UTP Instrumentos Financieros - Sesion 11

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INSTRUMENTOS FINANCIEROS I 
2020 
Mag. Félix A. Cruz Suni 
 
 
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 LOGRO DE LA ONCEAVA SESION 
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Al final de la sesión el alumno 
comprende e interioriza lo que 
es el Mercado de Derivados, 
asi como los principales 
derivados. 
 
Asimismo distingue el riesgo 
inherente del mercado de 
derivados y su forma de 
operacion 
 
 
 
 
 
 
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“Los derivados son una monstruosa intriga electrónica de Ponzi” 
 
Henry González, expresidente del House Banking Committee 
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DERIVADO FINANCIERO 
Es un instrumento financiero cuyo valor depende o se deriva de otro 
activo (un bono, una acción, un producto o mercancía), de una tasa de 
interés, de un tipo de cambio, de un índice (de acciones, de precios, u 
otro), o de cualquier otra variable cuantificable (a la que se llamará 
variable subyacente). 
 
Los derivados son uno de los principales instrumentos financieros que 
permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los 
riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de 
evitar ser afectados por situaciones adversas. 
 
Por su subyacente se dividen en: 
 
 Financieros: Tasas de interés, tasas de cambio, inflación, valores 
cotizados en bolsa, etc. 
 
 No financieros: Oro, plata, maíz, petróleo, etc., generalmente 
bienes básicos llamados también commodities. 
 
 
 
DERIVADO FINANCIERO 
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Gracias a los derivados, es posible que una persona que haga 
un negocio por el cual le van a pagar en dólares dentro de 
unos meses más, logre fijar hoy el precio de cambio de la 
moneda de Estados Unidos para dicha operación. 
 
En nuestro país no tenemos un gran mercado de derivados 
financieros, por lo tanto no existe una Bolsa de Derivados en 
donde se pueda negociar en forma libre y transparente, sin 
embargo la Ley General del Sistema Financiero establece que 
las empresas del Sistema Financiero se encuentran permitidas 
de realizar operaciones en instrumentos derivados previa 
autorización por parte de la SBS. 
 
 
Básicamente, existen cuatro tipos de derivados financieros: 
1. Forwards 
2. Futuros 
3. Opciones 
4. Swaps. 
 
DERIVADO FINANCIERO 
USO DE LOS DERIVADOS 
 
1. Cobertura. Se utiliza para cubrirse de los riesgos, es decir 
minimizar el efecto de la fluctuación de los factores de 
mercado a los que se encuentra expuesta la empresa, es 
decir el la posición abierta. 
 
2. Especulación. Actuación que pretende obtener 
rendimientos por las variaciones previstas en las 
cotizaciones, basándose en las posiciones tomadas según 
la experiencia y la tendencia esperada. 
 
3. Arbitraje o Comisión: Se actúa como intermediario entre 
un comprador y un vendedor, obteniendo un pequeño 
diferencial, posee las siguientes características: 1) No 
requiere inversión propia, 2) produce un beneficio neto 
positivo y 3) está libre de sufrir pérdidas. 
DERIVADO FINANCIERO 
Por ejemplo, una empresa del sector real que produce y 
comercializa cerveza, para llevar a cabo el cocimiento 
del mosto cervecero, requiere de una materia prima 
esencial como lo es la cebada 
 
Su interés se centra en minimizar los costos por la 
compra de materia prima, adquiriendo más kilos a menor 
precio, por lo cual debe cuestionarse: 
 
• ¿Qué factores macroeconómicos afectan el precio de la 
cebada? 
• ¿El precio que se paga actualmente es favorable para la 
empresa? 
• ¿La tendencia de los mercados, supone que los precios 
crecerán o decrecerán? 
 
DERIVADO FINANCIERO 
Vendedor de 
Cebada
Dueño de la 
maltería
Productor de 
Cerveza
Incertidumbre en el 
precio de venta
Incertidumbre en el 
precio de compra
Incertidumbre en el 
precio de venta
Venta a futuro de la 
cosecha
Compra a futuro de 
la cosecha
Compra a futuro de 
la Cebada
Incertidumbre en el 
precio de compra
Venta a futuro de la 
Cebada
Vendedor de 
Cebada
Dueño de la 
maltería
Productor de 
Cerveza
Incertidumbre en el 
precio de venta
Incertidumbre en el 
precio de compra
Incertidumbre en el 
precio de venta
Venta a futuro de la 
cosecha
Compra a futuro de 
la cosecha
Compra a futuro de 
la Cebada
Incertidumbre en el 
precio de compra
Venta a futuro de la 
Cebada
ESCENARIOS DE INCERTIDUMBRE EN EL PRECIO FUTURO 
DE LA CEBADA 
DERIVADO FINANCIERO 
1. FORWARD 
 
Un Forward es un contrato entre dos partes que obliga al titular a la 
compra de un activo por un precio determinado en una fecha 
preestablecida. Estos contratos son operaciones extrabursátiles 
porque son transadas fuera de bolsa, en mercados conocidos 
como OTC(Over the Counter) y generalmente son operaciones 
interbancarias o entre un banco y su cliente. 
 
El activo. que negocia puede ser un bien o activo físico, (producto 
agrícola, minero, carne, ganadero, etc), como un activo financiero 
(divisas, bonos, acciones, índices, pagarés). 
 
EMPRESA 
INSTITUCION 
FINANCIERA 
NEGOCIACION 
 FORWARD 
DERIVADO FINANCIERO 
2. Futuros 
Acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado, por medio del 
cual una de las partes (vendedor) se compromete a entregar un 
determinado producto especificando la cantidad y calidad en una fecha 
futura previamente fijada y a un precio acordado en el contrato, a su 
vez la otra parte (comprador) se compromete a recibir dicho producto y 
pagar el precio acordado en el mismo contrato. 
 
Las operaciones se realizan a través de la cámara de compensación, 
quien liquida diariamente las ganancias y/o perdidas para las partes 
estableciendo si se requiere de un deposito complementario para 
garantizar el cumplimiento de la operación 
DERIVADO FINANCIERO 
 
 
FUTUROS 
 
Participantes del mercado 
Clientes 
Comisionistas 
(Broker) 
Bolsa de Futuros 
Cámara de Compensación 
Sistema de garantías 
Negociación de precios de compra - 
venta de Contratos de Futuro. 
confirmación 
Administración 
DERIVADO FINANCIERO 
DIFERENCIAS CONTRATOS FORWADS Y FUTUROS 
 Es un mercado no regulado, no se 
ajusta a estándares. Son acuerdos 
privados entre dos partes. 
 La fecha de entrega, el precio, la 
calidad es definida en el contrato. 
 Se realiza entrega física de los bienes 
negociados. 
 Existe riesgo de impago. No existe 
garantías. 
 No hay posibilidad de abandonar la 
posición antes del vencimiento. 
 El beneficio o perdida se tiene al 
vencimiento del contrato. 
 Las contrapartes del contrato se 
conocen 
 Es un mercado normalizado. Los 
contratos corresponden a una misma 
fecha, cantidad calidad y lugar de 
entrega. 
 Existe una cámara de compensación 
que garantiza los cumplimientos. 
 Puede o no haber entrega física de los 
activos. 
 Los inversores deben depositar una 
garantía. 
 Existe posibilidad de abandonar la 
posición antes del vencimiento. 
 Los contratos se ajustan diariamente 
según los movimientos del mercado. 
 Las contrapartes del contrato no se 
conocen. 
 
 
CONTRATOS FORWARD CONTRATOS A FUTUROS 
DERIVADO FINANCIERO 
3. Opciones 
Contrato bilateral, a través del cual una de las partes adquiere sobre 
la otra el derecho, pero no la obligación, de comprarle o venderle una 
cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en una fecha 
determinada, a su vez, genera la obligación para la contraparte de 
vender, en el evento que sea ejercida la opción de compra por parte 
del comprador. 
 
La prima es el costo de la opción; es el precio que da derecho a 
comprar (call) o vender (put) el activo subyacente de una opción 
DERIVADO FINANCIERO 
4. SWAPS 
 
Contrato OTC, por el cual dos partes se comprometen a 
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha futura sobre 
un determinado principal, en función ya sea de los tipos de interés a 
acorto plazo, como del valor de índice bursátil o cualquier otra 
variable. 
DERIVADO FINANCIERO 
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MERCADO DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS 
Es el mercado físico o virtual donde se intercambian contratos de derivados 
financieros. 
 
Existendos tipos de mercados, el de los derivados financieros negociados 
en mercados organizados, y el de los derivados financieros extrabursátiles, 
Los Derivados se instrumentan a través de contratos a plazos, estos asumen 
su denominación genérica en relación al mercado en el que se negocien : 
 
• Mercados Organizados : Futuros, opciones 
 
• Mercados no Organizados (Over The Counter ) : Forward, Swaps. 
DERIVADO FINANCIERO 
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1. MERCADO OVER THE COUNTER (OTC) 
Es un alternativa a los mercados organizados, consiste en una 
red telefónica e informática de agentes (dealers) sin o con 
presencia física de los mismos, las conversaciones telefónicas 
son normalmente grabadas, con el fin de resolver cualquier 
discrepancia sobre lo que se acordó. 
 
La ventaja clave de este mercado es que el objeto y términos 
de la contratación no tienen porque ser similares a los de los 
mercados organizados, los participantes del mercado son 
libres de decidir sobre cualquier acuerdo que les resulte 
mutuamente atractivo. 
 
La desventaja principal es que existe riesgo de crédito 
(contraparte), en vista que el contrato puede no ser cumplido 
por alguna de las partes. 
 
DERIVADO FINANCIERO 
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2. MERCADOS ORGANIZADOS 
 
Son recintos con infraestructura física organizada, donde las operaciones 
se efectúan de acuerdo a normas establecidas y bajo la vigilancia de las 
autoridades en la materia. 
 
Los principales mercados organizados de Derivados son : 
 Chicago Board of Trade. (CBOT) 
 Chicago Mercantile Exchange. (CME) 
 Chicago Board Options Exchange (CBOE) 
 LIFFE (London International Financial Futures Exchange). 
 Euronex (Europa : Francia, Holanda Belgica y Portugal). 
 Eurex (Euroexchange : Alemania y Suiza) 
 MEFF (Mercado Español de Futuros Financieros) 
 BM&F (Sao Paulo, Brasil). 
 TIFFE (Tokyo). 
 
DERIVADO FINANCIERO 
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DERIVADO FINANCIERO 
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MERCADO DE DERIVADOS 
 
DERIVADO FINANCIERO 
Swaps 
VIDEO 
https://www.youtube.com/watch?v=g6RVhcyyZC0
SESION 11 
 
 
 Los Derivados Financieros permiten a las personas y 
empresas cubrirse de los riesgos que pueden ocurrir 
en el futuro. V F 
 Los Swaps se pueden negociar en los mercados 
organizados y Over The Counter. V F 
 Los futuros son derivados financieros estandarizados 
que se negocian en los mercados organizados y tienen 
una valor determinado. V F 
 
 
 
 
 
21 
 
 
GRACIAS 
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