Adm del riesgo

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ADM DEL RIESGO: que el dinero no sea devuelto, o devuelto con mora. Impacta en la cuantía del dinero. 
La administración del riesgo está dentro de los 3 pilares sobre lo que se asienta administración financiera
Valor tiempo del dinero
Valuación
Administración del riesgo
Estos 3 pilares están relacionados, y vinculados con los restantes.
En el valor tiempo del dinero
 y se usaba en los distintos métodos de valuación, a través de la consideración del vtd, usamos métodos adecuados. 
Un proceso de administración del riesgo, donde objetivo es minimizar consecuencias negativas del riesgo
Incertidumbre: desconocimiento que tenemos sobre el valor que van a tomar determinadas variables en un momento futuro.
Extremo, ignorancia y en otra certeza, nos desplazamos en esa línea, solamente con la utilización y búsqueda de buena fuente de información útil y confiable. Buena fuente.
Hay márgenes de errores no previstos. Hay muchas formas de predecir: ej.: condiciones meteorológicas, mejoro con respecto a tiempos atrás
La incertidumbre para que sea riesgo, necesita relación de afectación a nuestra empresa. Si no hay relación de afectación, no podemos hablar de riesgo. Para que se transforme en riesgo tiene que producir algún grado de afectación. Si no hay afectación al bienestar nos quedamos con incertidumbre. 
Incertidumbre – riesgo:
Fiesta entre amigos, expuestas a ciertas incertidumbres como cuestiones meteorológicas, esa incertidumbre/margen de error, va a existir, pero como se planifico en un lugar ajeno a las cuestiones meteorológicas, no se configura el riesgo. 
Si tenes decidido un lugar seguro, no hay riesgo
Ahora si sigue posibilidad de riesgo, una forma de reducir riesgo es que cada asistente traiga sus cosas, cosa de no ocasionar perdida por compra anticipada para todos. 
Incertidumbre: desconocimiento y para que sea riesgo tiene que haber una afectación. 
Administrar el riesgo: enfrenta un proceso para disminuir situaciones riesgosas.
riesgo está solamente en la mente de todos como algo negativo, pero es la incertidumbre que nos puede afectar para bien o para mal. 
Hay una tasa de rendimiento requerida, que es el rendimiento que los dueños del capital le exigirán a las inversiones que enfrentan. Ese rendimiento requerido está vinculado con el riesgo. Ante mayor riesgo, se exige mayor rendimiento.
EL RIESGO ESTA RELACIONADO CON EL RIESGO REQUERIDO. 
PROCESO DE ADM DEL RIESGO: eliminar el riesgo, y tener un grado de riesgo = 0, o el riesgo más bajo posible. 
Al disminuir el rendimiento requerido, podemos volver a evaluar alternativas de inversión.
Y ver con trr menor. 
Relacionando los pilares de la administración financiera. 
De entrada, evaluamos, con administración del riesgo y las evaluaciones van a ser más eficientes. 
PROCESO DE ADMINISTRACION DEL RIESGO:
EXPOSICION AL RIESGO: no todas las personas/empresas están expuestas a las mismas variables riesgosas, todo depende de la naturaleza de las personas o actividades empresariales, es más personal la exposición al riesgo. 
Personas/empresas: más expuestas al riesgo y otras menos. 
Una empresa, tomadora de precio está más expuesta al riesgo que una formadora de precio
Actitud que asume el decisor frente a la cuantificación del riesgo y la exposición al riesgo. Que se expresa en un número. 
Esa actitud puede ser una recta, extremo esta la negación total de afrontar una situación riesgosa, o disfrutar del riesgo en la otra punta, en ese intervalo, las personas se mueven
Esa actitud tiene características personales que llevan a esa actitud
Edad, situación económica, convicciones religiosas, formación familiar, todos esos condimentos hacen que se traduzcan en su actitud ante el riesgo. 
Ante una misma situación ante el riesgo, todos llegamos a la misma cuantificación del riesgo, ej.: hacer parapente, sabemos todo el riesgo, o lo tomamos o dejamos, y eso va a depender de la actitud que cada uno tomemos ante ese riesgo.
PROCESO DE ADMINISTRACION DEL RIESGO:
Conjunto de pasos que deben ser seguidos en el orden que se están presentando. Proceso que debe ser eficiente: que reduzca el riesgo con el mínimo costo. Para que sea eficiente, cumplir implementación y repaso.
1- Identificar las variables riesgosas: variables que nos pueden afectar, erogar gastos, vemos noción negativa del riesgo dentro de la realidad que estamos. Llevar a cuenta cuales son estas variables. Y la herramienta más apropiada, es el análisis de sensibilidad, tiene por finalidad decir cuáles son las variables más críticas que se presentaban. A través del análisis de sensibilidad puedo ver las variables más críticas, que pueden influir. Herramienta: hacer uso de análisis de sensibilidad. Y quedarme con las 10 más riesgosas, por ejemplo. Las selecciono.
2- Cuantificar una medida para el riesgo. Valuación/cuantificación del riesgo. Con el cálculo del desvío estándar, se logra la cuantificación del riesgo. Primero calcular la esperanza matemática (media) y luego calculo el desvío estándar. 
3- Una vez identificado y cuantificado el riesgo: la actitud que asume cada uno frente al riesgo: se selecciona la alternativa concreta para administrar el riesgo, que es cuantificado. Lo que yo elija para reducir el riesgo, las distintas alternativas para poder eliminar /minimizar las consecuencias negativas que puede tener sobre el riesgo. Implementarlo y hacer el seguimiento si se consigue la minimización/reducción del riesgo. La implementación con seguimiento y control de la alternativa tomada. 
Alternativas concretas para la administración del riesgo:
Métodos/ relacionados al punto 3:
· Evitar el riesgo: evadir/no arriesgarse. Es una opción. 
· Retención del riesgo: enfrentarse, sin hacer nada. Es lo contrario a la anterior. No hago nada para eliminar/reducir el riesgo. Disfrutan de eso, y afrontan el riesgo sin hacer nada.
· Prevención y control de perdidas: por un lado, prevención: cuando se inhibe/anula a la causa que genera la perdida. La situación negativa no se va a dar, si hace prevención. Y por otro: control de perdida: no habiendo podido hacer prevención, porque no existía o existiendo era muy costosa, en comparación de sus beneficios, no hizo prevención, pero tiene control de perdida. Disminuir la gravedad de la perdida (control de perdida)
· Transferencia del riesgo: pasarles el riesgo a otros agentes, se los transfiero a mi riesgo, o a otros elementos. A su vez se abre en 3 grandes grupos: 
1- Protección/cobertura: tomamos alternativas que van a eliminar el riesgo, renuncio a beneficios que puedo tener si no tomara esta alternativa. Fijar precio a futuro, con alguna contraparte, fija de antemano, por ej.: momento de la cosecha. Pero el precio es tan incierto, y tiene factores que le dice que va a ser menor al actual, se tienta y firma un precio. Acuerda precio futuro para su producto. Esa cobertura, lo obliga a renunciar a la situación de que, si el precio es más alto, no lo va a poder tomar. Fijamos el valor de la variable, y renunciamos a mejores valores que esa variable puede tomar, porque decidimos.
2- Aseguramiento/seguros: fijamos con alguna contraparte el valor futuro, pero no vamos a renunciar a poder tomar mejores valores que esa variable puede tener siempre que nos convenga. No es gratuito, se logra a través de un pago de una prima, del contrato de aseguramiento. Tiene como beneficio, el mismo que la cobertura, eliminar riesgo, pero los costos son distintos, el costo más significativo es la prima. Si no ocurre la situación desfavorable, aprovecho la situación favorable. 
3- Diversificación: Pasar riesgo a otras alternativas de inversión, les pasa riesgo a distintas alternativas. Para que sea eficiente, esas otras alternativas de inversión que paso, deben tener riesgos correlacionados en forma negativa, frente a distintas situaciones, esa alternativa le puede ir bien o mal. Invertir ej.: obra pública, en actividad agrícola, etc. No pongo todo el riesgo en una canasta, sino en distintas. Mientras incorporo más alternativas de inversión, el riesgo baja.
ARRENDAMIENTO: como un contratode alquiler, es una alternativa de eliminar el riesgo de obsolescencia de bienes, que atenta a la obsolescencia. Es una manera inteligente de querer venderlo, alquilándolo. Haciendo que el contrato de alquiler, sea una compra, porque si yo compro con un préstamo, y al cabo de un tiempo, puedo venderlo, que está influenciado por la obsolescencia en ese momento.
Alquilar es como comprar un activo con un préstamo, pero el plazo, voy a tener saldo préstamo restando, calzando con el precio de reventa.
Si lo compro con un préstamo, al momento 3, pagar saldo restante más vender activo. 
Alquiler, al año 3, tengo solo revender.
ADECUACION DE ACTIVOS Y PASIVOS: 
COBERTURA: 
FIJAMOS EL VALOR DE UNA DETERMINADA VARIABLE (precio de venta, compra, cotización de una divisa, cobertura relacionada con el valor de una variable climática)
Distintas alternativas de coberturas.
Renunciamos a los valores que pueda adquirir esa variable en el futuro. 
Tiene costos explícitos, además del costo implícito, que es renunciar a la variable, pero no son significativos. (iniciales, o al vencimiento) (afectan al resultado, comisiones de agente, al registro de estos contratos) costos explícitos.
Alternativas concretas dentro de la cobertura:
· FORWARD: entre dos partes interesadas en determinada variable, entre sí, acuerdan el valor del producto, no hay intermediario, es solo entre las partes. Los intereses en común, hacen que acuerden el precio y cantidad y no puede cambiarlo.
· FUTUROS: cada parte interesada en eliminar el riesgo lo va a firmar con un intermediario, contra un mercado interesado, (mercado a término), firman contrato, es raro/nula la entrega física del producto, no entrega, sino que se vende en el mercado el producto al momento de la cosecha, y se liquida el diferencial del precio de contado y el precio futuro que firmo. El productor agrícola vende en el mercado físico, que puede ser mas alto o mas bajo, son contratos derivados, porque los valores de estos contratos dependen del valor de un activo subyacente. Ej: soja, la soja le da valor al contrato futuro. 
Comodities: sujetos a fluctuaciones del precio, y hacen que sus agentes interesados sean empresas tomadoras de precio, y se da cobertura/aseguramiento de estos contratos.
Posición corta: cobertura de precio de venta.
Posición larga: cobertura precio de compra.
Precio sport: precio contado vigente en un mercado físico. Al momento que firmó el contrato o al vto. del contrato o en el medio. 
Fecha entrega: cuando el agricultor tenga la cosecha. 
El productor vende al precio de mercado, pero no lo entrega, lo vende al precio del mercado físico. Recaudaría un monto: $ …. Si no hace nada, recauda ese monto. Retiene riesgo, pero como quiso reducir riesgo, el intermediario, liquida la diferencia, entre el precio que fijo y el precio spot vigente al fin del contrato. Ej.: si es 150, y 200 precio acordado, le da 50 de diferencia. 
¿Cómo se concretan las diferencias? Al vencimiento del contrato, el que suscribió (agricultor) tiene que firmar otro contrato de futuro, inverso al anterior, si suscribió uno de venta, suscribe uno de compra (cobrar) ese contrato inverso que firma al vto., tiene un precio futuro exactamente igual al precio spot, vigente al vto. Entonces yo por el futuro de venta tengo derecho de cobrar 200, por el futuro de compra, tengo derecho a pagar 150, y se paga la diferencia de 50 a favor de quien corresponde en este caso agricultor. 
Al momento firma, se hace deposito garantía, que puede surgir de las diferencias diarias, o de una caución para que se soporten las diferencias posibles futuras. 
Tienen un costo implícito del valor tiempo del dinero de esa garantía, inmovilizando el margen de garantía.
Lado comprador es totalmente inverso. 
· SWAPS: es un contrato que representa varios contratos forward, cuando yo necesito fijar el valor de una determinada variable en varios momentos futuros por el tipo de vinculación que tenemos, surge la necesidad, de cubrirse frente al riesgo de varios momentos del tiempo. Fijar el precio de una variable para varios momentos, donde hay un contrato comercial, que los vincula en ese plazo, y ambos reconocen que hay riesgo, frente al valor de una determinada variable
La suma de n contratos forward. 
Tiene un monto en dinero a incurrir en un determinado tiempo y se repite en varios momentos futuros. 
El precio que se acuerde, va a ser el mismo para los n momentos que se acuerde. Se hace un cálculo para ofrecer precio único que sea equivalente para los n momentos futuros distintos. 
Se compara con el valor en el mercado físico, y se abona la diferencia según el mercado. 
ASEGURAMIENTO:
Contratos de opciones con el mismo objetivo de fijar el valor de una variable en el futuro, pero el que lo firma se reserva el derecho de no ejercer si el precio es menor. 
Si hago retención del riesgo: me expongo al riesgo, no hago nada. El nivel de riesgo es creciente
Si hago cobertura: forward/futuros: el mismo nivel de ingreso para cualquier precio posible. 
Si hago aseguramiento: me reservo derecho de ejercerlo o no, ejerzo cuando el precio mercado físico esta debajo del precio que fije. Si el precio está más alto, no ejerzo contrato, liquido mi activo en el mercado físico, mi curva de ingreso crecimiento, y baja un poco con respecto a otro, por el costo de la prima. 
Cualquier persona puede suscribir contrato de FUTUROS, porque como no vamos a tener el activo subyacente, no vamos a tener el mercado físico, en calidad de especulador. En calidad de agente que retiene el riesgo. 
Solo es cobertura, quien tiene el activo para compensarlo. 
Si usted es contador (no es agricultor), no tiene activo subyacente, firma contrato de administración de riesgo: no es futuro, o contrato de cobertura, lo que hago es: RETENCION DEL RIESGO. 
Retención de riesgo: no tengo el activo subyacente
El objetivo de cobertura se cumple si tenes el activo subyacente es decir si sos agricultor. 
Son alternativas de: administración de riesgo. 
Los contratos futuros tienen fecha exacta de vto. Yo necesito compensarlo con el flujo del mercado físico, que tenga el mismo precio spot que tenga el mercado a término para hacer el calculo de la diferencia, para tener precio, tengo que liquidar el mismo día que vence el contrato de futuro, y como son dos instancias separadas y si quiero liquido otro día, porque no me exige, a pesar que tengo el activo, no lo compenso apropiadamente, es con diferencia, es necesario, para que se produzca la cobertura deseada, liquidarlo el día del vto. Sino no logro en la cobertura.
RELACION ENTRE PRECIO SPOT VIGENTE AL MOMENTO DE FIRMAR FUTURO Y EL PRECIO FUTURO DE ESE CONTRARO DE FUTURO AL VTO.
Este modelo basado entre precio futuro y el precio hoy, hay costos. 
Podría venderlo hoy, y evade el riesgo. Hoy es un precio cierto. Entre ese momento de precio spot hoy y aguantarlo un tiempo, se tendría que hacer cargo, afrontar otros gastos de depósito, por deterioro, tal vez asegurarlo por robo, además del costo del valor tiempo del dinero por el tiempo que no lo vende. 
Costos relevantes dentro del modelo. 
Precio futuro: precio spot hoy + 1+r: (r: costo implícito valor tiempo del dinero) + s (costos de mantenimiento físico del bien) todos esos otros costos están representados en s.
MODELO DE COSTO DE TRASLADO – COSTO IMPLICITO DE MANTENIMIENTO DEL DINERO POR TENERLO AHÍ ESPERANDO. 
VALUACION DE OPCIONES:
Un precio futuro, es el precio de ejercicio, que se fija a través de un contrato de opciones.
Opciones de compra: call (derecho a comprar a un determinado precio)
Opciones de venta: pu (derecho a vender a un determinado precio)
Puedo comprar una opción de compra o de venta. 
Del otro lado va a ver gente que vende opciones de compra o vende y van a cobrar la prima, se obligan a respetar lo acordado, cuando el que compro la opción, ejerce. Tiene la obligación. 
El que compro tiene el derecho. 
Surge posibilidad de combinar futuros, opciones. 
Opción representa un pago de prima.
Tipo americana: se puede ejercer encualquier momento. 
RELACION ENTRE PRECIO DE OPCION DE COMPRA Y LA OPCION DE VENTA:
Prima: precio de la opción = es una inversión inicial, es un egreso. Esperando un resultado futuro (flujos de fondos futuros)
Precio del activo subyacente: precio de ejercicio. 
Ante mayor riesgo, mayor valor va a tener la prima