PPT-3-Informacion-2022_Prof Jose Bonifaz

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Falla de Mercado: 
Información Asimétrica
José Luis Bonifaz
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La Economía de la Información
• La información es un recurso económico 
que posee valor
• Información completa e inmcompleta
• Información simétrica o asimétrica
• Area de investigación de gran desarrollo
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Propiedades de la Información
• No es fácil caracterizarla en un modelo
• La mayoría de información es durable
• Se puede transferir sin que sea necesario 
pagar por ella
– “Free Riders”
• Con información incompleta o asimétrica 
los mercados operan ineficientemente
• Comprar información es la solución?
Propiedades de la Información
• La información puede ser un bien publico
– Bien no rival
– Uso no excluyente.
• Mercados puede asignar recursos a la 
provisión y/o adquisición de información 
de manera no eficiente.
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El Valor de la Información
• Más información reduce la incertidumbre y 
mejora decisiones que incrementan utilidad
• Si añadimos la información como un bien más, 
entonces mejora nuestra probabilidad asignada y 
nuestra utilidad pero a mayor costo.
• El individuo compra información adicional hasta 
el punto en que la utilidad marginal ganada por 
recibir otro “mensaje” es igual al costo del 
“mensaje” y la reasiganción presupuestal que 
genera.
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Asimetría de la Información
• Cantidad de información adquirida dependerá del precio de esta información.
• Sin embargo, los costos serán diferentes para las personas:
– Aptitudes específicas para la adquisición de información.
– Experiencias relevantes. Por ejemplo, experiencia con un bien en 
particular (compras repetidas)
– Inversión en servicios de información: revistas especializadas, bases de 
datos, consultoras.
• El nivel de información será heterogéneo entre los participantes en el 
mercado.
• La información difiere entre individuos por:
– Habilidad en trabajos específicos
– Experiencia 
– Inversión anterior
Asimetría de Información
• Los principales fenómenos que surgen a partir de la 
existencia de asimetría de información son:
– Selección adversa ------------ información oculta
• Surge de costos de distinguir entre individuos con diferentes características
• Las acciones de agentes informados afectan a los agentes desinformados de manera 
adversa
– Riesgo moral ------------------- acción oculta
• Surge de costos de medir y controlar diferentes comportamientos por parte de 
individuos
• Las acciones de agentes informados no son observables para los agentes desinformados.
• Ambos problemas causan fallas de mercado
• La práctica ambos fenómenos son muy relevantes y 
pueden co-existir
• Cual efecto domina, dependerá de las circunstancias. 7
Modelo del principal-agente
• El problema del principal-agente (problema de agencia) surge cuando 
hay asimetrías de información y puede darse cuando hay problemas 
de selección adversa y/o riesgo moral.
• Un principal desea delegar una tarea a un agente
• Beneficios de la delegación: retornos crecientes asociados a la 
división de tareas; o tiempo limitado del principal; o falta de 
habilidades necesarias para llevar a cabo la tarea en cuestión (e.g. 
abogados, informáticos)
• Problema:
– El principal tiene información incompleta sobre parámetros relevantes de la 
transacción (costo, demanda, calidad)
– El agente tiene la información privada que no tiene el principal.
• Si el agente no tiene información privada, entonces el principal podrá 
proponer un contrato que controle perfectamente el comportamiento 
del agente -------- No hay problemas de incentivos. 8
Modelo del principal-agente
• Un contrato es un acuerdo entre partes o un intercambio de promesas 
sujetas a escrutinio legal.
• Supuesto clave: existe un sistema judicial benevolente que asegura el 
cumplimiento del contrato imponiendo penalidades si alguna de las 
partes se desvía del contrato.
• Existen diferentes tipos de contrato
– Contrato implícito: Es un contrato autoexigible (self-enforcing); cuando 
el juego entre las partes tiene un único equilibrio de Nash perfecto en 
subjuegos que corresponden al resultado deseado
– Contrato explícito: Cuando el resultado deseado no es un ENPS. 
Internalizando las penalidades legales, los agentes no tendrá interés en 
desviarse del acuerdo.
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Modelo del principal-agente
• Una teoría de contratos.
• El principal delega una acción a un único agente 
ofreciéndole un contrato de naturaleza tómalo-o-déjalo 
(take-it-or-leave-it)
• Es decir, el principal propone el contrato, no hay 
problemas de negociación.
• Problema con la delegación de tareas a un agente con 
diferentes objetivos e información privada
• Que información privada?
– Tipo de agente: Selección adversa
– Acción del agente: Riesgo moral
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Modelo del principal-agente
Información escondida
• Selección adversa: un agente obtiene información que no 
está disponible ni para el principal ni para la corte legal 
que velará por el cumplimiento del contrato
• Ejemplos:
1. Expertos saben la dificultad de un caso en el que deben trabajar
2. Firmas reguladas tienen información privada sobre sus costos
3. Empresa que solicita un crédito sabe sus verdaderas necesidades de 
financiamiento.
• Para alcanzar eficiencia, el contrato debe ser capaz de 
extraer la información privada del agente.
• El principal debe estar dispuesto a sacrificar parte de sus 
rentas de información hacia el agente privadamente 
informado.
• Trade-off de Renta/eficiencia
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Selección Adversa
• Características de los agentes
Ejemplos:
1) Cia de seguros vs Asegurado
2) Comprador vs Vendedor
3) Empleador vs Empleado
4) Regulador vs Regulado
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Selección Adversa: Mercado de 
Seguros
• Los compradores de seguros médicos saben mas sobre 
sus propios problemas de salud que las compañías de 
seguros. 
• Debido a que las personas con mayores problemas de 
salud ocultos tienen una mayor probabilidad de comprar 
un seguro medico que otras personas, el precio de un 
seguro medico refleja los costos de una persona que se 
enferma mas que el promedio. 
• Como resultado, las personas con una salud promedio 
pueden observar el precio alto de un seguro y decidir no 
comprarlo. 
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Selección Adversa: Mercado de 
Seguros
• 2 grupos de personas
• Grupo de Alto Riesgo (H) y Grupo de Bajo 
Riesgo (L)
• Probabilidad de enfermarse: PH y PL
• Costo de la enfermedad = C
• Prima debe ser mayor o igual a C*P, donde 
P es la probabilidad promedio esperada. 
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Selección Adversa: Mercado de 
Seguros
• Si las personas conocen sus propios riesgos, 
entonces como P > PL entonces las personas de 
bajo riesgo NO toman el seguro.
• La Cía de seguros deberá aumentar la prima.
• Las personas de bajo riesgo se quedan sin seguro 
y las de alto riesgo en el largo plazo también.
• Solución: Autoselección!!!
• Menú de posibilidades para que consumidores se 
autoseleccionen
• Alto riesgo: seguro completo
• Bajo riesgo: seguro parcial
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Selección Adversa: Mercado de 
Seguros
• Se puede lograr un equilibrio separador
• Los de alto riesgo pagarán un seguro 
completo pero los de bajo riesgo están peor 
que si hubiera información completa
• Los individuos de bajo riesgo deben dar 
señales que los identifique
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Selección Adversa: Mercado de 
Autos Usados
• La selección adversa es un problema que surge 
en los mercados en donde el vendedor sabe mas 
que el comprador acerca de los atributos del bien 
que esta a la venta.
• En dicha situación, el comprador corre el riesgo 
de que le vendan un bien de calidad inferior. 
• Es decir, la “selección” de los bienes vendidos 
puede ser “adversa”, desde el punto de vista del 
comprador mal informado.
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Selección Adversa: Mercado de 
Autos Usados
• 1/3 de autos buenos y 2/3 de autos malos
• Valoración del comprador: $3000 por auto 
bueno y $2000 por auto malo
• Valoración del vendedor: $2500 por auto 
bueno y $1000 por auto malo
• Con información completa: Buenos a 
$3000 y malos a $2000
•Con información asimétrica?
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Selección Adversa: Mercado de 
Autos Usados
• Los vendedores saben si su auto es bueno o 
malo pero los compradores no lo saben 
(solo saben las proporciones).
• Pc = 1/3(3000)+2/3(2000) = 2,333.3
• Solo se transan autos malos pues 
2,333<2,500
• Solo permanecen en el mercado autos 
malos
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Selección Adversa: Mercado 
laboral
• Otro ejemplo de selección adversa ocurre en el mercado 
laboral. 
• Según otra teoría del salario de eficiencia, los 
trabajadores varían en sus capacidades y pueden conocer 
sus propias capacidades mejor que las empresas que los 
contratan.
• Cuando una empresa reduce el salario que paga, es mas 
probable que los trabajadores mas talentosos renuncien, 
sabiendo que pueden encontrar otro empleo. 
• A la inversa, una empresa puede decidir que pagara un 
salario superior al de equilibrio para atraer una mejor 
mezcla de trabajadores.
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Selección Adversa: Mercado 
laboral
• 2 tipos de trabajadores
• Tipo 1: productividad = 1 (q)
• Tipo 2: Productividad = 2 (1-q)
a) Sin señales
W = (1)q + 2(1-q) = 2 – q
W es mayor a 1 pero menor a 2
El poco productivo prefiere un mundo sin señales
El más productivo prefiere un mundo con señales
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Selección Adversa: Mercado 
laboral
• B) Con señales
- La señal es la educación
- El costo de educarse del trabajador más 
productivo es menor
- Se puede lograr un equilibrio separador
- Será eficiente si se asume que la inversión 
en edcuación aumenta la productividad
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Selección Adversa
• Osinergmin: precios de grifos
• SBS: Contratos
• ORs: Reclamos en Servicios públicos
• DIGESA: Calidad
• INDECOPI: Defensa del consumidor
• SUNEDU: Universidades
Modelo del principal-agente
Acción escondida
• Riesgo moral: acción escondida u oculta del agente, 
observable únicamente por el mismo.
• Un agente elige acciones que afectan el valor del 
intercambio o su performance.
• El principal no puede controlar esas acciones y estas no 
son observables ni por el principal ni por la corte legal 
que ampara el contrato: las acciones no son contractuales.
• Ejemplos:
1. El esfuerzo de los trabajadores al desarrollar una tarea
2. El tiempo dedicado a la tarea
3. Cuan bien maneja un conductor
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Modelo del principal-agente
Acción escondida
• Cuando hay riesgo moral, el volumen esperado de intercambio 
depende explícitamente del nivel de esfuerzo del agente
• La producción realizada es una señal ruidosa de la acción del 
agente
• El principal desea diseñar un contrato que induzca el mayor 
esfuerzo por parte del agente, a pesar de la imposibilidad de 
directamente condicionar el retorno o el premio del agente por 
esta acción.
• Para hacer que el agente sea responsable por las consecuencias 
de sus acciones, el principal va a dejar que el agente cargue 
parte del riesgo
• Va a haber un trade off entre compartición del riesgo/eficiencia 
(risk-sharing/eciency) y renta/eficiencia. 25
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Riesgo Moral
• Comportamiento de los agentes
• Se produce por que una de las partes puede 
tomar acciones que: (i) afectan el pago de la 
otra y (ii) la otra no puede monitorearla 
perfectamente
Ejemplos:
1) Cia de seguros vs asegurado
2) Banco vs Cliente
3) Cliente vs Banco
4) Gerente de Ventas vs Vendedor
5) Regulador vs empresa regulada
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Riesgo Moral
• Problema Principal-Agente
• Relación entre ellos: Contrato
• La asimetría de información se desarrolla 
después de la firma del contrato
• Diseño de contratos para mitigar efectos 
negativos del Riesgo Moral
• Contratos: flexibles, distribuyendo riesgos 
adecuadamente
Riesgo Moral
• El problema del principal es diseñar un contrato 
que induzca el esfuerzo que le conviene.
• Si el agente es neutral al riesgo (y no hay 
responsabilidad limitada) el resultado eficiente 
puede obtenerse.
• Si el agente es adverso al riesgo entonces hay 
trade-off entre:
– Reparticion del riesgos (risk sharing): el salario del 
agente no debera depender de manera muy estricta del 
resultado
– Incentivos: para obtener un esfuerzo alto el salario 
debe depender del resultado.
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Riesgo Moral: situaciones de 
agencia
• Ejemplos de problemas de riesgo moral en 
relaciones agente-principal:
– Pagos basados en desempeño en empleo 
– Deducibles en seguros
– Garantías en negocios
– Pagos de bonos en corporaciones
– Pagos en acciones en modelos de gobierno 
corporativo.
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Riesgo Moral: trabajo
• La relación de trabajo es el ejemplo clásico. 
• El empleador es el principal y el trabajador el 
agente. 
• El problema del riesgo moral es la tentación de 
los trabajadores monitoreados en forma 
imperfecta a eludir sus responsabilidades. 
• Los empleadores pueden responder a este 
problema en varias formas:
– Mejor monitoreo
– Salarios altos
– Pagos basados en resultados
Riesgo moral: seguros
• Efecto de la cobertura de seguros en el 
comportamiento de los individuos que pueda 
afectar la probabilidad o suma de las perdidas.
• Seguro de salud: dieta alimenticia, ejercicio, 
etc.
• Seguro vehicular: velocidad de manejo, 
cuidado al estacionar, etc.
• Seguro domicilario: sistemas de vigilancia, 
cuidado en dejar casa sola, etc. 31
Riesgo Moral
• SBS: Control de bancos y cooperativas
• ORs: Fiscalización de Empresas
• INDECOPI: Defensa de competencia
• SUNEDU: Fiscalización de Universidades
• SUSALUD: Médicos y clínicas
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Riesgo moral en seguros vs 
selección adversa en seguros
• Es ilustrativo comparar la solución al problema de riesgo 
moral con el equilibrio separador bajo selección adversa.
• En ambos casos, el consumidor elige entre dos contratos:
– Uno con cobertura incompleta, a un precio bajo.
– Otro con cobertura completa, a un precio alto.
• En el modelo de selección adversa, el contrato con cobertura 
incompleta a precio bajo es diseñado de tal forma que se 
segregue a aquellos agentes con baja probabilidad de pérdida.
• En el modelo de riesgo moral, el contrato con cobertura 
incompleta se pone de tal forma de segregar el buen 
comportamiento, i.e. el comportamiento que reduce la 
probabilidad de pérdida. 33
Ley N 30021, Ley de la Promoción de la 
Alimentación Saludable para Niños, Niñas 
y Adolescentes 
• Objetivo: El consumidor acceda a una mayor 
información acerca del producto y pueda 
realizar su decisión de consumo con el menor 
sesgo de información posible.
• Problema de selección adversa: este consiste en 
la asimetría de información existente entre las 
empresas ofertantes de alimentos industrializados 
y el consumidor.
• Al Estado le es imposible saber perfectamente 
cómo será el comportamiento de cada 
consumidor.
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Reactiva Perú
• Reactiva Perú busca evitar el racionamiento de crédito en 
tiempos de crisis.
• Selección adversa: Una empresa sabe sus verdaderas 
necesidades de financiamiento; es decir, existe 
información que no está disponible para el Estado y no 
puede ser solucionado a un corto plazo. 
• Riesgo Moral: 
– las garantías que otorga el gobierno hacen que el empresario no 
se preocupe tanto por las decisiones que tome y asuma un mayor 
riesgo. 
– Además, no se sabe cuáles serán las acciones de la empresa una 
vez otorgado el crédito.
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