Cap 29 Sistema monetario - Everest Cervantes (4)

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Gregory Mankiw, Macroeconomía Versión para América Latina. Ed. CENGAGE Learning. 6º. Edición. 2015
Capítulo 29: El sistema monetario
El objetivo de este capítulo es estudiar el rol del dinero en una economía; se analiza qué es el dinero, los diversos tipos de dinero, la forma en que el gobierno controla la cantidad de dinero en circulación y su interacción con la economía en su conjunto
¿Qué es el dinero?
Es un conjunto de activos que existen en las economías modernas que las personas utilizan regularmente para intercambiar bienes y servicios con otras personas.
Dinero y riqueza parecen sinónimos, pero no lo son. El dinero es un tipo de riqueza pero esta última no es líquida. Si usted tiene una porción grande de acciones de una gran empresa usted es rico, pero esa riqueza no puede usarla para ir a comprar una hamburguesa a un establecimiento. 
Las funciones del dinero
El dinero tiene TRES funciones en la economía, ésta las distingue de otros tipos de activos como acciones, bonos, bienes raíces, obras artísticas, joyas, etc. 
Medio de cambio: El dinero se usa como medio de cambio, el comprador entrega al vendedor una cantidad de dinero a cambio de un bien o servicio. Esta transacción se puede hacer gracias a que todos confían en que ese papel o monedas serán aceptado a su vez por otros.
Unidad de cuenta: El dinero se usa para calcular un valor económico de las cosas, el dinero sirve para contar, así podemos decir que una camisa cuesta 300 pesos, un auto 250 mil pesos, o un trabajo como profesor universitario de 20 mil pesos al mes.
Depósito de valor: El dinero se puede usar en otros períodos, no es obligación gastarlo de forma inmediata. El dinero conserva su valor y puede usarse en el futuro, esto porque el dinero tiene liquidez, que se refiere a la facilidad con la que un activo se puede usar como medio de cambio. 
 
Tipos de dinero
Dinero mercancía: Cuando el dinero asume la forma de una mercancía con un valor intrínseco se llama dinero mercancía, ejemplo el oro, los cigarros, la sal. 
Dinero fiduciario: Fiduciario se deriva de fe, las personas confían en que el papel o monedas son aceptados en el presente y en el futuro debido a que fue impreso por el gobierno. No tienen un valor intrínseco, su valor proviene a que lleva los sellos del banco central.
Masa monetaria: Es la oferta de dinero que existe en una economía, se compone por todas las diversas formas de activos que sirven como medio de cambio, unidad de cuenta y depósitos de valor.
La forma de clasificar la masa monetaria es a través de 
M1: Efectivo, depósitos a la vista, cheques de viajero, otros depósitos 
M2: M1, Depósitos de ahorro, depósitos a corto plazo, fondos de inversión.. 
	Agregados monetarios (metodología 2018) 1/									
										
	Concepto	Saldos en m.m.p.					Variación en m.m.p.		Tasa de crecimiento real anual (%)	
		Ago-2019	Sep-2019	Dic-2019	Ago-2020	Sep-2020	Sep-2019	Ago-2020	Ago-2019	Sep-2019
							Sep-2020	Sep-2020	Ago-2020	Sep-2020
	 	 	 	 	 	 	 	 	 	Información a Sep-2020
	Base Monetaria	1,569.3	1,556.2	1,742.5	1,914.9	1,898.3	342.1	-16.6	17.3	17.3
	     M1	4,390.4	4,331.2	4,702.0	5,244.1	5,223.5	892.4	-20.5	14.8	15.9
	         Billetes y monedas en poder del público 2/	1,412.1	1,402.2	1,548.9	1,748.0	1,729.4	327.2	-18.6	19.0	18.6
	         Depósitos de exigibilidad inmediata 3/	2,978.3	2,929.0	3,153.2	3,496.1	3,494.2	565.2	-1.9	12.8	14.7
	                 En moneda nacional	2,474.2	2,433.8	2,674.3	2,878.1	2,862.9	429.1	-15.2	11.8	13.1
	                 En moneda extranjera	504.1	495.1	478.9	617.9	631.2	136.1	13.3	17.8	22.6
	     M2 = M1 +	9,087.1	9,045.1	9,326.2	10,168.7	10,118.0	1,072.9	-50.7	7.5	7.5
	         Instrumentos monetarios a plazo en poder de residentes 4/	4,696.6	4,713.9	4,624.2	4,924.6	4,894.4	180.6	-30.1	0.8	-0.2
	             Captación a plazo	2,113.0	2,093.0	2,078.8	2,224.4	2,198.6	105.6	-25.8	1.2	1.0
	                 En bancos 5/	1,951.1	1,929.9	1,913.5	2,047.8	2,022.0	92.1	-25.8	0.9	0.7
	                     En moneda nacional	1,802.8	1,800.6	1,771.7	1,928.7	1,897.7	97.1	-31.0	2.8	1.3
	                     En moneda extranjera	148.3	129.3	141.8	119.2	124.4	-5.0	5.2	-22.8	-7.5
	                 En otras instituciones no bancarias 6/	161.9	163.0	165.3	176.6	176.6	13.5	0.0	4.8	4.1
	             Acciones de los fondos de inversión de deuda	1,747.6	1,761.8	1,705.5	1,808.6	1,815.7	53.9	7.1	-0.5	-0.9
	             Acreedores por reporto de valores 7/	836.1	859.1	839.9	891.6	880.1	21.0	-11.5	2.5	-1.5
	     M3 = M2 + valores públicos en poder de residentes	10,557.5	10,541.9	10,778.4	11,784.0	11,791.8	1,249.9	7.9	7.3	7.5
	         Valores públicos en poder de residentes	1,470.4	1,496.9	1,452.2	1,615.3	1,673.8	177.0	58.5	5.6	7.5
	             Emitidos por el Gobierno Federal	1,296.0	1,309.4	1,286.9	1,453.2	1,466.9	157.5	13.6	7.8	7.7
	             Emitidos por el Banco de México (BREMS)	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	N/E
	             Emitidos por el IPAB	174.4	187.5	165.3	162.1	207.0	19.5	44.9	-10.7	6.1
	     M4 = M3 +	12,910.1	12,891.0	13,200.3	13,994.9	13,988.4	1,097.4	-6.5	4.2	4.3
	         Instrumentos monetarios en poder de no residentes	2,352.6	2,349.1	2,421.9	2,211.0	2,196.6	-152.5	-14.3	-9.7	-10.1
	             Valores públicos en poder de no residentes	2,176.5	2,193.0	2,240.1	2,007.1	2,000.7	-192.3	-6.3	-11.4	-12.3
	             Depósitos de exigibilidad inmediata 8/	63.3	40.5	54.9	47.6	38.4	-2.1	-9.2	-27.7	-8.8
	             Captación a plazo 5/	65.7	64.6	66.3	103.5	105.9	41.4	2.4	51.4	57.7
	             Acciones de los fondos de inversión de deuda	9.1	10.0	9.4	9.6	9.6	-0.4	0.0	1.5	-8.0
	             Acreedores por reporto de valores 7/	38.0	41.0	51.2	43.2	42.0	1.0	-1.3	9.2	-1.5
El Banco Central
El Banco Central es la institución diseñada para supervisar el sistema financiero, bancario, regular la oferta de dinero en la economía, vigilar el poder de compra de a moneda frente a otras monedas extranjeras.
El banco central es el banco de bancos, banco de última instancia; vigila la salud del sistema financiero y se encarga de diseñar la política monetaria de cada año.
Operación de mercado abierto: Una forma de regular la oferta de dinero es a través de operaciones de mercado abierto, que es la compra/venta de bonos del gobierno.
El banco central con sus políticas puede influir en la tasa de inflación, la tasa de interés, el tipo de cambio y con estas variables influye en el resto de la economía. 
Los bancos y la oferta de dinero
Como se dijo, el banco central controla la oferta de dinero a través de operaciones de mercado abierto, pero también a través de la banca comercial.
Todo lo que el público deposita en la banca comercial es usado por la banca para multiplicar el dinero, el banco central tiene los instrumentos legales para controlar qué tanto la banca comercial multiplica ese dinero.
Los bancos sólo guardan una parte del total de los depósitos (Razón de reservas). El banco central es quien por ley tiene la facultad de determinar cuál es la razón de reserva.
Supongamos que la razón es de 1/10 o de 10%. Por tanto la banca presta el 90% restante; supongamos que todos los deudores toman ese 90% y lo depositan en otro banco, ese nuevo banco igual retiene 10% y presta el 90% restante y así sucesivamente.
¿Cuánto dinero se crea finalmente en la economía? 
El multiplicador del dinero
Depósito original = 100 dólares
Préstamos del primer banco = 90 = 0.9 X 100
Préstamos del segundo banco = 81 = 0.9 X 90
Préstamos del tercer banco = 72.9 = 0.9 X 81
 
 
Oferta de dinero = 1000 dólares
En esta economía hipotética el Multiplicador del dinero es 10 porque 100 dólares crean 1000 dólares (oferta monetaria).
El multiplicador del dinero es el recíproco de la razón de reserva, si 
R = 1/10, su recíproco es 10
Entre más alto sea R, menor será el multiplicador, y a la inversa 
Capital bancario y apalancamiento
Las operaciones de la banca comercial son más complejasen la realidad, no sólo se dedican a recibir depósitos y prestar una parte de esos depósitos. También emiten capital (acciones) y deuda (emisión de bonos). Los recursos que obtiene un banco cuando emite capital para sus propietarios se llama capital bancario el cual utiliza para generar ganancias para sus propietarios.
El apalancamiento es la utilización del dinero que se pidió prestado para complementar sus fondos con fines de inversión.
La razón de apalancamiento es la proporción de los activos del banco sobre su capital bancario; por ejemplo si los activos de un banco son igual a 1000 dólares y su capital bancario de 50, por tanto 1000/50 = 20. 
Esto significa que por cada dólar de capital con que han contribuido los propietarios del banco, éste tiene 20 dólares de activos. 
También el Banco Central tiene derecho de influir en el apalancamiento porque exigen los requerimientos de capital para asegurarse que los bancos puedan pagarle a sus ahorradores.
Herramientas de política monetaria del banco central
El banco central tiene dos formas de incidir en la oferta de dinero, a) la que influye en la cantidad de reservas y b) la que influye en la razón de reservas.
a) Cantidad de reservas: El banco central puede influir en la oferta monetaria comprando o vendiendo bonos (operaciones de mercado abierto) o prestando dinero a la banca comercial.
Operaciones de mercado abierto. Cuando el banco central vende bonos del gobierno, disminuye la oferta monetaria y cuando desea aumentar la oferta compra bonos del gobierno.
Préstamos del banco central a la banca comercial. La banca comercial puede acudir al banco central a solicitar un préstamo (ventanilla de descuento), el banco estará obligado a pagar una tasa de interés al banco central (tasa de descuento). Cuando el banco comercial se endeuda, aumenta sus reservas y por tanto puede prestar más dinero y como consecuencia aumenta el multiplicador del dinero. Obvio, el banco central también puede manipular la tasa de descuento.
Herramientas de política monetaria del banco central
b) Razón de reservas: El banco central también puede influir en la oferta monetaria mediante la razón de reservas. Para ello hay dos mecanismos, 1) los requerimientos de reserva y 2) o mediante la tasa de interés que el banco central le paga a los bancos sobre sus reservas.
Requerimientos de reserva: El banco central tiene atribuciones para aumentar o disminuir la razón de reserva, si ésta aumenta, los bancos pueden prestar menos y por tanto disminuye el multiplicador y por ende la oferta monetaria.
Los bancos comerciales también puede depositar sus reservas en el banco central, por tanto éste ahora está obligado a pagar a los bancos una tasa de interés. Si la tasa de interés aumenta, los bancos tendrán incentivos para ahorrar más, por ello disminuyen los préstamos, el multiplicador y la oferta monetaria 
Problemas para controlar la oferta monetaria
La banca central no puede controlar la cantidad de dinero que el público decida guardar en su casa en lugar de llevarlo a un banco. Imaginen que todas las personas pierden confianza en la banca, entonces los bancos no podrían prestar dinero, el multiplicador sería cero y la oferta monetaria sería igual que la masa monetaria
La banca central No tiene forma de influir en la cantidad de dinero que los bancos deciden prestar; los bancos pueden tener un exceso de reservas, y con ello disminuir el multiplicador y la oferta monetaria.