Anexo 2

•

SIN SIGLA

alexisM.3389

11/3/2024

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Planeación y Control Financiero

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Guía Metodológica para el
Proceso de Planeación
Financiera de Proyectos del
Sector Servicios en la Ciudad
de Bogotá D. C.

Director
Wilbert Javier Nivia Guevara
Ingeniero Electrónico
PMP, PMI-RMP, PMI-SP, SMP I, PMO-CP

Autores

Silvia Iguarán Linero
Ingeniera Industrial

Victor Hugo Ayala Ascencio
Ingeniero Civil

Agradecimiento y dedicación

A mis hijos Carlos y Jorge por confiar y
creer en este proyecto.
Silvia

A mi esposa Yudid, mi madre Mercedes
y mi familia.
Victor

Contenido
PARTE I .................................................................................................................................. 11
PRESENTACIÓN DE LA GUÍA METODOLÓGICA ........................................................... 11
Resumen....................................................................................................................... 12
Desarrollo y Contexto de la Guía Metodológica .................................................. 20
PARTE II ................................................................................................................................. 26
DEFINICIÓN DE CONCEPTOS ......................................................................................... 26
PARTE III ................................................................................................................................ 28
METODOLOGÍA PARA ENMARCAR EL PPFP EN EMPRESAS DEL SECTOR SERVICIOS
EN BOGOTÁ, D. C. .......................................................................................................... 28
ETAPA 1. Estrategia de la Organización .................................................................. 29
....................................................................................................................................... 33
ETAPA 2. Identificación y Alineación Estratégica del Proyecto (IAEP) ............... 33
ETAPA 3. Formulación del Proyecto ......................................................................... 37
ETAPA 4. Evaluación del Proyecto ........................................................................... 42
ETAPA 5. Ejecución del Proyecto.............................................................................. 46
ETAPA 6. Operación del Proyecto............................................................................ 51
ETAPA 7. Liquidación del Proyecto .......................................................................... 55
PARTE IV ............................................................................................................................... 59
PASOS DEL PPPFP EN EMPRESAS DEL SECTOR SERVICIOS EN BOGOTÁ, D. C. ........ 59
ETAPA 1. Estrategia de la Organización .................................................................. 61
Paso 1. Definición de limitaciones de la empresa ............................................. 62
Paso 2. Definición del perfil del proyecto ............................................................ 63
Paso 3. Definición de los estados financieros proforma .................................... 64
Paso 4. Definición de estrategias alternativas para la asignación de recursos
al proyecto............................................................................................................... 66
Paso 5. Asignación de recursos al proyecto ....................................................... 67
Paso 6. Definición del alcance del proyecto ..................................................... 68
Paso 7. Justificación del proyecto ........................................................................ 69
Paso 8. Definición del horizonte del proyecto .................................................... 70
Paso 9. Definición del tamaño del proyecto ...................................................... 71
Paso 10. Definición de la estructura de inversión ............................................... 72
Paso 11. Configuración de la primera fase de prefactibilidad ....................... 73
ETAPA 2. Identificación y Alineación estratégica del proyecto .......................... 74
Paso 12. Identificación y Alineación Estratégica del Proyecto (IAEP) ............ 75
Paso 13. Recolección de Información Primaria y Secundaria basada en
Estudios ..................................................................................................................... 76
Paso 14. Determinación Metodológica de Proyecciones proforma .............. 80
Paso 15. Elaborar Previsiones Financieras Aproximadas que le dan
Consistencia al Plan ................................................................................................ 81
Paso 16. Medir la Prefactibilidad .......................................................................... 83
ETAPA 3. Formulación del Proyecto ......................................................................... 87
Paso 17. Diseño del modelo financiero con métricas de viabilidad, supuestos
y condiciones .......................................................................................................... 88
Paso 18. Escoger Estructura Financiera del Proyecto ........................................ 92
Paso 19. Simulación de Proyeccciones Estados Financieros Periódicos según
Horizonte ................................................................................................................. 113
Paso 20. Elaborar el Flujo de Caja ...................................................................... 117
Paso 21. Realización del Presupuesto de Capital del Proyecto .................... 122
Paso 22. Realización del Presupuesto de Operación del Proyecto .............. 124
Paso 23. Flujo de Caja Libre y del Inversionista ................................................. 125
Paso 24. Viabilidad del Proyecto ........................................................................ 126
ETAPA 4. Evaluación del Proyecto ......................................................................... 127
Paso 25. Obtención de la Estructura Final ......................................................... 128
Paso 26. Sensibilización del Modelo Financiero ............................................... 130
Paso 27. Determinación y Simulación de Riesgos ............................................ 134
Paso 28. Obtención del Plan de Manejo de Riesgos ...................................... 136
Paso 29. Determinación de los estados financieros como presupuestos
definitivos del proyecto ........................................................................................ 137
Paso 30. Determinación de Indicadores Financieros de Viabilidad
Económica ............................................................................................................. 138
Paso 31. Determinación de Decisión Final de Inversión y estructura de
Financiación .......................................................................................................... 145
ETAPA 5. Ejecución del Proyecto............................................................................ 148
Paso 32. Estimación y Programación de Cronogramas y Costos .................. 149
Paso 33. Determinación de Métodos de Medición y Líneas Base de
Desempeño ........................................................................................................... 152
Paso 34. Seguimiento a la Ejecución de la Gerencia del Proyecto desde la
Planeación Financiera ......................................................................................... 154
Paso 35. Ejecución Presupuestal de Inversión .................................................. 157
ETAPA 6. Operación del Proyecto.......................................................................... 159
Paso 36. Elaboración del Presupuesto de Operación y Financiero .............. 160
Paso 37. Aplicación de la PolíticaFinanciera Global ..................................... 166
Paso 38. Seguimiento y Control Financiero ....................................................... 167
ETAPA 7. Liquidación del Proyecto ........................................................................ 168
Paso 39. Elaboración del informe de cierre del proyecto .............................. 169
Paso 40. Evaluación del impacto Financiero ................................................... 171
Paso 41. Cálculo del Valor Residual y Evaluación Expost ............................... 173
PARTE V .............................................................................................................................. 174
HERRAMIENTAS PARA LA APLICACIÓN DE LA GUÍA METODOLÓGICA PARA PPFP
EN EMPRESAS DEL SECTOR SERVICIOS EN BOGOTÁ, D. C. ...................................... 174
Herramienta: Plan de Trabajo – Pasos con Cronograma ............................... 175
Herramienta: Lista de Verificación de Avance ................................................ 182
Herramienta: Documentos Proforma ................................................................. 189
Herramienta: Estructura de Hojas Electrónicas y Formulación ....................... 196
Herramienta: Análisis ............................................................................................ 206
Abreviaturas ...................................................................................................................... 215
GLOSARIO ......................................................................................................................... 217
REFERENCIAS ..................................................................................................................... 218
Enlaces de Interés ............................................................................................................ 220

Índice de tablas

Tabla 1. Esquema de PPFP ................................................................................................ 15
Tabla 2. Indicadores del ciclo operativo ........................................................................ 41
Tabla 3. Etapa 1. Paso 1: indicadores para definir capacidades iniciales ............... 62
Tabla 4. Etapa 1. Paso 3: estados financieros proforma .............................................. 64
Tabla 5. Etapa 1. Paso 10. Estructura de inversión ........................................................ 72
Tabla 6. Etapa 2. Inversión ................................................................................................ 76
Tabla 7. Etapa 2. Paso 13. Ingresos operacionales, ventas ......................................... 77
Tabla 8. Etapa 2. Paso 13. Costo de ventas ................................................................... 78
Tabla 9. Etapa 2. Paso 13. Indicadores ........................................................................... 79
Tabla 10. Etapa 2. Paso 15. Previsiones financieras del PPFP ...................................... 81
Tabla 11. Etapa 2. Paso 16. Medición de prefactibilidad del PPFP anual ................. 85
Tabla 12. Etapa 3. Supuestos ............................................................................................ 88
Tabla 13. Etapa 3. Paso 17. Plan de cuentas (NIIF) ....................................................... 90
Tabla 14. Etapa 3. Paso 18. Inversión .............................................................................. 92
Tabla 15. Etapa 3. Paso 18. Inversión, movimientos contables ................................... 94
Tabla 16. Etapa 3. Paso 18. Ventas ................................................................................. 94
Tabla 17. Etapa 3. Paso 18. Movimientos contables - Ventas ..................................... 95
Tabla 18. Etapa 3. Paso 18. Costos de ventas ............................................................... 96
Tabla 19. Etapa 3. Paso 18. Movimientos contables - Costos de ventas ................... 97
Tabla 20. Etapa 3. Paso 18. Cifras base para gastos del proyecto .......................... 102
Tabla 21. Etapa 3. Paso 18. Gastos ................................................................................ 103
Tabla 22. Etapa 3. Paso 18. Movimientos contables del gasto ................................. 103
Tabla 23. Etapa 3. Paso 18. Cifras básicas de gastos de personal del proyecto ... 107
Tabla 24. Etapa 3. Paso 18. Gastos de personal ......................................................... 108
Tabla 25. Etapa 3. Paso 18. Movimientos contables del gasto de personal ........... 108
Tabla 26. Etapa 3. Paso 19. Cuadre contable ............................................................. 115
Tabla 27. Etapa 3. Paso 19. Evolutivo ............................................................................ 116
Tabla 28. Etapa 3. Paso 20. Flujo de fondos - Flujo de inversiones ............................ 117
Tabla 29. Etapa 3. Paso 20. Flujo de fondos – Flujo de operación ............................ 119
Tabla 30. Etapa 3. Paso 20. Flujo de fondos - Flujo de caja libre .............................. 120
Tabla 31. Etapa 3. Paso 21. Presupuesto de capital del proyecto ........................... 123
Tabla 32. Etapa 3. Paso 22. Presupuesto de operación del proyecto ..................... 124
Tabla 33. Etapa 4. Paso 25. Estructura operacional y no operacional del proyecto
............................................................................................................................................ 128
Tabla 34. etapa 4. Paso 26. Simulación de Montecarlo - Variables ......................... 132
Tabla 35. Etapa 4. Paso 26. Magnitud del riesgo ........................................................ 133
Tabla 36. Etapa 4. Paso 27. Categoría de riesgo ........................................................ 134
Tabla 37. Etapa 4. Paso 27. Identificación de riesgo .................................................. 135
Tabla 38. Etapa 4. Paso 28. Plan de manejo de riesgos ............................................. 136
Tabla 39. Etapa 4. Paso 30. Indicadores de política financiera global y viabilidad
............................................................................................................................................ 144
Tabla 40. Etapa 4. Paso 31. Canasta de financiación - Variables de crédito ........ 147
Tabla 41. Etapa 4. Paso 31. Canasta de financiación - Amortización de la deuda
............................................................................................................................................ 147
Tabla 42.Etapa 5. Paso 33. Linea base del proyecto ................................................. 153
Tabla 43. Etapa 5 Paso 35. Seguimiento presupuestal con indicadores de GP ..... 157
Tabla 44. Etapa 6. Paso 36. Indicadores de proyección de balance ..................... 161
Tabla 45. Etapa 6. Paso 36. Indicadores de proyección de estado de resultados 163
Tabla 46. Etapa 6. Paso 36. Control estados financieros de cierre anual - Balances
............................................................................................................................................ 164
Tabla 47. Etapa 6. Paso 36. Control estados financieros de cierre anual - Estado de
resultados .......................................................................................................................... 165
Tabla 48. Etapa 7. Paso 39. Informe de cierre del proyecto ..................................... 170
Tabla 49. Etapa 7. Paso 40. Impacto del proyecto..................................................... 171

Índice de ilustraciones
Ilustración 1. Estrategia de la organización ................................................................... 30
Ilustración 2. Identificación y alineación estratégica del proyecto........................... 34
Ilustración 3. Formulación del proyecto ......................................................................... 38
Ilustración 4. Evaluación del proyecto............................................................................ 43
Ilustración 5. Ejecución del proyecto .............................................................................. 47
Ilustración 6. Estimaciones ................................................................................................ 48
Ilustración 7. Operación del proyecto ............................................................................ 52
Ilustración 8. Liquidación del proyecto ........................................................................... 56
Ilustración 9. Etapa 1. Estrategia de la organización ................................................... 61
Ilustración 10. Etapa 2. Identificación y Alineación estratégica del proyecto......... 74
Ilustración 11. Etapa 3. Formulación del proyecto ....................................................... 87
Ilustración 12. Etapa 3. paso 20. Representación gráfica.......................................... 120
Ilustración 13. Etapa 4 del PPFP. Evaluación del proyecto ........................................ 127
Ilustración 14. Etapa 4. Paso 30. Cálculo de la beta .................................................. 141
lustración 15. Etapa 4. Paso 30. Significado de las siglas ........................................... 143
Ilustración 16. Etapa 4. Paso 30. Valor económico agregado ................................. 143
Ilustración 17. Etapa 5 del PPFP. ejecución del proyecto .......................................... 148
Ilustración 18. Etapa 5. Paso 32. Estimación ................................................................. 150
Ilustración 19. Etapa 5. paso 32. Estimación de costos .............................................. 151
Ilustración 20. Etapa 5. paso 33. Curva "S" .................................................................... 152
Ilustración 21. Etapa 5. Paso 34. CPI y SPI ..................................................................... 155
Ilustración 22. Etapa 5. Paso 34. Earned Schedule ..................................................... 156
Ilustración 23. Etapa 5. paso 35. Gráfica seguimiento presupuestal ........................ 158
Ilustración 24. Etapa 6 de PPFP. Operación del proyecto ......................................... 159
Ilustración 25. Etapa 7 del PPFP. Liquidación del proyecto ....................................... 168

Índice de herramientas
Herramienta 1. Etapa 1. Plan de trabajo ...................................................................... 175
Herramienta 2. Etapa 2. Plan de trabajo ...................................................................... 176
Herramienta 3. Etapa 3. Plan de trabajo ...................................................................... 177
Herramienta 4. Etapa 4. Plan de trabajo ...................................................................... 178
Herramienta 5. etapa 5. Plan de trabajo ..................................................................... 179
Herramienta 6. Etapa 6. Plan de trabajo ...................................................................... 180
Herramienta 7. etapa 7. Plan de trabajo ..................................................................... 181
Herramienta 8. Etapa 1. Lista de verificación de avance ......................................... 182
Herramienta 9. Etapa 2. Lista de verificación de avance ......................................... 183
Herramienta 10. Etapa 3. Lista de verificación de avance ....................................... 184
Herramienta 11. Etapa 4. Lista de verificación de avance ....................................... 185
Herramienta 12. etapa 5. Lista de verificación de avance ...................................... 186
Herramienta 13. Etapa 6. Lista de verificación de avance ....................................... 187
Herramienta 14. Etapa 7. Lista de verificación de avance ....................................... 188
Herramienta 15. Etapa 1. Documentos proforma ....................................................... 189
Herramienta 16. Etapa 2. Documentos proforma ....................................................... 190
Herramienta 17. Etapa 3. Documentos proforma ....................................................... 191
Herramienta 18. Etapa 4. Documentos proforma ....................................................... 192
Herramienta 19. etapa 5. Documentos proforma ...................................................... 193
Herramienta 20. Etapa 6. Documentos proforma ....................................................... 194
Herramienta 21. Etapa 7. Documentos proforma ....................................................... 195
Herramienta 22. Etapa 1 Estructura de hojas electrónicas y formulación .............. 196
Herramienta 23. Etapa 1. Estructura de hojas electrónicas y formulación ............. 203
Herramienta 24. Etapa 1. Análisis sobre proforma ...................................................... 207
Herramienta 25. Etapa 2. Análisis de ROI y ROE .......................................................... 209

PARTE I

PRESENTACIÓN DE LA GUÍA
METODOLÓGICA
El resultado de la investigación busca, a través de la
elaboración de esta guía metodológica documentar un
proceso de planeación financiera de proyectos, aportando
un conjunto de pautas que identifiquen oportunidades de
mejora y potenciales beneficios ante aspectos de la
planeación financiera de proyectos en empresas del sector
servicios en Bogotá́, D. C. Puesto que los planes
empresariales se presentan en términos de estados
financieros, representando la expresión de un proceso
transversal en todas las empresas, las contribuciones en
mejorar el proceso de planeación financiera de proyectos
cobran importancia en el manejo de la incertidumbre sobre
las decisiones a las que los gerentes de proyectos se deben
enfrentar día a día.

Adicionalmente, la guía metodológica, alineada con los
estándares en Gerencia de Proyectos, permite cumplir con
el requisito de elaborar una investigación como Trabajo de
grado para la obtención del título de la Maestría en
Desarrollo y Gerencia Integral de Proyectos de la Escuela
Colombiana de Ingeniería Julio Garavito y puede servir a
gremios y empresas del sector servicios en Bogotá́, D. C..

Resumen

Con el producto obtenido en el trabajo de investigación “Guía metodológica para el
proceso de planeación financiera de proyectos en empresas del sector servicios en
Bogotá, D. C.”, los autores contribuyen al mejoramiento de los procedimientos y
operaciones financieras y a la simetría de la información financiera empresarial en las
pymes para el manejo de sus proyectos de emprendimiento. El problema de
investigación identificado corresponde a debilidades específicas en aspectos
conceptuales y metodológicos de la planeación financiera de proyectos en las
empresas colombianas como falta de simetría en la información financiera
empresarial, falta de planificación de los procedimientos y operaciones, falta de
control en las variables financieras, entre otros. Se seleccionan empresas del sector
servicios en Bogotá, D. C., aplicando un enfoque de tipo cualitativo con alcance
descriptivo que permite cumplir con los objetivos del trabajo porque puntualiza un
conjunto de áreas de interés cuyo objeto principal es la descripción y no la explicación
(Martínez, 2011). Así mismo, al sugerir y analizar (en 38 empresas) un proceso de
planeación financiera de proyectos en empresas del sector servicios en Bogotá, D. C.,y diseñar una guía metodológica para este proceso, se utiliza el estudio descriptivo ya
que según Tam, Vera y Oliveros (2008), la investigación transeccional descriptiva busca
medir variables relevantes, lo cual se ve reflejado en el desarrollo de la guía. Por último,
validar la guía metodológica con expertos, emplea igualmente el estudio descriptivo
ya que de acuerdo con Hernández y Fernández (2014), el estudio descriptivo busca
especificar propiedades y características importantes de cualquier fenómeno
analizado.
Lo anterior favorece la elaboración de la guía metodológica, siguiendo el proceso
sugerido de planeación financiera de proyectos para empresas del sector servicios en
Bogotá D.C., bajo el marco conceptual obtenido de la literatura existente en aspectos
de planeación, planeación financiera y planeación financiera en proyectos y con la
validación de expertos.
Palabras clave:
Proceso de planeación financiera de proyectos, proyectos, guía metodológica,
gerencia de proyectos, planeación financiera.
Resumen

Introducción

El proceso de planeación financiera
de proyectos se concibe como parte
de los planes de negocios, basado en
la formulación de la estrategia
organizacional y sistémica, que
incluye el diseño de los objetivos, las
estrategias, las políticas y los
mecanismos de control asociados
con las decisiones de inversión y
financiación (Brealey y Myers, 2010).
Por lo tanto, en el ámbito empresarial
el proceso de planeación financiera
busca tomar la mejor decisión y
evaluar las propuestas haciendo
investigaciones financieras en temas
tales como liquidez, solvencia,
endeudamiento, actividad,
rentabilidad y riesgo, para poder
valorar cada proyecto permitiendo
decisiones que disminuyen
probabilidades de pérdida en el
proyecto y/o aumento de ganancias
de la empresa.

En consecuencia, el proceso de
planeación financiera de proyectos
cobra mucha importancia para tratar
la incertidumbre y el riesgo sobre las
decisiones a las que los gerentes de
proyectos se deben enfrentar día a
día. Debido a esta necesidad, se
evalúan diferentes casos en los que el
apropiado proceso de planeación
financiera de proyectos afecta
positivamente el desempeño de la
empresa, demostrando que ésta es
una competencia que todo gerente
debe desarrollar.

Antecedentes

De acuerdo con las investigaciones
consultadas, “independientemente
del grado de formalidad de la
planificación, un sistema de
planificación estratégica formal
inadecuadamente estructurado e
implementado puede conducir a una
disminución de la eficiencia de la
organización, lo que obstaculiza el
desempeño financiero de la
empresa”. (Freeman y Robinson, 1987,
p.671). Al revisar la literatura existente,
se demuestra que existen estudios en
el área financiera de Colombia que
confirman la debilidad en el
conocimiento sobre el proceso de
planeación financiera de proyectos
de los gerentes y de quienes lo
intervienen. Por lo tanto, se considera
necesario generar una guía
metodológica del proceso de
planeación financiera en el contexto
de los proyectos de las empresas del
sector servicios en Bogotá, D. C.,
Colombia.
El problema se centra en las
debilidades específicas en aspectos
conceptuales y metodológicos de la
planeación financiera de proyectos
en las empresas colombianas.

Objetivos

Objetivo general

Facilitar el ejercicio del proceso de
planeación financiera de proyectos
en las empresas del sector servicios de
Bogotá, D. C., con una descripción
del proceso de planeación financiera
de proyectos y una guía paso a paso
de las etapas a cumplir.

Objetivos específicos

• Ofrecer una ayuda metodológica
con la utilización de tablas
prediseñadas.
• Servir como base para el desarrollo
futuro de un modelo que mida la
madurez del proceso de
planeación financiera de
proyectos.

Metodología

De acuerdo con ISO 9001 (2015) se
utiliza el diagrama de tortuga, cuyo
valor radica en ayudar a determinar
las interacciones de los distintos
procesos que conforman el PPFP, una
clara identificación de los dueños de
dichos procesos, cuáles son los
requisitos para que estos ocurran,
además de permitir identificar los
resultados y evaluar la conformidad
de estos, de acuerdo con los
estándares establecidos. Aplicado de
manera sistemática y ordenada, el
uso de este diagrama permite
identificar y definir con precisión cada
una de las etapas del proceso que
visto como un todo se torna más
complejo. También, se sabe dónde
comienza y dónde terminan las
etapas, sus límites, permitiendo
preguntar sobre los elementos
necesarios para llevar a cabo cada
una de las acciones.

Una vez identificado el proceso se
describen paso a paso las acciones a
realizar para cumplir en cada etapa
con el resultado que se quiere
obtener. El diseño de tablas e
ilustraciones permiten al usuario de la
guía identificar variables y con la
ayuda de herramientas como hojas
electrónicas puede calcular
proyecciones y obtener indicadores
de análisis en la planeación financiera
de los proyectos.

Resultados

En términos financieros el proceso de
planeación financiera de un proyecto
gira alrededor de los tiempos
relacionados y de los recursos
asignados entre diversas propuestas
de inversión. Se identifican en el
proceso 7 etapas (estrategia de la
organización, identificación y
alineación estratégica del proyecto
(IAEP), formulación del proyecto,
evaluación del proyecto, ejecución
del proyecto, operación del proyecto
y liquidación del proyecto) y debe
seguirse una secuencia de
actividades relativas a la planeación,
planeación financiera, uso de
técnicas financieras, métricas de
acuerdo con definición de
capacidades como recomienda Ortiz
(1994) y sus elementos de formulación,
métricas de funciones, métricas de
indicadores y producto obtenido en
cada etapa.

La tabla 1 describe el esquema del
proceso de planeación financiera de
proyectos

Tabla 1. Esquema de PPFP

Fuente: los autores

Resumen: Resultados

Tabla 1. Esquema de PPFP (Continuación

Fuente: los autores

Resumen: Resultados

Tabla 1. Esquema de PPFP (Continuación

Fuente: los autores

Resumen: Resultados

Tabla 1. Esquema de PPFP (Continuación

Fuente: los autores

Descripción Evaluación del Proyecto Ejecución del Proyecto Operación del Proyecto Liquidación del Proyecto
Elementos de
Formulación*
Potencial-Real-Flujo de Fondos---
Incertidumbre y riesgo----Plan de Respuesta a
Riesgos--
Plan de Gerencia del Proyecto--Costo
Real-
Recursos Internos,Recursos
Externos, Capital Circulante,
Capital Permanente, Recursos
Físicos, Recursos Técnicos,
Precios, Gastos,Costos--
Presupuestos del Proyecto con
Operación y Presupuestos de
Operación Anual con
seguimiento mensual
Presupuestos Iniciales
del Proyecto con
Operación--Flujos de
fondos--
Métricas
Funciones
F(x)Oportunidad Lucratividad--F(x)Eficiencia
en el manejo de los Recursos---F(x)Riesgos---
-F(x)Oportunidad Lucratividad despues de
Riesgos--
F(x)Alcance, Tiempo, Costo y Calidad--
F(x) Seguimiento y Control Financiero
del Proyecto-
F(x)Aplicación de politica
financiera global *--F(x)
Seguimiento y Control Financiero
del Proyecto en el ciclo del
Producto
F(x)Eficiencia en el
manejo de los Recursos-
---
Métricas
Indicadores
Preinversión Estados Financieros: Balance,
Estado de Resultados, Flujo de Caja Libre,
Flujo de Caja de la Deuda, Flujo de Caja del
Accionista -Viabilidad del Proyecto -Concepto
de Equivalencia VP-VF-Criterios de
Evaluación-Punto de Equilibrio-Técnica Causa-Efecto-Identificación de Riesgos-Matriz de
Riesgos-Análisis Cualitativo y Cuantitativo-
Tratamiento de Riesgos-Viabilidad del
Proyecto despues de Riesgos-Presupuestos y
Cronogramas del Proyecto con Operación
Bases de las estimaciones. Métodos
de medición. Earned Value
Management (EVM), Esrned Schedule
Management (ESM) y Risk
Management (RM)-Lineas bases de
medición del desempeño
(Performance Measurement Baseline
(PMB))-Actual Cost (AC) y
Actualización de PMB . Schedule
Performance Index (SPI). Cost
Performance Index (CPI)-Impacto
financiero dentro de las lecciones
aprendidas
Razones financieras de liquidez,
apalancamiento, actividad y
rentabilidad-Presupuestos de
Operación Anual con
seguimiento mensual-%
Ejecución presupuestal-
Desviaciones Presupuestales
% Ejecución
presupuestal en el
horizonte proyectado-
Valor Residual- VPN -
TIR- PRI-ROI y WACC
real del proyecto-
Generación de Valor
EVA
Producto
Obtenido
Decisión de Inversión del Proyecto
Producto del Proyecto. Medidas
Financieras de Ejecución Presupuestal
en la Ejecución del Proyecto
Ciclo del Producto del Proyecto.
Medidas Financieras de
Ejecución Presupuestal en la
Operación del Proyecto durante
el horizonte. Medida de
recuperación de la inversión
Cierre , lecciones
aprendidas y evaluación
del proyecto
Esquema del Proceso de Planeación Financiera de Proyectos
Resumen: Resultados
Hallazgos

▪ Se reconoce la importancia de la
planeación por el hecho de
mostrar el mejor camino para
alcanzar una meta, al definirla
como el momento en donde se
encuentra algo o alguien y
plantear a dónde se quiere ir e
indicar paso a paso lo que se debe
hacer para llegar hasta allí.
▪ Definir la estrategia de una
organización permite elevarse a
estados más desarrollados, más
que pronosticar el futuro, la
estrategia de una organización
escoge el futuro, forja el futuro.
▪ La actividad de planeación
financiera basa su construcción
principalmente en los objetivos del
proyecto, las soluciones
planteadas, los enfoques a
considerar, los supuestos y
técnicas de proyección.

Conclusiones

▪ Compilando la literatura existente
se definen como etapas
principales del proceso de
planeación financiera de
proyectos definir la estrategia de
la organización, identificar y
alinear estratégicamente el
proyecto, formular, evaluar,
ejecutar, operar y liquidar el
proyecto.
▪ En el proceso cobran importancia
la técnica de proyección de
estados financieros, el presupuesto
de efectivo, ejercicios de
presupuestación y métricas de
evaluación, cambiantes según la
etapa.

Palabras claves

PPFP-Proceso de Planeación
Financiera de Proyectos.

Desarrollo y Contexto de la
Guía Metodológica

De acuerdo con Bedoya y Ríos (2009) las organizaciones
“deben avanzar hacia la incorporación de un modelo
de gestión financiera integral que permita la
armonización de todas las áreas de éstas para la
consecución de sus objetivos misionales. Es ahí donde el
sistema de información contable, las finanzas y la
planeación estratégica, juegan un papel clave en aras
de una acertada toma de decisiones y una buena
dirección empresarial” (p.188). Al elaborar una guía
metodológica para el proceso de planeación
financiera de proyectos, los autores aportan un conjunto
de pautas que permiten identificar oportunidades de
mejora y potenciales beneficios ante aspectos de la
planeación financiera de proyectos en empresas del
sector servicios en Bogotá, D. C. Este desarrollo se
elabora integrando conocimientos en gerencia de
proyectos con conocimientos de planeación financiera
como una contribución al ejercicio empresarial
colombiano.
Desarrollo y Contexto de la
Guía Metodológica

Contenido de la Guía
Metodológica

Esta guía metodológica contiene un
proceso sugerido de planeación
financiera de proyectos en empresas
del sector servicios en Bogotá, D. C.,
41 pasos a seguir para el
cumplimiento del PPFP, 49 tablas para
cálculos y proyecciones, 25
ilustraciones y herramientas del PPFP.

Beneficios
• Facilita la aplicación del
conocimiento financiero en
empresas del sector servicios en
Bogotá, D. C.
• Contribuye a disminuir las falencias
existentes en claridad de
supuestos, definición de horizonte,
definición de la estrategia, no
utilización de lenguaje contable
en modelos financieros de
proyectos.
• Condensa indicadores de
viabilidad, manejo de tasas de
interés, estructura de financiación
de los proyectos para contribuir al
éxito de estos.

Alcance de la Guía
Metodológica
La guía establece un camino con
siete etapas distintas que llevan a la
organización a seguir diversas
técnicas y realizar diferentes análisis.
Aunque parece largo, recorrerlo
permite a la empresa obtener
medidas de desempeño que
favorecen la toma de decisiones.

Enfocar las decisiones financieras del
PPFP alrededor de la política
financiera global, instituye la doctrina
del gobierno de una organización
alrededor del recurso dinero para
realizar proyectos de inversión.
Estructurar en función de
capacidades, elementos, funciones e
indicadores, agiliza los cálculos
financieros de los pasos a seguir en el
PPFP.

Construcción de la Guía
Metodológica
Se cumplen las siguientes actividades:

▪ Realizar una revisión de literatura
existente referente al proceso de
planeación financiera de
proyectos.
▪ Analizar el proceso de planeación
financiera de proyectos en
empresas del sector servicios en
Bogotá, D. C. con un sondeo
aplicado a 38 empresas.
▪ Construir un proceso de
planeación financiera de
proyectos utilizando la
metodología ISO 9001, 2015. Y,
finalmente se
▪ Validar la guía metodológica con
expertos en el tema.

Revisión de literatura existente

Hallazgos

Conclusiones

Recomendaciones

▪ El éxito de las empresas en sus
decisiones de inversión es más
probable si cumplen con un
proceso de planeación financiera
de proyectos.
▪ Dada la importancia de las
decisiones de inversión y su
consecuencia en la generación
de riqueza, las empresas y
personas naturales deben contar
con profesionales que garanticen
el cumplimiento de un proceso de
planeación financiera de
proyectos.
▪ Debe tenerse cuidado en la
definición de los supuestos de los
proyectos, dado que los errores
relativos a su materialización son
causa del incremento de los
riesgosdel proyecto.
▪ Un proceso de planeación
financiera de proyectos se
potencia con un ejercicio de
análisis profesional.

Realización de encuesta
aplicada a empresas del sector
servicios en Bogotá, D. C.

Hallazgos

▪ En el PPFP, la etapa que mayor
cumplimiento refleja es la
evaluación financiera del
proyecto con un 73.7%, seguida
por la formulación financiera con
un 71.1%. Sólo el 57.9% cuenta con
una estrategia de la organización
a la cual se pueda adherir el
proyecto y el 50% identifica y
realiza una alineación estratégica
del proyecto. El 55.3% ejecuta el
proyecto y el 71.1% lo opera. Del
71.1% que cumplen con la
operación del proyecto, sólo el
36.8% entra en la etapa de
liquidación del proyecto.
▪ El 97.4% de las empresas del
sondeo consideran necesario
realizar planeación financiera en
los proyectos.
▪ El 21.6% de empresas no
establecen con claridad los
supuestos del proyecto en la
etapa de formulación.
▪ El 18.4% de las empresas no
establecen con claridad el
horizonte del proyecto.
▪ El 78.4% identifica los riesgos en el
PPFP, sólo el 45.9% planea la
gestión del riesgo y el 27% planea
y ejecuta la respuesta al riesgo. El
51.4% de las empresas monitorea
el riesgo.
▪ El 83.8% de los líderes reconoce el
flujo de caja como la herramienta
más utilizada para modelar
financieramente el proyecto. El
56.8% elabora estado de
resultados y un 40.5% elabora
estado de situación financiera.
▪ El 52.6% utiliza la relación
beneficio/costo o la tasa interna
de retorno (TIR). El valor presente
neto (VPN) es utilizado en un 34.2%.
▪ El 39.5% de los participantes
financian el proyecto con los
aportes de los socios. El 36.8% tiene
completamente planeada la
financiación y el 13.2% no tiene
respaldo financiero.
▪ Los plazos de financiación se
comportan así: corto plazo 26.3%,
mediano plazo 21.1%, largo plazo
7.9% y el 44.7% otras
consideraciones.
▪ Se percibe desconocimiento por
parte de los líderes con respecto a
la tasa de financiación, dado que
sólo el 23.7% da respuesta al tipo
de tasa.
▪ La elaboración del modelo se liga
a la contabilidad en un 44.5%. El
55.5% realiza ejercicios básicos de
proyección en el PPFP.
▪ El 71.1% de las empresas realiza sus
proyecciones en periodos
mensuales.
▪ El 86.8% de las empresas elaboran
cronogramas y presupuestos para
sus proyectos en la etapa de
ejecución.
▪ El 73% de las empresas utiliza
cronogramas y presupuestos en la
etapa de operación.
▪ El 73.7% de las empresas realiza
seguimiento y control financiero en
las etapas del proyecto.
▪ El 76.3% cumple con el proceso de
cierre y el 36.8% lo liquida.

Conclusiones

▪ El PPFP es importante a realizar,
debido a la opinión (97.4%) de los
líderes.
▪ Como el 21.6% de las empresas no
establece con claridad los
supuestos de los proyectos, puede
existir una posible consecuencia
de fracaso en proyectos por esta
falencia.
▪ Al crear un proyecto en una
empresa y no definir el horizonte
(18,4%) se limita para los
inversionistas dimensionar el plazo
de recuperación de su inversión.
Este comportamiento disminuye
posibilidades de inversionistas
dispuestos a participar en los
proyectos.
▪ Existen falencias en la definición
de estrategias (57,9%) que cobijen
los proyectos, lo que impide su
identificación y alineación
estratégica (50%).
▪ Parece existir falta de claridad de
los líderes de las empresas, sobre
las diferencias entre la ejecución
del proyecto y su operación.
▪ Si sólo el 36.8% de los proyectos
entra en la etapa de liquidación
del proyecto, puede obedecer a
la continuidad de los proyectos en
el ejercicio normal de la empresa,
sin cumplir con un ejercicio de
cierre.
▪ El proceso de gestión de riesgos en
proyectos no se cumple a
cabalidad dentro del PPFP, dado
que la mayoría (78.4%), identifica
los riesgos, sólo el 45.9% planea la
gestión del riesgo y el 27% planea
y ejecuta la respuesta al riesgo. La
actitud es de monitorear (51,4%)
pero no se sigue el resto del
proceso de gestionarlos.
▪ Los líderes escogen en un el 83.8%
el flujo de caja cuando requieren
un modelo financiero para sus
proyectos, pero la baja exigencia
(56.8%) en la elaboración del
estado de resultados y (40.5%) en
el estado de situación financiera,
denota que los líderes utilizan en
menor proporción el lenguaje
contable para expresar sus
proyectos, lo que conduce a
deficiencia en la elaboración de
presupuestos del proyecto y
cálculo de métricas financieras.
▪ Para el uso de indicadores
financieros que miden la
viabilidad, los líderes prefieren la
relación beneficio/costo con un
52.6% y la tasa interna de retorno
(TIR) con un 52.6%. Parecen preferir
indicadores más fáciles de
manejar ante otros como el valor
presente neto (VPN) 34.2%, donde
debe especificarse la tasa de
descuento.
▪ Un 36.8% de las empresas tiene
completamente planeada la
financiación del proyecto, lo que
denota deficiencia para la
mayoría (73,2%), en establecer la
procedencia de los dineros con los
que se va a financiar el proyecto.
▪ Existe confusión en la
determinación de plazos de
financiación de los proyectos,
(corto plazo 26.3%, mediano plazo
21.1%, largo plazo 7.9%), el 44.7%
no determina los plazos.
▪ Con respecto a la tasa de
financiación se percibe un posible
desconocimiento por parte de los
líderes dado que el 76,3% no
responde.
▪ La obtención de presupuestos en
la ejecución y operación del
proyecto como consecuencia de
la elaboración del modelo solo
puede lograrse en el 44.5%,
quienes realizan ejercicios ligados
a la contabilidad. El 55.5% realiza
ejercicios básicos de proyección
en el PPFP que posiblemente no
tienen mayor utilización en
presupuestación. Sin embargo, en
otra respuesta los líderes afirman
en un 86.8% elaborar cronogramas
y presupuestos detallados para sus
proyectos.
▪ La mayoría de las empresas
(71.1%) realiza proyecciones en
periodos mensuales, para
beneficio de las métricas
financieras.
▪ Existe voluntad mayoritaria (73.7%)
de hacer seguimiento y control
financiero en las etapas del
proyecto.
▪ Los proyectos no son exitosos en un
30% para el 71% de las empresas.
Para el 21% de los líderes sus
proyectos fracasan en un 60% y el
8% considera tener fracasos en
proyectos superiores al 70%.

Recomendaciones

▪ Dado el reconocimiento de los
líderes a la importancia de aplicar
un PPFP y a las falencias en las
empresas en cuanto a:
➢ Claridad de los supuestos.
➢ Definición de horizonte.
➢ Estrategias.
➢ Identificación y alineación
estratégica.
➢ Identificación de etapas como
ejecución y operación.
➢ Baja liquidación de los
proyectos.
➢ Incumplimientos del proceso
de gestión de riesgos.
➢ No utilización del lenguaje
contable en los modelos.
➢ Baja utilización de indicadores
importantes de viabilidad.
➢ Deficiencia en establecer la
procedencia de los dineros
con los que se va a financiar el
proyecto.
➢ Confusión en la determinación
de plazos de financiación de
los proyectos.
➢ Desconocimiento en el manejo
de tasas de interés.
➢ Elaboración de modelos
financieros que arrojen
presupuestos.
➢ Obtención de una alta tasa de
proyectos no exitosos.

▪ La presente investigación
contribuye proponiendo un
proceso de planeación financiera
de proyectos y elabora una guía
metodológica que facilita la
aplicación de conocimiento
financiero a las empresas del
sector servicios en Bogotá, D. C.
▪ El proceso descrito se apoya en la
literatura existente y las
consideraciones del marco
conceptual de este Trabajo de
grado y en la experiencia de los
autores en su ejercicio profesional
en consultoría financiera y
gerencia de proyectos.

Validación de la Guía
Metodológicapor expertos

El grupo de expertos conformado
para realizar la validación cuenta con
5 personas experimentadas en la
academia financiera, en gerencia de
proyectos y en riesgos. Además, de
contar con experiencias profesionales
en empresas colombianas.

Cómo utilizar la Guía
Metodológica
Los usuarios de la guía metodológica
deben tener conocimientos
financieros y de gerencia de
proyectos. En su aplicación, se
recomienda al planeador financiero
las tablas de plan de trabajo, listas de
verificación de actividades y
herramientas como documentos,
hojas electrónicas y análisis
recomendados para cada etapa.

PARTE II

DEFINICIÓN DE CONCEPTOS

Cardona (2010) afirma que “en Colombia, desde el inicio del
siglo XXI, se han consolidado varias reformas institucionales para
fortalecer el sector e integrarlo a las metas de aumento en
competitividad y en crecimiento de exportaciones, pero aun así
tienen falencias en la planeación financiera” (p.33). En la misma
investigación, Cardona identifica “falencias en la estructuración
de procesos integrados de planeación estratégica y
proyecciones financieras de mediano y largo plazo, en especial
en la evaluación financiera de proyectos, la integración de los
presupuestos de inversión, financiación y pago de dividendos”
(p.69). Agregando a lo anterior, Vera, Rodríguez y Melgarejo
(2011) afirman que en la planeación financiera de proyectos “se
detecta una presencia media de sus dimensiones e indicadores
en las empresas, con énfasis en las decisiones de corto plazo y
con una coordinación incompleta de sus elementos. Las PYMES
necesitan mejorar la coordinación de sus planes, de modo que
puedan incorporar mejores procesos de gestión en sus
operaciones y se verán reflejados en un mejor rendimiento y
sostenibilidad de sus negocios” (p.107). Los autores consideran
poder contribuir al estudio del problema profundizando
inicialmente en conceptos de planeación, planeación
financiera y planeación financiera de proyectos, estudiando el
comportamiento del PPFP en empresas en Bogotá, D. C. y
describiendo, basado en lo anterior y en la experiencia
profesional, un proceso de PPFP.
Definición de Conceptos

Planeación

La Planeación, en general, se
entiende como una función
administrativa que conlleva
trascendentales elementos de
análisis, visión y proyección alrededor
de aspectos sustantivos por tratar,
tales como definición de objetivos,
planteamientos de estrategias, planes
de acción, recursos, horizontes de
tiempo, resultados, impactos, etc. y
que, por lo demás, debe aplicarse
con rigor en todos los contextos
organizativos de carácter personal,
institucional, empresarial,
gubernamental y global.

Planeación Financiera

La planeación financiera puede
entenderse y aplicarse como el mapa
de ruta para la administración del
dinero, dentro de la cual se busca una
apropiada gestión de los recursos
económicos y la forma de contribuir
en la toma de decisiones de inversión.
Dentro de ella los objetivos se
consideran los mejores indicadores de
desempeño. Involucra procesos
conducentes a alcanzar esos
objetivos y a lograr una gestión
financiera efectiva.

Los pilares de la planeación financiera
son principalmente: sus objetivos, las
soluciones planteadas, sus enfoques,
el conjunto de supuestos, los pasos a
seguir, el horizonte de tiempo
considerado y técnicas de
proyección.

Planeación Financiera en
Proyectos

La planeación financiera tiene
especiales connotaciones en el
ámbito de los proyectos, dado el
conjunto de principios, conceptos y
metodologías que rodean su
naturaleza, objetivos, justificación y
otras condiciones que le son
particulares. Convino, en este
contexto y en el ejercicio de esta
investigación, partir de la base
internacionalmente reconocida que
los proyectos constituyen el más
efectivo e irremplazable instrumento
para materializar y llevar a la realidad
los planes y programas de desarrollo
que se proponen a nivel personal,
familiar, empresarial, organizacional,
local, regional, nacional y global.

Definición de la Guía
Metodológica del PPFP en
empresas del sector servicios en
Bogotá, D. C.

Documento técnico que describe el
conjunto de pasos a seguir en las
actividades a realizar para las etapas
del PPFP en empresas del sector
servicios en Bogotá, D. C. Ayuda a
identificar las variables críticas del
proyecto, elaborar proyecciones
financieras del proyecto dentro de un
horizonte de tiempo, bajo la política
financiera global de la organización,
enfocando al equipo de trabajo en el
análisis financiero basado en
indicadores de acuerdo con los
momentos en el ciclo de vida del
proyecto y del producto del proyecto.

De acuerdo con ISO 9001 (2015) se utiliza el diagrama de
tortuga, esquema que contiene los elementos de un proceso
y adopta la forma de este animal. Dispone de un cuerpo,
cuatro patas, una cabeza y la cola, en el cuerpo se
representan los procesos y sus transformaciones, las patas
están formadas por los interrogantes clave que debe
responder la organización tales como: ¿con qué?, ¿cuáles
son los requerimientos?, ¿cómo emplear los recursos,
¿métodos a utilizar?, ¿con quiénes se harán las actividades
necesarias? y finalmente ¿cómo se medirán esas acciones,
indicadores a utilizar?; la cabeza alude a los elementos de
entrada de ese proceso en cuestión, la cola es el final, los
resultados que surgen de esos elementos de entrada una vez
que han sido procesados. Aplicado de manera sistemática y
ordenada, este tipo de diagrama permite identificar y definir
con precisión cada una de las partes, en ocasiones, para
sorpresa de muchos, identificar y precisar con claridad un
proceso más complejo. También, se sabe dónde comienza y
dónde termina, es decir, sus límites, la aplicación y la
elaboración finalizada de un diagrama de este tipo obliga a
la organización a preguntarse cuáles son exactamente todos
los ingredientes o elementos necesarios para llevar a cabo
una determinada acción. El valor del diagrama de tortuga
radica en que ayuda a determinar las interacciones de los
distintos procesos, una clara identificación de los dueños de
dichos procesos y cuáles son los requisitos para que estos
ocurran. Además, permite identificar los resultados, así como
evaluar la conformidad de estos, de acuerdo con los
estándares establecidos.

PARTE III

METODOLOGÍA PARA ENMARCAR EL
PPFP EN EMPRESAS DEL SECTOR
SERVICIOS EN BOGOTÁ, D. C.

ETAPA 1. Estrategia de la
Organización

Dentro del macroproceso de planeación estratégica de una
organización la planeación financiera de proyectos es una
parte importante en la definición de asignación de recursos
para diferentes propuestas de inversión. Esta etapa da inicio
al ciclo del producto del proyecto que contempla todas las
etapas del proceso de planeación financiera.

Ilustración 1. Estrategia de la organización

Fuente: los autores

ETAPA 1
Estrategia de la Organización

ETAPA 1. Estrategia De La
Organización

Objetivos

• Definir las limitaciones de la
empresa y estrategias alternativas
para la asignación de recursos al
proyecto
Insumos e información

El área financiera requiere para este
propósito contar con definiciones
claras de la organización en lo
relacionado con su misión, visión y
objetivos estratégicos. En la búsqueda
sistemática de una idea a la cual se
esperan disponer recursos
económicos, debe definírsele un perfil
que la identifique dentro del marco
organizacional y estratégico
utilizando herramientas como el
análisis DOFA para iniciar un proceso
de estudio de prefactibilidad.Recursos

Se requiere información financiera de
la organización para justificar
razonablemente una decisión de
inversión dentro de la estructura
financiera de la empresa. Como
recomienda Ortiz, (1.994) en el marco
de la política financiera global, los
elementos a definir para el perfil del
proyecto serán los recursos internos y
externos con que cuenta la
organización, el capital circulante y
permanente necesario para la
inversión y una revisión de la edad,
capacidad y rendimientos de los
recursos físicos y técnicos que afecten
el proyecto. Determinar qué se quiere
lograr con el proyecto, las razones
que llevan a plantearlo y sus
expectativas de retorno en el
horizonte definido, dado que la
inversión en un proyecto afecta la
esencia de la organización y
compromete sus recursos en el largo
plazo. El PMBOK (2017) determina
como razones para pensar en un
proyecto, el cumplimiento de
requisitos regulatorios, legales o
sociales, la satisfacción de solicitudes
o necesidades de los interesados, la
creación o mejora de productos,
procesos o servicios y/o la
implementación o cambio de las
estrategias del negocio o
tecnológicas.

Procedimientos y métodos

Definir la participación de recursos
internos y externos aclara la
capacidad financiera de la empresa
para asignar al proyecto. Las
necesidades de capital circulante y
permanente permiten obtener la
capacidad de inversión, para su
orientación en recursos físicos y
técnicos. El ejercicio de revisión de
edad, capacidad y rendimientos de
activos orienta la asignación de
recursos a nuevos modelos de
maquinaria y equipo para el
proyecto. Estas capacidades
financieras de la organización
enfocan el proceso a la
cuantificación del tamaño del
proyecto en términos económicos y su
f(x) de financiamiento. La
procedencia de los recursos internos
se origina en utilidades de períodos
anteriores, o aportes de los
accionistas; los externos, de cupos de
crédito aprobados por entidades
financieras u otras fuentes de
financiación externas. Con toda esta
información se puede especificar la
f(x) de orientación de recursos,
estableciendo la estructura de
inversión de corto, mediano y largo
plazo. El hacer claridad sobre la
capacidad de inversión en recursos
físicos y técnicos determina la f(x) de
competición en calidad. La
participación del área técnica para
estas precisiones es fundamental
como apoyo al área financiera.
Personal involucrado

El personal que interviene en esta
primera parte es interno de la
organización, aunque en algunos
casos asesores externos pueden estar
aportando. El comité directivo o quien
represente a la alta dirección de la
organización, define algunos de los
aspectos tratados en los puntos
anteriores. En el momento en que la
planeación estratégica esté clara, se
indica el rumbo y se toman decisiones
alrededor del proyecto. El área
financiera representada por el líder
asignado por la organización
(diferente al accionista mayoritario de
la organización), es la encargada de
realizar las proyecciones financieras
correspondientes a esta etapa y
plantear las limitaciones y estrategias
alternativas para la asignación de
recursos de la empresa en la
realización del proyecto. A su vez, los
profesionales de las áreas técnicas
suministran la información técnica
necesaria para alimentar las
alternativas de estudio fortaleciendo
la definición del proyecto.

Medición y análisis

Las métricas no financieras necesarias
para los cálculos de proyección
deben ser suministradas en primera
instancia por los líderes de las áreas
técnicas comprometidas con el
proyecto. En esta etapa los
indicadores financieros que soportan
las proyecciones se hacen sobre
estados financieros proforma como
son, el nivel de endeudamiento como
respuesta a la f(x) de financiamiento;
el capital neto de trabajo; la razón
corriente; la rotación de CXC, de
inventarios, de proveedores y de
activos fijos como respuesta a la f(x)
de orientación de recursos; la edad
de recursos, capacidad instalada y
rendimientos de recursos físicos y
técnicos como respuesta a la f(x) de
competición en calidad.

Productos e información

El cliente de este proceso inicial
recibe la previsión financiera en
estados financieros proforma
configurando la primera fase de la
prefactibilidad. El proceso siguiente
corresponde a la etapa de
identificación y alineación
estratégica del proyecto (IAEP).

ETAPA 2. Identificación y
Alineación Estratégica del
Proyecto (IAEP)

En esta etapa la organización adquiere un compromiso
formal (estratégico) con el proyecto; se inicia el ciclo del
proyecto y el horizonte de planeación; en términos
económicos, se inicia la preinversión dado que las
erogaciones de dinero afectan la inversión inicial del
proyecto y se sigue midiendo la prefactibilidad.

Ilustración 2. Identificación y alineación estratégica del proyecto

Fuente: los autores

ETAPA 2
Identificación y Alineación Estratégica del Proyecto (IAEP)

ETAPA 2. Identificación y
Alineación Estratégica del
Proyecto (IAEP)

Objetivos
▪ Traducir los objetivos cualitativos
en actividades internas y logros
para elaborar las previsiones
financieras aproximadas que le
den consistencia al plan del
proyecto.
▪ Proveer a través del conjunto de
estudios, la información primaria y
secundaria para iniciar las
previsiones proforma.
▪ Determinar metodología de
proyecciones. Estas pueden estar
ligadas a la venta, a la inversión, a
la escala del proyecto, etc.

Insumos e información

Los estados proforma determinan una
prefactibilidad al proyecto, se
convierten en información base para
proceder con el PPFP. Por parte, de las
divisiones y departamentos se
requiere el presupuesto de recursos
asignado, las áreas técnicas y sus
asesores suministran los resultados del
conjunto de estudios que proveen
información primaria y secundaria
constitutiva de las cifras bases para los
cálculos financieros de proyecciones
proforma.

Recursos
▪ Plan estratégico correspondiente
al proyecto: el cual debe haber
sido obtenido en el proceso de
planeación estratégica de la
organización, donde fue definida
la idea y el perfil del proyecto.
▪ Costos: elementos de formulación
en la conformación del costo, los
indicadores de explotación de
recursos de producción potencial
y a utilizar de la organización
relacionados con el proyecto.
▪ Ingresos: precisar las variables de
la actividad comercial potencial y
esperada, son un elemento básico
de formulación para la operación
del proyecto.
▪ Tamaño y tecnología: los puntos
anteriores tienen impacto en la
precisión del tamaño del proyecto
y afectan la decisión de inversión
sobre tecnología para los procesos
de producción o
comercialización.
▪ Ganancia: de procesar lo anterior
se obtiene la capacidad de
ganancia potencial y esperada,
llevando a la f(x) de lucratividad
del proyecto y de la empresa con
el proyecto.
▪ Estudios primarios y secundarios:
mercados, técnicos de ingeniería y
tecnología, de tamaño y
localización, ambientales,
administrativos, legales, de
conformación del costo, que
arrojan cifras bases para el
proyecto y el modelo de su
estructura financiera y de
financiación.

Procedimientos y métodos

• Los análisis potenciales y
esperados de la capacidad de
comercialización la f(x)
participación en el mercado.
• La revisión de la capacidad de
producción determinará la f(x)
explotación de los recursos.
• Las dos funciones anteriores
describen el negocio bruto,
entendido como la capacidad de
ganancia bruta del proyecto. El
resultado permite definir la f(x) de
oportunidady lucratividad bruta.

Personal involucrado

El área financiera representado por el
líder escogido por la organización,
puede ser interno o un asesor externo,
diferente al accionista mayoritario
especialmente si es el gerente general
de la empresa. Los profesionales de
áreas técnicas ayudan a definir
variables del proyecto. Los asesores
externos y el comité directivo o quién
represente a la alta dirección de la
organización intervienen en la toma
de decisiones alrededor del proyecto.

Medición y análisis

▪ Las cifras bases utilizadas en las
proyecciones deben ser obtenidas
de estudios primarios o
secundarios dándole soporte a la
estructura financiera propuesta en
los estados financieros proforma:
▪ Índices financieros que responden
a la f(x) de participación en el
mercado, como venta potencial /
mercado actual o venta esperada
/ mercado actual.
▪ Índices financieros que responden
a la f(x) de explotación de los
recursos como el costo de ventas
potenciales/ venta potencial y
costo de ventas esperado / venta
esperada.
▪ Índices financieros que responden
a la f(x) de oportunidad y
lucratividad bruta como el margen
bruto potencial y margen bruto
real.
▪ Las cifras obtenidas determinan el
margen operacional, ROI y ROE
proformas.

Productos e información

El cliente de este proceso recibe una
previsión financiera con estados
proforma y proyecciones de estados
financieros anuales según el horizonte.
Se completa la primera fase de la
prefactibilidad dentro del horizonte y
se pasa a la siguiente etapa de
formulación del proyecto.

ETAPA 3. Formulación del
Proyecto

Como afirma Vélez (2004) la proyección de estados
financieros a partir de información básica permite reconocer
el efecto de la incertidumbre ante las diferentes variables.
Para que el ejercicio tenga validez requiere conocimiento
del negocio y cómo se comporta el entorno económico
donde se va a desarrollar el proyecto. Vélez (2006) afirma
cómo el desarrollo de modelos “simplifica la realidad y por
eso parte de supuestos fuertes que no siempre se cumplen.
Una de las cualidades de un buen analista es la de conocer
bien la realidad y el modelo que escoge, de manera que
puede verificar si se cumplen las condiciones que pretende
estudiar […] El modelador debe tener conciencia de todo lo
que es posible medir en la realidad y debe predecir o
establecer las consecuencias cuando no se pueden
involucrar algunos elementos que la determinan. Después de
configurar el modelo, y sólo entonces, será posible reducir o
minimizar el conjunto de supuestos y condiciones, en el
entendido de poder determinar o medir las consecuencias
de eliminarlos, a partir del comportamiento del modelo”.

Ilustración 3. Formulación del proyecto

Fuente: los autores

Recursos Personal Involucrado
Que se requiere?
Claridad sobre el negocio a analizar
Que información es necesaria?
Cabeza del área financiera diferente
al accionista mayoritario.
Precios-Costos-Potencial-Real----Flujo de Fondos-------- Asesores Externos
Que requisitos?
Comité Directivo o la alta dirección
de la organización para la toma de
las decisiones alrededor del proyecto
Cifras bases del proyecto-Indicadores económicos a utilizar
Insumos e Información Productos e Información
Que requiere el cliente? Que recibe el cliente?
Prefactibilidad y Factibilidad:
Determinación de características
y alcance del proyecto. Ingeniería
conceptual-Conjunto de estudios
que provean información primaria -
Estrategia de Financiación
Estados financieros de Balance,
Estado de Resultados y Flujos de
Caja-Parámetros e indicadores
financieros para medir viabilidad-
Proyecciones ligadas a la venta, a la
inversión, a la escala del proyecto,
etc.-Estados financieros con
estructura de financiación
Que va a ser procesado? Que resulto?
Identificación de inversiones,
costos, gastos y beneficios del
proyecto
Modelo Financiero y de Financiación
del Proyecto con métricas de
viabilidad-Supuestos y Condiciones
De que Proceso proviene? A que proceso se envía?
Proceso de Planeación
Financiera de proyectos en la
Etapa Identificación y Alineación
Estratégica del Proyecto (IAEP)
Evaluación del Proyecto
Procedimientos y Métodos Medición y Análisis
Como se realizan los productos?
Como lograr la eficacia y eficiencia
del proceso?
Revisando Capacidad de Comercializaciòn --Capacidad de
ganancia-------------
Como son cálculos matemáticos que
construyen estados financieros se
debe contar con hojas electrónicas
y/o con una herramienta previamente
diseñada para proyectos, en ambos
casos el profesional debe entender el
lenguaje contable
F(x)Competitividad en Precios--F(x)Oportunidad Lucratividad-----
F(x)Eficiencia en el manejo de los Recursos--------
Cuales indicadores de proceso usar
en la medición?
Algunas variables sobre las que se determinan supuestos:
1. Horizonte de tiempo (n), usualmente en años, también conocido
como horizonte de planeación o vida útil del proyecto, clave para el
análisis de costo-beneficio.
2. Criterios y asunciones para la identificación de inversiones, costos,
gastos y beneficios asociados al proyecto, dentro del horizonte de
tiempo.
3. Tasa de descuento asumida para el manejo de equivalencias en
la evaluación financiera.
4. Costo de oportunidad de los recursos financieros propios y de
terceros.
5. Consideraciones y asunciones sobre impuestos
6. Indicadores económicos (Inflación, devaluación, DTF, etc).
7. Sistema de depreciación de activos fijos.
8. Valor de Salvamento, de rescate o residual del proyecto.
9. Consideraciones y asunciones de financiación en el corto,
mediano y largo plazo.
10. Requerimientos de reinversión del proyecto.
11. Consideraciones y asunciones sobre costos y gastos en la
operación del proyecto.
12. Interrelaciones del proyecto con otros proyectos de la empresa.
13. Restricciones de capital y financiamiento.
14. Consideraciones respecto a incertidumbre.
15. Consideraciones respecto a riesgo.
16. Simulaciones
17. Variables críticas
18. Remplazo de equipos y activos
19. Distinción entre decisiones de inversión y decisiones de
financiamiento
Precio Unitario-Costos Fijos y
Variables-Utilidad Operacional-
Utilidad Neta-Margen Bruto-ROI-ROE-
Punto de Equilibrio-Proyecciónes
estados financieros periódicos según
horizonte (se recomiendan ejercicios
mensuales para ver la estacionalidad
de la comercialización) -Flujos de
Caja Libre-VPN-TIR-Relaciòn B/C-
Pay out-Ke-WACC-EVA
Quien usa los recursos y que
competencia requiere?
Previsión Financiera: Diseño del modelo financiero
con métricas de viabilidad-Supuestos y Condiciones-
Escoger estructura financiera del proyecto. Tamaño
de inversión, participación de inversiones de corto y
largo plazo, financiaciones de corto y largo plazo,
tamaño de comercialización, estacionalidad de
Salida
Como?
Entrada
Proceso de
planeación financiera de
proyectos en la etapa de
formulación del proyecto
Con que? Con quien?
Cuanto,
cuales?
ETAPA 3
Formulación del Proyecto

ETAPA 3. Formulación del
Proyecto

Objetivos

▪ Definir la estructura financiera del
proyecto.
▪ Realizar la proyección financiera
del proyecto, diseñando el
modelo financiero con métricas
de viabilidad y haciendo claridad
sobre supuestos y condiciones que
afectan el resultado.
▪ Elaborar las proyecciones de
estados financieros periódicos
mensuales, simulando la
estacionalidad de la
comercialización según horizonte.
▪ Presupuesto de capital del
proyecto.
▪ Presupuesto de operación del
proyecto.

Insumos e información

El cliente en este proceso requiere de
los procesos anteriores, los estados
proforma donde se establece un
ejercicio primariode prefactibilidad y
factibilidad y se determinan ciertas
características y el alcance del
proyecto. Todo el proceso de
prefactibilidad contiene la ingeniería
conceptual y el conjunto de estudios
que proveen información primaria y/o
secundaria. Los directivos dan una
primera definición de la expectativa
de financiación del proyecto. Se
identifican y procesan las inversiones,
costos, gastos y beneficios del
proyecto provenientes de la etapa 2.

Recursos

▪ Conocimiento del negocio por
parte del área que modela y el
modelador.
▪ Ingresos: información de precios
unitarios y cantidades a
comercializar.
▪ Costos: elementos que constituyen
el costo del producto del
proyecto.
▪ Utilidad: Las cifras bases de
inversiones, gastos, lo
correspondiente a la actividad
comercial y de producción
determinan la oportunidad de
ganancia potencial y real.
▪ Son requisitos los indicadores
económicos a utilizar.

Procedimientos y métodos

Para producir la proyección en un
modelo, se debe revisar la capacidad
de comercialización del producto del
proyecto, establecer la f(x) de
competitividad en precios y con un
serio análisis de los costos y gastos de
la operación llegar a la capacidad de
ganancia para determinar la f(x)de
oportunidad de lucratividad. En la
medida que la técnica utilizada de
proyección refleje el negocio, es
ajustado a la realidad del mercado,
obteniendo la f(x) de eficiencia en el
manejo de los recursos, de lo contrario
las proyecciones son invalidas.
Algunas variables sobre las que
comúnmente se determinan
supuestos y condiciones son:
▪ Horizonte de tiempo (n),
usualmente en años, también
conocido como horizonte de
planeación o vida útil del
proyecto, clave para el análisis de
costo-beneficio.
▪ Criterios y asunciones para la
identificación de inversiones,
costos, gastos y beneficios
asociados al proyecto dentro del
horizonte.
▪ Tasa de descuento asumida para el
manejo de equivalencias en la
evaluación financiera.
▪ Costo de oportunidad de los
recursos financieros propios y de
terceros.
▪ Consideraciones y asunciones
sobre impuestos.
▪ Indicadores económicos (inflación,
devaluación, DTF, etc.).
▪ Sistema de depreciación de
activos fijos.
▪ Valor de Salvamento, de rescate o
residual del proyecto.
▪ Consideraciones y asunciones de
financiación en el corto, mediano
y largo plazo.
▪ Requerimientos de reinversión del
proyecto.
▪ Consideraciones y asunciones
sobre costos y gastos en la
operación del proyecto.
▪ Interrelaciones del proyecto con
otros proyectos de la empresa.
▪ Restricciones de capital y
financiamiento.
▪ Consideraciones respecto a
riesgos.
▪ Simulaciones.
▪ Variables críticas.
▪ Remplazo de equipos y activos.
▪ Distinción entre decisiones de
inversión y decisiones de
financiamiento.
De este ejercicio resulta la estructura
financiera del proyecto en relación
con su tamaño de inversión,
participación de inversiones y
financiaciones de corto, mediano y
largo plazo, tamaño de
comercialización, estacionalidad de
ingresos, participación del costo sobre
la venta, estructura de márgenes.
Proyectar dentro de un horizonte de
tiempo en el lenguaje de la
contabilidad, estados financieros de
balance, estado de resultados, flujos
de caja considerando la
estacionalidad de los ingresos y/o de
los costos, permite elaborar el
presupuesto de capital y el
presupuesto de operación del
proyecto en cada momento del
tiempo.

Personal involucrado

El área financiera es la encargada de
usar los recursos de este proceso y
realizar las actividades para la
obtención de los productos y
cumplimiento de los objetivos. Las
personas pertenecientes a esta área
deben tener conocimientos en
finanzas, claro entendimiento del
lenguaje contable, alta capacidad
de análisis y destreza en el desarrollo o
manejo de la herramienta que
permite diseñar el modelo. La
imparcialidad y libertad de expresión
son valores importantes en el
desempeño de este ejercicio, lo que
impide al accionista mayoritario o
dueño de la organización realizarlo.
En algunos casos se utilizan asesores
externos para soportar la formulación.
El comité directivo o la alta dirección
de la organización requiere los
resultados de este proceso para
tomar decisiones alrededor del
proyecto.

Medición y análisis

para lograr eficacia y eficiencia en el
proceso de cálculos matemáticos
que construyen los estados financieros
se debe contar con herramientas
como hojas electrónicas o con una
previamente diseñada para
proyectos, en ambos casos el
profesional debe entender el lenguaje
contable. Los indicadores de proceso
usados en la medición son de variado
orden de acuerdo con el tipo de
movimiento que se esté calculando:
▪ Medir la f(x) de competitividad en
precios requiere los precios
unitarios de los productos o
servicios correspondientes a la
operación del proyecto y los
incrementos periódicos en el
horizonte.
▪ Para cuantificar los ingresos
operativos se requieren las
cantidades a comercializar
periódicamente, los incrementos
en la penetración del mercado y
durante el horizonte,
▪ Con los costos fijos y variables y las
cantidades a utilizar por unidad
vendida, se logra determinar la
utilidad bruta y el margen bruto del
proyecto. En este punto el
modelador calcula el punto de
equilibrio.
▪ La definición y participación de los
gastos de administración y ventas
permiten cuantificar la utilidad
operacional y el margen
operacional en cada momento
del horizonte, su evolución en el
tiempo también debe ser
proyectada con tasas de
comportamiento debidamente
estudiadas.
▪ Según la estructura de
financiación y los costos del
servicio financiero e impuestos que
no constituyen descuento de
renta, pero que afectan el
resultado del estado de pérdidas y
ganancias o estado de resultados
se llega a la utilidad neta antes de
impuestos y al margen antes de
impuestos.
▪ La tasa de impuestos de renta
afecta el resultado final de utilidad
neta y margen neto del proyecto.
▪ Los indicadores de actividad
(rotaciones) definidos en la etapa
1 de estrategia de la organización
se relacionan con las cifras de
formulación descritas en la tabla 2.
Tabla 2. Indicadores del ciclo operativo

Fuente: los autores
▪ Como explica Vélez, (2006),” en la
práctica de la evaluación de
proyectos, en general, se hacen
simplificaciones fuertes que
pueden conducir a ciertos errores,
como cuando los cálculos del flujo
de capital o el Flujo de caja libre se
realizan sin considerar las ventas a
crédito, o cuando no se
consideran los cambios de precios
de productos e insumos durante la
vida del proyecto.”
▪ Los indicadores de ROI, ROE, flujos
de caja libre, VPN, TIR, relación
B/C, pay out, Ke, WACC y EVA,
expresan en términos financieros la
viabilidad del proyecto solo o
financiado.

Productos e información

los productos de este proceso serán
los estados financieros de situación
financiera, estado de resultados y
flujos de caja, como los parámetros e
indicadores financieros que miden la
viabilidad. Indicaciones de las
técnicas usadas para las
proyecciones (ligadas a la venta, a la
inversión, a la escala del proyecto,
etc.) y la estructura de financiación
del proyecto. La resultante es el
modelo financiero y de financiación
del proyecto con métricas de
viabilidad, claridad de supuestos y
Rubro Proyectado
del Estado de
Resultados
Indicador
relacionado
Rubro del Balance
Relacionado
Ingresos Rotación de Cartera CXC Deudores Clientes
Costo de Ventas
Compra de Materias
Primas
Rotación de Inventarios
(Materias Primas, Proceso
y Terminado)
Inventarios (Debe abrirse en
Materias Primas, Proceso y
Terminado)
Compra de Materias