. 
Generalmente las bolsas de comercio son establecimientos de carácter público o privado, depende 
del acceso por parte del público, donde los agentes interesados en las transacciones de bienes y 
servicios acuden con el fin de poder vender, comprar o intermediar entre los interesados. 
BYMA (BOLSA Y MERCADOS ARGENTINO): con el objetivo de encausar las nuevas necesidades del 
nuevo mercado de capitales previsto en la ley N°26.831, el mercado de valores de Buenos Aires 
S.A. implemento la reorganización de una nueva entidad. BYMA continuadora de la actividad del 
mercado de valores de Buenos Aires S.A., con la particularidad que en la constitución de la nueva 
entidad se ha incorporado la Bolsa de Comercio de Bs As como accionista. 
 Además el BYMA integra y representa a los principales actores del mercado de valores del país. A 
través de una plataforma ágil, moderna y competitiva, brinda mayor transparencia y liquidez para 
un mercado en crecimiento. Permite el desarrollo del país, al conectar al país con los mercados e 
inversores del mundo. 
Para ser agente miembro del BYMA no se requiere ser accionista de la entidad pero se debe estar 
registrado en la CNV. Es una diferencia con la ley N°17.811. 
MERCADO ARGENTINO DE VALORES (MAV): es un mercado especialista en productos no 
estandarizados, orientado a las empresas Pymes y a las economías regionales. En argentina las 
pymes tienen un rol fundamental para el desarrollo económico del país, ya que el 96% sobre el 
total de empresas existentes son Pymes. El MAV propicia la participación de las Pymes para que 
formen parte de los beneficios que otorga en mercado de capitales en relación a financiamiento, 
visibilidad, transparencia, etc. 
El MAV es una fusión del mercado de valores de Rosario y el mercado de valores de Mendoza (año 
2013), impulsado por el espíritu de la ley N°26.831 de mercados de capitales. Asimismo el MAV 
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incorporo a su capital social a todas las principales bolsas y mercados del país, en carácter de 
socios estratégicos. También debe tenerse presente que el MAV y el BYMA firmó un acuerdo, por 
el cual el MAV se comprometió a dejar de operar acciones de empresas no Pymes y bonos 
nacionales, en tanto que BYMA acordó no operar productos Pymes tales como acciones, 
obligaciones negociables, fideicomisos, letras y bonos municipales y productos no estandarizados. 
MATBA-ROFEX S.A.: acerca del MATBA (mercado a término de Bs As), es una entidad que registra 
y garantiza operaciones de futuros y opciones.La operatoria de futuros es muy importante, ya que 
permite que la oferta y demanda se autorregulen, evitando las oscilaciones en los precios de 
productos. Además el MATBA recibe, procesa y difunde todo tipo de información local e 
internacional sobre las distintas variables que inciden en la conformación de precios de los 
productos que cotiza. 
Acerca del ROFEX (Rosario Future Exchange) es el mercado de futuros más grande de Argentina. 
Cuenta con dos divisiones operatorias: división de derivados agropecuarios y división de derivados 
financieros. Por el volumen negociado, en especial en contratos sobre dólar, ROFEX es hoy el 
mercado de futuros más importante del país. Es el único mercado de futuros de Sudamérica que 
registra, compensa, liquida y garantiza sus contratos a través de una casa compensadora de 
futuros y opciones Argentina Clearing S.A. 
El 28 de diciembre de 2018 se aprobó en asamblea extraordinaria la fusión de MATBA y ROFEX. 
Comienza a estar operativo en 2019. 
MERCADO ABIERTO ELECTRONICO (MAE): es el mercado de títulos valores y de negociación de 
moneda extranjera más importante del país. El mismo está basado en una plataforma electrónica 
modular a partir de soportes informáticos específicos, donde se transan títulos de renta fija tanto 
públicos como privados, divisas, operaciones de pases, y se concretan operaciones de futuros con 
monedas y tasa de interés. Complementariamente, este soporte tecnológico es utilizado en las 
licitaciones de letras y bonos del BCRA y en la colocación primaria de títulos del Estado Nacional. 
Sus principales funciones son: 
 Disminuir el riesgo de cada transacción. 
 Confirmar y registrar todas las transacciones efectuadas durante el día. 
 Mejorar y transparentar la información sobre los precios. 
 Ofrecer al público y los operadores la mejor información sobre los precios y volúmenes de 
mercado. 
El MAE provee a sus agentes un sistema de transacciones electrónicas desarrollado in house 
denominado SIOPEL (sistema de operaciones electrónicas). Se trata de un software diseñado con 
tecnología de punta que considera las modalidades operativas de los mercados y permite transar a 
distancia todo tipo de productos en forma ágil, transparente, equitativa y segura, debido a las 
facilidades de operación que asegura el sistema. 
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CAJA DE VALORES S.A. (CVSA): fundad en 1974, la caja de valores desarrolla una importante 
función dentro del mercado de capitales argentino. Es la única depositaria del país que bajo la 
figura del depósito colectivo efectúa la custodia de valores negociables tanto públicos como 
privados, facilitando las transacciones del mismo en el marco de seguridad y privacidad exigido 
por la ley 20.643 y normas complementarias bajo el control de la CNV. La caja de valores se centra 
en la modernización de la infraestructura del mercado de capitales argentino invirtiendo en nueva 
tecnología y aumentando la interacción entre sus participantes. 
 La casa central se halla en Bs As y existen sucursales en Córdoba, Mendoza y Rosario. 
La misión de la caja de valores es aportar al mercado de capitales la más estricta confiabilidad en 
el registro, administración y custodia de valores. Su visión es ser la depositaria central de la 
Argentina y afianzar el liderazgo a través de la participación en el contexto internacional. 
La caja de valores es una sociedad anónima autorizada a funcionar como agente depositario 
central de valores negociables y agente de custodia, registro y pago, con el alcance de lo dispuesto 
por la ley N°20.643 (modificada por la ley N°27.440), la ley 26.831 y las normas de la CNV. 
Algunas de sus funciones pueden ser: 
 Custodia de los valores negociados, tanto públicos como privados cotizados en las 
diferentes bolsas y mercados de Argentina. 
 Como agente de pago, cobrando los intereses y dividendos de los emisores de los valores 
para más tarde distribuirlos entre los comitentes. 
AGENTES. 
INVERSORES: quienes tiene excedentes de dinero, para colocar, ya sea de forma individual o 
institucionalizada. 
EMISORES: aquellos que recurren al mercado de capitales para obtener financiamiento para sus 
proyectos de inversión, generalmente son las empresas o el Estado. 
AGENTES: personas físicas o jurídicas autorizadas por la CNV para su inscripción dentro de los 
registros de la misma, para abarcar actividades de negociación, colocación, distribución, 
liquidación y compensación, custodia y deposito colectivo de valores negociables, las de 
administración y custodia de productos de inversión colectiva, las de calificadoras de riesgo, y 
todas aquellas que correspondan registrar para el desarrollo del mercado de capitales. 
2_ ¿Que tipo de operaciones se pueden realizar en el ámbito bursátil? 
Lo bursátil es aquello vinculado a la bolsa, entendiendo este concepto como la institución 
financiera que permite comprar/vender acciones. Entre las otras operaciones bursátiles más 
habituales, está la compra/venta de bonos emitidos por el Estado o por las empresas privadas, de 
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acciones de aquellas empresas que cotizan en bolsa, y de otros instrumentos que permiten 
desarrollar inversiones. 
 Las principales operaciones que se pueden desarrollar en el ámbito bursátil son: 
 AL CONTADO: se acuerda para ser liquidadas el mismo día o dentro de los cinco días 
hábiles, siguientes a la fecha de concertación. 
 A PLAZO: son concertadas en una fecha y liquidadas en una fecha posterior a la de 
contado. Pueden ser: 
Plazo Firme: en la fecha de concertación quedan definidas las cantidades de valores 
negociables, al precio convenido por las partes y la fecha futura de liquidación (plazo 
máximo de 120 días). 
Pase Bursátil: es un único contrato que contempla dos operaciones simultáneas. El 
inversor vende/compra valores negociables a un precio de contado o a plazo y pacta 
simultáneamente la operación inversa de compra/venta para un mismo comitente 
(persona que confiere a otra llamada comisionista el encargo de realizar, en su nombre y 
representación, cualquier clase de actos o gestiones, principalmente la de carácter 
mercantil) y en un vencimiento posterior. 
Caución Bursátil: es una operación similar al pase bursátil, pero a diferencia de este, el 
precio de venta de contado de los valores de objeto de la caución se le aplica una garantía 
determinada por el mercado de valores. De manera que un inversor que cuenta con 
fondos líquidos puede prestarlos a cambio de valores y al vencimiento del plazo obtener el 
dinero prestado más un rendimiento. 
Opciones: un inversor adquiere un derecho al comprar (opción de compra) o al vender 
(opción de venta) una cantidad establecida de valores negociables a un precio 
determinado (precio de ejercicio) en cualquier fecha anterior o en el mismo día de 
vencimiento de la opción. 
Futuros: es un contrato que obliga a las partes a comprar o vender un número 
determinado de bines en una fecha futura y determinada, con un precio establecidos 
entre las partes. 
Venta en Corto (Short Selling): operación por la cual tomamos en préstamo una cierta 
cantidad de activo financiero de un tercero y la vendemos en el mercado, para luego 
recomprar ese mismo activo en igual cantidad y devolverlo a su dueño original en una 
fecha futura. Vender en corto es una manera de apostar a que el precio de un activo va a 
bajar, es decir, es una operación que nos permite obtener una ganancia si el precio de ese 
activo pierde valor durante un periodo determinado de tiempo. 
Préstamo en Valores: es un contrato de alquiler de valores de acciones o bonos por medio 
del cual el inversor transfiere la propiedad de los valores a otra parte, que se obliga a 
restituirle al vencimiento del plazo del préstamo otros títulos de la misma empresa 
emisora, clase yserie. El comprador se compromete a pagar al colocador una suma de 
dinero convenida más los derechos patrimoniales que originen los valores durante el 
contrato (plazo máximo de 5 días). 
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 OPERACIONES BASICAS: en el mercado hay una interacción vertical que permite el control 
de transacciones, liquidaciones, custodia pre y post negociación. 
 OPERATORIAS DE MERCADO: estas pueden ser: 
Colocación Primaria: el BYMA se encuentra autorizado para realizar la colocación primaria 
de los valores negociables como oferta pública mediante subastas o licitación pública. 
Colocación Secundaria: el BYMA puede realizar operaciones sobre valores negociables 
tanto de contado como en plazo y canalizarlos a través del sistema de negociación que se 
elija. 
3_ Explique el funcionamiento del mercado extrabursátil en Argentina. ¿Qué tipo de 
instrumentos se negocian en el MAE? 
Un mercado extrabursátil (OTC) es aquel que no cuenta con una ubicación fija, a diferencia de la 
bolsa de valores. Los operadores controlan el mercado porque son ellos los que establecen los 
precios de compre y venta. Las operaciones no se hacen en un lugar físico, sino que los operadores 
compran y venden por teléfono o correo electrónico o, incluso, a través de aplicaciones de 
mensajería instantánea. 
 En Argentina funciona el MAE como ámbito de concertación y registración de operaciones en el 
mercado extrabursátil, que involucra valores de deuda públicos y privados. 
La organización del MAE se apoya en la necesidad de disminuir los riesgos en cada transacción, 
mejorar la información sobre los precios, conformar y registrar todas las transacciones efectuadas 
en el día, ofrecer al público en general y a los operadores en particular la mejor información sobre 
precios y volúmenes. Los participantes o intermediarios que actúan en el ámbito del MAE se 
denominan agentes del mercado abierto. 
El MAE se caracteriza por la concertación bilateral de las operaciones a través de una plataforma 
electrónica de negociación (SIOPEL). 
El precio de negociación surge de la interacción entre los participantes en cada operación y no de 
la concurrencia de las ofertas de todos los intermediarios habilitados. 
En el MAE se negocian: títulos públicos nacionales, títulos privados de renta fija, letras y notas del 
BCRA (Lebacs y Nobacs), bonos provinciales y municipales, certificados de participación en 
fideicomisos financieros y fondos cerrados de inversión, operaciones Call Money, Repos, 
operaciones compensadas a término, swaps de índice de tasa de interés. 
6.2 VALORES NEGOCIABLES O INSTRUMENTOS FINANACIEROS EN EL MERCADO GLOBAL. 
4_ Defina cada uno de los siguientes instrumentos que se negocian en los mercados de capitales 
citando la norma legal que los regula en la Republica Argentina. 
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 ACCIONES: son las distintas partes en las que se divide el capital de una sociedad anónima. 
Así, cualquier persona que tenga acciones de una empresa puede considerarse como uno 
de sus propietarios. Otorgan derechos politicos y económicos a su poseedor, y pueden 
venderse y comprarse en el mercado. Las mismas pueden ser: 
Acciones Ordinarias: se negocian en el mercado y representa una parte proporcional del 
capital social de una empresa. Este título o valor financiero da derecho a su poseedor a ser 
propietario de la empresa en la parte que le corresponde. 
Acciones Preferidas: es una acción que confiere a su titular un privilegio extra, 
generalmente del tipo económico, con respecto a la acción ordinaria. 
Ambas acciones permiten crear diferencias de los modelos financieros adaptado para 
distintos perfiles de inversión de sus accionistas, premiando a aquellos que creen en el 
valor futuro de la empresa y en la política o modelo de negocios de esta. 
 VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA: son valores negociables que incorporan 
derechos crediticios en sentido estricto, permitiendo al emisor financiar inversiones, a 
través, de su colocación en el mercado de capitales. 
Títulos de Deuda: es un titulo valor que refleja una deuda que el Estado contrae con un 
inversor. Se encuentra dentro de las posibles inversiones en renta fija. Pueden ser letras, 
bonos u obligaciones. 
Obligaciones de Deuda: son las formas más comunes de préstamos a largo plazo que una 
empresa adopta como estrategia. 
La diferencia entre bonos y obligaciones radica en el plazo de reembolso: cuando se 
emiten a menos de cinco años se les denomina bonos, pero cuando se emiten a un plazo 
mayor de cinco años se los denomina obligaciones. Por lo tanto, no es la emisión de 
públicos o privados su principal diferencia. 
 FONDO COMUN DE INVERSION: es una institución de inversión colectiva, que consiste en 
reunir fondos de distintos inversores, físicos o jurídicos, para invertirlos en diferentes 
instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora 
que puede ser un banco o institución financiera. 
 CEDEAR´S: los certificados de depósitos argentinos son títulos valores vinculados con 
empresas no argentinas que cotizan en la bolsa de comercio de Bs As. Los valores 
representados por ellos deben cotizar en mercados externos y pueden ser emitidos por la 
caja de valores, bancos comerciales o de inversión, y compañías financieras autorizadas 
por el BCRA. El inversor al comprar un CEDEAR adquiere una acción o su fracción 
correspondiente según sea el ratio de conversión del CEDEAR por acciones originales de 
una empresa radicada en el exterior. 
 CEVA´S: el certificado de valores, es un conjunto de valores negociables que, a su vez, 
representan distintas especies seleccionadas de acuerdo con un índice (MACC=Índice 
Merval=bonos indexados). El objetivo es que el inversor compre/venda un portafolio 
completo con la simplicidad con que se negocia un bono o acción. 
 CDF´S: son contratos por diferencia, es decir, contratos entre dos partes, el comprador y el 
vendedor, estipulando que el vendedor pagara al comprador la diferencia entre el valor 
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actual de un activo subyacente (acciones, divisas, bonos) al momento de la terminación 
del contrato (si la diferencia es negativa, entonces el comprador pagara al vendedor). 
 FIDEICOMISOS FINANCIEROS: es un acuerdo a través del cual una o más personas 
transmiten bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes o futuros, de su propiedad 
a otra persona física o jurídica para que sea administrado en beneficio propio o en 
beneficio de un tercero, y se transmita al cumplimiento de un plazo o condición, al 
fiduciante, al beneficiario o a otra persona llamada fideicomisario. 
 CHEQUES DIFERIDOS: es un tipo de cheque emitido en una fecha pero para ser cobrado 
en una fecha posterior. El día de pago estipulado en el documento el librador debe contar 
con los fondos suficientes en sus cuenta corriente o autorización expresa o tacita para 
girar en descubierto. El pago de esta che puede realizarse entre 1 y 360 días a partir de 
que el cheque fue emitido. 
Sistema Patrocinado: una empresa es autorizada por el Merval para que los cheques que 
emitió, para financiar sus actividades, se negocien en el mercado de capitales. 
Sistema Avalado: las Pymes pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de 
una sociedad de garantía reciproca autorizada por el Merval, que garantiza su pago. 
Sistema Endosado: Las sociedades listadas con acciones y obligaciones negociables en el 
Merval pueden negociar los cheques de sus clientes en el mercado. 
 PAGARES BURSATILES: es un instrumento surgido recientemente y requiere de una SGR 
para el aval del mismo. Es un documento realizado por una Pyme, librado a la orden y 
endosado por una SGR. Queda en custodia de una entidad aceptada por la CNV y sevende/compra por medio de agentes de bolsa. 
Los mismos dan al inversor la posibilidad de ganar una diferencia que surge de comprar el 
pagaré (documento contable que contiene la promesa incondicional de una persona, de 
que pagara a una segunda persona, una suma determinada de dinero en un determinado 
plazo de tiempo) en el mercado de capitales a un valor menor a su monto y cobrarlo una 
vez llegado su vencimiento. 
 FUTUROS Y OPCIONES: son contratos en los que las partes se comprometen a realizar una 
compra o venta en el tiempo pero a un precio determinado al inicio de la operación. 
Una OPCION financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un 
contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación a comprar bienes o 
valores. 
Los FUTUROS son contratos en los que las partes se comprometen a realizar una compra o 
venta en una fecha futura en el tiempo, pero a un precio ya pactado al inicio de la 
operación. 
5_ Definir los siguientes términos: 
 LLAMADO A PLAZA: es una convocatoria que realiza el mercado a todos los operadores 
para hacer plaza (manifestar posiciones de compra o venta) sobre una especie. Se da en 
dos situaciones, cuando una especie no se hubiera negociado en las últimas cinco ruedas o 
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cuando se dan oscilaciones de precios que superan los porcentajes máximos admitidos 
(ofertas con variaciones de precios superiores al 10%, 15% y cada 5% adicional de 
variaciones). 
 RUEDA: sesiones de negociación de las bolsas que efectúan periódicamente para llevar a 
cabo la compra y venta de los valores de oferta pública. 
 NEGOCIACION CONCURRENTE: concertación a viva voz y electrónica es concurrente en el 
horario de rueda y actualmente rige para todos los valores inscriptos. También pueden 
negociarse valores futuros. 
 NEGOCIACION CONTINUA: los agentes y sociedades de bolsa podrán operar en esta 
sesión comprando o vendiendo títulos públicos y obligaciones negociables por cuenta 
propia, concertando las operaciones con otro agente o sociedad de bolsa de forma 
directa. A diferencia de la concertación a viva voz, no rige la regla de la mejor oferta, y la 
retribución de los operadores, de los derechos de bolsa y de mercado están implícitos en 
el precio convenido. 
 APERTURA: precio de la primera operación del día, no siempre es igual al del cierre del día 
anterior. 
 MAXIMO: precio más alto que alcanza la especie en el día. 
 MINIMO: el menor precio alcanzado por la especie en el día. 
 ULTIMO: ultimo precio al que se compro o vendió una especie en el día. 
 CANTIDAD DE COMPRA: cantidad de títulos demandados al mejor precio que los 
compradores están dispuestos a pagar. 
 PRECIO DE COMPRA: cantidad de títulos ofertados al menor precio que los vendedores 
están dispuestos a cobrar. 
 PRECIO PUNTA DE VENTA: cantidad de títulos ofertados para la venta. 
 CIERRE: es la última cotización que tiene una acción durante una sesión. 
 VARIACION: indica la tendencia en el precio de cotización del instrumento financiero 
relacionado al precio último con el cierre anterior. 
 VOLUMEN: número de acciones compradas y vendidas en la sesión. 
 VOLUMEN NEGOCIADO: negociación total acumulada de un instrumento financiero, 
numero de acciones negociadas por su precio. 
 FREE FLOT: cantidad de acciones en circulación de una sociedad cotizada que se encuentra 
disponible para su compra a través del mercado. 
6_ Funciones de la Caja de Valores. 
Sus principales funciones son: 
 Custodia los valores negociados, tanto públicos como privados, cotizados en las diferentes 
bolsas y mercados de la Argentina. 
 Actúa como agente de pago, cobrando intereses y dividendos de los emisores de los 
valores para luego distribuirlos entre los comitentes. 
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 Imputa las comprar y ventas en los saldos de los comitentes por orden de los agentes de 
bolsa. 
 Verificación de los títulos valores mediante herramientas tecnológicas para garantizar una 
alta seguridad. 
 Liquidación por cuentas de los principales mercados de valores argentinos, del total de las 
operaciones concertadas en rueda. 
 Mantenimiento y actualización del registro de acciones y obligaciones de empresas que 
cotizan en bolsa. 
 Apertura a nombre de comitentes de subcuentas y mediante orden del depositante, 
siendo necesaria la firma tanto del depositante como del comitente para la retirada de 
cualquier titulo. 
7_ Mencione que son las Sociedades de Garantía Reciproca. 
Las SGR son sociedades comerciales que tiene por objeto facilitar el acceso al crédito a las 
pequeñas y medianas empresas, a través del otorgamiento de avales. Las SGR no prestan dinero 
sino que permiten que las pymes accedan a mejores oportunidades a cuanto a plazo, tasa y 
condiciones de crédito financiero y comercial. 
La entidad de crédito se ve beneficiada dado que las pymes al contar con el aval de las SGR, 
representan un deudor sin riesgo y en caso que la operación resulte fallida la SGR responderá al 
pago de la deuda. 
Las SGR integran con dos tipos de socios: las pymes a las que avalan (denominados socios 
participes) y las personas físicas o jurídicas- que pueden ser nacionales, extranjeras, públicas o 
privadas- que aportan capital a la SGR y al fondo de riesgo de la SGR (denominados socios 
protectores). 
8_ Las Sociedades Calificadoras de Riesgo. 
A_ Son entidades encargadas de realizar estudios que indican el riesgo crediticio de una entidad o 
emisión de títulos, con el fin de facilitar a los inversionistas la toma de decisiones a la hora de 
colocar sus recursos. Son empresas cuya función es elaborar opiniones independientes, objetivas y 
estandarizadas sobre emisiones o titulaciones de valores o instrumentos financieros, a través de 
las que establecen la probabilidad estadística de que los emisores paguen. 
 
B_ Las principales agencias internacionales son: 
 MOODY´S: agencia calificadora de riesgo que realiza la investigación financiera 
internacional y el análisis de las entidades comerciales y gubernamentales. La empresa 
también califica la solvencia de los prestatarios mediante una escala de calificaciones. 
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 STANDARD Y POOR´S: es una empresa estadounidense de servicios financieros. Es una 
división de SyP Global que publica información sobre investigación financiera y análisis de 
acciones y bonos, SyP es conocida por sus índices bursátiles como el estadounidense SyP 
500 y el canadiense SyP/TSX. 
 FITCH RATINGS: es una corporación financiera cuyas divisiones incluyen Fitch Solutions, 
Fitch Learning y BMI Reseand. Tiene doble sede en New York y Londres, y se dedica a las 
calificaciones crediticias. 
 
 
C_ En la Argentina las entidades deben estar registradas en la CNV para poder desarrollar la 
actividad y pueden ser de carácter privado o universidades públicas. 
En el sector privado las principales son: Moody´s, Standard y Poor´s, Fitch Ratings, Evaluadora 
Latinoamericana S.A. 
En el sector publico o universidades son: Agente de Calificación de Riesgos Universidad Pública 
(UBA), Universidad Nacional de San Martin, Universidad Nacionales de Tres de Febrero, 
Universidad Nacional del Centro de la Ciudad de Bs As. 
D_ INVESTIMENT GRADE: calificación que permite a un bono ser considerado apto para la compra 
por parte de fondos de inversión y compañías aseguradas reguladas. Se mide según la agencia 
calificadora de riesgo. 
NOT INVESTIMENT GRADE: los bonos que entran en esta categoría presentan un mayor riesgo, ya 
que se considera que el emisor puede no cumplir con el pago de capital e interese. Para atraer a 
los inversores fijan tasas de interés más altas que el interés vigente. 
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DEFAULT: indica que un emisor está siendo sometido a procedimientos de declaración en quiebra, 
administrativos de liquidación u otros procedimientos formales de disolución o que otra de otra 
forma haya cesado en sus actividades comerciales. 
9_ Índices Bursátiles y principales acciones y bonos de Argentina. 
 INDICE BURSATIL: es un indicador estadístico de la situación del mercado, en la cual se 
expresa en % las variaciones que experimentan las cotizaciones de los valores negociables. 
Los principales en Argentina son: Índice Merval, Índice Merval Argentino, Índice Merval 
25, Índice Burcap, Índice General de la Bolsa de Comercio de Bs As. Para el mercado de 
bonos el Índice de Bonos IAMC. 
 INDICE MERVAL: es el principal índice del mercado de valores de Bs As. Este índice mide el 
valor en pesos de una cartera de acciones que cotizan en la BCBA. el criterio de selección 
de estas acciones es en base al volumen operado y al número de transacciones en los 
últimos seis meses, bajo la condición necesaria de una negociación en al menos 80% de las 
ruedas consideradas. El rebalanceo del Merval se hace trimestralmente. 
El valor relativo de las acciones incluidas en el Índice se computa en varias etapas. Primero 
se calcula el siguiente coeficiente. 
 Pi= ni/N * vi/V 
½ 
Donde: 
ni: cantidad de transacciones de la acción i. 
N: cantidad total de las transacciones en las acciones durante los últimos meses. 
vi: valor efectivo negociable en la acción i. 
V: valor efectivo total operado en acciones. 
Pi: participación de la acción i sobre el total. 
Todas las acciones cotizantes se consideran en forma decreciente de acuerdo con su 
participación ajustada de la acción i: 
 PAY= Pi/Z Z= ∑Pi 
Para obtener la Q teórica: Q= (PAY) * IA/C 
Donde: 
Q: cantidad teórica de la acción i. 
IA: valor anterior del índice. 
C: cotización de la acción i. 
 
 It=∑ Qi * Ci 
It: índice del periodo t. 
Q: cantidad teórica. 
C: cotización. 
C_ Empresas líderes que cotizan en la BCBA para el segundo trimestre del año 2018: 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2023 
 
APORTE: JOSE TANO MORENO 
 CENTRAL PUERTO. 
 PAMAP ENERGIA. 
 GRUPO FINANCIERO GALICIA. 
 YPF. 
 GRUPO VALORES. 
 BOLSAS Y MERCADO ARGENTINO. 
 BANCO MACRO. 
 PETROBRAS. 
 TRANSENER. 
 SIDERAR. 
 TENARIS. 
 COMERCIAL DEL PLATA. 
 CRESUD. 
 TRANSPORTADORA GAS DEL NORTE. 
 ALUAR. 
 TRANSPORTADORA GAS DEL SUR. 
 EDENOR. 
 CABLEVISION. 
 DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA S.A. 
 BBVA FRANCES. 
 PHOENIX GLOBAL RESOURCES. 
 MIRGOR. 
 TELECOM ARGENTINA. 
 LOMA NEGRA. 
 AGROMETAL S.A. 
 METROGAS (ARGENTINA). 
 SUPERVILLE BANCO. 
 HOLCIM. 
Al segundo cuatrimestre de 2018, cotizan un total de 28 en la bolsa de valores de Bs As.