Unidad_7_El_Sistema_Monetario_y_el_Banco_Central ECO

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Unidad 7 - El Sistema 
Monetario: 
El Dinero. La oferta y demanda de Dinero. El 
papel de los Bancos Centrales. El equilibrio en 
el mercado de dinero. 
Unidad 7: El Sistema Monetario 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero. 
7.2 El Banco Central. 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria. 
7.4 El control de la oferta monetaria. 
7.5 (*) El Banco Central de Reserva del Perú. 
 
Bibliografía: Mankiw, Cap. 29; 
 Blanco y Aznar, Cap. 13. 
 
El Mercado Monetario 
 
6.1 Concepto, funciones y tipos de dinero. 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
• El uso de dinero para realizar transacciones es 
indispensable en una sociedad compleja. 
 
• El trueque exigiría la doble coincidencia de deseos, 
es decir, la improbable casualidad de que dos 
personas tengan un bien o servicio que quiera la 
otra. 
 
• El uso del dinero se basa en la convención de que 
será aceptado por todo aquel a quien se entregue. 
Esto permite que el comercio sea indirecto. 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
• DINERO: conjunto de activos de la economía que 
utilizan los individuos normalmente para comprar 
bienes y servicios a otras personas. 
 
• Funciones del dinero: 
 
– Medio de cambio 
– Unidad de cuenta 
– Depósito de valor 
– Proporciona Liquidez 
 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
• Medio de cambio: artículo que los compradores 
entregan a los vendedores cuando quieren comprar 
bienes y servicios. 
 
• Unidad de cuenta: patrón que utilizan los individuos 
para marcar los precios y registrar las deudas. 
 
• Depósito de valor: artículo que puede ser utilizado 
por los individuos para transferir poder adquisitivo 
del presente al futuro. Es decir, puede ser 
“acumulado” para ser utilizado más adelante. 
 
 Esta función también la desempeñan otros muchos activos no 
monetarios (que, conjuntamente, componen la riqueza de un 
individuo). 
 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
• Liquidez: facilidad con que puede convertirse un 
activo en medio de cambio de la economía. El dinero 
es el activo de mayor liquidez. 
 
 Al decidir los individuos en qué tipo de activos 
mantienen su riqueza han de sopesar la liquidez de 
cada uno y su utilidad como depósito de valor. 
 
 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
• Tipos de dinero: 
• Dinero-mercancía 
• Dinero fiduciario. 
 
Dinero-mercancía: dinero que adopta la forma de una 
mercancía que tiene un valor intrínseco. Es decir, que 
tendría valor incluso aunque no se utilizara como dinero. 
Suelen ser artículos fáciles de transportar, cuyo valor es fácil 
de verificar y no perecederos. 
 Ejemplos: sal, oro, cigarrillos… 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
Dinero fiduciario: dinero que carece de valor intrínseco y que 
se utiliza como dinero por decreto gubernamental (dinero de 
curso legal). 
 
 ¿Por qué acepta usted los billetes de papel emitidos por el Banco Central de 
Reserva del Perú pero no los billetes de papel del monopoly? 
 
 
 
 
• Veremos que la cantidad de dinero que circula en una economía ejerce 
influencia sobre muchas variables económicas. A esta cantidad de dinero 
que circula en la economía se le denomina OFERTA MONETARIA. Pero, 
¿qué es la cantidad de dinero que hay en una economía? 
 
 
7.1 Concepto, funciones y tipos de dinero 
 Pensemos en los activos que normalmente utilizamos en las 
economías modernas para comprar bienes y servicios: 
 
 1. Efectivo en manos del público (EMP): billetes y 
 monedas en manos del público. 
 2. Depósitos bancarios (D): saldos de las cuentas 
 bancarias a los que puede accederse fácilmente para 
 comprar bienes y servicios. Por ejemplo, extendiendo 
 un cheque o utilizando una tarjeta. 
 
DINERO = EFECTIVO + DEPÓSITOS, es decir, 
 
OFERTA MONETARIA (OM) = EMP + D 
 
 Existen en nuestras economías varias medidas de la cantidad de dinero 
dependiendo de qué tipo de depósitos se incluyan en la definición. Son los 
agregados monetarios M1, M2, M3  
Tres medidas de la cantidad de dinero de la 
economía. 
Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning 
 
• Efectivo 
 
• Depósitos a la vista 
 
 
 
 
 
• Todos los conceptos 
 incluídos en M1 
 
 
 
 
 
M1 
M2 
 
• Otros activos 
financieros (muy líquidos 
y de precio estable) 
 
 
 
M3 
• Depósitos a plazo 
(hasta 2 años) 
• Depósitos con preaviso 
(hasta 3 meses) 
 
 
 
• Todos los conceptos 
 incluídos en M2 
 
El Mercado Monetario 
7.2 El Banco Central 
7.2 El Banco Central 
• En un sistema de dinero fiduciario ha de existir un organismo responsable 
de regularlo. 
 
• Banco Central (BC): institución encargada de supervisar el sistema 
bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en circulación. 
 
• Así pues, entre sus funciones: 
 
– Actuar de prestamista de los bancos privados. 
– Emisión de dinero legal: monedas y billetes de curso legal. 
– Controlar la cantidad de dinero que existe en la economía: la política 
monetaria. 
 
• Las decisiones de política monetaria del Banco Central influyen 
poderosamente en la tasa de inflación de la economía a largo plazo, y en 
su empleo y producción a corto plazo. 
 
 
7.2 El Banco Central 
El proceso de creación de dinero legal por parte del 
Banco Central (la base monetaria) 
 
Veamos brevemente la historia y génesis del dinero 
 
1. Cuando no existía dinero, el intercambio de mercancías se 
realizaba por medio del trueque. Exige la doble coincidencia 
de deseos. 
 
2. A continuación comenzaron a utilizarse ciertas mercancías 
como medio de cambio (sal, tabaco, oro). Es decir, nace el 
dinero mercancía. 
 
3. Las autoridades comenzaron a acuñar monedas de oro, cuyo 
valor material coincidía con el valor que representaban. 
 
 
7.2 El Banco Central 
4. La gente comenzó a notar que podía depositar su oro en alguna 
institución segura y, a cambio, pagar con papel canjeable por una 
determinada cantidad de oro. Nacieron así los bancos como 
depositarios de oro. 
 
– Los bancos recibían oro de los particulares y, a cambio, emitían 
pagarés (billetes) como una promesa de pago en oro. 
 
– Se trataba de un sistema de reservas al 100%, donde cada billete 
emitido tenía su correspondiente contravalor en oro. A este sistema se 
le llamó el patrón oro. 
 
– Nació así el dinero fiduciario: su valor material (papel) es muy inferior 
al valor que representa (y que puede comprar). 
 
– ¿Cuál es la cantidad de billetes que podía haber en la economía del 
patrón oro? Hasta que su valor iguale al de las reservas de oro que 
mantiene el banco. 
 
7.2 El Banco Central 
El balance del banco emisor en el sistema del 
patrón oro era del siguiente tipo: 
 
Activo Pasivo 
Oro 1000 Billetes y monedas 1000 
EL Banco Central en una economía es el único banco 
emisor de dinero legal. 
BASE MONETARIA (BM): el valor de los pasivos monetarios 
del banco central = monedas y billetes de curso legal. 
7.2 El Banco Central 
5. Con el tiempo, conforme el uso del dinero papel fue 
generalizándose en la economía, se hizo evidente que 
resultaba innecesario mantener la convertibilidad del 
dinero en oro al 100%. 
 
 - Hoy en día el dinero legal puede estar respaldado por 
 otros activos. 
 
 - ¿Cuáles son esos otros activos del Banco Central?: 
 
 - Préstamos a bancos comerciales; 
 - Préstamos al Estado; 
 - Títulos de Deuda Pública; 
 - Reservas de oro y divisas. 
 
7.2 El Banco Central 
Balance del Banco Central 
 
Activo Pasivo 
 
Reservas de oro y divisas 
Préstamos a otros bancos 
Préstamos al Estado 
Títulos de Deuda Pública 
 
= Fuentes de creación de la 
Base Monetaria 
 
Billetes y monedas 
 
 
 
 
 = Base Monetaria 
 
7.2 El Banco Central 
• Por tanto: la cantidad de dinero legal en la economía, es 
decir, la cantidad de monedas y billetes de curso legal, viene 
determinada por decisión del BancoCentral (institución 
independiente del poder político). 
 
• Un aumento de la cantidad de monedas y billetes irá 
acompañado de un aumento en los activos del Banco Central. 
 
• El Banco Central emite monedas y billetes (crea Base 
Monetaria) cuando concede préstamos al Estado, o a otros 
bancos comerciales, cuando compra títulos de Deuda Pública, 
etc. 
 
• El Banco Central destruye base monetaria cuando cancela 
préstamos, vende títulos de Deuda Pública, etc. 
El Mercado Monetario 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria. 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
• Los bancos (privados) desempeñan un papel 
fundamental en el sistema monetario. 
 
• Recuérdese : 
 
Dinero (OM) = efectivo (EMP) + depósitos (D) 
 
• Los bancos pueden influir en la cantidad de 
depósitos y, por tanto, en la cantidad de dinero que 
hay en la economía. Es decir, los bancos privados 
intervienen en el proceso de creación del dinero que 
hay en circulación al crear dinero bancario 
(depósitos). 
 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
El proceso de creación de dinero bancario 
 
• Comencemos considerando el sencillo caso de un sistema 
bancario de reservas del 100 por ciento, esto es, un sistema 
en que los bancos guardan todo el dinero que perciben, sin 
realizar ningún préstamo. 
 
• Llamamos reservas o activos de caja (A) a los depósitos 
que los bancos han recibido pero no han prestado. 
 
• En este sistema de reservas del 100 por ciento, un banco 
tiene una cuenta donde el total de depósitos iguala al total de 
reservas. 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
Activo Pasivo 
Reservas (A) 100 Depósitos (D) 100 
Supóngase que este es el balance del primer banco 
privado que se crea en la economía. Antes de la 
creación del banco, el total del dinero ascendía a 100, y 
después de la creación del banco el total del dinero 
continúa siendo 100. Por lo tanto, si los bancos 
mantienen todos los depósitos en reservas, no influyen 
en la oferta monetaria (o cantidad de dinero en 
circulación). 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
• Es innecesario mantener todo el dinero en forma de 
reservas pues es improbable que los clientes de un 
banco deseen retirar todos sus depósitos a la vez. 
 
• Los bancos, en general, mantienen una proporción del 
dinero recibido en forma de depósitos y el resto lo usan 
para conceder préstamos. Se adopta con ello lo que se 
llama un sistema de reservas fraccionarias: sistema 
bancario en el que los bancos sólo tienen como reservas 
una fracción de los depósitos. 
 
• Llamaremos coeficiente de reservas o coeficiente de 
caja () a la fracción de los depósitos que tienen los 
bancos como reservas. 
 
D
A

7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
• Veamos como queda el balance del banco si éste tiene 
un coeficiente de caja del 10%, por ejemplo. 
 
Activo Pasivo 
Reservas (A) 10 
Préstamos (P) 90 
Depósitos (D) 100 
• ¿Cuál es ahora la cantidad de dinero total que tiene la 
economía? Los préstamos son dinero en efectivo que 
poseen los prestatarios. Luego, ahora la cantidad total de 
dinero es 100 + 90 =190. 
 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
• Por lo tanto, cuando los bancos tienen solamente una 
fracción de los depósitos en reservas, crean dinero. 
 
• Obsérvese que se crea dinero pero no se crea riqueza. 
Al conceder préstamos el banco crea dinero, pero 
también crea deudas a sus prestatarios. La economía es 
“más líquida” pero “no más rica”. 
 
• Vamos a ver como continuando este proceso de 
creación de dinero el sistema bancario multiplica cada 
unidad monetaria (sol) de base monetaria. 
 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
El multiplicador del dinero 
 
Veamos primero algunas definiciones: 
 
- Cada individuo decide la cantidad de dinero que 
mantiene en forma de efectivo y la cantidad de 
dinero que deposita en los bancos. Llamaremos 
e a la relación efectivo/depósitos. Es decir: 
 
D
EMP
e De*EMP
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
- Recordemos que el coeficiente de caja () nos indica la 
proporción de los depósitos que los bancos están 
obligados a mantener en sus cajas, es decir, monedas y 
billetes que mantienen los bancos por motivos de 
liquidez. 
 
D
A

- ¿Dónde están las monedas y billetes que hay en la economía? 
 Esto es, ¿dónde está la Base Monetaria? 
BM = A + EMP 
 
DA *
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
- Supongamos inicialmente que: 
 
BM= 1,000 
 
- Esa es, en principio, la cantidad de dinero que 
existe en la economía: 
 
 OM (inicial) =1,000 
 
- Los individuos deciden qué parte de esas 1,000 
mantienen como EMP y qué parte como D. 
Suponemos e= 0.25 y  = 0.1. 
 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
- Veamos cuál es, inicialmente, la cantidad de 
depósitos (D) y efectivo en manos del público 
(EMP) de esta economía: 
BM = EMP + D Pero BM = 1,000 
 
BM = e·D + D  BM = (e+1). D 
BM = 1.25(D)  1,000 = 1.25D 
 D = 800 
 
Si: BM = EMP + D  EMP = BM – D 
EMP = 1,000 – 800  EMP = 200 
 
A = α.D A = 0.1D  A = 0.10 (800)  A = 80 
Prestamos = D – A = 800 – 80 = 720 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
Dinero EMP D A Préstamos 
1,000 200 800 80 720 
 +720 144 576 57.6 518.4 
 +518.4 103.7 414.7 41.5 373.2 
 +373.2 … … … … 
. . . . . 
. . . . . 
Totales: 
 3,571.3 714.3 2,857 285.7 2,571 
Tabla 3.2 de Blanco y Aznar (pág. 300), con alguna variación en los datos. 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
- Depósitos (D): 
 
 
2,857 D 2,857 
0.35
1,000
 D
0.10.25
1,000
 D
D
e
BM
 BMeDBM
D
1
e
 A EMP BM :pero A) EMP
D
1
e
D
A
D
EMP
e







()(
(
- Efectivo en manos del público (EMP): 
EMP = e.D EMP = 0.25 (2,857) Σ EMP = 714.3 
 
- Cantidad total de dinero (Oferta Monetaria): 
 
OM = EMP + D = 2,857 + 714.28 OM = 3,571.3 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
- Reservas (A): 
 
- ΣA = αΣD ΣA = 0.10(2,857) = 285.7 
 ΣA = 285.7 
 
- Préstamos o colocaciones (P): 
 
- Σ Préstamos = ΣD – ΣA = 2,857 – 285.7 
 Σ Préstamos = 2,571 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
Relación entre la OM y la BM: El Multiplicador 
Monetario o Bancario: 
 
 
 
 
 ).D (e A EMP
 D e D eD A EMP :tanto loPor 
 D A 
D
A
 :Como
1).D (e D EMP
 1).D (e D e.D D EMP :tanto loPor 
 e.D EMP 
D
EMP
 :Como
AEMP
DEMP
BM
OM












)(
.
e
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
Relación entre la OM y la BM: El Multiplicador 
Monetario: 
 
 
 
BM
)(e
1)(e
 OM tanto Por
)(e
1)(e
D )(e
D 1)(e
AEMP
DEMP
BM
OM
:en doReemplazan















Multiplicador 
monetario 
Multiplicador monetario: indica la cantidad de dinero (O.M.) que 
puede crearse a partir de cada unidad de base monetaria. 
7.3 Los bancos y la oferta monetaria 
BM
)(e
1)(e
 OM 



• Obsérvese que, para un valor dado de e, cuanto mayor es 
 más bajo es el multiplicador monetario. Esto es así 
porque a mayor coeficiente de caja () menor es la cantidad 
de cada depósito que prestan los bancos. 
 
• La relación efectivo/depósitos (e) escapa al control de la 
autoridad monetaria. No así el coeficiente de caja y la base 
monetaria. Con ello, el Banco Central puede controlar la 
oferta monetaria. 
El Mercado Monetario 
7.4 El control de la oferta monetaria 
7.4 El control de la oferta monetaria 
 
- El Banco Central puede controlar indirectamente 
la oferta monetaria afectando bien a la BM bien 
al coeficiente de caja. 
 
- El Banco Central utiliza tres instrumentos para 
alterar la OM: 
 
- Las operaciones de mercado abierto. 
- Las reservas obligatorias (coeficiente de caja). 
- El tipo de descuento. 
 
7.4 El control de la oferta monetaria 
1. Las operaciones de mercado abierto: se dice que el Banco 
Central realiza operaciones de mercado abierto cuando comprao 
vende bonos del Estado. 
 
 La compra de bonos se realiza con nuevos billetes y monedas 
emitidos (aumenta la BM). La venta de bonos supone retirada de 
billetes y monedas de la circulación. 
 Activo Pasivo 
 
Reservas de oro y divisas 
Préstamos a otros bancos 
Préstamos al Estado 
Títulos de Deuda Pública 
 
= Fuentes de creación de 
la Base Monetaria 
 
Billetes y monedas 
 
 
 
 
 = Base Monetaria 
 
7.4 El control de la oferta monetaria 
1. Las operaciones de mercado abierto: 
 
 Si el Banco Central requiere incrementar la Oferta Monetaria 
entonces sale al mercado y compra bonos o certificados del tesoro 
(papeles de compromiso de pago futuros de pago a una tasa de 
interés), con ello retira bonos o certificados del mercado e inyecta 
dinero (S/) a la economía y por lo tanto aumenta la Oferta 
Monetaria y cumple con su objetivo. Para comprar los bonos el BC 
ha emitido previamente nuevos billetes y monedas ( la BM). 
 
 Si el Banco Central requiere disminuir la Oferta Monetaria (porque 
está causando inflación p.e.) entonces sale al mercado y vende 
bonos o certificados del tesoro (papeles de compromisos pasados 
que vendió a una tasa de interés) y con ello entrega bonos o 
certificados al mercado y retira dinero (S/) a la economía y por lo 
tanto disminuye la Oferta Monetaria y cumple con su objetivo. Al 
vender los bonos, el BC ha retirado los billetes y monedas en 
circulación. 
7.4 El control de la oferta monetaria 
2. El coeficiente de caja (), es decir, las reservas obligatorias que 
los bancos han de mantener como efectivo en sus cajas. 
 
 Si la autoridad monetaria modifica la cantidad mínima de reservas que 
deben tener los bancos para respaldar los depósitos, entonces modifica 
la cantidad que los bancos pueden prestar de cada unidad monetaria 
depositada. Por tanto, alterando  el BC altera el multiplicador 
monetario y, con ello, la cantidad de OM derivada de una cantidad 
dada de BM. 
 
 Así, si el BC tuviera como objetivo el aumento de la Oferta Monetaria, 
entonces disminuiría el coeficiente de caja () y con ello aumentaría la 
cantidad de dinero que los bancos pueden prestar de cada unidad 
monetaria depositada por los clientes, por lo que aumentaría la oferta 
Monetaria y cumpliría con su objetivo. 
 
 Si el BC tuviera como objetivo la disminución de la Oferta Monetaria, 
entonces aumentaría el coeficiente de caja () y con ello reduciría la 
cantidad de dinero que los bancos pueden prestar de cada unidad 
monetaria depositada por los clientes, por lo que disminuiría la Oferta 
Monetaria y cumpliría con su objetivo. 
7.4 El control de la oferta monetaria 
2. El coeficiente de caja (), es decir, las reservas obligatorias que 
los bancos han de mantener como efectivo en sus cajas. 
 
 Por ejemplo, si el coeficiente de caja () estuviera en 10% entonces 
el Multiplicador Monetario fuera de: 3.5714 
 
 Mientras que si el coeficiente de caja () se reduce de 10% a 8%, 
entonces el valor del Multiplicador Monetario se incrementa de 3.5714 
a 3.7879 y por lo tanto se incrementará la Oferta Monetaria. 
5714.3






0.35
1.25
 
0.10) (0.25
1)(0.25
 
)(e
1)(e
 M.M0

7879.3






0.33
1.25
 
0.08) (0.25
1)(0.25
 
)(e
1)(e
 M.M1

7.4 El control de la oferta monetaria 
3. El tipo de descuento, o tipo de interés que el Banco Central cobra 
a los bancos comerciales a cambio de los préstamos que les 
concede (llamados también préstamos de regulación monetaria). 
 
 Objetivo de aumentar de la Oferta Monetaria: Si el tipo de 
descuento que cobra el BC se reduce, entonces los bancos 
comerciales pedirán más préstamos al Banco Central para colocarlo 
entre el público (clientes) a una tasa de interés más baja, con lo 
que aumentarán las colocaciones y se logrará de ésta manera el 
objetivo de aumentar la Oferta Monetaria. 
 
 Objetivo de reducir de la Oferta Monetaria: Por el contrario, Si el 
tipo de descuento que cobra el BC se incrementa, entonces los 
bancos comerciales pedirán menos préstamos al Banco Central para 
colocarlo entre el público (clientes) a una tasa de interés más alta, 
con lo que disminuirán las colocaciones y se logrará de ésta manera 
el objetivo de disminuir la Oferta Monetaria. 
7.4 El control de la oferta monetaria 
Problemas que plantea el control de la OM 
 
- A pesar de que el BC puede influir poderosamente en la 
OM no puede controlarla con total precisión. 
 
- Esto se debe, fundamentalmente, a dos razones: 
 
1. EL BC no controla la cantidad de dinero que deciden depositar los 
hogares en los bancos. 
 
2. El BC no controla la cantidad que deciden prestar los banqueros. 
 
 El coeficiente de caja marca un límite inferior a las reservas, pero 
los bancos pueden decidir mantener una cantidad mayor a la 
determinada legalmente. 
 
 
El Mercado Monetario 
7.5 (*) El Banco Central de Reserva del 
Perú. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
• El Banco Central de Reserva del Perú (BCR) es el 
órgano El Banco Central, como persona jurídica de 
derecho público, tiene autonomía dentro del marco 
de su Ley Orgánica y su finalidad es preservar la 
estabilidad monetaria. 
 
• Funciones: 
 a) Regular la moneda y el crédito del sistema 
financiero. 
 b) Administrar las reservas internacionales a su 
cargo y las demás que señala su Ley Orgánica. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
• Asimismo, el Banco además debe informar exacta y 
periódicamente al país sobre el estado de las 
finanzas nacionales (Artículo 84° de la Constitución 
Política del Perú). Adicionalmente, el Banco está 
prohibido de conceder financiamiento al erario, salvo 
la compra en el mercado secundario de valores 
emitidos por el Tesoro Público dentro del límite que 
señala su Ley Orgánica (Artículo 77°). 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
 
• ORGANOS DE GOBIERNO del BCRP: 
 El Directorio es la más alta autoridad institucional del 
BCRP y está compuesto por siete (7) miembros que 
ejercen su mandato en forma autónoma. El Poder 
Ejecutivo designa a cuatro (4), entre ellos al 
Presidente. El Congreso ratifica a éste y elige a los 
tres (3) restantes, con la mayoría absoluta del 
número legal de sus miembros. 
 
 Objetivo: diseñar y formular la política monetaria y 
las orientaciones necesarias para su ejecución. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
• OBJETIVOS de la política monetaria del BCRP: 
 
 - Controlar la oferta monetaria con el fin de 
mantener la estabilidad de precios: rango meta de la 
tasa de inflación 2017 entre 1% y 3.0% anual. 
 
 * Se entiende que mantener la estabilidad de 
precios es la mejor manera de contribuir al 
crecimiento de la producción y del empleo. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
• Hay dos aspectos fundamentales que la Constitución 
Peruana establece con relación al Banco Central: su 
finalidad de preservar la estabilidad monetaria y su 
autonomía. 
 
• La estabilidad monetaria es el principal aporte que 
el Banco Central puede hacer a la economía del país 
pues, al controlarse la inflación, se reduce la 
incertidumbre y se genera confianza en el valor 
presente y futuro de la moneda, elemento 
imprescindible para estimular el ahorro, atraer 
inversiones productivas y promover así un 
crecimiento sostenido de la economía. 
 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
• La autonomía del Banco Central es una condición 
necesaria para el manejo monetario basado en un 
criterio técnico de modo que sus decisiones se 
orienten a cumplir el mandato constitucional de 
preservar la estabilidad monetaria, sin desvíos en la 
atención de dicho objetivo. Una de las garantías para 
la autonomía la constituye la no remoción de los 
directores salvo falta grave, establecida en la Ley 
Orgánica del Banco Central. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ - 
BCRP 
 
• Instrumentos de política monetariadel BCRP 
(instrumentos utilizados para conseguir el objetivo de 
control de la OM): 
 
 - Operaciones de mercado abierto. 
 - Coeficiente de Reservas o Encaje Legal. 
 - Tasa de Descuento. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ y 
la Tasa de Interés de Referencia 
• La tasa de interés de referencia es la que establece 
el BCRP (entidad encargada de la política monetaria 
en el Perú) para influenciar en el precio de las 
operaciones crediticias de muy corto plazo entre 
diferentes entidades bancarias, es decir, para servir 
de referencia a la tasa de interés interbancaria. De 
esta manera, si se quiere estimular la actividad 
económica, se disminuye la tasa de referencia para 
proveer incentivos para aumentar el nivel del crédito 
y, así, impulsar a la economía dado su impacto 
directo sobre los préstamos bancarios. Mientras que, 
si la economía esta sobrecalentada, se aumenta la 
tasa para desacelerar la economía. 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ y 
la Tasa de Interés de Referencia 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ y 
la Tasa de Interés de Referencia 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ y 
la Tasa de Interés de Referencia 
7.5 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ y 
la Tasa de Inflación 
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Unidad 7 - El Sistema 
Monetario: 
 
¡Muchas gracias!