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UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS ESCUELA DE ECONOMÍA Estudiantes: · María Victoria Moreira Alcívar · María Fernanda Navarrete Bermello Curso: 6to. “M” Asignatura: Análisis Financiero. Profesor: Ing. José Guillermo Amén Carreño. Fecha: 31/07/2014 INDICES CUANTITATIVOS 1. EMPRESA FERVICK S.A: CAJA $2.300 DEUDA A BANCOS $4.220 CUENTAS POR COBRAR $17.180 DEUDA A PROVEEDORES $3.500 INVENTARIO $35.830 PASIVOS DIFERIDOS $900 ACTIVOS CORRIENTES $55.310 PASIVOS CORRIENTES $8.620 · Dividiendo activos corrientes para pasivos corrientes da una razón corriente de 6.42. El analista puede decir que por cada $ de deuda corriente de FERVICK S.A. tiene US $6.42 en activos corrientes. · Otra forma de interpretar la razón corriente, es decir que hay 6.42 veces más activos corrientes que pasivos corrientes. · Suponiendo que la empresa tiene un índice de liquidez de 1.90. ¿Significa que tiene una cantidad menor de activos corrientes que de pasivos corrientes? No. 2. EMPRESA SANTA CRUZ: CAJA $85.000 PASIVOS CORRIENTES $25.0000 CUENTAS POR COBRAR $150.000 INVENTARIO $300.000 ACTIVOS CORRIENTES $535.000 · La empresa Santa Cruz tiene un índice de liquidez corriente de 2.14 y su prueba ácida ( liquidez inmediata) es 0.94 · ¿Cuánto tiene la empresa en Caja y Cuentas por Cobrar por cada $ de pasivo corriente? 0.94 · ¿Significa esto que los acreedores corrientes están dependiendo parcialmente de la venta del inventario para el repago? Si, ¿cuántos dólares del inventario deben ser vendidas para pagar completamente los pasivos corrientes? $15.000 · Supongamos ahora que esta empresa tiene US $235.000 de activos líquidos (caja y cuentas por cobrar), US $250.000, en pasivos corrientes y US $300.000 en inventarios. · ¿Qué porcentaje del inventario debe ser vendido para pagar los pasivos corrientes? 0.06* 100= 6% 3. EMPRESA ART Y DECO. ART DECO EFECTIVO $5.100 $5.300 DEPÓSITOS A PLAZO ------------- $1.000 CUENTAS POR COBRAR $18.000 $20.000 INVENTARIO $30.000 $70.000 ACTIVOS CORRIENTES $53.100 $96.300 PASIVOS CORRIENTES $25.700 $53.500 RAZON CORRIENTE 2.07 1.80 PRUEBA ACIDA 0.90 0.49 · ¿Cuál empresa tiene la mejor protección cuantitativa de pasivos corrientes por activos corrientes? ART. · ¿Cuál empresa tiene la mejor cobertura de pasivos corrientes por activos líquidos? ART. · ¿Cuál empresa tiene aparentemente los activos corrientes más líquidos? ART y, ¿Cuál empresa debe cubrir sus pasivos corrientes con venta a inventario? DECO y ART. ¿Qué porcentaje de inventario? DECO: 0.39 - ART 0.09 4. INDICES CUALITATIVOS: Industrias FERVICK S.A. es un fabricante de máquinas que vende a otras industrias pequeñas a un plazo de 40 días. A fin de año la empresa muestra en sus balances saldos de $5.870 en Cuentas por Cobrar y $28.060 por Ventas Netas a crédito. · ¿Cuál es el promedio de días de cobro? 75 días. · ¿Qué opina de la forma en que los clientes están cumpliendo con los términos de venta? Los clientes están tardando mucho en cumplir con los pagos. ¿Por qué? Porque la fábrica tiene que esperar 35 días más del plazo acordado para recibir o cobrar su dinero por concepto de ventas. 2. EMPRESAS: CUENTAS LUZ S.A ABRIL S.A CAJA $2.200 $1.500 CTAS. POR COBRAR $6.300 $6.870 INVENTARIO $10.200 $13.574 ACT. CORRIENTES $25.670 $28.712 PAS. CORRIENTES $11.015 $15.273 VENTAS NETAS $60.354 $70.514 RAZON CORRIENTE 2.33 1.88 PRUEBA ACIDA 1.40 0.99 VTAS. A CTAS. X COBRAR 9.58 v/a 10.26 v/a PER. PROM. DE COBRO 37.58 35.07 Ambas empresas venden (abonos) a un plazo de 40 días. · ¿Cuál empresa tiene mejor protección cuantitativa proporcionada por los activos corrientes en general? LUZ S.A. · ¿Cuál empresa tiene la mejor protección cuantitativa proporcionada por los activos líquidos? LUZ S.A. · ¿Cuál empresa tiene las cuentas por cobrar en mejor calidad y liquidez? ABRIL S.A. · ¿Es el periodo de cobros de la empresa con las cuentas por cobrar de menor calidad aceptable? SI. 3. A continuación encontrarán una serie de índices financieros y cifras que pertenecen a la posición de dos firmas minoristas de repuestos para maquinarias. Ambas empresas venden a 60 días plazo. CUENTAS ABC XYZ CAJA $2.300 $2.150 CTAS. POR COBRAR $3.700 $3.925 VALORES DE CONV. INM. $180 $95 INVENTARIO $6.050 $7.020 ACT. CORRIENTES $12.230 $13.190 PAS. CORRIENTES $7.800 $8.300 VENTAS NETAS $28.000 $29.500 RAZON CORRIENTE 1.57 1.59 PRUEBA ACIDA 0.79 0.74 DEP. DEL INVENTARIO 26% 30% VTAS. A CTAS. X COBRAR 7.57 v/a 7.52 v/a PER. PROM. DE COBRO 47 días 48 días VENTAS A INVENTARIO 4.63 v/a 4.20 v/a · ¿Cuál empresa tiene más dólares de activos corrientes por cada $ de pasivos corrientes? XYZ · ¿Qué porcentaje de los activos corrientes de la empresa XYZ pueden disminuir antes que los acreedores corrientes deban buscar otra fuente de repago que no sea la conversión de los activos corrientes a efectivo? 0.37 ¿Qué porcentaje de la empresa ABC 0.36. · ¿Los pasivos de cuál de las dos empresas están mejor cubiertos por los activos líquidos? ABC. · ¿Cuál empresa está cubriendo sus cuentas por cobrar más rápido? ABC. ¿Cuál empresa tiene más posibilidades de tener cuentas por cobrar incobrables? Ninguna · ¿Es el periodo promedio de cobros de ambas empresas aceptable? SI ¿Cuál empresa parece tener el inventario de mayor liquidez y de mejor calidad? ABC · ¿Cuál empresa parece tener sus activos líquidos, más líquidos? Ninguna (pero ABC tiene un indice de prueba acida mayor). INDICES DE RENTABILIDAD-CAPITALIZACION 1. RESTAURANTE LA TABLITA PASIVOS CORRIENTES $1.000 PASIVOS DIFERIDOS $500 PATRIMONIO NETO TANGIBLE $4.500 · Compute el índice de deuda a patrimonio: ___0.33____ · Dado que la deuda total es el riesgo de los acreedores en la empresa y el patrimonio neto tangibles lo que los dueños han invertido, se puede decir que por cada dólar que los accionistas, han invertido en la empresa, los acreedores tienen un riesgo de 0.33 ctvs. · Otra manera de expresar este índice es decir que la deuda total es 33% del patrimonio de los accionistas. 2. Suponiendo que en el análisis de algunos de los activos dela empresa tiene mala calidad y poca liquidez y que los activos totales están devaluados en US $6.000 las cifras de su balance ajustado aparecerán de la siguiente forma: ACTIVOS TOTALES (TANGIBLE) $5.500 PASIVOS TOTALES $1.500 PATRIMONIO NETO TANGIBLE $4.000 · Calcular el índice ajustado de deuda a patrimonio. 0.37 · Existe una diferencia de consideración entre el índice original de deuda a patrimonio, calculado con las cifras presentadas por la empresa y el índice calculado con las cifras ajustadas. ¿Cuál índice muestra un cuadro más favorable de la posición de capital de la empresa, el original o ajustado? El original. · ¿Cuál índice refleja mejor la real situación de la empresa? El ajustado. · Si los activos están sobre estimados, el índice de deuda a patrimonio estará (sobre o subestimado) Subestimado. 3.- EMPRESA MOAL S.A. ACTIVOS CORRIENTES $6.000 PASIVOS TOTALES $5.100 ACTIVOS FIJOS $7.000 PATRIM. N. TAN. $7.900 $13.000 $13.000 Capital de trabajo neto: $900 Los pasivos totales de MOAL S.A., están cubiertos en exceso por los activos corrientes. Por lo tanto, se puede aseverar que todo el dinero de los acreedores está siendo utilizado para financiar parte de los activos corrientes. Además, el patrimonio de los accionistas es mayor que los activos fijos en US $900. Por lo tanto, a los accionistas “les pertenece” todos los activos fijos más capital de operación por US $900. Esta es una situación saludable porque, desde el punto de vista de los acreedores, ellos requerirán para obtener el pago de sus obligaciones solamente de la conversión delos activos corrientesa efectivo. Es el supuesto de que MOAL S.A. decide comprar una nueva maquinaria por $ 1.800 y ella obtiene los fondos de un banco a largo plazo, esto es lo que ocurrirá con la posición de su capital: ACTIVOS CORRIENTES $6.000 PASIVOS TOTALES $6.900 ACTIVOS FIJOS $8.800 PATRIM. N. TAN. $7.900 $14.800 $14.800 Capital de trabajo neto: $900 Como resultado los activos fijos aumentaron de $7.000 A $8.800 Y los pasivos de $6000 a $6900. Nótese que el capital de trabajo neto permanece igual ya que solamente la deuda a largo plazo fue incrementada. · ¿Están ahora los acreedores completamente cubiertos por los activos corrientes? NO · ¿Los acreedores están ahora financiando cuanto e los activos fijos? __$900 o 10%__ · ¿Son los activos fijos ahora (mayores que / menores que/ iguales a) el patrimonio de los accionistas? _Mayores que_ · ¿Les pertenece ahora a los accionistas alguna parte del capital de operación? No_ · ¿Desde el punto de vista de los acreedores, la posición de capital de la empresa es (más/menos) saludable que la que fue antes que se compraran la planta? __Menos saludable__ · Si el índice de activos fijos a patrimonio es mayor de 1.0 y si existe una cierta cantidad de capital de operación ¿Deberá necesariamente existir pasivo diferido? __Si__ ¿por qué? Porque tenemos una carga financiera por lo tanto necesitamos de financiamiento para poder hacer trabajar el activo fijo. El siguiente ejemplo demuestra los peligros de invertir en exceso en activos fijo. Las dos empresas cuyos datos se exponen más adelante, empezaron sus negocios en la misma fecha. La empresa NAVY, sin embargo, compro activos fijos por el doble valor de la empresa ONLY. Al cabo de dos años, los activos fijos netos depreciados de la empresa ONLY son US $3.420 y los de la empresa NAY son $6.840. Ambas empresas tuvieron ventas de US $10.000, en 2012 una utilidad neta de $ 3.700 Y GASTOS OPERATIVOS (EXCLUYENDO DEPRECIACION) DE $980. Nótese, sin embargo que la depreciación cargada a la empresa NAVY en 2012 es más del doble que la cargada de la empresa ONLY. La empresa NAVY ha obviamente sobre-estimado sus necesidades de producción y por lo tanto ha invertido demasiado dinero en activos fijos. El resultado ha sido un cargo por depreciación más alto que ha actuado como ancla para las utilidades. CIFRAS EN US $MILES ONLY NAVY ACTIVOS FIJOS AL COSTO 3.800 7.600 MENOS DEPRECIACIÓN ACUMULADA 3.80 760 ACTIVOS FIJOS NETOS 3.420 6.840 VENTAS NETAS 10.000 10.000 COSTO DE VENTAS 6.300 6.300 UTILIDAD BRUTA 3.700 3.700 GASTOS OPERATIVOS (EXC. DEPREC.) 980 980 DEPRECIACIÓN 190 380 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 400 360 IMPUESTOS 200 180 UTILIDAD NETA 200 180 PATRIMONIO NETO TANGIBLE 6.870 5.735 ACTIVOS FIJOS A PATRIMONIO NETO TANGIBLE 0.50 1.19 UTILIDAD A PATRIMONIO 0.029 0.031 · ¿Cuál empresa tiene un índice mejor de activos fijos a patrimonio? ONLY · ¿Cuál empresa tiene un índice de utilidad a patrimonio? NAVY
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