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Clases Pablo Mira
Postkeynesianos:
El punto de partida del postkeynesianismo es la demanda efectiva. La economía está determinada por la demanda en el corto y largo plazo. La oferta se adapta a la demanda. En todo momento, es la inversión la que determina el ahorro y no al revés. 
Se considera en tiempo dinámico e histórico, y no tiempo lógico o atemporal. Siempre debemos considerar la transición de una posición a la otra, y reconocer en qué condiciones se produce esa transición ya que afectan las posiciones finales de equilibrio. 
Debido a los efectos ingreso, que los precios sean flexibles pueden repercutir negativamente en la situación que se pretende corregir. La economía es monetaria de producción, los contratos están denominados en dinero, las empresas tienen deudas y las familias, activos, que pueden imponer importantes limitaciones financieras. 
Existe incertidumbre fundamental, el futuro es necesariamente diferente al pasado, la idea de que se puede aprender del pasado para el futuro es incongruente para los individuos, en ese contexto la racionalidad y la econometría no es técnica que se utilice. Utilizan métodos plurales e interdisciplinarios, teorías económicas que compiten con otras. 
Expectativas
Hay variables que se forman con expectativas. La mayoría de las decisiones son intertemporales y dependen de las expectativas. Variables reales como ahorro, inversión, producción, y también nominales como los precios dependen de las expectativas. Las políticas económicas como la monetaria también dependen de las expectativas. 
Hay que tener modelos que sean consistentes en las expectativas, es decir, tener en cuenta que las expectativas de una variable afectan a las expectativas de otras variables. Se toman supuestos para no cometer errores.
Modelos de previsión perfecta, se elude la relevancia de las expectativas, se prevé de manera perfecta el futuro.
Modelos de expectativas estáticas, valores que la gente asume de variables, y no cambian más, son externas, asociadas a miopía. 
Modelos de expectativas backward looking, que pueden ser adaptativas o no.
Modelos de expectativas racionales. Mezcla entre backward looking y forward looking.
Modelos de heurísticas simples, los agentes se basan en intuiciones informadas y actúan con lo mejor que pueden. Agent based models.
Escuelas:
Marginalismo / Microeconomía neoclásica, línea racional, decisiones optimas presentes, previsión perfecta a futuro.
1930s, aparece Keynes y las expectativas de inversión, línea rule of thumb. Concurso de belleza, es decir, invertir por las expectativas de los demás. Fundamentals, invertir por las bases y resultados propios de la inversión.
1950s, línea racional, Alchian, las expectativas son analíticas, del como si. Los agentes salen del mercado si se equivocan. Friedman también piensa en las expectativas analíticas, del como si, se asume racionalidad, no importa si se cumplen los supuestos en la vida real, hay que verificar las predicciones del modelo. Linea rule of thumb, Simon, racionalidad limitada, procedural, los empresarios deben tener criterios pragmáticos para tomar decisiones.
1960s, Muth, expectativas racionales, línea racional.
1970s, Robert Lucas, aplicación de las expectativas racionales a la macroeconomía tradicional, línea racional. Asegura la consistencia de la formación de expectativas de todos los agentes. Linea rule of thumb, Kahneman, sesgos sistemáticos, critica a la teoría de expectativas racionales, hay sesgos sistemáticos en la formación de expectativas de los agentes, se equivocan sistemáticamente. Robert Shiller, la toma de decisiones en las finanzas por parte de los agentes tiene poco que ver con la eficiencia y las expectativas racionales.
Comparación (línea rule of thumb es el enfoque no tradicional)
Epistemología: en la línea racional se pondera mas la tratabilidad de los modelos que el realismo de los supuestos. En la línea rule of thumb, realizan los aportes por la negativa, por lo que los agentes no pueden hacer, no aportan cual es la forma que deben tomar decisiones o formar expectativas.
Agente representativo: en la línea racional se asume que todos forman expectativas de la misma manera, consistencia agregada de todos los agentes. En rule of thumb, intentan ver la realidad, no asumen que todos son iguales, pero tampoco contestan como es la formación de expectativas. 
Expectativas financieras, critica: en la línea racional hay trading por exceso de volatilidad, quiere decir que alguien vende un bono porque espera que el precio baje y otro lo compra porque espera que el precio suba, quiere decir que las expectativas no deberían ser todas iguales en los agentes. Además, los precios de los activos son demasiado volátiles para ser explicados racionalmente. En la línea rule of thumb, somos aversos al riesgo o propensos al riesgo, si depende del contexto, entonces poco se puede decir de las expectativas.
Nuevos desarrollos: en la línea racional, Sargent, hay un aprendizaje hasta que se converge a expectativas racionales. En la línea rule of thumb, hay enfoques evolucionistas en la forma de expectativas y decisiones de inversión, en el largo plazo debería haber selección natural en cuanto a empresarios que sobreviven como decía Alchian. Racionalidad ecológica, la evolución ha hecho que los individuos formen heurísticas de manera simple pero eficientes y mas eficientes encima que las reglas de optimización. Modelos de agentes, hacen interactuar a los agentes hipotéticos con diferentes reglas de decision y se incorporan decisiones basadas en expectativas.
Curva de Phillips
Descubre la relación negativa entre la tasa de crecimiento de los salarios nominales con la tasa de desempleo. Suele aparecer en el eje de ordenadas la tasa de inflación y no la tasa de salarios en los manuales de economía. La curva tiene pendiente negativa. Convexa al origen. En algún punto corta el eje de abscisas. El modelo ISLM es estático y las variables aumentan de a niveles. Se reemplaza la tasa de crecimiento de salarios nominales con la tasa de inflación, por considerarlas vinculadas. Se utiliza como política económica en las décadas posteriores a la segunda guerra mundial.
El desempleo de la curva de phillips es voluntario, friccional, ya que en el mercado de trabajo hay pleno empleo. Hay que incorporarlo al ISLM.
Debido a que en A1, los trabajadores prefieren el ocio, prefieren estar en A2.
La oferta de trabajo se desplaza porque los trabajadores están aceptando empleos en los cuales el salario real es mas bajo. Los trabajadores miran el salario nominal para decidir sus decisiones de corto plazo. Los trabajadores forman expectativas sobre el salario real, que luego no se cumplen, se equivocan, son expectativas estáticas. No vieron el aumento de precios. Existe ilusión monetaria.
Con política monetaria expansiva, aumento de precios y cae el salario real. Los trabajadores no lo notan, y baja el desempleo en la CP. En el siguiente periodo, los trabajadores notan esto, y la oferta de trabajo retrocede, pero el gobierno vuelve a aumentar la base monetaria. Se vuelve a producir la ilusión monetaria. Una política monetaria sostenida del gobierno produce una caída de los salarios reales, porque los trabajadores tienen ilusión monetaria, aumentando el empleo y los precios. Las expectativas son estáticas, los trabajadores son engañados periodo a periodo. Es la única justificación teórica micro para la CP. Dos problemas, hay asimetría de la información, los empresarios contratan más gente porque perciben que los salarios reales caen. Y si los trabajadores ajustan sus expectativas, no hay efecto. 
Friedman establece que los trabajadores tienen expectativas adaptativas, y después de algunos periodos ya no hay trade off entre los salarios reales y el empleo. Se entraría en una estanflación.
Política de desinflación, dejar de emitir por parte del gobierno y la gente le cree, entonces se puede pasar de B a E otra vez. Pero si las expectativas no se ajustan con lo que dice el gobierno, habrá un costo real para bajarel nivel de precios, hasta volver otra vez a E. La desinflación seria costosa. 
Política de hiperinflación, el gobierno persiste en reducir el desempleo, pero las expectativas se adaptan rápido, entonces solo se obtiene un mayor nivel de precios y de variables nominales, pero las variables reales no se mueven.
La única manera de evitar esto, es con políticas aceleracionistas, es un camino a la hiperinflación.
La tasa natural del desempleo es donde se vacían los mercados y la economía está en equilibrio competitivo, donde hay pleno empleo. Las políticas monetarias solo sirven a corto plazo. La CP de largo plazo es aumentada por expectativas y es vertical, el empleo no se mueve, solo se mueve la inflación.
La única justificación que encuentra Friedman a la CP, es que los trabajadores eran engañados. El hecho de tener un desempleo mas bajo es que los trabajadores no están eligiendo su optimo, tienen costo de bienestar. El desempleo es voluntario en la tasa natural de desempleo. 
Ahora bien, los datos de CP son prácticamente tomados de un siglo entero, eso no parece ser corto plazo. Quiere decir que la relación entre hiperinflación y una política monetaria expansiva no es tan directa y clara como sugiere Friedman. 
Interpretación alternativa. La CP es el resultado de una puja distributiva entre salarios y beneficios, que se activa cuando el desempleo es más bajo. Visión keynesiana. El desempleo cae, activa la demanda de trabajo de las firmas y su competencia aumenta los salarios. Algunas empresas intentaran que los salarios reales crezcan para vender sus productos, pero no los salarios reales que ellas mismas pagan. Los aumentos de salarios se trasladan a los precios, en todos los periodos entonces se traduce a inflación. La economía desplaza el ajuste para mas adelante. Hay un desequilibrio de la economía que no se esta resolviendo y se patea hacia adelante con aumento de salarios y precios. 
Expectativas Racionales
Los agentes forman sus expectativas con todas las herramientas que están a su alcance formando la mejor perspectiva posible. Se comportan como un economista profesional. No cometen errores sistemáticos, no se equivocan dos veces de la misma manera en el mismo problema. Ajustas tu primer pronóstico para no volver a cometer el mismo error. Las ER son cosistentes con aprovechar las oportunidades de arbitraje. Los agentes ajustan las expectativas y en promedio le aciertan al modelo. 
Muth: las expectativas de las firmas (o distribución de probabilidad subjetiva de resultados) tiende a distribuirse, para un mismo conjunto de información, alrededor de las predicciones de la teoría (o distribución de probabilidades objetiva de resultados). Dos interpretaciones: 
1) Es la equivalencia entre a) la distribución de probabilidad de resultados futuros que informa las decisiones de los individuos y b) las distribuciones objetivas de los eventos futuros.
2) Es la correspondenciaentre las expectativas de los agentes y las expectativas generadas por los modelos validados profesionalmente. 
Thomas Sargent intento unir ambas: ‘’Un equilibrio de ER es un punto fijo que mapea una ley percibida de movimiento y una ley real de movimiento. En la práctica, ER impone una unión entre modelos y expectativas. Un equilibrio de ER asegura que un mismo modelo es compartido por:
Todos los agentes dentro del modelo. El econometrista que estima el modelo. La naturaleza (el proceso generador de datos). Agentes diferentes pueden tener información diferente pero todos pronostican de acuerdo a un modelo en común. ’’
M igual p + y es la ecuación de la teoría cuantitativa del dinero pero aplicando logaritmo. Es un modelo que se ocupa solo de la política monetaria por eso no hay IS. Yt producto efectivo, Y* producto potencial o de equilibrio. En la oferta los agentes producen más si son engañados. Mt es la base monetaria. M raya es la parte sistemática de la política monetaria, E es el componente estocástico de error, es la política monetaria sorpresiva. Se puede obtener con las tres ecuaciones un resultado de producto y un resultado de los precios. 
El primer termino, es el rol de la política monetaria, el producto se mueve con políticas monetarias sorpresivas. El segundo termino tiene que ver con las expectativas, mientras menores las expectativas de precios, mayor será el engaño a los trabajadores, aumentando el producto, relación inversa con el producto. Es una variable exógena. No es consistente con las ER, no deberían ser constantes las expectativas de precios. Hay que incorporar las ER al modelo. Resolver el modelo considerando su resultado mas probable, eso se logra calculando la esperanza del modelo. 
Esto quiere decir que los agentes solo trabajan más cuando son engañados por una política monetaria sorpresiva. Para mantener el producto de equilibrio, no debe hacerse política monetaria. 
Supongamos que tenemos dos actores, uno con expectativa adaptativa, y el otro con expectativas racionales, el primero calcula siempre el promedio de últimos tres periodos, el otro pronostica correctamente el modelo. Llega el periodo 10 y ambos estiman la inflación del periodo.
El gobierno debe obtener credibilidad objetiva, como decía Sargent, para poder aplicar políticas y que sean efectivas a la hora de convencer a los agentes de ellas mismas. 
Criticas a las ER:
Si los modelos estimados por los econometristas son adecuados (siguen la ‘’verdadera’’ ley del movimiento), entonces los modelos no pueden ser revisados ni mejorados. 
Si el modelo es único, no se aceptan posibles situaciones de equilibrios multiples.
Si los agentes no aprenden, y no existe nada parecido a arrepentirse de una decisión o una expectativa, no vale la pena estudiar.
Todas las deudas son sustentables por definición, ya que todos conocemos la distribución probabilidad de todos los eventos, entonces se sabe cuándo prestar, cuando pagar, etc. En estos modelos no hay falta de pago.
Las ER sacan la problemática de los problemas de coordinación, ya que consideran que todos los agentes deben asumir ER. 
Mercados eficientes, no hay precios que no son de equilibrio. Llamativo en el mundo real.
No es tan cierto que no existen sesgos sistemáticos. 
Sirven más para la microeconomía que para la macroeconomía. Distinguen bien entre las políticas anticipadas y no anticipadas por los agentes.
Real Business Cycle
Modelo de equilibrio máximo, a través de los modelos de equilibrio se busca explicar los ciclos económicos. Se distingue el shock inicial de los mecanismos de propagación del efecto. El punto de partida es el equilibrio general Arrow Debreu que es un modelo walrasiano con agentes racionales homogéneos, aplican sus herramientas mas sofisticadas con la información disponible para hacer el mejor pronostico, usan expectativas racionales, existen mercados completos, no hay externalidades, la información es libre, gratuita y simétrica entre los agentes, las transacciones únicamente se perfeccionan en equilibrio (coordinación).
Pero los modelos de crecimiento tradicionales con estas características crecen a tasa constante. como explicar los ciclos? Hay que entender los shocks y su propagación. La única manera de generar los shocks es exógenamente, y deben ser reales, como guerras, cambios de precios internacionales, políticas fiscales. Pero los mas importantes son los shocks de productividad (como se utilizan los recursos), cambio en la tecnología, que modifican las decisiones trabajo-ocio. Los shocks deben propagarse, si aparecen en un sector de la economía, se propagan a los demás sectores. Se debe diferenciar entre los shocks transitorios (hay que tener más rapidez en la respuesta), y los shocks permanentes.
Ejemplo, aumento de productividad transitorio, aumenta la oferta de trabajo, aumenta el ingreso permanente, leve aumento del consumo y aumento del ahorro=inversión, al aumentar la inversión, significa que hay acumulación de capital que es uno de los componentes de la función de producción, esto aumenta el ingreso (aumento menor que el inicial), y termina el cicloeconómico. 
Los shocks agropecuarios en una economía primaria son exógenos, conocidos y potencialmente coordinantes (todos los agentes los conocen). En este tipo de modelos RBC, parece que apuntan a economías no muy complejas. El ingreso es inestable, entonces el consumo debe ser suave. No tiene sentido políticas contra cíclicas porque atentan contra la productividad. Para un RBC, la crisis 2001-2002 fue un shock negativo en la productividad, que no hay que intervenir, el desempleo era voluntario. En la visión keynesiana, había desempleo involuntario, y hay que aplicar políticas contra cíclicas.
Las políticas de mejorar la oferta y la productividad son de largo plazo, apuntan a la educación, productividad de los recursos, mejora de la competencia, etc. Robert Lucas estaba a favor de ellas. 
Criticas: el problema del realismo de los supuestos, no se entiende si es economía normativa o positiva. No se logran identificar los eventos para los ciclos, solamente se identifican los posibles eventos de ciclos pasados, siempre se puede encontrar algún shock para explicar un ciclo y esto no es muy científico. Tiene poco sustento empírico en los países en desarrollo. Difícil entender que es un shock de productividad negativo. Se subestiman los shocks endógenos que provienen de la macroeconomía, como crisis financieras o cambiarias. Se subestima el desempleo, e inhabilita una política para reducirlo. 
En el modelo keynesiano simple, los shocks son reales y la propagación es real, por la tasa de interés real, esto se mantiene hasta que se corrige la tasa de interés real. 
En el modelo ISLM, los shocks reales tienen propagaciones nominales, la razón por la cual no se vuelve al equilibrio es cuando los precios son fijos, si los precios son flexibles se vuelve al equilibrio. 
En el modelo de la teoría cuantitativa del dinero de Friedman, los shocks son nominales y la propagación es nominal, el shock nominal es producido por el gobierno con política monetaria, este produce una recesión siempre y cuando los precios/salarios sean inflexibles a la baja por los sindicatos y otras intervenciones. 
En el modelo de expectativas racionales de Lucas, el shock es nominal y la propagación real, los individuos confunden el shock como sistemático y aleatorio, cuando son sorprendidos por la política monetaria. Si los agentes son sorprendidos, hay propagación real, hasta que ajustan sus expectativas. Si los agentes no son sorprendidos, la propagación es nominal.
En el RBC, los shocks son reales y la propagación también es real. La diferencia con el MKS es que, para este, la propagación genera desequilibrio, y para RBC se debe racionalizar esa propagación coincidiendo con un equilibrio permanente.
Consultas:
Modelos de equilibrio generales estocásticos. Son continuos cambios de tendencia, que se generan por los shocks de oferta, un aumento de productividad aumenta la oferta de trabajo, aumentan ingresos y aumenta el consumo. Los cambios en el consumo de una persona que desea suavizar su consumo a lo largo del tiempo porque aumento en un periodo su ingreso, no reacciona mucho el consumo, sino que reacciona mucho el ahorro. Se necesitan salarios procíclicos, es una ventaja sobre los modelos anteriores porque los salarios se mueven en consonancia con la evidencia empírica, mejora la economía, mejoran los salarios, y viceversa. 
Oferta de trabajo y tasa de interés real: si aumenta la tasa de interés real de equilibrio, esto debería significar un aumento del ahorro en los agentes, para aumentarlo, se trabaja más (además del desplazo de consumo), y se aumenta la inversión. Depende de si el shock es permanente o transitorio, si es permanente la gente divide el esfuerzo en varios periodos, si es transitorio debería aumentar muy fuerte la oferta de trabajo. Tasa de interés real tiene relación positiva con la inversión, crecimiento, ahorro, y empleo (esto es muy cuestionable empíricamente). Se necesita que la elasticidad de la tasa de interés real y la oferta de trabajo sea muy alta (el grado de respuesta de los agentes). Con una tasa de interés real mas alta conviene trabajar mas ahora para poder tener ingresos y ahorrar. 
Las políticas fiscales y monetarias no son efectivas con este modelo. Pueden generar una asignación equivocada de recursos y bajan la productividad. Sugiere no intervenir en el ciclo normal de la economía y si invertir a largo plazo para mejorar la productividad. 
En los postkeynesianos primero viene la política anticíclica, con el empleo aumenta la productividad porque las personas aprenden. En RBC primero es la productividad, un shock externo, y es eso lo que genera el estimulo a los trabajadores de emplearse más. En este modelo, si estas por debajo o por arriba de la tendencia de la actividad económica, estas en equilibrio, es un ciclo normal de la economía, no hay que intervenir porque sino se pueden producir desequilibrios. Siempre hay equilibrio. Estos modelos ajustan la realidad al modelo. 
Los ciclos económicos reales son sobre shocks negativos de la oferta. No son acerca de política monetaria. Por ejemplo, el precio del petróleo en 1973 impuso a USA un mayor costo de producción, reduciendo la misma, el empleo, y los salarios bajaron. Esto genera shocks negativos en otras partes de la economía, a pesar de no utilizar petróleo. La solución hubiera sido haber desarrollado una energía alternativa al petróleo previniendo la dependencia. Esta teoría no explica los shocks negativos financieros, bancarios, etc, solo los de oferta económica. La principal crítica a este modelo es la elasticidad interés real y aumento de la oferta de trabajo. 
Según un compañero de clase: Los agentes son racionales y responden de forma óptima (Racionalidad naive). No hay que intervenir (similar al liquidacionismo austriaco). Desempleo voluntario. Ley de Say y Economía de la oferta, por lo tanto, no hay problema de demanda agregada. No existen los shocks endógenos, es decir no hay lucha de clases, crisis bancarias y financieras, poco énfasis a las fallas de mercado y fallas de gobierno. Salarios procíclicos y según esa teoría hay una percepción errónea de los salarios. Menor desempleo voluntario en la parte ascendente porque los agentes creen que los salarios son más altos que lo que realmente son y lo contrario en una recesión. "Rational Expectations with Misperceptions".
Consumo
Estudiarlo es congruente con la teoría de la demanda efectiva, es el componente mas importante de la demanda agregada. Involucra indirectamente el ahorro. Tiene múltiples dimensiones microeconómicas. La función keynesiana de consumo: depende de un componente autónomo, y una proporción del ingreso. Se basa en cantidades y no en precios. Hay una fuerte relación entre el ingreso y el consumo según análisis de regresión. 
Los hallazgos de Kutznets:
A nivel individual, la propensión a ahorrar aumenta con el ingreso. La propensión a ahorrar agregada parece fluctuar propílicamente, a nivel macro. La tendencia del consumo medio es constante a nivel macro, C/Y. La riqueza tiene efectos sobre el consumo. 
El consumo depende de los ingresos de hoy, y los ingresos futuros, depende del individuo. 
Implicancias: El ahorro es procíclico, si hay más ingreso, hay mas ahorro. La riqueza afecta el consumo, los aumentos de ingresos en los periodos afectan el consumo de cada periodo. Los aumentos del ingreso se dividen en el tiempo, se suaviza el consumo. El consumo depende de la tasa de interés por el efecto sustitución y riqueza. El efecto riqueza o ingreso es que tu consumo cambia debido a que la tasa de interés modifica el valor actual de tus ingresos. Si queda un efecto neto del efecto riqueza, es el efecto sustitución, ante una tasa de interés mayor los individuos prefieren ahorrar y retrasar el consumo. 
La teoría del ingreso permanente de Friedman
El ingreso se divide en ingreso transitorio y permanente. La decisión de consumo depende del tipo de ingreso. Por eso identifica el consumo como permanente y transitorio. Si el aumento del ingreso es permanente, se aumenta elconsumo permanente. Friedman explica que el ingreso transitorio se divide en los próximos periodos, no va al consumo transitorio, es irracional gastar todo el ingreso transitorio. 
 
En la práctica, comprar con una lotería un auto, es dividir el consumo en diferentes periodos porque es un bien durable. Es un ahorro racional. En las cuentas nacionales la compra de un auto es consumo. Los individuos consumen hoy, considerando los ingresos de largo plazo. Los shocks transitorios no se gastan. El multiplicador keynesiano es mas pequeño. Los ingresos intertemporales son fungibles.
Keynes sostiene que cualquier aumento del ingreso hace aumentar el consumo.
Críticas a la teoría del ingreso permanente: se puede calcular con ciclo y tendencia, pero depende de la economía, el país, y la cultura del individuo. Puede haber error de cálculo, por cambios en el contexto económico (se pensaba en una tasa de crecimiento del país que después cambio). El consumo puede presentar una cierta volatilidad en el ciclo de vida, conviene suavizar el consumo dependiendo de qué país estemos analizando. En los países pobres debería suavizarse el consumo debido a que hay posibilidades en que un shock negativo no le permita sobrevivir a un individuo. En los países ricos y estables, es más fácil planificar, por lo que es conveniente y fácil suavizar el consumo. Para suavizar el consumo se necesita un sistema financiero y racionamiento de crédito bastante desarrollado. Los mercados de activos y mercados secundarios deben ser confiables. Hay sesgos intertemporales, no es lo mismo tener dinero hoy, que una promesa de tener dinero después, por lo que no serian fungibles los ingresos. La evidencia empírica demuestra que los individuos tienden a suavizar el consumo, pero hay momentos como desempleo o jubilación, que tienden a reducir su consumo. 
En los países en desarrollo, hay dificultades para suavizar el consumo y se recurre a: el reemplazo de mercados de crédito ineficientes y no confiables por la familia. Compartir recursos para suavizar shocks. Cuando sube la tasa de interés real, por ejemplo, por liberalización financiera para fomentar el ahorro, en realidad produjo menor ahorro por una baja en los ingresos debido a una fuerte caída en la inversión. Una política fiscal expansiva, empíricamente, muestra una complementariedad con el consumo privado. 
Conclusiones: versión keynesiana del consumo es insuficiente. La microeconomía ayudo a comprender el consumo. El ingreso permanente se usa en casi todos los manuales actuales de macroeconomía, pero la evidencia no es favorable. Todavía la función keynesiana sobrevive. 
Inversión
Es una variable clave en el análisis keynesiano. El consumo tiene rol endógeno, en cambio la inversión tiene un rol mucho más exógeno. Es muy importante para el crecimiento a largo plazo. Establece un nexo automático entre la oferta (función de producción) y demanda agregada. La composición de la inversión es heterogénea, hay inversión de transporte, maquinaras y equipos, construcción, activos ambientales, acumulación de stocks. Sus determinantes incluyen directamente el futuro, el riesgo y las expectativas. En las familias quizás el ahorro sea residual del consumo, pero en las empresas el ahorro e inversión son una decisión. 
La función de inversión keynesiana: puede ser una inversión exógena, en el modelo simple. Puede ser una inversión endógena como función de la tasa de interés, como en el modelo ISLM. La tasa de interés real es vital para las inversiones reales, en bienes. 
Las empresas evalúan proyectos de inversión, cuando el valor actual neto es mayor a cero, es un proyecto viable. 
Otro criterio es la tasa interna de retorno o eficacia marginal del capital, que es la tasa que surge de igualar el VAN a cero. El proyecto es viable si la TIR es mayor a la tasa de mercado.
Pt es el precio de la producción, Yt la producción, wt el salario, Nt el empleo, PtIt es el precio de la inversión por la inversión. Delta es la depreciación, Kt+1 es el capital al final del periodo que es igual al capital inicial menos su depreciación, más la inversión del periodo. Yk es la derivada de Y respecto a K.
El stock de capital depende negativamente de la tasa de interés, positivamente del nivel general de precios y del ingreso. La inversión es la variación del stock de capital, que depende de la variación del ingreso, si una economía crece, habrá más inversión porque crece el ingreso. En este modelo neoclásico, para aumentar la inversión, la economía debe crecer. 
La inversión también responde a la estabilidad, el riesgo, y las expectativas, variables subjetivas mas generales que fueron tomando con el tiempo los economistas como relevantes. 
La Q de Tobin (se reordena la ecuación de antes)
En el numerador, el producto marginal del capital, el retorno que le genera a la empresa en el futuro el capital K. El segundo término, es el valor neto de la inversión restando las depreciaciones. Es el conjunto de los retornos que le genera a la empresa tener un stock de capital K, el primer termino es el capital inicial, y el segundo es el valor de la nueva inversión. Todo descontado por 1+r. El numerador es el valor de la empresa en el periodo t-1, es la expectativa de lo que generara el capital de hoy mas el capital a invertir. Si el numerador es mayor al denominador, conviene invertir, debido a que el retorno es mayor al precio de la inversión. Si son iguales, hay equilibrio. Si el numerador es menor al denominador, no conviene invertir. 
El aporte de Tobin es mostrar el valor de mercado de una empresa y su vinculación con la inversión. 
Conclusiones: en este caso, la microeconomía no aporto mucho. Los cambios teóricos a la función original fueron pocos. La evidencia no identifica determinantes claros. La tasa real es difícil de hallar. Se identifica un acelerador, pero tiene implicancias dudosas en el largo plazo. Por lo general, la tasa de interés baja no influye tanto en la decisión de inversión. El crecimiento futuro es una variable que aparece en los modelos que influye en la inversión.