Clase 29_ competitividad

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Clase 29/05
Con la aparición de las monedas flotantes, con la desaparición del tipo de cambio fijo, creció la incertidumbre y la volatilidad. La incertidumbre creció en la medida que fueron imprevisibles hacia futuro, cual era los valores de las paridades entre las monedas. Esto amerito la aparición de operaciones de cobertura que ya existían respecto a materias primas, lo que hacían era anticipar hoy el precio y mediante el pago de una prima garantizaban ese precio.
Con el paso del tiempo, aparecen otros tipos de futuro, dejan de haber los tipos de interés fijo hacia los 70. Para esto había que financiar los recursos para financiar el crédito durante todo el periodo del contrato y lo que se había convertido en variable era la tasa de interés. Por lo tanto, había un riesgo de pérdida o de ganancia sobre el monto de los intereses pactados. También era posible pactar futuros sobre capital e intereses, mediante el desembolso de una prima. Este tipo de operaciones fueron generalizándose y adquiriendo una importancia hasta llegar a independizarse del fin al cual habían sido creadas, pasan a ser actividades especulativas. 
En algún momento es más importante el conjunto de actividades especulativas que las actividades reales vinculadas a operaciones de comercio.
La mayor parte de las operaciones no son registradas, ósea se llamaban sobre mostrador, de las cuales no hay registro, los dos actores que actúan, el que vende y el que cobra, se ponen de acuerdo en la operación pero no generan los registros. Solos los bancos centrales periódicamente realizan una estimación de cuál es el monto de esas operaciones no registradas y supera varias veces el valor del producto mundial.
Otro elemento, es el cliente, cuando en EEUU estalla la crisis en los 60, se manifiesta con fuerza los déficit externos y la pérdida de competitividad, y se discute cual es la causa. 
¿Qué origina que EEUU sea menos competitivo del resto del mundo? ¿Qué origina que el resto del mundo esté en condiciones de producir productos y mercancías dentro del territorio de EEUU y desplace de esa manera a los productores locales?
¿Cuál es la causa de pérdida de competitividad de EEUU?
Brener dice que hay dos interpretaciones:
(Lo que brener critica). Una interpretación vista desde una mirada local, afirma que los salarios avanzaron más rápidamente que las productividades. Por lo tanto la pérdida de competitividad esta asociadas a este avance.
La otra interpretación si uno analiza el mundo como un todo se da cuenta que algunos países avanzaron más rápido en términos de productividad que EEUU, avanzaron más rápido produciendo bienes en sectores ya abastecidos en EEUU pero con costos y precios más bajos y por lo tanto ganaban competitividad y desplazaron a los productores locales. 
La pérdida de competitividad en EEUU no es la consecuencia de la crítica de Brener, sino del mejor desempeño del resto del mundo. 
A partir de ese momento hay un fuerte avance contra los salarios, porque toman esta teoría, y se genera un estancamiento del salario. Todo esto pone condiciones al poder de expansión, si en una economía los salarios se estancan, el consumo es el elemento más importante de la demanda agregada, al caer, la demanda agregada se estanca y la economía se estanca. 
Crece el endeudamiento, los diversos tipos de endeudamiento, como el de las familias, para adquirir automóviles, para financiar los estudios, de las tarjetas de créditos. A partir de los años 90 hay un fuerte crecimiento del endeudamiento para la adquisición de viviendas. 
Otro tipo de actividades que crece es la actividad de fusiones y adquisiciones, desde los 90 en adelante, una empresa adquiere otra empresa para fusionarse para tomar el mercado. El papel central es que son financiadas con deudas. El negocio está en financiar la adquisición de la empresa y después deshacerse de la empresa o reformularla y con los beneficios se cancela la deuda tomada.
Los Estados en la medida que quieren mantener una expansión de sus economías tienen que financiar de manera keynesiana el gasto que tienen. 
Hubo que hacer reformas en el sistema financiero, eliminar las reglas de los años 30, como créditos para inversión, créditos para consumo, y permitir que se formaran grandes bancos conglomerados que cubrían todas las actividades.
Aparece producto de las reformas de las operaciones son las operaciones de derivados, (Lordon), consisten en crear instrumentos a partir de activos. El banco junta con conjunto de hipotecas y las cede a una entidad por fuera de su balance que emite bonos con respaldo de esas hipotecas y en la medida que esos bonos son remitidos recuperan el capital invertido en el financiamiento de esas hipotecas. Estos bonos tienen como fuente de beneficios los flujos de interés que se pagan por esas hipotecas originales. Estas hipotecas se agrupan según diversos tipos de riesgos, los tomadores primarios del crédito otorgan una hipoteca a favor del banco y tienen distintas calificación según la solvencia de historia crediticia que tienen. Esos activos llamados hipotecas tienen distinta calidad en función en la distinta solvencia, historia, que tienen los deudores y por lo tanto, se pueden agrupar conjuntos de hipotecas. De cero riesgo o de bajo riesgo, asociadas a prestatarios de buena solvencia y el otro extremo, puede haber hipotecas de alto riesgo asociadas a prestatarios que carecen de trabajo o de solvencia, por lo tanto, al tomar la hipoteca habrán pagado una tasa de interés más alta porque era un potencial deudor de menor calidad. Los derivados de estas hipotecas llevan asociados estas distintas calidad, por lo tanto, están los bonos más riesgos llamados suprime, que son aquellos que rinden más. Se crea este conjunto de derivados en manos de entidades con lo cual se le vuelve a dar liquidez al banco que hace préstamos y estos bonos se lanzan al mercado, como fondos de inversión, como fondos de cobertura.