UNIDAD N7-INVERSION EN ACTIVOS FINANCIEROS PARTE C

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BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2023 
 
APORTE: JOSE TANO MORENO 
UNIDAD N°7: INVERSION EN ACTIVOS FINANCIEROS. 
7.4 ADMINISTRACION DE RIESGO FINANCIERO 
 Las empresas están expuestas a diferentes tipos de riesgo: 
 Riesgo de Negocios (Operativos): es aquel que la empresa desea asumir como modo de 
crear ventajas competitivas y aumentar el valor de las acciones. El riesgo operativo 
pertenece al mercado de productos en el cual opera la empresa. Dentro de esta categoría 
se encuentran las innovaciones tecnológicas, el diseño de productos y el marketing. 
 Riesgo Estratégico: se asocia a cambios en los fundamentos de la economía, o cambios en 
el entorno político. Este tipo de riesgo es difícil de diversificar. 
 Riesgo Financiero: se refiere a posibles pérdidas en los mercados financieros. Movimientos 
en variables como la tasa de interés o el tipo de cambio introducen riesgo para la mayoría 
de las empresas. La exposición al riesgo financiero puede ser optimizada. 
 El manejo del riesgo es el proceso por el cual las diferentes exposiciones al riesgo se identifican, 
miden y controlan. Este manejo brinda parcial protección contra la imprevisibilidad. Las empresas 
enfrentan distintos tipos de riesgo financieros: riesgo de mercado, riesgo crediticio, riesgo de 
liquidez, riesgo operacional y riesgo legal. 
 El riesgo de mercado es el que resulta de cambios en los precios de los activos y pasivos 
financieros, debido a cambios en: la tasa de interés, el tipo de cambio, precio de las acciones y 
precios de las materias primas. 
 Justamente la gestión de riesgos hizo nacer los productos derivados o derivativos para protegerse 
del riesgo. 
DERIVADOS 
 Un contrato derivado o derivativo se define como un contrato privado que deriva la mayoría de su 
valor de algún activo subyacente, índice o tasa de referencia, como acciones, bonos, divisas o 
productos básicos (commodities). 
Los derivados se clasifican en: 
 FORWARDS (contratos a plazo): un contrato a plazo o forward es un acuerdo firme entre 
dos partes en el que se adquiere un compromiso de intercambiar un bien físico o un activo 
financiero en un futuro, a un precio determinado hoy (liquidación). 
Es un contrato que establece derechos y obligaciones a las partes contratantes. La parte 
compradora tiene el derecho de recibir cierto activo en un cierto momento futuro, en 
tanto la parte vendedora tiene el derecho de recibir el precio acordado en momento 
futuro. A su vez, la parte compradora tiene la obligación de entregar el precio acordado, y 
la parte vendedora, la obligación de entregar el activo de referencia. 
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Los contratos forwards se acuerdan generalmente entre instituciones financieras o entre 
instituciones financieras y sus clientes; son en este sentido a medida y por lo general no se 
transan en la bolsa de valores. 
A diferencia de los contratos futuros que se negocian en la bolsa, los forwards se negocian 
en el mercado over-the-counter. 
 FUTUROS: es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha específica en el 
futuro a un precio determinado. Las bolsas de futuros permiten negociar entre sí a las 
personas que desean comprar o vender activos en el fututo. 
El negociante que acepto comprar tiene lo que se conoce como posición larga en un 
contrato de futuros, mientras que el negociante que acepto vender tiene los que se 
denomina una posición corta en un contrato de futuros. El precio recibe el nombre de 
precios de futuros. 
El precio de futuros contrasta con el precio spot (de contado). El precio spot es para una 
entrega inmediata o casi inmediata. El precio de futuros es el precio de entrega en alguna 
fecha futura. 
Los pueden transarse en commodities o activos financieros. Entre los primeros tenemos 
las panzas de cerdo, ganado en pie, azúcar, lana, cobre, aluminio, etc, entre los segundos 
tenemos índices accionarios, monedas, letras y bonos del tesoro. 
 OPCIONES: hay dos tipos básicos de opciones, de compra y de venta. Una opción de 
compra otorga al tenedor el derecho a comprar un activo en una fecha específica a cierto 
precio. Una opción de venta otorga al tenedor el derecho de vender un activo a una fecha 
específica a cierto precio. El precio establecido en el contrato se conoce como precio de 
ejercicio o precio strike; la fecha estipulada en el contrato se conoce como fecha de 
vencimiento. Una opción europea se ejerce solo en la fecha de vencimiento y una opción 
americana se puede ejercer en cualquier momento de su visa. 
Una opción otorga al tenedor el derecho de hacer algo. El tenedor no tiene que ejercer 
este derecho, esto distingue a las opciones de los contratos de futuro (o a plazo). El 
tenedor de un contrato de futuros largo tiene el compromiso de comprar un activo a 
cierto precio en una fecha futura específica. En contraste, el tenedor de una opción de 
compra tiene a la elección de comprar el activo a cierto precio en una fecha futura 
específica. Otra diferencia es que un contrato de futuros no cuesta nada, por el contrario 
un inversionista debe pagar un precio por adelantado que se conoce como “prima de la 
opción” para participar en un contrato de opciones. 
Se dice que los compradores tienen posiciones largas y que los vendedores tienen 
posiciones cortas. La venta de una opción se conoce también como “expedir la opción”. 
 SWAP: es un derivado financiero por el que dos partes acuerdan intercambiar durante un 
periodo de tiempo establecido, dos flujos de caja financieros (ingresos y pagos) de 
intereses en la misma divisa (swap de tipo de interés) o en distinta divisa (swap de tipo de 
cambio) sobre un nominal determinado y especificando una fecha de vencimiento. 
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Los swap se negocian bilateralmente por cada una de las partes en el mercado OTC. Son 
productos tanto para especulación como para cubrirse a la exposición de riesgo. 
 WARRANTS: es un derivado financiero, emitido OTC, que otorga a su comprador el 
derecho a comprar (warrant call) o vender (warrant put) un determinado activo financiero 
(activo subyacente), en un plazo previsto y a un precio previamente estipulado (precio de 
ejercicio) a cambio del pago de una prima. 
Un warrant es muy parecido a una opción financiera. Ambas otorgan un derecho de 
compra o de venta a su comprador. La diferencia es que los warrants se compran a un 
emisor. Por ello solo se pueden comprar, mientras que cualquiera puede comprar o 
vender opciones (actuando como emisor). 
La principal diferencia entre warrant y opciones es que los primeros cotizan en los OTC y 
los segundos en mercados regulados. 
TIPOS DE NEGOCIANTES. 
Los distintos tipos de negociantes son: 
 Coberturistas o Hedgers: son inversionistas que no tienen ningún tipo de expectativa 
sobre el mercado en el cual actúan, siendo su única intención eliminar la incertidumbre 
sobre los flujos de caja o rendimientos esperados. Los coberturistas realizan para sí un 
especie de seguro, actuando en los mercados spot y futuros en forma simultánea con el 
propósito de compensar la ganancia (perdida) producida en uno, con la perdida (ganancia) 
obtenida en otro. 
Los fondos de cobertura (hedge funds) se han convertido en importantes usuarios de 
derivados con fines de cobertura, especulación y arbitraje. Un fondo de cobertura es 
similar a un fondo de inversión en que invierte fondos a favor de sus clientes. No obstante, 
a deferencia de los fondos de inversión, los fondos de cobertura no necesitan registrarse 
bajo la ley federal de valores de EUA. Esto se debe a que aceptan fondos únicamente de 
individuos financieramente sofisticados y no ofrecen sus títulos al público. 
 Especuladores: son las personas que desean asumir un riesgo a cambio de obtener una 
recompensa, todos somos más o menos especuladores
en la vida y los mercados de 
derivados son magníficos para la especulación. Los especuladores apuestan a que el precio 
del activo subirá o bajara. Es decir, es un agente de mercado que opera en los mercados 
bursátiles comprando y vendiendo activos financieros con el fin de obtener un beneficio, 
como resultado de la variación de precios. 
El especulador a diferencia del inversionista busca conseguir utilidades en el corto plazo, 
asumiendo un alto nivel de riesgo. Asimismo, no busca involucrarse como socio de las 
empresas de las que quiere acciones. 
Las estrategias del especulador: 
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1. A la Baja (Bear): es cuando el agente espera una baja en la cotización del activo 
que posee. Entonces lo vende con el objetivo de volverlo a comprar en el futuro a 
un menor precio. 
2. Al Alza (Bull): consiste en tomar posición con la expectativa de una subida del 
precio. Así, se compra el titulo financiero con la idea de luego venderlo a cambio 
de un importe mayor al de su adquisición. 
 Arbitrajista: el arbitraje es una estrategia financiera que consiste en aprovechar la 
diferencia de precios entre diferentes mercados sobre un mismo activo financiero para 
obtener un beneficio económico, normalmente sin riesgo. 
El arbitrajista se posiciona en corto (vende) en el mercado con mayor precio y largo 
(compra) en el mercado con menor precio. El beneficio vendría dado por la diferencia 
entre ambos mercados. 
El arbitraje es posible debido a las imperfecciones del mercado. Cuando no hay posibilidad 
de hacerlo se dice que se cumple la condición de No arbitraje. Cuanto más eficiente sea un 
mercado, más difícil será realizarlo. 
 Las operaciones de arbitraje tienden a regular los mercados, ya que al vender en el 
mercado con mayor precio generan un aumento en la oferta que hace que el precio baje y 
al comprar en el mercado de menor precio generan un aumento de la demanda que hace 
que el precio aumente. Esta subida y bajad de precios continua hasta que no es rentable 
seguir con la operación. Es decir, cuando el precio de ambos mercados está igualado y por 
tanto en equilibrio.