FINTER-03-Paridad-del-poder-adquisitivo (1)

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Paridad del
poder adquisitivo
Dr. Clemente Landa Domínguez
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 PPP
La manera como los precios relativos afectan el tipo de cambio se resume en la paridad del poder adquisitivo.
Desarrollaremos la teoría de la paridad del poder adquisitivo en tres etapas: ley del precio único, PPA absoluta y la PPA relativa.
Los productos comerciables se comercian internacionalmente, sobre todo los bienes básicos
(commodities) y la mayor parte de los productos manufacturados. Los productos no comerciables
no son objeto del comercio internacional. Algunos ejemplos incluyen: bienes raíces;
bienes muy perecederos que no aguantan el transporte (leche fresca); bienes muy voluminosos,
pesados y de bajo valor comercial (grava); la mayor parte de los servicios.
 PPP
Los PRODUCTOS COMERCIABLES se comercian internacionalmente, sobre todo los bienes básicos (commodities) y la mayor parte de los productos manufacturados.
Los PRODUCTOS NO COMERCIABLES no son objeto del comercio internacional. Algunos ejemplos incluyen: bienes raíces; bienes perecederos que no aguantan el transporte (leche fresca); bienes muy voluminosos, pesados y de bajo valor comercial (grava); la mayor parte de los servicios.
 PPP PRECIO ÚNICO
PU: En los mercados competitivos, en ausencia de costos de transporte y barreras al comercio, los productos idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en términos de una determinada moneda.
Supongamos que un suéter cuesta 40 dólares en Estados Unidos y el tipo de cambio es de 11.2 pesos por dólar. Los mercados MX y US son competitivos, no hay barreras comerciales ni de otra índole y el costo de transporte es insignificante. ¿Cuánto debería costar dicho artículo en México?
 PPP PRECIO ÚNICO
Según Precio Único, el tipo de cambio peso/dólar es igual al precio de cualquier producto en pesos, dividido entre el precio del mismo producto en dólares. 
El incumplimiento genera oportunidades para el arbitraje: comprar en el mercado donde el precio es más bajo y vender en el mercado donde el precio es más alto (en términos de la misma moneda). 
Este es un mundo ideal, el precio único es muy raro.
 POLÍTICA DE PRECIOS
Los que viajan con frecuencia pronto se dan cuenta de que la ley de un solo precio no se cumple. Observan que los precios en términos de la misma moneda tienden a ser más bajos en los países pobres que en los países ricos. 
La razón principal es que la producción de los bienes no comerciables es intensiva en trabajo, y éste es barato en los países pobres.
Por ejemplo: con mil dólares se pueden comprar más cosas en la India que en Japón.
 POLÍTICA DE PRECIOS
La productividad de los trabajadores en el sector de los productos no comerciables es semejante en los países pobres y los ricos. Los altos salarios en Japón están determinados por la productividad promedio en toda la economía.
 POLÍTICA DE PRECIOS
Los precios de los productos no comerciables, al no ser objeto de comercio internacional, carecen de influencia en los tipos de cambio. Sin embargo, estos productos constituyen una proporción creciente del PIB en todos los países.
Si los mercados pueden separarse, los precios serán más altos en los mercados donde la elasticidad-precio de la demanda del producto es baja, y más bajos donde la elasticidad-precio de la demanda es más alta.
 FUNCIÓN 
Los precios de los productos no comerciables, al no ser objeto de comercio internacional, carecen de influencia en los tipos de cambio. Sin embargo, estos productos constituyen una proporción creciente del PIB en todos los países.
Si los mercados pueden separarse, los precios serán más altos en los mercados donde la elasticidad-precio de la demanda del producto es baja, y más bajos donde la elasticidad-precio de la demanda es más alta.
 función de producción Cobb-Douglas 
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ARBITRAGE
THE LAW OF ONE PRICE 
Theoretical basis: If the prices after exchange-rate adjustment were not equal, arbitrage of the goods ensures eventually they will worldwide.
Fisher hypothesis: the real interest rate is independent of monetary measures.
THE FISHER EFFECT 
Fisher hypothesis (The Fisher Effect - FE).
This states that the real interest rate (r) equals the nominal interest rate (i) minus the expected inflation rate.
COUNTRY RISK
Country risk refers to the risk of investing or lending in a country, arising from possible changes in the business environment that may adversely affect operating profits or the value of assets in the country.
Sometimes referred to as political risk; however, country risk is a more general term that generally refers only to risks affecting all companies operating within or involved with a particular country.
Fitch Ratings (U.S.) Moody's (U.S.) Standard & Poor's (U.S)
COUNTRY RISK
RELATIVE POVERTY STANDARD
EUROSTAT uses 60% of the median equivalized income as poverty line to calculate percentages of population at risk of financial poverty
Reporting in parallel the value of poverty threshold. Using PPP (or PPS) to correct for differences in the price level 
To compare poverty across countries poverty line must be the same.
RELATIVE POVERTY STANDARD
To derive international poverty line the World Bank uses the actual national poverty lines
Famous 1-dollar-a-day line is in fact $1.08 and this is the median value of national poverty lines in the 10 poorest countries of the world around 1990. 
And converts them into international dollars using PPPs
LIMITATIONS
PPPs (consumption) represent prices paid by the “average” consumer, as well as his/her structure of consumption, and not that of the poor
Many countries do not have recent PPPs 
Esp Western Balkans: data only for Albania and Macedonia
IMF RESOURCES
The primary source of the IMF's financial resources is its members’ quotas, which broadly reflect members’ relative position in the world economy. 
With the recent effectiveness of the 14th General Review of Quotas, total quota resources amount to about SDR 477 billion (about $668 billion).
IMF SDRs
The IMF issues an international reserve asset known as Special Drawing Rights (SDRs) that can supplement the official reserves of member countries. Total allocations amount to about SDR 204 billion (some $286 billion). IMF members can voluntarily exchange SDRs for currencies among themselves.
SPECIAL DRAWING RIGHTS (SDR)
Special Drawing Rights, it’s a supplementary foreign exchange reserve assets defined and maintained by the International Monetary Fund (IMF). 
The XDR is the unit of account for the IMF, and is not a currency per se (currency code XDR, abbreviated SDR).
Created in 1969 to supplement a shortfall of preferred foreign exchange reserve assets (gold and USD).
(SDR)
The value of the XDR is based on a basket of key international currencies reviewed by IMF every five years.
 The weights assigned to each currency in the XDR basket are adjusted to take into account their current prominence in terms of international trade and national foreign exchange reserves.
USD 41.73%, EUR 30.93%, CNY 10.92%, JPY 8.33%, GBP pound 8.09%.
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