2 Maturana - Corrección Monetaria

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Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
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Capítulo II 
Corrección Monetaria 
 
La Corrección Monetaria es un método que tiene como objetivo capturar y presentar el 
efecto económico de la inflación sobre los activos y pasivos de una empresa, corrigiendo al 
mismo tiempo las distintas partidas de los estados financieros que han sido afectadas por 
este fenómeno. 
 
El método de Corrección Monetaria fue desarrollado por los profesores de la Escuela de 
Administración U.C., Hugo Ovando y Mario Barbé, a comienzos de los años setenta, como 
respuesta frente a las grandes tasas de inflación que se observaban en Chile y las 
distorsiones que éstas provocaban sobre los estados financieros de las empresas. 
Actualmente, producto de la disminución de las tasas de inflación se podría pensar que la 
corrección monetaria puede haber perdido algo de vigencia. Sin embargo, debido a la 
apertura al comercio internacional de las empresas chilenas, la integración de los 
mercados de capitales y de las inversiones nacionales en el exterior, los efectos 
económicos de las variaciones del tipo de cambio de las distintas monedas sobre los 
activos y pasivos de las empresas (efectos capturados por el método de corrección 
monetaria) mantienen la relevancia y vigencia del método y hacen, a mi juicio, 
sumamente importante su estudio y comprensión. 
 
1. Inflación. 
 
Definiremos inflación como el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios. 
Entenderemos por sostenido, el fenómeno de aumento de precio repetitivo en el tiempo, y 
por generalizado, el que este aumento afecte a muchos bienes diferentes no relacionados 
entre sí. En este sentido, si sólo un bien aumenta en forma sostenida de precio no es 
inflación, pues no se está cumpliendo con la condición de que sean muchos los bienes 
involucrados. Si por un aumento en el precio de la remolacha, aumenta el precio del 
azúcar y por ende, el precio de todos los bienes que la utilizan como insumo, tampoco 
debiera considerarse como inflación, pues no se cumple con la condición de que los 
bienes no estén relacionados entre sí. Por último, si en este último caso el incremento en 
precio del azúcar fuera por sólo una vez (o sabemos que se trata de una coyuntura en el 
mercado azucarero) tampoco se estaría cumpliendo con el requisito del aumento 
sostenido de precio en el tiempo. 
 
El efecto más importante para la contabilidad de la inflación es la pérdida de poder 
adquisitivo del dinero (cantidad de bienes que se puede comprar con cierto monto de 
dinero), ya que afecta directamente uno de los principios contables más importantes, cual 
es el de utilizar la moneda como común denominador de valor. Como veremos más 
adelante, el hecho de que se pierda la estabilidad monetaria, distorsiona completamente 
la información contenida en los estados financieros. 
 
2. Medición de la Inflación. 
 
Debido a que para medir la inflación necesitamos que la variación en precio sea 
generalizada, se construyen amplias canastas de bienes y servicios, donde el peso relativo 
de cada uno de estos bienes o servicios depende del consumo promedio que se efectúe. 
De esta manera, el efecto del aumento de precio de un solo bien o servicio, puede ser 
atenuado por (1) un bajo peso relativo de dicho bien o servicio en la canasta y/o (2) por 
las disminuciones de precio de otros bienes o servicios que puedan estar incorporados en 
la canasta. 
Si no ha habido inflación, el poder adquisitivo del dinero de las personas debería 
mantenerse constante y por lo tanto, las alzas de precio que ocurran dentro de la canasta 
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serán poco importantes, debido a que el impacto porcentual de dichas alzas sobre el valor 
de la canasta será controlado por los factores mencionados en el párrafo anterior. 
 
A modo de ejemplo, supongamos que tenemos una canasta compuesta por sólo dos 
bienes (A y C) y un servicio (B): 
 
Item Cantidad Preciot=0 Precio t=1 Cambio Valor 
Canasta t=0 
Valor 
Canasta t=1 
Cambio 
A 10 Kg. $1000 $ 1.200 +20% $10.000 $12.000 
B 5 Unidades $ 250 $ 500 +100% $1.250 $2.500 
C 10 Lts $ 1.500 $ 1.300 -13,3% $15.000 $13.000 
 $26.250 $27.500 +4.8% 
 
En este caso el cambio en el valor de la canasta resulta de las distintas variaciones en los 
precios de los bienes y servicios ponderado por la importancia relativa de dichos bienes y 
servicios en la canasta. Esta importancia relativa puede obtenerse de las cantidades 
definidas de consumo (como en la tabla), como también a través ponderadores fijos, 
donde dichos ponderadores se definen como sigue: 
 
Ecuación 1: 
 
Y el cambio en el valor de la canasta se calcula: 
 
Ecuación 2: 
 
 
Como vemos el cambio en el valor de la canasta no es más que un promedio ponderado 
del cambio porcentual en el precio de los distintos bienes y servicios que la componen. 
 
Debido a que la inflación se mide a través de la variación del valor de una canasta, la 
definición y composición de la misma es sumamente importante. Para esto se construye 
una canasta de consumo de bienes y servicios promedio, que representaría la canasta 
básica de consumo de una familia promedio. 
 
Como la metodología de cálculo no discrimina las alzas de precio temporales de las 
permanentes, pero sí la tendencia del nivel de precios, vemos que la medición de este 
último por medio de canasta incorpora ruido, provocado por las alzas y bajas temporales 
de precio. 
 
Pese a que lo que se necesita medir es la variación del valor de la canasta, en la práctica 
el comportamiento de dicha canasta se expresa a través de índices. En Chile, a través del 
Indice de Precios al Consumidor (IPC). El IPC no es el precio de la canasta, pero su 
comportamiento en el tiempo es equivalente al del valor de la canasta, ya que el IPC es 
simplemente un índice en que la base 100 es el valor de la canasta en un mes específico, 
sobre la cual se han ido aplicando las variaciones porcentuales del valor de dicha 
∑
=
= n
i
ii
ii
i
PQ
PQ
a
1
00
00
0
∑
=
=
n
i i
i
i P
P
a
1 0
1
0CanastaValor Porcentual Cambio
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canasta. Por esta razón, un alza del IPC de por ejemplo 10% se debe a que el valor de la 
canasta de bienes y servicios subió un 10%. 
 
En la siguiente tabla se presenta una serie de valores hipotéticos de la canasta de bienes 
y servicios a la vez que se presenta una serie de IPC, donde la base 100 corresponde al 
mes de Julio. 
 
Mes Valor Canasta Variación IPC 
Julio $35.000 100 
Agosto $38.000 8,57% 108,57 
Septiembre $40.000 5,26% 114,29 
Octubre $44.000 10% 125,71 
 
El valor del IPC de Agosto se obtiene de la siguiente manera: 
 
 
Por otro lado el IPC de Septiembre puede ser obtenido de cualquiera de las siguientes dos 
maneras: 
 
 
Como se observa, el IPC resulta de las variaciones porcentuales acumuladas del valor de 
la canasta. Una serie de IPC es equivalente a una serie de valores de canasta, pero con la 
diferencia que una serie de IPC no posee unidad de medida y la serie de canasta sí 
(pesos). No obstante, en la práctica se trabaja con el IPC como si fuera el precio de la 
canasta, por lo que se suele utilizar para calcular flujos y valores reales, es decir con el 
poder adquisitivo constante. 
 
Utilizando los datos de la tabla anterior podemos comparar montos en dinero en el tiempo 
en cuanto a su poder adquisitivo. Por ejemplo, ¿Qué sería preferible, $75.000 en Julio o 
$90.000 en Octubre? Teniendo una serie de IPC, la comparación es simple: 
 
 
En el Caso 1 la comparación es hecha calculando dos flujos reales. Si interpretamos 
intuitivamente el IPC como el ‘precio’ de la canasta1, con $75.000 en Julio nos era posible 
comprar 750 canastas, mientras que en Octubre con $90.000 sólo es posible comprar 
 
1 Como estamos hablando de un precio, los IPC deberían tener un signo ‘$’ antecediéndolos (que han sido 
utilizados entreparéntesis para mostrar su naturaleza sólo intuitiva). Por consistencia, el resultado de la 
división carece de signo ‘$’, interpretándose el resultado como “número” de canastas. 
57,108100
000.35$
000.38$
==AgostoIPC
114,29)(1,0527)100(1,0857 bien, o 29,114100
000.35$
000.40$
===SeptiembreIPC
$75.000 35,593.71$100
71,125
000.90$ :3 Caso
$90.000 5,282.94$71,125
100
000.75$ :2 Caso
93,715
71,125($)
000.90$ 750
100($)
000.75$ :1 Caso
<=
>=
=>=
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715,93 canastas. Como vemos, $75.000 en Julio representan mayor poder adquisitivo 
que $90.000 en Octubre. 
 
De la misma manera, en el caso 2 y 3 la comparación se hace vía ajustar el poder 
adquisitivo de los pesos ($). Es así como $75.000 en Julio compran la misma cantidad de 
canastas que $94.282,5 en Octubre, o bien, $90.000 de Octubre compran la misma 
cantidad de canastas que $71.593,35 en Julio. Esto es lo que comúnmente se llama 
‘trabajar en pesos de…’ En el caso 2, la comparación se hace en pesos de Octubre y en el 
caso 3, en pesos de Julio. Cuando se construyen flujos y cifras en pesos con igual poder 
adquisitivo, se habla de cifras ‘reales’, donde el efecto de la inflación ha sido eliminado. 
 
2. Tasas de Interés Reales vs Nominales. 
 
Una vez definida la inflación y su efecto sobre la unidad monetaria, es posible entender 
que un crecimiento en la cantidad de dinero en el tiempo no significa, necesariamente, 
aumento de riqueza2. Para ello, debemos comparar según la cantidad de canastas que es 
posible comprar en cada momento. 
 
Si por otro lado, una persona deposita una cantidad de dinero en el banco, querrá que al 
retirar el dinero le sea posible comprar más canastas de las que le era posible comprar 
con el dinero que depositó. Es decir, deseará que su riqueza crezca en el tiempo, o lo que 
es lo mismo, obtener una rentabilidad real por el depósito. 
 
Utilizando los datos del último ejemplo, si en Julio se depositan $50.000 y se retiran en 
Agosto $60.000, la riqueza habrá crecido un 10,53%, ya que con $60.000 en Agosto es 
posible comprar 10,53% más de canastas que con $50.000 en Julio. 
 
 
Es posible que esta rentabilidad real pueda ofrecerse antes de saber la inflación, es decir, 
que el banco ofrezca, por ejemplo, un 5% real por el mes de Noviembre. De esta manera, 
si yo deposito $X equivalentes a C canastas3 a fines de Octubre, el banco me entregará el 
equivalente en pesos de C(1 + 0,05) canastas a fines de Noviembre, donde dicha cantidad 
de pesos será igual a: 
 
De esta manera, al depositar uno no sabe cuánto dinero podrá retirar a fines de 
Noviembre (ya que no conoce ex ante el IPC de Noviembre) sólo sabe que dicha cantidad 
será suficiente para comprar un 5% más de canastas. Así al depositar a tasas reales, se 
está protegido de la inflación, pues la cantidad de inflación que haya alterará la cantidad 
de pesos que retiraré, pero no la cantidad de canastas (que es lo relevante para medir 
riqueza). Este depósito asegura un crecimiento de la riqueza en el tiempo. 
 
 
2 Riqueza medida como la cantidad de canastas que es posible comprar. 
3 Donde C = $X/125,71 
%53,101
100
000.50$
57,108
000.60$
 =−=realadrentabilid
⎟
⎠
⎞
⎜
⎝
⎛
+
71,125
)05,01($ Noviembre
IPC
X
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Por otro lado, el banco podría ofrecer un crecimiento nominal del dinero depositado, 
donde al depositar yo sabré cuánto dinero retiraré, pero no la cantidad de canastas que 
podré comprar con dicho dinero. Por ejemplo, el banco podría ofrecer un 10% de interés 
independientemente de la inflación que tenga lugar en Noviembre. En este caso si yo 
deposito $X que equivale a C canastas en Octubre, a fines de Noviembre retiraré $X(1 + 
0,1), pero como no sé ex ante el IPC de Noviembre, no sé cuántas canastas podré comprar 
con dicha cantidad de dinero. 
 
Pese a que el banco podría tener (y de hecho tiene) ambos tipos de ofertas (tasas de 
interés nominales y reales), ex ante ambas ofertas deberían ser igualmente atractivas, es 
decir, debería existir un equilibrio tal que matemáticamente: 
 
 
Donde la única variable aleatoria es el IPC de Noviembre4. Otra forma de presentar la 
ecuación sería la siguiente: 
 
 
O bien, 
 
Ecuación 3: 
Donde: 
 
r: tasa de interés real. 
i: tasa de interés nominal. 
ΠE: tasa de inflación esperada.. 
 
En el ejemplo anterior, la inflación esperada par el mes de Noviembre alcanzaría a 4,76%. 
 
La ecuación anterior también posee una interpretación ex post, donde la igualdad se 
mantendrá una vez incorporada la verdadera inflación, vía reemplazar la tasa de interés 
real por la rentabilidad real obtenida una vez tomado el depósito a tasa nominal. 
 
Por ejemplo, si el IPC de Noviembre resultara ser de 132,5, significaría que la inflación de 
noviembre alcanzó a 5.4% (mayor a la que se esperaba). La ecuación 1 se seguiría 
cumpliendo, pero obviamente ya no sería posible hablar de inflación esperada, pues esta 
variable ya es conocida. Si el depósito se hizo a un 10% nominal, entonces la tasa de 
interés real ganada (variable que ajusta la ecuación) alcanzará a 4,36%. Esto es así 
porque la cantidad de dinero depositada creció un 10%, pero el precio de las canastas se 
incrementó en 5,4%, por lo que esta nueva cantidad de dinero permitirá comprar 4,36% 
más de canastas. 
 
 
4 Por ello se le denota con la letra E de ‘Esperado’. 
)1,01($
71,125
)05,01($ +=⎟⎟
⎠
⎞
⎜⎜
⎝
⎛
+ X
IPC
X
E
Noviembre
)1,01($1)(05,01($ ) +=++ ∏ XX E
)1(1)(1( ) ir E +=++ ∏
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Si el depósito fue tomado a un 5% real, la variable que equilibra la ecuación es el interés 
nominal, ya que éste medirá el incremento en pesos del monto depositado. Así, a fines de 
Noviembre será posible retirar 10,67% más de dinero, que a su vez permitirán comprar 
un 5% más de canastas 
 
4. Inflación en la Empresa 
 
Como sabemos las empresas poseen recursos y obligaciones, los cuales frente a la 
inflación pueden ver alterado su poder adquisitivo y por ende afectar la posición 
financiera de la empresa. Definiremos un ítem real como aquel que no ve alterado su 
poder adquisitivo en la presencia de inflación, es decir, cuando existe inflación, su valor 
en canastas de bienes no varía. Por otro lado, entenderemos como un ítem nominal aquel 
que pierde poder adquisitivo frente a la inflación. 
 
En el siguiente gráfico observamos el comportamiento del poder adquisitivo de ambos 
tipos de ítems en la presencia de inflación: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Un ítem real mantiene el poder adquisitivo frente a inflación, es decir, frente a la 
presencia de inflación este ítem puede ser intercambiado siempre (en promedio) por la 
misma cantidad de canastas. Por otro lado, un ítem nominal pierde poder adquisitivo 
ante la inflación, pues cada vez podrá ser intercambiado por menos canastas. Esto es así 
porque el ítem nominal representa una cantidad fija monetaria, la cual frente a inflación 
es capaz de comprar cada vez menos canastas. De esta manera, en el gráfico podemos 
observar que en un ambiente inflacionario los ítems reales mantienen su equivalencia en 
canastas constante, mientras que los ítems nominales disminuyen su equivalencia en 
canastas. 
 
Algunos ejemplos de ítems comúnmente manejados en la contabilidad y el efecto que la 
inflación tiene sobre ellos son: 
 
Caja: es el ítem nominal por excelencia. Frente a inflación, un saldo mantenido en caja 
compra menos canastas, es decir pierde su poder adquisitivo. Debido a que se trata de 
un activo, la empresa que mantiene caja se ve perjudicada en presencia de inflación. 
 
Cuentas por Cobrar no Reajustables: En principio podría pensarse que este ítem 
sufre el mismo efecto que la caja, ya que al no ser reajustable,un incremento en el nivel 
de precios causará una disminución del poder adquisitivo asociado a dicho ítem. Sin 
embargo, tras una cuenta por cobrar existe una decisión de vender a crédito, donde es 
razonable suponer que el otorgante del crédito posee alguna estimación de la inflación 
Item Real 
Item Nominal 
Poder 
Adquisitivo 
($ homogéneos o 
canastas)
Tiempo 
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que habrá entre la venta y la cobranza, por lo que tenderá a incorporar dicha estimación 
de inflación en el precio de venta a crédito. Por esta razón, es posible decir que esta 
cuenta por cobrar, si bien no es reajustable, posee cierta ‘protección’ frente a la inflación, 
al menos hasta el monto de la estimación. Una inflación efectiva para el período de 
cobranza superior a la estimación provocará perdidas de poder adquisitivo respecto a la 
alternativa de venta al contado a un precio menor (que no incorpore las expectativas de 
inflación), mientras que una inferior provocará incrementos de poder adquisitivo. 
 
Cuentas por Pagar: el análisis de este ítem es análogo al de una cuenta por cobrar pues 
se trata de la contraparte en una decisión de venta a crédito, pero obviamente con el 
efecto contrario. Es decir, una inflación superior a la esperada hará disminuir el poder 
adquisitivo que deberá sacrificarse para pagar este ítem, beneficiando al poseedor de este 
pasivo. 
 
Deuda Reajustable por IPC: la equivalencia en pesos de este ítem varía en la misma 
cantidad porcentual que la inflación. Al estar indexado a un índice de inflación, este ítem 
no gana ni pierde poder adquisitivo frente a la inflación, sino que mantiene su 
equivalencia en canastas. 
 
Terrenos: este tipo de ítem no se encuentra indexado a la inflación, sin embargo, 
tampoco es posible asegurar que frente a la inflación este ítem se encuentra desprotegido. 
No obstante, como la inflación la hemos definido como el aumento sostenido y 
generalizado del de precios de los bienes y servicios, haremos el supuesto que un bien 
físico (y por lo tanto los terrenos) variará su equivalencia en pesos, en promedio, igual que 
la variación de la inflación. Esto último significa que para estos ítems físicos 
supondremos que están protegidos de la inflación y mantienen su poder adquisitivo. 
 
Es posible seguir enumerando los diferentes ítems de una empresa, pero en general 
podremos clasificarlos de la siguiente manera: 
 
Items Nominales: son aquellos ítems que se encuentran expuestos a la inflación, en el 
sentido que la inflación disminuye el poder adquisitivo que representan. Si esto es 
beneficioso o dañino para una empresa dependerá si el ítem en cuestión es un pasivo o 
un activo. En esta categoría encontramos la Caja, las Cuentas por Cobrar o Pagar no 
reajustables, etc. 
 
Items Reales: son aquellos ítems que se encuentran protegidos frente a la inflación, es 
decir, mantienen su poder adquisitivo. En este grupo se encuentran todos los activos y 
pasivos indexados a la inflación (deudas en UF, reajustables por IPC, inversiones en 
títulos de renta fija reajustables por IPC, etc.) y sus cuentas asociadas (como puede ser 
un bajo o sobre precio en compra de bonos). Además, incluiremos en esta categoría todos 
los bienes físicos como terrenos, construcciones, maquinarias y sus cuentas asociadas, 
como la depreciación acumulada. Finalmente, dentro de este tipo de ítems, incluiremos 
los gastos activados (como los gastos de organización y puesta en marcha) y los 
intangibles (como los derechos de llaves y marcas comerciales). 
 
Items Indexados a otras bases diferentes al IPC: el ejemplo clásico son los ítems 
representativos de moneda extranjera (por ejemplo un depósito en dólares o una deuda en 
marcos). Estos ítems pueden perder, mantener o ganar poder adquisitivo, dependiendo si 
la unidad de reajuste particular varía menos, igual o más que el IPC respectivamente. Por 
ejemplo, un depósito en dólares perderá poder adquisitivo si el tipo de cambio varía 
porcentualmente menos que el IPC. Nuevamente, el efecto económico sobre una empresa 
dependerá si estamos hablando de un activo o un pasivo, y de si este activo o pasivo ganó 
o perdió poder adquisitivo. 
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En resumen, cada vez que una empresa mantenga un activo nominal en presencia de 
inflación, sufrirá una pérdida económica, pues sus activos habrán perdido poder 
adquisitivo5. Si el activo es real, diremos que éste no ha perdido poder adquisitivo frente 
a la inflación y por lo tanto, la empresa no sufrirá una pérdida económica (pero tampoco 
sufrirá una ganancia económica). De la misma forma, si existe inflación una empresa 
deberá sacrificar menos poder adquisitivo para pagar un pasivo nominal, por lo que 
tendría una ganancia económica. Si el pasivo es real, no tendrá ni pérdida ni ganancia 
económica. Así, habrá una transferencia de poder adquisitivo desde los poseedores de los 
activos a los deudores toda vez que haya inflación y el instrumento de deuda no esté 
indexado a la inflación.6 
 
Dado que una empresa por lo general posee ambos tipos de ítems (activos y pasivos 
nominales), el impacto de la inflación sobre la empresa dependerá de qué posición neta en 
dichos ítems posea. Así, una empresa puede tener $100 en activos nominales y $80 en 
pasivos nominales, tendrá una exposición frente a la inflación de sólo $ 20, es decir, 
perderá en el neto, poder adquisitivo sobre un total de $20. 
 
A esta posición se le llama “de Saldo Monetario Neto”. Si los activos nominales son 
mayores que los pasivos nominales, se dirá que la empresa posee una “Posición de Saldo 
Monetario Neto Deudor” o “Posición Deudora Neta”. Si este es el caso la presencia de 
inflación dañará a la empresa. Si los pasivos nominales son mayores que los activos 
nominales, se dirá que la empresa posee una “Posición de Saldo Monetario Neto Acreedor” 
o “Posición Acreedora Neta” y por ende se verá beneficiada frente a la presencia de 
inflación. 
 
Este nombre es poco afortunado, ya que el concepto de ítem nominal es diferente de ítem 
monetario. En contabilidad habitualmente se refiere a un ítem (activo o pasivo) monetario 
cuando el ítem es en sí representativo de dinero. La caja o una deuda con un banco 
reajustable por IPC son ejemplos de ítems monetarios, sin embargo, el primero es un ítem 
nominal, mientras que el segundo es uno real, ya que se encuentra protegido de la 
inflación. 
 
Examinando algunos ejemplos: 
 
Ejemplo 1: 
Activos Pasivos y Patrimonio 
Caja $100 Capital $100 
 
Si la inflación fuera de 10% esta empresa sufrirá una pérdida de poder adquisitivo de $10 
durante el período. 
 
Ejemplo 2: 
Activos Pasivos y Patrimonio 
 Cuenta por Pagar 
(no reajustable) 
$50 
Caja $150 Capital $100 
 
 
5 Es decir, por simplicidad, supondremos que dicho ítem no posee incorporada una estimación de inflación. 
6 Realmente esta transferencia ocurrirá sólo cuando la inflación real (ex - post) sea mayor a la esperada. La 
transferencia fluirá en sentido contrario si la inflación real resulta ser inferior a la esperada. Para una 
excelente discusión acerca del impacto de la inflación sobre el valor de activos y pasivos, dependiendo si la 
inflación es esperada o no esperada, ver Ovando y Barbé (1974) y Walker (1990). 
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Si la inflación fuera de 10% la empresa perdería poder adquisitivo por $15 en sus activos, 
pero debería sacrificar $5 menos en poder adquisitivo para pagar sus pasivos, por lo que 
el efecto neto es una pérdida de $10. Como vemos le efecto de la inflación sobre la 
empresa puede ser calculado de la siguiente forma: 
 
Efecto de la Inflación = Saldo Monetario Neto x Tasa de Inflación. 
 = (Activos Nominales – Pasivos Nominales) x Tasa de Inflación 
 = ($150-$50)x 10% 
 = $10 
 
En este caso, una pérdida, pues los activos nominales son mayoresa los pasivos 
nominales, o bien, la empresa posee saldo monetario neto deudor. 
 
Ejemplo 3: 
Activos Pasivos y Patrimonio 
Caja $150 Cuenta por Pagar 
(no reajustable) 
$50 
Terreno $150 Deuda en US$ $150 
 Capital $100 
 
Supongamos que la inflación es de 10% y la variación del tipo de cambio es de sólo 5%. 
En este caso el saldo monetario neto mantenido es de $100 deudor, por lo que existirá 
una pérdida de poder adquisitivo de $10. La situación sería la descrita si la Deuda fuera 
reajustable por IPC, sin embargo, ésta es reajustable por variación de tipo de cambio. En 
este sentido la deuda en US$ ha perdido poder adquisitivo, ya que se reajustó en sólo 5% 
cuando era necesario reajustarse en 10% para mantener el poder adquisitivo. Así la 
empresa tuvo una ganancia por variación de tipo de cambio distinto del IPC de $7.57, por 
lo que la pérdida neta de la empresa fue de sólo $2.5. 
 
En el ejemplo hemos identificado una causa adicional de utilidad o pérdida por la 
presencia de inflación en una empresa. La inflación puede provocar pérdidas o ganancias 
producto de mantención de saldos monetarios netos, pero además puede provocar 
pérdidas o ganancias por ítems cuya indexación es a una base distinta del IPC. A este 
último efecto se le ha llamado “pérdidas o ganancias por Cambio en Precios Relativos”8. 
El ejemplo más común de este tipo de efecto de la inflación es el descrito, donde un ítem 
está expresado en moneda extranjera se “mueve” distinto a la inflación. No obstante, 
como veremos más adelante existen varias partidas de la contabilidad que tienen esa 
particularidad. 
 
Ya hemos visto que existen activos y pasivos que son nominales y por ende afectados por 
la inflación. Por otro lado, también existen activos y pasivos reales que mantienen su 
poder adquisitivo frente a la presencia de inflación. Sin embargo, el patrimonio de una 
empresa, ¿es real o nominal? En realidad el patrimonio es por definición residual. Esto 
es, el patrimonio como tal surge del neto entre activos y pasivos y por lo tanto, será 
afectado por la inflación en el neto entre activos y pasivos nominales (posición de saldo 
monetario neto) más el efecto por cambio en precios relativos. 
 
 
7 Si la deuda hubiera mantenido su poder adquisitivo (número de canastas necesarias para pagar la deuda), se 
necesitarían de $165 ($150 x 1.1) para pagar dicha obligación. Sin embargo, se necesitan sólo $157.5 ($150 x 
1.05), por lo que pese a que la deuda se reajusutó, igual perdió poder adquisitivo por $7.5. Así la pérdida de 
poder adquisitivo de una deuda significa una ganancia económica para la empresa. 
8 Ver Trabajo Docente del profesor Eduardo Walker H. 
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Lo anterior significa que el efecto de la inflación sobre la empresa será capturado por el 
patrimonio, pero este efecto no corresponderá numéricamente a la pérdida que tendría la 
empresa si el 100% de su patrimonio fuera considerado nominal.9 
 
No obstante lo anterior, los dueños están interesados en que sus aportes se midan en 
términos reales y que el efecto de la inflación se refleje en el resultado del ejercicio. Es 
por esta razón que las cuentas patrimoniales se consideran reales, incorporando el 
resultado del ejercicio no sólo la gestión de la empresa en su negocio, sino que también la 
gestión de la empresa frente a la inflación. 
 
5. Inflación y Contabilidad 
 
Ya hemos identificado el efecto de la inflación sobre los recursos y obligaciones de la 
empresa (y por lo tanto sobre su patrimonio). Ahora debemos preguntarnos cómo afecta 
la inflación a la contabilidad, o bien, a los estados financieros. Queremos que los estados 
financieros reflejen la posición financiera real de la empresa, es decir, que la unidad 
monetaria usada para medir los recursos y obligaciones refleje el verdadero poder 
adquisitivo de los activos y pasivos. 
 
Veamos el siguiente ejemplo: 
 
Balance Inicial 
31/12/96 
Activos Pasivos y Patrimonio 
Caja $100 Cuenta por Pagar 
(no reajustable) 
$50 
Terreno $100 Capital $150 
 
 
Inflación = 10% 
 
 
Balance Final 
31/12/97 
Activos Pasivos y Patrimonio 
Caja $100 Cuenta por Pagar 
(no reajustable) 
$50 
Terreno $100 Capital $150 
 
Si esta empresa no realizó transacciones durante todo el año y el único evento económico 
ha sido una inflación de 10%, ¿qué ítems del balance se encuentran bien y cuáles se 
encuentran mal representados? 
 
En primer lugar la Caja se encuentra bien representada, ya que los pesos que la valoran 
reflejan el verdadero poder adquisitivo de ese activo. Esto se debe a que el activo “Caja” 
no está protegido contra la inflación, perdiendo un 10% de poder adquisitivo, al igual que 
la moneda que la valora en el balance. Así, la Caja puede comprar un 10% menos de 
cosas, pero los pesos que la valoran también, por lo que se encuentra bien representado 
en el balance final. Lo mismo sucede con la Cuenta por Pagar no reajustable (y con 
cualquier ítem nominal que se tenga). 
 
9 Sólo coincidirá numéricamente en casos particulares, como por ejemplo cuando una empresa que no tiene un 
efecto de cambio en precio relativo posee una posición monetaria neta deudora equivalente al patrimonio 
inicial y esa posición es mantenida durante todo el período. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 29
 
¿Qué sucede con los ítems reales, como el Terreno? El activo “Terreno” en el balance final 
posee más poder adquisitivo que $100 del 31/12/97, ya que el terreno ha mantenido su 
poder adquisitivo, mientras que los pesos han perdido un 10% de su valor debido a la 
inflación. De esta manera el activo “Terreno” debería estar valorado en $11010 del 
31/12/97. Esta operatoria debe repetirse para cualquier ítem real. 
 
Finalmente el ítem “Capital”, pese a ser parte del patrimonio, lo hemos definido como real, 
ya que es de interés de los dueños de la empresa el que sus aportes mantengan el poder 
adquisitivo original. Sin embargo, esto no significa que todas las cuentas patrimoniales 
tendrán dicho trato, ya que como hemos dicho el patrimonio es residual. Así, todas las 
cuentas patrimoniales serán consideradas reales, excepto una: Resultado del Ejercicio, 
quedando el Balance final al 31/12/97 corregido en la siguiente forma: 
 
Balance Final 
31/12/97 
Activos Pasivos y Patrimonio 
Caja $100 Cuenta por Pagar 
(no reajustable) 
$50 
Terreno $110 Capital $165 
 Resultado del 
Ejercicio 
 
($5) 
 
 
Como vemos, frente a inflación los ítems nominales quedan bien valorados en la 
contabilidad mientras que los ítems reales quedan mal representados, por lo que si 
queremos obtener un Balance Final Corregido o Ajustado por el hecho de que existe 
inflación, debemos ajustar los valores de los ítems reales. Por otro lado, el hecho de que 
la cuenta Resultado del Ejercicio acumule el efecto de esta corrección permite que el 
balance “cuadre”, pero ¿qué sentido económico tiene este efecto sobre la cuenta Resultado 
del Ejercicio? 
 
Claramente, como no ha sucedido nada en la empresa, este efecto debe provenir de la 
inflación. La inflación afecta el Saldo Monetario Neto mantenido. En este caso, una 
pérdida de $511 que coincide con el efecto acumulado por la cuenta Resultado del 
Ejercicio. 
 
Resumiendo, corrigiendo los el error de presentación cometido en los ítems reales y 
“cuadrando” dichas correcciones contra Resultado del Ejercicio, obtenemos un balance 
corregido o ajustado por inflación y además el Resultado del Ejercicio incorpora 
correctamente el efecto económico de la inflación sobre la empresa. Esta es la esencia del 
método de corrección monetaria, aunque, antes de presentarlo, debemos formalizar estos 
planteamientos. 
 
Método de Corrección Monetaria Vía Comparación de Patrimonios Homogéneos. 
 
El Resultado del Ejercicio está dado por: 
 
 Patrimonio Final - Patrimonio InicialPero si hay dividendos y aportes de capital, 
 
10 $100 x (1 + Inflación) = $100 x (1 + 0.1) 
11 ($100-$50) x 10% = $5 de pérdida, dado que es un saldo monetario neto deudor. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 30
 
 R.E. = Patrimonio Final - Patrimonio Inicial + Dividendos – Aportes de Capital 
 
Si hay Inflación, 
 
 R.E.* = Patrimonio Final * - Patrimonio Inicial* + Dividendos* - Aportes de Capital* 
 
*: “ajustado” o en moneda homogénea. 
 
Ajuste por inflación al Patrimonio Inicial: Se corrige por la inflación de todo el período. 
 
Ajuste por inflación a los Dividendos: Se corrige por Inflación transcurrida desde el 
momento del reparto, ya que este evento se encuentra contabilizado en moneda de esa 
fecha. 
 
Ajuste por inflación al Aporte de Capital: Se corrige por inflación transcurrida desde el 
momento del aporte. 
 
Ajuste por inflación al Patrimonio Final: se deben ajustar los activos y pasivos reales 
finales. Es decir, cada vez que exista un saldo de un activo o un pasivo real, éste debe ser 
ajustado en la cantidad que corresponda, como vimos en el caso del terreno en el ejemplo 
anterior. El ajuste puede hacerse por todo o parte del período, por inflación u otra 
cláusula de indexación. 
 
Formalmente, 
 
ACDPatPatRE if −+−= (1) 
Si hay inflación, 
***** ACDPatPatRE if −+−= (2) 
 
****** ACDPatPARE iff −+−−= (3) 
 
i. real pasivo del final saldo 
i. nominal pasivo del final saldo 
i. real activo del final saldo 
i. nominal activo del final saldo 
Donde,
 
 
decir, es finales, totalespasivosy activos de suma lan representa y Donde
11
*
11
*
**
=
=
=
=
+=
+=
∑∑
∑∑
==
==
fi
fi
fi
fi
n
i
fi
n
i
fif
n
i
fi
n
i
fif
ff
PR
PN
AR
AN
PRPNP
ARANA
PA
 
 
Notemos que el saldo final de cada activo real i se debe ajustar por la unidad de reajuste y 
plazo que corresponda. Si definimos rai como la tasa de reajuste del saldo final del activo 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 31
real i (la que puede ser inflación del período, inflación de parte del período, variación de 
tipo de cambio, etc.), entonces 
 
∑
=
=
++++=
n
i
fiai
fnanfafafa
ARr
ARrARrARrARr
1
332211
 
...Reales Activos los a totalajuste de Monto
 
 
∑∑
∑
∑
==
=
=
=
=
n
i
fiai
n
i
fia
n
i
fi
n
i
fiai
a
a
ARrARr
AR
ARr
r
r
11
1
1
 
 tanto,lopor y 
 
entonces reales, activos los de promedio ajuste de tasala como Definiendo
 
 
De la misma forma es posible definir rp como la tasa de ajuste promedio de los pasivos 
reales totales, rd la tasa de ajuste promedio a los dividendos, rac la tasa de ajuste 
promedio a los aportes de capital y 0I1 como la inflación de todo el período. 
 
Reemplazando todo esto en la ecuación (3), se obtiene: 
)1()1()1()1()1( 10
1111
*
acdi
n
i
fip
n
i
fi
n
i
fia
n
i
fi rACrDIPatPNrPRANrARRE +−+++−−+−++= ∑∑∑∑
====
 
)()( 10
111111
*
10
111111
*
acdip
n
i
fia
n
i
fii
n
i
fi
n
i
fi
n
i
fi
n
i
fi
acdii
n
i
fip
n
i
fi
n
i
fi
n
i
fia
n
i
fi
n
i
fi
ACrDrIPatrPRrARACDPatPNPRANARRE
ACrACDrDIPatPatPNrPRPRANrARARRE
−+−−+−+−−−+=
−−++−−−−−++=
∑∑∑∑∑∑
∑∑∑∑∑∑
======
====== 
 
Monetaria Correccionpor Ajustes 
(4) )}({
(1)ecuación la de derecha la de términoel teprecisamen es paréntesis entre minoprimer tér el queEn 
)()(
)()(
*
10
11
*
10
11
*
10
11
*
+=
+−−−+=
−+−−+−+−=
−+−−+−+−−=
∑∑
∑∑
∑∑
==
==
==
RERE
ACrDrIPatrPRrARRERE
ACrDrIPatrPRrARACDPatPatRE
ACrDrIPatrPRrARACDPatPARE
acdip
n
i
fia
n
i
fi
acdip
n
i
fia
n
i
fiif
acdip
n
i
fia
n
i
fiiff
 
 
Lo interesante de la ecuación (4) es que nos dice que el resultado del ejercicio corregido 
por inflación se obtiene al agregar algunos ajustes al resultado del ejercicio que entrega la 
contabilidad tradicional (que no realiza ajuste alguno por inflación). Es más, todos estos 
ajustes son realizados sobre los saldos finales de los activos y pasivos reales, más un 
ajuste a las cuentas patrimoniales, por lo que para que el resultado del ejercicio incorpore 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 32
la inflación bastará con realizar dichos ajustes simplemente al momento de preparar los 
estados financieros (cuando se calcula el resultado del ejercicio del período) y no hacer 
ningún cambio a la contabilidad tradicional llevada durante el período. 
 
Pero más interesante aún es el hecho de que al hacer los ajustes por inflación el balance 
quedará en moneda homogénea, presentando cada cuenta de activo, pasivo y patrimonio 
el poder adquisitivo que le hemos supuesto en pesos de fines de período. 
 
Los ajustes mencionados son los llamados “ajustes por corrección monetaria”, que deben 
realizarse al final del período, previo a la presentación de los estados financieros. Este 
conjunto de ajustes es lo que se llama el método de corrección monetaria vía comparación 
de patrimonios homogéneos, ya que surge del hecho de obtener el resultado real del 
ejercicio a través de la comparación de los patrimonios iniciales y finales de una empresa 
en moneda homogénea. 
 
Estos ajustes por corrección monetaria se hacen a través de asientos de ajuste, en los 
cuales cada activo real se ajusta por la unidad de ajuste y el plazo correspondiente, 
cargando la cuenta del activo y abonando la cuenta “Corrección Monetaria”, que es una 
cuenta de resultado. En el caso de los pasivos reales, la cuenta cargada es “Corrección 
Monetaria” y la abonada es la del pasivo en cuestión.12 Es decir: 
 
 
 Activo Real $ raARfi 
 Corrección Monetaria $ raARf 
 
 
 Corrección Monetaria $ rpPRfi 
 Pasivo Real $ rpPRf 
 
 
En el caso de las cuentas “Capital” del patrimonio, se debe abonar por el monto del ajuste 
del capital inicial más el ajuste a los aportes de capital. De la misma manera, la cuenta 
Utilidades Retenidas se abona por el neto entre el ajuste al saldo inicial de la cuenta 
menos el ajuste a los dividendos. Si existiera una cuenta “Pérdidas Acumuladas”, ésta 
debe cargarse por la inflación del año sobre el saldo inicial.13 Esto es: 
 
 
 Corrección Monetaria $ 0I1xCapital Inicial + racAC 
 Capital $ 0I1xCapital Inicial + racAC 
 
 
 Corrección Monetaria $ 0I1xUt. Ret. Inicial - rdD 
 Utilidades Retenidas $ 0I1xUt. Ret. Inicial - rdD 
 
Ó 
 
 
12 No obstante, estos movimientos pueden ser inversos. Por ejemplo cuando se está ajustando un activo o 
pasivo en moneda extranjera y el tipo de cambio bajó durante el período. En ese caso, el activo debe abonarse 
o el pasivo cargarse. 
13 En la práctica el proceso es un poco más indirecto. Todos los ajustes a las cuentas patrimoniales se abonan 
en una cuenta (también patrimonial) llamada “Revalorización del Capital Propio”, para luego ser distribuidos 
a cada cuenta patrimonial. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 33
 Pérdidas Acumuladas $ 0I1xPérd. Acum. Inicial 
 Corrección Monetaria $ 0I1xPérd. Acum. Inicial 
 
 
EJEMPLO MÉTODO DE CORRECCIÓN MONETARIA 
 
Suponga que Ud. Tiene la siguiente empresa: 
 
 Balance al 31-12-1996 
 
Caja $1.500 CxP $500 
 Deuda en dólares $500 
Terrenos $2.000 Patrimonio $2.500 
 
Total Activos $3.500 Total Pasivos y Pat. $3.500 
 
Suponga que durante 1997 ocurrieron las siguientes transacciones: 
 
 
30 de junio: se compró un terreno en $1.000. Para cancelarlo se obtuvo una 
deuda en reajustable por IPC con vencimiento a 8 meses que no 
devenga intereses. 
 
30 de Septiembre se vendieron en $1.000 terrenos contabilizados en $500, los que 
fueron pagados al contado. Los terrenos vendidosno pertenecían a 
los comprados en junio. 
 
Fecha IPC Tipo de Cambio 
 
31-12-1996 100 400 
30-6-1997 110 
30-9-1997 115 
31-12-1997 120 420 
 
Se pide: 
 
Presente los estados financieros corregidos monetariamente al 31-12-1997. 
 
Desarrollo. 
 
En primer lugar es necesario contabilizar las transacciones del año y presentar los 
estados financieros sin corrección monetaria (sin ajustar). 
 
30/06/97 Terreno $1.000 
 Deuda (IPC) $1.000 
 
30/09/96 Caja $1.000 
 Ing. x Venta $1.000 
 
 Costo de Ventas $500 
 Terrenos $500 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 34
Balance Final sin Ajustar 
 
Caja $2.500 Cuenta por Pagar $500 
 Deuda (IPC) $1.000 
Terrenos $2.500 Deuda (US$) $500 
 Patrim. Inicial $2.500 
 Result. Del Ejercicio $500 
Total Activos $5.000 Total Pas. y Pat. $5.000 
 
 
Estado de Resultados (sin Ajustar) 
 
Ingreso por Ventas $1.000 
Costo de Ventas ($500) 
Margen Bruto $500 
Resultado del Ejercicio $500 
 
 
Corrección Monetaria: 
 
Ajuste a los Terrenos: 
 
El saldo final de los terrenos esta compuesto por terrenos que vienen desde el año 
anterior y por lo tanto se encuentran en moneda de hace un año, y por terrenos 
comprados en junio, los que se encuentran en moneda de junio. Por esta razón, se deben 
tratar como partidas separadas: 
 
 $1.500 x (120/100 - 1) = $300 
 $1.000 x (120/110 - 1) = $90.91 
 
Ajuste total a los terrenos: $390.91 
 
 Terrenos $390.91 
 Corrección Monetaria $390.91 
 
Ajuste a la Deuda reajustable por IPC: 
 
El saldo de esta deuda se encuentra expresado en pesos de junio (momento en que entró 
en la contabilidad), por lo que el ajuste debe hacerse por la variación del IPC (inflación) 
del segundo semestre: 
 
 $1.000 x (120/110 - 1) = $90.91 
 
 Corrección Monetaria $90.91 
 Deuda (IPC) $90.91 
 
Ajuste a la Deuda en dólares: 
 
El saldo de esta cuenta proviene se encuentra expresado en pesos de diciembre, 
considerando el tipo de cambio a esa fecha. Como se trata de una partida indexada al 
tipo de cambio, debe reajustarse por variación de tipo de cambio durante el año: 
 
 $500 x (420/400 - 1) = $25 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 35
 Corrección Monetaria $25 
 Deuda (US$) $25 
 
Ajuste al Patrimonio Inicial: 
 
Este ejercicio es muy simple, pues no presenta variaciones de capital (aportes de capital o 
dividendos) por lo que el patrimonio inicial se debe ajustar por la variación de IPC de todo 
el año: 
 
 $2.500 x (120/100 - 1) = $500 
 
 Corrección Monetaria $500 
 Patrimonio Inicial $500 
 
De esta manera, se llega al siguiente Balance Final Corregido y Estado de Resultados que 
incluye la cuenta Corrección Monetaria: 
 
Balance Final Ajustado 
 
Caja $2.500 Cuenta por Pagar $500 
 Deuda (IPC) $1.090,91 
Terrenos $2.890,91 Deuda (US$) $525 
 Patrim. Inicial $3.000 
 Result. Del Ejercicio $275 
Total Activos $5.390,91 Total Pas. y Pat. $5.390,91 
 
 
Estado de Resultados (sin Ajustar) 
(Con Resultado del Ejercicio Corregido) 
 
Ingreso por Ventas $1.000 
Costo de Ventas ($500) 
Margen Bruto $500 
Corrección Monetaria ($225) 
Resultado del Ejercicio $275 
 
El balance aquí presentado es el que resulta de la aplicación del método de corrección 
monetaria de comparación de patrimonios homogéneos. El resultado del ejercicio 
presentado en él es, según este método, el verdadero resultado del ejercicio, en el sentido 
que incorpora el efecto de la inflación sobre la empresa. Es el “Resultado Real” del 
Ejercicio. 
 
Pese a ello, es interesante notar que mientras el balance está presentado en moneda 
homogénea, el estado de resultados no lo está, ya que las sus partidas se encuentran 
expresadas en pesos de distinto período. No obstante, la última línea esta correcta, ya 
que, según el método, presenta el resultado real del ejercicio. 
 
Aunque el método de comparación de patrimonios homogéneos no lo contempla 
explícitamente, en la práctica se hace un esfuerzo por presentar también el estados de 
resultados en moneda homogénea. Por esta razón, corregiremos las partidas que se 
encuentran mal expresadas. 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 36
Corrección al Ingreso por Ventas: 
 
El ingreso por ventas surgió en septiembre de 1997, y por lo tanto se encuentra 
expresado en pesos de esa fecha. Por lo tanto se debe corregir por la inflación del último 
trimestre: 
 
 $1.000 x (120/115 - 1) = $43.48 
 
 Corrección Monetaria $43.48 
 Ingreso por Ventas $43.48 
 
Corrección al Costo de Ventas: 
 
El costo de ventas se encuentra expresado en pesos de fines del año pasado, ya que pese 
a que la cuenta surgió en septiembre, corresponde a terrenos que estaban valorados en 
pesos de diciembre de 1996. Por esta razón, el costo de ventas debe corregirse por la 
inflación de todo el año: 
 
 $500 x (120/100 - 1) = $100 
 
 Costo de Ventas $100 
 Corrección Monetaria $100 
 
De esta manera, el estado de resultados quedaría expresado de la siguiente forma: 
 
Estado de Resultados Ajustado 
 
Ingreso por Ventas $1.043,48 
Costo de Ventas ($600) 
Margen Bruto $443,48 
Corrección Monetaria ($168,48) 
Resultado del Ejercicio $275 
 
Note que el ajuste al estado de resultados no hizo variar la última línea (resultado del 
ejercicio real), ya que las cuentas fueron ajustadas contra corrección monetaria. En este 
sentido se dice que el saldo de la cuenta corrección monetaria que se obtiene por la 
aplicación del método de comparación de patrimonios homogéneos (una pérdida de $225 
en nuestro ejemplo) “ya contiene” el efecto del ajuste a las cuentas del estado de 
resultados. 
 
Finalmente, lo que tenemos que chequear es si el saldo de la cuenta corrección monetaria 
corresponde efectivamente al efecto económico de la inflación sobre la empresa. Si no 
corresponde, el método no serviría de nada, pues no pasaría de ser una bonita aplicación 
de la partida doble.14 
 
Efecto económico de la inflación sobre esta empresa: 
 
Como ya hemos visto en este capítulo, el efecto económico de la inflación sobre la 
empresa se presenta sobre las cuentas nominales, aquellas que no están protegidas de la 
inflación y sobre otras cuentas que están indexadas a otras bases distintas del IPC y que 
 
14 Note que por definición todo debía cuadrar, pues todas y cada una de las cuentas fueros ajustadas contra 
una cuenta de resultado (Corrección Monetaria). En este sentido la comprobación que viene a continuación es 
en realidad la “prueba de fuego” del método de comparación de patrimonios homogéneos. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 37
se hayan reajustado de diferente manera. A ambos efectos le llamaremos “resultado por 
Mantención de Saldos Monetarios Netos” y “resultado por Cambio en Precios Relativos”15. 
 
Mantención de saldos monetarios netos: 
 
El saldo monetario neto inicial de la empresa era $1.000 deudor, ya que se tenía Caja por 
$1.500 y una deuda por pagar no reajustable por $500. Este saldo se mantuvo hasta 
Septiembre, por lo que la pérdida de poder adquisitivo (el saldo era deudor) fue de: 
 
 $1.000 x (115/100 – 1) = $150 
 
Sin embargo esta pérdida se encuentra expresada en pesos de septiembre, mientras que 
el balance, estado de resultados y por supuesto, la corrección monetaria se encuentran 
expresados en pesos de diciembre. Por esta razón, se debe ajustar por la inflación del 
cuarto trimestre: 
 
 $150 x (120/115) = $156,52 
 
Luego, en septiembre, producto de la venta del terreno, el saldo monetario neto cambio a 
$2.000 deudor y se mantuvo así hasta diciembre. Por esta razón, la pérdida de poder 
adquisitivo de la empresa se calcula utilizando la inflación del último trimestre: 
 
 $2.000 x (120/115 – 1) = $86.96 
 
Note que esta pérdida ya se encuentra calculada a pesos de diciembre, por lo que no es 
necesario ajustarla. Luego, la pérdida total por mantención de saldos monetarios netos 
durante el añofue de: 
 
 $156,52 + $86,96 = $243,48 
 
Resultado por Cambio en Precios Relativos: 
 
La única cuenta que estaba indexada a otra base diferente del IPC era la cuenta en 
dólares: Si esta cuenta se hubiera reajustado por IPC habría mantenido su poder 
adquisitivo y no habría generado ni pérdidas ni ganancias económicas a la empresa. Es 
decir, si la deuda hubiera terminado en $600 (=$500 x 120/100), la empresa debería 
destinar la misma cantidad de poder adquisitivo que hace un año para pagar hoy esa 
deuda. Sin embargo, la deuda se reajustó por variación de tipo de cambio y terminó 
valiendo sólo $525 (= $500 x 420/400), por lo que ahora la empresa deberá sacrificar $75 
menos de poder adquisitivo para pagar dicha deuda. La empresa tuvo una ganancia por 
cambio en precios relativos de $75. 
 
Tomando en cuenta esto último, el efecto económico de la inflación sobre la empresa es la 
suma de ambos, es decir: 
 
 Pérdida por Mantención de Saldos Monetarios Netos: ($243,48) 
 Ganancia por Cambio en Precios Relativos: $75,0 
 
 Resultado Económico de la Inflación Sobre la Empresa: $168,48 
 
 
15 Algunos autores presentan ambos efectos como resultado por mantención de saldos monetarios netos, lo 
que es, por cierto, también válido. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 38
Como vemos el saldo de la cuenta corrección monetaria obtenido mediante el método de 
comparación de patrimonios homogéneos ($225 en nuestro ejemplo), contiene 
básicamente dos efectos: el primero es el ajuste al estado de resultados, el cual, luego de 
hacerlo nos arroja el segundo efecto, el efecto económico de la inflación sobre la empresa. 
Así, el resultado del ejercicio obtenido por este método es en realidad el resultado real del 
ejercicio, es decir, aquél que incorpora el efecto de la inflación sobre la empresa. 
 
Corrección Monetaria y Variaciones de Capital. 
 
Supongamos el siguiente balance: 
 
Balance Inicial 
 
Caja $2.000 Capital $1.500 
 Utilidades Retenidas $500 
Total Activos $2.000 Total Pas. y Pat. $2.000 
 
Durante el año se registró lo siguiente: 
 
30/6 Se declaró y pagó un dividendo por $200. 
 
30/9 Se recibió un aporte de capital en efectivo por $500. 
 
Los IPC de laño fueron: 
 
 31/12 100 
 30/6 110 
 30/9 115 
 31/12 120 
 
El balance final sin ajustar sería el siguiente: 
 
Balance Final (Sin Ajustar) 
 
Caja $2.300 Capital $2.000 
 Utilidades Retenidas $300 
Total Activos $2.300 Total Pas. y Pat. $2.300 
 
Método de Corrección Monetaria: 
 
Sólo corresponde ajustar el patrimonio de la empresa. Por lo explicado cuando se 
presentó el método, el ajuste al patrimonio es un poco más complejo que el de otras 
cuentas, ya que se ajusta por saldos mantenidos y saldos finales: 
 
 
 Factor Monto 
Patrimonio Inicial $2.000 120/100 – 1 $400 
+ Aporte de Capital $500 120/115 – 1 $21,74 
- Dividendos $200 120/110 – 1 -$18,18 
 Ajuste Total $403,56 
 
Luego, debe hacerse el siguiente asiento de corrección monetaria: 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 39
 Corrección Monetaria $403,56 
 Fondo de Revalorización del Capital Propio $403,56 
 
Sin embargo es posible ajustar directamente las cuentas patrimoniales. Lo importante es 
distinguir cuál cuenta se lleva cada efecto. Así, 
 
Ajuste al Capital: 
 
 Factor Monto 
Capital Inicial $1.500 120/100 – 1 $300 
+ Aporte de Capital $500 120/115 – 1 $21,74 
 Ajuste Capital $321,74 
 
 Corrección Monetaria $321,74 
 Capital $321,74 
 
Ajuste a la Utilidades Retenidas: 
 
 Factor Monto 
Util. Retenidas Iniciales $500 120/100 – 1 $100 
- Dividendos $200 120/110 – 1 -$18,18 
 Ajuste Total $81,82 
 
 Corrección Monetaria $81,82 
 Utilidades Retenidas $81,82 
 
Luego, se obtiene el balance final ajustado: 
 
Balance Final (Ajustado) 
 
Caja $2.300 Capital $2.321,74 
 Utilidades Retenidas $381,82 
 Resultado del Ejercicio ($403,56) 
Total Activos $2.300 Total Pas. y Pat. $2.300 
 
Luego, es interesante demostrar que si el resultado del ejercicio (cuya única cuenta es 
corrección monetaria) corresponde al efecto de la inflación sobre la empresa.16 
 
 
Saldo Tipo Factor Resultado Ajuste Resultado 
$2.000 Deudor 110/100 – 1 ($200) 120/110 ($218,18) 
$1.800 Deudor 115/110 – 1 ($81,82) 120/115 ($85,38) 
$2.300 Deudor 120/115 – 1 ($100) ($100) 
 Total ($403,56) 
 
Como vemos la forma en que se corrigen las variaciones de capital es la adecuada, ya que 
el saldo de la cuenta corrección monetaria es explicado completamente por el efecto 
económico de la inflación sobre la empresa. 
 
 
16 Nuevamente debe ser así, pues lo único que afectó resultados en esta empresa durante el año fue la 
inflación. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 40
Corrección Monetaria de las Existencias. 
 
En los ejemplos anteriores no hemos incluido la cuenta "Existencias" debido a que el 
artículo 41 de la ley de la renta especifica que su corrección monetaria se realiza por un 
método que puede, y de hecho generalmente es, diferente al de ajuste por IPC. Este 
método, denominado "corrección por costo de reposición"17, surge al reconocer que las 
existencias deben reflejar un valor al menos cercano al verdadero poder adquisitivo que 
éstas tienen a la fecha del balance y que dicho valor puede diferir del simple ajuste por 
IPC de un precio pagado en algún momento del tiempo. Además, debido a que 
supuestamente la cuenta existencias es una de las que tiene más movimiento, este 
método sería una razonable simplificación, respecto a corregir por variación de IPC. 
 
El método expone que las existencias que se encuentren en los inventarios finales al 
momento de presentar estados financieros serán valoradas a uno de los siguientes 
precios: 
 
• Al precio de compra más alto del segundo semestre. 
• En caso de no haber compras de existencias durante el segundo semestre, se 
valorarán al precio de compra más alto del primer semestre, ajustando el resultado 
por la variación de IPC del segundo semestre. 
• En caso de no haber compras de existencias durante todo el año, el inventario final de 
existencias se corregirá por la variación del IPC del año. 
 
Como vemos en los dos primeros casos existe una alta probabilidad que la corrección de 
las existencias sea distinta de una hecha por variación de IPC, por lo que las diferencias 
con esta última generarán pérdidas o ganancias por cambio en precio relativo. A 
continuación desarrollaremos algunos casos que ayudarán a aclarar estos conceptos: 
 
Caso 1: 
 
Al preparar estados financieros a diciembre 1999, una empresa muestra un saldo de la 
cuenta "Existencias" por $11.880, compuesto por 250 a $20 cada una unidades que 
venían del año anterior, 120 unidades que fueron compradas a $25 cada una en abril, 70 
unidades compradas a $24 cada una en Septiembre y 100 unidades compradas en 
Noviembre en $22 cada una. En este caso existen compras durante el segundo semestre, 
donde la de precio más alto ocurrió en Septiembre. De esta manera, todas las existencias 
deberían quedar valoradas a $24 cada una, es decir: 
 
(250 +120 + 70 + 100) x $24 = $12.960 
 
Siendo el asiento por corrección monetaria de las existencias: 
 
 Existencias $1.080 
 Corrección Monetaria $1.080 
 
Notemos que esta corrección dará origen a una pérdida o ganancia por cambio en precio 
relativo. Para calcularlo supongamos que los IPC de Diciembre de 1998, abril, 
septiembre, noviembre y diciembre de 1999 fueron 100, 105, 110, 115 y 120 
respectivamente. Luego la corrección por variación de IPC que habría tenido las 
existencias sería: 
 
 
17 Este método de "costo de reposición" coincide en su nombre, pero no en la metodología con la 
contabilización de activos mediante el costo de reposición que revisaremos en el próximo capítulo. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. GustavoMaturana R. 
 41
250 x $20 x (120/100-1) = $1.000 
120 x $25 x (120/105 -1) = $428,57 
70 x $24 x (120/110 - 1) = $152,73 
100 x $22 x (120/115 - 1) = $95,65 
 $1.676,95 
 
Pero las existencias fueron corregidas sólo por $1.080, por lo que el método de corrección 
monetaria de las existencias aplicado generó una pérdida por cambio en precio relativo de 
$596,95 (= $1.676,95 - $1.080). 
 
Caso 2. 
 
Supongamos el mismo caso anterior, pero sin las compras del segundo semestre. En este 
caso la cuenta Existencias tendrá un saldo de sólo $8.000, compuesto por 250 unidades 
a $20 cada una que venían del año anterior y 120 unidades compradas en abril en $25 
cada una. La correcta aplicación del método necesita de la inflación del segundo 
semestre, por lo que supondremos que el IPC de Junio de 1999 fue de 108. De esta 
manera la cuenta Existencias debería tener un saldo de: 
 
(250 + 120) x $25 x (120/108) = $ 10.277,78 
 
Por lo que el ajuste por corrección monetaria sería de: 
 
 Existencias $2.277,78 
 Corrección Monetaria $2.277,78 
 
A su vez, si las existencias se hubieran corregido por IPC ésta corrección habría sido: 
 
250 x $20 x (120/100 - 1) = $1.000 
120 x $25 x (120/105 -1) = $428,57 
 $1.428,57 
 
Como la corrección monetaria efectivamente realizada fue mayor, se ha generado una 
ganancia por cambio en precio relativo. 
 
Caso 3: 
 
Supongamos el mismo caso 1, pero sin compras de existencias durante todo el año. En 
este caso, la cuenta existencias tendrá un saldo de $5.000 y la corrección monetaria se 
realizará por la variación de IPC del año, razón por la cual, no se generará resultado por 
cambio en precio relativo. Esto es: 
 
250 x $20 x (120/100 - 1) = $1.000 
 
 Existencias $1.000 
 Corrección Monetaria $1.000 
 
 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 42
EJERCICIOS 
 
1. 
 
Comente brevemente las siguientes afirmaciones: 
a) "Debido a que todas las fuentes de financiamiento de mi empresa son reajustables 
por IPC, lo óptimo sería no poseer activos nominales y que todos mis activos se 
reajusten por IPC. Si por otro lado, mantenemos sólo dólares en caja , jamás 
tendremos pérdidas por Corrección Monetaria." Suponga que durante el año hubo 
Inflación. 
b) Si una empresa vende en $ 1.200 el 30 de Junio un terreno que tenía valorado en $ 
1.000, siempre mostrará una utilidad real al 31 de Diciembre producto de esa 
venta. Para contestar suponga que hubo la misma inflación durante el primer y 
segundo semestre. 
c) Una vez obtenido el Resultado Real del Ejercicio vía comparación de patrimonios 
homogéneos, el proceso de corrección de las partidas del Estado de Resultados (para 
presentarlas en moneda de fines de período) siempre arrojará un Resultado Real del 
Ejercicio menor. 
d) Si mi empresa es exportadora, me convendría tener todos mis activos en Dólares, ya 
que de esta manera, cuando el Tipo de Cambio aumente menos que la Inflación, 
generaré ganancias por corrección monetaria que compensarán el menor Ingreso 
por Venta que recibiré. 
e) Existe una contradicción contable, porque si los activos monetarios son mayores a 
los pasivos monetarios pierdo por efecto inflación, pero si activos reales son mayores 
a los pasivos reales gano. 
f) El Gerente de Finanzas de la conocida firma internacional XYZ, que mantiene 
activos y pasivos en diferentes moneda como pesos, dólares, francos suizos, etc., 
afirma que la corrección monetaria que le han presentado no está bien elaborada 
porque el resultado por mantención de saldos monetarios netos no es igual al saldo 
final de la cuenta corrección monetaria en el Estado de Resultados. 
 
2. 
 La financiera nacional "Complicación" hizo los siguientes negocios el 1º de abril de 
1995: 
i) $ 1.000.000 en préstamos colocados a un mes a una tasa de 3,5% nominal. 
ii) $ 2.000.000 en préstamos colocados a un mes a una tasa de 1% real. 
iii) $ 900.000 en depósitos captados a un mes a una tasa de 2% nominal. 
iv) $ 2.150.000 en depósitos captados a un mes a una tasa de 0,5% real. 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 43
 Si la inflación del mes resultó ser de 2%: 
a) ¿Cuál es la Utilidad o Pérdida que obtuvo "Complicación" durante Abril ? 
b) ¿Cuál fue la tasa de interés real efectivamente cobrada por los préstamos nominales 
? 
c) ¿Cuál fue la tasa de interés efectivamente pagada por los depósitos nominales? 
d) ¿Qué tasa de inflación mensual determinaría un Resultado del Ejercicio igual a 0 
durante Abril? 
e) Si los préstamos a tasa nominal hubieran sido en dólares, ¿Qué tasa de interés 
debería haber cobrado para estar indiferente entre prestar en pesos (nominales) o 
dólares ? 
 Para responder suponga: 
 Tipo de Cambio al 1º de Abril: 400 
 Tipo de Cambio al 30 de Abril: 380 
 
3. 
Se define: 
Lt : Valor Libros de una Máquina en pesos del momento "t". 
VR t : Valor Residual de la Máquina en pesos del momento "t". 
n : Vida útil de la Máquina. 
DA t : Depreciación Acumulada de la Máquina al momento "t". 
DA t+1 : Depreciación Acumulada de la Máquina al momento "t+1". 
t G t+1 : Gasto en depreciación del período comprendido entre el momento "t" y el 
momento "t+1". 
I t : Indice de Precios en momento "t". 
I t+1 : Indice de Precios en momento "t+1". 
Demuestre que es indiferente hacer la Corrección Monetaria y luego depreciar la 
máquina, que depreciar la máquina y luego hacer la Corrección Monetaria (en lo que se 
refiere al efecto total sobre el Resultado Real del Ejercicio). 
Suponga que se aplica sólo el método de Comparación de Patrimonios Homogéneos (sin 
ajustar el Estado de Resultados). 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 44
4. 
Si Ud. es el gerente de finanzas de una empresa y se le da la oportunidad de llevar sus 
inventarios según FIFO o LIFO durante un año en que hay inflación (es decir, el precio de 
compra de los inventarios en t será siempre menor al precio en t+1). Dado que Ud. 
conoce la forma en que se corrigen por inflación los inventarios actualmente y su objetivo 
es pagar menos impuestos, ¿Utilizaría FIFO o LIFO para contabilizar sus inventarios? 
Suponga que existen inventarios tanto al principio como al final del período. 
Ayuda: 
Suponga que durante el año hubo una compra y una venta (en fecha posterior a la 
compra). 
Puede darse valores para responder la pregunta. 
 
5. 
Una empresa mantiene Saldo Monetario Neto de $ 10.000 acreedor durante los primeros 
seis meses del año y de $15.000 deudor durante los segundos seis meses. Además, 
mantiene una deuda de 50 dólares durante todo el año, que devenga un interés de 5% 
anual y que se paga a fines de cada año. 
Dado que: 
• El tipo de cambio el 1º de Enero es de $400 /US$. 
• La inflación del primer semestre fue de 10%. 
• La inflación del año fue 20%. 
• La empresa no efectúa ninguna transacción que afecte resultados (excepto lo que se 
refiere al Gasto por Intereses y la Corrección Monetaria). 
¿ Qué valor de Tipo de Cambio Final permitiría a esta empresa presentar un Resultado 
Real del Ejercicio igual a cero? 
 
6. 
La empresa ABC se dedica a comercializar el producto X. Los siguientes son los Estados 
Financieros de la empresa al 31/12/93 y 31/12/94 antes de efectuar la corrección 
monetaria de 1994. 
 1993 1994 1993 1994 
Caja 10.000 12.925 Cuentas por Pagar 5.000 10.000 
Depósitos a Plazo 10.000 10.000 Deuda de Largo Plazo (UF) 50.000 50.000 
Existencias 20.000 19.000 Capital 80.000 80.000 
Terrenos 185.000 185.000 Utilidades Retenidas 70.000 85.000 
 Resultado del Ejercicio 20.000 1.925 
Total Activos 225.000 226.925 Total Pasivos y Patrim. 225.000 226.925 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 45
 Estado de Resultados de 1994 
Ingresos por Ventas $ 24.000 
Costo de Ventas ($16.000) 
Margen Bruto $8.000 
Ingresos Financieros $1.125 
Gastos Financieros ($7.200) 
Resultado del Ejercicio $1.925 
NOTAS: 
1.- Los Depósitos a Plazo corresponden a US$ 25, que ganan un 10% de interésanual, 
el cual es pagado cada 31 de Diciembre de cada año. 
 Tipo de Cambio al 31/12/93: 400 $/US$. 
 Tipo de Cambio al 31/12/94: 450 $/US$. 
2.- Las Existencias al 31/12/93 corresponden a 100 unidades valoradas a $ 200 cada 
una. 
3.- La empresa utiliza el método FIFO para valorar sus existencias y son corregidas 
según la metodología vista en clases (Art. 41 de la ley de la Renta). 
4.- No hubo compras ni ventas de terrenos. 
5.- Las Cuentas por Pagar no son reajustables. 
6.- La Deuda de Largo Plazo se reajusta según la variación de la U.F. y genera un gasto 
financiero de 12% anual, que es pagado el 31 de Diciembre de cada año. 
 
Las transacciones del año fueron las siguientes: 
31/3/94 Compra de 100 unidades de existencias a $ 150 cada una. Para esto utiliza 
Cuentas por pagar no reajustables. 
30/6/94 Venta al contado de 80 unidades de existencias a $ 300 cada una. 
30/9/94 Pagó Cuentas por Pagar por un valor de $ 10.000. 
 Declaró y pagó un dividendo de $ 5.000. 
31/12/94 Pagó los intereses por de la deuda de Largo Plazo. 
 Recibió el pago de intereses del depósito en dólares. 
SE PIDE: 
a) 
 Realice la Corrección Monetaria de ABC, según el método de Comparación de 
Patrimonios Homogéneos, presentando: 
 i) Balance Corregido. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 46
 ii) Explique el saldo total que arrojaría la cuenta Corrección Monetaria, a 
través del desglose de los siguientes valores: 
 • Ganancia o Pérdida por Mantención de Saldos Monetarios Netos 
(M.S.M.N.) 
 • Ganancia o Pérdida por Cambio en Precios Relativos. 
 • Corrección al Estado de Resultados. 
 Para esto asuma los siguientes IPC: 
 31/12/93 100 
 31/03/94 105 
 30/06/94 110 
 30/09/94 115 
 31/12/94 120 
 
b) Si los IPC del año hubieran sido: 
 31/12/93 100 
 31/03/94 95 
 30/06/94 90 
 30/09/94 95 
 31/12/94 100 
 Presente la Ganancia o Pérdida por Mantención de Saldos Monetarios Netos 
(M.S.M.N.) 
 
 
 
7. 
 
El Sr. Avis Pado, gerente general de la empresa La Astuta encuentra confundido respecto 
al resultado del ejercicio de su empresa. Él estima que el gerente comercial de la 
empresa, realizó una brillante gestión durante el año, ya que compró un terreno el 1 de 
Enero de 1996 en $ 1.300 y fue capaz de venderlo en $ 1.500 el 30 de septiembre de 
1996. Sin embargo, este logro comercial fue opacado por la gestión del gerente de 
finanzas, quien como responsable del manejo de los ítems nominales y reales de la 
empresa, los hizo incurrir en una pérdida por corrección monetaria de $ 200 (saldo de la 
cuenta corrección monetaria luego de aplicar el método de comparación de patrimonios 
homogéneos). 
“Es más, - exclamaba el gerente general - Si no fuera por la deuda en dólares que negocié 
el 1 de Enero de 1996, por US$ 10 sin intereses, quizás qué resultado hubiéramos 
obtenido ! 
El Sr. Timo Rato, gerente de finanzas, confundido y asustado frente a la posible pérdida 
de su trabajo, recurre a Ud. para que lo ayude a redactar una explicación convincente 
respecto de quién lo hizo bien y quién lo hizo mal durante el año. Para ello, asuma que la 
deuda en dólares tomada por el gerente general escapó al control del gerente de finanzas. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 47
Ud. Cuenta con la siguiente información: 
Estado de Resultados de 1996 
Ingreso por Ventas $1.500 
Costo de Ventas ($1.300) 
Margen Bruto $200 
 
Corrección Monetaria ($200) 
 
Resultado Real del Ejercicio $0 
 
Fecha IPC Tipo de Cambio 
 ($/US$) 
 
1/1/96 100 400 
30/9/96 115 450 
31/12/96 120 500 
 
8. 
Primera Parte: 
Suponga que Ud. ha sido contratado como asesor externo de la empresa inmobiliaria 
PROYECCIONES S.A. para analizar la situación financiera actual de la empresa. El 
dueño de la empresa, Don Prudencio Conser Vador le ha entregado los siguientes datos: 
BALANCE AL 
31/12/94 
 Caja 400 Cuentas por Pagar 200 
 Depósito en Marcos 2.857 Crédito en Dólares 6.000 
 Depósito en Pesos 3.000 
 Terrenos 3.000 Capital 3.057 
 Total Activos 9.257 Total Pasivos y Patrim. 9.257 
Información Adicional: 
1.- Las únicas transacciones durante el primer semestre fueron realizadas el día 
30/6/95 y son las siguientes: 
 - Venta de un terreno valorado $ 2.000, en $ 3.000 al contado. (Para esta 
transacción utilice las cuentas Ingreso de Venta y Costo de Venta) 
 - Compra de un terreno en $ 500 utilizando un crédito de proveedores a 8 meses 
no reajustable. 
2.- Un depósito es por 10 marcos alemanes y gana una tasa de interés de 4% anual 
simple que se pagan cada 31 de diciembre. El depósito vence el 31/12/96. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 48
3.- El depósito en pesos es reajustable según IPC y gana un interés de 6% real anual 
simple, que se pagan cada 31 de diciembre. El depósito vence el 31/12/96 
4.- La cuenta por pagar no es reajustable ni devenga intereses. 
5.- Un crédito por 20 dólares por el cual se paga una tasa de interés de 5% anual 
simple cada 31 de diciembre. El crédito vence el 31/12/96 
 IPC TIPOS DE CAMBIO 
 $/Dólar Marcos/Dólar 
31/12/94 240 400 1,4 
30/6/95 250 380 1,5 
a) SE PIDE: 
 Don Prudencio le solicita, como primera tarea, que le presente los estados 
financieros corregidos (Balance y Estado de Resultados) al 30/6/95 de 
PROYECCIONES S.A. El está preocupado por el efecto que tiene la inflación sobre 
su empresa y le pide que le explique numéricamente qué representa el saldo de 
corrección monetaria que Ud. obtiene. 
 
Segunda Parte: 
 Por otro lado, Don Prudencio le solicita que le entregue sus recomendaciones para el 
segundo semestre de la empresa, respecto a qué hacer para alcanzar la meta de 
obtener una utilidad del ejercicio real para el año completo de al menos $ 2.000. 
Sus decisiones se aplicarán el día 30/6/95 y no serán modificadas durante todo el 
segundo semestre. 
 Gracias a información muy confiable, Ud. cree que el IPC y los Tipos de Cambio 
para el 31/12/95 serán: 
 IPC TIPOS DE CAMBIO 
 $/Dólar Marcos/Dólar 
31/12/94 265 390 1,6 
 
Restricciones que Don Prudencio le impone son: 
1.- Al momento de aplicar sus decisiones, el monto en caja no debe disminuir, ni 
tampoco puede aumentar el nivel de deuda. 
2.- El terreno comprado el 30/6/95 será vendido en $ 1.500 al contado el día 
31/12/95. Ud. no tiene autorización de vender ni comprar ningún otro terreno. 
3.- No repartir dividendos. 
4.- Cualquier retiro de depósitos antes del plazo estipulado (31/12/96), gana (recibe) 
los intereses devengados a la fecha del retiro. 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 49
5.- Cualquier pago de crédito antes del plazo estipulado (31/12/96), paga los intereses 
devengados a la fecha del pago. 
SE PIDE: 
b) Presente claramente sus decisiones. Recuerde que éstas deben ser tomadas el 
30/6/95 y no pueden ser modificadas por todo el segundo semestre. 
c) Presente el Estado de Resultados Real para 1995, mostrando claramente la Utilidad 
Real que se obtendría para el año 1995 completo luego de aplicar sus decisiones. 
 
9. 
 
Suponga que Ud. cuenta con la siguiente información: 
 
BALANCE AL 31 /12/96 
(Balance Inicial) 
 
Caja $ 500 Cuentas por Pagar (No 
Reaj.) 
$ 1.500 
Cuentas por Cobrar (No Reaj.) $ 2.000 Deuda (Reaj. Por IPC) $ 4.000 
Terrenos A Capital $ 6.000 
Cuentas por Cobrar (en 
dólares) 
 B Utilidades Retenidas C 
 
Total de Activos $ ? Total Pasivos y 
Patrimonio 
$ ? 
 
Transacciones de 1997 (son las únicas transacciones ocurridas en 1997): 
 
31/3/97: Se vendió un terreno en $3.000 al contado. El costo del terreno correspondía al 
25% del saldo total de la cuenta “Terrenos” a esa fecha. 
30/6/97: Se pagó la Cuenta por Pagar no reajustable por $1.500. 
30/9/97: Se realizó un aumento de capital por $1.500. 
 
Además, se sabe que: 
• La Deuda reajustable por IPC al 31/12/97 alcanzaba a $4.800. 
• El ajuste por corrección monetaria al Capital y Utilidades Retenidas fue de $1.693. 
• El ajuste al Ingreso porVenta fue de $333,3. 
• El ajuste al Costo de Ventas fue de $400. 
• La serie de IPC y Tipo de Cambio durante el año fue la siguiente: 
 
Fecha IPC Tipo de Cambio 
($/US$) 
31/12/96 100 400 
31/3/97 D 380 
30/6/97 110 400 
30/9/97 113 420 
31/12/97 E 440 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 50
Se Pide: 
 
a) Determine el valor de las letras A hasta la E, explicando claramente cómo lo 
obtiene (Ayuda: comience por obtener los IPC que faltan). 
 
b) Presente el Balance al 31/12/97 corregido. No se requiere que presente los 
asientos del método de corrección monetaria. 
 
c) Presente el Estado de Resultados Real para 1997, corregido en todas sus partidas, 
distinguiendo el resultado obtenido por Mantención de Saldos Monetarios Netos y 
por Cambio en Precios Relativos. 
 
 
10. 
 
La empresa "Artículo 41 S.A." presenta el siguiente balance inicial: 
 
Balance al 31/12/98 
 
Caja $3.000 Cuentas por Pagar (no 
Reaj.) 
 $1.500 
Existencias (*) $1.000 
Terrenos $10.000 Deuda en UF (***) $5.500 
Edificios (**) $8.000 Capital $6.000 
Deprec. Acumulada ($ 
4.000) 
 Utilidades Retenidas $5.000 
Total Activos $18.00
0 
 Total Pasivos y 
Patrimonio 
 $18.000 
 
(*) Corresponden a 80 unidades a $12,5 cada una. La corrección 
monetaria se realiza en base a lo dispuesto en el artículo 41 de 
la ley de la renta (costo de reposición). 
(**) Los edificios se están depreciando sobre una base de 10 años sin valor 
residual. 
(***) La deuda en UF no tiene intereses pactados. 
 
Esta empresa realizó sólo dos transacciones durante el año: 
 
30/4/99 Compró al contado 50 unidades de existencias a $10 cada una. 
 
30/6/99 Declaró y pagó un dividendo de $2.000. 
 
Los IPC del período son los siguientes: 
 
Fecha IPC 
31/12/9
8 
100 
30/4/99 105 
30/6/99 110 
31/12/9
9 
121 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
 51
SE PIDE: 
 
a) Presente el balance final corregido (después de corrección monetaria). 
b) Presente la cuenta T de corrección monetaria, indicando claramente a qué 
corresponden los cargos y abonos realizados. 
c) Presente la pérdida o ganancia por mantención de saldo monetario neto ocurrida 
durante el año. 
 
11. 
La empresa "LA UEFE S.A." realiza sus operaciones en el país Ipecelandia, donde la 
moneda oficial es el peso y uno de los principios contables más importantes obliga a las 
empresas a llevar su contabilidad en UF. El balance inicial de la empresa es el siguiente: 
 
BALANCE INICIAL 
31/12/97 
 
Caja UF 110 Cuentas por Pagar (no 
reaj.) 
 UF 55 
 Deuda en Dólares (*) UF 300 
Terrenos UF 1.000 Deuda en UF (*) UF 250 
 Capital UF 505 
Total de Activos UF 1.110 Total Pasivos y Patrimonio UF 1.110 
 
(*): Ninguna de las deudas tienen intereses pactados. 
 
FECHA Valor en pesos de 
la 
UF 
Tipo de Cambio 
(pesos/dólar) 
31/12/97 $15.000 $400 
31/12/98 $16.500 $484 
 
Si Ud. sabe que durante el período no hubo transacciones, y que en Ipecelandia se lleva 
corrección monetaria de los estados financieros, responda las siguientes preguntas: 
 
 
1. Respecto al resultado Real del ejercicio es cierto que: 
 
a) Es $0, pues la contabilidad es llevada en UF y ésta no pierde poder adquisitivo. 
b) Es una utilidad de UF 24,5. 
c) Es una pérdida de UF 35. 
d) Es una pérdida de UF 38,5. 
e) Ninguna de las anteriores. 
 
2. Respecto a la mantención de saldos monetarios netos, es cierto que: 
 
a) No existe resultado por mantención de saldos monetarios netos, pues la 
contabilidad se lleva en UF. 
b) Arroja una pérdida de UF 5. 
c) Arroja una ganancia de UF 5. 
d) Arroja una ganancia de UF 10. 
e) Ninguna de las anteriores. 
 
Apuntes de Contabilidad II Prof. Gustavo Maturana R. 
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3. Respecto del resultado por cambio en precio relativo, es cierto que: 
 
a) No existe resultado por cambio en precio relativo, pues la contabilidad se lleva en 
UF. 
b) Arroja una ganancia de UF 33. 
c) Arroja una pérdida de UF 33. 
d) Arroja una pérdida de UF 30. 
e) Ninguna de las anteriores. 
 
 
4. Respecto del ajuste al estado de resultados, es cierto que: 
 
a) No existe ajuste al estado de resultados en la corrección monetaria de esta 
empresa. 
b) Arroja una pérdida de UF 18,5. 
c) Arroja una pérdida de UF 10,5. 
d) Arroja una pérdida de UF 0,5. 
e) Ninguna de las anteriores.