Evaluacion - DECISIONES DE INVERSIÓN

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Universidad de Los Andes
Núcleo Universitario “Rafael Rangel”
Departamento de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables
Pampanito, Estado Trujillo
EVALUACIÓN V
DECISIONES DE INVERSIÓN
Elaborado por:
Luis Alejandro Barreto 
V-26.235.453 
Julio, 2022
EVALUACIÓN V
Decisiones de Inversión
Presupuesto de Capital
 Una empresa industrial, está estudiando dos proyectos de inversión propuestos por el Departamento de Producción. La Junta Administradora le comunica a Usted, y le solicita un informe sobre la mejor decisión que debe adoptar la Empresa. La empresa tiene un costo de Capital del 10 % y los Flujos Netos de Caja, así como la Inversión Inicial se muestran en el cuadro siguiente:
	
	PROYECTO “A”
	PROYECTO “B”
	Inversión inicial (A) (Bs)
	10000
	17000
	AÑO
	FNC
	FNC
	1
	4600
	6800
	2
	4400
	6800
	3
	4000
	6800
	4
	3600
	6800
	5
	3000
	6800
Se le pide determinar lo siguiente: 
a) Calcule el Período de Recuperación de cada proyecto 
b) De acuerdo a este criterio, que proyecto debería aceptarse si el Período de recuperación aceptable por la Empresa fuera de dos (2) años, y los proyectos fueran mutuamente excluyente ¿Por qué?
 c) ¿Cuál es el Período de Recuperación Descontado para cada Proyecto? 
d) De acuerdo con este criterio que proyecto debe aceptarse si el período de Recuperación aceptable por la Empresa fuera de 3 años. 
e) ¿Cuál es el VAN de cada proyecto? 
f) De acuerdo al criterio anterior, que proyecto debería aceptarse si los proyectos fueran mutuamente excluyentes, ¿Por qué? 
g) ¿Cuál es la TIR de cada proyecto? 
h) De acuerdo al criterio anterior, que proyecto debería aceptarse si los proyectos fueran mutuamente excluyentes, ¿Por qué? 
i) Trace el Perfil del Valor Presente Neto (VPN), de cada proyecto en el mismo conjunto de eje coordenadas
 j) Comente los resultados obtenidos en la Gráfica del Perfil del VPN. 
k) De acuerdo a la TIR, que proyectos deberían aceptarse si fueran independientes. ¿Por qué? 
l) Calcule la TIRM para cada uno de los Proyectos 
m) ¿Cual proyecto escogería usted de acuerdo al criterio calculado anteriormente, si los proyectos fuesen independiente? Y ¿si fueren mutuamente excluyentes?
Desarrollo
A) Calcule el Período de Recuperación de cada proyecto
Proyecto A
	Año
	FNC
	FNC (acumulado)
	0
	-10.000
	
	
	-10.000
	1
	4.600
	-10.000
	4.600
	-5.400
	2
	4.400
	-5.400
	4.400
	-1.000
	3
	4.000
	-1.000
	4.000
	3.000
	4
	3.600
	3.000
	3.600
	6.600
	5
	3.000
	6.600
	3.000
	9.600
Fracción de Periodo: 1000/4000*12 = 3 meses
El proyecto A se recupera en 2 años y 3 meses.
Proyecto B
PR: 17000/6800 = 2,5 años
0,5 * 12 = 6 meses
El proyecto B se recupera en 2 años y 6 meses.
B) De acuerdo a este criterio, que proyecto debería aceptarse si el Período de recuperación aceptable por la Empresa fuera de dos (2) años, y los proyectos fueran mutuamente excluyente ¿Por qué?
Debido a que la empresa ha fijado un periodo de 2 años, ambos proyectos deben rechazarse pues su recuperación es superior a lo establecido como parámetro mínimo.
Si el periodo de recuperación fijado fuera mayor, en este caso convendría el Proyecto A, por recuperar antes que el B, sin embargo no es la situación dada.
C) ¿Cuál es el Período de Recuperación Descontado para cada Proyecto? 
Proyecto A
	Año
	FNC
	Valor presente
	FNC (acumulado)
	
	
	FIVP
	10%
	
	0
	-10.000
	
	-10.000
	
	
	-10.000
	1
	4.600
	0.9091
	4.181,86
	-10.000
	4.181,86
	-5.818,14
	2
	4.400
	0.8264
	3.636,16
	-5.818,14
	3.636,16
	-2181,98
	3
	4.000
	0,7513
	3.005,2
	-2181,98
	3.005,2
	823,02
	4
	3.600
	0,6830
	2.458,8
	823,02
	2.458,8
	3.282,02
	5
	3.000
	0,6209
	1.861,7
	3.282,02
	1.861,7
	5.144,72
Fracción del periodo: 2181,98 / 3.005,2 * 12 = 8,46 meses
0,46 * 30 = 13,8 días.
0,8 * 24 = 19 horas.
Entonces el Período de Recuperación descontado del Proyecto “A” es de 2 años, 8 meses, 13 días y 19 horas.
Proyecto B
	Año
	FNC
	Valor presente
	FNC (acumulado)
	
	
	FIVP
	10%
	
	0
	-17.000
	
	-17.000
	
	
	-17.000
	1
	6.800
	0.9091
	6.181,88
	-17.000
	6.181,88
	-10.818,12
	2
	6.800
	0.8264
	5.619,52
	-10.818,12
	5.619,52
	-5.198,6
	3
	6.800
	0,7513
	5.108,84
	-5.198,6
	5.108,84
	-89.76
	4
	6.800
	0,6830
	4.644,4
	-89.76
	4.644,4
	4.554,64
	5
	6.800
	0,6209
	4.222,12
	4.554,64
	4.222,12
	8.776,81
Fracción del periodo: 89,76 / 4.644,4 * 12 = 0,23 meses
0,23 * 30 = 6,9 días.
0,9 * 24 = 21 horas.
Entonces el Período de Recuperación descontado del Proyecto “A” es de 3 años, 6 días y 21 horas.
D) De acuerdo con este criterio que proyecto debe aceptarse si el período de Recuperación aceptable por la Empresa fuera de 3 años. 
Se recomienda el proyecto A, debido a que cumple con el criterio, es decir que no excede los 3 años, a diferencia del B.
e) ¿Cuál es el VAN de cada proyecto? 
Proyecto A
	Año
	FNC
	Valor presente
	
	
	FIVP
	10%
	0
	-10.000
	
	
	1
	4.600
	0.9091
	4.181,86
	2
	4.400
	0.8264
	3.636,16
	3
	4.000
	0,7513
	3.005,2
	4
	3.600
	0,6830
	2.458,8
	5
	3.000
	0,6209
	1.861,7
	
	
	Total VP
	15.144,42
	
	
	
	-
	
	
	-A
	10.000
	
	
	VAN
	5.144,42
De acuerdo al criterio de decisión del VAN se acepta el proyecto porque su VAN es mayor que cero.
Proyecto B
	Año
	FNC
	Valor presente
	
	
	FIVP
	10%
	0
	-17.000
	
	-17.000
	1
	6.800
	0.9091
	6.181,88
	2
	6.800
	0.8264
	5.619,52
	3
	6.800
	0,7513
	5.108,84
	4
	6.800
	0,6830
	4.644,4
	5
	6.800
	0,6209
	4.222,12
	
	
	Total VP
	25.776,76
	
	
	
	-
	
	
	-A
	17.000
	
	
	VAN
	8776,76
De acuerdo al criterio de decisión del VAN se acepta el proyecto porque su VAN es mayor que cero.
F) De acuerdo al criterio anterior, que proyecto debería aceptarse si los proyectos fueran mutuamente excluyentes, ¿Por qué? 
Debería escogerse el Proyecto B, debido a que es más elevado que el A. pues será el proyecto que mayor riqueza proporcionen a los accionistas, y por tanto, que mayor valor aportan a la empresa.
G) ¿Cuál es la TIR de cada proyecto? 
Proyecto A
1) Cálculo de anualidad ficticia
19600 / 5 = 3920
2) Período de Recuperación Promedio
10000 / 3920 = 2.55
3) El FIVPA está entre 27% (2.5827) y 28% (2.5320)
	Año
	FNC
	Valor presente
	Valor presente
	
	
	FIVP
	29%
	FIVP
	30%
	0
	-10.000
	
	
	
	
	1
	4.600
	0.7752
	3.565,92
	0.7692
	3.538,32
	2
	4.400
	0.6009
	2.643,96
	0.5917
	2.602,48
	3
	4.000
	0,4658
	1.863,2
	0,4552
	1.820,8
	4
	3.600
	0,3611
	1.299,96
	0,3501
	1.260,36
	5
	3.000
	0,2799
	839,7
	0,2799
	807,9
	
	
	Total VP
	10.212,74
	Total VP
	9.730,86
	
	
	
	-
	
	-
	
	
	-A
	10.000
	-A
	10.000
	
	
	VAN
	212,74
	VAN
	-269.14
4) Interpolación
	Interpolación
	A
	Valor actual al
	29%
	10.212,74
	B
	Valor Neto
	
	10.000
	C
	Valor actual al
	30%
	9.730,86
	D
	(a) - (c)
	
	481,88
	E
	 (a) - (b)
	
	212,14
	F
	(e)/ (d)
	
	0,44%
	
	TIR
	
	29,44%
Entonces la TIR del Proyecto de Inversión “A” es de 29,44%, y como el costo de capital es el 10% debe aceptarse el proyecto.
Proyecto B
1) TIR : 17000 / 6800 = 2.5
2) FIVPA está entre 28% (2,5320) y 29% (2,4830)
3) Interpolación
	Interpolación
	A
	Valor actual al
	28%
	17.217,6
	B
	Valor Neto
	
	17.000
	C
	Valor actual al
	29%
	16.884,4
	D
	(a) - (c)
	
	333,2
	E
	 (a) - (b)
	
	217,6
	F
	(e)/ (d)
	
	0,65%
	
	TIR
	
	28,65%
Entonces la TIR del Proyecto de Inversión “B” es de 28,65%, y como el costo de capital es el 10% debe aceptarse el proyecto.
h) De acuerdo al criterio anterior, que proyecto debería aceptarse si los proyectos fueran mutuamente excluyentes, ¿Por qué? 
En este caso que los proyectos son mutuamente excluyentes, el resultado puede ser engañoso debido a que la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) está expresada en porcentajes, no dando ninguna importancia al valor absoluto del proyecto. Por lo cual esto no es concluyente y debe hacerse el análisis de flujos incrementares.