Control 1 2021-1 Enunciado con preguntas de lectura

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACION 
 
 
CONTROL Nº1 
EAA 213A 
CONTABILIDAD Y TOMA DE DECISIONES 
 
Primer Semestre de 2021 
Profesores Tiempo: 75 minutos 
Eduardo Walker Puntaje: 75 puntos 
Vincent Van Kervel 
Nicolás Espinoza 
 
Ayudantes 
Benjamín Villalobos (Coordinador) 
Gabriela Echeverría 
Hans Huber 
Gabriela Loyola 
Camila Miranda 
Simón Pérez 
Inés Pfingsthorn 
Josefa Sánchez 
Cristóbal Tagle 
Anja Uslar 
Alejandro Velasco 
 
Instrucciones generales: 
• Si su respuesta requiere de algún supuesto, debe dejarlo explicitado. 
• Toda respuesta debe estar debidamente justificada. Aquellas respuestas que no cumplan con 
esta exigencia no serán consideradas aun cuando su resultado esté correcto. 
• La sospecha de copia por parte del profesor y/o los ayudantes. durante la evaluación o en su 
corrección posterior, tiene como sanción mínima una nota 1.0 en la evaluación y un informe a 
la Dirección de la Escuela. 
• Luego de los 75 minutos tendrán 10 minutos para escanear las respuestas y subirlas a la 
plataforma de Canvas, después de eso no se aceptarán respuestas. 
• En caso de tener problemas de conexión puede llamar al +56 9 7539 8981 (Ayudante 
Coordinador). 
Código de Honor: Como miembro de la comunidad de la Pontificia Universidad Católica de 
Chile, me comprometo a respetar los principios y normativas que la rigen. Asimismo, me 
comprometo a actuar con rectitud y honestidad en esta evaluación. 
Adicionalmente declaro estar en condiciones de salud adecuadas para rendir esta evaluación 
y que me presento a ésta bajo mi responsabilidad. En caso de sentirme mal o tener alguna 
complicación, deberé informarlo inmediatamente al ayudante o profesor en sala. 
Nombre/Rut/N° lista: __________________________ Firma: _______________________ 
Puntaje Total 
 
NOTA 
 
Tema I 
Preguntas de Aplicación (20 puntos, 5 cada una) 
 
a) Jay Ritter, en “Behavioral Finance”, nos detalla, algunos de los sesgos cognitivos que se han 
documentado. Tal como lo hace Ritter y con el beneficio del desarrollo de esta área de las 
finanzas, entréguenos un ejemplo práctico de cuando Ud. ha utilizado Mental Accounting al 
momento de tomar una decisión y de algún pariente suyo que se haya visto afectado por el 
Framing de una situación. Sea creativo en su respuesta. 
 
 
b) (B&DM, Capitulo 2) 
¿En qué casos el Valor Libro del Patrimonio (book value of equity) y el Valor de mercado de 
la firma (market capitalization) debiesen ser similares y por qué?, ¿En qué casos estos valores 
debiesen diferir? Explique y provea un ejemplo, para cada uno de los casos antes descrito, sea 
lo más practico posible. 
 
 
c) (B&DM, Capitulo 2) 
En noviembre de 2020, el valor de la acción de Conta y Toma. (CyT) era de $40 con 100 
millones de acciones en circulación y una relación bolsa/libro de 2,54. Además, CyT tenía 
$700 millones en deuda pendiente, $200 millones en ingresos netos y efectivo $250 millones. 
a) Calcule la capitalización bursátil (market capitalization) de Conta y Toma. 
b) El valor contable del patrimonio (book value of equity) 
c) El enterprise value (valor de la empresa). 
d) La utilidad por acción. 
 
 
d) (Bayes) 
Hoy en día Chile tiene 19 millones de expertos en epidemiología. El resultado del test PCR 
COVID-19 es un indicador sobre la salud. Las señales pueden ser erróneas. Por ejemplo, la 
prueba puede dar un falso positivo (resultado positivo del test aunque la persona no esté 
infectada – suponga que es un 20% de los casos); o puede dar un falso negativo (resultado 
negativo aunque la persona esté infectada – suponga que es un 25% de los casos). Pensando 
en el daño al sistema de salud, ¿cuál de los dos tipos de error es más grave? Explique, 
identificando “señales”, “estados” y probabilidades condicionales. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Tema II 
(15 puntos) (Kahnemann y Tversky - Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk) 
 
a. (10 puntos) Grafique la función de utilidad de la Prospect Theory (eje vertical) con las 
pérdidas y ganancias (eje horizontal). Explicar cómo aparecen los siguientes conceptos en la 
figura: aversión al riesgo, aversión a las pérdidas (“loss aversion”), y “framing”. 
 
b. (5 puntos) Explique el concepto del efecto certeza (certainty effect) en Prospect Theory, y los 
términos de probabilidades subjetivas frente las probabilidades objetivas. 
 
 
 
 
Tema III 
 
(20 puntos) Isabel, agricultora de la zona central del país, necesita decidir si sembrar o no su 
parcela esta primavera. La siembra cuesta $500 (millones), cifra que ella tiene debajo del colchón. 
El resultado de la cosecha a fines del verano dependerá de cuán severa sea la sequía los próximos 
meses (a mayor numero, menos severa es la sequía). Los estados de la naturaleza posibles y 
resultados asociados después de haber hecho la inversión (en $MM) son los siguientes: 
Estados Prob Resultado 
1 0.5 324 
2 0.5 900 
 
(20 puntos) Isabel, tiene una función de utilidad U(w)=w^0.5 donde w se mide en millones. 
También tiene la opción de invertir su capital en un negocio alternativo cuyos retornos o ganancias 
porcentuales pueden ser -11.8% (estado L) o +45.8% (estado H). Los estados L y H son 
equiprobables. Las probabilidades de la opción alternativa son independientes de lo que pase con 
el clima. 
a) (10 puntos) Dada la información entregada, ¿debería Isabel sembrar su parcela o invertir 
en el negocio alternativo? OJO: trabajar con 4 dígitos de precisión. 
 
 
b) (10 puntos) Isabel ahora tiene la opción de invertir en la siembra junto con su amiga Julita, 
en cuyo caso ambas invierten $250 (la mitad del proyecto) y luego reciben la mitad de los 
frutos. En este caso, Isabel puede invertir los $250 que le sobran en el negocio alternativo. 
Usando el equivalente cierto, calcule el valor agregado (en millones de pesos) de sembrar 
la parcela junta con su amiga. 
 
 
Tema IV 
 
(20 puntos) Sawyer Mozo tiene US$750.000 para invertir. Se le han presentado dos opciones de 
inversión: a) invertir en el fondo SPIDER, que ofrece la misma rentabilidad que el índice S&P500; 
y b) invertir en bonos del tesoro (BT). El SPIDER puede tener una rentabilidad de 20% con 
probabilidad de 60% (si invierte 100 termina con 120), o una rentabilidad de -10% (si invierte 100 
termina con 90). Los BT tienen una rentabilidad segura de 5%. Suponga neutralidad frente al 
riesgo. 
a) (5 puntos) ¿Cómo debería invertir Sawyer? ¿Por qué? 
b) Sawyer ahora puede comprar a la empresa F&F un algoritmo infalible que le dice 
anticipadamente (en t=0) si el SPIDER tendrá una buena o una mala rentabilidad. 
i. (7.5 puntos) Si F&F le permite pagar en t=1 (una vez que se conozcan las 
rentabilidades), ¿cuánto es el máximo que Sawyer estaría dispuesto a 
comprometerse anticipadamente a pagar por el algoritmo? (En t=0 se compromete 
y paga en t=1) 
ii. (7.5 puntos) Suponga que F&F exige el pago al contado (en t=0) por el algoritmo. 
¿Cuál es el máximo que Sawyer estaría dispuesto a pagar? (Nota: si X es lo que 
paga al contado por el algoritmo, ahora tiene para invertir 750.000-X).