UNIDAD 2 - Instrumentos derivados (1)

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BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
1- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
INSTRUMENTOS DERIVADOS Y OPERACIONES DE COBERTURA 
INSTRUMENTOS DERIVADOS ..................................................................................................... 2 
NORMATIVA .............................................................................................................................. 2 
DEFINICIÓN ............................................................................................................................... 2 
Definición Legal ....................................................................................................................... 2 
Definición Contable ................................................................................................................. 2 
CARACTERÍSTICAS .................................................................................................................. 3 
Depende del valor una variable subyacente ............................................................................ 3 
Liquidación a futuro ................................................................................................................. 4 
La Inversión es pequeña o nula ............................................................................................... 4 
TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS ....................................................... 5 
Contrato a término y contrato a futuro ..................................................................................... 6 
¿PARA QUÉ USO EL INSTRUMENTO DERIVADO? (OBJETIVOS) ......................................... 6 
CUADRO 1 ................................................................................................................................. 8 
¿A QUÉ INSTRUMENTOS NO SE APLICA LA NORMATIVA? .................................................. 9 
RECONOCIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS ................................................ 10 
MEDICIÓN CONTABLE DE LOS IFD ....................................................................................... 11 
Medición Inicial ...................................................................................................................... 11 
Medición Posterior ................................................................................................................. 11 
Diferencia de medición de Pasivos y Activos ......................................................................... 12 
EJEMPLO ................................................................................................................................. 12 
Caso: "Claire Sales S.A." ...................................................................................................... 12 
Contabilización de las operaciones en la empresa (“Clair Sales S.A.") "Customers & Co S.A."
 .............................................................................................................................................. 12 
Contabilización de las operaciones en la empresa ("Customers & Co S.A.") "Claire Sales 
S.A." ...................................................................................................................................... 15 
CUADRO 2 ............................................................................................................................... 17 
¿CÓMO LA VINCULA EN LA RT 46 CON LA SECCIÓN 2 DE LA RT 18?” .............................. 19 
Contrato de venta a futuro con la intensión de cancelarse con la entrega del producto – 
contratos onerosos ................................................................................................................ 20 
Contrato de venta a futuro celebrado sin la intención de cancelarse con la entrega del 
producto ................................................................................................................................ 21 
COBERTURA ........................................................................................................................... 21 
Condiciones para identificar la existencia de cobertura ......................................................... 24 
Medición de las operaciones de cobertura ............................................................................ 26 
Caso: Royer S.A. ................................................................................................................... 28 
 
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2- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
INSTRUMENTOS DERIVADOS 
NORMATIVA 
Los instrumentos derivados han sido incorporados en la NCPA como una norma particular 
de medición en la sección 5.8. (Activos originados en instrumentos derivados y/o que 
forman parte de operaciones de cobertura) y 5.16. (Pasivos originados en instrumentos 
derivados y/o que forman parte de operaciones de cobertura) de la segunda parte de la 
RT 17, si bien su desarrollo se incluye como una cuestión de aplicación particular en la 
sección 2 de la RT 18. 
 
Las Normas Internacionales, a través de la NIFF 39, la NIFF 9, y las normas de los FAS 
norteamericanos (principios generalmente aceptados de Norteamérica), tratan este tema. 
DEFINICIÓN 
Definición Legal 
Dentro del marco legal argentino la única norma que define a instrumentos financieros 
derivados es el decreto 11.130/97, en el segundo párrafo de sus considerandos, entiende 
que: 
“Los instrumentos y/o contratos de derivados son aquellos cuyos contenidos económicos 
dependen de los valores de otras variables básicas subyacentes.” 
 
Definición Contable 
La normativa contable que define a este tipo de contrato está en la RT 18 de la FACPCE. 
En el inciso 2 tenemos los instrumentos derivados y operaciones de cobertura: 
 
2.1 instrumento derivado es un instrumento financiero cuyo valor cambia frente a los cambios 
en las variables subyacentes…” 
 
¿Cuál es la característica que identifica a este tipo de Instrumentos? La característica 
básica de estos instrumentos es su dependencia de la evolución en el valor de un activo 
subyacente en la operación. De ahí lo de “derivado”: su valor final, y consecuentemente el 
resultado de la operación para cada una de las partes, deriva del valor de ese activo. 
¿Hay la diferencia de lo que dijo el decreto 1130/97? Al margen de que no son las 
mismas palabras, en el fondo reconocen el cambio en el valor del contrato en función de 
la variable subyacente. Resaltando la diferencia temporal entre ambas normativas ya que 
el decreto es del año 1997 y la RT N° 18 es posterior, porque nace a fines del año 2000. 
 
 “Por lo tanto al analizar las definiciones de las normas legales y contables podemos concluir 
que el contrato de derivados financieros o no financiero es un contrato cuyo valor depende o 
deriva de otro activo denominado subyacente el cual puede estar constituido por los precios de 
las acciones, tasas de intereses monedas, granos, metales y demás activos físicos o financiero 
y cuya liquidación se efectuará en una fecha futura. (Jauregui – Casinelli)” 
 
Normativa 
Nacional 
Medicion General 
Medicion Particular 
RT N° 17 
RT N° 18 
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3- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Lo que tienen que entender es que acá con este tipo de operatoria, lo que interesa, es la 
variable básica subyacente que es la variable que le da el verdadero contenido económico 
a este tipo de contratos. 
 
 
1 ¿Que eran los instrumentos financieros? Un instrumento financiero es un contrato. 
“Un instrumento financiero puede ser un plazo fijo, porque todas las inversiones que nosotros tenemos son 
instrumentos financieros a corto o a largo plazo.” Entonces un plazo fijo es un instrumento financiero, es un 
contrato que se firma con una institución bancaria donde yo depósito un dinero y ellos después me van a 
distribuir el dinero más un cierto interés y cuando hacemos el contrato nos danel comprobante donde dice 
cuánto deposite y que día lo voy a retirar y cuánto es el interés que me van a dar. 
 
¿Qué más puede ser un instrumento financiero? algún crédito que genera la empresa. “Todo crédito que vaya 
a tener entre las partes y la entrega de dinero es un instrumento financiero.” 
 
Y otros instrumentos financieros con que la empresa se adquiere para generar financiamiento, porque 
recuerden en nuestra ecuación patrimonial nosotros tenemos el activo que representa toda la inversión que 
hace el ente y la otra parte de la ecuación que es el pasivo más el patrimonio neto es todo lo que nosotros 
llamamos la fuente de financiamiento y esa fuente de financiamiento puede ser propia o de terceros. 
Entonces todas las fuentes del financiamiento de terceros que son las deudas, son un instrumento financiero 
porque me sirven para financiar a mi empresa, para que mi empresa produzca y genere rentabilidad. 
 
Ahora lo que nosotros estamos viendo no son los instrumentos financieros comunes, lo que estamos viendo 
son los instrumentos financieros derivados que tienen unas características particulares 
 
 
CARACTERÍSTICAS 
 
Depende del valor una variable subyacente 
 
Este tipo de variables subyacentes podían ser la tasa de interés, el tipo de cambio, el tipo 
de cotización, etc. 
 
 El valor del cual dependen los instrumentos derivados pueden provenir de los precios de los 
productos financieros y no financieros. Por lo tanto pueden concertarse contratos de 
instrumentos derivados financieros sobre índices bursátiles, divisa, bonos, índices de tasas de 
intereses y acciones o bonos. Mientras que los instrumentos derivados no financieros se 
pueden concertar sobre commoditis tales como cereales, oleaginosas, metales, petróleo, entre 
otros. 
 
Entonces nosotros podemos distinguir dentro de estos instrumentos financieros “derivado 
financiero” y “derivado no financiero”, en función de cuál es la variable subyacente. 
Instrumentos 
Derivados 
Instrumentos 
financieros1 
Característica 
identificadora 
Su valor económico 
fluctúa conforme a los 
cambios que ocurren en 
variables subyacentes 
- Tasa de interés; 
- Precios de los 
productos; 
- Tasa de cambio 
de divisas; 
- etc. 
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4- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
Liquidación a futuro 
 
 Como principal característica de los instrumentos derivados de otros, encontramos que la 
liquidación siempre es en una fecha futura. A pesar que la operación se concrete en el 
presente, no se reconoce su resultado hasta la fecha de liquidación que es en un momento al 
presente. 
 
Nosotros firmábamos hoy para liquidarlo de acá a unos meses, pero en ese ínterin está 
fluctuando el precio de la variable subyacente ya sea una financiera o una no financiera. 
 
 En un sentido general son operaciones a plazo donde entre el momento de la contratación y un 
momento de la liquidación, media como mínimo, un número de días establecido en cada 
mercado. Por lo tanto forma parte de su naturaleza que la liquidación sea efectuada a una 
fecha futura, surgiendo la cuantía de su resultado, de la comparación entre la cotización que 
tenga el activo subyacente al momento de la liquidación de la operación y el valor que fuera 
estipulado oportunamente en el contrato. 
 
Yo compro hoy, pero voy a cumplir mi obligación a la fecha de finalización del contrato, 
por eso es un contrato porque es un acuerdo de voluntades, destinado a reglar derecho y 
obligaciones de las partes, por eso si Uds. quieren aplicar la nueva definición de contrato 
del nuevo código civil y comercial lo pueden hacer 
 
Por ejemplo: 
 
Ustedes formalizan un contrato de este tipo sobre un producto agropecuario, pero resulta 
ser que el verdadero contenido económico de ese contrato no va a ser el producto 
agropecuario “X”, va a ser otro activo financiero como ser una tasa de interés, una tasa de 
cambio de una moneda extranjera como ser el dólar, puede ser la variación de los precios 
de los metales preciosos, la variación del petróleo, de las oleaginosas, de granos. 
Quiere decir que yo puedo vender trigo, pero a mí, mi variable subyacente va ser la tasa de 
interés y el valor económico del contrato va a ser la tasa de interés, la que le va a dar dicho 
valor ¿Por qué? ¿Cuál es la característica fundamental de esto? Esta el comprador y el 
vendedor - vendedor y comprador, y ellos pactan un precio a la fecha de finalización del 
contrato, pero lo sujetan a una variable subyacente, que comparando su evolución al 
finalizar el contrato y el valor estipulado en el mismo me genera un resultado. 
 
La Inversión es pequeña o nula 
 
 “Otra característica distintiva de este tipo de contrato es que la inversión inicial que requiere 
para su constitución, sin considerar las respectivas garantías, es nula (futuro o forwards) o 
mínima (opciones y Swaps) comparadas con el desembolso que se requiere para adquirir el 
activo subyacente que se trate.” 
 
Esto es una inversión financiera, si vemos la ecuación contable básica, desde un punto de 
vista estrictamente financiero (Inversión = financiación de terceros + financiación propia), 
podemos decir que hay un propósito de lucro. Y está rentabilidad, implica la rentabilidad 
de los capitales aportados al ente por parte de los propietarios. 
 
La inversión es casi nula se puede comprar sin plata y se puede vender sin la mercadería. 
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5- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
A pesar que se puede comprar la mercadería para venderla, pero generalmente acá no 
hay dinero al comienzo y no hay productos al comienzo, eso aparece al final y que es lo 
que potencia el riesgo. El mundo se encuentra en un permanente cambio, y la 
globalización y la tecnología incrementan la volatilidad y el riesgo de los negocios, por lo 
que: 
 
 El objeto de los contratos de derivados está relacionado con la necesidad de la transferencia 
del riesgo o la gestión de los mismos. Esta es la razón por la cual surgieron para evitar la 
incertidumbre que generan la volatilidad de los precios de los bienes ante la ley de oferta y 
demanda y el paso del tiempo. La concertación de estos contratos permite el manejo del riesgo 
de tipo de interés, del tipo de cambio y la volatilidad de los precios. Así las diferentes 
estrategias de derivados permiten fijar el precio al que se va a comprar o vender un bien en un 
futuro” 
 
Nos tienen que quedar de esto la palabra “RIESGO” ¿Por qué? porque la variación de los 
precios de la variable subyacente elegida, ya sea financiera o ya sea no financiera y a raíz 
del riesgo los instrumentos de cobertura, y es más las posiciones comprador y vendedor - 
vendedor y comprador, se pueden cambiar y “se pueden ir reemplazando - yo hoy soy 
comprador, tengo la posición comprador, y antes del vencimiento puedo ser vendedor, 
puede volver a ser comprador, porque de esa manera estoy minimizando los efectos 
económicos del riesgo. 
 
 “Riesgos: Estos instrumentos potencian el rendimiento del activo, por ende lleva consigo un 
riesgo muy alto. Los instrumentos derivados permiten tomar una mayor posición en activos sin 
contar con el momento de la operación con el dinero necesario. Existe así una mayor exposición 
al cambio en el valor de estos activos de los que depende el valor de los derivados y esa 
circunstancia es justamente la que potencia el riesgo comentado con anterioridad” 
 
En unas palabras: “el que entra en este tipo de operaciones sabe que va a ganar mucha 
plata, pero también tiene que saber que puede perder mucha planta”. Precisamente 
porque la volatilidad de los precios de las variables subyacentes no se puede manejar, 
eso depende de los mercados. O sea, que aquí el riesgo está latente ¡no hay certidumbre! 
hay mucha incertidumbre. 
 
TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS 
 
Dependiendo del tipo de contrato que los originen, los instrumentos financieros derivados 
pueden llegar a requerir una inversiónpequeña o nula, en relación con otros tipos de 
figuras contractuales. Tipos de instrumentos financieros derivados existentes tenemos: 
 Contrato a término o forwards: consiste en la compra de bienes en una fecha futura 
determinada a un precio pactado en la fecha de firma del contrato (entre partes, es privado). 
 
 Contratos de futuro: son similares a los contratos a término pero se concretan con la 
intervención de una bolsa de valores (a través de un intermediario). 
 
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6- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 Contrato de opciones: el comprador adquiere un derecho (opción) de poder comprar un 
determinado bien en el futuro a un precio determinado con la fecha de la firma del contrato. 
 
Este es un derecho. Si quiere compra el derecho a comprar, pero acá está las opciones 
de compra y las opciones de venta, están los “calls” y los “puts” respectivamente. 
 Contrato de canje o permutas (Swaps): dos partes acuerdan intercambiar sumas de dinero en 
un plazo determinado de tiempo compensándose al final el saldo existente. 
Contrato a término y contrato a futuro 
Vamos a entrar en las características ¿cuáles son las características salientes? el 
contrato se firma hoy y se regirá en el futuro, pero lo más importante es que las partes, 
comprador y vendedor - vendedor y comprador, generan derecho de obligaciones 
recíprocas. Con lo cual depende del contrato y los más usuales son: 
- Los contratos a término y; 
- Los contactos del futuro 
 
Y van a ver qué genera en el activo el vendedor y qué genera en el pasivo el vendedor, y 
por su parte el comprador qué genera en su activo y qué genera en su pasivo. Y estas 
mediciones se van a regir por la resolución técnica 17, con lo cual acá van a tener que 
recordar la RT 17. 
Diferencia entre los contratos a término y los contratos de futuro 
CONTRATO DE TÉRMINO CONTRATOS DE FUTURO 
Son no estandarizados Son estandarizados 
Se negocia directamente entre las partes 
Se negocia en mercados 
institucionalizados 
No existe un mercado secundario que 
permita cancelar posiciones tomadas 
Las posiciones tomadas pueden 
cancelarse antes del vencimiento 
realizando una operación inversa 
 
Relación entre el comprador y el vendedor (derechos y obligaciones reciprocas) 
Partes que intervienen en los 
contratos a término y de futuro 
Activo Pasivo 
Vendedor Crédito en moneda Deuda en especie 
Comprador Crédito en especie Deuda en moneda 
 
El vendedor dice que tiene en el activo, un crédito en moneda, alguien le tiene que pagar 
dinero y en el pasivo tiene un pasivo en especie, tiene que entregar un bien transado 
(trigo, soja, etc…). Por su parte el comprador tiene un crédito en especie y una deuda en 
moneda. 
¿PARA QUÉ USO EL INSTRUMENTO DERIVADO? (OBJETIVOS) 
 
Hay dos usos fundamentales: 
 
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7- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 Uno es “PARA CUBRIR EL RIESGO”: Cuando yo quiero cubrir y gestionar el riesgo se 
busca reducir el efecto que una variable futura pueda causar en beneficio o en 
perjuicio de la empresa. Por ejemplo: yo tengo que hacer una operación a futuro y 
resulta que la tengo que hacer en dólares, y yo no sé cuánto va a valer el dólar de 
acá unos meses, entonces cubro mi riesgo contratando un contrato a futuro en 
dólares para que el costo que yo tengo de lo que voy a adquirir en dólares que 
pacto hoy me se ha cubierto para el futuro, o sea, que yo establezca un precio y si 
va por encima de ese precio me retribuya la diferencia (el contrato de cobertura), 
cosa que yo esté cubierto y no tenga que pagar en exceso. 
 
 El otro es “PARA ESPECULAR”: cuando una empresa tiene excedente financiero y lo 
decide invertir en algo para obtener un beneficio para la empresa. 
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8- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
CUADRO 1 
 
 
Instrumentos Derivados 
Instrumentos financieros 
Su valor económico 
fluctúa conforme a los 
cambios que ocurren en 
variables subyacentes 
Las variables 
subyacentes 
pueden ser 
Financieras 
No financieras 
Se liquidara a 
una fecha futura 
Puede hacerse en términos netos 
Se reconoce el resultado al final del contrato 
Es un contrato 
Surge de la diferencia entre 
La cotización que tenga el 
activo subyacente al 
momento de la liquidación 
de la operación 
El valor estipulado 
oportunamente en 
el contrato 
Requiere, al principio, 
una inversión neta 
pequeña o nula 
En relación con otros tipo de contratos que 
incorporan una respuesta similar ante 
cambios en las condiciones de mercado y 
que por las prácticas comerciales o por sus 
términos permitan la compensación para 
realizar pagos por un importe neto 
Potencia el riesgo 
Tipos 
- Contratos a término (“Forwards”); 
- Contratos de futuro; 
- Contratos de opciones; 
- Contratos de canje o permutas (Swaps) 
Objetivos 
Especulación 
Cobertura de riesgos 
C
a
ra
c
te
rí
s
ti
c
a
s
 
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9- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
¿A QUÉ INSTRUMENTOS NO SE APLICA LA NORMATIVA? 
La sección 2 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura” de la RT 18 no se 
aplica a los siguientes instrumentos: 
 
No se aplica la normativa 
Para el ente que presenta 
los estados contables, los 
instrumentos de capital que 
emita. 
- Opciones; 
- Certificados de opción para subscribir títulos; y 
- Otros instrumentos financieros que corresponda 
clasificar dentro de su patrimonio neto 
Contratos que exigen un pago en 
función de variables climáticas, 
geológicas u otras magnitudes 
físicas. 
Con excepción de los derivados 
incorporados2 en esos contratos 
Contratos de garantía financiera que 
obligan a atender determinados pagos 
si el deudor no los realiza al 
vencimiento. 
Derechos y obligaciones derivados de 
contratos de seguros que cubran 
riesgos distintos a cambios en las 
variables financieras. 
Con excepción de los derivados 
incorporados en esos contratos 
Contratos de compras o 
ventas de bienes de 
cambio que: 
Se refieran a cantidades con expectativa a ser 
utilizadas o vendidas en el giro normal del 
negocio durante un periodo razonable de tiempo. 
Fueron señalados desde el principio para tal 
propósito. 
Para el ente adquiriente, los contratos 
establecen contrapartidas de carácter 
contingentes en una combinación de 
negocio. 
Se espera cancelar con la entrega de los bienes 
de cambio correspondientes. 
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10- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
RECONOCIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS 
 
2 Derivado 
Incorporado 
compuesto 
por 
Instrumento derivado 
Contrato principal 
Instrumento financiero 
combinado 
Efecto 
Todos o algunos de los flujos de efectivo del instrumento 
combinado varían en forma similar a los de un derivado 
considerado independientemente. 
Instrumentos 
Derivados 
desde 
Cuando el ente tenga derechos contractuales o se 
convierta en parte obligada. 
Pueda reconocerse 
como activo o 
pasivo. 
Dependiendo de los derechos 
y obligaciones emergentes de 
los respectivos contratos. 
hasta 
Los 
derechos 
La 
obligación 
- Realizado; 
- Cedido a un tercero; o 
- Expirado. 
se 
hayan 
se 
haya 
Extinguido 
Derivados 
Incorporados 
Deben separase 
del contrato 
principal y tratarse 
como derivados. 
Si cumplen 
todas las 
condiciones 
Las características económicas y riesgos 
inherentes al derivado no están relacionados 
estrechamente con las correspondientes al 
contrato principal. 
Un instrumento independiente, con las mismas 
condiciones del derivado, podría cumplir con la 
definición de instrumento derivado. 
El instrumento combinado no se valúa por su 
valor corriente, ni se llevan a resultados las 
fluctuaciones correspondientes. 
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11- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
MEDICIÓNCONTABLE DE LOS IFD 
Medición Inicial 
 
Medición inicial es RT 17, y en la parte pertinente dice: 
 Sección 5.8 activos originados en instrumentos derivados y/o que formen parte de operaciones de 
cobertura. 
Se aplicarán las normas de la sección 2 (instrumentos derivados y operaciones de cobertura) de la 
resolución técnica número 18 (Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de 
aplicación particular. 
 Sección 5.16 “Pasivos originados en instrumentos financieros derivados y/o que forman parte de 
operaciones de cobertura” 
Se aplicarán las normas de la sección 2 […] de la RT N° 18 […]. 
Quiere decir que tanto la sección 5.8, como la 5.16, me están mandando a la Sección 2 de 
la RT 18. 
 
Medición Posterior 
 
Se medirán de 
acuerdo con 
La suma de dinero u otra 
contraprestación 
Recibida Entregada 
M.I. Activos M.I. Pasivos 
La medición contable de 
estos activos y pasivos se 
efectuara aplicando los 
criterios enunciados para 
ellos por la RT 17. 
Sección 2.4. RT 18 
Sección 2.5. RT 18 
Activos 
Con cotización 
Sin cotización 
No se presentan las 
condiciones anteriores (casos 
extremadamente raros) 
V.N.R. 
Se empleara 
modelos 
matemáticos 
Que sean adecuados a las 
características del 
instrumento 
Que sean sustentados con 
datos susceptibles de 
verificación 
Medición contable anterior 
Pasivo 
Costo de Cancelación 
Medición contable anterior 
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12- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Diferencia de medición de Pasivos y Activos 
 
EJEMPLO 
 
Caso: "Claire Sales S.A." 
 
Este es un caso del libro de Cassinelli “Contabilidad para Usuarios Externos” - Capítulo 
9. Es lo único es que hay que cambiarle los nombres, porque estaban confundidos los 
roles de uno y otro, donde uno era vendedor le ponían en el comprador y viceversa. 
 
Aplicación e integración de los conceptos estudiados. Caso de aplicación práctica: "Claire Sales S.A." 
Contabilización de instrumentos financieros derivados 
Datos: 
La empresa "Claire Sales S.A." adquiere el 1° de septiembre de 2007, 1.000 toneladas de 
trigo a $ 2 cada una y las vende a a término a "Customers & Co S.A.” con fecha de 
liquidación el 30 de septiembre de 2007 a $ 2,30 cada tonelada. 
La tasa de interés es del 4% nominal mensual vencida y el trigo cotizaba (al 30 de 
septiembre de 2007) a $2,10 cada tonelada. 
Se pide: Contabilizar las operaciones de compra y venta a futuro en los libros de "Claire 
Sales S.A." y de "Customers & Co S.A.". 
Contabilización de las operaciones en la empresa (“Clair Sales S.A.") "Customers & 
Co S.A." 
 
 MEDICIÓN INICIAL: FIRMA DEL CONTRATO 
Análisis 
Instrumento financiero Contrato a término 
 
Variable subyacente 
La variable subyacente es el INTERÉS, por lo tanto es un contrato 
derivado FINANCIERO, porque tiene una tasa de interés. 
Contabilidad del 
Comprador 
Reconocerá: 
Un PASIVO por el valor actual de la suma de dinero a entregar. 
Un ACTIVO por el valor corriente de los bienes a recibir. 
La diferencia se reconocerá como RESULTADO del período. 
Instrumentos 
derivados NO 
designados 
como 
instrumentos 
de cobertura 
efectivos o 
que no 
califican como 
tal 
la 
diferencia 
entre 
La medición 
contable 
posterior 
La medición 
contable 
anterior 
se 
reconoce 
como 
Costo 
financiero 
Ingreso 
financiero 
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13- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Derechos y obligaciones del comprador 
ACTIVO: Mercadería a Recibir 
 Es un activo en especie, mercadería a recibir. 
 Esta debitado por $2.000 que surgen de cálculo → 𝟏. 𝟎𝟎𝟎𝐭𝐧 ∗ $𝟐, 𝟎𝟎 𝐜/𝐭𝐧 =
$𝟐. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 
PASIVO: Proveedores por IFD 
 Es un pasivo en moneda, dinero a entregar. 
 Su de la fecha de liquidación del 30 de septiembre del 2007. 
 Está acreditado por $2.300 que surgen del calculo → 𝟏. 𝟎𝟎𝟎𝐭𝐧 ∗ $𝟐, 𝟑𝟎 𝐜/𝐭𝐧 =
$𝟐. 𝟑𝟎𝟎, 𝟎𝟎 
RESULTADO: Resultados financieros por IFD 
 Al final del contrato tengo que pagar $2.300, yo soy el comprador, pero hoy a fecha 
de inicio del contrato no tengo que pagar los $2300 ¿Cuánto debo pagar? Yo 
tengo que traer un valor del futuro al presente. Es decir tengo que actualizar, traer 
valores del futuro, de la fecha de finalización del contrato a fecha de hoy, a la fecha 
de firma del contrato. 
Calculo del Resultados financieros por IFD 
Datos: 
 Valor del Futuro: $2.300 
 Tasa de Interés Nominal (i): 4% mensual vencida 
 Periodos para Actualizar: 1 periodo, del 01/09/2007 al 30/09/2007 
 Factor de Actualización: 
1
(1+𝑖)𝑛
 
El valor Actual es: → 2.300 ∗ 
1
(1+0,04)1
= 2211,538462 
La tasa esta homogenizada, la tasa esta expresada en un mes y el plazo de la operación también es un mes. 
Resultados financieros por IFD 
Mercadería a Recibir 2.000 
Valor Actual de Proveedores por IFD (2211,54) 
Total 211,54 
 
REGULARIZADORA DEL PASIVO: Intereses a devengar (-) 
Intereses a devengar (-) 
Mercadería a Recibir 2.000 
Proveedores por IFD (2.300) 
Subtotal 300 
Resultados financieros por IFD (211,54) 
Total 88,46 
 
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14- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
También podemos obtener el valor Actual a través de una ecuación partiendo del interés: 
x * 0,04 = 88,46 
x = 88,46/0,04 
x = 2211,5 que es el Valor Actual de Proveedores por IFD 
a) Contabilización al momento de la firma del contrato de futuro: 
Mercaderías a recibir (Activo) 2.000 
Intereses a devengar (Reg. Pasivo) 88,46 
Resultados financieros por IFD (Res. Neg.) 211,54 
 a Proveedores por IFD (Pasivo) 2.300 
 
 
 MEDICIÓN DURANTE LA VIGENCIA DEL CONTRATO 
Durante la tenencia se producen variaciones patrimoniales que van a partir del inicio, pero 
antes de la fecha de cumplimiento del contrato que producen reconocimientos contables y 
por ende mediciones contables. 
Contabilidad del 
Comprador 
Reconocerá 
Los Intereses Negativos Devengados por el pasivo reconocido. 
Los Resultados por Tenencia del activo reconocido por los cambios 
en el precio de los bienes a recibir. 
 
RESULTADO POR TENENCIA 
 La mercadería aumento $0,10 hasta el 30/09/07 
Resultado por tenencia 
Fecha Cotización Toneladas Valor de Cotización 
01/09/2007 $2,00 1.000 $2.000 
30/09/2007 $2,10 1.000 $2.100 
Diferencia por Tenencia de Mercaderías a Recibir $100 
 
DEVENGAMIENTO DE INTERESES 
 Se reconoce el devengamiento de intereses por el total $88,46, en este caso (1 
mes). 
 
b) Contabilización de las variaciones patrimoniales originadas con posterioridad a la firma del contrato 
pero antes del cumplimiento del mismo: 
Mercaderías a recibir (Activo) 100 
 a Resultados por tenencia (Res. Pos.) 100 
Intereses perdidos (Res. Neg.) 88,46 
 a Intereses a devengar (Reg. Pasivo) 88,46 
 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
15- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 MEDICIÓN AL FINALIZAR EL CONTRATO 
Contabilidad del 
Comprador 
Deberá: 
Dar de baja al pasivo reconocido contra las sumas de dinero 
entregadas. 
Reconocer la incorporación del activo con contrapartida al activo 
reconocido por el instrumento derivado. 
 
c) Contabilización de las variaciones patrimoniales originadas por del cumplimiento del contrato: 
Mercaderías (Activo) 2.100 
 a Mercaderías a recibir (Activo) 2.100 
Proveedores a término (Pasivo) 2.300 
 a Caja (Activo) 2.300 
 
Contabilización de las operaciones en la empresa ("Customers & Co S.A.") "Claire 
Sales S.A." 
 
 MEDICION INICIAL: FIRMA DEL CONTRATO 
Compra de Trigo 
Este un caso muy particular porque “Clair Sales S.A.” compro la tonelada de trigo para 
después vendérsela a Custumers. 
 Cuando “Clair Sales” compra las 1.000 toneladas a $2.000, es el vendedor de 
contrato a futuro, él compra para vender a futuro, pudo no haber comprado o sea 
que ese asiento puede o no puede estar. Entonces queda: 
Mercaderías 2.000 
 a Proveedores/ Caja 2.000 
 
Derechos y obligaciones del Vendedor 
Contabilidad 
del Vendedor 
Reconocerá: 
Un ACTIVO por el valor actual de las sumas de dinero a recibir con 
contrapartida a la cuenta venta (e intereses positivos a devengar en el 
caso que corresponda). 
Un PASIVO (en especie) por el valor corriente de los bienes a entregar 
con contrapartida en el debe a costos de ventas. 
 
Cuando vende el contrato a futuro ahí está la otra cara de la moneda, este es el vendedor, 
este es el que va a ganar plata: 
ACTIVO: Deudores por IFD 
 Debita deudores por instrumentos financieros derivados por $2.300, tiene un activo, 
un crédito en moneda. 
 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
16- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
PASIVO: Mercaderías a Entregar 
 Tiene una deuda en especie de $2.000, pero ¿porque se coloca la venta por 
$2000? Porque la venta va por el precio de contado. 
 
RESULTADOS: 
 Y los intereses y los resultados, ya sabemos cómo calcularlos. 
 El asiento de Costo es por $2.000, porque es lo que me cuesta la mercadería 
comprada. 
a) Contabilización al momento de la firma del contrato de futuro: 
El primer asiento puede o no puede existir por lo que ya explique, este tipo de contrato yo puedo 
vender sin tener el producto para transar, y a su vez el comprador puede comprar sin tener el dinero 
en el momento, pero el producto trazado y el dinero tiene que aparecer al finalizar el contrato. Ahí 
están los 3 asientos, pero los últimos 2 son obligatorios en el momento de inicio, el primero reiteró 
puede o no puede existir. 
COMPRA 
Mercaderías (Activo) 2.000 
 a Proveedores (Pasivo) 2.000 
VENTA 
Deudores por IFD (Pasivo) Activo 2.300 
 a Ventas (Res. Pos.) 2.000 
 a Intereses a devengar (Reg. Act.) 88,46 
 a Resultados financiados por IFD (Res. 
Pos.) 
 211,54 
COSTO 
C.M.V. (Res. Neg.) 2.000 
 a Mercaderías a entregar (Pasivo) 2.000 
 
 MEDICIÓN DE LOS DERIVADOS DURANTE SU TENENCIA 
Contabilidad 
del Vendedor 
Reconocerá 
Los intereses positivos devengados por el crédito reconocido. 
Los resultados por tenencia del pasivo reconocido por las variaciones 
del precio de los bienes a entregar 
 
 
DEVENGAMIENTO DE INTERESES 
 Devenga los intereses ganados por 88,46 que son los intereses a devengar que 
tenía que devengar al mes. 
 
RESULTADO POR TENENCIA 
 Reconoce de la mercadería, porque él compro la mercadería, la tiene. El compro 
para vender ¿y qué pasaría si no hubiera comprado para vender? No existiría 
ese resultado por tenencia. 
 Y luego Transfiere ese Resultado por Tenencia a la Mercadería a entregar. 
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17- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
b) Contabilización de las variaciones patrimoniales originadas con posterioridad a la firma del contrato 
pero antes del cumplimiento del mismo: 
Intereses a devengar (Reg. Activo) 88,46 
 a Intereses ganados (Res. Pos.) 88.46 
Mercaderías (Activo) 100 
 a Resultados por tenencia (Res. Pos.) 100 
Resultado por tenencia (Res. Pos.) 100 
 a Mercaderías a entregar (Pasivo) 100 
 
 MEDICIÓN AL TÉRMINO DEL CONTRATO 
Contabilidad 
del Vendedor 
Deberá: 
Dar de baja al activo reconocido originalmente con contrapartida al 
importe recibido. 
Dar de baja al pasivo reconocido contra los bienes entregados. 
 
c) Contabilización de las variaciones patrimoniales originadas por el cumplimiento contrato: 
Caja (Activo) 2.300 
 a Deudores por IFD (Activo) 2.300 
Mercaderías a entregar (Pasivo) 2.100 
 a Mercaderías (Activo) 2.100 
 
CUADRO 2 
En los contratos a término y a futuro 
 
C
o
m
p
ra
d
o
r 
Medición 
Inicial Pasivo 
Activo 
en moneda 
en especie 
Valor 
Actual 
Valor 
Corriente 
Diferencia Resultado 
Medición 
Posterior 
Reconocer: 
- Devengamiento de intereses; 
- Resultados por Tenencia 
Durante la 
tenencia 
Al término 
del contrato 
Reconocer: 
- Baja del Pasivo; 
- El alta del activo, dar de baja al activo por IFD. 
A la firma 
del contrato 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
18- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
Diferencia la RT 17 y RT 18 sobre medición inicial de Créditos y Deudas 
 RT 18, Sección 2.4. Medición inicial de los instrumentos derivados. 
Los instrumentos derivados se medirán de acuerdo con la suma de dinero u otra contraprestación entregada o recibida.” 
¿Qué diferencia le encuentra a eso con lo que dice la 17 en la medición inicial? 
Para el Comprador 
 4.5.6. Pasivos en moneda originados en la compra de bienes o servicios 
Se los medirá con base en los correspondientes precios de compra para operaciones de contado, si existieran operaciones 
efectivamente basadas en ellos. Si no se presentase esta última condición, el precio de contado será reemplazado por una 
estimación basada en el valor descontado –a la fecha de la operación– del importe futuro a entregar. A este efecto, se 
utilizará una tasa de interés que refleje las evaluaciones que el mercado hace del valor tiempo del dinero y de los riesgos 
específicos de la operación, correspondiente al momento de la medición. 
 4.5.5. Créditos en especie 
Se medirán de acuerdo con la medición contable inicial que se les asignaría a los bienes a recibir. 
Para el vendedor 
 4.5.1 créditos en moneda originados en la venta de bienes y servicios 
Se los medirá con base en los correspondientes precios de venta para operaciones de contado, si existieran operaciones 
efectivamente basadas en ellos. Si no se presentase esta última condición, el precio de contado será reemplazado por una 
estimación basada en el valor descontado –a la fecha de la operación– del importe futuro a percibir. A este efecto, se 
utilizará una tasa de interés que refleje las evaluaciones que el mercado hace del valor tiempo del dinero y de los riesgos 
específicos de la operación, correspondiente al momento de la medición. 
 4.5.10. Pasivos en especie 
Los pasivos en especie asumidos contra la recepción de dinero se medirán de acuerdo con el importe recibido. En los 
restantes casos, se los registrará al valor corriente (a la fecha de la transacción) de los bienes o servicios a entregar. 
 
V
e
n
d
e
d
o
r 
Medición 
Inicial Activo 
Pasivo 
en moneda 
en especie 
Valor 
Actual 
Valor 
Corriente 
Diferencia Resultado 
Medición 
Posterior 
Reconocer: 
- Devengamiento de intereses; 
- Resultados por Tenencia 
Durante la 
tenencia 
Al término 
del contrato 
Reconocer: 
- Baja del Pasivo; 
- Baja al activo por IFD. 
A la firma 
del contrato 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
19- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
¿CÓMO LA VINCULA EN LA RT 46 CON LA SECCIÓN 2 DE LA RT 18?” 
 
La RT 46 se introdujo en la sección 5.5. de la RT 17, en la RT 9 en materia de Exposición 
y en la RT 22. Lo que vamos a ver ahora es un agregado que antes no estaba en la vieja 
RT 22, que es la sección 8. La sección 8 aborda dos aspectos: 
 Los subsidios; y 
 Los contratos de venta a futuro, que celebran normalmente las entidades 
agropecuarias y que tienen por objeto vender a futuro, reitero, activos biológicos o 
productos agropecuarios. 
Pero nosotros tenemos que ver la Sección 2 de la resolución técnica 18. La parte que nos 
interesa de la RT 46 como instrumento de derivados son: Los contratos de venta de 
activos biológicos o productos agropecuarios a futuro. 
 
CONTRATOS DE VENTA DE ACTIVOS BIOLÓGICOS O PRODUCTOS 
AGROPECUARIOS A FUTURO 
 
En la actividad agropecuaria acostumbran a este tipo de operaciones, celebran contratos 
de venta a futuro y ¿Qué venden a futuro? Activos biológico o producto agropecuarios. 
¿Qué puede pasar? Que mediante esos contratos la entidad agropecuaria se 
comprometa a cancelar el contacto mediante la entrega física del bien comprometido, pero 
puede pasar también, que la actividad agropecuaria celebren contratos de venta futura sin 
la intención de entregar a futuro esos activo de biológicos o productos. 
 
Entoncesnos interesa, a efecto de la Sección 2, ¿Cuál de los contratos? Porque acá 
hay algo fundamental, es el precio, las variaciones de los precios de los activos 
subyacentes, ya que la mayoría de estos productos: trigo, soja…, son subyacentes y 
como tal tiene un valor económico y ese valor económico va fluctuando durante la vida del 
contrato. 
 
Dado que en estos contratos se pactan precios a los cuales se liquidara la operación, 
surge el interrogante de si dichos precios han de considerarse en ocasión de la 
determinación del valor razonable de los activos biológicos o productos agrícolas que 
constituyen los activos subyacentes del contrato 
 
Tampoco deben olvidar que yo puedo invertir sin tener la planta en el momento, es decir, 
puedo comprar a futuro y el que me vende me puede vender a futuro sin tener el producto 
físico en la mano, porque lo tiene que terminar de cosechar, tiene que terminar el proceso 
biológico con la cosecha. 
 
Nos puede interesar: 
 ¿El contrato de ventas a futuro de activos biológicos o productos agropecuarios con 
la intención de parte del ente agropecuario de cancelar el contrato mediante la 
entrega física de esos productos?”, o; 
 ¿El contrato de ventas de venta futuro de activos biológicos o productos 
agropecuarios celebrados sin intención de entregar el producto físico para cancelar 
el contrato?” 
 
Y la otra cuestión que hay que plantearse acá es: 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
20- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 Si es el precio establecido entre comprador y vendedor ¿Es realmente un valor 
razonable? ¿Cumple con las condiciones para hacer un valor razonable? 
Contrato de venta a futuro con la intensión de cancelarse con la entrega del 
producto – contratos onerosos 
 
Hay dos tipos de contratos que es normal que lo celebren las entidades agropecuarias, el 
primero es: Vender a futuro, algún activo biológico o ya el producto agropecuario, pero 
dejando constancia expresa, que ese contrato se va a cancelar con la entrega física de los 
bienes transables. 
 
Reconocimiento 
La RT 22 establece, en principio general, que no se reconoce este tipo de contratos, no 
nos interesa, pero si nos interesa si ese contrato celebrado es oneroso. 
 
 
 
Este tema va a estar vinculado con uno de los atributos o requisitos la información 
contable que establece el marco conceptual del RT 16. Está vinculado al atributo referido 
al beneficio-costo. “Sección 3.2.2 Equilibrio entre costos y beneficios” y aquí vamos a 
hablar de desequilibrios entre costo y beneficio en los contratos onerosos: 
 
 3.2.2. Equilibrio entre costos y beneficios Desde un punto de vista social, los beneficios 
derivados de la disponibilidad de información deberían exceder a los costos de proporcionarla. 
 
Obvio que tiene que a ver mayor beneficio qué costo. Ahí se está refiriendo a la 
información contable, pero lo llevemos a este hecho: Lo normal es que haya más beneficio 
que costo. 
 
Medición 
Contrato 
oneroso 
Es un 
contrato 
Los costos 
Inevitables de 
cumplir con las 
obligaciones que 
conllevan 
donde exceden 
Los beneficios 
económicos 
Que se 
espera 
recibir del 
mismo 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
21- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
 
Contrato de venta a futuro celebrado sin la intención de cancelarse con la entrega 
del producto 
 
El otro tipo de contrato es el que se celebra vendiendo a futuro activo biológico o producto 
agropecuario, pero sin la intención de entregar en concepto de cancelación del contrato 
los bienes tranzados. 
 
Nos interesa este tipo de contrato, porque este es el que le corresponde a la sección 2 de 
la resolución técnica 18. 
 
 “Bien en una pregunta de examen, fíjese si les preguntamos ¿qué son los contratos de venta a 
futuro celebrado por una entidad agropecuaria para vender activos biológicos o productos 
agropecuarios con la intención de entregar el producto al final para cancelar el contrato? y 
usted dice – “eso entra dentro de instrumento derivado” - ¿qué podemos decir nosotros? Eso 
nos va a producir comezón porque no es lo que estamos diciendo. ¡Tienen que saber diferenciar! 
el que nos interesa en la sección 2 de las 18 es el contrato de venta futuro de activos biológicos 
o producto agropecuario celebrados sin la intención de la entrega física de los bienes 
transados.” 
 
COBERTURA 
 
Diferencia entre los Instrumentos derivados y los Instrumentos de Cobertura 
Los instrumentos derivados son contratos particulares y a raíz de la potenciación del 
riesgo con este tipo de contratos, surge la cobertura. Entonces: 
 
 Todo instrumento de cobertura, todas las operaciones de cobertura, son un instrumento 
derivado, pero no todo instrumento derivado es operación de cobertura porque a veces es para 
especular. 
 
¿Qué es una operación de cobertura? 
Medición 
Periódica 
Valor 
Actual 
El menor 
entre 
Pago de 
penalidades 
Contenidas en el contrato 
para su cancelación 
El Neto 
entre: 
Los importes a 
percibir 
El Valor de los activos a 
entregar objeto de contrato 
 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
22- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
En las operaciones de cobertura me estoy cubriendo ¿De qué me estoy cubriendo? ¡Del 
peligro de perder! Porque hay mucho riesgo: “Se puede comprar sin plata y se puede 
vender sin el producto” Por eso es que esta la operación está expuesta a la volatilidad de 
los precios del mercado ¿Los precios de quiénes? de las variables subyacentes, que 
son las que se eligen para que varié el valor económico del contrato. 
Por ejemplo: El vendedor tiene que ver que tiene que cobrar una suma X de dinero, pero 
también tiene que ver que tiene que entregar una obligación, pero que no tiene la 
obligación expresa de entregar el bien físico. 
De ambos lados hay que cubrir riesgos y los riesgos son cambiantes porque en este tipo 
de contratos las posiciones se van intercambiando, máxime cuando los contratos son 
estandarizadas: los contratos de futuro que son estandarizados, porque se celebran en 
mercados institucionales. 
Hay una ley de oferta pública de títulos valores la ley 17.811 del año 1.968 y todos 
elementos que se le han ido agregando a través de decretos, leyes, etc. A esa ley a 
través del decreto 677/2001 le han agregado los títulos negociables, los valores 
negociables ¿Por qué? Porque también se manejan los contratos de opciones, yo compro 
el derecho, pero no el derecho que surge del papel mismo, sino el derecho a lo que se 
está transando. 
La RT 18 define a la operación de cobertura como: 
 
 
Operación 
de Cobertura 
cuando 
se 
Diseña 
(contablemente) 
uno o 
mas 
Instrumentos 
de cobertura3 
de forma que 
Que el cambio 
que experimente 
su valor corriente 
Compense 
(total o 
parcialmente) 
El cambio: 
- en el valor corriente; o 
- en los flujos de efectivo, 
del instrumento de cobertura del ítem o partida cubierta4 
3
Instrumentos 
de cobertura 
Es un derivado 
U, otro activo o pasivo financiero 
En coberturas de riesgo de 
moneda extranjera 
Que ha sido 
señalado con el 
propósito de 
cobertura 
Se espera 
que 
Los cambios en: 
- su valor 
corriente; o 
- en flujos de 
efectivo generados 
cubran 
Las diferencias en el 
valor o en los flujos 
del ítem que se 
considera cubierto 
por el instrumento de 
cobertura 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
23- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
 
 
 
4
Ítem o partida 
cubierta 
- Activo; 
- Pasivo; 
- compromiso en firme5; o 
- una transacción esperada 
en el futuro6 
que 
Expone al ente a un riesgo de 
cambio en el valor o en los 
flujos de efectivo futuros 
Ha sido señalado explícitamente 
como objeto de cobertura 
5
Compromiso en 
firme no 
reconocidos 
contablemente 
 
Acuerdo irrevocable para intercambiar una 
cantidad especificada de recurso a un precio 
determinado 
En una fecha o fechas 
futuras prefijadas 
6
Transacción 
esperadaen el 
futuro 
Transacción prevista con alto 
grado de ocurrencia 
- Compra; o 
- Venta, conocida por adelantado 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
24- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Condiciones para identificar la existencia de cobertura 
 
La norma nuestra exige un gerenciamiento, una administración racional del riesgo 
(planear, ejecutar y controlar) y ese riesgo debe estar presente a través de documentos 
formales desde el inicio de la cobertura, hasta el final de la operación que entiende la 
cobertura, eso en inglés implica Enterprise Risk Management: “Gerenciamiento del riesgo 
de la empresa”. Pero ¿Cuál es la cobertura que le interesa a nuestra norma contable? 
Esto nos viene de la NIC 39, es la cobertura eficaz. 
Eficacia de la cobertura 
 
Una 
operación 
de 
cobertura 
califica 
como tal, 
cuando: 
La estrategia y el objetivo de la 
administración en el manejo de riesgos. 
Al comienzo de la operación 
de cobertura existe 
documentación formal que 
especifique 
La identificación: 
- Del instrumento de cobertura; 
- Del ítem o partida a cubrir; y 
- La naturaleza de los riesgos que se 
pretende cubrir. 
El modo en se medirá la eficacia que 
muestre el instrumento de cobertura a 
los riesgos cubiertos. 
Se espera que la cobertura sea eficaz de 
acuerdo con la sección 2.3.2. (Eficacia de la 
cobertura) 
La efectividad real de la cobertura puede ser 
medida sobre bases confiables 
La cobertura tuvo una alta tasa de eficacia a lo 
largo de todo el ejercicio 
Existe una estrategia para la 
cobertura de determinados riesgos 
La operación de 
cobertura encuadra 
en esa estrategia 
A la fecha los estados 
contables, se espera 
se espera que la 
cobertura sea eficaz 
¿Qué es? 
Es el grado en el se alcanza, por parte del instrumento de cobertura, la 
compensación de los cambios en el valor o en los flujos de efectivo 
atribuidos al ítem o partida cubierta. 
Cuando en su 
origen, como 
en el resto de 
su vida de la 
misma 
¿Cuándo 
se 
alcanza 
dicho 
grado de 
cobertura
? 
sus 
cambios 
compensen 
entre un 80% 
y un 125% 
en el sentido 
contrario del 
ítem o partida 
cubierta 
en el valor o en los 
flujos de efectivo 
en el valor o en los 
flujos de efectivo 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
25- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
El principal requisito es que debe ser eficaz, y para que sea eficaz debe cubrir los riesgos 
por las variaciones de precios que hay en las variables subyacentes que están en juego, 
debe cubrir entre un 80% y un 125% esas variaciones de precios. 
 Consideramos que el instrumento de cobertura cubre eficazmente los riesgos cuando puede 
esperarse que sus cambios en el valor o en los flujos de efectivo compensen la mayor parte de 
los riesgos que se pretende cubrir 
Esto tiene una medición al inicio, una medición durante el contrato y una medición cuando 
cesa la cobertura, porque la cobertura debe ser eficaz desde el comienzo hasta el final. 
Les habla de eficacia, tiene que ser eficaz, no puede ser otro tipo de cobertura, si hay 
signos de ineficacia no podemos reconocerla contablemente. Por eso es difícil darle paso 
a la cobertura, porque la norma es exigente y muchas veces está requiriendo requisitos 
que no son fáciles de sobrellevar en la práctica, en la vida real de un ente empresario. 
¿Cuáles eran los riesgos que había que cubrir? 
 
 Cubrían el VALOR CORRIENTE, es decir, el valor corriente de algún inventario, de algún 
activo a tasa fija, o de alguna deuda o pasivo a tasa fija; 
 El FLUJO DE EFECTIVO era porque había una Tasa que era variable como el tipo de 
cambio o una cotización que son transacciones altamente probable que se den y 
que el flujo de efectivo varíe porque tiene una tasa variable entonces generamos 
una cobertura para el flujo de efectivo y el último era; 
 La cobertura para una INVERSIÓN NETA en la entidad de extranjeras no integradas. 
Se presume que 
una operación 
de cobertura es 
completamente 
eficaz 
durante el plazo 
que dure esa 
operación 
cuando 
Las condiciones 
criticas 
- Monto; 
- Moneda; 
- Plazos; 
- Fecha de Liquidación. 
Del: 
- Instrumento de cobertura; y 
- De la Totalidad de los ítems 
o partidas cubiertas 
Sean las mismas 
T
ip
o
s
 d
e
 r
ie
s
g
o
 a
 c
u
b
ri
r Riesgo de flujo 
de efectivo 
Riesgo a los 
cambios en el 
valor corriente 
Riesgo en una 
inversión neta en 
una entidad 
extranjera (no 
integrada) 
Es la exposición a la variabilidad de los flujos de efectivo 
que se atribuye a un riesgo particular y que van a afectar a 
los resultados 
Es la exposición a los cambios en el total (o una porción 
identificada) del valor corriente de activos o pasivos 
reconocidos en los estados contables, atribuible a un 
riesgo en particular y que puede afectar el resultado. 
Es la exposición al cambio en los flujos de efectivo 
correspondientes a la porción que corresponde a la 
empresa en el patrimonio neto de la entidad extranjera (no 
integrada) 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
26- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Ejemplo de coberturas de riesgo 
 
Medición de las operaciones de cobertura 
Medición inicial 
 De acuerdo al criterio general establecido, las coberturas se contabilizarán por su 
valor de costo. En caso de estar en moneda distinta a la de emisión de los 
estados contables, se debería convertir a moneda de emisión según el tipo de 
cambio de la fecha de la operación. 
Medición durante la tenencia (diferencia de medición de activos y pasivos) 
 
Cobertura de riesgo futuro de cambios de moneda extranjera, en un 
compromiso contractual no reconocido en el estado de situación 
patrimonial para la compra de un bien pagadero en moneda extranjera 
Riesgo a los 
cambios en el 
valor corriente 
Cobertura a la exposición a los cambios en el valor corriente de una 
deuda con interés fijo, como resultado de cambio en la tasa de 
interés. 
Cobertura de riesgo de cambios en los flujos de efectivo asociados 
con los pagos de interés de una deuda con interés variable, como 
resultados de cambios en la tasa de interés, mediante una permuta 
financiera cuyo efecto es el cambio a interés fijo 
Cobertura de riesgo en los flujos de efectivo asociados con la compra 
proyectada de materias primas. 
Riesgo de flujo 
de efectivo 
Instrumentos 
derivados 
designados 
como 
instrumentos 
de cobertura 
efectivos o 
que califican 
como tal 
Se 
reconocerá 
de acuerdo 
con los 
riesgos que 
cubran 
Cambios en el 
valor corriente 
Resultado del 
Ejercicio 
Cambios en el 
Flujo de efectivo 
Si es 
eficaz 
Patrimonio 
Neto 
No es 
eficaz 
Cambios en la 
inversión neta en 
una entidad 
extranjera (No 
integrada) 
Resultado del 
Ejercicio 
Si es 
eficaz 
Patrimonio 
Neto 
No es 
eficaz 
Resultado del 
Ejercicio 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
27- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Ahí empezamos con el problema, es lo mismo que cuando vimos el saldo por 
revaluación, los bienes de uso, el saldo de remedición va a una reserva especial, o al 
saldo por remedición de activos de la RT 48 ¿Eso es coherente teniendo en cuenta la 
definición de resultado cuando el capital a mantener es financiero? ¿Recuerdan 
ustedes lo que es resultado bajo un contexto de capital a mantener financiero? 
 “Es un aumento o una disminución en el patrimonio, pero que no responde al aporte de los 
socios ni al retiro de los socios” 
 
Esto viene de las normas internacionales ¿Por qué? Porque las normas internacionales, 
más que todo de la revelación de la información contable, sería la exposición para 
nosotros habla de otros resultados integrales: los ORI. 
 
Medición al finalizar la cobertura 
De acuerdo a las normas contables, se diferencian entre dos casos diferentes: 
 
 Si se cubre una transacción presupuestada que resulta en un activo o pasivo 
"financiero” ganancias opérdidas imputadas al patrimonio son reclasificadas 
al Estado de Resultados 
 
 Si se cubre una transacción presupuestada que resulta en un activo o pasivo 
"No financiero” incluyen en el costo del activo o pasivo. 
Esto es una operación proyectada, estamos en una operación a futuro (30, 60, 90 días 
depende la naturaleza del bien transado, de la operación que yo quiero hacer), quiere 
decir que en el cese de la cobertura hay que tener en cuenta los resultados que produce 
eso, esto tiene un impacto patrimonial y como estamos ante operaciones presupuestadas, 
ante transacciones presupuestadas estamos hablando a futuro porque eso es un 
presupuesto; es planear con números, proyectar con números. 
¿Qué es un activo financiero y qué es un pasivo financiero? Un activo financiero 
podría ser el dinero que utilizamos todos los días, los depósitos en banco y un pasivo 
financiero cuando tenemos una deuda con un proveedor que no hay fijación de precios ni 
nada. 
Fíjense si hay activos y pasivos financieros es una cuestión, si hay activos no financieros y 
pasivos no financieros la cuestión es otra. Ahí dice la norma: “Mira los resultados cárgalos 
al costo” Costo del activo, al costo del pasivo. 
Si yo contraté coberturas y que cumplen con el requisito de la eficacia, de la formalidad, 
de la administración del riesgo evidentemente yo tengo que saber cuál es el impacto 
patrimonial, pero tengo que saber si allí hay activos financieros o activos no financieros, 
pasivos financieros o pasivos no financieros porque yo puedo cubrir un ítem, una partida, 
no todas; no es necesario que cubran el activo y el pasivo, puedo cubrir o un activo o 
puedo cubrir un pasivo, depende la parte quien sea yo puedo cubrir el pasivo, un 
vendedor tiene que cubrir deuda en especie, por ejemplo. 
 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
28- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Caso: Royer S.A. 
 
Se va a hacer un contrato de futuro porque se busca una operación de cobertura y lo que 
se trabaja es sobre el flujo de efectivo sobre la variación en el flujo de efectivo futuro: 
 
1. El 25/10/X0 ROYER S.A planea incorporar equipo de computación con fecha de entrega y pago el 
30/04/X1. 
2. El precio de los equipos de computación es de U$S 1.000.000. 
3. Atendiendo esta situación el 25/10/X0 contrata un futuro de U$S con vencimiento el 30/04/X1 
para cobrar U$S 1.000.000 y pagar pesos $ 95.000.000. 
4. El tipo de cambio de dólar al 25/10/X0 es de U$S 1 = $ 90. 
5. ROYER S.A. cierra su ejercicio los 31/12 de cada año. Al 31/12/X0 la cotización del dólar es la 
siguiente: 
− 31/12/X0 1U$S = $ 92 − 30/04/X1 1U$S = $ 97 
6. La tasa de interés vigente durante todo el periodo es de 1% mensual acumulativa. 
7. El 30/04/X1 se liquida el contrato a futuro. La operación se realiza a través de la cuenta 
corriente del Banco Nación y la cotización del dólar es la siguiente: • 30/04/X1 => 1U$S = $ 100. 
 
Tarea a realizar: 
1) Responda los siguientes interrogantes: − ¿El contrato de futuro sería considerado un instrumento 
derivado? − ¿Estamos hablando de una operación de cobertura? 
2) Efectuar las mediciones contables correspondientes según lo establecido en la RT N° 18: − Medición 
inicial, − Medición posterior al 31/12 − Al momento de liquidar el contrato de futuro 30/04/X1. 
3) Efectuar los asientos contables correspondientes. 
 
¿Cuál es la historia o el hecho que está ocurriendo en esta empresa? 
 
La empresa tiene que comprar varios equipos de computación. Sabe que para el 30 de 
abril le van a cobrar U$S 1.000.000, porque los importa, los trae del extranjero. También 
conoce la cotización del dólar hoy, 25 de octubre del x0, el dólar vale $90. 
Para cubrirse de ese el riesgo de que el dólar se dispare (es una incertidumbre muy 
grande y no la podemos manejar porque depende de los movimientos económicos 
financieros de todo el mundo) contrata un contrato a futuro y ¿qué pacta el en el 
contrato a futuro? Que va a pagar $95.000 al 30/04/X1 por U$S 1.000.000. 
Si el dólar está a $95 él se siente cubierto, si el dólar se dispara más para eso es que 
contrata este seguro para que la empresa le pague la diferencia: “Él sabe dice el dólar hoy 
vale $90, obvio que hasta abril del año que viene va a haber una variación ¿cuál es la 
variación que yo manejo? y qué digo que puedo absorber como empresa es que el dólar 
de $90 se me vaya a $95, pero si el dólar se dispara mucho más ya no lo puedo manejar 
entonces hago un contrato a futuro”. 
 
¿Cuáles son los momentos que tiene esta operación? 
 
Son Tres momentos: 
 El 25 de octubre que es cuando se contrata a futuro (momento de alta); 
 El 31 de diciembre que el cierre de ejercicio (medición periódica); y 
 El 30 de abril de x1 que es cuando se tiene que pagar la totalidad de las 
computadoras (al termino del contrato). 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
29- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 
¿Cuál es la tarea que tenemos que realizar? 
 
1. ¿El contrato de futuro será considerado un instrumento derivado de acuerdo 
al enunciado que hemos planteado? Sí, porque se va líquida a futuro, su valor 
está de acuerdo al valor del activo subyacente (en este caso la cotización del dólar), 
y es una inversión en ese momento. 
2. ¿Estamos hablando que hay una operación de cobertura? Sí, porque en este 
caso no es que está realizando el contrato a futuro para especular con la variación 
del precio, sino para cubrirse de la fluctuación en la cotización del dólar. 
3. ¿Cuál es el ítem que está cubierto con este contrato? El ITEM cubierto es la 
compra de las computadoras: Yo quiero comprar unas computadoras a U$S 
1.000.000 al 30 de abril, quiero cubrir esa compra. 
4. ¿Cuál es el riesgo que voy a cubrir o la estrategia? Eliminar el riesgo del cambio 
de la moneda extranjera dólar estadounidense, que sería un riesgo de flujo de 
efectivo contratando un futuro de dólar que voy a recibir por U$S 1.000.000 y 
entregar $95.000.000. 
5. ¿Cuál es el instrumento de cobertura que tenemos? Un contrato de futuro. 
6. ¿Es eficaz? ¿para qué analizamos la eficacia? Para saber si nosotros 
reconocemos como resultado del ejercicio, o como resultado diferido del patrimonio 
neto (si voy a mandar al resultado o la voy a mandar al patrimonio neto): “Se 
efectúa sobre la base en el tipo de cambio futuro del 30 de abril de x1 que es 
aplicable a la operación planteada y al contrato de futuro con el tipo de cambio, en 
ambos casos es el mismo, los importes involucrados son idénticos con signos 
contrarios, entonces no corresponde reconocer ineficacia”. Como hay vinculación y 
estamos hablando de la misma operación: en ambos casos las máquinas me salen 
U$S 1.000.000 y mi contrato es por U$S 1.000.000 y el tipo de cambio tanto para el 
que compró, como para lo que voy a vender es el mismo no hay distintos tipos de 
cambio. Entonces puedo decir que la cobertura es eficaz. 
 
Entonces acá nosotros tenemos una línea del tiempo donde dijimos que vamos a tener 
tres momentos. 
 
MOMENTO 0: FIRMA DEL CONTRATO 
 
LÍNEA DE TIEMPO CON LOS DISTINTOS MOMENTOS 
Operación de Contrato a Futuro – Operación de Cobertura 
 
 
Momento 0 
 
 
25/10/X0 
Firma del Contrato 
M.I. de Contrato a Futuro 
 
U$S 1.000.000 
Al 30/04/X1 $95.000.000 
Tipo de Cambio 
Al 25/10/X0 1 U$S = 90 
Al 30/04/X1 1 U$S = 95 
 
 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
30- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
El primer momento es el momento 0, que es cuando se firmó el contrato, el 25 de octubre 
y a esa fecha la medición inicial de mi contrato es la siguiente: Yo sé que voy a hacer un 
contrato en dólares por U$S 1.000.000 de los cuales me dice que el 30 de abril de X1, 
cuando yo voy a cobrar va a valer $95.000.000, pero el dólar a hoy es de $90.000.000 
 
¿Cuál es el monto que hemos pactado? Es U$S 1.000.000, es en dólares, el tipo decambio esperado es $95, el precio pactado es $95.000.000. 
 
¿Hay que hacer alguna registración contable? En el momento 0 no hacemos ninguna 
registración contable, porque no hay ningún gasto solamente se firmó el contrato. Es decir 
que no cumple con los requisitos que establece el marco conceptual para poder conocerlo 
como activo. Si hoy yo lo líquido, ese contrato queda sin efecto porque no van a dar nada, 
yo todavía no manejo los beneficios futuros, ni nada, así que no puedo registrar nada. 
 
Momento Fecha 
Precio 
Futuro 
Precio 
Pautado 
Diferencias 
factor 
actualización 
VD 
Difer. c/ 
VD 
anterior 
0 25/10/x0 1.000.000,00 9.500.000,00 
 
 
 
MOMENTO 1: AL CIERRE DEL EJERCICIO 
 
LÍNEA DE TIEMPO CON LOS DISTINTOS MOMENTOS 
Operación de Contrato a Futuro – Operación de Cobertura 
 
 
Momento 0 
 
Momento 1 
 
 
25/10/X0 31/12/X0 
Firma del Contrato 
M.I. de Contrato a Futuro 
 
Cierre de Ejercicio 
 
U$S 1.000.000 U$S 1.000.000 
Al 30/04/X1 $95.000.000 Al 30/04/X1 $95.000.000 
Tipo de Cambio Tipo de Cambio 
Al 25/10/X0 1 U$S = 90 Al 25/10/X0 1 U$S = 92 
Al 30/04/X1 1 U$S = 95 Al 30/04/X1 1 U$S = 97 
 
¿Cuál era el momento 1 que dijimos? 
 
La fecha es el Cierre de Ejercicio, el 31 de diciembre, y que en ese momento ¿a cuánto 
está el dólar y cómo está el tipo de cambio? Yo sigo teniendo el contrato por U$S 
1.000.000, pero ahora el 30 de abril ya me dice que la cotización esperada para el futuro 
del dólar es $97, pero hoy cotiza a $92. 
Yo el contrato lo tengo a futuro, no es para contabilizarlo hoy, no sé si están viendo esa 
diferencia, o sea yo tengo que contabilizar lo que hoy vale en el futuro, no lo que vale hoy 
como contrato, porque yo hoy no lo liquido. Si yo hoy tomo la cotización de $92 es como 
que yo hoy lo liquidara y yo no lo estoy liquidando hoy a ese contrato, ese contrato lo voy 
a liquidar y lo voy a mantener en la empresa hasta el 30 de abril, entonces el precio que 
tengo que determinar es el precio que tengo pactado hasta el 30 de abril y yo tenía 
pactado hasta el 30 de abril $95.000.000 y a hoy 30 de diciembre son $97.000.000 los que 
se generan, por eso tengo la diferencia de los $2.000.000. 
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31- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
¿Qué análisis hacemos? 
 
A la fecha de cierre, el monto pactado sigue siendo el de U$S 1.000.000, pero ahora el 
tipo de cambio ha variado y se ha ido a $97 entonces el total de la operación de cobertura 
es de $97.000.000 y el precio pactado era de $95.000.000 por lo tanto en este momento sí 
voy a tener una diferencia de cuánto $2.000.000 
 
¿Estos dos millones son para cuándo? 
 
Para el vencimiento del 30 de abril por lo tanto yo la tengo que traer al valor actual al valor 
descontado que es lo que me dice la norma. 
 
¿Cuánto sería el factor de corrección para ese valor descontado de acuerdo al 
enunciado? 
Determinando el factor de actualización, en este caso sería 1,04 y ¿Por qué es 1,04? 
Porque si hacemos la potencia de 1,01 elevado a la 4 que son 4 meses que me faltan, me 
da 1,04 ¿Se acuerdan la fórmula de Valor Actual con descuento compuesto?: 
 
𝐶𝑜
(1 + 𝑖)𝑛
= 𝑉𝐴 
Entonces 
2.000.000
1.014
= 1.921.960,689 
Y entonces el valor descontado que yo tengo que registrar y que me surge de la diferencia 
es un 1.921.960,69. 
¿Cómo registramos? 
El contrato está vinculado con las compras de las computadoras, es por el mismo monto y 
es para la misma fecha, y el tipo de cambio que tenemos que operar tanto para el pago 
como para el cobro es el mismo; por eso lo considerábamos eficaz. Al ser eficaz entonces 
la cuenta que tengo que usar es una cuenta de Patrimonio Neto que la vamos a llamar 
Resultado Diferido, y el monto que tenemos que poner es la diferencia de $1.921.960,69. 
 
REGISTRACIÓN CONTABLE 
Fecha DETALLE 
Momento 0 Momento 1 Momento 2 
Debe Haber Debe Haber Debe Haber 
25/10/X0 
No se Registra 
 
 
31/12/X0 IFD 1.921.960,69 
 Rdo. Diferido (PN) 1.921.960,69 
 
 
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32- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
MOMENTO 2: AL TÉRMINO DEL CONTRATO 
Si vemos en la línea del tiempo al cierre: 
LÍNEA DE TIEMPO CON LOS DISTINTOS MOMENTOS 
Operación de Contrato a Futuro – Operación de Cobertura 
 
 
Momento 0 
 
Momento 1 
 
Momento 2 
 
25/10/X0 31/12/X0 30/04/X1 
Firma del Contrato 
M.I. de Contrato a Futuro 
 
Cierre de Ejercicio 
 
Liquidación del Contrato 
U$S 1.000.000 U$S 1.000.000 U$S 1.000.000 
Al 30/04/X1 $95.000.000 Al 30/04/X1 $95.000.000 Al 30/04/X1 $100.000.000 
Tipo de Cambio Tipo de Cambio Tipo de Cambio 
Al 25/10/X0 1 U$S = 90 Al 25/10/X0 1 U$S = 92 
Al 30/04/X1 1 U$S = 95 Al 30/04/X1 1 U$S = 97 Al 30/04/X1 1 U$S = 100 
 
Al 30 de abril del X1 que es el momento de la liquidación, de la baja de mi contrato 
¿Cuánto estaba el tipo de cambio al que yo voy a trabajar? A $100 cada dólar, por lo 
tanto mi contrato de futuro que tengo de U$S 1.000.000, hoy vale $100.000.000 y 
entonces lo que voy a tener que buscar es actualizar de los $97.000.000 al U$S 
1.000.000, la diferencia la tengo que poner para registrar. 
¿Cuánto es esa diferencia? $5.000.000 y tengo que calcular el valor descontado. 
¿Cuál sería el factor de actualización ahora? 
Seria 1, porque se liquida ahora, no hay ningún mes más a devengar, por lo tanto el valor 
descontado va a ser igual a los $5.000.000. Y acá no hacemos fórmula porque no tiene 
sentido ¿Cómo sería la fórmula? $5.000.000 sobre 1. 
Ahora ¿Cuánto es la diferencia que tengo yo que ya venía registrando? ¿Qué tomo 
como diferencia? Los 5.000.000 – 1.921.960,69, esto nos da 3.078.039,31. 
 
Moment
o 
Fecha 
Monto 
Pactado 
(U$S) 
Tipo de 
Cambi
o 
($) 
CF – OP ($) 
Precio 
Pactado 
($) 
Diferenci
a 
($) 
Factor 
Actualizad
o 
VD 
($) 
Difer. 
c/ VD 
($) 
0 
25/10/X
0 
1.000.00
0 
95,00 95.000.000 
95.000.00
0 
 
1 
31/12/X
0 
1.000.00
0 
97,00 97.000.000 
95.000.00
0 
2.000.00
0 
1,04 
1.921.960,6
9 
1.921.960,6
9 
2 
30/04/X
1 
1.000.00
0 
100,00 
100.000.00
0 
95.000.00
0 
5.000.00
0 
1 
5.000.000,0
0 
3.078.039,3
1 
 
¿Qué registramos? 
La diferencia entre la medición del instrumento de cobertura al momento de termino de 
contrato y su medición anterior. Es decir, hay que registrar el aumento del valor del 
instrumento diferido y el resultado y también no sé si había que pagar. 
Por un lado registramos el incremento que se nos ha generado por los $3.078.097,31. 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
33- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
Registración contable 
Fecha DETALLE 
Momento 0 Momento 1 Momento 2 
Debe Haber Debe Haber Debe Haber 
25/10/X0 No se Registra 
31/12/X0 IFD 1.921.960,69 
 Rdo. Diferido (PN) 1.921.960,69 
30/04/X1 IFD 3.078.097,31 
 Rdo. Diferido (PN) 3.078.097,31 
 
Ahora también tengo la liquidación de que tengo que pagar las computadoras que se 
realiza a través de la cuenta corriente del Banco Nación. 
Primero voy a cancelar mi instrumento diferido, el banco me va a pagar mi instrumento 
diferido ¿Hicimos el contrato entonces con el banco, no con el que me vende las 
computadoras? Si, que esto quede claro: El contrato de futuro es con el banco, porque es 
la institución a la cual nos dirigimos para contratar. Recuerden que todas las operaciones 
nuestras deben entrar y salir por un banco. Ya no puede salir más la plata por caja 
entonces por eso la entidad con la que yo opero es con el Banco Nación. 
Registración contable 
Fecha 
DETALLE 
Momento 0 Momento 1 Momento 2 
Debe Haber Debe Haber Debe Haber 
25/10/X0 No se Registra 
31/12/X0 IFD 1.921.960,69 
 Rdo. Diferido (PN) 1.921.960,69 
30/04/X1 IFD 3.078.097,31 
 Rdo.Diferido (PN) 3.078.097,31 
30/04/X1 Banco Nación 5.000.000 
 IDF 5.000.000 
 
Ahora nos faltaría el asiento de la compra ¿Cómo registro la compra de la 
computadora? ¿Qué cuenta voy a usar para registrar la compra de las 
computadoras? Equipos de computación (debitada) y Banco Nación (acreditada) ¿Por 
cuánto? ¿Cuánto valen hoy las computadoras? $100.000.000 y ¿Algo más me falta o 
no para concluir? Tengo que dar de baja la cuenta resultados diferidos y ¿Contra quién 
la daré de baja a la cuenta resultado diferido del patrimonio neto? o ¿Para qué 
contrate el seguro? Para cubrir los equipos de computación, entonces va a imputado 
este resultado diferido contra los equipos de computación. 
Registración contable 
Fecha DETALLE 
Momento 0 Momento 1 Momento 2 
Debe Haber Debe Haber Debe Haber 
25/10/X0 No se Registra 
31/12/X0 IFD 1.921.960,69 
 Rdo. Diferido (PN) 1.921.960,69 
30/04/X1 IFD 3.078.097,31 
 Rdo. Diferido (PN) 3.078.097,31 
30/04/X1 Banco Nación 5.000.000 
 IDF 5.000.000 
30/04/X1 Equipos de Compt. 100.000.000 
 Banco Nación 100.000.000 
30/04/X1 Rdo. Diferido (PN) 5.000.000 
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34- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
 Equipos de Compt. 5.000.000 
Esto ¿No les disminuiría el valor a los equipos? Sí, porque justamente yo he firmado un 
contrato y obtuve esa ganancia por eso va a cuenta del patrimonio y no la pongo como de 
resultado ya. 
 Entonces mayorizo mí cuenta resultado diferido, sumo el debe, con el haber y dejo 
saldado. 
 Y ahora mayorizo también la cuenta de equipo de computación cuyo saldo es 
$95.000.000 
Por eso ésta es una operación de cobertura porque la uso para cubrir no para especular, 
para tener una ganancia ya, sino para cubrirme de un contrato que yo hice y yo he 
contratado para comprar unas computadoras. Y entonces las computadoras tengo que 
dejarla pactada el precio que yo había transado y el instrumento de cobertura me sirve 
para cubrirme esa operación, por ahora lo que establece la norma es esto. 
¿Alguna duda? 
- Como que no termino de entender ¿por qué le bajamos el valor a los equipos de 
computación? 
Prof. Adriana: Porque ha usado una operación de cobertura. 
- O sea que ¿Sí o sí yo tengo que tener los equipos de computación valuados al monto 
con el que yo estimaba que me iba a salir cuando hice el contrato de cobertura? 
Prof. Adriana: ¡Exactamente! Por eso está vinculada la operación con la computadora, no es 
para otra cosa. Esta cobertura de riesgo que yo he buscado no es para otra cosa más que para 
que me cubra de la fluctuación del tipo de cambio que tiene ante el proceso inflacionario que 
hay, porque yo quiero comprar algo que ya está pactado en dólares y que vale U$S 1.000.000. 
- Claro si nosotros no haríamos eso de bajarle el valor quedaría como que especulamos 
Prof. Adriana: Si yo hubiese podido especular todo iría a resultado no más, si yo hubiese 
tenido un excedente en caja y digo “Bueno quiero obtener un beneficio, no quiero mantener 
este millón de dólar en la caja” entonces lo pongo para especular ahí sí va todo a cuenta de 
resultados. Pero de acuerdo a como me dice la norma vos no has usado esta operación de 
instrumento derivado para especular, vos has usado para cubrirte del riesgo de la cotización del 
dólar para comprar computadoras y está vinculado tu contrato con las fechas y los montos, 
entonces por eso decimos que es eficaz y por eso decimos que va a una cuenta de resultado 
del patrimonio neto y después esa cuenta de resultado impacta en el activo que se me 
incorpora, por eso impacta en las computadoras ¿Entienden? Si nosotros hubiésemos usado 
un instrumento financiero NO DERIVADO como por ejemplo un título público, ahí sí hubiese ido 
a resultados y cuando va a resultado ya no impacta en el equipo de computación. Si nosotros 
en vez de haber hecho este contrato con dólares que es financiero, lo hubiésemos hecho con 
títulos públicos que son instrumentos no financieros ya no hubiese usado la cuenta de 
patrimonio de resultados diferidos; si no hubiese usado la cuenta de resultados de ejercicio y 
ahí sí hubiese impactado en el estado de resultado, hubiese quedado como la ganancia de 5 
millones y sí las computadoras hubiesen quedado en 100 millones… Esa es la diferencia que 
hoy nos plantea la contabilidad. 
- Profe y ¿Qué usaría en el caso de que hubiera bajado la moneda y no hubiera subido? 
Prof. Adriana: Y si hubiese bajado yo hubiese tenido que parar, el instrumento financiero me 
hubiese salido para el otro lado. 
- Profe en este caso como hicimos el contrato de financieros, tuvimos que bajar el precio a 
las computadoras, o sea bajar a los 95 millones, cuando cerramos ejercicio; o sea al 
momento de la medición primaria ¿Eso deberíamos llevarlo de nuevo al valor corriente? 
Prof. Adriana: Lo que nosotros estamos midiendo no son las computadoras, sino es el 
instrumento financiero, eso es lo que me parece que ustedes tienen la duda. 
BANCO DE APUNTES – Conciencia Universitaria 2021 
35- APORTE: Gonzalo Cuevas 
 
- Sí si eso es, por eso decíamos que o sea ¿Por qué por 100? 
Prof. Adriana: O sea en el momento 0 y en el momento 1 y yo no tengo las computadoras, 
entonces no mido los 90 millones, los 95 millones o los 92 millones; yo mido la diferencia con lo 
que es mi instrumento financiero que es la operación de cobertura. 
- Bien 
 
- Profe, una consulta como usted hizo en la parte de la eficiencia de la cobertura y dijo que 
el millón coincidía con el millón que se había pactado, a eso se refería la eficiencia, pero 
¿Tiene que coincidir siempre o puede ser que esté pactado pero que sean distintos? 
Prof. Adriana: Tiene que coincidir para que analicemos la eficiencia de la cobertura… 
 La eficiencia de la cobertura es si se acerca al resultado… ¿Se acuerdan que el riesgo es que 
sea menor o mayor de lo que yo esperaba? O sea que el costo sea mayor de lo que yo 
esperaba o que la ganancia sea menor de lo que yo esperaba, entonces la eficiencia se mide 
en función de eso… 
No sobre la base de ahora, sino sobre la base del futuro que es del 30 de abril de x1 que es 
aplicable a las operaciones planteadas y al contrato de futuro, con el tipo de cambio en ambos 
casos en el mismo importe; involucrando solo en signos negativos… Para un lado yo voy a 
obtener una ganancia y el otro va a obtener una pérdida pero sale lo mismo, tanto para cuando 
yo compre la computadora que cuando haga el instrumento financiero el valor de cambio del 
dólar es el mismo, no tengo valor de dólar distinto… 
Entonces está pactado por el mismo monto y el valor del dólar es el mismo tanto para hacer la 
operación de compra de la computadora como para hacer la operación de compra del 
instrumento, por eso digo que la cobertura es eficiente… 
- Claro porque es igual por ambas partes, tanto para uno como para el otro. 
Prof. Adriana: O sea es igual para que compre las computadoras y para que haga el 
instrumento… Es el mismo dólar, no es distinto! Porque si hubiese sido un dólar distinto ponele 
en uno el oficial y en otro el blue; no me hubiese servido, hubiese sido ineficiente porque a lo 
mejor en el oficial se mantiene igual y en el blue se dispara un 100% y entonces ya ahí hubiese 
mandando a resultado del ejercicio… 
- Profe entonces ¿Qué sucede en caso de que baje el cambio? 
Prof. Adriana: Y en caso de que baje vamos con resultado negativo… Vieron el práctico de 
ayer cuando ustedes hicieron el asiento ¿Cómo hicieron el asiento en el caso de ayer? 
- Primero daba con resultado negativo no? 
Prof. Adriana: Claro 
- Hicimos al revés el asiento y después cuando nos dio positivo absorbimos la pérdida 
más reconociendo el resultado positivo 
Prof. Adriana: Exactamente! O sea es lo mismo que hicieron ayer 
- Claro profe pero mi pregunta era acerca de que ¿Qué pasaba si salía negativo digamos? 
O sea sí sale Banco y después ¿Qué pasaba? O sea en la parte de yo digo