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1 RESUMEN DEL LIBRO EL PEQUEÑO LIBRO QUE AÚN VENCE AL MERCADO. JOEL GREENBLATT PO RT AD A 2 PROPÓSITO DEL AUTOR El pequeño libro que aún vence al mercado El autor nos ofrece una fórmula sencilla para comprar las mejores empresas cotizadas a precios sustancialmente por debajo de su valor de manera disciplinada y sistemática. PR O PÓ SI TO 3 CONTENIDO El mercado de valores El mercado de valores es un lugar donde siempre se venden negocios a mitad de precio. Comprar una acción de una empresa quiere decir que se está comprando una parte de ese negocio. Tienes derecho a una parte de los futuros beneficios de ese negocio. Calcular el valor de una empresa implica estimar cuánto dinero ganará ese negocio en el futuro. Las ganancias de compartir los beneficios deben proporcionarte más dinero del que recibirías colocando la misma cantidad en bonos. CO N TE N ID O 4 CONTENIDO Precio vs Valor Supongamos que has calculado que un negocio está valorado entre 10 y 12 dólares por acción. Sin embargo, en varias ocasiones durante el año, sus acciones pueden comprarse entre 6 y 11 dólares. Si tienes confianza en tu estimación sobre el valor del negocio, comprar acciones cuando se acerque a 11 dólares puede ser una decisión difícil. Pero comprar cerca de 6 dólares es una decisión mucho más fácil. A 6 dólares por acción, si tu estimación sobre el valor se acerca a la correcta, podrías estar comprando acciones por el 50 o 60% de lo que valen realmente. Así es exactamente como funciona el mercado bursátil. CO N TE N ID O 5 CONTENIDO Mr. Market A corto plazo, actúa como un chico salvajemente emocional que puede comprar o vender acciones a precios inflados o depreciados. A largo plazo, la historia es completamente diferente: Mr Market lo hace bien, porque basa los precios de las acciones en su valor real. CO N TE N ID O 6 CONTENIDO La fórmula Se ordenan las empresas cotizadas por su retorno sobre el capital, o roce. Y se ordenan otra vez, en otra lista, según su per. Después se suman y combinan las posiciones, buscando las empresas que tienen una mejor combinación de ambos factores. Esta fórmula funciona, ha sido probada en el tiempo y sus resultados son notables, con el mejor historial que hemos visto. Pero ese historial ayuda únicamente cuando entiendes por qué es bueno. Y en este caso, es bueno porque sus principios son lógicos, sensatos, y atemporales: la fórmula nos ayuda sistemáticamente a encontrar empresas por-encima-de- la-media (con alto retorno del capital y ventajas competitivas) que podemos comprar a precios-por- debajo-de-la-media. CON TE N ID O 7 CONTENIDO ¿Por qué no la aplican todos? Porque la fórmula puede no funcionar durante años –de tres a cinco-, y la mayoría de la gente, simplemente, no esperará ese tiempo. Su horizonte de inversión es demasiado corto. Si una estrategia funciona a largo plazo, la mayoría de las personas no esperarán. Tras uno o dos años de un comportamiento peor que la media del mercado, la mayoría de las personas busca una nueva estrategia, y se pierde lo mejor. CO N TE N ID O 8 CONCLUSIÓN Elegir acciones Elegir acciones tú solo sin ninguna idea de lo que estás buscando equivale a correr por una fábrica de dinamita con una cerilla encendida. Puede que sobrevivas, pero continuarás siendo un inconsciente. CO N CL U SI Ó N Slide 1 Slide 2 Slide 3 Slide 4 Slide 5 Slide 6 Slide 7 Slide 8
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