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SERVICIO DE LA DEUDA
(Porcentaje del PIB)
Estructura en 2024
(Porcentaje del PIB y participación en el total)
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
14%
0.5
0.2
5%
2.1 2.3
2.4 2.5
2.7 2.8 2.6 2.8
3.4
3.7
Gobierno 
federal
Empresas 
públicas
Rescate 
bancario
3.0
81%
Economía mantendrá 
ritmo al cierre de 2023
OPINIÓN DE ANALISTAS
POR LINDSAY H. ESQUIVEL
lindsay.hernandez@gimm.com.mx
Analistas económicos coin-
ciden en que la econo-
mía nacional cerrará 2023 
con dinamismo, si bien se 
observarán tasas de cre-
cimiento trimestrales me-
nores a las de inicios de 
año, el estimado es que no 
habrá caída en la economía.
Las previsiones de la 
calificadora HR Ratings 
apuntan a que para el ter-
cer trimestre de 2023 el PIB 
crecerá a una tasa de 0.5% 
en términos trimestrales, 
mientras que para el cuar-
to trimestre el crecimiento 
será de 0.3 por ciento.
“En la segunda mitad del 
año vamos a crecer menos 
de lo que se observó en la 
primera mitad, pero no hay 
contracciones… es decir, no 
habrá una caída en la eco-
nomía o en números ne-
gativos”, comentó Jessica 
Roldán, economista en jefe 
de Finamex Casa de Bolsa.
Para la casa de bolsa las 
previsiones trimestrales 
del PIB apuntan a 0.2 por 
ciento para la última parte 
del año. “La economía va 
a estar alimentada por un 
sector de consumo relati-
vamente resiliente, e inclu-
so por efectos derivados de 
la relocalización de empre-
sa”, dijo Roldán.
Por su parte, el grupo fi-
nanciero Monex anticipa 
que la economía crecerá 
en promedio 0.55 por cien-
to en el segundo semestre 
del año, con un repunte de 
0.6% para el tercer trimes-
tre y que el cuarto trimestre 
no presente variaciones.
FORTALEZAS
La calificadora HR Ratings 
prevé que la fortaleza del 
sector industrial y del co-
mercio y servicios, se man-
tendrá hacia finales de 
año. Explicó que el sector 
EXCELSIOR | LUNES 9 DE OCTUBRE DE 2023
DINERO
dinero@gimm.com.mx @DineroEnImagenRíspida reunión con 
grupos aeroportuarios 
Cuenta corriente, 
Alicia Salgado > 5
Las propuestas de modificación del cálculo 
tarifario supondrían un ahorro a valor 
presente cercano a los 13 mil 900 mdp.
AICM en la Marina, 
por seguridad...
Activo empresarial, 
José Yuste > 2
Estrategia 
equivocada
Análisis superior, 
David Páramo > 3
Maricarmen Cortés 4
Carlos Velázquez 4
Édgar Amador 5
Paul Lara 6
 
AMPLÍA 
OFERTA
Carlos Morales, 
director de 
Relaciones Públicas 
de Huawei 
Latinoamérica, dijo 
que ampliaron su 
portafolio de 
smartphones y 
dispositivos vestibles 
(wearables). > 6
INDICADOR ANTERIOR ACTUAL VARIACIÓN
TASA OBJETIVO 11.2500% 11.2500% 0.0000 pp.
TIIE A 4 SEMANAS 11.4979% 11.4977% -0.0002 pp.
TIIE A 13 SEMANAS 11.5042% 11.5046% +0.0004 pp.
CETES A 28 DÍAS 11.0500% 11.0500% 0.0000 pp.
INDICADOR ANTERIOR ACTUAL VARIACIÓN
S&P/BMV IPC 49,454.59 49,666.50 +0.43%
DOW JONES 33,119.57 33,407.58 +0.87%
S&P 500 4,258.19 4,308.50 +1.18%
NASDAQ 13,219.84 13,431.34 +1.60%
INDICADOR ANTERIOR ACTUAL VARIACIÓN
DÓLAR INTERBANCARIO $18.2531 $18.1855 -$0.0676
DÓLAR BANCARIO $18.7000 $18.6400 -$0.0600
EURO $19.3005 $19.2784 -$0.0221
LIBRA $22.2647 $22.2893 +$0.0246
La Fed y el alza 
de tasas de 
largo plazo
El ajuste cuantitativo 
de la Reserva Federal 
es uno de los factores 
que impulsan al alza de 
las tasas a largo plazo. 
Las decenas de miles 
de millones de dólares 
en bonos del Tesoro y 
títulos respaldados por 
hipotecas que la Fed 
lanza al mercado no 
pueden ayudar. > 4
ECONOMÍA 
A DETALLE
REPORTA LA OCDE
MÉXICO, CON 
ELEVADO COSTO 
DE LA DEUDA
EL PAÍS SE UBICA como el sexto que más 
intereses y comisiones paga dentro de la OCDE. 
En el sexenio se elevó más de un punto del PIB > 2
CRECIMIENTO TRIMESTRAL
(Var. % trimestral del PIB)
Pronósticos para 3T y 4T 2023: HR Ratings. Para 2024: Encuesta de Banxico
Fuente: Inegi, HR Ratings y Encuesta Banxico.
secundario o industrial acu-
mula avances en nueve tri-
mestres consecutivos, ello, 
gracias al continuo avance 
de las manufacturas, espe-
cialmente las relacionadas 
al sector de transporte, así 
como de la fabricación de 
equipo electrónico.
Por el otro lado, destaca 
el sector de la construcción, 
el cual ha sido el principal 
eje de crecimiento de la ac-
tividad económica durante 
el 2023.
En la construcción, las 
obras de ingeniería civil 
son un rubro donde se 
puede notar el importante 
incremento que ha 
presentado la inversión 
física presupuestaria por 
parte del gobierno federal.”
HR RATINGS
“El sector de la cons-
trucción acumula tres tri-
mestres de importantes 
avances, particularmen-
te por los crecimientos del 
primero y segundo trimes-
tre. Lo anterior ha sido res-
paldado tanto por las obras 
de edificación, pero princi-
palmente las obras de inge-
niería civil, rubro donde se 
puede notar el importan-
te incremento que ha pre-
sentado la inversión física 
presupuestaria por parte 
del gobierno federal, dan-
do un estímulo adicional a 
las obras de infraestructura 
y obras pesadas”. 
A lo anterior se añade la 
formación bruta de capital 
fijo, que es la inversión que 
realizan las empresas, la 
cual mostró un desempeño 
favorable en el primer se-
mestre del año, impulsado 
tanto por la inversión.
POR ERÉNDIRA ESPINOSA
erendira.espinosa@gimm.com.mx
Esta semana la volatili-
dad y la aversión al ries-
go continuarán, el dólar 
podría cotizar hasta en 
18.50 pesos, mientras que 
los jugadores del merca-
do estarán a la espera del 
dato de inflación corres-
pondiente a septiembre 
de Estados Unidos. 
“Es posible estimar que 
la volatilidad y el aumen-
to en la aversión al riesgo 
continúe algunas sema-
nas más, tanto en el plano 
internacional como local”, 
dijo Alejandra Marcos, 
directora de análisis de 
Intercam. 
“En México no descar-
tamos una profundización 
en el sentimiento negativo 
que surgió con la noticia 
de las concesiones aero-
portuarias, habría que es-
perar mayor información 
para calcular el impacto 
en los flujos, sin embargo 
de momento la reacción 
nos parece exagerada”, 
sostuvo la especialista.
Durante los siguientes 
días, la atención se cen-
trará en las cifras de infla-
ción de septiembre para 
EU., México y China, así 
como en la publicación 
de las Minutas de la Fed 
y el Banco de México co-
rrespondientes a sus más 
recientes anuncios de po-
lítica monetaria. 
“En EU, los estimados 
para la inflación al con-
sumidor apuntan a una li-
gera desaceleración en la 
lectura anual a 3.5% des-
de el dato previo de 3.6%. 
Por su parte, en México 
se espera que la inflación 
se haya moderado has-
ta 4.50% en septiembre. 
Mientras que en China, la 
inflación se aceleraría li-
geramente”, acotó Alejan-
dra Marcos. 
Continuará
la aversión
al riesgo
ESTA SEMANA
Se elevan los aprovechamientos
INGRESOS DEL GOBIERNO FEDERAL
RECURSOS APROBADOS
(Millones de pesos de 2024)
2018
149,020
77,488
118,230
169,666
197,334
174,788 186,669
20202019 2021 2022 2023 2024
Fuente: SHCP.
Fuente: SHCP/ Gráfico: Erick Retana
1T
0.8 0.8
0.5
0.3 0.3
0.6 0.6
0.7
2023 2024
1T3T 3T2T 2T4T 4T
DÓLAR 
INTERBANCARIO
(Pesos, venta al cierre)
Fuente: Banco de México.
18.40
18.20
18.00
17.80
17.60
17.40
29
Sep Octubre
2 3 4 5 6
S&P/BMV IPC
(Puntos al cierre) 
Fuente: BMV.
51,600
51,200
50,800
50,400
50,000
49,600
49,200
29
Sep Octubre
2 3 4 5 6
La Iniciativa de Ley de Ingre-
sos 2024 contempla ingre-
sos por aprovechamientos 
“otros, otros” por 189 mil 669 
millones de pesos, lo que im-
plicará un alza de 6.8% anual 
en términos reales. Así, en el
balance sexenal, estos apro-
vechamientos habrán creci-
do en términos reales 25% en 
forma acumulada. Éste es un 
concepto de ingreso del go-
bierno del cual analistas tie-
nen poca claridad. > 2
Foto: Especial
DINERO lunes 9 de octubre de 2023 : eXcelsIor2
José Manuel Herrera
Coordinador
Paul Lara
Jefe de Información
Paulo Cantillo
Editor
Elizabeth Medina
Editora VisualDINERO
2015
2015
650,938
8.3% 8.8%
10.3%
11.0% 11.5% 11.4%
10.2% 10.8%
13.4%
710,935
14.0%
751,876
824,508 856,742 841,209806,411
897,069
1’125,277
1’125,277
2016
2016
2017
2017
2018
2018
2020
2020
2019
2019
2021
2021
2022
2022
2023
2023
2024
2024
2015
2015
650,938
8.3% 8.8%
10.3%
11.0% 11.5% 11.4%
10.2% 10.8%
13.4%
710,935
14.0%
751,876
824,508 856,742 841,209 806,411
897,069
1’125,277
1’125,277
2016
2016
2017
2017
2018
2018
2020
2020
2019
2019
2021
2021
2022
2022
2023
2023
2024
2024
DURANTE ENERO-SEPTIEMBRE
AUMENTA LA RECAUDACIÓN
El SAT reportó que la recaudación tributaria 
acumulada de enero a septiembre de 2023 
alcanzó tres billones 348 mil 760 millones de 
pesos, un incremento de 446 mil 401 millones 
de pesos, en comparación al mismo periodo de 
2022, y un crecimiento real de 8.9 %. De 2018 a 
2023, el aumento es de 12.8%. –De la Redacción
Activo 
empresarial
José Yuste
dinero@gimm.com.mx
AICM en la Marina, por 
seguridad con 1.5 mmdp, 
sin TUA y en Casiopea
Desde el sábado, la Marina tomó por acuerdo presidencial, 
la coordinación del Aeropuerto Internacional de la Ciudad 
de México. Como prueba de los simbolismos, de inmediato, 
el aeropuerto cambió de logotipo. Ahora en la imagen dis-
tintiva del AICM le añadieron emblemas del cuerpo armado: 
un ancla (significado de seguridad), un cabo (confianza) y 
un timón (rumbo). La Marina llegó y quiere que se sepa.
CASIOPEA CON 7 AEROPUERTOS
El aeropuerto capitalino no será el único controlado por 
la Marina. El presidente Andrés Manuel López Obrador 
consideró que la Secretaría de Marina debe controlar los 
llamados “aeropuertos calientes”, como parte de una es-
trategia de seguridad.
De esta manera, la Marina está creando su propio grupo 
aeroportuario, Casiopea, que será una empresa estatal. Y 
lo mismo, ésta es parte de un simbolismo de la Marina, es 
una constelación con siete estrellas que, en altamar, sirve de 
guía a los marinos. Esas estrellas serán los siete aeropuertos 
manejados por la Semar, a cargo de Rafael Ojeda. Los siete 
aeropuertos son: el AICM, el de Ciudad del Carmen, Ciudad 
Obregón, Colima, Loreto, Matamoros y Guaymas.
OJEDA Y VELÁZQUEZ TISCAREÑO BUSCAN PONER 
ORDEN
Cuando Rafael Ojeda, secretario de Marina, supo del grupo 
de aeropuertos que manejaría, tomó una decisión: llamó 
al almirante en retiro, Carlos Velázquez Tiscareño, para 
hacerse cargo del aeropuerto capitalino.
Velázquez Tiscareño buscó poner orden en el aero-
puerto capitalino, con el apoyo de la Secretaría de Infraes-
tructura, Comunicaciones y Transportes, a cargo de Jorge 
Nuño. La nueva administración recuperó para el AICM los 
mostradores tomados por extrabajadores de Mexicana e 
Interjet. Eliminaron las horas “comerciales” de las aerolí-
neas y sólo dejaron las oficiales del aeropuerto, mejorando 
horarios de llegadas y salidas. En la T2 están reparando un 
hundimiento. Han tratado de poner un poco de orden en 
los sitios de taxis (el Sitio 300 debe 60 millones de pesos el 
aeropuerto) y las filas para tomar taxi pueden ser todavía 
de dos o tres horas. En fin, esto apenas empieza en un ae-
ropuerto que todavía tiene problemas hasta con los baños, 
y, desde luego, la seguridad.
SEGURIDAD CON CÁMARAS EN EL AICM
Es ahí donde la Marina quiere hacer un antes y después, 
en seguridad. Para lograrlo, pondrán cámaras en todo el 
aeropuerto, más los más los mil 500 marinos que están 
pendientes del aeropuerto. Y, desde luego, vigilarán las 
aduanas.
El gran problema con el aeropuerto capitalino es su falta 
de recursos. La Tarifa Unica Aeroportuaria (TUA), representa 
más del 50% de los ingresos aeroportuarios, y la del aero-
puerto capitalino se va íntegramente a pagar los bonos de 
la deuda del NAIM, que el gobierno obradorista echó para 
atrás. Por eso Rafael Ojeda y Velázquez Tiscareño soli-
citaron al Presidente un presupuesto mil 500 millones de 
pesos para 2024, y así enfocarse, sobre todo en seguridad. 
La Marina, ya de lleno en el aeropuerto capitalino, buscará 
darle viabilidad.
WALMART, PRÁCTICAS ANTICOMPETITIVAS
Bien por la Comisión Federal de Competencia Económica 
por la investigación a profundidad sobre Walmart. La Cofe-
ce, presidida por Andrea Marván, investigó la relación con 
proveedores, el mercado mayorista y minorista de la prin-
cipal cadena de autoservicio del país. Y todo hace indicar 
que no sólo encontró prácticas anticompetitivas, sino que 
además son prácticas monopólicas.
Ante ello, Walmart hizo un buen manejo de crisis, y an-
tes de que surgieran los rumores, ya dijo que tiene 45 días 
hábiles para presentar sus pruebas a la Cofece.
Desde 2020, la Cofece había advertido que en las cade-
nas de autoservicio podían encontrarse prácticas anticom-
petitivas. Y esto la llevó a revisar las prácticas de Walmart, 
que, en 2012, tuvo un escándalo de corrupción para cons-
truir rápido sus tiendas, quitándose la tramitología muni-
cipal y estatal. Y ahora se encuentra de lleno creando su 
primer centro hospitalario. Pero primero deberá enfrentar 
esta investigación de la Cofece.
Foto: Especial
POR LINDSAY H. ESQUIVEL
lindsay.hernandez@gimm.com.mx
El costo del servicio de la 
deuda pública en México es 
sumamente elevado, pues 
ocupa el sexto lugar entre 
los países de la Organización 
para la Cooperación y el De-
sarrollo Económicos (OCDE), 
e incluso entre las economías 
emergentes.
De acuerdo con el Centro 
de Estudios Económicos del 
Sector Privado (CEESP), que 
dirige Carlos Hurtado López, 
esto es preocupante, pues en 
2022 el pago por el servicio 
de deuda fue el equivalente 
a 2.8% como proporción del 
PIB. 
Y es probable que suba en 
ese ranking en 2024. Ya que 
habrá aumentado a 3.4% en 
2023 según la estimación ofi-
cial y se proyecta a 3.7% para 
2024. 
“Esto claramente añade 
a la preocupación por la si-
tuación fiscal del país”, dijo el 
organismo que dirige Carlos 
Hurtado López.
El costo financiero de la 
deuda en México registró un 
incremento de 27.0% real 
anual de enero a agosto de 
2023, con respecto al mismo 
periodo de 2022.
De acuerdo con datos de la 
Secretaría de Hacienda y Cré-
dito Público (SHCP) el gobier-
no pagó 662 mil 719.1 millones 
de pesos por el servicio de 
deuda en los primeros ocho 
meses del año
Si bien la cifra estuvo 0.9% 
debajo de lo previsto en el 
programa, pues se preveía 
pagar 668 mil 975.8 millones 
de pesos, en su acumulado 
ALERTA EL CEESP
representa un alza de 27 por 
ciento en su comparativo con 
el año pasado.
Los datos de Hacienda re-
velan que, por intereses, co-
misiones y gastos, se han 
erogado recursos por 608 mil 
502.6 millones de pesos de 
enero a agosto de 2023, lo que 
representa un incremento de 
26 por ciento, frente al mismo 
periodo de 2022.
TASAS DE INTERÉS
Hacienda reconoce que el in-
cremento en el servicio de 
deuda se debe al contexto de 
las altas tasas de interés que 
se presentan no sólo en Méxi-
co sino a nivel global.
Cabe recordar que des-
de junio de 2021 hasta abril 
de 2023 el Banco de Mé-
xico (Banxico) realizó 15 
incrementos consecutivos en 
la tasa de interés de referencia.
Lo que se traduce en un 
alza de 725 puntos base has-
ta la fecha, con una tasa de 
11.25 por ciento, el nivel más 
COSTO FINANCIERO 
EN ENERO-AGOSTO 
DE ESTE AÑO
elevado desde que se tiene la 
política monetaria actual.
Por su parte, el Saldo His-
tórico de los Requerimientos 
Financieros del Sector Público 
(SHRFSP), la medida más am-
plia de la deuda, ascendió a 14 
billones 170 mil 551.6 millo-
nes de pesos al cierre de agos-
to, mientras que la deuda neta 
del sector Público se situó en 
14 billones 276 mil 575.5 mi-
llones de pesos.
Al cierre de agosto, la deu-
da neta del gobierno federal 
se ubicó en 12 billones 61 mil 
743.3 millones de pesos.
Del total de esta deuda, 
83.7 por ciento corresponde a 
deuda interna. Es importante 
señalar que 77.0% de los va-
lores gubernamentales se han 
establecido a tasa fija y tienen 
vencimientos a largo plazo.
POR PAULO CANTILLO
paulo.cantillo@gimm.com.mx
El gobierno federal tiene un 
rubro de ingresos denomina-
do aprovechamientos “otros, 
otros”, del cual se conoce muypoco, pero que ha dejado 
cuantiosos recursos al fisco en 
los años recientes, y para el úl-
timo año de gobierno no será 
la excepción. 
La Iniciativa de Ley de In-
gresos 2024 contempla in-
gresos por aprovechamientos 
“otros, otros” por 189 mil 669 
millones de pesos, lo que im-
plicará un alza de 6.8% anual 
en términos reales. Así, en el 
balance sexenal, estos apro-
vechamientos habrán crecido 
en términos reales 25% en for-
ma acumulada. 
Así, en los últimos años, 
el concepto de “otros, otros” 
ha representado entre el 89 y 
96% del total de ingresos por 
aprovechamientos, sin tener 
mayor entendimiento sobre 
el origen de sus recursos.
CONCEPTOS
En los informes trimestrales, 
la Secretaría de Hacienda pu-
blica la evolución de los in-
gresos por aprovechamientos 
“otros, otros”.
En ellos se mencionan di-
versos conceptos cesantías 
Crecerán los aprovechamientos “otros, otros”
INGRESOS PARA 2024
LOS CONCEPTOS EN ESTOS APROVECHAMIENTOS
COSTO FINANCIERO DE LA DEUDA
(Millones de pesos en 2022)
Millones de pesos en 2022
Peso dentro del presupuesto
Recursos acumulados en los ramos de cesantía en edad avanzada y vejez, a que se refiere el 
artículo décimo tercero transitorio de la Ley del Seguro Social. 57,217
2,943
983
2,396
5,633
123,674
19,205
4,758
3,437
27,103
Garantía soberana del Gobierno Federal sobre los pasivos, recuperaciones de capital o del 
patrimonio (SHCP)
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado
Derivados de la colocación de Udibonos
Servicios de protección y seguridad que otorga el Servicio de Protección Federal (SSPC)
Regularización de vehículos usados de procedencia extranjera (Decreto del 19 de enero de 
2022).
Por diversos bienes y servicios (Sedena).
Por aprovechamiento en el manejo, almacenaje y custodia de mercancías de comercio exterior 
(5% de los ingresos brutos),
Otros
Total
en edad avanzada en la Ley 
de Seguro Social y el Instituto 
de Seguridad y Servicios So-
ciales de los Trabajadores del 
Estado.
También se refiere a con-
ceptos relacionados a emisio-
nes de bonos y deuda pública 
del gobierno federal, y con-
ceptos como bienes y servi-
cios diversos de la Secretaría 
de la Defensa Nacional y al-
macenaje y custodia de mer-
cancías del exterior.
Finalmente, un concepto 
de reciente creación que apa-
reció en los aprovechamientos 
“otros, otros” es el de regulari-
zación de vehículos usados 
de procedencia extranjera. 
Organizaciones como Mé-
xico Evalúa han insistido en 
que, pese a que en los infor-
mes trimestrales de Hacienda 
viene un determinado detalle 
de la estructura de ingresos de 
los aprovechamientos “otros, 
otros”, todavía sus concep-
tos siguen siendo poco cla-
ros para analistas y público 
en general, razón por la cual 
se requiere más detalle en su 
explicación
Fuente: SHCP.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÁS 
PESO EN EL PRESUPUESTO
608.5
MIL MILLONES 
DE PESOS 
26
POR CIENTO
fue el aumento anual real
EL PAÍS es el sexto 
lugar dentro de la 
OCDE con mayor 
gasto en intereses 
y comisiones de la 
deuda pública
EXCELSIOR : LunES 9 dE OCtubRE dE 2023 DINERO 3
1. Este miércoles se llevará a cabo en México un ejercicio de reclutamien-
to para pilotos y sobrecargos interesados en 
trabajar en la nueva Mexicana que opera-
rá la Secretaría de la Defensa Nacional, al 
mando de Luis Cresencio Sandoval. Los 
interesados deben contar, entre otras cosas, 
con licencia vigente y documentos como 
pasaporte y visa. La empresa estatal está 
contra reloj pues aún falta que los aviones 
lleguen a México, se consiga el Certificado 
de Operador Aéreo y se dé luz verde para la 
venta de boletos, pues por el momento sólo 
se pueden hacer reservaciones sin cargo. 
El Presidente de México continúa firme que 
será a finales de noviembre cuando la aero-
línea inicie operaciones. 
2. Idemia, que tiene como director eje-cutivo a Gilles Gateau, se alió con 
Samsung, cuyo vicepresidente ejecutivo y 
jefe de negocios de Soluciones Móviles es 
Injong Rhee, para llevar las licencias de 
conducir en Estados Unidos a la aplicación 
Samsung Wallet. Esto es posible porque la 
tecnología de validación de identidad de 
Idemia ayuda a garantizar que las licencias 
de conducir móviles en formato electrónico 
sean seguras. De esta manera, los usuarios 
de teléfonos inteligentes Samsung Galaxy 
podrán almacenar sus licencias de con-
ducir en Samsung Wallet, la cual también 
permite integrar tarjetas de crédito o débi-
to, tarjetas de fidelidad y otros documentos 
importantes.
3. Vips se alista para celebrar sus 60 años; el próximo viernes inaugura-
rán la unidad de San Jerónimo. En el evento 
estará presente Armando Torrado, direc-
tor de Alsea, firma dueña de la marca des-
de que se la compró a Walmart, que dirige 
Guilherme Loureiro, en 2013. Vips nació 
en diciembre de 1974, después de varios in-
tentos, logró despegar en los 90, cuando 
se encontró la fórmula adecuada entre los 
restaurantes y la oferta de otros productos 
como libros y revistas. Desde que fue ad-
quirida por Alsea, la cadena ha luchado por 
transformarse y mantenerse en la preferen-
cia de los consumidores, en un entorno alta-
mente competitivo. A la fecha, Alsea opera 
243 Vips en nuestro país y 24 en España.
4. Después de mucho esperar, el titu-lar de la Agencia Nacional de Adua-
nas, André Foullon, logró reunirse con los 
representantes del sector empresarial, en-
tre ellos con Miguel Cos Nesbitt, líder de la 
Confederación de Asociaciones de Agen-
tes Aduanales de la República Mexicana, 
así como integrantes del Consejo Coordina-
dor Empresarial. El objetivo fue establecer 
una agenda de trabajo conjunta para faci-
litar el comercio y permita explotar todas 
las ventajas competitivas del nearshoring y 
fortalezca el papel de México en las cade-
nas globales de valor. Otro de los temas que 
abordaron fue la problemática que se vive 
en la frontera norte, con el cierre de algunos 
pasos aduanales.
Estrategia equivocada
De las muy diferentes maneras en las que se puede enfrentar 
una negociación, una que ha sido muy socorrida por la AFAC 
es la que algunos definen como “poner la pistola sobre la 
mesa” y a partir de ahí hacer ofrecimientos que no pueden 
rechazarse. 
La decisión de modificar la manera en que se estructura 
la TUA tiene como objetivo público disminuir el costo de los 
boletos de avión; es decir, que los usuarios paguen menos. 
Desde el punto de vista, no sólo de los tres grupos aeropor-
tuarios, sino también de quienes compran sus acciones en el 
mercado, se trata de un golpe a su rentabilidad y al Estado de 
derecho, lo que explica la gran caída de sus títulos accionarios. 
Hay quienes aseguran que los grupos aeroportuarios lle-
vaban mucho tiempo arrastrando los pies, ya que el esquema 
les resultaba muy conveniente y mantenía sus ingresos, de 
ahí que Miguel Vallin tuviera que tomar acciones de apre-
mio para disminuir el precio a favor de los usuarios. 
La otra versión fue presentada por el Padre del Análisis 
Superior el viernes pasado: se negoció la posibilidad que los 
tres grupos aeroportuarios asumieran la deuda de los bonos 
del NAIM, a cambio de que se les ampliara el periodo de 
sendas concesiones. 
Se trata, sin duda, de una mezcla que podría tener mucho 
que ver con las graves complicaciones que ha tenido esta 
administración con el sector aéreo.
Desde que este gobierno, incluso antes de tomar pose-
sión, decidió cancelar el NAIM fue posponiendo la solución 
a bonos por más de cuatro mil 200 millones de dólares. Hoy 
se trata de un problema grave, puesto que ha implicado dar 
partidas adicionales al AICM por mil 500 millones de pesos. 
Todas las decisiones en torno a la TUA giran en torno a esa 
decisión fundamental; sin embargo, hay quienes consideran 
que el cambio al esquema con las que se cobra la TUA se 
parece mucho más a una derivación del problema central. 
Es fundamental que la AFAC o, en el mejor de los casos, la 
Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes, 
encabezada porJorge Nuño, den explicaciones en torno a 
una medida que no sólo afectó a los grupos aeroportuarios, 
sino también las cotizaciones dentro de los mercados de 
valores. 
REMATE COMPROBATORIO
Hace algunos meses hubo quienes hablaron en términos de 
persecución política en contra de las mineras canadienses, 
porque el Servicio de Administración Tributaria, presidido 
por Antonio Martínez Dagnino, había emprendido acciones 
de fiscalización hacia este sector.
Hoy existen mayores elementos para poner esta situación 
en una perspectiva correcta, por lo menos en el caso First 
Majestic que, sin lugar a dudas, fue la que mayor interés des-
pertó durante esos meses de tensión política. En el caso de 
la subsidiaria Primero Empresa Minera, el pleno del Tribunal 
Federal de Justicia Administrativa determinó que la empresa 
debe pagar una cantidad que se estima en miles de millones 
de pesos que omitió pagar en los ejercicios entre 2010-12.
En la sesión de este pleno se determinó que la empresa no 
logró justificar la razón por la cual pactó un precio de plata 
refinada muy por debajo del precio cuando vendió el metal a 
su parte relacionada en el extranjero. Así, determinó el TFJA 
que se trató de una estrategia que benefició a la empresa 
canadiense en detrimento del fisco nacional.
Mucho más allá de las implicaciones políticas que en al-
gún momento se le dio a estas acciones de fiscalización y que 
llegaron a generar cierto ruido político, la realidad es que, 
en esta ocasión, el fisco logró obtener la razón en tribunales. 
El PAS le recuerda que las reacciones viscerales que se 
toman con base en las filias y las fobias políticas general-
mente están equivocadas. Quienes acusaron de persecución 
política se equivocaron de una manera grave a la luz de esta 
resolución del tribunal. 
Hace unos días, el PAS destacaba que en un año de 
Martínez Dagnino, el SAT se ha caracterizado por una gran 
eficiencia, ya que no sólo siguió el camino que había marca-
do Raquel Buenrostro (hoy por hoy la funcionaria más cool 
del gobierno mexicano), sino que además siguió implemen-
tando mejoras en los procesos de fiscalización por parte del 
SAT. No olvide que la fiscalización de aquellos sectores que 
se consideran muy sensibles ha sido parte fundamental de la 
estrategia, puesto que tienen muy elevados niveles de eva-
sión. Las acciones del gobierno deben estar apegadas a la ley.
REMATE LOGOTIPO
Luego de que este fin de semana entrara en vigor el acuerdo 
que agrupa al AICM a la Secretaría de Marina, entre otras co-
sas la terminal que dirige el vicealmirante Carlos Velázquez 
Tiscareño incluyó nuevos elementos a su logotipo. Ahora se 
incluye un ancla que significa seguridad; cabo, confianza y un 
timón que simboliza rumbo.
Análisis 
superior
David Páramo
david.paramo23@gimm.com.mx
Atención a los factores de riesgo financiero 
y destrucción de valor 
Tendencias financieras
José Arnulfo Rodríguez San Martín
Director de Análisis Económico 
y Financiero de Banco Multiva
 
EN ESTADOS UNIDOS
En el tercer trimestre de 2023 (3T23) los mercados financieros 
a nivel internacional registraron retrocesos y volatilidad debido 
a una serie de eventos que generaron incertidumbre y mayor 
aversión al riesgo entre los inversionistas. Esta circunstancia, 
hasta cierto punto natural en el ciclo de los mercados finan-
cieros, se ha agravado al punto de afectar la confianza en los 
bonos del Tesoro de EU (Treasuries), uno de los denominados 
“activos refugio” considerados como depósito de valor en mo-
mentos de crisis financiera.
Además, el rápido y notable incremento en las tasas de 
rendimiento de los bonos del Tesoro estadunidense implica 
un doble castigo para los mercados financieros, tanto el con-
siguiente descenso en el precio de las posiciones mayorías de 
inversionistas institucionales en estos instrumentos, como por 
su impacto negativo en el precio de otros activos financieros.
Entre los principales eventos que durante el 2T23 condicio-
naron el fuerte incremento en las tasas de los Treasuries y el 
desánimo de los mercados financieros destacan: (i) El posicio-
namiento de la Reserva Federal (Fed) en su Comité de Mercado 
Abierto del pasado 20 de septiembre sobre la posibilidad de un 
alza adicional de unn cuarto de punto porcentual que llevaría 
su principal tasa de referencia a 5.75%, junto con la prolon-
gación de su política monetaria restrictiva en el 2024. (ii) En 
agosto la inflación al consumidor interrumpió su tendencia 
descendente hacia el objetivo de 2.0% y registra dos meses 
consecutivos al alza. (iii) Adicionalmente, con sus recortes en 
la producción de petróleo, Rusia y Arabia Saudita han logrado 
que los precios de los crudos marcadores dejen de fluctuar 
alrededor de los 75 dólares por barril (dpb) —cotización que 
mantuvieron entre mayo y julio de este año— para superar 
los 95 dpb. Ya existen previsiones serias sobre la posibilidad 
de rebasar los 100 dpb en el 2024. (iv) El recorte de la nota 
crediticia de la deuda soberana de Estados Unidos por parte 
de la agencia calificadora Fitch Ratings y su advertencia sobre 
el deterioro continuo en los estándares del gobierno en los 
próximos 3 años; afirmación que parece confirmarse a la luz 
de los eventos recientes sobre el posible cierre del gobierno de 
EU. (v) La baja en la calificación crediticia de diversos bancos 
de la unión americana por parte de las agencias calificadoras 
Moody’s y S&P que advierten riesgos de financiamiento 
Lo anterior ha ocasionado que las tasas de rendimiento 
al vencimiento (YTM, por sus siglas en inglés) de los bonos 
del Tesoro de Estados Unidos presenten un muy significativo 
repunte. El YTM del Treasury a 10 años (YT-10) presentó en 
abril un mínimo de 3.28%, cuando la quiebra de tres bancos 
medianos reforzó el papel de los bonos del Tesoro como ac-
tivo libre de riesgo crédito. Sin embargo, y como resultado de 
los factores de riesgo ya descritos, el 25 de agosto el YT-10 
alcanzó 4.81%, una tasa no vista desde finales del 2007. El 
aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro afecta 
negativamente los precios de todos los activos a través de di-
ferentes mecanismos. En el caso de los títulos accionarios, por 
ejemplo, el aumento en el costo del financiamiento disminuye 
los beneficios netos de las compañías; e incluso si no requieren 
de financiamiento externo, el alza en las tasas de instrumen-
tos libres de riesgo (crédito) eleva el costo de oportunidad del 
capital empleado en la valuación de estos activos.
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EN MÉXICO
Para el caso de México, el Índice de Precios y Cotizaciones 
(IPC) inició el 3T23 con una importante caída arrastrada por el 
sector aeroportuario; este sector cayó fuerte tras una decisión 
unilateral del Gobierno Federal sobre cambios tarifarios. Así, 
el 5 de octubre la bolsa tuvo su peor caída diaria desde enero 
del 2021, mientras que el sector aeroportuario mexicano sufrió 
su peor jornada en la historia.
Lo anterior se dio luego de que la Agencia Federal de Avia-
ción Civil (AFAC) decidió modificar “con efecto inmediato”, de 
manera unilateral y sin consulta previa, los términos de las 
bases de regulación tarifaria establecidos en sus títulos de con-
cesión otorgados a los tres grupos aeroportuarios del país. Esta 
acción gubernamental modificará la tarifa máxima a cobrar 
por servicios regulados en los aeropuertos concesionados a 
Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR), Grupo Aeroportuario 
del Centro Norte (OMA) y Grupo Aeroportuario del Pacífico 
(GAP).
Las bases de regulación tarifaria consideran variables como 
proyecciones de tráfico, costos operativos y compromisos de 
inversión a lo largo de intervalos de cinco años; así como 
factores de eficiencia utilizados para ajustar anualmente las 
tarifas máximas. Si la Secretaría de Infraestructura Comuni-
caciones y Transporte (SICT) estableciera factores de eficien-
ciainalcanzables o poco realistas, los grupos aeroportuarios 
tendrían dificultades para mantener o aumentar su utilidad de 
operación como resultado de la disminución progresiva de la 
tarifa máxima de cada aeropuerto.
Al día siguiente de la notificación de la modificación, los 
precios de las acciones de los operadores de aeropuertos 
descendieron de manera abrupta: OMA bajó 26.0%, GAP cayó 
22.3% y ASUR retrocedió 16.7%. El impacto negativo se propagó 
a otras emisoras con concesiones del gobierno federal y a las 
empresas cementeras, lo que ocasionó una minusvalía de 2.5% 
en el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexi-
cana de Valores (BMV). Tan sólo en los tres grupos aeropor-
tuarios directamente afectados, el valor de mercado conjunto 
disminuyó en casi 75 mil millones de pesos en un solo día. 
En el área de análisis del Grupo Financiero Multiva con-
sideramos que los cambios súbitos y unilaterales en la nor-
mativa y la regulación no sólo generan nerviosismo entre los 
inversionistas; sino que también destruyen valor y afectan a 
toda la economía. 
En México el parámetro más sensible a los factores de 
riesgo político, económico y financiero es el tipo de cambio 
peso-dólar. La incertidumbre generada por la intempestiva no-
ticia sobre la regulación tarifaria de los aeropuertos provocó 
una depreciación diaria de 1.4% del peso frente al dólar. En el 
año la ganancia que el peso acumula frente al dólar se ha redu-
cido a 6.4% desde el máximo de 14% registrado el 25 de agosto.
DE LA REDACCIÓN
dinero@gimm.com.mx
La Asociación Mexicana de 
Instituciones de Seguros 
(AMIS) destacó que la nueva 
interpretación que el Servicio 
de Administración Tributaria 
(SAT) da al acreditamiento del 
Impuesto al Valor Agregado 
(IVA) por parte de las compa-
ñías de seguros en la repara-
ción o reposición del daño a 
asegurados es errónea. 
“Esta nueva interpreta-
ción es equivocada, además 
de ser contraria a la práctica 
internacional”. 
El problema de la nueva 
interpretación y la actualiza-
ción de saldos y recargo, su-
pone que esas aseguradoras 
perderían 175 mil 876 millo-
nes de pesos, mientras que 
Nueva interpretación de SAT es errónea: AMIS
EN PROCESO JUDICIAL
las reservas de capital que tie-
ne el conjunto de compañías 
para enfrentar dichas pérdi-
das ascienden a 96 mil millo-
nes de pesos, un impacto no 
previsto en ningún modelo 
de insolvencia que haya sido 
planteado en la Asociación 
Internacional de Supervisores 
de Seguros.
Antes de la determinación 
del SAT, la práctica era que las 
aseguradoras acreditaban el 
IVA pagado en reparación de 
daños, especialmente seguros 
médicos y pólizas automotri-
ces, contra el IVA cobrado 
por las primas de ese tipo de 
seguros.
La organización resal-
tó a través de una consulta 
de información realizada por 
Excélsior que el cambio ten-
dría un impacto negativo sig-
nificativo para el desarrollo 
del país. 
“Desafortunadamente, 
esta situación sucede en una 
coyuntura donde es funda-
mental que México tenga un 
IMPACTO DE LA RETROACTIVIDAD DE LA MEDIDA
CONCEPTO 5 AÑOS 7 AÑOS 8 AÑOS
(Millones de pesos)
Monto de pérdidas por efecto fiscal 113,338 155,894 175,876
Márgenes de capital 96,734 96,734 96,734
Déficit respecto a capital mínimo -51,644 -84,052 -98,734
sector de seguros robusto y 
sólido, el cual es un elemen-
to esencial para atraer y rete-
ner inversiones, así como para 
ofrecer certidumbre jurídica 
en todos los sectores produc-
tivos y apuntalar el crecimien-
to económico incluyente del 
país y de todas las entidades 
federativas”.
Apuntó que diversas em-
presas de seguros han ini-
ciado los procesos judiciales 
correspondientes.
“En AMIS seguiremos 
con atención la resolución 
de estas instancias judicia-
les. Como nuestras agremia-
das, confiamos en la justicia 
mexicana y en que los jueces 
sabrán ver que nuestro mar-
co jurídico tributario nos da la 
razón.”
Además, aclaró que la or-
ganización no dará más de-
claraciones sobre este asunto, 
por respeto a los procesos ju-
diciales en curso.
Fuente: Colegio Nacional de Actuarios.
DINERO lunes 9 de octubre de 2023 : eXcelsIor4
El Premio Limón Agrio es para el general 
Miguel Vallin Osuna, director general de la 
Agencia Federal de Aviación Civil (AFAC), por 
haber decidido de forma unilateral un ajuste 
en el esquema tarifario de los tres grupos 
aeroportuarios, OMA, GAP y ASUR, en contra 
de lo establecido en su título de concesión 
que precisa que cualquier cambio en tarifas 
debe ser acordado con las empresas.
Las acciones de los tres grupos aeropor-
tuarios lograron recuperarse parcialmente el 
viernes tras su desplome el jueves, cuando 
las tres empresas dieron a conocer la deci-
sión unilateral de la AFAC, que 
lógicamente generó una gran 
incertidumbre porque es una 
violación al título de concesión.
Se espera que hoy, en medio 
del hermetismo, tanto de Vallin 
como del titular de la SICT, Jorge 
Nuño Lara, quien, en teoría es 
la cabeza del sector, pero sigue 
sin dar la cara, se den a conocer 
más detalles sobre el ajuste en 
tarifas y si abarcará sólo a la Ta-
rifa Única Aeroportuaria (TUA), 
a otros servicios, y también al 
pago de derechos por la concesión. De otra 
forma, no es posible evaluar el impacto en 
ingreso para los grupos aeroportuarios.
¿PRÓRROGA A CONCESIONES?
También se espera que se aclare el tema de 
la prórroga y pago de las concesiones de los 
tres grupos aeroportuarios privatizados en 
1998. Las concesiones tienen un plazo de 
50 años, pero hay preocupación de que el 
gobierno pueda repetir lo que ya hizo con la 
industria minera: reducir el plazo median-
te decretos, porque López Obrador está en 
contra de concesiones a 50 años.
Lo que se especuló es que, a cambio de 
tener certidumbre sobre las prórrogas, las 
tres empresas estarían dispuestas a com-
prar bonos Mexcat que se emitieron para 
financiar el NAIM y tienen como garantía el 
TUA del AICM. Sin embargo, sólo el gobierno 
puede cancelarlos, como hizo en diciembre 
de 2018, cuando la SHCP recompró mil 800 
de los seis mil mdd de los bonos. Además, 
los tres grupos aeroportuarios cotizan en 
Bolsa y tienen que tener autorización de sus 
consejos y responder ante sus accionistas. 
Y en el caso de OMA, el control lo tiene la 
francesa Vinci.
AICM, YA EN CONTROL DE MARINA, 
PERO SIN TUA
A partir del sábado pasado, el 
AICM pasó ya al control de la 
Secretaría de Marina, pero sin 
recibir la TUA, una de las más 
elevadas del mundo, porque es 
la garantía de los bonos NAIM.
En medio del hermetismo 
oficial, todo indica que la baja 
en la TUA no aplicará a los ae-
ropuertos bajo control de la 
Marina y de la Sedena.
El vicealmirante Carlos 
Velázquez Tiscareño, el muy 
eficiente director del AICM, in-
formó que se reforzará la seguridad al inte-
rior y en el área perimetral del aeropuerto 
con 10 kilómetros de reja electrificada.
TANIA ORTIZ, MERECIDO 
RECONOCIMIENTO
El Premio Naranja Dulce es para Tania Ortiz 
por su nombramiento como presidenta de 
Sempra Infraestructura, por lo que está al 
frente de las líneas de negocio en México 
y Estados Unidos. En el CEO Dialogue 2033 
que se realizó en Washington, previo al Diá-
logo Económico de Alto Nivel, fue ella quien 
presentó las recomendaciones del grupo de 
Energía, que es uno de las áreas de conflic-
to en el T-MEC. Además, fue incluida en la 
lista de las 500 personas más influyentes de 
Bloomberg Línea y Sempra Infraestructu-
ra fue una de las patrocinadoras del North 
Capital Forum.
Autoridades 
y empresas 
revisarán hoy 
el tipo de ajuste, 
su alcance 
e impacto 
financiero.
Desde el piso de remates
Maricarmen Cortés
milcarmencm@gmail.com
AFAC: negociación con 
grupos aeroportuarios
• La agencia decidió unilateralmente ajustar 
el esquema tarifario de las terminales privadas.
Una de las aportaciones de Nathalie Desplas 
desde su llegada a la Secretaría de Turis-
mo de la Ciudad de México ha sido mejo-
rar la calidad de las estadísticas sobre este 
sector que atraviesa por un momento muy 
positivo.A mediados de agosto el Boletín Estadís-
tico publicó que, hasta junio de 2023 se re-
portaba un aumento de 24.8% en la llegada 
de turistas a hoteles, contra el 
mismo periodo del año previo y 
un acumulado de 6.68 millones 
de turistas.
En lo que se refiere al gasto, 
el aumento fue de 32.3% y 66 
mil 368 millones de pesos; ade-
más, la ocupación promedio au-
mentó 19.6% contra enero-junio 
de 2022, para llegar a 61.1% y el 
número de personas empleadas 
creció 5.4% con más de 335 mil 
trabajadores.
Los datos correspondientes a 
agosto, la Secretaría de Turismo 
de la Ciudad de México reporta 
una llegada de 8.94 millones de 
turistas, esto es 2.2 millones más 
que al cierre del primer semestre.
Más allá de estos datos que 
confirman que la Ciudad de Mé-
xico está viviendo un momento 
de auge turístico, esta radiografía 
muestra que los inversionistas le 
siguen apostando a este destino, 
pues al cierre de este año, el nú-
mero de hoteles llegará a 784 instalaciones.
De ellos, 210 serán abiertos en este 2023, 
es decir, 26.7% más, y de los cuales siete se-
rán de cinco estrellas, 41 de cuatro, 40 de 
tres, 22 de dos y 100 de una estrella.
En total, habrá este año 60 mil cuartos de 
hotel, es decir, 40% de los que hay en Los Ca-
bos y 54% menos de lo que hay en Quintana 
Roo, el principal destino turístico del país.
Las tarifas promedio en las diferentes al-
caldías son marcadamente diferentes, las 
más económicas están en Iztapalapa y la 
Gustavo A. Madero con mil 94 y mil 69 pe-
sos respectivamente; mientras que las más 
altas se encuentran en Miguel Hidalgo, con 
dos mil 514 pesos.
Los 10 principales países emisores de tu-
ristas a la Ciudad de México son Estados Uni-
dos con 694 mil 151 en el primer semestre, 
Colombia con 153 mil 443, Canadá con 100 
mil 251, Perú con 65 mil 477, y Costa Rica, 
con 56 mil 613. Le siguen España con 56 mil 
213, Argentina con 49 mil 409, Brasil con 46 
mil 875, Francia con 44 mil 10 y 
Guatemala con 43 mil 443.
De ese millón, 253 mil turis-
tas que conforman el top ten de 
los países emisores a la capital, 
Estados Unidos representa más 
del 55 por ciento.
El número de turistas na-
cionales también es enorme y 
los 10 primeros suman 4.9 mi-
llones de turistas; siendo Can-
cún, Monterrey, Guadalajara, 
Tijuana y Mérida las princi-
pales ciudades emisoras, en 
donde el común denominador 
son sus aeropuertos con im-
portantes niveles de tránsito y 
conectividad.
La Ciudad de México atra-
viesa por uno de sus mejores 
momentos turísticos y el es-
fuerzo estadístico de Desplas 
y su equipo, está ayudando a 
entender mejor las áreas de 
oportunidad.
DIVISADERO
Guerra. La violencia con la que atacó Hamás 
a Israel genera los peores augurios en esta 
parte de Oriente Medio.
Se estima que, en este momento, hay unos 
150 mil turistas en Israel, de los cuales, algu-
nos cientos son mexicanos.
Hoy, la guerra está obligando a los viajeros 
a salir de ese país y también hay una ola de 
cancelaciones, según nos compartió Moisés 
Braverman, socio de la agencia Creative Tra-
vel, especialista en este mercado.
Veranda
Carlos Velázquez
carlos.velazquez.mayoral@gmail.com
Las sorprendentes 
cifras del turismo 
de la CDMX
Los inversionistas 
le siguen 
apostando 
a la ciudad 
capital, pues 
al cierre 
de este año, 
el número 
de hoteles 
llegará a 784 
unidades.
CIUDADES MÁS 
VISITADAS:
 l Cancún
 l Monterrey
 l Guadalajara
 l Tijuana
ECONOMÍA 
A DETALLE 7.955 BILLONESde dólares es el saldo actual de la hoja de balance de la Reserva Federal de Estados Unidos.
POR ISMAEL 
VALVERDE-AMBRIZ*
L
as decenas de miles de 
millones de dólares en 
bonos del Tesoro y títu-
los respaldados por hi-
potecas que la Reserva 
Federal está efectiva-
mente lanzando al mer-
cado no pueden ayudar. 
El rendimiento del bono 
del Tesoro a 10 años fue de 
4.74% el miércoles, en com-
paración con el 3.84% del 30 
de junio. El resultado es un 
endurecimiento de las con-
diciones financieras que la 
economía debe superar, in-
cluso, cuando enfrenta una 
serie de nuevos obstáculos.
Este salto en las tasas a 
largo plazo se ha producido 
cuando la campaña de alza de 
tasas de la Fed parece haber 
llegado a su fin. Sin embar-
go, las autoridades del banco 
central de EU han señalado 
que el fin de los aumentos de 
tasas no significa que vendrá 
POLÍTICA MONETARIA
LA RESERVA FEDERAL
Y EL ALZA DE TASAS
DE LARGO PLAZO
El ajuste cuantitativo 
de la Fed es uno de los 
factores que impulsan al 
alza las tasas de interés
acompañado de recortes in-
mediatos. También han de-
jado en claro que no tienen 
la intención de dejar de redu-
cir la cantidad de títulos del 
Tesoro e hipotecarios que el 
banco central acumuló en sus 
esfuerzos anteriores para im-
pulsar la economía.
El programa de ajuste 
cuantitativo que la Reserva 
Federal inició el año pasa-
do permite, en la actualidad, 
que venzan cada mes hasta 
60,000 millones de dólares 
en bonos del Tesoro y 35,000 
millones de dólares en valores 
respaldados por hipotecas sin 
reemplazarlos, aumentando 
efectivamente la oferta de pa-
pel. Esto, a su vez, ejerce pre-
sión a la baja sobre los precios 
de los activos y presión al alza 
sobre las tasas.
El razonamiento de la Re-
serva Federal es que su actual 
rango objetivo de 5.25 a 5.5% 
para las tasas a un día, parece 
bastante restrictivo en com-
paración con lo que sería si la 
inflación y el mercado labo-
ral estuvieran donde el ban-
co central los quiere. Visto de 
esta manera, bajar las tasas 
simplemente las haría menos 
restrictivas, algo similar a sol-
tar lentamente los frenos. Por 
lo tanto, recortar las tasas no 
sería contradictorio con seguir 
reduciendo el balance.
Sin embargo, la Reserva 
Federal podría estar subes-
timando que el ajuste cuan-
titativo está afectando a la 
psicología del mercado. Éste 
es particularmente relevante 
en el caso de los títulos respal-
dados por hipotecas: no sólo 
la Reserva Federal está redu-
ciendo sus tenencias, sino que 
los grandes bancos, centrados 
en superar los efectos del au-
mento de las tasas de interés, 
se han mostrado menos dis-
puestos a comprar.
Tras la reunión de política 
monetaria de la Reserva Fe-
deral en julio, el presidente 
de la Fed, Jerome Powell, dijo 
que, dependiendo de las cir-
cunstancias, recortar los tipos 
y seguir reduciendo el tamaño 
del balance no sería inconsis-
tente. Las tasas hipotecarias 
son mucho más altas en rela-
ción con los rendimientos del 
Tesoro de lo que ha sido his-
tóricamente, lo que magnifica 
las tensiones en el mercado 
inmobiliario. A la Fed podría 
gustarle que los inversionis-
tas vean el ajuste cuantitativo 
como algo que ocurre mayo-
ritariamente en un segundo 
plano. Después de todo, algo 
similar ha sucedido antes. En 
2013, la Reserva Federal se 
estaba preparando para redu-
cir el ritmo al que acumulaba 
activos, lo que, en su opinión, 
aun así habría sido una flexibi-
lización efectiva. El entonces 
presidente Ben Bernanke dijo 
que esto “sería como soltar un 
poco el pedal del acelerador a 
medida que el auto gana ve-
locidad, no comenzar a apli-
car los frenos”. Los mercados 
pensaron de manera diferen-
te, y después de que la llama-
da rabieta de reducción de 
estímulos impulsara las tasas 
a largo plazo considerable-
mente al alza, la Reserva Fe-
deral dio marcha atrás en sus 
planes. En diciembre de 2018, 
Powell inquietó a los ya des-
concertados inversionistas 
cuando dijo que el programa 
de ajuste cuantitativo que el 
banco central tenía entonces 
en marcha estaba “en piloto 
automático”.
La forma más segura para 
que la Reserva Federal impida 
que las tasas de interés a largo 
plazo sigan aumentando sería 
descartar primero la posibili-
dad de otro aumento de tasas 
este año. Si eso no funciona, 
podría necesitar no sólo plan-
tear la posibilidad de recortar 
las tasas, sino también indicar 
que está abierto a reducir el 
ajuste cuantitativo.
*Analista de llamadinero.com.
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis.
Federal Reserve Bank of St. Louis.
(Millonesde dólares)
ACTIVO TOTALES DE LA RESERVA FEDERAL
(Millones de dólares)
PROMEDIO DE HIPOTECAS DE TASA 
FIJA A 30 AÑOS
10,000,000
9,000,000
8,000,000
7,000,000
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
8.0
7.0
6.0
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2015 20192017 20212016 20202018 2022 2023
El programa de ajuste 
cuantitativo que 
la Reserva Federal 
inició el año pasado 
permite actualmente 
que venzan cada mes 
hasta 60,000 millones 
de dólares en bonos 
del Tesoro y 35,000 
millones de dólares en 
valores respaldados 
por hipotecas sin 
reemplazarlos, 
aumentando 
efectivamente la oferta 
de títulos.
La Reserva Federal 
podría estar 
subestimando que este 
ajuste cuantitativo está 
afectando a la psicología 
del mercado. Las tasas 
hipotecarias son mucho 
más altas en relación 
con los rendimientos 
del Tesoro de lo que ha 
sido históricamente, 
lo que magnifica las 
tensiones en el mercado 
inmobiliario.
EXCELSIOR : LunES 9 dE OCtubRE dE 2023 DINERO 5
Cuenta corriente
Alicia Salgado
contacto@aliciasalgado.mx
Ríspida reunión con 
grupos aeroportuarios
• La revisión fue integral, no fue sólo un manotazo 
ni una idea sacada de la manga.
Reducir el costo del pasaje modificando la 
forma en que se calcula la Tarifa Máxima 
Conjunta (TMC) y mejorar la infraestructura 
de los aeropuertos bajo administración pri-
vada, no sólo los grandes, sino además todos 
los aeropuertos de su concesión, especial-
mente los considerados “pequeños”, fue el 
argumento con el que justificaron el viernes 
la propuesta presentada por el equipo de la 
Agencia Federal de Aviación Civil (AFAC) a 
cargo de Miguel Vallin. 
La reunión fue convocada después del en-
vío del oficio que el jueves detonó una fuerte 
reacción en el mercado bursátil y, se espera 
que hoy haya un encuentro con el secretario 
Jorge Nuño, pues las propuestas de modi-
ficación del cálculo tarifario supondrían un 
ahorro a valor presente cercano a los 13 mil 
900 millones de pesos.
El esquema de regulación aeroportuaria 
negociado en 1998, del tipo Duall Till (in-
tegra tarifa de servicios aeroportuarios y no 
aeroportuarios), diseñó esta fórmula para 
proteger la recuperación de la inversión del 
concesionario y “proteger de cobros excesi-
vos” en perjuicio de los usuarios. Para ello, 
se establece una TAM por unidad de tráfico. 
Establecer dicha tarifa es facultad de la SICT, 
incorpora ajustes por productividad y eficien-
cia (debieran aumentar más los servicios no 
aeroportuarios que los aeroportuarios) y, las 
tarifas, aunque se establecen por un periodo 
de cinco años en una negociación de común 
acuerdo, se actualizan cada seis meses por 
inflación usando el INPC sin petróleo.
Los ingresos sujetos a TMA o “Price Cap” 
son el cargo a pasajeros (TUA), los servicios 
aeroportuarios como aterrizaje, plataforma, 
abordadores mecánicos, pernoctas, con ta-
rifas específicas que pueden modificarse 
cada seis meses; arrendamiento de espacio a 
aerolíneas para documentación de pasaje y 
servicios a usuarios y a prestadores de servi-
cios como el surtido de turbosina, revisiones 
y movimiento de equipaje, y contraprestacio-
nes por servicios aeroportuarios proporcio-
nados por terceros). Los no regulados son los 
de comida, venta de productos y restaurantes, 
salones de premier, etcétera.
Principales puntos de la propuesta: en la 
reunión, a la que asistieron los asesores del 
secretario Nuño (encabezados por Miguel 
Peláez) y el abogado de la SICT, José Luis 
Palomares. Vallin llevó la reunión subrayan-
do que los cambios están orientados a reducir 
el costo del pasaje, aumentar la conectividad 
y eliminar los sobrecostos de los aeropuertos 
pequeños.
Tras reconocer que el procedimiento de 
comunicación de la intención de cambio ta-
rifario no fue el adecuado (en la forma), acor-
daron que se enviará una propuesta previa a 
la reunión con Nuño para avanzar en proce-
dimientos legales usando las facultades de la 
AFAC para las revisiones quinquenales, pero 
con la intención de llegar a un acuerdo en los 
próximos 10 días.
Propuestas: 1) Cumplimiento de TMC men-
sual en lugar de anual, sobre ingresos brutos 
devengados; 2) Cambio de cálculo en la me-
todología de cálculo de la Tasa de Descuento 
moviendo de cinco a dos años el bono para 
el cálculo de la tasa; 3) Eliminar los diez años 
para la determinación de la TMC y sólo usar 
los primeros; 4) No hay apertura en los puntos 
2 y 3; 5) Reconocimiento de costos regulados 
vencidos como el pago de dividendo del 5% 
de EBITDA a socio estratégico para los pri-
meros 15 años de concesión (se hicieron los 
locos porque llevan diez años pagándoselo y 
de eso les hablaré mañana).
6) Las propuestas suponen eliminar discre-
cionalidad y cargas administrativas innecesa-
rias para ambos lados en la determinación de 
factores de productividad y eficiencia; en el 
7) se planteó la actualización de la TMC en 
diferencia del 5% y superior de tráfico reales 
contra presupuesto; 8) Eliminar el error que 
prevalece en la definición de referencias uti-
lizadas en la redistribución, y 9) Garantizar el 
cumplimiento físico anual de los proyectos 
y 10) Ejecución de proyectos con un monto 
menor al 20% del programado.
La revisión integral no fue sólo un mano-
tazo ni una idea sacada de la manga. Desde 
la mañanera, se ha mencionado varias veces 
que los empresarios “ganan mucho en Mé-
xico”, y primero se dio con los penales, con 
servicios ferroviarios de Grupo México, aho-
ra con los hospitales privados que dan servi-
cio al ISSSTE y las tarifas aeroportuarias. Me 
pregunto: ¿seguirán los servicios financieros 
y las tarifas bancarias? La intención existe y, 
en alguna medida la percepción ciudadana 
de que el servicio es caro también.
Las tarifas aéreas las cobran las aerolíneas, 
pero el esquema actual en el que los conce-
sionarios de aeropuertos privados son los 
principales ganadores de la ecuación, si bien 
es insostenible, debe ser muy bien explicado 
de cara a los inversionistas de los tres grupos 
y, por lo mismo, que lo que se está planteando 
será incluido en las revisiones quinquenales 
de OMA, GAP y Asur, o sea en 2023, 2024 y 
2025. No hay tema de retroactividad. 
¡Hasta mañana!
¿Cómo decir que las tasas de interés en Esta-
dos Unidos están altas, si el crecimiento eco-
nómico se está acelerando, y la economía crea 
empleos al ritmo más fuerte en varios meses? 
¿Por qué la economía de ese país crece cada 
vez más rápido a pesar de que el costo del 
dinero es cada vez más elevado? ¿Será que 
lo que solía ser una tasa alta ya no lo es? ¿O 
será que, en las últimas décadas, las tasas 
de interés estuvieron artificialmente bajas, y 
las actuales son apenas las tasas de interés 
adecuadas?
Existen argumentos en ambos sentidos: 
tanto para el que afirma que las tasas de inte-
rés altas ya no son lo que eran; como para el 
que sostiene que las tasas altas son las mis-
mas, nada más que no debemos compararlas 
con las de las últimas décadas, cuando estu-
vieron artificialmente bajas.
¿Por qué es importante esta discusión que 
parece enredada y bizantina? Porque de ella 
podría depender el futuro de corto plazo de la 
economía global. Sin exagerar mucho.
Para empezar a platicar primero intente-
mos definir algo: una tasa alta es aquel nivel 
del costo del dinero que aprieta a la economía, 
que la desacelera, con el fin de amortiguar el 
crecimiento de la demanda y reducir así las 
presiones de inflación. Los economistas la lla-
man, una instancia restrictiva, pues la política 
monetaria de los bancos centrales busca con-
tener la dinámica de precios.
De 2008 a 2020, las tasas de interés de los 
bancos centrales estuvieron prácticamente 
ancladas al cero por ciento, y cuando en 2018, 
la entonces jefa de la Fed, Janet Yellen, quiso 
elevarlas, no pudo pasar del 1.5 por ciento an-
tes de que múltiples fracturas en la economía 
y los mercados la obligaran a regresarlas tasas 
hacia abajo. Cuando la inflación resurge en el 
mundo durante la salida de la pandemia, en 
2021, muchos temíamos que la velocidad y el 
nivel de la subida de tasas de interés nece-
sarios para controlar la desbocada inflación, 
romperían muchos aspectos críticos de la eco-
nomía mundial: al sector bancario, el valor de 
las pensiones, la economía misma, a las ab-
surdas criptomonedas.
Pero nada de lo anterior ha ocurrido. Por 
el contrario. Casi pareciera como si lo que la 
economía necesitara fuera inflación, pues se 
está acelerando como si las tasas estuvieran 
bajas, el desempleo está cerca de mínimos 
históricos, y el consumo y la inversión des-
pegan alegres. Algunos economistas intentan 
explicar el acertijo anterior diciendo que las 
cosas han cambiado, y que, ahora sí, esta vez 
es diferente. 
Que como Estados Unidos se están rein-
dustrializando para absorber la capacidad 
productiva que está saliendo de China, las 
empresas no miran como antes a la tasa de 
interés; que la perspectiva de una ola de in-
novación tecnológica está animando un incre-
mento en el acervo de capital de la economía 
que ha sido relativamente insensible al actual 
nivel de la tasa de interés, pues los rendimien-
to de los proyectos futuros, por ejemplo, los 
ligados a la inteligencia artificial, son tales, 
que soportan sin problemas la velocidad con 
la que se ha incrementado el costo del dinero 
en estos últimos 18 meses.
Los economistas de la otra esquina del 
cuadrilátero dicen algo distinto: dicen que las 
tasas actuales, con la Fed en 5.50%, no son 
nada distintas de las que solían ser antes de 
2008, cuando la Fed inundó con liquidez la 
economía global, comprando los bonos que 
se le pusieran enfrente y reduciendo artificial-
mente el costo del fondeo con el objetivo de 
reducir la tasa de desempleo, que se disparó 
en 2008-2009 y que tardó más de una década 
en regresar a su nivel previo.
En la década previa al 2000, antes que la 
Fed acostumbrara a los mercados a las tasas 
bajísimas y al dinero fácil, el promedio de la 
tasa de interés en Estados Unidos era más o 
menos 5.25 por ciento, muy cerca del nivel ac-
tual, acompañando a una tasa de inflación al 
consumidor de alrededor del dos por ciento.
Si las décadas del 2000 al 2020 no hubie-
ran existido, nadie llamaría en este momento 
“altas” a la tasas de interés. Previo al 2000 el 
par: inflación cercana al 2% y tasas al 5% eran 
un combo usual. Era lo normal. Es más, con 
la inflación entre 3 y 4%, en aquellos años se-
guramente los mercados habrían demandado 
una tasa de interés más alta, quizá cercana al 
6% para protegerse de la erosión inflacionaria.
¿Qué ocurrió en 2000-2021, que hizo que 
el combo 2% de inflación y 5% de tasa de inte-
rés se modificara? Dos cosas: China irrumpió 
en el mercado mundial matando la inflación 
con su descomunal oferta de bienes, y la Fed 
y los bancos centrales chorrearon las econo-
mías con una plétora de liquidez. Pero ahora, 
esos dos factores ya no son lo que fueron, y 
China está sufriendo restricciones a sus pro-
ductos y los bancos centrales están retirando 
la liquidez para no alimentar la inflación. 
Tal es lo que los mercados de bonos están 
temiendo estos días: que el combo de 2% de 
inflación y 5% de interés regrese para que-
darse, y que ya no volvamos a ver de nuevo 
las tasas de interés tan bajas que tuvimos en 
2000-2021. Y por ello, sufren.
El largo plazo
Édgar Amador
dinero@gimm.com.mx
¿Y si estas tasas de interés altas 
no son tan altas?
• Si las dos primeras décadas de este siglo no hubieran existido, 
nadie las calificaría en este momento como “altas” .
LAS TUA CRECIERON HASTA 21% ENTRE MARZO DE 2022 
Y MARZO DE 2023
PVR
7
Ranking
21%
472
580
536
580 580
752
822
741 707 704
517
436
606
518
568
524
458 475
348
232
21% 20% 20% 20%
19% 19% 19%
18% 18% 18% 18%
14% 14%
5% 5%5% 5%
3% 3%
411 123 113 208 610 1916 95 1418 1715 2
VSAGDL CUL MEXMID CJSVER CUU BJXMTY OAXMZT HMOTIJ MLM TGZSJD MXL CUN
(Incremento en el top 20 de aeropuertos mexicanos)
Crecimiento anual TUA en marzo 2023 en pesos
Al cierre de esta semana, la 
huelga de la United Auto Wor-
kers (UAW) habrá cumplido 
casi un mes, una situación que 
ha dejado a la industria de au-
topartes en México una pérdi-
da acumulada de 412 millones 
de dólares.
Actualmente, tanto el sin-
dicato como Stellantis, Ge-
neral Motors y Ford no han 
logrado llegar a un acuerdo 
que permita terminar con el 
conflicto, por lo que se man-
tienen cerradas cinco plantas 
de ensamble y 38 centros de 
distribución en el vecino país. 
Entre las demandas se en-
cuentra el aumento salarial 
Pérdidas por huelga acumulan 412 mdd
SECTOR DE AUTOPARTES
del 40% a los trabajadores, en-
tre otras prestaciones, que en 
caso de que sean otorgados, 
las armadoras verán un au-
mento importante en sus cos-
tos de producción y por ende 
de las unidades a los clientes.
Sin embargo, la integración 
del sector automotriz sigue 
acarreando afectaciones para 
sector en México, pues la In-
dustria Nacional de Autopar-
tes (INA) estima que, al cierre 
de la próxima semana, habría 
una disminución acumula-
da de 412 millones de dólares 
en la producción de autopar-
tes en México, lo que equiva-
le a 0.5% de las exportaciones 
realizadas a Estados Unidos.
“Cabe destacar que, aten-
diendo la relevancia del sector 
de autopartes para el país, la 
INA ha mantenido comunica-
ción constante con la Secreta-
ría de Economía del gobierno 
federal para dar puntual se-
guimiento al tema”.
El sindicato UAW anunció 
que, debido al avance en las 
negociaciones con Ford, Ge-
neral Motors y Stellantis, no 
ampliará la huelga, por lo que 
se mantiene la afectación en 
cinco plantas de ensamble y 
38 centros de distribución de 
Estados Unidos.
 — Nayeli González
INPP
4%
POR MIRIAM PAREDES
miriam.paredes@gimm.com.mx 
La Secretaría de Marina (Se-
mar) tomó desde este 8 de 
octubre la operación total del 
Aeropuerto Internacional de 
la Ciudad de México (AICM), 
terminal que enfrenta retos 
de saturación, infraestructu-
ra y recursos limitados.
“La Marina asume un reto 
significativo pues se trata del 
aeropuerto más importan-
te del país por el volumen de 
pasajeros que moviliza, pero 
también por las condiciones 
en las que se encuentra hoy 
día”, aseguró Julio Zugasti, 
asociado senior de Hogan 
Lovells México. 
Señaló que la terminal 
enfrenta muchas áreas de 
oportunidad empezando 
por su deteriorada infraes-
tructura que no sólo incluye 
a los edificios terminales sino 
a las áreas operativas como 
pistas y calles de rodaje, pero 
La Secretaría de Marina 
asume operación del AICM
SIN RECURSOS DE LA TUA
también tiene retos de ca-
pacidad, pues para el 8 de 
enero se tiene programado 
un nuevo recorte de 52 a 43 
operaciones por hora. 
“La reducción de opera-
ciones también traerá con-
sigo menos ingresos por 
Tarifa de Uso de Aeropuerto 
(TUA), que está ligada a pagar 
la deuda de los bonos por la 
cancelación del aeropuerto 
de Texcoco (Mexcat)”, dijo. 
La deuda del Mexcat ron-
da los 4 mil 200 millones de 
dólares más intereses. Para 
octubre la TUA nacional en 
el AICM se fijó en 484.6 pe-
sos mientras que la interna-
cional fue de 920.2 pesos por 
pasajero. 
Centre for Aviation (CAPA) 
señala que si bien el AICM ha 
estado congestionado du-
rante años, la medida tam-
bién podría encajar en los 
planes del presidente López 
Obrador para reforzar las 
operaciones del Aeropuerto 
Internacional Felipe Ángeles 
(AIFA). “No hay duda de que 
el presidente ha dejado una 
huella en el mercado de la 
aviación del país en sus seis 
años en el cargo, pero el im-
pacto de sus políticas en el 
sector podría seguir sintién-
dose mucho después de que 
termine su mandato. 
POCO PRESUPUESTO 
Julio Zugasti recordó que el 
AICM tendrá en 2024 un pre-
supuesto por mil 500 millo-
nes de pesos para mejorar su 
infraestructura, sin embargo, 
el AIFA contará con la mis-
ma cantidad de dinero pese 
a que las necesidades de 
uno y de otro son totalmente 
diferentes.“Habrá que ver cuál es el 
plan de la Secretaría de Ma-
rina para identificar cómo se 
van a mejorar los servicios 
pues el AICM es la entrada al 
país para muchos viajeros al 
país”, finalizó. 
Foto: Especial
 
EXCELSIOR LUNES 9 DE OCTUBRE DE 2023
 @DineroEnImagen
Cyberpunks
Paul Lara
X: @paul_larag
Israel, la guerra 
y los chips de 7 nm
La guerra que se desató el sábado pasado en Oriente Medio, 
luego del ataque planeado por Hamás que conllevó al go-
bierno israelí a declarar un contraataque con consecuencias 
graves, tendrá daños colaterales para el desarrollo tecno-
lógico que favorece a Estados Unidos en su carrera contra 
China por la innovación en chips de siete nanómetros y la 
Inteligencia Artificial.
Luego de que Estados Unidos pusiera a los fabricantes 
de chips israelíes en un fuerte dilema sobre cómo perma-
necer leales a EU y al mismo tiempo evitar las sanciones 
impuestas a las empresas que exportan chips inteligentes y 
equipos de fabricación a China, la mayoría de los empresa-
rios del país de Oriente Medio decidieron unirse al proceso 
de regulación en el estatus del Departamento de Comercio 
de la nación norteamericana.
Hace un año estuve en Israel para conocer la gran fá-
brica que Intel construyó para desarrollar semiconductores 
inteligentes y de menor tamaño, la segunda en esta nación, 
donde el primer ministro israelí, Benjamín Netanyahu, 
anunció que la empresa estadunidense tendría con ello la 
“mayor inversión extranjera” en el país, por valor de 25 mil 
millones de dólares, y que abriría sus puertas en 2027.
Los planes de fabricación eran impresionantes por parte 
de Intel en el área de chips de menor tamaño, más podero-
sos y para IA, que ante el bloqueo de China a Taiwán para 
exportar semiconductores a Estados Unidos, principalmente 
por la mayor fabricante TSMC, decidieron que, en proyectos 
con su gobierno, convertir a Israel en uno de sus hubs para 
desarrollar y atender los mercados asiáticos y europeos en 
tecnología.
Estados Unidos está decidido a impedir que China logre 
una ventaja relativa en el desarrollo y la fabricación de se-
miconductores avanzados y su uso, porque podría darles 
una ventaja militar, por ejemplo, construyendo centros de 
datos que permitan investigaciones avanzadas y capaci-
dades de cifrado.
Washington cree que estos nuevos controles se deben 
aplicar a las empresas israelíes, que destacan en el desa-
rrollo de chips y equipos de fabricación, y que son también 
de los más avanzados en el mundo junto con empresas 
como las estadunidenses Nvidia y Qualcomm. Los chips 
son el motor que mueve hoy el mundo y la tarea de EU es 
impedir la transferencia de tecnología a China, incluso a 
Rusia, a cualquier precio.
Nvidia, que se dice es la más avanzada en el desarrollo 
de chips de siete nm e Inteligencia Artificial, con sede en 
California y cuyos dueños son The Vanguard Group, Fidelity 
Investments, BlackRock y Jen-Hsun Huang, se vio sorpren-
dida, junto con especialistas en Estados Unidos, luego que 
se anunció por parte de Geely Group, una empresa de la in-
dustria automotriz de origen chino, con sede en Hangzhou, 
Zhejiang, que es propietaria o accionista principal de las 
marcas Geely, Smart, Mercedes-Benz, Polestar, Volvo Cars, 
Lynk & Co, Proton, Lotus Cars y London EV, que anunció 
que ya tenía una CPU propietaria de cabina inteligente que 
ha adoptado una arquitectura de siete nm (SE 1000) y que 
ya entró en producción en masa.
Más aún, luego de que Huawei presentara a finales de 
agosto su smartphone Mate 60, que ya incluye un chip de 
siete nanómetros con IA creado en China, las alarmas se 
encendieron en EU, y aumentaron por la sorpresa de que 
los chinos ya tuvieran esta tecnología que podría vender a 
naciones “enemigas”, por lo cual sus planes de bloquear 
con todo el desarrollo tecnológico de los asiáticos se vieron 
aumentados, donde Israel es clave en sus planes.
China inclusive anunció en septiembre pasado que ya 
construye una gran fábrica para desarrollar masivamente 
estos chips de siete nanómetros con IA usando máquinas 
con aceleradores de partículas que puede superar cualquier 
sanción de EU, y con ello convertirse en el líder desarro-
llador de estos semiconductores y dejar de depender de la 
exportación de estos productos, inclusive de Taiwán.
El principal interés de los representantes estadunidenses 
en la industria israelí se refiere no sólo a las empresas que 
desarrollan equipos de fabricación de semiconductores, 
sino también a las nuevas empresas y startups tecnológicas 
locales que desarrollan innovaciones informáticas avan-
zadas: chips en el campo de la IA y la supercomputación, 
computación cuántica y software que soporta supercom-
putadoras. Esas aplicaciones pueden alcanzar un estado de 
“doble uso” en China, término que se utiliza para designar la 
difusión de tecnología comercial al campo militar.
Los centros de desarrollo israelíes de empresas de chips 
estadunidenses, incluidas Apple, Intel, Nvidia, Amazon, 
Qualcomm y Broadcom, representan la mayor parte de la 
industria local que se vio obligada a cumplir con las nuevas 
restricciones de exportaciones a China. ¿Batalla histórica o 
por el futuro tecnológico?
NUEVOS WEARABLES Y PLEGABLES
H U A W E I 
AMPLÍA SU 
PORTAFOLIO 
EN MÉXICO 
Huawei confía en la calidad de sus productos y, por eso, amplió su portafolio de 
teléfonos inteligentes y dispo-
sitivos vestibles, mejor conocidos 
como wearables, con miras a con-
quistar el mercado en el último trimes-
tre de 2023. 
Carlos Morales, director de Relaciones Pú-
blicas de Huawei Latinoamérica, comentó que 
el portafolio que tiene la tecnológica en México, 
gracias a los recientes lanzamientos, es lo sufi-
cientemente robusto para seguir creciendo. 
“Si bien es cierto que los últimos años 
no han sido los más fáciles para la com-
pañía, estamos convencidos de que la 
calidad de nuestros productos puede 
convencer a más personas”, comentó 
al platicar con Excélsior. 
Morales detalló que el primer 
lanzamiento está enfocado en los 
dispositivos wearebles con ocho 
nuevos modelos del reloj inteli-
gente Watch GT 4, el cual tiene 
mejoras en los algoritmos y, por 
lo tanto, en el monitoreo.
Por ejemplo, puede monito-
rear el ritmo cardíaco y detectar 
arritmias, lo que deriva en una 
notificación para el usuario y los 
datos para compartirlos con el 
médico. 
“Los relojes tienen un moni-
toreo de salud y bienestar físico 
mejorado, también tenemos un 
diseño que está mucho más refi-
nado”, resaltó. 
Huawei Watch GT 4 ya está a la 
venta a un precio entre 4 mil 999 y 
9 mil 999 pesos, dependiendo del 
modelo. 
Morales consideró que el mer-
cado de wearables sigue creciendo 
en México porque las personas están 
buscando dispositivos más sofisticados, 
es decir, comienzan con una banda inteli-
gente y ahora buscan un reloj inteligente para 
usarlo en las actividades diarias y no solamente 
en lo que tiene que ver con deporte.
Por lo mismo, Huawei también decidió lanzar el modelo Watch GT Ultimate 
Design en México, un reloj inteligente que tiene oro de 18 kilates y es una “ver-
sión muy premium”.
“Sabemos que no se va a vender con el mismo volumen que la serie GT 4 
o que una banda, pero sí creemos que hay un mercado sin duda alguna”, 
consideró el directivo. 
Lo anterior porque el Watch GT Ultimate Design tendrá un costo 
cercano a 49 mil 999 pesos en el país.
Los audífonos inalámbricos también son populares y 
considerados como wearables y Huawei trae a México el 
modelo FreeBuds Pro 3 que mejora los algoritmos, la 
capacidad y la potencia, así como la cancela-
ción de ruido para la voz y tiene nuevos 
colores. 
DESTACA 
LA MEJORA en los 
algoritmos en su 
oferta de relojes 
inteligentes
POR AURA HERNÁNDEZ 
aura.hernandez@gimm.com.mx
Morales recordó que 
Huawei lleva cerca de cinco 
años fabricando teléfonos 
inteligentes con pantalla 
plegable, tiempo en el que 
la industria ha logrado mejo-
rar esta tecnología.
“En nuestro caso hemos 
hecho nuestra contribuciónen lo que se refiere, por 
ejemplo, a la resistencia de 
pantallas, a la duración de 
la batería o a la disipación 
del calor. Se ha avanzado 
muchísimo en el desarrollo 
de estos dispositivos, se 
les ha vuelto más confia-
bles, mucho más capaces 
y los usuarios también han 
encontrado esa utilidad 
en ese tipo de pantallas”, 
detalló.
Por lo mismo, Huawei 
venderá el modelo Mate X3 
en el país que tiene mejo-
ras significativas con res-
pecto a la versión anterior 
como resistente al agua, 
pantalla exterior de Corning 
Glass y pantalla interna con 
la tecnología de fluidos no 
newtonianos, entre otras 
características.
Este teléfono plegable 
estará disponible a partir 
del 26 de octubre a un 
precio cercano a 39 mil 399 
pesos. 
Impulsan 
los plegables 
4,999
PESOS
Serà su costo inicial 
en Mèxico
3,999
PESOS
será su costo 
aproximado en Mèxico
WATCH 
GT 4
MATE X3 
FREEBUDS PRO 3 
POR AURA HERNÁNDEZ 
aura.hernandez@gimm.com.mx
Houston es considerado como 
el corazón médico de los Es-
tados Unidos gracias a que al-
berga al Texas Medical Center, 
uno de los principales com-
plejos médicos y de investi-
gación del mundo, que sigue 
impulsando los avances de 
medicina, ciencia y atracción 
de startups con el nuevo cam-
pus Helix Park.
Este campus, que tiene 
como arquitecto principal a 
David Manfredi, abarca 37 
acres para un par de edificios 
y una zona de áreas verdes, la 
cual destaca por contar con 
una construcción que simula 
Houston, clave para las startups 
CON PROYECTOS COMO HELIX PARK 
las hélices del ADN. 
“Se eligió ese diseño por-
que se trata de un parque de 
investigación y muestra la 
identidad de Houston”, con-
sideró una de las voceras del 
mencionado proyecto, Kris-
ten Copperman.
EL PROYECTO
Durante la visita de Excélsior 
en el marco del primer Hous-
ton Travel Fest, detalló que la 
construcción de Helix Park 
comenzó durante la época 
de la pandemia de covid-19 
y, pese a esto, se encuentran 
dentro del cronograma y el 
presupuesto estimados. 
Esto último consideran-
do que se trata de un proyec-
to que requiere una inversión 
cercana a 750 millones de dó-
lares y que ciertas partes co-
menzarán a operar a finales 
de octubre y principios de no-
viembre de este año. 
Copperman destacó el 
caso del edificio TMC3 Co-
llaborative Building, el cual 
comenzará a operar en no-
viembre y albergará inicia-
tivas de investigación para 
cuatro instituciones, es de-
cir, MD Anderson, el Centro 
de Ciencias de la Salud de la 
Universidad Texas A&M, el 
Centro de Ciencias de la Sa-
lud de la Universidad de Texas 
en Houston y el Texas Medical 
Center. Cuenta con cuatro pi-
sos y fomenta la colaboración 
entre instituciones.
Fotos: Especial
Foto: Aura Hernández
EXCELSIOR : LUNES 9 DE OCTUBRE DE 2023 DINERO 7
POR AURA HERNÁNDEZ 
aura.hernandez@gimm.com.mx
Xiaomi quiere mantener su 
liderazgo en el mercado de 
pulseras inteligentes en Méxi-
co, por lo que acaba de lanzar 
el nuevo modelo Smart Band 
8 que destaca por la versatili-
dad en su diseño. 
De acuerdo con Carlo Du-
bon, gerente de relaciones 
públicas de Xiaomi México, 
el fabricante chino ostenta el 
primer lugar en el mercado 
mundial de pulseras inteli-
gentes gracias a su línea Smart 
Band.
“En México tenemos el 
Xiaomi lanza Smart Band 8 en México 
 BUSCA MANTENER LIDERAZGO
29% del mercado al cierre de 
2022, seguimos dominando el 
mercado porque la gente sabe 
que las bandas inteligentes de 
Xiaomi ofrecen calidad y pre-
cio”, aseguró en conferencia. 
Ante esto, el fabricante 
lanzó en México el nuevo mo-
delo Smart Band 8 que trae 
varias mejoras tecnológicas y 
se centró en el diseño.
Esto último porque esta 
banda tiene un marco metá-
lico, es más delgado y es com-
patible con una gran variedad 
de correas.
Lo anterior porque Smart 
Band 8 viene con una correa 
de plástico incluida, pero los 
evaluar la forma de correr y 
la postura del usuario cuando 
corre en exteriores. 
En lo que respecta al dis-
positivo, se tiene una panta-
lla de 1.62 pulgadas Amoled 
con Corning Gorilla Glass 3, 
un ajuste de brillo automáti-
co y tasa de actualización de 
60 Hz. 
A esto se añaden más de 
200 estilos de carátulas, más 
de 150 modos deportivos y 
medición para estrés, respira-
ción, cuidado femenino y rit-
mo cardíaco, entre otros. 
En cuanto a la batería es de 
190 mAh que ofrece 16 días de 
uso común y 6 días de uso ex-
tremo, así como carga mag-
nética que ofrece el 100% de 
carga en una hora. 
Smart Band 8 ya se en-
cuentra a la venta en México.
usuarios pueden adquirir por 
separado una correa a cua-
dros con cuero auténtico, 
una doble correa, una correa 
trenzada o, bien, una correa 
de cuero y acero inoxidable.
Para Dubón, dicha varie-
dad permite que los usuarios 
puedan utilizar la pulsera in-
teligente en diferentes esce-
narios y no sólo para hacer 
ejercicio.
Aunque la verdadera in-
novación se encuentra en el 
desarrollo del modo collar, es 
decir, se puede llevar la Smart 
Band 8 en el cuello gracias a 
una correa especial.
A lo que se añade el modo 
zapatillas, en el que la correa 
Running Clip permite engan-
char la Smart Band 8 en las 
agujetas de los tenis para así 
649
PESOS
Hasta el 13 de octubre 
podrá comprarse en la 
página oficial de Xiaomi
POR AURA HERNÁNDEZ 
aura.hernandez@gimm.com.mx
Sony sufrió una vulne-
ración que expuso in-
formación personal de 
aproximadamente 6 mil 
800 empleados en Estados 
Unidos, siendo el grupo de 
ransomware Clop el posi-
ble atacante.
La empresa japonesa 
notificó a las autoridades 
sobre esta brecha que, de 
acuerdo con las investi-
gaciones, probablemente 
tuvo lugar el 28 de mayor 
pasado cuando los piratas 
informáticos aprovecha-
ron una vulnerabilidad de 
día cero en la plataforma 
MOVEit Transfer.
Fue a principios de ju-
nio cuando Sony se per-
cató de descargas no 
autorizadas e inmedia-
tamente desconectó la 
plataforma, para luego so-
lucionar la vulnerabilidad.
“Luego se inició una in-
vestigación con la ayuda 
de expertos externos en 
ciberseguridad. También 
notificamos a las autorida-
des”, explicó la japonesa en 
la notificación de violación 
de datos.
Mientras que el grupo 
de ransomware Clop aña-
dió a Sony a su lista de víc-
timas en junio, aunque ésta 
no aceptó la vulneración 
hasta ahora.
Dicho grupo cibercri-
minal opera desde 2019 y 
ha destacado por utilizar 
técnicas sofisticadas para 
atacar a empresas de dife-
rentes industrias, así como 
el uso del método de doble 
extorsión. 
Si bien el incidente se 
limitó a una plataforma 
de software y no tuvo im-
pacto en los otros sistemas, 
comprometió la informa-
ción confidencial de 6 mil 
791 empleados en los Es-
tados Unidos como nom-
bre o número de seguridad 
social. 
Actualmente Sony está 
ofreciendo servicios de 
monitoreo de crédito y 
restauración de identidad 
a través de Equifax a los 
afectados hasta el 29 de fe-
brero de 2024.
Destaca que la empre-
sa japonesa anunció esta 
brecha de seguridad justo 
después de otra vulnera-
ción cibercriminal.
Afectación 
por el robo 
de datos
SONY
6.8
MIL
empleados en Estados 
Unidos fueron afectados 
en su información
Fotos: Especial
Foto: Freepik
DINERO LUNES 9 DE OCTUBRE DE 2023 : EXCELSIOR8
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