Ayudantia 8

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Macroeconomı́a Internacional
Ayudantia 8
1. Fijación del Tipo de Cambio
Suponga una economı́a cuya demanda por saldos monetarios reales L puede caracterizarse
con la siguiente función: Log(L) = a− i+Log(y), donde a > 0, i es la tasa de interés nominal
y y es el nivel de producto real. Suponga que el gobierno tiene un déficit fiscal permanente
que obliga al Banco Central a expandir la cantidad de dinero al 4% anual. Considere que
no hay inflación internacional en dólares. Además, la economı́a crece al 4% anual. Asuma
precios flexibles.
(a) Asuma que el tipo de cambio es flexible y en un momento t=0 cae la tasa de crecimiento
del producto al 0%, sin afectar el nivel de producto en ese momento. ¿Cuánto cambian
i y E en el momento del shock? Grafique la trayectoria de M,P,E,i (donde E es el tipo
de cambio nominal) antes y después del shock.
(b) Ahora suponga que con tasa de crecimiento del producto igual a 0%, en t = 1 el gobierno
decide fijar el tipo de cambio al valor E = E1 (i.e. el mismo valor que teńıa con tipo de
cambio flexible al momento de cambiar su poĺıtica cambiaria). En el instante anterior
al anuncio, el saldo de reservas internacionales (R) y el stock de saldos monetarios
nominales (M) equivalen al 10% y al 50% del PIB nominal, respectivamente. ¿Cuánto
cambian M,P,R cuando se fija el tipo de cambio? Grafique la trayectoria de M,P,E,i,R.
Explique y justifique.
2. Poĺıca Monetaria con Tipo de Cambio Fijo
Suponga una economı́a cuya demanda por saldos nominales está dada por la siguiente función:
M = kPye−βi, donde k es una constante, P es el nivel de precios, y es el producto real, β es la
semi-elasticidad de la demanda por dinero y finalmente i es la tasa de interés. En equilibrio,
la tasa de interés es igual a i = i∗ + � + ρ, donde � es la tasa esperada de depreciación y ρ
refleja el riesgo páıs.
(a) Suponga que la inflación externa es cero, la tasa de interés real es cero y el producto crece
al 5%. Además, el Banco Central tiene un poĺıtica de tipo de cambio fijo creible. ¿Cómo
debeŕıa ser la poĺıtica monetaria del Banco Central? ¿Cuál es la tasa de inflación?, ¿Cuál
es la tasa de interés doméstica en esta economı́a?
(b) Asuma que la semi-elasticidad de la demanda por dinero β es igual a 0.05, lo que significa
que un aumento en la tasa de interés de 1 punto porcentual produce una cáıda de 5% en
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la demanda por dinero. Suponga que, de manera inesperada, se produce un aumento en
el riesgo páıs ρ de 5%. ¿Qué impacto espera sobre el equilibrio en el mercado monetario?
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