Ayudantia 5 (Kohn Enunciado)

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Ayudantía 5
Macroeconomóa Internacional
David Kohn
Ayudantes:
Cristóbal Ojeda: ctojeda@uc.cl
María Ignacia Cuevas: micuevas@uc.cl
1. Derivando UIRP y CIRP.
Vamos a suponer una economía pequeña y abierta de dos periodos. El producto en el periodo 1 es Q1, y el
producto en el periodo dos depende del estado de la economía:
Qg2 si está en buen estado (i.e. expansión)
Qb2 si está en mal estado (i.e. recesión)
donde Qg2 > Q
b
2
El consumo en el periodo 1 es C1, y el consumo en el periodo dos depende del estado de la economía: C
g
2 ó
Cb2. P1 es el nivel de precios en el primer periodo, P
g
2 y P
b
2 son los niveles de precios en el segundo periodo,
si la economía está en un buen estado o en un mal estado, respectivamente.
Llamemos S1 al precio en moneda doméstica de una unidad de moneda extranjera en el periodo 1 (tipo de
cambio spot). Sg2 y S
b
2 son los tipos de cambio en el periodo 2, dependiendo del estado de la economía.
Finalmente, F1 es el tipo de cambio forward. Llamemos i1 a la tasa de interés doméstica, nominal, libre de
riesgo, de un bono en moneda doméstica entre los periodos 1 y 2. Llamemos i∗1 a la tasa de interés extranjera,
nominal, libre de riesgo, de un bono en moneda extranjera entre los periodos 1 y 2.
Finalmente,
E1x2 = πx
g
2 + (1− π)xb2
es el valor esperado de la variable x2, dada la información disponible en el periodo 1, donde π es la probabilidad
que la economía esté en un buen estado en el periodo 2 (i.e. expansión). (1 − π) es la probabilidad que la
economía esté en un mal estado en el periodo 2 (i.e. recesión).
Suponga que el individuo tiene acceso a tres tipos de bonos:
(a) B1 bonos en moneda doméstica, que pagan interés i
(b) B∗1 bonos en moneda extranjera, que pagan interés i∗, y compra cobertura por adelantado (forward)
(c) B̃∗1 bonos en moneda extranjera, que pagan interés i∗, sin cobertura por adelantado (forward)
Se le pide:
(a) Escriba la fórmula de la utilidad esperada de este individuo/país:
(b) Escriba las restricciones presupuestarias flujo para el periodo 1 y el periodo 2 (en los casos bueno y malo)
(c) Formule el problema que deben resolver los individuos para maximizar su utilidad esperada
(d) Derive las condiciones de primer orden del problema y las condiciones de equilibrio y arbitraje sobre los
distintos activos
(e) Derive UIRP y CIRP
(f) ¿Bajo qué condiciones se cumple CIRP? ¿Bajo qué condiciones se cumple UIRP?
2. Problemas cap. 14 KMO, pag 348.
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(a) Ejercicios 4: Calcule la tasa de retorno del dólar en los siguientes activos:
i) Una pintura cuyo precio aumenta desde US 200.000 a US 250.000 en un año.
ii) Una botella de un Burgundy raro cuyo precio aumenta desde US 225 a US 275 entre 2013 y 2014.
iii) Un depósito de 10.000 libras esterlinas en un banco en Londres en un año en el cual la tasa de interés
en libras es de 10 por ciento y el tipo de cambio US/libras se mueve desde US 1,50 por libra a US 1,35
por libra.
(b) Ejercicio 5: ¿Cuáles serían las tasas de retorno reales de los activos de la pregunta anterior si los cambios
en precio descritos fueran acompañados de un aumento simultáneo del 10 por ciento de todos los precios
en dólares?
3. Problemas cap. 15 KMO, pag 382.
(a) Ejercicio 1: Supongamos que hay una reducción en la demanda agregada de dinero real, es decir, un
cambio negativo en la función agregada de demanda de dinero real. Rastree los efectos de corto y largo
plazo sobre el tipo de cambio, la tasa de interés y el nivel de precios.
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