B 6 Sistema Financiero

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Rubén O. Martínez IPMA I23 Bloque VI Sistema Financiero 
 
 
SISTEMA FINANCIERO 
Ejes Temáticos: Analizar cuáles son las funciones del dinero, que se entiende por dinero, cuales son las funciones 
de las instituciones que tienen que ver con la creación y circulación del dinero, como determinadas instituciones 
crean dinero, generando lo que se conoce como oferta monetaria, las razones por las que empresas e individuos 
demandan dinero. 
Si se indaga en la historia económica de la humanidad, podrá concluirse que la misma transcurrió en gran 
parte sin la utilización del dinero. Esa economía funciono a través de un sistema denominado trueque en la cual 
no existen medios de cambio comúnmente aceptados y los bienes se intercambian por otros bienes. 
El trueque como forma habitual de intercambio está asociado a formas bastante antiguas de la sociedad, dado 
que ello responde a que solo se intercambia lo que se produce en exceso para el propio consumo, formas en las 
cuales las posibilidades de especialización y progreso de una sociedad, son escasas por no decir nulas. Sin la 
utilización de dinero resulta muy difícil el intercambio de los bienes y servicios.- 
 FUNCIONES DEL DINERO 
1.- Medio de Cambio 2.- Unidad de Cuenta 3.- Depósito de Valor 4.- Patrón de pagos diferidos.- 
1.- El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado por las personas y las empresas para la realización 
de sus transacciones y la cancelación de deudas y que por lo tanto, evita el trueque directo de bienes. Facilita el 
intercambio porque elimina lo que se conoce en economía como doble coincidencia de deseos, con el dinero no se 
necesita que el vendedor encuentre un comprador que ofrezca lo que desea y demande lo que el posee. 
Cumple con ese rol, porque el dinero debe gozar de aceptación generalizada, en el sentido que quien recibe 
dinero cancelando una deuda por la entrega de un bien o la prestación de un servicio, lo hace en el 
convencimiento de que las demás personas lo recibirán con el mismo carácter. 
Si no existiese confianza en que será recibido en el mismo carácter por parte de los demás agentes económicos, 
no será dinero, aunque haya sido concebido con ese fin.- 
2.- Se utiliza como unidad de cuenta, se entiende por tal aquella en la que se fijan los precios y se llevan las 
registraciones contables. Porque cumple con esta función? Porque su aceptación implica que se le reconozca el 
carácter de medida común del valor, es decir puede expresar el valor de los demás bienes en sus unidades. 
3.- Puede ser utilizado como depósito de valor, es decir es una de las formas en que las empresas y las personas, 
pueden guardar todo o parte de sus riquezas. Cumple con esta función porque el dinero no es nominalmente 
depreciable, es decir nadie puede cambiar el valor nominal que tiene escrito una moneda o un billete. 
Existen otros activos con los cuales las personas y las empresas pueden guardar todo o parte de su riqueza 
(bonos públicos, acciones, propiedades) aunque este tipo de activos tiene un riesgo que el dinero no presenta, 
pueden perder parte de su valor nominal, en el sentido de que al realizar o vender el mismo tengan un valor 
menor al que tenían al momento de ser adquiridos. 
Rubén O. Martínez IPMA I23 Bloque VI Sistema Financiero 
 
LO QUE SI PUEDE OCURRIR CON EL DINERO Y QUE ATENTA CONTRA LA POSIBILIDAD DE UTILIZACION COMO 
DEPOSITO DE VALOR, ES QUE EL MISMO PUEDE PERDER PODER DE COMPRA, ES DECIR PUEDE SER AFECTADO POR 
LO QUE SE CONOCE COMO INFLACION.- 
En el caso de que esta posibilidad sea cierta, esta función del dinero seguramente será sustituida por otro tipo de 
activos.- 
Otro elemento que gravita en contra de la utilización del dinero como depósito de valor es que el mismo como tal, 
no genera intereses, lo que hace que en muchos casos sea sustituido por otros activos financieros y no 
financieros que sirven como depósito de valor y a su vez tienen mayor rentabilidad que el dinero.- 
4.- Patrón de pagos diferidos, significa que sirve para establecer derechos y obligaciones con vencimiento futuro, 
ejemplo: servirá para ordenar los pagos que impliquen la devolución de un préstamo o las cuotas por las 
compras de bienes a plazos o para establecer el monto de la locación mensual de una vivienda en meses 
futuros.- 
Los orígenes de la utilización generalizada del dinero se deben buscar hacia fines de la época feudal, cuando el 
capitalismo comercial comienza a tomar impulso en el seno de un sistema económico que no había previsto su 
desarrollo y se necesitaba un instrumento que permitiese agilizar las transacciones económicas. Como respuesta 
a esa necesidad surge una primera forma de dinero, llamada dinero mercancía.- 
 EL DINERO MERCANCIA 
Este debía responder a una serie de características o requisitos que son hoy todavía comunes a cualquier forma 
que tenga el dinero. 
DURADERO. Nadie aceptaría como dinero algo que fuese perecedero o estuviese sujeto a posibilidades de 
importantes deterioros en el corto plazo.- 
TRANSPORTABLE. Cualquier forma que revista el dinero, debe tener un valor elevado respecto de su peso, de 
manera de poder transportarse con facilidad.- 
DIVISIBLE. El bien elegido como elemento de intercambio debe poder subdividirse sin pérdida de valor, para 
poder realizar todo tipo de pagos.- 
HOMOGENEO. La homogeneidad implica que cualquier unidad del bien utilizado como elemento de intercambio 
debe ser exactamente igual a los demás, ya que de no ser así, se dificultarían los intercambios, al tener que 
discutirse el valor de cada unidad.- 
DE OFERTA LIMITADA. Cualquier bien que no fuese de oferta limitada no sirve para realizar intercambios, ya que 
cualquiera podría procurarse la cantidad que deseara del mismo y de esa manera no existiría un patrón de 
medida común para los demás bienes... 
 Entonces, podemos definir al dinero mercancía: como aquellos bienes que tienen el mismo valor como 
unidad monetaria que como mercancía. Poseen aparte de su valor en el intercambio, valor propio como bien 
o mercancía.- 
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 EL DINERO SIGNO. 
Siguiendo o teniendo en cuenta las características o propiedades que debe reunir el dinero, también se 
encuentra el , como un bien que cumple con todos los requisitos, de durabilidad, PAPEL MONEDA
transportabilidad, divisibilidad, homogeneidad y de oferta limitada. 
Se diferencia del dinero mercancía, porque el papel moneda si bien tiene poder cancelatorio, es decir valor en el 
intercambio, no posee valor intrínseco o sea valor como mercancía.-. 
  Entonces, se está en presencia de dinero de uso y aceptación generalizada, aunque de características 
distintas al dinero mercancía, al que llamaremos dinero fiduciario (depende del crédito que merezca) o 
dinero signo.- 
El dinero signo es un bien que tiene escaso valor como mercancía, pero que mantiene su valor como medio de 
cambio, porque los agentes económicos le aceptan su poder cancelatorio y tienen confianza en que el ente emisor 
se hará responsable de su valor y cuidara que la cantidad emitida sea limitada.- 
 EL DINERO SIGNO ES ACEPTADO, porque el público entiende que lo puede utilizar a su vez para realizar 
pagos y porque el gobierno ha determinado que su circulación es de curso legal, es decir, es el dinero que 
el gobierno ha declarado como aceptable como medio de cambio y como forma legal de cancelar deudas. 
 
 EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO 
En la actualidad y en la mayoría de los países el valor del dinero de curso legal descansa en la confianza que 
mantienen los agentes económicos sobre su capacidad cancelatoria, entendida como que otras personas lo 
recibirán en el mismo carácter con que cada agente económico lo hace. 
 que sobrepasa a la entendida de billetesy monedas, Una definición más amplia de dinero es el denominado 
, siendo este un medio de cambio utilizado para saldar deudas de personas o dinero pagaré (dinero bancario)
empresas. Un depósito bancario es un dinero pagaré, ya que representa un derecho que tiene el depositante (o 
una deuda que mantiene el banco con el depositante) y el banco debe entregar al depositante dinero siempre 
que lo solicite. 
Este depósito es un medio de cambio, ya que los agentes económicos están dispuestos a aceptar cheques como 
pago. En este caso, los cheques reemplazan a los billetes y monedas en las transacciones. 
Los cheques no crean dinero, sino que son una forma rápida de movilizar y trasladar dinero. 
 COMPONENTES DE LA CANTIDAD DE DINERO 
Tenemos que distinguir dos formas de dinero, el dinero legal y el dinero bancario. 
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DINERO LEGAL, es el emitido por una institución que monopoliza su emisión y adopta la forma de billetes y 
monedas.- 
DINERO BANCARIO, son los activos financieros generados por determinados intermediario financieros, que son 
aceptados generalmente como medios de pago.- 
 TIPOS DE DEPOSITOS BANCARIOS 
DEPOSITOS A LA VISTA. Son los instrumentos bajo la forma de cuentas corrientes, tienen disponibilidad 
inmediata para su titular y se movilizan con cheques.- 
DEPOSITOS DE AHORRO. Están instrumentados bajo cuentas y en la actualidad emiten casi las mismas 
operaciones que los depósitos a la vista, salvo que no pueden ser movilizados con cheques.- 
Además cuentan con formas operativas para su extracción a través de cajeros automáticos. 
DEPOSITOS A PLAZO. Son los fondos colocados por los depositantes a un plazo determinado y que no pueden 
extraerse con anterioridad a ese plazo.- 
  Entonces, se puede definir a la cantidad de dinero en el sistema financiero: como la suma del efectivo en 
manos del público (billetes y monedas) sea de individuos o empresas, más los depósitos de los mismos en 
los bancos. 
No se incluye en la definición el efectivo en poder de los bancos, puesto que si así se hiciese se estaría sumando 
dos veces el mismo concepto, es decir como efectivo y como depósitos. 
 LA LIQUIDEZ Y LA MEDICION DE LA CANTIDAD DE DINERO 
Según el tipo de depósito que se incluya en la medición de la cantidad de dinero, esta adoptara distintos valores. 
La clasificación se origina en el grado de liquidez que posee el tipo de activo. 
 La liquidez de un activo es el grado de facilidad con el cual se convierte en dinero. Un activo es líquido si 
 puede venderse rápidamente y su valor monetario es seguro. 
Las mediciones de dinero, según su grado de liquidez son: 
M1 incluye el efectivo en manos del público más los depósitos a la vista en entidades financieras.- 
M2 incluye a M1, más los depósitos de ahorro en entidades financieras.- 
M3 incluye a M2, más los depósitos a plazo en entidades financieras.- 
A M3 también se lo denomina disponibilidades liquidas en manos del público, siendo también la totalidad de 
activos generados por el sistema financiero, es decir Banco Central (billetes y monedas) y por bancos comerciales 
(depósitos de agentes económicos) 
La definición de stock de dinero que implica , puede ser ampliada con otros activos con distinto grado de M3
liquidez, que también suelen ser aceptados como medios de pago, constituyendo estos últimos el denominado 
cuasi dinero y que agregado a conforman lo que se denomina o M3· M4 Activos Líquidos en poder del público. 
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Estos activos pueden ser utilizados como medios de pago, pero no tienen origen dentro del sistema financiero, 
sino fuera del mismo, las formas más conocidas son los (originados en el sector títulos de la deuda pública 
público) y emitidas por empresas privadas. las obligaciones negociables 
 LA CREACION DE DINERO U OFERTA MONETARIA 
De acuerdo a la definición de dinero, que incluye al dinero en poder del público y al depósito del público en 
entidades financieras y a la forma que opera el sistema financiero en la actualidad, la creación de dinero u oferta 
se realiza por la acción conjunta de la autoridad monetaria de cada país (BCRA en monetaria en la economía 
nuestro país) y del sistema financiero, en especial de los bancos comerciales. 
  La oferta monetaria o creación total de dinero en la economía, está compuesta por la creación primaria de 
dinero (también llamada base monetaria) que es efectuada por acción del Banco Central y por la creación 
secundaria de dinero, que es efectuada por el sistema financiero. 
 
 LA BASE MONETARIA Y EL BCRA 
El BCRA es una entidad autárquica, cuyo capital es propiedad del estado, actúa como agente financiero del 
gobierno y su vínculo con el mismo lo mantiene a través del Ministerio de Economía. 
La misión primaria y fundamental que tiene el banco central es el de preservar el valor de la moneda y efectuar el 
Su carta orgánica se estableció en 1.922 por Ley control y supervisión de todas las instituciones financieras. 
24.144.- 
 FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL 
1.- Regulación de la circulación monetaria. Incluyendo la emisión, retiro y canje de billetes y monedas. 
También se señala a esta función como proveedor de dinero de curso legal, siendo la institución que monopoliza 
su emisión y puesta en circulación en nuestro país. El circulante figura como un pasivo en el balance del BCRA y 
puede dividirse como: efectivo en poder del público y efectivo en poder de los bancos.- 
2.- Agente financiero del gobierno nacional. Al recibir depósitos por parte del gobierno nacional, realizar 
remesas, transacciones y pagos por cuenta y orden del mismo y actuar por cuenta del gobierno nacional en la 
colocación de títulos públicos y el pago de la deuda pública interna y externa 
3.- Banco de bancos. Actúa como custodio de parte de las reservas líquidas de los bancos comerciales y 
actuando como prestamista en última instancia del mismo ante situaciones transitorias de iliquidez, otorga 
redescuentos y adelantos a los mismos 
4.- Responsable de la política monetaria. Es la función más importante dentro de su rol de autoridad 
monetaria. Con la finalidad de regular la cantidad de dinero en la economía, realiza compra y venta de divisas y 
de títulos públicos. 
5.- Responsable de la política cambiaria. Es el responsable de las compras y ventas de divisas para que el tipo 
de cambio se mantenga en el nivel fijado y realizando además el manejo centralizado de las reservas oficiales 
externas del país, es decir el oro y divisas con que cuenta. 
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6.- Superintendencia del sistema financiero. Es quien fija las normas de funcionamiento del sistema 
financiero y a la vez el encargado de vigilar su cumplimiento por parte de las entidades participantes. 
 
 EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL 
La base monetaria está constituida por los pasivos monetarios del BCRA.- 
 Activos y Pasivos Monetarios 
son las que respaldan a la creación de dinero que efectúa el Banco Central Las cuentas de activos monetarios 
(base monetaria). 
  Están compuestas por Oro, Divisas y Otros Activos Externos, Créditos al gobierno nacional y al sistema 
financiero del país. Son todas las acreencias que tiene el banco central, sea sobre el sector público (créditos 
al gobierno nacional), sobre el sistema financiero (créditos al sistema financiero del país) sobre autoridades 
monetarias de otros países (divisas) tenencias de oro y financiamiento al sector público valorizado en 
moneda extranjera.- 
, representan las deudas que tiene el Banco Central. Las cuentas de pasivos monetarios
  En el caso de billetes y monedas con sus poseedores y en el caso de depósitos de entidades financieras,por el monto que cada entidad tenga como depósito en el banco central. 
Los billetes y monedas son deuda de características especiales, que carece de vencimiento y se transmite entre 
las personas con su simple traspaso.- 
Cada vez que el BCRA aumenta sus activos de carácter monetario, lo hace generando un pasivo y cada vez que se 
desprende de activos monetarios lo hace cancelando pasivos monetarios. 
  Síntesis: Si el Banco Central compra divisas a un banco comercial por un determinado monto, aumenta 
sus tenencias de oro, divisas y otros activos externos en ese monto, como el BCRA debe pagar por esa 
compra, lo más probable es que lo haga acreditando en la cuenta corriente del banco comercial el importe 
correspondiente en pesos, en ese caso está aumentando el monto de depósitos de Entidades Financieras, 
que representa un pasivo monetario del Banco Central. 
 
 LA BASE MONETARIA 
como la suma total del circulante más los depósitos de La base monetaria o creación primaria de dinero se define, 
entidades financieras en el BCRA, es decir la totalidad de los pasivos monetarios del Banco Central, también 
como efectivo en poder del público más las reservas bancarias, incluyendo al efectivo en poder de los bancos y 
los depósitos de entidades financieras en el Banco Central. 
A esta última se la denomina base monetaria por sus usos, ya que estos responden a la demanda que efectúa el 
público como efectivo y la que efectúan los bancos de la misma como reservas. 
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como la suma de las tenencias por parte del Banco Central de También se puede definir a la base monetaria 
reservas de oro, divisas, más el crédito al sector público, más los préstamos al sector bancario. A esta forma de 
y que responde a definirla por los sectores que dan origen definir la Base Monetaria, se la conoce por sus fuentes 
a sus creación y variaciones: sector externo (posición de reservas), sector público (tenencia de títulos públicos) y 
sector financiero (préstamos otorgados a entidades financieras) 
  Resumiendo: 
Base monetaria: Circulante + depósitos de entidades financieras en el Banco Central 
Base monetaria: Efectivo en poder del público + Reservas bancarias 
Base monetaria: Reservas de oro y divisas + créditos al sector público + Créditos a entidades financieras 
La Base Monetaria varía, cada vez que el Banco Central realiza alguna operación que afecta a sus activos 
monetarios y paralelamente a sus pasivos monetarios. 
Implica además que si el Banco Central no interviene, no hay variaciones en la Oferta Monetaria, aun cuando 
los agentes económicos efectúen operaciones que transfieran dinero y activos de unos a otros. 
Un ejemplo a modo de ilustrar situaciones que suelen dar lugar a confusiones: es el caso del financiamiento 
obtenido por el sector público mediante la venta de títulos a particulares o a bancos privados, en este caso no 
hay variación de la base monetaria, sino traslado de dinero y endeudamiento de un sector a otro. 
En cambio, sí la fuente de financiamiento del sector público hubiera sido el Banco Central, se hubiese 
producido un aumento de activos y pasivos monetarios del Banco Central y un aumento de la Base Monetaria.- 
 EL SISTEMA FINANCIERO Y LA CREACION SECUNDARIA DE DINERO 
Generación de dinero bancario, proceso de creación de dinero bancario, creación secundaria de dinero o 
expansión múltiple de los depósitos bancarios.- 
 Intermediarios Financieros 
Es una institución que se encuentra entre quienes tienen excedentes por sobre sus ingresos y pueden ahorrar –
prestamistas- y aquellos que demandan dinero por encima de sus ingresos –prestatarios- 
Es decir, toma prestado a quienes tienen excedentes y presta a los prestatarios. 
Las empresas para llevar adelante sus procesos de inversión, requieren financiación que no pueden obtener en 
forma interna, recurriendo en este caso a la emisión de activos financieros directos o primarios, estos pueden ser 
adquiridos por los ahorristas del sistema o pueden ser recibidos por los intermediarios financieros a los que 
solicite el financiamiento. 
En el primer caso se emitirán las obligaciones negociables y quienes sean titulares de las mismas otorgan el 
financiamiento y son acreedores de quien la emita. 
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En el otro caso se recurre a bancos u otros integrantes del sistema financiero, que son quienes reciben estos 
activos financieros y se encargan de otorgar el financiamiento con los fondos obtenidos de los ahorristas o 
prestamistas últimos de este sistema, los cuales reciben los activos financieros indirectos que son emitidos por 
los intermediarios financieros en reconocimiento a la deuda que mantienen con quienes depositaron fondos en 
los mismos. 
La diferencia de rentabilidad entre los activos financieros primarios e indirectos es lo que permite la existencia de 
intermediarios financieros. 
Los intereses que un banco cobra por los créditos que otorga son más altos que los que paga por los depósitos 
que recibe y con esa diferencia denominada margen de intermediación o también con el nombre técnico de 
, cubre sus costos y obtiene beneficios. spread bancario
 EL ROL DE LOS BANCOS EN LA CREACION DEL DINERO 
Los bancos en la circulación de activos financieros en la economía, al recibir depósitos y otorgar préstamos, 
generan lo que se conoce como dinero bancario o proceso de creación secundaria de dinero. El término bancos es 
de carácter genérico y se refiere y abarca a todos los intermediarios financieros que reciben depósitos, guardan 
una parte de ellos como reserva y con la parte no utilizada como reserva otorgan préstamos a los prestatarios 
últimos del sistema. 
Los bancos operan bajo el sistema de reservas, también denominadas reservas fraccionadas, por el cual guardan 
como reservas solo una parte de sus depósitos bajo la forma de efectivo o como depósito en su cuenta en el 
Banco Central, por dos razones: - deben tener liquidez para hacer frente a la retirada de depósitos por parte de 
sus clientes, pagos de cheques por ventanilla o liquidaciones de préstamos – por la misma razón el Banco 
Central les exige mantener un determinado porcentaje de los depósitos que recibe que es variable según el tipo 
de depósito. 
Las reservas de los bancos están integradas por el efectivo que mantienen en sus cajas y por los fondos 
depositados en su cuenta en el Banco Central.- 
La proporción que los bancos deben guardar bajo la forma de activos líquidos, recibe el nombre de ENCAJE y su 
función es tratar de garantizar la liquidez de los depósitos, es decir su capacidad para convertirse en efectivo. 
También es denominado , que es el que surge de las necesidades y forma de la operación de cada encaje técnico
banco, y que se guardaría aun cuando no hubiese ninguna norma establecida al respecto, o también puede 
denominarse , que es el fijado por la autoridad monetaria, en el uso de sus atribuciones para fijar la encaje legal
política monetaria. 
  OTRO DETERMINANTE EN LA CREACIÓN SECUNDARIA DEL DINERO 
La conducta del público (economías domésticas o empresas) respectos de , lo constituye. sus tenencias en efectivo
La mayoría de las personas y las empresas , que varía de mantienen una proporción de efectivo en su poder
acuerdo a las modalidades de compra u operativas (la utilización de tarjetas de crédito o cuentas corrientes 
disminuye las tenencias de efectivo de las economías domésticas y de las empresas. 
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En economía existe un nivel de demanda de efectivo (billetes y monedas) y se denomina preferencia del público 
por el efectivo.- 
 EL PROCESO DE CREACION SECUNDARIA DE DINERO 
EJEMPLO: Cuando un banco recibe un depósito por $1.000, y el encaje se determina en un 20%, podrá 
prestar entonces, sólo $ 800, manteniendo $ 200 en reserva (20%) y si estos $ 800 vuelven al sistema 
bancario por medio de distintos negocios, retornarán al mercado transformados en $ 640, después de retener 
el 20%, o sea $ 160 en concepto de encaje bancario y así sucesivamente. De esta forma los $ 1.000 iniciales 
han creado una expansión que no hubiera existido de no mediar el sistema bancario. 
 
 EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA 
 
Los instrumentos a los que puede recurrir el Banco Central para alterar la cantidad total de dinero, son tres: 
 
 Las Operaciones de Mercado abierto 
 Los redescuentos a Bancos Comerciales 
 La variación de los Encajes Legales 
LAS DOS PRIMERAS AFECTAN A LA BASE MONETARIA Y EL SEGUNDO A LA CREACION SECUNDARIA DEL DINERO.- 
 
 Las operaciones de mercado abierto representan las compras y ventas de títulos públicos que realiza el 
Banco Central. 
Si se desea la Oferta Monetaria a través de operaciones sobre la Base Monetaria, esta expandir o contraer 
constituye una de las opciones más utilizadas. 
 Los redescuentos y adelantos a bancos comerciales, significa que el Banco Central puede otorgar 
dinero con garantías reales a los distintos intermediarios financieros por plazos cortos para que estos 
puedan cubrir las exigencias de encaje legal establecida por el Banco Central. 
La forma que tiene el Banco Central de regular el acceso a este tipo de operaciones es la tasa de interés que 
cobra por las mismas.- 
 que deben guardar los bancos comerciales como La variación de los encajes legales (porcentaje), 
reservas de la cantidad total de depósitos que mantienen, puede influir sobre la creación total de dinero 
a través de la variación de los mismos. 
 
Fuente: Principios Introductorios Economía UNL.-